如何做好资本运营迅速进行产业扩张.doc

如何做好资本运营，迅速进行产业扩张 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家施蒂格勒： “纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。” 海尔集团董事长张瑞敏 “资本是船, 品牌是帆” 股神 沃伦巴菲特 “很多管理者显然在记事的童年受到青蛙王子故事的很大影响，故事中受囚禁的王子受到了美丽公主的一吻，因此摆脱了青蛙的形体。结果他们确定他们的运营之吻一定会使公司的收益率产生奇迹我们已经看到了许多这样的吻，但是绝少看到奇迹。” 一、资本运营的基本概念 资本运营是指企业所拥有的各种可以支配的资源，不论是有形的、还是无形的，都可以以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度资本增值的目标。 关键词: 资本: 有形-人, 财, 物; 无形-市场, 技术, 管理 优化配置-买进, 卖出, 整合 增值-几何级数 海尔资本运营的基本策略“吃休克鱼”人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业；再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技术企业兼并传统产业；然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。海尔人认为，他们吃的是“休克鱼”。 对“休克鱼”，张瑞敏的解释是：鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企业停滞不前。 这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理办法，很快就能够被激活起来。 海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在的市场、潜在的活力、潜在的效益。海尔15件兼并案中有14件是按照“吃休克鱼”的模式进行的。鱼的四种吃法 海尔资本运营主要有四种形式：整体兼并；投资控股；品牌运作；无形资本经营。四种形式，反映了海尔扩张之路走过的三个阶段：整体兼并带有明显的计划经济色彩，属于产品运营阶段；投资控股是市场经济条件下的规范行为，属于资本运营阶段；品牌运作和虚拟经营则进入了资本运营的高级形态，属于无形资本运营阶段。二、资本运营的核心内容购并重组（1）企业重组 企业重组是指对被重组企业的生产力诸要素进行分拆、整合以及内部优化组合的过程。 企业重组的本质是对企业的生产力的重组，按照现代生产力理论，生产力诸要素是指企业的劳动力、生产资料、劳动对象、生产管理和科学技术等，所以企业重组是对这些生产要素的重组。 广义的企业重组包括：业务重组资产重组债务重组股权重组职员重组管理制度重组狭义的企业重组一般是指企业的资产重组（2）资产重组在我国，“资产重组”一词最初的含意是对国有资产，或国有企业的资产进行重组。 后来，“资产重组”又发展成了一个与购并相关联的概念，是有关收购、合并、托管、资产置换、回购、分拆等一类行为的总称。资产重组的理论解释：从产权经济学的角度看，资产重组的实质在于对企业规模和边界进行调整。从理论上，企业存在着一个最优规模问题。当企业规模太大，导致效率不高、效益不佳，这种情况下企业就应当剥离出部分亏损或成本、效益不匹配的业务；当企业规模太小、业务较单一，导致风险较大，此时就应当通过收购、兼并适时进入新的业务领域，开展多种经营，以降低整体风险。 从会计学的角度看，资产重组是指企业与其他主体在资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整，从而达到资源有效配置的交易行为。 资产重组根据重组对象的不同可分为:对企业资产的重组对企业负债的重组 和企业股权的重组 对企业资产的重组，包括收购资产、资产置换、出售资产、分拆资产、租赁或托管资产、受赠资产; 对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同，又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资产重组。例子:国有企业债转股 三、资本运营的一个实践：国有企业债转股为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨额不良资产这一危及我国经济运行安全的突出问题，1999年国家启动了债转股工程。 2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有资产管理公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿元，占银行剥离到四家资产管理公司的不良资产总额13939亿元的29。580户协议债转股企业中，特大型企业74家，大型企业385家，中型企业44家，小型企业1家。在协议转股额4051亿元中，信达公司1759亿元，华融公司1095亿元，东方公司603亿元，长城公司117亿元，国家开发银行477亿元。债转股企业其总资产、销售收入占14万户大中型国有及国有控股企业的40左右。 国有企业债转股:效果经过几年的工作，债转股的政策效应初步显现，主要体现为促进国有企业三年扭亏脱困目标的如期实现。1.降低财务成本 债转股政策实施一年后，有关企业累计减少支付债务利息195亿元，账面平均资产负债率由73下降到50以下，降低约23个百分点；80的企业扭亏为盈。 2.实现再融资 在580户债转股企业中，有218户属于国家重点企业，占国家重点企业总数的42。通过债转股，这些企业优化了负债结构，为实现再融资创造了条件。 如中石化集团与信达资产管理公司完成了国内最大一笔债转股项目，涉及金额30149亿元，该集团旗下13家大型或特大型石化企业实施了债转股。中石化通过债转股，为在境内外成功上市打下了基础。 3促进国有资产战略性重组 例如信达资产管理公司对山西铝厂、青海铝业、平果铝业、中州铝厂实施了整体债转股和股权重组，推动了中铝集团的组建和中铝股份的上市；对郑州纺机、邵阳纺机、经纬纺机、邯郸纺机、河南纺机等5家债转股企业，实施了集化纤纺机成套设备制造、科研开发、市场营销一体化的重组股份公司方案，提高了化纤设备的国际竞争力；对占全国磷肥生产能力40的13家磷肥债转股企业，设计了优势企业资产重组和引进国外战略投资者整合方案,提高了这些企业的市场竞争力。 国有企业债转股:分析我国政策性债转股具有三重功能目标：国有企业扭亏解困-短期, 完成;国有企业转换经营机制，完善治理结构，建立现代企业制度-长期, 未完成;银行化解债务风险-短期, 完成国有企业扭亏解困分析2000年中国社会科学院经济研究所袁钢明课题组对全国800多家国有企业进行了数据及问卷调查，结果显示，企业亏损的影响因素按其影响程度排序分别为:1、经营者决策失误2、 经营资金不足3、市场竞争中产品滞销4、利息成本高5、冗员过多、社会负担重。 这说明，影响企业盈亏的首要因素是由企业经营者决策水平，而过高负债率带来的利息成本高仅是影响企业效益的因素之一，并非决定因素。 债转股主体-国有资产管理公司分析由国有资产管理公司重组债转股企业,存在诸多问题: 一是资产管理公司是通过财政注资由财政行使担保的国有金融机构。它成为债转股企业的大股东只是在形式上改变了企业的资本结构，并没有形成真正意义的多元化股权结构。二是资产管理公司缺乏提升企业价值的激励约束机制。资产管理公司面临处置近2万亿元的银行不良资产和4000多亿元的债转股两部分业务，前者处置政策灵活，包括折扣、提成等，而后者却要求保值退出,难度很大，且在股权退出过程中无利可图。三是资产管理公司缺乏促使企业真正扭亏为盈的能力。其人员构成主要是银行工作人员，他们缺乏经营企业的经验。 如何吸引风险投资第一，要讲一个好的故事。讲故事的目的在于让外行变成内行，让不懂你的人懂你。在某种意义上，风险投资是一种鉴赏，首先就是鉴赏你的项目有没有投资价值。第二，要有一个好的商业计划书。一是证明你的商业模式可行，有能力赚钱，即具有盈利性；二是证明你的技术和产品具有独特性；三是证明你的企业具有高成长性。第三，要有一个好的团队。创业者团队，知识结构和能力结构具有协调性和凝聚力。第四，要有创新。江南春的成功，堪称创新的范例。江南春：“广告什