（金融学专业论文）外资参股对我国商业银行效率影响的实证分析.pdf

摘要 效率一直都是经济学研究的的一个核心问题。经济的核心是金融， 而我国金融系统的核心是银行系统。在加入了世贸组织后，我国向世 界敞开了金融大门，外资纷纷涌向中国，外资参股中国银行系统的数 量和规模愈演愈烈。那么从效率方面考虑，引入外资参股对我国银行 业的影响如何呢? 本文就这个问题展开研究，从理论角度和实际情况 分析并得出结论，希望对相关金融机构，管理机构有所帮助。 本文在简要介绍了相关的概念，并购理论和效率评价方法，分析了 外资参股我国商业银行的现状，并阐述了引入外资参股对我国商业银 行的影响的作用机理后，对引入外资参股的1 2 家商业银行2 0 0 0 年到 2 0 0 7 年的数据做了财务指标分析，从安全性效率指标，赢利性效率指 标，流动性效率指标三个方面分别进行分析，同时选择了两家未引入 外资参股的商业银行做横向比较。得出结论：选取的指标中有资本充 足率，不良贷款率，和存贷比对引入外资参股表现出较为明显的变化。 本文进一步介绍了国际上较为流行的效率测度方法一数据包络分析 法，并以这种非参数前沿分析方法，选择营业费用和所有者权益为输 入变量，存款总额和净利润为输出变量，对9 家引入外资参股的商业 银行2 0 0 0 年到2 0 0 7 年的技术效率，纯技术效率和规模效率进行了实 证研究。以客观的数值肯定了引入外资参股对我国商业银行的积极影 响作用。 关键词外资参股，商业银行，效率，实证研究 a bs t r a c t e f f i c i e n c yi sa l w a y sb e e no n eo ft h ec o r np r o b l e m st h a tt h ee c o n o m i c s d e a lw i t h t h ef i n a n c ei st h et o mo fe c o n o m y m a t sm o r e t h eb a n k i n g s y s t e mi st h ec o r no ft h ef i n a n c i a ls y s t e mi nc h i n a w i t ha c c e d i n gt h e w o r l dt r a d eo r g a n i z a t i o na n da b l i s ha l lt h eb a r r i e r sw h i c hh a sb e e n a r r e s t e de x t e r n a lf i n a n c e ，f o r e i g nc a p i t a le n t e rc h i n ar a p i d y t h es c a l eo ft h e f o r e i g nc a p i t a lp a r t i c i p a t e di nt h eb a n k i n gs y s t e mo fc h i n ag ou pq u i c k l y t h i n ko fe 踊c i e n c y w h a t st h ei n f l u e n c eo ff o r e i g nc a p i t a li n f u s i o nt o c h i n a sb a n k i n gs y s t e m ? s oi ti sh e l p f u lt ot h er e l a t e df i n a n c eo r g a n i z a t i o n a n dm a n a g e m e tt od os o m e w o r ko nt h i sp r o b l e m a f t e rt h er e v i e wo fs o m er e l a t e dn o t i o n ，s o m et h e o r i e so fm e r g e ra n d a e q u i s i t i o na n ds o m em e t h o d e so fe f f i c i e n c yj u d g e m e n t ，t h i sp a p e ra n a l y s i s t h ec u r r e n ts i t u a t i o no ff o r e i g nc a p i t a li n f u s i o ni no u rc o u n t r y a n da n a l y s i s t h ef l u e n c et oo u rc o m m e r c i a lb a n k sb a s eo nt h e o r y t h e nc h o s s e12 c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n kw h i t hl e a df o r e i g nc a p i t a li n f u s i o nt om a k e f i n a c i a la n a l y s i sb a s eo nt h ed a t ai n2 0 0 0t o2 0 0 7 t h ef i a n c i a la f f a i r s i n c l u d es e c u r i t yi n d i c a t o r s ，p r o f i t a b i l i t yi n d i c a t o r sa n dl i q u i d i t yi n d i c a t o r s a n da tt h es a m et i m et h ep a p e rs e l e c t2c o m m e r c i a lb a n k sw h i c hh a v e n t l e a df o r e i g nc a p i t a l i n f u s i o nt om a k ec o m p a r ea n a n l y s i s t h er e s u l ts h o w s t h ec a p i t a la d e q u a c yr a t i o ，n o n p e r f o r m i n gl o a nr a t i o ，a n dl o a n - t o d e p o s i t r a t i oa r eu n d e rt h eb e a ro nl e a d i n gf o r e i g nc a p i t a li n f u s i o n f u r t h e ro n ，t h i s p a p e ri n t r o d u c e dap r e v a l e n tm e t h o do fe f f i c i e n c yi nt h ew o r l d _ d a t e e n v e l o p m e n ta n a l y s i s t h e nt h i sp a p e ru s e dt h ed e am e t h o dt or e s e a r c h9 b a n k s st e c h n i c a le f f i c i e n c y ，p u r et e c h n i c a le f f i c i e n c ya n ds c a l ee f f i c i e n c y b a s eo nt h ed a t e sf r o m2 0 0 0t o2 0 0 7 t h i s9b a n k sa r ea 1 1c o m m e r c i a lb a n k s w h i c hh a dl e a df o r e i g nc a p i t a li n f u s i o n m i t hu s i n gt h i sn o n p a r a m e t r i c m e t h o dt h i sp a p e rc h o o s et h eo p e r a t i n ge s p e n s e & o w n e r s h i pi n t e r e s tt ob e i n p u tv a r i a b l e sa n dt a t a ld e p o s i t & n e tp r o f i tt ob eo u t p u tv a r i a b l e s t h e o b j e c t i v er e s u l ts h o w sap o s i t i v ei m p a c tf o rc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s l e a d i n gf o r e i g nc a p i t a l i n f u s i o n k e yw o r d s f o r e i g nc a p i t a li n f u s i o n ，c o m m e r c i a lb a n k ，e f f i c i e n c y ， e m p i r i c a ls t u d y i l 原创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不 包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我 共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。 作者签名：耋岿日期：2 丝二年月笪日 学位论文版权使用授权书 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文， 允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内 容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科 学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 作者签名：垄盛导师签名! 翌墓亟日期：丛年旦月羔驹 硕上学位论文第一章导论 1 1 选题背景及意义 第一章导论 效率一直都是经济学研究的的一个核心问题。而经济的核心是金融，我国金 融系统的核心是银行系统。银行业的效率体现了它的竞争力，也反映了一个国家 的经济的内在质量。在加入了世贸组织，向世界敞开了金融大门后，外资纷纷涌 向中国。在此期间，外资参股中国银行系统的速度越来越快，规模也愈演愈烈。 其实，在过去几十年间，特别是2 0 世纪9 0 年代以来，银行间的国际化并 购重组浪潮在全球范围内已经高涨，并购的交易额不断扩大，可以说，并购的浪 潮以其惊人的速度席卷全球。 作为一种经济现象和社会现象，随着经济会融的全球化，商业银行自觉地走 向了国际化，最终发展成为跨国银行。从全球范围来看，银行国际化自1 9 5 0 s 在 西欧发达国家兴起以来，在经济金融全球化、金融创新和技术进步的推动下，不 断地向全球拓展。2 0 世纪8 0 年代开始的金融自由化浪潮席卷全球，越来越多的 银行投入国际化的进程中。在银行全球化过程中，与新设国外分支机构相比，通 过国际化并购能够快速扩大业务范围和经营地域，实现业绩的提高，因此并购成 为银行国际化的主要手段。银行国际化并购涉及的并购规模、总值不断刷新纪录， 全球范围内迅速涌现一批拥有上万亿美元资产的全球性跨国银行。银行国际化并 购参股越来越成为银行实现全球化战略，打造核心竞争力的主要途径。2 0 0 1 年我 国正式加入世界贸易组织，承诺逐步开放金融业。截至2 0 0 7 年1 2 月底，已有3 4 家境外机构投资入股2 7 家我国商业银行，入股金额高达2 1 2 5 亿美元。 全球银行业通过参股并购方式，对全球经济的发展，人类财富的增长做出了 巨大的贡献，但同时也对银行业经营管理和金融监管提出了更深层次的挑战，引 起了政策制定者、学术界和金融界对这一问题的高度重视和广泛考证。其中，最 为核心的一个问题即在此情况下，银行的绩效问题。因为降低成本，提高效率和 效益始终是参股并购的主要内在动因。那么，引入外资参股是否有利于金融机构 效率的提高，并最终提高银行的经营业绩? 为了回答这一问题，必须对银行并购 前后的效率变化情况进行分析和研究。 我国银行长期处在国内金融市场保护之中，2 0 0 6 年底对外资银行的各方面 硕十学位论文第一章导论 限制已经取消，许多国外大银行通过并购我国部分银行或者设立新的分支机构来 全面进入中国市场。目前，国内大多数国内学者关注的重点主要还是跨国银行进 入我国后对我国银行业将造成的影响，从我国银行企业的角度探讨引入外资参股 对我国银行业的经营绩效有什么影响。现在，我国对引入外资等问题的研究还非 常少，理论研究的缺乏必将导致实践的落后，因此，通过分析跨国银行在我国参 股商业银行的实际情况和具体的案例，研究引入外资参股对我国银行绩效的影响， 将对指导我国银行，尤其是大型国有控股银行，股份制商业银行，以及不断增加 引入外资的城市商业银行有所帮助，这就是本文的选题意义所在。 那么，在加入世贸组织，实施了全面开放7 年之后，在实现我国银行业国际化 发展的进程当中，特别是在向世界打开了金融大门后，外资参股与我国商业银行 效率的关系是什么；引入外资参股能否提高我国商业银行的经营效率。本文就此 问题展开研究和探讨。 1 2国内外研究状况 1 2 1 银行效率研究综述 ( 1 ) 国外关于银行效率专题的研究成果 国际经济学界对于银行绩效的研究，大约始于2 0 世纪5 0 年代。早期研究基 本上以新古典经济学作为理论基础，研究侧重于在技术条件、经济结构、资金资 源稀缺的约束条件下银行如何提高经营效率。阿赫得夫( a l h a d e f f ，1 9 5 4 ) 是最 早研究银行规模与绩效关系的学者之一。他以加利福尼亚州2 1 0 家银行 ( 1 9 3 8 - 1 9 5 0 ) 数据为分析样本，得出银行业存在着递增的产出规模效率和递减的 成本规模效率。 发展到上个世纪后期，经济学界对银行绩效的研究兴趣转向了分析银行管理 和内部资源配置上来。b e r g e r 和m e s t e r ( 1 9 9 7 ) 对银行资产规模、组织形式、市场 集中度等因素对银行效率的影响作了研究，认为资产规模对银行效率的影响并不 明确，也没有明确的证据表明组织形式对银行效率有直接的影响，市场集中度对 银行的效率影响是有限的乜1 。y o u n g 等( 1 9 9 8 ) 研究了美国银行业1 0 年的效率及生 产率变化，认为银行规模、集中度、资产规模、不良贷款率、人均营业费用、股 权结构等都对美国银行的效率有显著的影响口1 。w o r t h i n g t o n ( 1 9 9 8 ) 运用随机成 本前沿法测算了资产质量、人力资本和教育程度等因素对澳大利亚金融机构效率 的影响h 1 。m a u d o s ( 1 9 9 8 ) 认为影响欧洲银行业效率的因素包括规模、专业化、银 2 硕十学位论文第一章导论 行特征和市场特点四组，中等规模银行的成本效率和利润效率都是最高的，贷款 率高的银行效率比较高，另外集中度越高盈利性也越强瞄1 。k u n t 等( 1 9 9 9 ) 以利息 边际与利润率为效率衡量指标，运用8 0 个发达国家和发展中国家的1 9 8 8 年一1 9 9 5 年的有关数据，对银行效率的决定因素进行了回归分析。 对银行绩效研究的最新动态是把银行风险和所处的环境因素考虑进来。f r e i h a r k e r 和z e n i o s ( 2 0 0 0 ) 认为人力资源、技术、过程管理模式及其对金融服务质量、 成本和便利程度地影响是金融机构效率的主要影响因素。b e r g e r 和d e y o u n g ( 2 0 0 1 ) 对7 0 0 0 家美国银行1 9 9 3 1 9 9 8 年的数据进行分析后，针对范围效 率得出，集中在一个地区的银行与分支机构地域分布广泛的银行都可能具有较高 的效率，说明银行地域范围的扩张与效率之间的关系并不明确哺1 。o k u d a 和 r u n g s o m b o o n ( 2 0 0 4 ) 对泰国1 9 9 0 - 2 0 0 2 年的实证结论是，由于外资银行的进入增长， 一方面，银行市场结构指标对银行绩效有直接影响，另一方面会造成国内银行管 理费用的增长、收益的下降和利息费用支出的增加。短期内，外资银行的进入使 得国内竞争加大，对国内银行不利，但从长远来看则对银行业的发展有帮助，经 营也会得到改善。k o s m i d o ue ta 1 ( 2 0 0 5 ) 对1 9 9 5 - 2 0 0 2 年英国地方商业银行2 2 4 个样本的收益分析中得出的结论是：c r 5 指标的经济和统计意义上显著，支持s c p 假说，成本收入率指标与平均r o a 、n i m 呈显著性的负相关而贷款损失准备与n i m 指标呈显著性的正相关关系。 ( 2 ) 国内关于银行效率专题的研究成果 王振山( 2 0 0 0 ) 对银行规模与我国商业银行运行效率之间关系的研究结论指 出，我国现有商业银行虽然就总体规模而言较发达国家商业银行规模小得多，规 模过小或规模过大导致的规模不经济同时存在，而且制约我国商业银行规模效率 的主要因素是银行技术因素一3 。王聪等( 2 0 0 3 ) 利用利润函数对我国商业银行的规 模经济和范围经济进行了研究，结果发现大部分商业银行存在规模不经济而范围 经济，规模不经济的程度与银行资产规模成正相关关系，股份制商业银的范围经 济系数高于国有商业银行，范围经济与银行资产规模没有必然的联系n 引。 朱建武( 2 0 0 4 ) 通过对2 6 个中小银行绩效样本进行分析，结合e v a 理论，研究 其公司治理结构与e v a 回报率的关系。并得出e v a 回报率与股权集中度负相关、 执行董事比例正相关、与董事会、监事会规模和会议次数无关，说明中小银行成 长关键在于建立合理的股权结构和健全的约束机制。关新红( 2 0 0 4 ) 提出使用 r a r o c 的绩效评价法对传统银行绩效评价方法的改进，将收益与银行所承担的风险 相结合考评绩效，缩小了管理者与出资人之间的目标差距，并提出r a r o c 与e v a 方法并不矛盾n 引。袁云峰、张波( 2 0 0 4 ) 提出了基于平衡计分卡以及服务一价值链 的绩效平衡体系，并通过d e a 方法计算内部服务、产品经营等不同业务单元的效 3 硕上学位论文第一章导论 率n 副。赵国杰( 2 0 0 4 ) 提出采用平衡计分卡( b s c ) 的方式建立商业银行以战略和远 景为中心的绩效评价指标体系，并推导了指标体系中各种关键因素的因果关系， 为商业银行内部绩效管理提供了新思路。李华民( 2 0 0 4 ) 提出评价国有银行组织绩 效应把资产收入率纳入到评价指标体系中来，以弥补单一利润指标的缺陷，收入 结构的绝对与相对优化都表现出国有银行效率增进的趋势。国有银行以资产收入 率指标描述的产出效率不低于股份制商业银行，但其盈利能力偏低，主要原因在 于经营者的费用规模扩张侵蚀了出资人利润收益空间n 射。刘汉涛( 2 0 0 4 ) 运用数据 包络分析方法( d e a ) 对我国商业银行的效率进行了测度，结果表明，我国的银行显 示出了较大的技术无效率，股份制银行平均效率要高于国有银行，规模无效正成 为导致技术无效的主导性因素，国有银行规模无效程度比较严重，越来越多的股 份制银行也在进入了递减规模报酬阶段，随着银行资产规模的上升，效率水平先 上升，然后逐步下降n 副。 李卫红，叶晴( 2 0 0 5 ) 对采用e v a 对商业银行进行评价的可行性进行了论述， 并提出对商业银行的e v a 计算要结合经济资本约束因素n6 。郑录军、曹廷求( 2 0 0 5 ) 运用计量方法对影响银行效率的若干因素进行了经验分析，结果表明国有商业银 行，全国性股份制商业银行和城市商业银行在效率方面并不存在显著的差异，集 中型股权结构和公司治理机制是影响我国商业银行效率的重要因素，伴随着股权 结构的集中，银行效率呈现出倒u 型变化趋势n 7 | 。 王勇( 2 0 0 8 ) 运用随机前沿分析方法，对中国银行业的x 一效率进行实证分析， 结果表明：中国银行业的运营效率，无论是贷款效率还是利润效率，都呈现出不断 改善的趋势。但中国银行业的整体利润效率并不高n 引。秦志强，翟守强( 2 0 0 8 ) 通过对中国内地十家商业银行的综合效益进行研究，选取商业银行传统业务和创 新业务中几个有代表性的指标，综合运用m a t l a b 求解线性规划软件和d e a 有效性 原理比较与分析了十家商业银行的规模有效性与技术有效性。得到的结论：中国 银行和招商银行从各个层面看，都是具有相对规模和技术有效性的。而其他各家银 行存在着相对的低效率n 引。赵永乐，王均坦，( 2 0 0 8 ) 对我国境内的1 7 家商业银 行进行了效率分析，在此基础上，提出了影响商业银行效率的商业银行能力模型， 能力模型中的五种能力分别是：盈利能力，抵御风险能力，流动能力，资源配置 能力和创新能力。通过计量分析，发现能力模型能够较好的解释我国商业银行效 率啪1 。邹朋飞( 2 0 0 8 ) 运用m a l m q u i s t 指数方法，研究了我国商业银行总效率、 技术效率、技术进步率及规模效率的变化情况，并在此基础上提出了提高银行效率 的相关措施心。周四军，庄成杰，袁鹏，刘红( 2 0 0 8 ) 为了准确反映中国商业银行 的效率水平，了解中国商业银行的效率现状，并对各商业银行之间、各类商业银行 之间、中国商业银行与国际大银行之间的效率进行比较评价分别从经济( 财务) 和 4 硕十学位论文第一章导论 技术( 生产) 的角度，采用财务指标分析法和数据包络分析d e a 法来测度和评价中国 商业银行的效率及排名，并对两种测度方法进行比较分析1 。 1 2 2 对外资入股本国商业银行研究的综述 ( 1 ) 国外研究状况 m a r cf a r n o u x ( 2 0 0 4 ) 认为，在过去的1 0 年里，外资在波兰银行业的比例越 来越大。经过私有化的过程，外资几乎控制了波兰的金融产业。他的研究结果表 明，外资控股银行的资本效率和盈利能力高于本土银行。外资控股银行对本土中 小金融机构没有明显的负面冲击，而且通过对外货币信贷对金融业的稳定有间接 作用啪1 。 h y u ne k i m ( 2 0 0 4 ) 研究表明，( 韩国) 外资控股银行与本土银行相比，短期内 在赢利方面以及在与政府合作方面，并没有明显差异，只是在零售市场上表现更 活跃。w 外资银行没有明显的反映出对银行业的稳定有突出的贡献，也没有反映出 提升银行业的效益晗4 】。 j u a nc a r d e n a s ( 2 0 0 4 ) 认为，第一，外资控股银行通过提供新产品、新技术 和相关服务，在一定程度上改善了当地金融市场的效率和发展水平：第二，对当地 银行业高度集中产生的负作用有减缓作用：第三，外资供给方多样化( 来自多国) ， 能降低东道国因引资所积聚的风险：第四，在信贷方面，大企业会因外资银行的出 现获益最大，小企业也不会因此而受明显损失：第五，外国投资者对东道国的资金 支持是很大的，尤其是对经历过经济危机的国家：第六，当然也给本土银行施加了 竞争压力，同时提醒东道国要遵循国际会计法则将有利于本国的经济乜5 l 。 ( 2 ) 国内研究状况 张诚、莫扬( 2 0 0 3 ) 认为，从国家层面看，跨国银行在华并购活动提高了国内 银行体系的产出和技术水平，增进了我国的福利水平。从企业层面看，外资并购 有两种截然不同的影响。部分参与外资并购的国内银行能够分享生产效率提高带 来的生产者福利，改善自身的状况。而对其他大部分国内银行来说，合资银行凭 借先进技术，可以快速扩大市场份额，并对其他国内银行产生了替代作用啪1 。 施华强( 2 0 0 5 ) 就强调已经引入外资股东的国有商业银行应该考虑如何创造 环境发挥引入战略投资得的预期作用，而双方的股权比例、利益关系、配套制度 以及外部环境等都是影响股权合作效果的因素乜 。余贤群( 2 0 0 5 ) 也认为“中国 银行业出现的问题不是短时间内形成的，许多都是体制性因素造成的，而引进境 外战略投资者在相当程度上还是技术层面的改革 ，所以银行改革“不能急功近利， 在大的体制环境没有根本改观的情况下，指望在一、两年内就彻底解决国有商业 硕：l 学位论文 第一章导论 银行的问题，可能会扭曲改革的初衷和方向。”就当前有关外资银行入股效应的研 究来看，主流观点是支持中资银行引入境外战略投资者的，并对外资股东在中资 银行的资本充足性、公司治理结构、经营管理和产品创新能力等方面的积极作用 给予了肯定，对于境外战略投资者对中国银行业改革的影响进行了评价，也对如 何充分发挥外资股东的作用提出了看法。 王小姝( 2 0 0 6 ) 认为外资银行的入股首先为中资银行带来了外部资金，可以 改善后者的股权结构，提高其资本运作的能力；其次通过引入外资先进的理念、 经验和技术，能够提高中资银行的风险控制和创新能力，有助于我国银行业不断 形成新的业务增长点；最后引入外方战略投资者将促使国内银行遵循国际会计准 则，甚至在海外上市，从而接受国际市场和投资者的监督，这些改变有利于加强 我国银行业的监管管理啪1 。尹继红( 2 0 0 6 ) 以数据包络分析法分析了我国城市商业 银行引入外资参股，对其经营效率的影响，用实证数据来说明了外资参股的积极意 义曲。吴念鲁( 2 0 0 6 ) 认为，引进战略投资者有以下好处一引进真正的战略伙伴， 除增加资本外，能带来一个很好的合作效益和合力效益，这个合力效益就是能够 更好地推动中国银行业的改革，更好地提升中国银行业的国际竞争能力：改善公司 治理结构，特别是引进公司治理完善、管理经验丰富、经营业绩良好的国际一流 金融集团，可以帮助加快完善治理结构，获取更大进步：能特供产品和技术方面的 有效帮助：对i p o ( 首发上市) 成功，增加重要祛码，能提升国际资本市场对上市商 业银行的信心旧0 1 。 姚建成，牛路辰( 2 0 0 7 ) 也提出外资金融机构入股中资商业银行，有利于提高 我国银行的资本充足率，促使国内银行建立多元化的股权结构和健全法人治理结 构，完善经营管理机制，通过业务多元化、综合化经营扩大市场份额，增强风险 防范机制，培养其开展全球经营的能力口。李彬( 2 0 0 7 ) 也就外资入股我国商业银 行提出了多角度审视中资银行的跨国并购b 羽。李鹏( 2 0 0 7 ) 分析了外资参股国 内商业银行的特点：政府主导背景的强制性制度变迁色彩浓重，被参股银行由城市 商业银行逐渐扩展到股份制商业银行和国有商业银行，被参股银行数量迅速增长 且外资参股比例逐渐提高，双方合作内容重点明确，参股模式灵活多样等。 宿丽霞( 2 0 0 8 ) 从安全角度出发，分析了外资参股中资银行是否威胁国家金 融安全，最后得出了否定的结论b 3 i 。戴志敏，王海伦( 2 0 0 8 ) 通过研究外资参股 国内银行的行为特征，对外资参股的银行在信贷业务的控制与歧视、控制权变动与 银行体系稳定、金融业务内部化与可能的市场垄断及其负面效应等方面出发，认为 外资参股银行对于中国金融安全潜在的负面影响决不能轻视。在金融业不断开放 的情况下，管理层应该把握好外资参股银行的节奏，强化对参股银行的监管，科学 合理地估算股权出让价值，建立金融安全预警体系m 1 。张长征( 2 0 0 8 ) 随着我国 6 硕- j ! 学位论文 第一章导论 金融开放步伐的加快和银行业改革的深入，大量境外战略投资者入股我国城市商 业银行，这将对银行绩效产生影响。并以上海银行为例加以分析，以期对其他商业 银行是否引入战略投资者起到借鉴作用5 1 。 1 2 3 用d e a 法研究银行效率的实证综述 ( 1 ) 国外研究状况 d e a 最早是由c h a r n es e t a l 在1 9 7 8 年提出来的，他根据他和f a r r e l l 在1 9 5 7 年研究的结果提出了这个非参数的绩效分析方法：它不需要考虑生产边界的形状， 只是连续使用多个输入输出变量，根据个体决策来衡量人员绩效m 1 。 b a m ，s e i f o r d ，s e i m s ( 1 9 9 2 ) 利用d e a 研究了存活银行和破产银行管理品质。 所采用的投入变量：利息费用、员工人数、工资费用、固定资产、其他非利息费用： 产出变量：存款、生息资产、利息收入。结果表明：破产银行的d e a 效率值有越来 越低的趋势，至破产同降到最低，持续经营银行的d e a 效率值比破产银行的高， 研究认为利用d e a 效率值能分辨出持续经营银行与破产银行口7 1 。p i y u ( 1 9 9 2 ) 研究 了密苏里州6 0 家商业银行的经营效率。投入变量：利息费用、非利息费用、支票 存款、非支票存款：产出变量：贷款、利息收入、非利息收入。然后利用d e a 测量 出的银行效率值对各家银行的经营效率进行比较啪1 。c o l w e n ( 1 9 9 4 ) 提供了在综合 美国、l t $ , j 时、意大利、英国和法国金融信贷机构经营活动的统计数据的基础上， 确定银行系统运作效率的模型。结论认为银行机构运作效率的保证是：高水平的技 术装备、信贷机构组织上的均衡以及选择熟练的银行职员口引。z a i m ( 1 9 9 5 ) 研究了 土耳其国有银行、民营银行与外商银行的经营效率，并分析了金融自由化对银行 效率的影响。通过效率值的比较，指出国有银行比民营银行更具有分配无效率， 民营银行则是技术无效率占大多数h0 j 。m i l l e r 和n o u l a s ( 1 9 9 6 ) 针对资产规模超 过十亿美元的银行探讨其技术效率，并考虑获利性、规模、市场占有率及地理位 置对银行效率的影响。研究所采用的投入变量：交易存款、非交易存款、利息费用、 非利息费用：产出变量：商业或产业贷款、消费贷款、不动产贷款、投资、利息收 入、非利息收入。结论认为：大部分的银行规模太大，而且银行基本处于规模报酬 递减阶段：较大和较具获利性的银行具有较低的纯技术效率h 。 b e r g e r 和d ey o u n g ( 2 0 0 1 ) 通过对7 0 0 0 家美国银行1 9 9 3 1 9 9 8 年的数据 分析后，指出银行地域范围的扩张与效率之间并不具有显著的相关关系，集中在 一个地区的银行与跨州机构较多的银行都可能具有较高的效率h 列。j o s em p a s t o r ( 1 9 9 9 ) 以银行贷款损失准备作为衡量风险的指标，用d e a 方法把风险分为 内部与外部两部分，从效率和风险角度考察了西班牙放松管制、日益激烈的竞争 7 硕上学位论文 第一章导论 环境对银行行为的影响，测算了经风险调整的西班牙银行效率值。结果表明，西 班牙风险管理效率在1 9 8 5 - 1 9 9 2 年增加，而从1 9 9 2 年又开始下降，这可能是由于 贷款市场竞争对银行风险起不利的影响造成的。另外一个显著结论是，银行规模 愈大，其风险管理效率愈高，其原因在于大银行有更多的机会分散风险，获取信 息比小银行更便利，有专门的部门评估贷款的风险h3 。j e n g s h i h c h i n g ( 2 0 0 1 ) 利用d e a 方法分析了日本、美国和台湾地区的金融机构效率。首先研究了产权结 构和代理成本对日本的非人寿保险产业效率的影响：其次研究了美国9 0 年代储蓄 机构兼并和收购以及效率和规模之间关系h 4 1 。 d r a k e 和h a l l ( 2 0 0 3 ) 对日本的银行实证分析的结果显示，日本大银行尤其是 长期信用银行的x 效率收益潜力最小。b a t c h e l o r 和g e r r a r d ( 2 0 0 3 ) 的研究选择了 新加坡3 家商业银行1 9 9 7 2 0 0 1 年期间数据，在d e a 的框架下，使用m a l m q u i s t 指数研究银行生产力增长的情况。c a s u 和m o l y n e u x ( 2 0 0 3 ) 使用了d e a 和t o b i t 回 归模型，探讨1 9 9 3 - 1 9 9 7 年5 个欧盟主导国的银行效率值及原因。l e o n g 和 d o l l e r y ( 2 0 0 4 ) 对1 9 9 3 1 9 9 9 年新加坡银行的研究则将d e a 测度的评分与收益率、 规模、风险等相联系起来。m a t t h e w s 和t r i p e ( 2 0 0 4 ) 的一份文献的背景是，巴布 亚新几内亚银行体制由国有控制转变为股份制，他们使用d e a 检验了这个期间的 银行效率，发现银行效率值极为低下。 ( 2 ) 国内研究状况 2 0 0 0 年后，我国国内使用d e a 方法进行银行效率分析的研究才刚刚起步，主 要有：赵旭( 2 0 0 0 ) 对国有商业银行的效率进行了研究h5 1 ；赵旭、凌亢( 2 0 0 1 ) 运用 d e a 测算我国银行商业银行技术效率、纯技术效率和规模效率，并认为我国银行效 率的主要因素是银行资产质量、人力资本、经营管理能力、产权结构、市场竞争 程度等m 1 。张健华( 2 0 0 3 ) 的研究影响较大，他首次利用m a l m q u is t 效率指数对近 年来我国银行的效率变化情况进行了分析h 。朱南、卓贤等( 2 0 0 4 ) 用d e a 和t o b i t 回归模型对我国国有商业银行效率进行分析，认为模糊不清的产权关系和国有商 业银行的低盈利能力是效率低下的重要原因h 8 1 。彭琦、邹康和赵子铱( 2 0 0 5 ) 构 建了符合我国银行的b c c 和n i r s 模型，对银行技术效率、纯技术效率、规模效率 进行了精确地实证研究，并根据实证结果分析了银行绩效、规模经济和银行效率 状况变迁的原因h 。1 。 邓超，刘威伟( 2 0 0 6 ) 以数据包络方法为工具，利用由c c r 模型以及由其 衍变而来的v r s 及n i r s 效率模型，从运营安全性角度，对我国商业银行1 9 9 7 2 0 0 5 年的技术效率、规模效率、纯技术效率以及规模报酬区间进行了实证研究 嘞1 。郑瑜( 2 0 0 7 ) 运用数据包络分析法，建立输入输出综合评价指标体系，对我 国三家商业银行在参股前后的效率进行比较分析。还就外资参股国内银行所带来 8 硕十：学位论文第一章导论 的风险进行了分析，并且提出了若干加强风险管理与金融监管的措施。 张家峰，杨青( 2 0 0 8 ) 采用d e a 方法对中国4 家国有商业银行和7 家股份制 商业银行2 0 0 5 年的效率进行了测算，结果表明4 家国有银行的平均相对效率低，股 份制商业银行的平均相对效率高，商业银行平均相对效率不高啼。曹昌军，李宗植 ( 2 0 0 8 ) 选取1 4 家商业银行2 0 0 1 - - 2 0 0 4 年的经营数据，分别从全国范围和上海地 区两个层面，利用d e a 方法对其技术效率、纯技术效率和规模效率和超效率进行对 比分析。结果表明商业银行效率在不同层面上表现出显著差异，而金融生态的差异 是效率差异的最主要原因畸2 1 。汪洋任建华( 2 0 0 8 ) 运用数据包络分析方法，提出 了商业银行效率分析的指标体系，并结合2 0 0 1 年到2 0 0 5 年的数据，对我国四大国 有商业银行和十家股份制商业银行的效率进行实证分析啼3 1 。段贵昌( 2 0 0 8 ) 以我 国已上市的1 3 家商业银行为数据样本，利用数据包络分析技术对其效率值进行测 量。结果发现只有j s 银行、z g 银行、s f 银行、n j 银行和n b 银行的技术效率为 1 ，有7 家银行处在规模报酬递增的区间里，l 家银行处在规模报酬递减的区间里， 有6 家银行的技术有效，5 家银行的技术非有效以及j s 银行和h x 银行的技术弱有 效5 4 1 。 1 3 本文主要研究方法 1 理论与实际相结合。本文阐述的是外资参股对我国商业银行绩效影响的研 究，结合了我国最新的引入境外战略投资者的实际情况，和国际上较为流行的d e a 数据包络分析法进行研究。 2 定性分析与定量分析相结合。本文既有三一般性的理论概括与阐述，以及简 单的数据分析，又有以数学模型形式表现的定量分析，力求系统的理论分析与精 准的数量分析并存。 3 多种研究方法综合使用。本文将分析与综合方法、归纳与演绎方法、图表 法、对比法、例举法、数量模型方法等综合使用，力求分析说明的精确、完整。 1 4研究内容和框架 本文共分为六章，文章的结构安排如图1 1 所示： 9 硕上学位论文 第一章导论 图1 - 1 文章结构图 第一章绪论，简要分析了当前银行业引入外资参股的现状，国内外形势，提 出了本文的研究意思，并总结了中外经济学家的相关研究状况。 l o 硕士学位论文第一章导论 第二章是相关理论基础的研究。先界定了有关的概念，外资、战略投资者、 参股、银行效率，介绍了市场势力理论、效率理论、交易费用理论和多元化经营 理论四种并购效率理论，然后列举了现行的几种商业银行效率评价方法，并通过 比较各种评价方法的优缺点，结合我国的实际情况，确定了本文选用的评价方法。 第三章是对我国商业银行引入外资参股的现状分析。主要分析了外资参股我 国商业银行的国内外背景，政策环境，进程，特点，以及最新的引入外资参股的 总体状况。最后从理论角度出发，分析了引入外资参股对我国商业银行效率影响 的作用机理。 第四章和第五章是本文的实证部分。根据第二章的对评价方法的比较分析， 这两章分别选用一般财务分析法和数据包络分析法。第四章，根据上文分析的作 用机理从银行的安全性效率，赢利性效率和流动性效率出发，分别选取了指标进 行分析。第五章，运用d e a 方法，对研究对象2 0 0 0 年到2 0 0 7 年的数据进行计算 得出结果，通过比较引入外资前后的技术效率、纯技术效率和规模效率，及对比 三类不同性质的商业银行，得出结论。 第六章是结论与建议。根据上文的分析，对分析得出的结果做了总结，并基 于结论作出了简单的建议。 硕十学位论文第二章相关理论幕础 2 1 相关概念的界定 2 1 1 外资 第二章相关理论基础 所谓外资，又称外国资本，是相对于内资而言的，一般是指从一国境外输入 的任何形式的资本。大多数国家外资立法所规定的外资，是指具有外国国籍的自 然人、法人或非法人实体所进行的投资，也有的国家将本国内其他地区的自然人 或法人所进行的投资也看作外国投资，如我国港澳台同胞在大陆的投资就看作是 外资。有的学者认为所谓外资通常是指“东道国不同国籍的投资者及其拥有的资 本而言，但也不必一律按照国籍标准来划分，在特定条件和情况下，也可以解释 为广泛来自东道国境外的投资者及其拥有资金的移入”。 2 1 2 战略投资者 何为战略投资者? 在国外的文献中，迄今为止都还没有“战略投资者 ( s t r a t e g i ci n v e s t o r ) ”的说法，只有“战略投资( s t r a t e g i ci n v e s t m e n t ) 这 一术语，它是指国际投资机构运用收购或兼并的方式，对其它企业进行参股或控 股的投资活动鄙1 。 国内最早使用战略投资者这一概念是在证券市场上，战略投资者首先是机构投 资者。机构投资者是指与个人相对应的一类投资者即法人。法人分为两类：一类是 与发行公司业务联系密切且计划长期持有发行公司股票的法人即战略投资者，一 类是与发行公司无紧密联系的一般法人。从以上可以看出战略投资者的一些特 点，首先它是机构投资者，第二它要与发行公司联系紧密，第三它要长期持有发 行公司的股票。具体而言，战略投资者是指与对象企业业务联系紧密，以谋求长 期战略利益为目的，持股量较大并且长期稳定持股，拥有促进对象企业业务发展 的实力并积极参与公司治理的法人投资者。与一般法人投资者相比，战略投资者 持股的安定性更强、集中度更高、参与公司治理的积极性更大，因而是一种积极 持股股东和安定性股东嘲，。 根据中国银监会的规定，参股我国商业银行的战略投资者应符合“五标准 1 2 硕士学位论文第二章相关理论基础 和“五原则”。具体而言，五个标准：一是投资所占股份比例不低于5 ，二是股权 持有期在三年以上，三是派驻董事，四是入股中资同质银行不超过两家，五是技 术和网络支持。五项原则：一是从国家利益看，要保持国家对大型银行的绝对控股： 二是从市场行为看，中外双方应按市场原则在自愿、互利的基础上进行合作：三是 从中方看，引进战略投资者应与自身特点相结合，以提升中资银行自主创新能力 和管理水平：四是从外方看，投资入股中资银行一般应当是大型金融机构，在银行 经营管理方面有丰富经验：五是从监管看，要孥持严格的资格审查，并跟踪和评估 实际效果。简而言之，本文所研究的战略投资者是指入股我国商业银行的符合以 上“五标准和“五原则”的境外金融机构投资者引。 2 1 3 参股 何为参股? 参股是并购的一种形式，具体在本文中是指战略投资者直接或间接 购买我国商业银行的股份，从而成为我国商业银行的股东。并购和参股是相关的 概念，银行并购一直是银行业研究的一个焦点问题，己经有了比较成熟的研究方 法，并且得出了很多有意义的结论。要准确地定义参股，有必要先对银行并购的 概念进行说明。 并购是合并和收购的合称，国际上惯用一个专业术语m e r g e ra n da e q u i s i t i o n ， 可缩写为m & a ，具体来说： 合并( m e r g e r ) ，在新大不列颠百科全书( t h en e we n c y l o p e d i ab r i t a n n i c ) 中解释为，指两家或更多的独立企业或公司合并组成一家企业，成为一个会计实 体，只有一个合法地位。这个合法地位可以有原企业中的一家取得，也可以由合 并后的新企业取得。根据我国2 0 0 6 年1 月1 日最新实施的公司法规定，合并分为 吸收合并和新设合并。一个公司吸收其它公司为吸收合并，被吸收的公司解散。 两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。用a 、b 分别代 表两家公司，进行吸收合并，用公式表示就是“