对我国商业银行同业业务发展现状、影响及监管的研究.pdf

硕士专业学位论文 论文题目 对我国商业银行同业业务发展现状、 影响及监管的研究 研 究 生 姓 名 龙玉麟 指导教师姓名 岳兴业 专 业 名 称 金融硕士 研 究 方 向 金融工程 论文提交日期 2015 年 4 月 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 摘要 i 对我国商业银行同业业务发展现状、 影响及监 管的研究 摘要摘要：面临着金融脱媒、利率市场化的压力，商业银行利用同业业务， 进行监管套利，扩大了银行的规模，增加了银行的利润，同业业务已然 成为银行的第三支柱。但是，这也带来了很多的风险和负面影响。同业 业务规模的迅速扩大，使风险的破坏性和传染性增强，不利于金融市场 的稳定。监管部门密切的关注，并通过密集的发文，规范同业市场。本 文主要从以下几个方面进行研究：首先分析了同业业务发展的必然性和 可能性，进而根据业务的发展过程，分析了同业业务的模式，以及这种 业务模式可能产生的负面影响，监管部门对同业业务的监管政策、以及 监管思路，最后对同业业务未来的发展的展望。 关键词关键词：同业业务，利率市场化，金融风险，监管政策 作者：龙玉麟 指导老师：岳兴业 abstract the research on interbank business and relevant supervision ii the research on interbank business and relevant supervision abstract：under the pressure of financial disintermediation and interest rate liberalization, the competition among commercial banks become more and more fierce. at this time, interbank business shows its advantage of avoiding supervision. it helps banks to expand and make profit. but interbank business also has many side effects. this paper analyzes the reason why interbank business developed so quickly, how to avoid supervision, the side effects it may bring, the rules and regulations that are made to supervise the business and the forecast of the future development. keyword: interbank business， interest rate liberalization ， financial risk， rules and regulations written by long yulin supervised by yue xingye 目录 第一章 引言 . 1 一、研究背景 . 1 二、研究意义 . 1 三、国内外研究 . 2 （一）国外研究 . 2 （二）国内研究 . 4 四 论文结构 . 5 第二章 同业业务兴起原因探究 . 7 一 必然性 . 7 （一）不良贷款率增加 . 7 （二）银行间竞争加剧，亟需新的盈利点 . 8 二 可能性 . 8 第三章 同业业务发展及现状 . 10 第四章 类型和方式 . 11 一 银信合作模式 . 12 二 同业代付模式 . 14 三 买入返售 . 15 四 应收账款类 . 16 五 票据双买断、买入返售模式 . 17 第五章 负面影响 . 20 一 各类风险突出 . 20 （一）期限错配，流动性风险凸显 . 20 （二） 信用风险难以计量 . 21 （三）风险抵御能力不足 . 21 二 对宏观调控的影响 . 22 三 对融资企业的影响 . 23 第六章 监管措施 . 23 一 监管的条例。 . 24 二、同业监管思路 . 25 第七章 未来的发展方向 . 28 一 银行的自我建设 . 28 二 监管部门加强引导和监督. 29 总结 . 31 参考文献： . 32 致谢 . 36 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 引言 1 第一章 引言 一、研究背景 银行的同业业务是指商业银行与金融机构之间的业务来往，是银行 流动性管理的重要工具。银行的同业业务，包括：代理同业资金清算、 同业存放、债券投资、同业拆借、外汇买卖、衍生产品交易、代客资金 交易和同业资产买卖回购、票据转贴现和再贴现等业务。 近年来，由于金融脱媒、利率市场化的压力，银行之间的竞争日益 激烈。 我国银行产品的同质性， 更是加剧了银行间的竞争。 于是， 以“同 业之王”的兴业银行为代表的商业银行，开始业务创新，通过通道业务 和买入返售等方式，实现监管套利，扩大了银行规模并增加了银行的盈 利能力。 但是，这种业务操作，也会带来很多负面的影响，诸如会增加相应 的风险，对风险的抵抗能力不足，风险的传染性和破坏性也加大，增加 了企业的融资成本，不利于宏观调控和经济转型等。因而研究并分析同 业业务，并加强监管是十分有必要的。 二、研究意义 同业业务的发展离不开商业银行的创新，也离不开监管部门的监管。 引言 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 2 从某种意义上说，该模式的发展，是监管部门和银行的博弈的结果。通 过发展顺序，对同业模式进行研究，能更直观的看出双方的博弈过程， 银行的创新思路以及监管部门的监管方式的变化，从而更好地理解中国 金融界的现状。同时，同业业务屡禁不止，很大的原因是因为缺少信贷 资金标准化的渠道，因而要打击非标资产，必须要设置合规的标准化的 方式。这也是本文作者呼吁的。 三、国内外研究 从 2009 年起，同业业务迅速发展，并逐渐演化为银行新的盈利点。 以兴业银行为代表的商业银行，尤其是股份制银行，不断创新和发展同 业业务。借助该业务，银行迅速地扩大了规模，银行利润也快速增加。 国内外学者，在同业业务的风险传染机制、操作模式、监管政策等方面 做了很多的学术研究。 （一（一）国外研究国外研究 国外学者深入研究了同业业务的风险传染机制。尤其是在 08 年金 融危机爆发之后，对系统性风险的产生和防范进行了深入的调研。 2000 年，allen 和 gale 对不同的银行间市场结构进行了假设分析, 利用银行的资产负债表对传染风险的机制进行了研究。他们认为,很小 的流动性的冲击，也可能会带来系统性的流动性危机,这种可能性取决 于系统结构。完整的银行间市场结构，各个银行与其他的金融机构相互 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 引言 3 联系，因而流动性的冲击会被分散缓解，风险传染的影响有限;但不完 整的银行间市场结构,各个银行只和系统中的部分银行直接相关。当发 生流动性冲击,问题银行产生的风险难以分散，银行间的传染性增加， 甚至会导致系统性风险。 2001 年，eisenberg 和 noe 指出,银行危机传染的可能性与银行间 拆借市场的完全备性有关,市场越不完备,危机越有可能传染。 2004 年，schnabel 和 shin 等，站在资产价格波动的角度分析了银 行同业风险传染机制。他们提出,由于外部不利因素影响(如资产价格下 跌),资金借入方的偿付能力可能受到影响，资金借出方担心抵押的资产 丧失流动性,因而低价出售抵押资产。但这种行为，使得资产价格进一 步的下跌，促使其他接受此类抵押品的银行出售资产。进而陷入“资产 缩水一资产出售资产缩水”的恶性循环,引发系统性危机。 2009 年， shin 发表文章,2008 年的金融危机是银行体系与资本市场 的高度融合的结果。随着同业业务的扩张,金融机构之间相互持有的头 寸不断增加、利益相关的机构增加、整个融资链条被拉长、金融体系杠 杆增加。在经济形势较好的时候，金融机构的收益增加；但当经济逆转 时,银行纷纷出售资产，产生了银行间挤兑,最终演化成系统性危机。 2009 年，haldane 提出,金融机构之间的债权债务关系放大并传导 了风险,致使稳定的金融系统的崩溃。,他们提出了加强对系统内重要金 融机构的监管、改善金融市场体系、建立中央清算体系等建议。 2011 年，戈顿指出，由于信息不对称产生的恐慌情绪，加上资产价 引言 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 4 格下跌，回购市场缺乏流动性,出现了金融机构争相挤兑的现象，最终 导致了 2008 年美国金融危机。 （二）（二）国内研究国内研究 同业业务的爆炸式增长，引起了业界人士和学者的广泛关注，我国 同业业务相关研究也逐渐增多。 2006 年，曾祥松从建设银行湖南省分行票据业务着手， 对该行的票 据贴现业务和票据转贴业务进行了风险分析。从操作风险、信用风险、 流动性风险和利率风险的角度，对票据业务的风险控制中出现的问题进 行了研究，进而提出了该行票据业务风险管理的方案。 2011 年，林舒发文提出：同业存放业务具有形式灵活、成本较低、 稳定性高等优点，深受银行的喜爱。为了增加赢利点，商业银行会利用 同业资金短贷长借，通过期限错配，赚取利差。 2012 年，周伟军，刘良毕提出，同业代付可以规避存贷比和信贷规 模的监管约束，为企业提供间接信贷支持，因而深受追捧，得到了迅猛 的发展。 2012 年 8 月出台的同业代付规范条例， 通过对该业务会计处理 的规范，使得该业务回归本质，避免“隐形的”信贷行为。 2012 年， 农行十堰分行课题组提出， 同业业务是商业银行中间业务 的重要组成部分，具有资本占用少、经济增加值突出的优点。发展同业 业务有助于商业银行间的差异化竞争。但是我国商业银行同业业务发展 尚不规范，人员分配和风险控制尚不完善。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 引言 5 2013年，单湘莉提出，同业业务的盲目扩张会引发流动性危机。 2013年，叶翔和梁珊珊提出，同业业务的发展对货币供给m2产生了 影响，从而影响国家的宏观调控；周凯等认为同业业务的出现有其必然 性，是对我国尚未批准的资产证券化业务的探索。 2013年，丁波、巴曙松研究了，同业业务对宏观调控的影响。他们 认为同业业务通过监管套利增加银行的盈利能力,但是，存在潜在的流动 性风险、利率风险、信用风险。 2014年，陈颖，段希文等，研究了我国银行新型同业业务发展的现 状，并对其风险传导机制进行了研究和分析。 四 论文结构 第二章，同业业务的兴起原因。从出现的必然性及可能性，进行了 分析。得出同业业务的兴起确实有利于银行提高其利润，扩大规模。 第三章，同业业务发展的现状。从一些数据入手，得出我国同业业 务的发展规模等情况。 第四章，同业业务的模式。通过业务模式发展的顺序，谈久了同业 业务模式是如何与监管博弈，在监管下发展。得出了常见的 5 类模式。 第五章，产生的负面影响。同业业务为银行带来利润的时候，会产 生诸多负面的影响。此部分主要分析了：产生的风险、对宏观政策的影 响以及对企业融资带来的影响。 引言 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 6 第六章，监管部门的监管措施和监管思路。这一部分首先对监管条 例进行了梳理，随后探究了监管部门思路由单一部门的“堵邪路”转向 协同监管和加快信贷资产证券化的“开正门”。 第七章，展望。对同业业务未来的发展方向做出了笔者的探究。主 要分为两部分，一部分是对于银行自身应加强自身的建设，对于监管部 门要积极引导。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 同业业务兴起原因探究 7 第二章 同业业务兴起原因探究 不同于国外，我国银行同业业务很具有“地方特色” ，这是由我国特 定地金融环境所决定的。在利率市场化、金融脱煤、银行竞争同质化严 重的背景下，银行之间的竞争日益激烈，金融创新是必然的结果。 一 必然性 （一（一）不良贷款率增加不良贷款率增加 中国经济下行压力加大，不良贷款增加，不良贷款率上升，打击了 商业贷款的积极性。需要寻找其他的利润增长点。 图1：2010-2014年不良贷款率（资料来源，银监会网站） 同业业务兴起原因探究 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 8 （二）银行间竞争加剧，亟需新的盈利点 （二）银行间竞争加剧，亟需新的盈利点 金融脱媒化，一方面使得银行存款规模缩水，另一方面优质客户能 以更低的成本融资。金融脱媒，使得银行的作用被弱化，业务增长受到 了影响。 银行业务的同质化， 导致了商业银行的竞争加剧。 我国的银行， 在管制利率下，提供的服务是同质的，缺乏差异性。加之，我国的利率 市场化， 缩小了存贷利差， 终结了银行靠坐吃利差 “躺着赚钱” 的时代。 采取差异化经营策略，创新银行业务，寻找新的盈利点，成为必然的选 择。 二 可能性 （一）管制利率和市场利率并行，创造了套利空间 受到管制的商业银行存、 贷款利率， 和由市场决定的金融市场利率、 金融工具的利率，为同业业务的发展开拓了空间。由统计数据可知，同 期限的 shibor 高于存款利率，如 2012 年 1 月至 2013 年 6 月，3 月期 shibor 利率较 3 月期定期存款利率平均高 1.48%，一年期 shibor 利率 较一年期定期存款利率平均高 1.5%。 银行同业业务的收益率高于拆借利 率，通过期限错配，可以赚取利差，增加银行的利润空间。 （二）不甚的严格监管 相较于严格的信贷业务监督，监管部门对同业业务的监管较为宽松。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 同业业务兴起原因探究 9 主要体现在： 1、缺少相应的监管指标。央行规定商业银行的存贷比不超过 75%； 商业银行法中规定， “对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余 额的比例不超过百分之十” 。而同业业务不收此类规定的约束。此外， 办理同业业务无需缴纳存款准备金,不受拨备比的限制，风险权重仅为 贷款业务的 25%，同业业务具有资本节约的功能。 2、 资金的流向缺少监督。 对于受信贷调控政策限制的行业 （比如： 高污染高能耗的产业、房地产、地方融资平台等） ，银监会会对资金的 去向进行监督，因而商业银行往往无法为授信客户发放贷款。但是，同 业业务不在监管范围内， 借助银行同业业务， 通过买入返售等同业手段， 得以为客户提供贷款，并且从中获利。 3、会计准则的漏洞。同业业务的业务模式有很多，但是究其根本 其实就是信贷资产的表外化。通过一些会计的操作手段，把信贷资产移 除表外，从而规避监管。无论是票据的买入返售，还是信托受期权的转 让，这些都是会计操作上的一些不规范和漏洞，给了同业业务的创新留 下了空间。在后面的内容中会详尽叙述。 同业业务发展及现状 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 10 第三章 同业业务发展及现状 虽然说，2009 起，同业业务处于井喷状态，但是不同类型的银行， 同业业务的发展速度和状态不尽相同。总体说来，大型国有商业银行的 操作意向不是很强， 主要承担出资方。 股份制商业银行的操作意向很强， 有研究显示，在股份制银行的前三大股东中若是有其他的金融机构，则 该银行的同业操作的意愿会更强。一部分城商行，例如北京银行，利用 同业业务迅速扩大了银行的规模。 根据央行发布的中国金融稳定报告(2014),2009 年2013 年, 同业业务量不断扩张。在此期间，银行业同业资产由 6 万亿元增加至 20 多万亿元,增长接近250%,相当于1.8倍同期总资产和1.7倍的贷款增幅; 同业负债由 5 万亿元增加至 18 万亿元,增长为 230%,相当于 1.7 倍同期 总负债和 1.9 倍存款增幅。 同业业务模式不断地发生着变化,具有影子银行的性质。一方面银 行筹集同业存款,通过买入返售等业务获取高收益;另一方面银行不断 调整同业业务结构,通过监管套利，期限错配，实现利益最大化。 同业业务通过表内资产表外化,同业业务为银行信贷提供了通道, 不仅可以规避监管指标的约束，而且信贷资金也可以投向地方融资平台、 房地产、两高一限等受限行业。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 类型和方式 11 第四章 类型和方式 传统同业业务是为了满足流动性需求，主要有：同业拆借、同业存 放、买入返售、卖出回购票据等。由于我国尚未允许信贷资产证券化， 同业业务的创新点，主要是利用会计准则，将表内资产搬出表外，通过 期限错配，赚取利差。 同业业务按照不同的交易对手，对应不同的内容。详情可见下表： 图 2 同业业务交易对手与业务内容 按照时间发展顺序，同业业务的发展经历了，从银信合作信贷资产 表外化，到同业代付,再到近年各类受益权买入返售和应收账款资产的 类型和方式 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 12 发展阶段。总结起来,同业业务模式创新主要采取了以下五种模式： 一 银信合作模式 图 3 理财资金投资信托贷款投资模式 图4理财资金投资信托计划操作模式 2008 年，中国政府通过 4 万亿经济刺激计划救市，使得中国安稳的 度过金融危机。但是，4 万亿同时带来了泡沫的膨胀，造成银行业资产 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 类型和方式 13 规模猛增，信贷需求增加。为进行信贷扩张，银行和信托公司进行了以 银信理财合作业务为主业务创新与合作。通过理财资金投资信托贷款 （图 2）和理财资金投资信托计划（图 3）两种模式,将理财资金交给信 托公司，由信托公司按照委托文件和合同进行管理和运用。至此，信贷 资产被搬出表外，脱离信贷资产监管范围。 通过银信合作，银行可以为一些产能过剩行业进行融资，即留住了 大客户，又扩大贷款额度，同时规避了监管部门的监管。另一方面，由 于银行是以理财资金购买信托计划。理财产品，不存在刚性兑付，从而 银行把违约风险转嫁给了理财产品的购买者。 2009 年底, 银监会发布的 113 号文和 72 号文，制定了银信理财的 会计核算标准。 2010 年提出了以往的银信合作业务强制转表的要求。 这 一系列文件的出台,限制了商业银行理财资金的银信合作业务。为规避 监管,银行会增加过桥银行或过桥企业,把理财资金投资到信托受益权 或委托贷款。银政合作与银基合作的业务模式,与银信合作的模式基本 相同。 类型和方式 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 14 二 同业代付模式 图5：同业代付模式 银信合作被叫停， 加之贸易融资需求加大， 同业代付模式应运而生。 同业代付业务,是指一家银行事前与同业之间签署协议，当该银行(委托 行)客户申请融资时,该行委托其他银行为该客户提供资金,在规定的业 务到期日，委托行代付在国内信用证结算项、跟单托收或汇款业务项的 本息(图 5)。 原本a银行对工行企业c进行融资， 会消耗a银行工商业贷款余额。 在同业代付的模式下，a 银行找到 b 银行，b 银行用 a 银行贸易融资项 下的融资款项，向 c 企业融资。在此过程中，a 银行没有实质性放款， 因而不占用工商企业贷款余额；由于同业借贷业务为表外业务，b 银行 也仅占用同业额度,该款项不纳入信贷科目。 2011 年,我国同业代付增长了约 5000 亿元,在监管部门发表规范文 件前，业务规模曾高达到 1 万亿元。2012 年,银监会出台 237 号文件, 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 类型和方式 15 对银行开展同业代付业务时的贸易背景做出要求。同时，同业代付业务 需要入表，并需要统一授信管理。此后，同业代付业务规模迅速下降。 三 买入返售 随着同业代付的缩水，买入返售快速增长。2012 年，民生银行买入 信托受益权规模达到 960 多亿元，平安银行信托受益权规模接近 970 亿 元。被称为“同业之王”的兴业银行，2012 年买入返售金融资产接近 8000 亿元，买入信托受益权金额接近 3000 亿元。同业买入返售类似于 逆回购，利用了“买入” 、 “返售”两个概念实现信贷资产的出表。不同 的是，逆回购的买入和返售对象相同，而买入、返售两个过程，交易对 手并不一样。 在这种模式下，主要涉及甲（过桥方） 、乙（出资方） 、丙（风险承 担方）三方和信托公司。假设，某项目被丙看好，受到信贷制度的限制 （或缺少资金） ，难以直接贷款，需要把资产搬出表外。首先，甲方（过 桥方）设立单一信托，信托公司为该项目融资。随后，乙方（出资方） 以同业资金受让甲方的单一信托受益权。 在信托计划到期之前， 丙方 （风 险承担方）无条件受让乙方持有的信托受益权。这种模式的实质就是早 期银信合作的升级版，丙方利用乙方资金，为自己的客户融资。 类型和方式 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 16 图6：信托受益权买入返售模式图 2013 年，银监会发布的 8 号， 对银行理财的非标资产做出了相应的 规范。8 号文要求：非标资产的余额不得超过理财产品余额的 35和商 业银行上一年度审计报告披露总资产的 4。 8 号文对银行自营资金并无严格限制， 因而相互反向操作得到发展。 相互反向操作，是指商业银行之间相互购买非标理财产品的行为。相互 的反向操作，降低了非标资产，同时让风险资本的占用不超过 20%的红 线。 四 应收账款类 银监会 8 号文，限制了银行将理财资金搬出表外。2013 年下半年, 同业应收帐款模式粉墨登场，应收账款投资科目的资产大幅增长,其中 很大一部分是受益权类资产。另外，还包括所有类型的同业资产业务， 主要为信托计划，券商定向资管计划和银行理财产品。有的银行将该部 分投资算作可供出售的金融资产。这种看似是银信、银证或银银合作的 同业产品,实际是商业银行在规避监管， 进行变相放贷， 实现信用扩张。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 类型和方式 17 与买入返售金融资产相比，应收款项类产品并不能节约资本，但是能规 避信贷规模和存贷比等监管指标。因而，当银行业预期监管部门会加强 对买入返售业务监管，该种操作也是实现贷款出表的利器。 相较于买入返售，这种模式比较简单。a 银行（出资方）以同业资 金或自有资金设立信托项目，将资金投向由信托计划中的项目（由 b 银 行指定）所对应的非标资产。同时，a 行与 b 行签署协议，b 行承担非 标资产的信用风险，若项目出现还款问题，b 行需无条件回购 a 行持有 的信托计划收益权。在会计处理中：a 银行将该款项记在同业应收账款 科目下，规避了信贷规模；由于双方签订的是抽屉协议，因而不做会计 科目处理。 五 票据双卖断、买入返售模式 票据在贸易结算中被广泛使用，当企业的贸易背景被确认，企业只 需支付一定的保证金，银行便可以为其办理银行承兑汇票。票据买入返 售便是在此基础之上进行的操作。它是指，开票行为拿到贴现资金，将 票据权利卖给另一家银行，在票面到期前重新将票据买回。具体说来， a 银行先将票据买断给交易对手 b，实现票据的出表。随后，a 银行以逆 回购的方式买入卖出的票据。 根据规定，大中型商业银行是开具承兑汇票的签发行，开具的承兑 汇票无需纳入信贷规模，一旦贴现，就要纳入信贷规模，受到存贷比的 限制。然而部分农信社在会计处理的漏洞，为票据的买断返售提供了机 类型和方式 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 18 会。新老会计方式，在票据卖断和票据正回购的会计操作并不相同。在 新的会计方式中， 一旦票据卖断， 该笔票据从“票据贴现”科目下扣除， 不再计入贷款规模；而正回购的票据仍要留在原科目，信贷规模并未减 少。然而，一些省份农村信用社会计核算方法的陈旧，票据的买断和出 售并不区分。这种不统一的会计处理方式，为票据卖断、买入返售提供 了机会。首先，银行把票据转贴现给农信社，票据“出表”；之后从农 信社逆回购买入票据，不计入资产负债表内。此番操作，商业银行赚取 了利息和保证金。而农信社获得了可观的利差收入。当资金紧张、信贷 规模受限时，银行与农信社会频繁合作，扩大实际的信贷规模。 图7：票据买断和买入返售 2012 年上市银行年报显示，全行业票据买入返售规模 2.4 万亿元， 较 2011 年翻倍增长，尤其是中小型银行增长较快。过去几年，银行票 据承兑量已从季均约 2 万亿元的规模飙升至 4 万亿元。其中，民生银行 是银行界的票据大户。2012 年末，民生银行同业生息资产规模为 10489 亿元，其中买入返售票据资产规模大幅增长近于翻 4 倍，达 376%，余额 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 类型和方式 19 达 6168 亿元，占比高达 84%。2012 年公司买卖票据价差收入为 42.24 亿元，对营业收入贡献占比达 4.1%。 2011 年 6 月,银监会发布关于切实加强票据业务监管的通知, 要求完善金融机构的会计核算，此类业务缩减。在银行界对信托受益权 买入返售监管加强的预期下，这种模式又开始被频繁的使用。近年来通 过券商资管和信托等充当出表通道的票据业务操作方式和原理,与农信 社双买断加买入返售模式是一致的。 负面影响 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 20 第五章 负面影响 一 各类风险突出 曾提出，同业业务的发展是对信贷资产证券化的尝试。正如前文所 提到的，同业业务模式的创新尤其必然性。但是，不可否认的是，信贷 资产出表，是资产的透明度降低，不利于风险的管控，并强化了各类风 险传染性和破坏性。 （一）期限错配，流动性风险凸显 商业银行竞争日益激烈，为了提高利润，商业银行倾向于把资金投 入到期限长的行业中。通过期限错配，一方面可以以较低的成本拆借到 资金， 另一方面多数同业资金投入到期限长、 流动性较差的非标资产中。 例如：将同业存放资金、拆入资金投资于期限较长的票据类资产及买入 返售资产。这些资产的久期长，流动性差，因而增加了银行的流动性风 险，易使银行陷入流动性危机。在银行间整体流动性宽松，银行间拆借 利率较低时， 此举能带来较高的收益， 同时各家银行也能“相安无事”。 然而，在货币政策一收紧时，则易引发流动性风险。2013 年 6 月的“钱 荒”就是一个很好的例证。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 负面影响 21 （二） 信用风险难以计量 银行的传统信贷业务，受到监管指标的约束。而新型的同业业务， 由于出现的时间较晚，对于此类业务的风险计量体系尚未建立。同时， 由于新型的同业业务加强了银行和其他金融机构的合作，业务的流程较 长， 使得银行仅了解交易对手的情况， 难以掌握整体的风险情况。 例如： 在三方的信托业务中，过桥方仅与信托公司和资金方进行交易，由于暗 保的存在，过桥方不了解也不需要了解项目的真实情况，造成信息不对 称。但是，一旦出现问题，资金链的风险将迅速蔓延。此外，买入返售 同业业务的资金去向多为受限的行业，诸如：高污染高能耗、地方政府 融资平台、房地产行业等产能过剩行业同业业务的操作，将企业的信用 风险转化为金融机构的信用风险。但是，这些信用风险，经过“抽屉协 议”暗保之后，并没有反映出来，淡化了交易各方应承担的风险。 （三）风险抵御能力不足 根据有关规定，工商企业的风险为 100%，而同业业务的风险权重仅 为 25%左右。但是这些同业业务，只是把信贷资产进行包装，风险并没 有减少， 风险权重变为原来的四分之一， 且不需要计提损失准备。 加之， 我国银行业缺少相应的同业业务的风险测量和管理系统，对于风险的管 控能力较弱。 同时，同业业务加强银行业之间的联系，强化了风险的 传染性和破坏性。一旦风险来临，银行很难应付，难以独善其身。 负面影响 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 22 二 对宏观调控的影响 同业业务，其低资本消耗的优势，使得银行可以在相同的资本消耗 水平下增加更多的风险资产。同业业务的高杠杆化，改变了传统的货币 派生路径， 规避了存贷比、 资本充足率等监管指标， 是数据失真。 此外， 同业业务的不透明，导致资金不受信贷投向的约束，资金流入受限的行 业，如：地方融资平台、房地产、两高一剩等行业，为我国调整经济结 构带了挑战。具体体现在： （一） 影响货币政策 广义货币 m2 主要由贷款和外汇占款组成。对贷款和外汇占款的变 化的测算能较为准确预计 m2 的变化。由于同业业务的迅猛发展，近两 年同业渠道在货币创造中的占比增加。2013 年以来，同业渠道创造的 m2 曾仅低于人民币贷款，高于外汇占款和证券投资。同时，同业业务易 受流动性水平、监管环境的影响，会产生较大的波动，进而导致 m2 稳 定性受到影响。 （二） 影响国家经济结构的调整 中国的经济下行压力加大，转变经济增长模式是改善现状，实现经 济新一轮增长的必然选择。因而我国会对一些企业的贷款规模作出限制， 以经济的手段促进转型升级。 但是， 同业业务正是把这出表的信贷资金， 大力投入到类似的行业中，诸如：地方融资平台、两高一剩和房地产行 业。使得国家的政策难以有效的实施。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 负面影响 23 三 对融资企业的影响 同业业务的非理性扩张会对实体经济产生较大的影响。 一方面，从量上看，同业资金在金融机构之间做系统内部循环，并 没有投入到实业中，实体经济难以得到发展。而缺少实体经济支撑的金 融系统，实际上是很脆弱的，一旦泡沫破灭很容易产生系统性风险，甚 至会产生金融危机。 另一方面，结构上看，同业业务设计了复杂的交易环节，融资链条 被拉长。融资链条的拉长，企业的融资成本增加。由逆向选择可知，往 往是高风险的企业能承受高昂的利率，利率敏感的中小企业收到排挤， 出现融资难题。金融对实体经济的支撑又进一步削弱。 监管措施 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 24 第六章 监管措施 近些年，随着同业业务的发展，为了维护金融市场的稳定、避免监 管套利，监管政策也在不断的完善中。在信贷资产证券化难以实现的情 况下，监管政策多以“堵”为主。 一 监管的条例。 2009 年年末, 银监会出台了 关于规范信贷资产转让及信贷资产类 理财业务有关事项的通知（银监发2009113 号）以及关于规范银 信理财合作业务有关事项的通知（银监发201072 号），规范会计核 算。2010 年进一步要求对以往的银信合作业务强制转表。2011 年末， 银监会进行了关于信托公司与银行之间禁止开展“同业存款”类业务 的窗口指导。2012 年 2 月，银监会发文关于信托公司票据信托业务等 有关事项的通知。2013 年 3 月，银监会发文关于规范商业银行理财 业务投资运作有关问题的通知 （银监发20138 号文） 。 2013 年 4 月， 银监会进行关于银行自有资金投资信托受益权等非标资产的窗口指导。 2013 年 12 月，国务院办公厅发文关于加强影子银行监管的通知(国 办发2013107 号文)。2014 年 4 月，人民银行牵头关于规范金融机 构同业业务的通知（银发2014127 号）。2014 年 4 月，银监会发文 关于规范商业银行同业业务治理的通知 （银监办发2014140 号） 。 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 监管措施 25 2014 年 7 月， 人民银行发文关于加强银行业金融机构人民币同业银行 结算账户管理的通知 （银发2014178 号）。2014 年 7 月，银监会关 于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知（银监发201435 号）。 由上述的政策和文件可以看出，监管部门不仅发文进行规范，也通 过窗口指导提供业务指导， 体现了监管思路的演进过程。 人民银行牵头， 银监会、证监会、保监会、外管局，联合发布 127 号文，被认为是规范 同业业务的“基本法”。上述的文件彼此联系，共筑监管之网，概括如 下图： 图8 监管文件之间的关系 二、同业监管思路 业界将对同业业务的监督称为“移动靶”，监管部门的政策规范只 会短时间有效。有堵有疏，协同监管才是最优选择。 监管措施 对我国商业银行同业业务发展现状、影响和监管的研究 26 （一） “堵邪路”银监会叫停不合规同业业务 早期的同业业务模式较为简单，涉及的交易对手方也少，没有复杂 的交易结构和融资链条。因而监管部门主要是对个别的交易模式或交易 标的直接下达禁令，例如：禁止信托公司和商业银行开展票据资产转受 让业务相关规定。随着证券公司、基金公司等金融牌照的放开，通道业 务加入了同业业务中。在分类经营、分类监管的模式下，仅由银监会向 监管机构发布文件已经难以阻止交易模式的继续使用。 而且， 一旦叫停， 会有其他的交易模式被创新出来。 （二）强合作加强一行三会以及外管局的合作 为了保证监管的协调性和统一性，国务院办公厅出台了 107 号文， 确立了由央行牵头，协调各监管部门监管力度和步伐，从单一监管部门 的“堵”到协同监管的监管思路转变。同业业务监管从各自为政，进入 合力统一的时代。 被认为是同业业务监管“基