（会计学专业论文）营口港投资者关系管理案例研究.pdf

大连理工大学专业学位硕士学位论文 摘要 在我国资本市场即将迎来全流通之际，如何开展好投资者关系管理工作，跟上资本 市场发展的步伐已经是摆在我国上市公司高层管理者面前必须研究的课题，也是我国理 论界必须深入地研究的课题。目前在投资者关系管理方面的研究多是从投资者关系管理 的基本原理、形式意义、国内外发展历程及现状、当前投资者关系管理主要存在的问题 及解决建议等方面进行了论述。虽然也有不少案例分析，但主要是事后的研究分析，缺 少事前或者事中的研究分析，缺少对具体行业、产业和企事业单位的投资者关系管理方 案策划，对我国上市公司实施投资者关系管理战略缺乏具体的指导性研究。 本文通过规范化的研究方法，由投资者关系管理的内涵引入，指出投资者关系管理 的内容包括信息提炼、制定实施策略计划、信息推销、整合反馈，并在此基础上分析了 我国上市公司实施投资者关系管理工作的意义和目的。 以在我国上海证券交易所上市的营口港务股份有限公司为研究对象，叙述其投资者 关系管理的现状。通过典型的案例说明营口港在投资者关系管理工作中存在的问题，以 投资者关系管理的基本理论为基础，分析其操作方法中存在的问题，并指出制约营口港 投资者关系管理工作实施的原因。以此为基础，在接下来的章节中，本文从营口港的角 度出发，对营e l 港投资者关系管理工作提出了几点建议，从战略的高度为营口港设计一 套切实可行、行之有效的投资者关系管理方案。 本文将为中国其他上市公司的投资者关系管理提供一个更为鲜明的案例，有助于投 资者更深层次地理解投资者关系管理的内涵，为其他上市公司推进投资者关系管理建设 具有借鉴意义。 关键词：投资者关系管理；营1 ：2 港；上市公司 营口港投资者关系管理案例研究 y i n g k o u p o r ti n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n tc a s es t u d y a b s t r a c t i i lc k i n a s c a p i t a lm a r k e ti s a b o u tt ou s h e ri nt h ef u l lc i r c u l a t i o n ，h o wt h e g o o d m a n a g e m e n to fi n v e s t o rr e l a t i o n s ，c a p i t a lm a r k e tt ok e e pu pw i t ht h ep a c eo fd e v e l o p m e n ti s a l r e a d yi np l a c es e n i o rm a n a g e r so fl i s t e dc o m p a n i e si nc h i n am u s tb es t u d i e db e f o r et h ei s s u e i sc h i n a st h e o r e t i c a lc i r c l e st ob ei n - d e p t ht os t u d yt h es u b j e c t i n v e s t o r si nt h em a n a g e m e n t o ft h er e s e a r c ho ni n v e s t o rr e l a t i o n s h i pm a n a g e m e n tf r o mt h eb a s i cp r i n c i p l e so f s i g n i f i c a n c e ， a th o m ea n da b r o a da n dt h ed e v e l o p m e n to ft h es t a t u sq u o ，t h ec u r r e n tm a n a g e m e n to ft h e m a i ni n v e s t o rr e l a t i o n sa n dr e s o l v et h ee x i s t i n gp r o b l e m s ，a n do t h e ra s p e c t so ft h ep r o p o s a l s d i s c u s s e d a l t h o u g ht h e r ea r em a n yc a s es t u d i e s ，b u tm a i n l ya f t e rt h er e s e a r c ha n da n a l y s i s ，t h e l a c ko fp r i o ro rt h i n g si nt h er e s e a r c ha n da n a l y s i s ，t h el a c ko fs p e c i f i cs e c t o r s ，i n d u s t r i e sa n d e n t e r p r i s e s ，t h ei n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n tp r o g r a m m ep l a n n i n g ，i m p l e m e n t a t i o no f c h i n a sl i s t e dc o m p a n i e si n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n ts t r a t e g i e sl a c ko fs p e c i f i cg u i d a n c e o i l t h r o u g hs t a n d a r d i z a t i o no fm e t h o d s ，f r o mt h ei n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n ti n c l u d e s t h e i n t r o d u c t i o n , n o t i n gt h a t t h ec o n t e n t so fi n v e s t o rr e l a t i o n s m a n a g e m e n t ，i n c l u d i n g i n f o r m a t i o ne x t r a c t i o n , d e v e l o p m e n to ft h ei m p l e m e n t a t i o no fs t r a t e g i cp l a n s ，m a r k e t i n g i n f o r m a t i o n , i n t e g r a t i o no ff e e d b a c k ，a n do nt h eb a s i so ft h i sa n a l y s i so ft h ei m p l e m e n t a t i o no f c h i n a sl i s t e dc o m p a n i e si n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n to fm e a n i n ga n d p u r p o s e c h i n ，at ot h es h a n g h a is t o c ke x c h a n g el i s t i n go ft h ey i n g k o up o r tc o ，l t d f o rt h es t u d y ， d e s c r i b e di nt h em a n a g e m e n to fi t si n v e s t o rr e l a t i o n ss t a t u s t h r o u g hat y p i c a jc a s et h a t y i n g k o up o r ti ni n v e s t o rr e l a t i o n si nt h em a n a g e m e n to ft h ee x i s t i n gp r o b l e m s ，a n di n v e s t o r r e l a t i o n sm a n a g e m e n tt ot h eb a s i ct h e o r y ，i t sm e t h o d so fo p e r a t i o no ft h ee x i s t i n gp r o b l e m s a n dc o n s t r a i n t st h a ty i n g k o up o r ti n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n to ft h ei m p l e m e n t a t i o no ft h e r e a s o n s o nt h i sb a s i s ，t h en e x tc h a p t e r ，t h i sa r t i c l ef r o mt h ep e r s p e c t i v eo fy i n g k o up o r t ， y i n g k o up o r ti n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n tm a d ean u m b e ro fr e c o m m e n d a t i o n sf r o mt h e s t r a t e g i ch e i g h to fy i n g k o up o r tt od e s i g nap r a c t i c a la n de f f e c t i v ei n v e s t m e n tr e l a t i o n s m a n a g e m e n tp r o g r a m m e s t h i sp a p e rw i l lp r o v i d ec h i n e s ei n v e s t o r so fa n yo t h e rl i s t e dc o m p a n yr e l a t i o n s h i p m a n a g e m e n tt op r o v i d eam o r ec l e a r - c u tc a s e ，t h e yc o n t r i b u t et oad e e p e rl e v e lo f u n d e r s t a n d i n go ft h ec o n t e n to fi n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n tf o ro t h e rl i s t e dc o m p a n i e s p r o m o t ei n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n tb u i l d i n gas t r o n gd r a ws i g n i f i c a n c e k e yw o r d s ：i n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n t ；y i n g k o up o r t ；l i s t e dc o m p a n i e s i i ? ? 独创性说明 作者郑重声明：本硕士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得大连理 工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志 对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：遽三叠盏日期：2 鹫查! 圭9 ? ? 大连理工大学专业学位硕士学位论文 大连理工大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位 论文版权使用规定 ，同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送 交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理 工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也 可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。 作者签名逮塑鎏 导师签名： 过年上月日 大连理工大学专业学位硕士学位论文 1 绪论 投资者关系管理( i n v i e s t o rr e l a t i n o sm a n a g e m e n t ，简称i r m ) 起源于2 0 世纪5 0 年代 的美国。经过几十年的发展，i r m 在以美国为代表的发达国家，从立法、操作规范、评 价指标，到公司内部机构、行业协会的设立，以及技术手段等等，都形成了一整套完整 的体系。不仅如此，随着资本全球化和技术不断进步，国外的i r m 依然处于不断发展当 中。但在国内，投资者关系管理却才方兴未艾。从国内证券市场最近几年发展中所遇到 的问题来看，急需在上市公司和投资者之间重建一种相互信任的关系，而投资者关系管 理正呼应了这种需求。从2 0 0 3 年开始，证券市场监管部门和证券交易所陆续出台了一系 列政策法规，着力推动i r m 在国内的发展。从那以后，i r m 在国内就不再局限于几家海 外上市公司，开始逐渐进入更多上市公司、投资者以及公众和媒体的视野。 尽管国内i r m 的实践和研究都已经取得了一定的进展，但我们应该更清醒地看到差 距和问题的所在。一方面，目前i r m 实践更多的是在监管层外力推动下的应对行为，而 不是上市公司内在的自觉自律行为，具体表现就是上市公司的i r m 水平普遍不高；另一 方面，国内对i r m 的研究则大多停留在介绍和普及i r m 知识的层次上，缺少深入的理 论分析和数据实证分析。 本文旨在通过对营口港投资者关系管理的案例研究，有助于我国其他上市公司能更 深层次的理解投资者关系管理的内涵，为其他上市公司推进投资者关系管理建设具有借 鉴意义。结合我国证券市场以及营口港投资者关系管理实践的现状，对我国上市公司开 展投资者关系管理工作的必要性和可行性进行了深入探讨。本文针对营口港投资者关系 管理问题提出了一些具有可操作性的建议，使得我国投资者关系管理的发展尽可能少走 弯路，尽快向国际先进水平靠拢。进而加强上市公司与投资者之间的沟通交流和相互信 任，改善公司治理，促进理性投资，保护投资者利益，并在投资公众中建立公司的诚信 度，实现公司价值最大化和股东利益最大化。 1 1 研究意义及目的 全美投资者关系协会( n a t i o n a li n v e s t o rr e l a t i o n si n s t i t u t i o n ，简称n i r i ) 把投资者关系 定义为：投资者关系是公司的战略管理职责，它运用金融、沟通和市场营销学的方法来 管理公司与金融机构及其他投资者之间的信息交流，以实现企业相对价值最大化。【l 】 中国证监会在2 0 0 5 年发布的上市公司与投资者关系工作指引中对投资者关系管 理的定义为：投资者关系管理工作是指上市公司通过信息披露与交流，加强与投资者及 营口港投资者关系管理案例研究 潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提升公司治理水平，以实现 公司整体利益最大化和保护投资者合法权益的重要工作。【2 】 投资者关系管理( 瓜m ) 在西方发达国家己成为管理学中的一种实用技术学科，它从财 经公关开始，运用财经传播和营销的原理来管理公司同社会各界信息沟通的内容和渠道， 以实现相关利益者价值最大化并获得投资者的广泛认同；通过规范公司资本市场运作， 实现外部对公司经营约束的激励机制，实现股东价值最大化和保护投资者利益，以及缓 解监管机构压力等，最终成为协调和维护市场各方面利益和关系的手段。 投资者关系管理强调准确地向投资者传达公司具备使未来盈利稳定和快速增长的能 力，降低其对行业和公司经营风险的疑虑，从而使公司股权在资本市场上能得到较高的 定价，投资者认为可以长线持有或增加投资。同时有效的投资者关系管理对上市公司、 投资者、证券市场乃至国民经济的发展来说都是非常重要的。其意义主要体现在以下几 个方面： 第一，投资者关系管理有助于提升上市公司的投资价值； 第二，投资者关系管理是保护投资者的重要措施之一； 第三，投资者关系管理是公司治理的重要内容之一； 第四，投资者关系管理是国内证券市场的规范化、市场化、机构化和向买方市场逐 步转变的需要； 第五，投资者关系管理有利于降低上市公司的融资成本。 ， 第六，长期来看，投资者关系管理完善基础上的公司价值的提高，还会有利于促进 国民经济的增长。 将营1 2 1 港投资关系管理作为选题，主要希望能实现以下目的： ( 1 ) 丰富投资者关系管理的理论和实践。由于投资者关系管理是我国证券市场发展 到一定阶段的产物，有其自身的运行特点和发展规律，也带有很深的中国资本市场发展 的历史烙印，因此，研究营口港的投资者关系管理，必将丰富和完善投资者关系管理的 理论和实践。 ( 2 ) 促进公司治理理论的发展。公司治理是通过权力的分配与制衡来处理与利益相关 者之间冲突的一种制度性安排；而投资者关系管理则是通过信息沟通来改善与投资者之 间关系的战略协调过程。投资者关系管理既依赖于公司治理的完善，又可以促进公司治 理的完善，随着i r m 改进，它必定会为改善公司治理结构做出贡献，从而有力地促进公 司治理理论的发展。 ( 3 ) 本选题针对营口港投资者关系管理现状，分析营口港投资者关系管理存在的i h - j 题，对营口港投资者关系管理提出建议，以期能够对我国其他上市公司在全流通下的投 大连理工大学专业学位硕士学位论文 资者关系管理工作提供有益的帮助，使人们对i r m 的认识更为具体、深入。 1 2 研究思路及方法 本文以在上海证券交易所上市的营口港务股份有限公司为研究对象，叙述其投资者 关系管理现状，分析其操作方法中存在的问题，然后从战略的高度为其设计一套切实可 行的投资者关系管理实施方案。本文拟采用的方法主要包括直接调查与间接调查、理论 分析与实际分析相结合的方法。 ( 1 ) 直接调查与间接调查相结合。无论是营口港投资者关系管理的现状、还是存在的 问题都需要通过调查来获得认识。对于投资者关系管理的现状，采用直接调查方法，通 过与营口港的网站及相关投资者关系管理人员面对面的交谈获得资料。而对于投资者关 系管理存在的问题，则采用间接调查方法通过查阅资料、对调查结果的分析等方式来获 得资料。 ( 2 ) 理论分析与实际分析相结合。深入分析了营口港投资者关系管理工作存在的问 题、指出了投资者关系管理的重要性等，对问题的事理、机制和所处环境进行定性分析， 并依据经验做出综合判断。同时，对上市公司之间、经营者与所有者、股东之间的信息 博弈进行定量分析，并依据理性做出逻辑推理和具体判断，以增强分析问题的深度 本文正文分为五大部分：引言；案例正文；案例分析；结论与建议：结论。具体框 架如图1 1 所示： 营口港投资者关系管理案例研究 引言 案例正文 案例分析 结论与建议 研究意义及目的 研究思路及方法 公司简介 行业及社会背景 管理问题描述 理论依据 原因分析 营口港情况简介 营口港历次股本沿革情况 公司组织结构图 合营公司基本情况 港口行业及社会背景 现阶段我国投资者关系管理现状 上市之初投资者关系管理情况 电话录音事件 重大资产重组被否决事件 投资者关系管理价值的理论 投资者关系管理组织的理论 投资者关系管理战略的理论 投资者关系管理的基本原理 投资者关系管理的基本内容 信息沟通因素 营口港投资者关系管理基础工作薄弱 营口港缺乏专业的投资者关系管理人才 营口港投资者关系管理网站建设的不完善 营口港推行投资者关系管理的外部动力不足 机构投资者的多样化和国际化增加投资者关系 管理难度 确定营口港投资者关系管理战略 营口港管理层的重视与支持 建立投资者关系管理部门 管理预期和防止惊奇 建立完善的投资者关系管理网站 聘请专业的投资者关系管理顾问机构 图1 1 框架图 一4 一 大连理工大学专业学位硕士学位论文 2 案例正文 2 1公司简介 2 1 1营口港情况简介 营口港务股份有限公司是2 0 0 0 年3 月6 日经辽宁省人民政府辽政( 2 0 0 0 ) 4 6 号文 批复，由营口港务集团有限公司作为主发起人，联合大连吉粮海运有限公司、辽宁省五 金矿产进出口公司、吉林省利达经济贸易中心、中粮辽宁粮油进出口公司四家发起人共 同发起设立。公司于2 0 0 0 年3 月2 2 日在辽宁省工商行政管理局登记注册成立，注册资 本为人民币1 5 亿元。公司主要从事散杂货物的装卸、堆存和运输服务，兼营港口机械 制造与销售、汽车修理及配件销售；机件加工销售；钢结构工程；苫垫及劳保用品制作、 销售；供暖、物业管理等。业务主要涵盖金属矿石、非金属矿石、钢材、粮食、化肥、 铝粉、固体化工、木片、毛豆油、淀粉等多个货种。 公司成立后，严格按照公司法和现代企业制度的要求规范运作，通过采取一系 列措施避免与大股东之间的同业竞争、减少关联交易。在新的管理模式下，公司建立了 高效完善的组织结构，使技术、信息、资金、人才等资源得到充分合理的利用，实现了 公司的独立运作，具有了面向市场自主经营的能力，取得良好的经营业绩。2 0 0 1 年1 0 月1 9 日，公司首次发行股票的申请一次全票通过中国证监会审核。2 0 0 2 年1 月1 6 日， 公司首次公开发行1 亿股a 股股票，发行价格5 9 0 元股。2 0 0 2 年1 月3 1 日，公司股票 在上海证券交易所挂牌上市，股票代码：6 0 0 3 1 7 。公司于2 0 0 2 年3 月完成收购营口港鲅 鱼圈港区二期工程、一期工程3 0 9 米深水岸线泊位和散粮中转设施工程，并设立了一、 二两个分公司。收购完成后，公司资产规模由2 0 0 1 年底的3 8 6 亿扩大到2 0 0 2 年底的1 2 1 2 亿，泊位由成立时的6 个增加到1 3 个，泊位的吞吐能力进一步提高。改造后的原2 7 # 与2 6 # 泊位合称为2 6 # 泊位可接卸1 5 万吨级矿粉船，2 0 0 2 年度公司共接卸1 3 艘开普 赛型船舶，首开东北口岸接卸大型散货巨轮的先河。 为进一步扩大港口规模，增强公司的核心竞争力，在对各种融资方式进行比较后， 公司最终确定以发行可转债的方式进行二次融资。2 0 0 4 年3 月1 5 日，公司发行可转债 的申请通过中国证监会发审委审核。2 0 0 4 年5 月2 0 日，公司7 亿元可转债顺利发行，6 月3 日，公司可转债在上海证券交易所上市交易，转债代码：1 1 0 3 1 7 。可转债发行后， 公司用募集资金收购了三期工程多用途泊位和成品油及液体化工品码头。为避免同业竞 争和进一步减少关联交易，2 0 0 4 年6 7 月，公司收购了营口中远国际集装箱码头有限 责任公司5 0 的股权、营口港实业发展有限责任公司9 9 4 4 的股权，并整体收购了营 口港务集团汽车运输公司。收购完成后，公司开始介入收益良好的集装箱业务。 营口港投资者关系管理案例研究 按照国家关于股权分置改革的要求，公司于2 0 0 5 年9 月份制订了股权分置改革草案， 开始进入申报程序，1 1 月末取得辽宁省及吉林省国资委的原则同意。1 2 月2 9 日，股改 方案经公司2 0 0 5 年第二次临时股东大会暨相关股东会议以9 8 9 3 的比例通过。1 月1 7 日，公司完成股权分置改革。 公司现有生产性泊位1 9 个，泊位功能齐全，最大可接卸2 0 万吨级船舶。 2 0 0 7 年度，公司完成货物计费量4 ，6 3 8 8 万吨，同比增长6 5 9 。实现营业收入 1 0 8 。1 6 1 5 4 万元，同比增长2 0 5 6 ；实现营业利润2 4 ，5 5 6 9 0 万元，同比增长18 5 4 ： 实现净利润1 8 ，4 6 2 3 2 万元，同比增长1 4 。1 8 。 公司在2 0 0 2 - 2 0 0 3 年度、2 0 0 4 - - 2 0 0 5 年度、2 0 0 6 - - 2 0 0 7 年度，连续被辽宁省工商 行政管理局评为免检企业；2 0 0 2 年度被营口市地方税务局评为a 级纳税企业：2 0 0 3 年 公司通过i s 0 9 0 0 1 质量体系认证：2 0 0 4 年被辽宁省人民政府评为纳税大户。 随着中国加入w r o ，及振兴东北老工业基地等国策的大力推动，营口港面临历史性 的发展机遇。公司的规模将进一步扩大，效益也将进一步提高。公司将利用自有资金、 银行贷款和向资本市场的融资能力，不断改造现有生产泊位的吞吐能力。同时，根据公 司的发展方向和经营情况，加快鲅鱼圈港区四期工程、大型矿石码头、原油码头以及物 流园区等项目的建设，进一步提高公司的吞吐能力。针对激烈的竞争形势，在充分发挥 港口区位、自然条件等优势的基础上，健全港口主体功能，向专业化、大型化、集装箱 化的现代化港口方向发展，生产经营泊位由通用型向专业型泊位转化，提高业务竞争力； 同时，公司将进一步规范经营管理，积极开拓，不断创新，建设更有成效的团队和优秀 的企业文化；积极与国内外知名的船公司、货主、跨国集团公司开展多种形式的战略联 合，努力实现港口投资经营多元化，提高公司的综合竞争力。 2 1 2 营口港历次股本沿革情况 公司设立以来历次股本沿革情况如下： ( 1 ) 2 0 0 2 年1 月，经中国证监会证监发行字 2 0 0 1 1 0 2 号文批准，公司公开发行人民 币普通股l o 。o o o 万股，发行价格为5 9 元股，公开发行后公司总股本为2 5 ，o o o 万股。 2 0 0 2 年1 月3 1 日，公司l o ，o o o 万股社会公众股在上海证券交易所上市流通。 ( 2 ) 2 0 0 4 年5 月，经中国证监会证监发 2 0 0 4 5 3 号文件批准，公司发行了7 0 ，o o o 万元可转换公司债券，期限五年。截至2 0 0 7 年3 月2 3 日，共计6 9 ，3 6 6 1 0 万元可转换 债券转股，折合人民币普通股9 ，8 7 8 5 8 万股普通股，公司总股本增加至3 4 ，8 7 8 5 8 万股； 余下的6 3 3 9 0 万元可转换债券未转股，公司已根据上市公司证券发行管理办法、上 一6 一 大连理工大学专业学位硕士学位论文 海证券交易所上市规则等有关规定以及公司可转换公司债券募集说明书的约定赎 回。 ( 3 ) 截至2 0 0 7 年1 2 月3 1 日，公司总股本为3 4 ，8 7 8 5 8 万股。 2 1 3 公司组织结构图 综 生 财人 安证 产 力技 厶 业务 资 物券口 务 源 资 部 部 部 部 部部 fl 第 第第 实汽 业车 固 流物 四 发还 机机 业 分分分展输分分分 公公公分分公公公 司 司司 公公 司 司 司 司司 有营 限口 公集 司装 耋冀 有营 限口 公中 司储 公粮 印储 鬟运 图2 1 公司组织机构图 f i g 2 1t h ec o m p a n yo r g a n i z a t i o n a lc h a r t 营口港投资者关系管理案例研究 2 1 4 合营公司基本情况 ( 1 ) 营口集装箱码头有限公司 营口集装箱码头有限公司( 以下简称“集装箱码头公司竹) ( 即原营口中远国际集 装箱码头有限责任公司) 1 9 9 6 年1 0 月由中远( 集团) 总公司与港务集团合资成立，注 册资本8 0 0 万元。2 0 0 4 年5 月，本公司向港务集团收购了其所持集装箱码头公司5 0 的 股权；2 0 0 4 年7 月，中远香港太平洋公司向中远( 集团) 总公司收购了所持集装箱码头 公司5 0 的股权。收购完成后，更名为营口集装箱码头有限公司，本公司和中远香港太 平洋公司成为集装箱码头公司的股东，双方各持5 0 的股权。集装箱码头公司主要经营 集装箱船舶的装卸作业、国际集装箱中转、堆放、拆装箱、修洗箱揽货及其他相关业务。 集装箱码头公司现租赁经营本公司5 l # 、港务集团5 2 。两个集装箱泊位，具备接卸第 五代集装箱船的能力。截至2 0 0 7 年1 2 月3 1 日，该公司总资产1 0 ，0 2 5 4 7 万元，2 0 0 7 年实现净利润5 ，6 4 3 4 0 万元。 ( 2 ) 营口中储粮储运有限公司 营口中储粮储运有限公司( 以下简称“中储粮公司 ) 成立于2 0 0 4 年5 月，是由中 央储备粮营口直属库与港务集团共同投资成立的，注册资本1 9 ，2 9 6 万元，其中中央储备 粮营口直属库持股比例为5 1 7 ，港务集团持股比例为4 8 3 。该公司主要经营粮油产品 的储运、收购、中转、加工、贸易等业务。 2 0 0 5 年，为更好的开展粮食储运、中转、购销以及进出口等业务，本公司收购了港 务集团持有的中储粮公司4 8 3 的股权。收购完成后，双方股东本公司与中央储备 粮营口直属库于2 0 0 5 年共同追加投资各4 ，4 2 0 万元和4 ，7 3 1 万元，注册资本增加为 2 8 ，4 4 7 万元，股权比例保持不变。截至2 0 0 7 年1 2 月3 1 日，该公司总资产7 8 ，0 9 9 4 5 万元，2 0 0 7 年实现净利润1 ，3 8 8 4 1 万元。 2 2 行业及社会背景 2 2 1港口行业及社会背景 ( 1 ) 港口行业的基本情况 营口港所处行业为港口服务业。随着国民经济的发展，航运业作为现代物流业的重 要组成部分，其对经济的带动作用日益显著。港口的发展水平已成为衡量一个国家经济 现代化水平的重要标志之一。随着国家进出口总额的持续快速增长，为我国港口运输业 提供了广阔的发展空间。近年来各沿海主要港口均在进行大规模扩能建设，港口建设进 入高速投资增长期。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 在国家积极财政政策和较为宽松的货币政策下，国内投资、消费、工业均保持稳定 增长，带动了港口业快速增长。国内汽车、钢铁、房地产行业的快速发展直接带动了港 口业钢铁、矿建材料、金属矿石等进出口，同时受冶金、电力、石化等行业增速加快的 影响，煤炭、石油、天然气及制品等大宗散杂货进出口保持了较高增长速度。 2 0 0 6 年底，全国港口拥有生产用码头泊位3 5 ，4 5 3 个，其中万吨级及以上泊位1 ，2 0 3 个。全国沿海港口拥有生产用码头泊位4 ，5 1 1 个，其中万吨级及以上泊位9 7 8 个。 ( 2 ) 近年来港口行业特点 港口码头泊位进一步向大型化、专业化方向发展。2 0 0 6 年末，全国沿海港口万 吨级及以上泊位中，1 - - - 3 万吨级泊位5 0 6 个，3 , - - , 5 万吨级泊位1 6 6 个，5 1 0 万吨级泊 位2 1 9 个，1 0 万吨级以上泊位8 7 个，比上年末分别增加3 0 个、1 1 个、5 2 个和3 8 个。 港口货物吞吐量持续较快增长。2 0 0 6 年全国港口完成货物吞吐量5 5 7 0 亿吨， 比上年增长1 4 8 。其中沿海港口完成3 5 3 0 亿吨，增长1 7 3 。全国港口完成外贸货物 吞吐量1 6 1 4 亿吨，比上年增长1 8 1 。其中沿海港口完成1 4 7 5 亿吨，增长1 7 8 。 综合性大型枢纽港持续快速发展。2 0 0 6 年货物吞吐量超过亿吨的港口由2 0 0 5 年 的1 1 个上升到1 2 个，其中吞吐量超过2 亿吨的港口由2 0 0 5 年的4 个上升到7 个。 集装箱吞吐量继续快速增长。2 0 0 6 年全国港口完成集装箱吞吐量9 ，3 6 1 万t e u ， 比上年增长2 3 8 。其中沿海港口完成8 ，5 7 9 万t e u ，增长2 2 5 。2 0 0 6 年集装箱吞吐量 超过1 0 0 万t e u 的港口由上年的9 个上升为1 4 个。 集装箱和滚装货吞吐量增幅较大。2 0 0 6 年全国港口完成干散货吞吐量3 1 4 0 亿 吨，比上年增长1 3 9 ：件杂货7 0 2 亿吨，比上年增长1 4 3 ；液体散货5 9 7 亿吨，比 上年增长2 2 ；集装箱吞吐量( 按重量计算) 8 8 9 亿吨，比上年增长2 8 0 9 6 ；滚装吞吐 量2 4 3 亿吨，比上年增长1 8 2 。干散货、件杂货、液体散货、集装箱和滚装车辆在港 口货物吞吐量中所占比重分别为5 6 4 、1 2 6 、1 0 7 、1 6 0 和4 4 ： 煤炭及制品、石油天然气及制品、金属矿石、钢铁、矿建材料和机械设备电器在 港口货类中占较大比重。全国规模以上港口完成货物吞吐量4 5 9 7 亿吨，比上年增长 1 6 6 。其中煤炭及制品吞吐量9 0 7 亿吨、石油天然气及制品4 8 7 亿吨、金属矿石6 7 4 亿吨、钢铁2 3 7 亿吨、矿建材料5 8 8 亿吨、机械设备电器2 0 3 亿吨，比上年分别增长 1 2 3 、0 8 、1 7 3 、2 1 o 、1 8 7 和2 1 4 。上述货类分别占全国规模以上港口货物 吞吐量的1 9 7 、1 0 6 、1 4 7 、5 o 、1 2 8 和4 4 ，其中煤炭及制品、石油天然气及 制品所占比重比上年分别下降o 8 个和1 7 个百分点。 ( 3 ) 港口行业发展趋势 营口港投资者关系管理案例研究 港口属于投资密集型的基础设施行业。以前港口建设主要靠政府投资建设。随着政 府体制改革的推进，政府逐步从港口码头的投资建设中淡出，港口码头的建设和发展将 更多地按照市场经济模式来合理配置资源，这将对港口行业的投资方式、运营方式等诸 多方面带来深刻影响。根据交通部对沿海港口发展的规划，我国将加快主枢纽港的发展 和基础设施的建设，尽快提高码头泊位大型化和专业化水平，进一步增深进出港航道， 规划建设集约化程度高、容现代港口功能于一体的大规模专业化港区。我国港口行业正 面临投资多元化、功能现代化、经营专业化和市场化的发展趋势。 投资多元化 我国港口投资多元化的局面初步形成，目前的投资多元化主要有三种表现形式：一 是通过港口发行股票、债券，实现筹资形式多元化，上海港、深圳港、天津港、芜湖港 等大中型港口已经通过这种方式来筹措码头建设和发展的资金；二是外商直接投资经营， 直接投资码头建设、持有股份，并参与码头经营管理，如新加坡港务集团和和黄集团分 别介入我国广州港、盐田港的经营；三是租赁经营，由码头的使用者、经营者来通过这 种方式实现码头的更好经营。 功能现代化 现代港口已不再是传统意义上的水陆交通枢纽，它已经成为支持世界经济、国际贸 易发展的国际大流通体系的重要组成部分，成为连接全世界生产、交换、分配和消费的 中心环节。作为国际物流供应链的主要环节，港口不仅要能够提供快速、可靠、灵活的 综合物流经营服务，同时还应便于海关对集装箱的监管以及货物分拨等功能的实施。 因此，过去的货物装卸服务正在转变到现在的仓储和货运中转功能，甚至朝港口物 流中心转化。原先港口仅有的装卸服务产生的弊端是港口资源利用率不足，一些库房、 陆地等资源没有得到很好的利用。而要完善新的港口功能，使港口除了传统的装卸服务 外，还要使港口成为两个园区，一是物流园区，二是产业园区。鼓励石油、电子、汽车 等厂商在港口建立生产加工企业。鼓励仓储物流企业在港区建立物流中心，使港口成为 物流园区。大型枢纽港将来有可能联合批发商、汽车与电子等生产商在港内建立商品交 易中心和工厂，以使商家的交易活动和厂内分拨、仓储等都能在港内进行。 经营专业化、市场化 过去港i z l 的专业化分工是由政府部门对码头的建设和规划决定的。但经营是一个统 一的体系，随着港口体制的深入和港口投资多元化的形成，码头的经营分工正朝着三个 方向发展：一是有专业的码头投资者来投资经营中国的码头；二是专业的管理公司出现； 三是专业装卸公司出现。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 过去我国的港口在某种程度上还是一种垄断状态，港口的价格管理机制是按照计划 确定的，既不考虑港口服务的成本因素，也不考虑市场竞争因素。尤其在港口外贸方面 的管制出现一些问题，比如全国所有的港口由政府部门来制定一个装卸费，并且一经制 定一般几年之内不会做大的调整。现在可以在规定价格1 5 范围内进行合理调配，但这 仍然不够合理，计划价格体系严重制约了企业降低生产成本、提高服务质量的积极性， 不利于资源的合理有效配置。 随着港口管理体制的变化，以及港口法的颁布实施，市场定价机制将充分发挥 作用。 ( 4 ) 公司面临的市场竞争格局 港口经营市场化的直接结果是港口之间的竞争加剧。我国已规划了2 0 个沿海主枢纽 港口，仅环渤海地区就规划了大连、营口、秦皇岛、天津、烟台共5 个主枢纽港，珠江三 角洲地区共7 个主枢纽港，区域密度之大在国际上也非常之少见。不同区域港口之间的竞 争随着改革的深入和经营者自主意识的加强而日趋激烈。环渤海的港口竞争也将加剧。 营口港所在重工业基地，资源丰富，工业基础雄厚，但相对于诸多港口而言，腹地市场 容量较为有限，将对营口港的发展带来严峻挑战。党中央制定的振兴东北老工业基地的 国策，为营口港的快速发展提供了良好的外部环境和政策支持。营口港位于环渤海经济 圈与东北经济区的交界点，是距东北三省及内蒙东四盟腹地最近的出海口，其陆路运输 成本较周边港口相对较低，具有非常明显的区位优势。作为东北经济区进出口货物最经 济的优选运输链，营口港被辽宁省确立为沈阳经济区“6 + 1 模式的出海港，这些都使营 口港面临全新的发展机遇。 2 2 2 现阶段我国投资者关系管理现状 对于我国上市公司而言，投资者关系管理已经不是一个陌生的概念了，尤其是在股 权分置改革后，我国上市公司的投资者关系管理工作更加完善。但是我们也应看到目前 投资者关系管理在我国的发展虽然迅速，但是实施质量还不够高。 ( 1 ) 我国上市公司实施投资者关系管理的市场环境 总的来说，目前我国上市公司实施投资者关系管理的市场环境还处于初级阶段，没 有形成相关实施投资者关系管理的法规，只是公布了相关的工作指引，虽然并不具有法 律效力，但是当我们回顾投资者关系管理在我国的发展历程，会发现目前我国实施投资 者关系管理的相关制度环境正在形成，监管当局正逐步认识到投资者关系管理的重要性， 而且作了很多相关工作，保护投资者的理念也在逐渐形成。 ( 2 ) 国内投资者关系管理的实践及其发展 营口港投资者关系管理案例研究 国内上市公司比较系统的投资者关系管理最初是2 0 0 2 年由东风汽车首先发起，随后 中石化、宝钢等上市公司也开始开展投资者关系管理。作为上市公司监管者的中国证监 会也为推动我国投资者关系管理开展的市场环境形成做出了了不少积极的努力，如召开 了一系列的研讨会，出台一系列的政策等。作为上市公司活动平台的交易所之一的深交 所在国内最先倡导投资者关系管理理念，并配合证监会在全国开展了一系列有影响的活 动，并发布了深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引，这是投资者关系管理 的第一份指导性文件。上海证券交易所在其官方网站上设立了投资者关系管理专栏，基 于自身的数据系统，披露上市公司历年来的重大经营数据信息，为投资者投资提供参考， 同时还设立了上交所投资者关系管理课题的研究成果专栏，为上市公司及理论界研究提 供参考。民间中介、咨询、媒体对投资者关系这一新生事物也格外关注。不少咨询机构 都开设了有关投资者关系管理的服务项目如天相投资顾问有限公司、智又盈财经公关公 司等。 股权分置改革推动了我国上市公司开展投资者关系管理工作。随着股权分置改革的 实施，我国上市公司股权结构的不平衡性问题正在逐渐解决，上市公司的股权结构更加 市场化，这必将推动上市公司实施投资者关系管理的热情。目前我国上市公司投资者关 系管理工作呈现出如下主要发展趋势：一是上市公司集合自身产业及发展战略设立了自 身的投资者关系管理工作制度：二是越来越多的上市公司设立了自身的投资者关系管理 部门；三是把投资者关系管理工作中共性的、专业性的问题交给投资者关系管理咨询公 司；四是开设自身的投资者关系管理网站；五是对投资者关系管理工作人员定期进行培 训。 ( 3 ) 我国上市公司投资者关系管理的实施状况 2 0 0 1 年以前投资者关系管理理论还未被系统地引入我国，但是从投资者关系管理的 基本内容和日常管理工作来看，我国上市公司在实践中已经开展了一些工作。 ( 4 ) 我国上市公司实施投资者关系管理的渠道和方式 从国外上市公司开展投资者关系管理的渠道和方式来看，总结起来主要有以下几种， 如表2 1 所示。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 表2 1 投资者关系管理的渠道和方式【3 】 t a b 2 1i n v e s t o rr e l a t i o n sm a n a g e m e n tc h a n n e l sa n dm e t h o d s 类型特点 年报、半年报、季报 公告 股东大会 分析师会议或说明会 互联网 广告 专业媒体报道 电话、传真、邮寄材料 现场参观 路演 强制性、规范、信息量大、形势固定、披露时间固定 强制性、临时性、形势固定、频繁 强制性、准备耗时 非强制性、形势灵活、有针对性 及时、高效、成本低、容易存储查询 非强制性要求、形势灵活、辅助性作用、受众面广、有利于提 高公司的市场形象 非强制性要求、集中、有针对性 非强制性要求、直观形象 强制性要求、集中宣传、效果明显、影响力大、成本高 ，； 在表2 1 投资者关系管理的各种实施方式当中，年报、半年报、季报和临时公告( 股 东大会公告、董事会、监事会决议公告以及其他非定期报告) 、股东大会是最基本的，是 一般投资者获得信息的主要渠道。分析师会议或者说明会一对一沟通、邮寄资料、电话 咨询、传真、现场参观等沟通渠道更加形象，而且披露的信息针对性强，是在上面主要 披露