财务报表分析.doc

乳制品行业财务报表分析研究摘要：企业的财务报表反映了企业某个时点或一定时期得基本财务状况、经营成果和现金流量状况。正确理解和利用财务报表的信息有助于企业认识过去、评价现在以及把握未来。随着我国证券市场的日益规范化，财务报表已成为公司的相关利益群体关心的主要问题，财务报表分析在企业的发展中起到了越来越大的作用。财务报表分析的目的在于评价过去的业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。本文主要介绍了财务报表分析的定义与特征、目的、内容和分析所依据的资料，并阐述了现行财务报表分析采用的主要方法。最后，本文运用常用的比率分析法对我国伊利、三元和光明三家上市公司20082010年的财务报表进行对比分析，比较出各自的偿债能力、获利能力以及资产管理能力，指出我国乳制品行业财务中存在的问题并提出相关改进建议。关键词：上市公司；财务报表；财务报表分析study on the financial statement analysis of dairy industrytaking annual report from 2008 to 2010 for exampleabstract: the corporate financial statements can reflect the corporate basic financial position, the operating result and the cash flow situation on a particular date or during one period time. understanding and using correctly the statements information will help the company know the past situation, evaluate the current condition and hold the future operating. with the increasing normalization of chinas securities market，the financial statements has become a major concern of the interest groups, and the financial statement analysis has played an increasingly important role in the development of enterprises. the aim of the analysis of financial statements is to evaluate past performance, to measure the financial condition and predict the future development trend. this paper analyzes the definition, characteristics, objectives and the content of the financial statement analysis as well as the information that it deeds. and then, this paper points out that there are some limitations of the financial statement analysis, we can not make decisions depend on it entirely. finally, this paper uses the common method of ratio analysis to make comparative analysis on the financial statements of three listed companies named yili, sanyuan and bright dairy from 2008 to 2010, and compare their own solvability, profitability, and asset management capabilities, and points out the financial issues that exists in chinas dairy industry, and puts forward relevant recommendations for improvement.key words: listed companies; financial statements; financial statement analysis; 一、 绪论（一）选题背景及意义财务报表分析产生于20世纪初，至今己有100多年的历史，财务报表经过这么多年的发展，其相关的理论己比较完善。世界投资大师巴菲特就曾经说过：“对一家企业进行投资，我主要分析这家企业的财务报表。”财务报表作为“商业语言”的载体，虽然能提供很多有关企业的财务信息，但它所提供的信息都是，高度浓缩的，概括性的，因此要充分了解企业的详细财务与经营状况就必须要对企业财务报表报表进行分析。随着我国社会主义市场经济体制的建立，资本市场的高速发展企业改革的进一步深入，企业所面临的外部环境与内部条件都日趋复杂化，与企业存在经济利益关系利益相关群体都迫切需要了解和掌握企业过去和现在的财务状况、经营成果、现金流量以及其他相关信息，以便于挖掘出企业的优势、发现企业的不足以及各种潜在机会和风险，并据此作出各种合理的决策，这就使得财务报表分析在企业的发展中起到了越来越大的作用。当我们面对财务报表，如何通过分析财务报表，让我们对企业的发展做出正确的评估，根据企业提供的数据，参考市场技术等方面的因素，对上市公司的财务状况做出客观正确的评价是财务报表分析具有的重要意义。因此，本文研究的理论意义在于对传统的财务报表分析方法理论和体系进一步梳理和完善。现实意义在于：不仅通过个案的财务报表分析了解三家乳业企业的经营状况、财务状况和财务能力；也为经营者提供改善企业管理的努力方向；并为利益相关者有效使用财务报表提供参考。（二）研究的主要问题本文主要分析了财务报表分析的定义与特征、目的、内容和分析所依据的资料，并指出现行财务报表分析通常所采用的方法主要有趋势分析法、比率分析法、比较分析法以及因素分析法，同时指出财务报表的分析也存在一定的局限性，并不能完全依赖其做出决策，并深入分析了这种局限性产生的原因。最后，本文运用常用的比率分析法对我国伊利、三元和光明三家上市公司20082010年的财务报表进行对比分析，比较各自的短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、获利能力比率以及资产管理能力比率，指出我国乳制品行业财务中存在的问题并提出相关改进建议。（三）论文研究方法与主要内容本文采用了文献研究法、归纳与演绎方法、比较分析法以及案例分析法等研究了乳制品行业财务报表分析，本文主要分析了财务报表分析的定义与特征、目的、内容和分析所依据的资料，并指出现行财务报表分析通常所采用的方法主要有趋势分析法、比率分析法、比较分析法以及因素分析法，同时指出财务报表的分析也存在一定的局限性，并不能完全依赖其做出决策，并深入分析了这种局限性产生的原因。最后，本文运用常用的比率分析法对我国伊利、三元和光明三家上市公司20092011年的财务报表进行对比，比较出各自的期偿债能力、长期偿债能力、获利能力以及资产管理能力，指出我国乳制品行业财务中存在的问题并提出相关改进建议。本文分为五章：第一章是绪论，主要介绍研究背景及意义，研究的主要问题，其次阐述了研究方法和研究内容。财务报表分析文献综述，介绍主要有趋势分析法、比率分析法、比较分析法以及因素分析法。第二章是财务报表分析概述，主要介绍了财务报表的定义、种类；财务报表分析的定义和特征、主体、对象和目的，以及财务报表分析的依据资料、财务报表分析的内容，并详细阐述了现行财务报表分析通常所采用的四种方法，同时分析了财务报表分析存在的局限性。第三章主要是对乳制品行业财务报表进行分析，即本文运用常用的比率分析法对我国伊利、三元和光明三家上市公司20082010年的财务报表进行对比分析，比较出各自的偿债能力、获利能力以及资产管理能力。 第四章是指出我国乳制品行业财务中存在的问题并提出相关改进建议研究。 第五章结论，是对全文的总结。二、 财务报表分析概述（一）财务报表分析的定义和特征财务报表分析就是以企业基本经济活动为对象，以财务报表为主要信息来源，采用科学的评价标准和适当的分析方法，遵循规范的分析程序，对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标进行分析、综合、判断、推理，进而系统地认识过去、评价现在和预测未来，帮助报表使用者进行决策的一项经济管理活动和经济应用学科。因此，财务报表分析具有以下特征：第一，财务报表分析涉及的知识具有综合性，它是在企业经济分析、财务会计、财务管理、管理会计和审计等学科的基础上形成的一门综合性、边缘性学科；第二，财务报表分析具有完整的理论体系，并日趋成熟；第三、财务报表分析有健全的方法体系，它是在实践中不断发展和完善起来的，既有财务报表分析的一般方法或步骤，又有财务报表分析的专门技术方法；第四，财务报表分析有系统、客观的资料依据，它是以财务报表为主要依据，在财务报表所披露信息的基础上，进一步提供和利用财务信息；第五，财务报表分析是一个判断的过程，在这一过程中通过比较观察经营活动的差异，分析差异原因，进而在分析和判断的基础上再对企业的经营活动及其绩效做出判断、推理、评价和预测。（二）财务报表分析的主体、对象和目的财务报表使用者很多，他们都是公司的相关利益群体，这些群体为了维护自身的利益需要对报表进行分析，从中得到相关信息以做出对自身有利于的决定。因此，财务报表分析的主体包括内部管理者、现行和潜在的投资者、雇员、贷款者、原材料供应商及其他债权人、客户、政府部门和公众等，他们通过分析财务报表来满足自身需求。财务报表分析的对象主要是企业提供的财务报表，也就是报表中的财务数据和相关指标，以及财务报表附注和审计报告等等。由于财务报表的使用者主要分为内部使用者和外部使用者，财务报表的不同使用者对财务报表所提供的信息有着不同的要求。财务报表的内部使用者需要通过财务报表了解企业的财务状况和经营成果，预测企业的发展前景，以改善决策、提高经营管理效率；财务报表的外部使用者需要通过财务报表了解企业过去经营成果的信息、企业现行财务状况的信息、以及有关预测企业经营成果和现金流量的信息。具体来看，财务报表的不同使用者对财务报表分析有着不同的目的：1企业的管理当局改善企业内部管理水平通过对财务报表进行分析，了解企业的偿债能力，、盈利水平和盈利能力，评价企业资产的使用效率，不仅有利于企业处理好各方面的关系，科学决策、合理规划并采取适当的控制措施，也有利于提高企业发展活力、塑造企业良好的外部形象、保证企业的持续经营和发展壮大。2现有的和潜在的债权人进行贷款及购买公司债券决策债权人通过贷款或购买企业债卷向企业提供资本，以利息的形式获取收益并到期一次或分期收回本金。债务的期限有长有短，短期债权人分析财务报表着重于企业相关期间内创造现金的能力，以支付利息偿还本金。而长期债权人不仅关心企业短期的偿债能力，而且要分析企业未来的盈利能力、关注企业的长期存续及财务状况。3现有的和潜在的投资者进行权益性投资决策投资者对财务报表的分析主要着重于未来投资报酬和相关投资风险的分析。投资报酬与企业的盈利能力、现金流动状况密切相关。通过财务报表分析，了解企业过去的经营业绩和现金流动情况，预测未来的发展前景，有利于帮助潜在的投资者和股东进行明智的投资决策。4了解供应商的经营状况企业掌握和了解其重要的供应商的经营和发展状况非常重要。分析供应商的盈利能力、财务状况，评价供应商的持续经营和发展趋势及其对本企业经营活动的影响。此外，了解供应商的盈利水平，对于确定原材料及零部件的购买价格也非常有益。5了解客户的财务状况企业赊销商品确定信用政策时需要了解客户的支付力。可以通过财务报表的分析，来了解客户的流动状况和支付能力，以制定合理的信用政策。6评价竞争对手的盈利能力和财务状况在市场竞争的条件下，通过对竞争对手的财务报表分析，可以了解竞争对手的市场份额、盈利水平、成本费用等情况，有利于产品定价、产品结构调整、市场规划等方面的决策。7政府相关部门、税务部门政府有关机构分析财务报表以行使其有关监管职能（如税务职能）可以为政府相关部门提供实行宏观经济调控所需要的信息、为税务部门提供用以课征企业税收的信息。8中介机构(注册会计师、咨询人员等)会计师审计企业财务报表，往往需要分析财务报表以表达适当的审计意见，通过对财务报表分析可以确定审计的重点；财务报表分析领域的逐渐扩展与咨询业的发展有关，财务分析家分析通过财务报表可以提供专业咨询服务。综上所述，财务报表的目的是提供某一企业的财务状况、经营状况和财务变化情况的信息，以帮助许多报告使用者做出合理的经济决策。因此，财务报表分析的一般目的可以概括为:评价过去的业绩;衡量现在的财务状况;预测未来的发展趋势。（三）财务报表分析的内容按照不同的评价标准，财务报表分析内容可以归纳如下:1按照分析目的进行划分，财务报表分析包括偿债能力分析(包括短期偿债能力和长期偿债能力)、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析、竞争能力分析、防御风险能力分析以及综合分析等。2按照企业业务活动内容进行划分，财务报表分析包括筹资活动分析、经营活动分析、投资活动分析和分配活动分析等。3按照报表要素内容划分，财务报表分析包括资本结构质量分析、资产质量分析、利润质量分析以及现金流量质量分析等。4按照不同报告使用者对财务信息的需求划分，财务报表分析包括资本结构分析、现金流量分析、资金运用效率分析、成本费用分析以及收入利润和利润分配分析等。5按照分析的步骤划分，财务报表分析包括企业战略分析、产业分析和竞争战略分析、财务分析以及前景分析。6按照财务分析在财务活动中的应用划分，财务报表分析包括企业价值评估分析、信用评估分析、重组分析和证券市场分析等。(四)财务报表分析的方法现行财务报表分析通常所采用的方法主要有趋势分析法、比率分析法、比较分析法以及因素分析法。1趋势分析法趋势分析法是根据企业连续数期的会计报表，比较各个有关项目的金额、增减方向和幅度，从而揭示当期财务状况和经营成果的增减变化及其发展趋势。趋势分析法可用文字表述，也可用图解，表格或比较报告。用此种方法可以分析负债及所有者权益的变动趋势，揭示企业资金来源的构成及变动。企业财务信息受多方面因素影响，但如果从某一时期或者某个时点上进行分析，很难真正发现他的发展趋势，所以，只有将连续多年的财务数据进行纵向分析，才能真正探索出他的发展潜力和方向。因此趋势分析法比分析单一年份的财务报表资料能了解更多的信息，特别是企业发展的趋势。但是，但由于用来分析的财务报表资料所属年份、会计期间不同，并且数据没有经过任何处理，所以一旦会计换算方法改变或者受到通货膨胀等因素的影响，数据之间会失去可比性，会造成不同时期的财务报表可能不具有可比性，同时趋势分析法不能反映出企业在国内外行业处于何种水平。2比率分析法比率分析法是财务报表分析的一个重要方法，它是指在财务报表上，一些有关联项目的金额之间，用比率来反映财务报表所列示的有关项目的相互关系，以表明和制定企业财务状况和经营成果上某一方面的情况。即在同一会计报表的不同项目之间，或在不同会计报表的有关项目之间进行对比，以计算出的比率反映各个项目之间的相互关系，据此评价企业的财务状况和经营成果。常用的比率包括如下四个方面:(l) 反映企业变现能力(短期偿债能力)的比率，比如：流动比率、速动比率、流动资产构成比率等；(2) 反映企业长期偿债能力的比率，比如：负债比率、举债经营比率、股东权益对负债比率、利息保障倍数等；(3)反映企业获利能力的比率，比如：资产报酬率、资本报酬率、股本报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率等等；(4) 反映企业资产管理能力的比率，比如：应收账款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。通过各种比率的计算，基本上能反映一个企业的偿债能力、盈利能力以及营运能力，通过与通用的正确值的比较来判断企业的经营状况，也可以将比率与经验值，或者行业平均水平进行比较，也可以考察比率在各时期上的变化。该方法简明扼要、通俗易懂，也是使用较广泛的一种方法。比率分析法局限性主要体现在：（1）较常用的比率分析方法只能对报表数据进行反映，其计算结果很容易误导分析者。比如：反映企业短期偿债能力的流动比率，只要用流动资产偿还一笔金额比重较大的短期债务，其比率值就会成倍增加；（2）没有一个科学的标准来判断比率是高还是低即使我们计算出各个指标的值，也很难找到一个与之相比较的标准。因此，比率分析法仅仅可以用提供某些线索或作为一个粗略的概要。3比较分析法比较分析法是财务报表分析最常用、最基本的方法。比较分析法就是用财务报表上各具体项目占某综合项目的百分比与不同竞争对手相应的数据进行比较。即通过对财务报表中各类相关的数字进行分析比较，尤其是将一个时期的报表同另一个或几个时期的比较，判断一个公司的财务状况和经营业绩的演变趋势以及在同行业中地位的变化情况。比较分析法按比较的内容分为三类：（1）比较会计要素的总量，即比较报表项目的总金额，如总资产、净资产、净利润等。总量比较主要用于时间序列的分析，有时也可用于同业对比，评价企业的相对规模和竞争地位润等。（2）比较结构百分比，即把资产负债表、损益表、现金流量表转换成百分比报表，用以发现有显著问题的项目，揭示进一步前进的方向。(3) 比较财务比率，财务比率是各会计要素的相互关系，反映其内在联系，比率的比较是最重要的分析，因为它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性。比较分析法可以确定引起公司财务状况和经营成果变动的主要原因确定公司财务状况和经营成果的发展趋势对投资者是否有利并预测公司未来发展趋势。但是，比较分析法同样存在一定的局限性，比如：同比率分析法相似，用比率值进行分析判断时，很难确定一个科学的标准，大多情况下我们只能给出一个区间范围，对于落入这个范围的值我们判断其是合理的。4因素分析法因素分析法财务分析中常用的的财务分析方法，又称连环代替法，因素分析法是指通过分析影响财务指标的各项因素并计算其对指标的影响程度，来说明财务指标本期实际数与计划数发生变动或差异的主要原因的一种分析方法。因素分析法适用于多种因素构成的综合性指标的分析，如成本、利润、资产周转等方面的指标。该方法的适用条件有两个：一是它适用于对某些财务指标进行查明原因及影响因素的分析；二是所分析的财务指标必须能够分解为“乘”或“除”的关系式。当所给资料同时具备这两个条件时，则可使用因素分析法进行分析。企业的活动是一个有机的整体，每个指标的高低都受若干因素的影响，因素分析法可以从数量上测定各因素的影响程度，可以帮助人们抓住主要矛盾或更有说服力地评价经营状况。但是，因素分析法是作为基础分析中企业财务状况分析的一部分而存在的，其前提是选出主要指标、分解影响这些指标的因素和确定影响因素的变化率，而这需要基础分析的其他方面(比如行业分析、企业战略分析等)作为依据。 三、乳制品行业财务报表分析（一）数据选择伊利股份是我国乳业龙头公司，与蒙牛乳业共同构成我国奶业双寡头格局，光明乳业和三元股份分别是北京和上海及其附近区域市场的龙头，具有区域竞争优势。本文依据伊利、三元和光明三家上市公司公布的2008-2010年年报，采用比率分析法对财务报表进行对比分析。（二）三家乳业企业的财务报表分析比率分析法常用的比率包括短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、获利能力比率以及资产管理能力比率。1偿债能力比率分析偿债能力比率主要包括流动比率、速动比率和资产负债率三项指标。根据伊利、三元和光明三家上市公司2008年-2010年12月31日的财务指标数据，计算各公司偿债能力相关比率，相关信息如表1所示：表3.1 伊利、三元和光明2008-2010年偿债能力指标分析流动比率速动比率资产负债率2008年2009年2010年2008年2009年2010年2008年2009年2010年伊利0.66 0.760.740.410.550.4972.60%71.79%70.63%三元1.16 1.281.080.730.950.8337.88%31.99%36.26%光明1.1 1.231.210.760.930.948.50%46.69%55.03%数据来源：三家乳企2008年-2010年年报从上表可以看出，2008-2010年，三元和光明的流动比率都大于1，总体趋势比较平稳，2009年比2008年都有所增加，说明短期偿债能力有一定程度的提高，但是扣除掉存货以后的速动比率均低于1，这就说明存货等变现能力较差的流动资产所占比率较大，影响了短期偿债能力；而流动比率和速动比率在2010年都略微有所下降，需要加强存货等流动资产的管理。2009年，伊利流动比率、速动比率都有所提高，但是仍然没有达到行业平均值，说明其短期偿债能力存在一定的问题。2009年，三家公司的资产负债率与2008年相比均呈下降趋势，说明长期偿债能力提高。2010年，三元和光明的资产负债率又有所增加。三家乳企中，三元的资产负债率最低，长期偿债能力最佳，结构最稳定，对于债权人来说风险最小。伊利的资产负债率虽然着三年来一直呈下降趋势，但是仍然远大于其他2家公司，过高的负债率限制了银行对公司的进一步放款。2 获利能力比率分析本文主要分析反映企业盈利能力的净资产收益率、总资产利润率和销售净利率三项指标。各公司盈利能力相关比率如表5.2所示：表3.2伊利、三元和光明2008年-2010年盈利能力指标分析净资产收益率(%)总资产利润率(%)销售净利率(%)2008年2009年2010年2008年2009年2010年2008年2009年2010年伊利-60.50 18.8118.42-14.745.065.18-8.022.742.68三元4.90 -7.622.952.61-5.391.552.60-5.751.67光明-14.40 5.818.34-6.633.123.81-3.641.622.38数据来源：三家乳企2008年-2010年年报近三年来，三家乳企盈利能力的差距在不断缩小。 2010年，伊利和三元的三项比率均向光明靠拢，整体趋势转好。光明的净资产收益率和总资产利润率比例比较正常，伊利由于资产负债率比较高，净资产收益率和总资产收益率比例有点失调，但伊利的销售净利率提高的最多，营业收入比营业成本增加的比例大，前景比较可观。3资产管理能力比率分析本文主要分析反映企业资产管理能力比率分析的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率三项指标。各公司资产营运能力相关比率如表5.3所示：表3.3伊利、三元和光明2008年-2010年营运能力指标分析应收账款周转率(次)存货周转率(次)总资产周转率(次)2008年2009年2010年2008年2009年2010年2008年2009年2010年伊利107.77 117.23124.858.448.189.361.971.952.08三元10.58 16.2717.447.108.269.041.071.210.97光明13.31 14.5812.908.528.819.471.801.951.90数据来源：三家乳企2008年-2010年年报从上表中可以看出：2008年至2010年，三家乳企的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率三项指标比较平稳，没有较大变化。除了三元的总资产周转率在2010年下降较为明显，三家公司的其他所有指标基本呈现增长趋势，资产周转加快，营运能力增强。伊利的应收账款周转率非常高，说明应收账款的管理效率比其他两家高，收账较快，应收账款中包含旧账项较小。三元和光明应当增强应收账款管理能力。三家公司控制存货的能力相差不大，均呈现稳中有升的趋势，其中光明存货周转率略高，营运资金投资于存货上的金额比较合理。同时，三家公司的总资产周转率几乎都在1以上，光明和伊利的总资产周转率相差不大，且保持在2左右上下波动；而三元总资产周转率过低，在2011年更是降到了1以下，总资产利用效率比较低。（三）杜邦分析杜邦分析法中，净资产收益率受到利润率、资产周转率、权益乘数三因素的影响。其中净资产收益率是杜邦分析系统的核心，是综合性最强的财务分析指标，净资产收益率=总资产收益率权益乘数=总资产周转率销售净利率权益乘数。总资产周转率是反映总资产的周转速度，需要对影响资产周转的各因素进行分析，判断影响公司资产周转的主要因素；销售净利率反映销售收入的收益水平，扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径。权益乘数反映企业的负债程度，资产负债率越高，权益乘数就大，公司负债程度就越高，公司会有较多的杠杆利益，但所承担的风险也会较高；反之权益乘数就小，公司负债程度就越低，公司就会有较少的杠杆利益，但相应风险也低。具体比率如下：表3.4伊利、三元和光明杜邦分析指标指标伊利三元光明2008年2009年2010年2008年2009年2010年2008年2009年2010年净资产收益率（%）-60.5 18.8118.424.9-7.622.95-14.45.818.34权益乘数3.83 3.523.301.761.101.822.201.841.84总资产收益率（%）-15.80 5.345.572.78-6.961.62-6.553.164.52总资产周转率1.97 1.952.081.071.210.971.81.951.9销售净利率（%）-8.02 2.742.682.6-5.751.67-3.641.622.38数据来源：三家乳企2008年-2010年年报通过杜邦分析体系层层分解因素，可以帮助我们查出影响净资产收益率的最终因素，有助于改进和提高净资产收益率。净资产收益率数值大小可以分解为总资产周转率、销售净利率以及权益乘数这三个比率分别来看。从上表中， 我们看到：伊利、三元和光明三家公司的总资产周转率几乎都在1以上，其中，光明和伊利的总资产周转率保持在2左右上下波动，相差不大；三元虽然未受到三聚氰胺事件的影响，但是总资产周转率过低，在2010年降到1以下，说明该公司总资产利用效率比较低，这可能是因为公司的营运基础和伊利、光明差距很大。2008年到2009年，伊利的销售净利率提高的最多，营业收入比营业成本增加的比例大。2009年到2010年，三家公司的销售净利率都趋向光明的盈利水平。由于权益乘数与资产负债率成正比，2009年三家公司资产负债率比2008年相比均呈下降趋势，其中，三元的资产负债率最低，长期偿债能力最佳，风险最小，2010年，三元和光明资产负债率又有所增加，但是整体负债水平比较合理，而伊利的资产负债率虽然逐年下降，但幅度较小，2010年伊利的资产负债率到71%，远大于其他2家公司，风险较大。四乳制品行业财务中存在的问题及改进（一）乳制品行业财务中存在的问题进入2011年以来，乳制品行业恢复正常发展，不仅是在生产、销售等指标数量上的增长，在发展质量上也有了进一步的提高。通过对三家上市公司的各项偿债指标、盈利指标和营运指标的分析，可以得出以下结论：1企业的偿债能力一般公司的偿债能力直接关系到公司持续经营能力的强弱，是与公司有利害关系人最关心的财务能力之一。从短期偿债能力角度分析，三家公司都不高，需要加强存货等流动资产的管理。从长期偿债能力角度分析，三家公司的资产负债率波动变化，伊利的资产负债率最高，说明该公司充分利用了财务杠杆，但同时伊利风险也最大，应该调整资本结构，降低负债率，增强长期偿债能力；三元的资产负债率较低，应当加大负债，充分利用财务杠杆，当然，加大负债同时也要维持一定的偿债能力，特别是现金的偿债能力。2经营业绩进一步提高，但仍低于预期2010年，伊利、三元和光明的经营业绩都有不同程度的增长，但是都略低于预期。在饲料、饲草价格上涨的推动下，原料奶生产成本大幅上升。另外，白糖、进口乳制品等原材料价格持续上涨，加之人工成本不断上涨，造成生产成本居高不下。预计2012年乳业仍然面临原奶短缺的发展瓶颈，生产成本仍将维持高位，行业中企业的生存环境和盈利状况不容乐观，所以应该尽量将成本控制在合理的较低范围内，做好成本管理工作。3营运能力有待于加强公司的营运能力是指公司的资产在生产经营过程中的运转能力。公司的资产运转速度越快，则表明公司的资源使用效率越高，营运能力则越强。通过以上三家公司资产管理能力比率的分析，我们可以看出，三家公司控制存货的能力相差不大，均呈现稳中有升的趋势，其中光明存货周转率略高，说明其营运资金投资于存货上的金额比较合理。而三元和光明的应收账款周转率相对较低，应增强应收账款管理能力。三元总资产周转率则过低，总资产利用效率比较低。同时，这三家公司的流动资产的使用效率基本趋势是逐年增加，总资产的周转率具有不稳定性，仍需加强资产管理。（二）乳制品行业财务问题改进建议1加强资产管理从短期偿债能力角度分析，三家公司都不高，需要加强存货等流动资产的管理伊利、三元和光明这三家公司的流动资产的使用效率基本趋势是逐年增加，总资产的周转率具有不稳定性，仍需加强资产管理，以避免造成资金的浪费，影响公司的盈利能力。2加强加强内控管理上述财务报表分析中，三元和光明的应收账款周转率相对较低，应增强应收账款管理能力。三元总资产周转率过低，总资产利用效率比较低。为了加速应收账款的收回，缩短存货周转期，提高营运资本周转效率，乳制品行业利用赊销来实现销售收入的增长。对于应收账款，加强销售与收款的内部控制，分析与评估往来客户的资信，延缓应付账款的支付，制定销售政策，加强应收账款与存货的流动性。3加强财务风险管理加强对财务风险的识别和评估，注意防范内部环境和外部环境引发的财务风险。充分利用财务杠杆的同时，也要加强财务风险管理。4加强成本管理2010年原奶价格上涨20.7%，三元毛利率同比下降5.58个百分点，期间费用率同比下降了3.06个百分点，预计2011年乳业仍然面临原奶短缺的发展瓶颈，生产成本仍将维持高位，行业中企业的生存环境和盈利状况不容乐观，所以该尽量将成本控制在合理的较低范围内，做好成本管理工作。（五）结论企业的财务报表反映了企业一定时期或某个时点的基本财务状况、经营成果和现流量状况。正确理解和利用财务报表信息有助于企业认识过去、评价现在和把握未来。本文主要分析了财务报表分析的定义与特征、目的、内容和分析所依据的资料，并指出现行财务报表分析通常所采用的方法主要有趋势分析法、比率分析法、比较分析法以及因素分析法，同时指出财务报表的分析也存在一定的局限性，并不能完全依赖其做出决策，并深入分析了这种局限性产生的原因。最后，本文运用常用的比率分析法对我国伊利、三元和光明三家上市公司20092011年的财务报表进行对比分析，比较出各自的短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、获利能力比率以及资产管理能力比率。并比较得出：企业的偿债能力一般、经营业绩进一步提高，但仍低于预期、以及营运能力有待于加强的结论，同时针对乳制品行业财务问题改进建议提出了相关的改进建议。参考文献1 joseph sinkey.a multivariate stati