毕业设计（论文）-内蒙古产业投资基金发展存在的问题及对策.docx

内蒙古财经大学双学士学位论文内蒙古产业投资基金发展存在的问题及对策作者院系专业年级学号指导教师教师职称2016年3月23日内容提要自国家发展改革委等十部委联合出台政府投资企业管理暂行办法正式提出鼓励地方政府设立创业投资引导基金以来，中国创业投资引导基金取得了飞快的发展。为中国创业投资行业发展提供了契机，尤其是为科技型中小企业解决融资难问题。也正是由于这个背景，内蒙古地区的产业投资基金也随之发展起来，这些产业基金发展，不仅为内蒙古地区的企业带来了发展前进的动力，也为内蒙古地区的金融市场带了拓宽的渠道，实现了内蒙古地区金融市场的完整性和多样性。本文通过对内蒙古地区的产业投资基金进行综合的分析，提出现阶段在内蒙古地区发展产业投资基金存在的一些问题，最后结合内蒙古地区的实际情况，提出一些关于产业投资基金的发展建议。关键词：产业投资基金 金融 引导AbstractSince 10 ministries and commissions such as the national development and reform commission jointly issued the interim measures for government investment management officially proposed to encourage local governments to set up venture capital guidance funds， since Chinas venture investment fund has achieved rapid development. For Chinese venture capital industry development provides opportunity， especially for small and mid-sized enterprise financing difficult problem. Also it is because of this background， the industrial investment fund in the Inner Mongolia autonomous region has been developed， the industrial development fund， not only for enterprise to bring the development momentum in the Inner Mongolia autonomous region， also for the financial markets in the Inner Mongolia autonomous region with broaden the channels， has realized the Inner Mongolia region diversity and integrity of the financial markets. This paper makes a comprehensive analysis of the industrial investment fund in the Inner Mongolia autonomous region， proposed the present stage in the Inner Mongolia region， some problems of the development of industrial investment fund， and finally combined with the actual situation of Inner Mongolia region， put forward some Suggestions for the development of industrial investment fund.Key words:Industrial investment fund financial guidance目录一、产业投资基金的概述4（一）产业投资基金的定义4二、内蒙古产业投资基金的现状5（一）产业投资基金的整体规模不断扩大5（二）产业投资基金带动内蒙古地区的基金机构的快速发展5（三）产业投资基金涉及领域呈现出多元化6（四）产业投资基金的种类多样化7三、内蒙古产业投资基金存在的问题8（一）产业投资基金募资难8（二）缺乏有效的风险控制措施8（三）产业基金的先进管理机构和人才严重缺失9（四）产业基金的退出机制不完善9（五）缺乏相应的监管机构9四、发展内蒙古产业投资基金的对策10（一）拓宽产业基金的募资渠道10（二）完善产业基金的风险控制体系10（三）加大对产业基金人才的培养和私募机构的引进12（四）构建多样化的退出机制12（五）建立产业基金的监管部门13结论：14参考文献:15后记16内蒙古产业投资基金发展存在的问题及对策2016年是我国“十三五”的开局之年，我国“十三五”规划提出，更好的发挥我国产业投资基金的的撬动作用，鼓励社会资本与政府展业基金的协同发展，支持我国“双创”行动的实施，同时，内蒙古地区的实施“创业计划”的计划，也有利于本地区产业积极你的发展，利用政府的展业基金，引导社会资金和金融资本支持创业活动，壮大创业投资规模，破解创业融资难题。一、产业投资基金的概述（一）产业投资基金的定义产业投资基金是指创业投资引导基金是指由政府设立并按市场化运作的政策性基金，主要用于带动社会各类闲置资金进入创业投资领域，引导创业投资的投资方向和行为，进而来扶持创业投资企业的发展，自身不直接参与创业投资活动，不以营利为目的的政策性基金。且以个别产业为投资对象，以追求长期收益为目标，属成长型及收益型投资基金。这类基金的主要目的是为了吸引对某种特定产业有兴趣的投资者资金，以扶持这些产业的发展。目前产业基金的形式主要分为三种：有限合伙型、契约型、公司型。1.有限合伙型。有限合伙企业通常有两类合伙人组成:普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。普通合伙人通常是资深的基金管理人，负责管理合伙企业的投资，有限合伙人主要是机构投资者，是投资资金的主要提供者，不参与合伙企业的日常管理，故以投入的资金为限对基金的亏损和债务承担责任。2.契约型。信托基金是指依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。这类基金通常由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约:基金管理人是基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并根据信托契约进行投资；基金托管人依据信托契约负责保管信托财产；基金投资人即受益凭证的持有人，根据信托契约分享投资成果，三方之间依托的主要为“信托一受托”关系。3.公司型。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似。基金公司资产为投资者(股东)所有，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。目前而言，内蒙古地区主要采用的是有限合伙型的形式来运作本地区的产业投资基金。二、内蒙古产业投资基金的现状随着内蒙古地区产业投资基金的发展，我们去得了一些进步和成绩，由于内蒙古地区的产业投资基金开展的时间较晚，因此也存在着一些不足的地方，纵观近几年的内蒙古地区产业投资基金的发展，我们的发展是喜忧参半的，其具体表现如下：（一） 产业投资基金的整体规模不断扩大现阶段，内蒙古地区的产业投资基金的规模不断扩大，呈现出逐年上升的趋势，随着产业基金规模的扩大，其基金的额度也在不断地增加，根据中国基金业协会的相关调查显示，目前在内蒙古地区的产业投资基金共18只，其基金的规模为27.3582亿元，这还不算正在申请的和一些资金还没有到位的基金。平均下来，基本每一只产业投资基金的额度都在近0.5亿元人民币的规模。这说明，内蒙古地区正在对这个行业的发展重视，通过产业投资基金的形式来带动整个行业的发展。同时，在2015年内蒙古设立的新兴产业基金也开始运作，这标志也内蒙古地区产业投资基金的规模将进一步的扩大，此次关于新兴产业投资基金的额度是人民币3亿元，由国家出资1.5亿元，自治区政府出资0.3亿元，相关的社会资本1.2亿元。本次承接国家新兴产业投资基金的公司是内蒙古日信集团。本次新兴产业投资基金将用于投资内蒙古地区的中蒙药产业。随着内蒙古地区的产业发展，相关的产业投资基金的规模也会陆续的设立，未来内蒙古地区的产业投资基金的规模一定会站在一个新的高度。（二）产业投资基金带动内蒙古地区的基金机构的快速发展随着产业基金的不断发展，内蒙古地区的基金管理机构也逐渐的多了起来，根据中国基金协会查询得到的结果显示，截止到2016年3月，内蒙古地区在中国基金业协会登记备案的公司一共为45家，其中大多数的基金管理公司位于呼和浩特市，基金公司的数量为24家，包头市7家、鄂尔多斯市4家、赤峰市6家、通辽市1家、乌海市1家，呼伦贝尔市1家。表1 2015年内蒙古地区基金管理机构的数量（单位：个）（来源：中国基金业协会官网）在众多的基金管理公司中，呼和浩特市位于首位，占据着数量和资源的优势，随着产业基金的发展相关的基金管理机构会越来越多，同时，在中国基金业协会的申请登记的企业也会越来越多，这直接说明，正是由于产业基金的发展，相应的基金管机构也应运而生，产业基金的发展直接带动了整体行业的快速发展。图1 2015年内蒙古地区基金管理机构占比情况 （来源：中国基金业协会官网）（三）产业投资基金涉及领域呈现出多元化陈业投资基金是支持摸一个产业的发展，近年来，内蒙古地区的产业投资基金也呈现出多元化的发展，其种类也是多种多样的，设记得领域也从最初的能源方面发展到现在各个行业中，从中国基金业协会官网查询得到，目前在内蒙古地区的产业投资基金涉及的领域分为能源、生物医药、农牧产业、文化产业、现代服务业、能源业、交通业、环保等等。图2 2015年内蒙古地区产业投资基金涉及领域（来源：中国基金业协会官网）就目前来看，内蒙古地区的产业投资基金的发展呈现上升的趋势，在未来设计的领域会越来越广泛。同时，为了适应内蒙古地区的产业发展，内蒙古地区还设立了新兴产业投资基金，以此基金来发展内蒙古地区的新兴产业行业的快速发展。2015年，内蒙古自治区同时还设立了融资租赁产业基金，内蒙古地区的融资租赁行业发展迅速，为了适应其发展特设立此基金。由此可见，内蒙古地区正在大力发展产业投资基金，基金所涉及的领域范围广泛，应用具体，正在朝着基金形式多元化的方向发展。同时，内蒙古地区正在准备设立关于支持中小企业发展的“内蒙古地中小企业成长基金”，此次投资基金的设立将采用“投贷联动”的方式，实行“股权+债权的”形式，用于发展内蒙古地区的中小企业。（四）产业投资基金的种类多样化目前内蒙古地区的产业投资基金的主要形式是通过基金管理机构，采取有限合伙的形式运作基金，这是内蒙古地区的基金的主要也是唯一的运作方式。由于近年来的发展，产业投资基金的形式也开始出现多样化得形式，尤其是政府主导的“ppp”模式正在内蒙古地区实行，并取得了很好的结果，第一批“ppp”项目已经取得了很好成绩，2015年自治区政府实行了第二批的“ppp”项目。同时，内蒙古地区正在准备设立关于支持中小企业发展的“内蒙古地中小企业成长基金”，此次投资基金的设立将采用“投贷联动”的方式，实行“股权+债权的”形式，用于发展内蒙古地区的中小企业。三、内蒙古产业投资基金存在的问题近年来内蒙古地区的产业投资基金得到了政府部门的大力支持，并已经取得了一定成绩，但是，从内蒙古产业投资基金的长远发展来看，现阶段还是存在着一些问题吗，具体表现如下：（一）产业投资基金募资难就目前而言，在内蒙古地区发展产业投资基金的过程中，募集资金的难是最主要的阻碍发展因素。在内蒙古地区的金融市场中，有着大量的民间和社会资本，这些资本的利用价值不高，更多的选择把钱存再放在银行，这就使得发展产业投资基金的社会资本相应的较少，为产业投资基金的募资带来了难处。其次，由于产业投资基金在内蒙古地区的起步较晚，现阶段人们还不是很熟悉这种方式，一个专业的产业投资基金模式分为四个步骤“募、投、管、退”，募集资金是开始的阶段，也是一个基金能否成立的关键，但是由于近年来人们很容易把产业投资基金的模式与p2p的概念混淆，加之p2p公司相继出现问题，更多的社会资本不愿意参与到投资中去，这就造成了很多的产业投资基金在募集资金方面遇到很大问题，首先是人们不愿意去了解，更多的是选择相信银行。同时，内蒙古地区的融资渠道窄，渠道少也会对募资的产生了一定的影响。（二）缺乏有效的风险控制措施由于目前的内蒙古地区的基金市场不完善，对整个基金的操作过程不是很了解，尤其是在基金运作过程中的风险控制方面，在风控方面，缺乏完善的制度和相关措施，尤其是在基金运作的过程中，很多都是没有决策机制的，这对整个基金的运作在无形中带来了潜在的风险。同时，由于产业投资基金运行要涉及投资体制、产权制度、人员素质等多方面因素，因此面临的管理风险不可忽视。内蒙古自治区的产业投资基金的市场不成熟，大多数采用开放型基金，一旦市场发生剧烈波动，整个基金的风控措施完全不能应对，致使相关的投资者就有可能撤走资金，影响产业投资基金市场的稳定性。但是，如果选择封闭式基金，有被拒绝认购的可能。因此在投资产业基金的风险控制方面，我们还有待于进一步的加强。（三）产业基金的先进管理机构和人才严重缺失目前内蒙古地区的产业投资基金的主要模式还是以有限合伙制为主，由企业和基金的管理机构成立有限合伙企业，有专业的基金管理公司运作产业投资基金。但是，就目前的内蒙古地区来说，基金的管理机构存在着不专业的问题，很多的基金管理公司在能力方面不足，从事基金管理的人才更是缺乏，很多的产业投资基金都在北京及上海等大型的金融城市聘请的公司来管理，这早无形中增加了成本，同时也不利于内蒙古地区的产业投资基金的发展。同时，对于人才的匮乏问题表现的更为严重，很多的基金管理公司的员工都是非专业人员，一人承担很多的职责，分工不明确，对基金的运作缺乏认识，没有实际的操作经验。人才匮乏同时，由于报酬和待遇等原因，一些不多的专业人才还存在不稳定的问题。人才的匮乏进一步导致了知识普及推广不够，投资者对产业投资基金的了解程度不深，因此，制约了内蒙古地区的产业投资基金的发展，所以，目前急需解决的是内蒙古地区的相关的基金管理机构和人才匮乏的问题。（四）产业基金的退出机制不完善现阶段，对于产业投资基金的退出方式分为以下三种，企业上市、管理层回购、并购。产业投资基金的最终目的是为了或得增值的效益，并不是为了长期的控制被投企业得股权，就现在的发展来看，通过企业IPO是最好的退出渠道，但是目前在内蒙古地区来说，资本市场运作能力存在很大的劣势，首先是因为国内的主板对上市公司较为严格，其次是内蒙古地区的很多企业还不具备上主板的能力。另外的两种退出模式也存在着相应的弊端，在整个基金的操作过程中，由于基金的操作模式问题，在后期退出的时候并不能达到投资人的预期收益，很多的股东不并愿意进行回购，致使后期频繁的出现一些法律问题。总体而言，就目前内蒙古地区的产业投资基金来说，缺乏相应的退出机制，同时，退出手段太少，推出的的机制不完善都导致我地区的产业投资基金的发展。（五）缺乏相应的监管机构产业投资基金的投后工作室非常重要的，这个过程中，相应的监管机构扮演着非常重要的角色，对目前内蒙古地区的产业投资基金来说，都是采取的合伙制方式，成立合伙企业的同时成立基金的投资委员会，这个投资委员会作为基金的监管机构，关于产业投资基金的任何一项决定都是由这个投资委员会决定的，但是也存在着一定的弊端，投委会的成员是由产业投资基金的股东组成，在这个成员中，很多人不专业的，缺乏一定的基金管理知识和能力，也因此造成了基金的监管机构能力不足，这位基金的后续投资也埋下了一定的风险。同时，在部门，也缺乏相应的基金监管机构，在政府的完成出资之后，所有的事项均有基金的管理公司来运作。四、发展内蒙古产业投资基金的对策为了内蒙古地区的产业投资基金健康而稳定的发展，政府及相关部门也正在大力探索，努力实现内蒙古地区的产业投资基金的长远发展，真正的通过这个基金使得内蒙古地区的惬意得到一定的发展。本文通过对目前内蒙古地区产业投资基金的问题研究，结合实际情况，对内蒙古的产业投资基金的发展提出以下几个方面的建议：（一）拓宽产业基金的募资渠道对于内蒙古地区的募资渠道的建设，我可以从以下几个方面去考虑，首选是政府机构引导，与政府部门为从事产业基金的机构授予正规企业牌照，加大人们对基金公司的可信度，这样才后期的募资过程中，基金机构才能更好地去说服相关的投资人。其次，加大闲置的社会资本的利用，在内蒙古地区存在着很大一部分的社会资本和民间资金，吐过能充分利用好这部分的资金，内蒙古地区的产业投资基金的发展将会呈现出繁荣的景象。同时，也可以与本地区的商业银行合作，采取“投贷联动”的模式，争取到银行的资本，采取“股权+债权”的投资模式来拓宽现有的投资渠道。（二）完善产业基金的风险控制体系加强对本地区产业投资基金的风险体系建设，引进先进的风控标准，对现有的风控体系去伪存真，形成一套符合内蒙古地区特色的风险控制制度。对于内蒙古地区的分控体系建设，我们可以采用以下几种方式:1.采用四权分离的机制进行管理，各自开展工作，各自行使权力，互为协作，互为制约。（1）投资决策权：基金选举产生投资决策委员会成员，投资决策委员会为基金的最高管理部门，任何关于基金的投资方面的事宜必须经过投委会的全部投资人决议才能实施，在任何一次投资中，必须开投委会会议，全体投资人共同审核项目的可行性，投委会拥有最终决策权。（2）投资管理权：基金管理人拥有投资管理权，基金通常有GP和LP组成，在整个基金的运作过程中，基金管理机构作为基金额运作方，具有基金的管理权，对基金的所投企业具有一定的参与管理权，负责基金所投企业的信息定期披露，定期检查的权利。这样使得所有的投资人可以在定期内具有一定的知情权。同时也可以突出投资管理的专业性。（3）资金监管权：投资人共同选定的商业银行拥有资金监管权，对所投基通过商业银行建立托管账户，由投资人、银行、基金管理机构三方共同组成资金的监督人，共同对基金进行监管，在后期投资过程中，对于划拨基金，必须经过这三方的共同签署的指令才能启动资金的划拨，任何一方都不具备独立的资金划拨指令，这样直接保障资金的安全性。（4）投资监督权：在整个投资过程中，有基金管理机构聘请专业的会计师事务所、律师事务所对投资行为进行审计监督和法务监督。同时，在前期的项目考察和项目尽调过程中，也必须有三方机构的参与，同时，对所投行业，也需要聘请相关的专家，对行业的进行严格的考察和预测，这样不仅可以做到整基金的运营管理和资金管理，同时保证投资交易的公平性。2.投资前、中、后期的风险控制（1）投资前1)充分的尽职调查：聘请专业的会计机构、律师事务机构、专家团队及基金机构共同组成尽调小组，由此四方共同进入投资企业，首先借助专业的审计评估机构进行协助，对企业的近年来的财务状况进行严格的审核，其次有律师机构对企业的法律问题进行梳理，对所投企业近年来的法律问题进行核查；同时，由基金管理机构和专家共同对企业所在行业的市场和企业内部管理进行调研，这过程汇总要求企业实际控制人签署一系列承诺函以确保提供资料的真实性和完整性。2)科学的交易方式：根据所投资的项目、产品、企业，设计了完整的科学的交易模式从根本上控制投资风险，同时设定严格决策机制，确保基金的交易得到保证，由投资人和基金管理机构共同成立投委会，对所投企业的任何一项活动都必须经过投委会的决议才可以进行。3)完善的回购措施：考虑到投资失败的因素，因此，制定的相关的投资失败的回购协议，对投资的收益在回购中科学的提出，对投资人有所保障，最护签订好各种回购协议、定制各种保障措施等。（2）投资中1)决策控制：在投资退出前，投资委员会有充分的决策控制权，通过修改章程等对被投项目公司进行实际控制，对投资过程中发现不符合调查的企业对其所有决策拥有一票否决权。2)经营管理：投资后对被投资企业的监督和管理，基金公司作为普通合伙人，对所投企业具有一定的参与管理权，因此，在投资中，基金管理机构应该为企业的发展提供一定的增值服务，无论是在管理方面还是内部控制方面的，是所投企业朝着良好的方向发展，这种管理的核心技术是机制和法律控制，还拥有经营管理监督权，对投资存续期间的项目公司实施全面细致的监管。（3）投资后提前的退出安排和准备：对所投资的基金实行“未投先退”的原则，考虑到基金投资失败的方案，拟定处置方案，提前做好所有的处置准备，以保证投资人的利益不受损失。同时，在投资完成后，对收益分配做好相应的方案，以确保投后不必要的麻烦。（三）加大对产业基金人才的培养和私募机构的引进现阶段内蒙古地区的基金管理机构水平和能力方面都存在着一定的不足之处，因此，我们应该加大对专业的基金管理机构的引进，通过与大的基金管理机构合作，在内蒙古地区开设分公司的形式来加强内蒙古地区的整体运营能力和基金的管理水平。建设较为合理的产业投资基金人才教育培训系统，培养复合型人才，形成一定规模的研究生教育系统。通过多层次的教育与培训，为内蒙古培养出大量全方位、多层次的专业性人才并积极进行先进的金融、基金管理、电子商务、信息管理等知识的培训，通过对产业投资基金从业人员，进行长期培训和短期培训、学校培训与在职培训，使理论研究和实际应用相结合。（四）构建多样化的退出机制完善现有的退出机制，增加退出的多元化，不再局限与通过上市这一种，同时，现在国内在资本市场的发展也呈现出多元化，创业板、新三板、新兴板等，同时，一些地方还有自己的E板和Q板，都是针对企业的。内蒙古地区的产业投资基金在选择退出方式上我们可以不再局限于现阶段的主板；同时为构建多样化的退出机制，内蒙古应努力完善产权交易中心，实行统一的交易规则和交易平台，并对企业间的产权交易进行监督和管理，将大多产权交易机构培育成市场中介，以帮助企业顺利实现非证券化的实物型产权交易向证券化的标准产权交易的转变，并为企业进行并购程序设计等服务，使产业投资基金并购退出顺利实现。并且我们还可以要积极鼓励和引导有实力的受资企业到海外上市，利用海外的金融市场实现产业投资基金的退出。此外，对于那些难以上市的企业，内蒙古产业投资基金可以在投资前与被投资企业签订股权回购协议，以回购方式退出所投资的企业。（五）建立产业基金的监管部门基金应当设立监督部门专门监管基金运作过程，可以有政府财政部门连同银行部门，聘请专业的会计机构人员和律师共同组成一个关于本地区产业基金的监管部门，形成一系列的产业基金的管理制度和监管原则，对本地区的产业投资基金进行定期的巡查和监督，确保所投的产业基金运作正常，监督部门的设立对于规范产业投资基金业务的顺利进行有着重要意义。其一，由于涉及投资资金往往数额较大，因此需要监管部门对于往来账目进行审核，以确保万无一失；对基金的运作情况也要进行严格的监督，并且对承担基金的管理机构也应该在前期进行调查和管理。从根本上控制产业基金的风险最小化。其二，监管部门可以随时对相关资金的流出和流入进行监控和审查，对于各种违法操作和不当行为及时进行遏制和禁止，以防发生更加严重的后果；在同几大银行或其他金融机构合作期间，涉及资金较多环节及众多资金汇划问题，在此类环节上，应由基金及合作机构共同派出监管人员设立共同监督部门进行监督，并起到不同单位的协调作用