（新闻传播学专业论文）财经类日报的ipo报道研究.pdf

r e s e a r c ho nt h ei p oj o u r n a li nt h ef i n a n c i a ld a i l yn e w s p a p e r b y y a n g y o n g at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m a s t e ro fl i t e r a t u r e l n c o m m u n i c a t i o n i nt h e g r a d u a t es c h o o l o f h u n a nu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r v i c ep r o f e s s o rl i a n gy u a n d e c e m b e r ，2 0 1 0 5川0 7洲609j1 y 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名：杪勇 日期沙衅，7 月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印：缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 ， 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方框内打“4 ) 作者签名：力多另日期痧夕年月岁秒日 导师签名：髫幺丕、 日期：切口年，2 月夕日 财绛类i j 报的i p o 报道研究 摘要 2 0 0 8 年，中国的市场化财经报纸进入日报化时代，这一年，财经类同报的 市场竞争格局初步形成， 2 1 世纪经济报道、第一财经日报和每同经济新 闻三足鼎立的局面确立。 纵观中国资本市场，a 股共经历了7 次重启，每一次重启都是对资本市场的 一次考验，历史告诉我们，发行公司和外部投资者存在着严重的信息不对称，可 以说，新股发行i p o 对于资本市场来说绝对是一件大事，这在财经新闻的操作当 中占有重要的分量。2 0 0 9 年7 月1 日，a 股历史上的第7 次i p o 重启正式开始， 同年1 0 月2 3 日，创业板开板，大量的高新技术、高成长性的企业得以进入资本 市场融资。 本论文选取2 0 0 9 年至2 0 1 0 年8 月的2 1 世纪经济报道、第一财经日报 和每日经济新闻的2 3 6 篇i p o 报道作为研究样本，通过分析具体的稿件，对 于三份报纸的i p o 报道的数量做出了统计，包括月度统计和年度统计，还对报道 类型、报道主题、报道形态、报道的消息来源和报道的倾向进行统计和分析，以 期总结出财经类r 报i p o 报道的一般规律。财经类r 报i p o 报道的数量是和审核 进度是一致的；新闻议程主要集中在股权、财务、业绩三个方面；i p o 报道在财 经类日报中占有重要地位，且多为深度报道；i p o 报道的消息来源主要是公告、 知情人士和拟上市公司投资者关系部门，但是，最主要的消息来源是招股说明书， 而从拟上市公司投资者关系部门得到的消息偏少。 在统计的基础上，本文从ip 0 新闻量、新闻类型及议程、报道形态、引用消 息来源等方面来分析财经日报的i p o 报道的总体建构，并提出财经类r 报的i p o 报道的议程建构偏差在于过于关注股权结构的变动、匿名消息源过多、从当事公 司投资者关系部门获取的消息过少、报道牵涉的资本派系过于牵强等。 最后，本文对i p o 报道的功能进行反思，并对媒体、监管机构和后续研究提 出建议。媒体应该加强从业者素质的培养，处理好与拟上市公司的关系；监管机 构应该重视媒体报道的i p o 的问题，保护报道者的合法报道的权利；在后续研究 中，应该客观衡量财经类同报i p o 报道的效果。 关键词：财经类日报：ip 0 报道：议程建构 i l 硕l ：学位论文 a b s t r a c t i n2 0 0 8 ，c h i n e s em a r k e t - o r i e n t e dn e w s p a p e ra c c e s s e dt od a i l ye r a ，w h i l et h e t h r e ec o m p e t i t i o np i l l a r se s t a b l i s h e d ”2 1 s t c e n t u r yb u s i n e s sh e r a l d ”，“f i r s t f i n a n c i a ld a i l y ”a n d ”d a i l yn e w s ” w i t h6t i m e sr e b o o to ras h a r e st h r o u g h o u tc h i n e s ec a p i t a lm a r k e t ，e a c ho n e w a sat e s tf o rt h ec a p i t a lm a r k e t h i s t o r yt e l l su st h a tt h e r ei sas e r i o u si n f o r m a t i o n a s y m m e t r yb e t w e e no u t s i d ei n v e s t o r sa n di s s u e r s i p oi sd e f i n i t e l yb o t ham a j o r e v e n tf o rc a p i t a lm a r k e t ，a n da ni m p o r t a n tc o m p o n e n ti no p e r a t i o no ff i n a n c i a l n e w s j u l y1 ，2 0 0 9 ，as h a r e sr e b o o t ，t h es e v e n t ht i m ei nt h eh i s t o r y o no c t o b e r2 3 o ft h es a m ey e a r ，t h eg e mb o a r do p e n e d ，r e s u l t i n gi nt h ee n t e ro fal a r g en u m b e ro f h i g h t e c ha n dh i g hg r o w t he n t e r p r i s e sf o rt h ec a p i t a lf i n a n c i n g h o w e v e r ，t h ep r o b l e m c r o p p e du p 一一t h ei p oi s s u e dl a r g eq u a n t i t i e so f s m a l l c a p s t o c k ss i n c ej u l y1 ，2 0 0 9 ，w i t hs m a l lc a p ，p r i v a t e ，h i g h i s s u e da ta p r e m i u m ，s u p e r r a i s e d ，m a k i n g t h er i c hv o l u m e ，i no r d e rt oa c c e s st o c a p i t a l m a r k e t st og e tal o to fw e a l t ha st h e i rc o m m o nc h a r a c t e r s o m ec o m p a n i e se v e n t o o kt h er i s kf o rl i s t i n gb yn o n - s t a n d a r dm e a n s ，a n dt h e r es h o w e da ni n c r e a s i n g t r e n dw i t ht h ea c c e l e r a t i o no fi p ot r i a l t h e s ep r o v i d e dl o t so fg o o dm a t e r i a lf o r i p om e d i aj o u r n a l ，w h i c hn o te v e n ”2 1 s tc e n t u r yb u s i n e s s h e r a l d ”，”f i r s t f i n a n c i a ld a i l y ”a n d ”d a i l yn e w s ”a st h er e p r e s e n t a t i v em a r k e tf i n a n c i a l d a i l y b u ta l s ot h ec s r ca n do t h e rr e g u l a t o r ya g e n c i e sp a i dh u g ea t t e n t i o nt o m yp a p e ra n a l y z e dt h et y p eo ft o p i c ，r e p o r tf o r m s ，t h et e n d e n c yo fs o u r c e s ， s t a t i s t i c a lr e p o r t i n g ，r e a d i n gs t a t i s t i c sa n da l s oa n n u a ls t a t i s t i c so ft h es p e c i f i c2 3 6 i p oj o u r n a l sa ss a m p l e ss e l e c t e df r o m ”2 1 s tc e n t u r yb u s i n e s sh e r a l d ”，”b u s i n e s s n e w s ”a n dt h e ”d a i l ye c o n o m i cn e w s ”s i n c e2 0 0 9t oa u g u s t ，2 0 1 0 ，t r y i n gt o s u m m a r i z et h eg e n e r a ll a wo fi p oj o u r n a l i ta l s oa n a l y z e dt h eo v e r a l lc o n s t r u c t i o no fi p ojo u r n a lf r o ma m o u n to fi p o n e w s ，n e w st y p e sa n di s s u e s ，t h er e p o r tf o r m st os o u r c e so fr e f e r e n c e s ，t h e n a n a l y z e dt h eb i a so fs u b j e c t b u i l d i n gb i a so ft h ei p of i n a n c i a ld a i l y f i n a l l y ，t h e p a p e rp r o v i d e s t h e m e d i a ，r e g u l a t o r y b o d i e sa n d f o l l o w - u ps t u d yp r o p o s e s r e c o m m e n d a t i o n so fp r a c t i c ea n dr e s e a r c h ，f o c u s i n go nt h ef u n c t i o no fi p oj o u r n a l k e y w o r d s ：f i n a n c i a ld a i l y ；i p oc o v e r a g e ；c o n s t r u c t i o n 1 1 1 财绎类| i 报的i p 0 报道研究 目录 湖南大学学位论文原创性声明i 摘要。i l a b s t r a c t i i i 第l 章绪论。l 1 1 选题背景及意义1 1 1 1 选题背景1 1 1 2 选题的目的和意义3 1 2 研究对象和方法4 1 2 1 研究对象4 1 2 2 研究方法5 1 3 文献综述6 1 3 1国外i p o 报道研究的现状6 1 3 2 我国i p o 报道研究的现状7 第2 章媒介的议程设置与财经类日报i p o 报道。9 2 1 财经类日报和i p o 报道的概念。9 2 2 财经类日报i p o 报道与其他报道的区别1 0 2 2 2 财经类同报i p o 报道与其他报道的区别。1 0 2 2 1财经类同报i p o 报道与财经类日报其他类型报道的区别1 0 2 3 媒介舆论监督引导和媒介议程设置一1 1 2 4 我国财经类同报i p o 报道的发展历程一1 2 第3 章财经类日报i p o 报道的总体建构。1 6 3 1分析对象及内容分析框架1 6 3 1 1 分析对象的说明1 6 3 1 2 分析单位的说明1 6 3 1 3 分析框架的确定1 7 3 2 财经类日报i p o 报道议程的显要性分析。1 8 3 2 1 报道的数量差别大1 8 3 2 2 报道的版面以公司版为主2 0 3 2 3 报道篇幅多为3 0 0 0 字以内2 1 3 2 4 财经类同报i p o 报道显要性的基本特征2 1 3 3财经类同报i p o 报道议程的属性分析2 3 3 3 1 报道内容对象中已过会公司最多2 3 i v 硕i ：学位论文 3 3 2 报道类型以深度报道为主2 4 3 3 3 报道主题偏向三大问题2 5 3 3 4 最大的消息源为招股说明书2 7 3 3 5 报道倾向主要是客观中立3 1 3 3 6 财经类同报i p o 报道属性的基本特征3 1 第4 章财经类日报i p o 报道的建构偏差。3 5 4 1财经类日报i p o 报道选题的建构偏差3 5 4 1 1报道主题过于关注股权结构的变动3 5 4 1 2 报道对公司牵涉资本派系的强调过于牵强。3 5 4 2 财经类日报i p o 报道操作的建构偏差：3 6 4 2 1匿名消息源过多3 6 4 2 2从当事公司内部获取的深度消息较少3 7 4 2 3标题盲目追求轰动效应，但与内容不符3 7 4 2 4 对深度报道与常规报道的关系处理不当3 8 4 3财经类日报i p o 报道动机的建构偏差3 9 4 3 1不刊载对广告客户不利的稿件3 9 4 3 2软文过多影响报道效果4 0 第5 章对财经类日报i p o 报道实践与研究的建议。4 l 5 1 对媒体的建议4 l 5 1 1提高媒体人员专业素养，确保i p o 新闻质量。4 1 5 1 2妥善处理i p o 报道工作和拟上市公司的关系4 1 5 2对监管机构的建议4 2 5 2 1 重视媒体反映的i p o 的问题4 2 5 2 2切实制定措施保护报道者的合法权益4 2 5 3 对后续研究的建议4 3 5 3 1要认识到i p o 报道的特殊性4 3 5 3 2 要客观评估i p o 报道的影响4 4 结论4 6 参考文献4 8 附录a 攻读硕士学位期间所发表的学术论文目录。5 l 致谢5 2 附表索引 表2 1 2 1 世纪经济报道、第一财经日报和每日经济新闻简介 表3 1 样本统计表 表3 2 样本分月份统计表 表3 3 报道呈现的结果统计表 表3 4 报道涉及的上市板块统计表 表3 5 报道类型统计表 表3 6 报道主题统计表 表3 7 报道版面统计表 表3 8 中国证监会上市公司信息披露管理办法关于新股发行i p o 的规定 表3 9 证监会指定信息披露媒体 表3 1 0 消息来源统计表( 1 ) 表3 1 1 消息来源统计表( 2 ) 表3 1 2 报道倾向统计表 表3 1 3 报道篇幅统计表 4 8 9 0 1 3 4 5 6 7 8 9 0 l 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 硕i j 学化论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 1 1 1 选题背景 1 1 1 1 财经类日报发展迅猛，竞争格局初步形成 在我国，上海证券报、证券时报和中国证券报是证监会的指定信 息披露媒体，这三家报纸是随着我国证券市场的发展而壮大起来的，上海证券 报和中国证券报是新华社旗下的报纸，而证券时报则属于人民日报， 这三家报纸是依靠证监会指定信息披露媒体的政策优势，每年可以获得不菲的版 面收入和广告收入，可以说，他们更多的是政策性媒体。 真正开始财经媒体市场化步伐的是中国经营报，中国经营报1 9 8 5 年1 月创刊，是中国最早发行的经济类报刊之一，原名专业户经营报、中国农村 经营报，1 9 8 9 年1 月正式更名为中国经营报。该报坚持以读者为中心的精 品观念和经营理念。中国经营报以其权威性、实用性、可读性皆备的鲜明特 色，在众多经济类报纸中脱颖而出，迅速博得了读者的喜爱，并受到工商界广大 经营者的关注。 2 0 0 1 年1 月1 日，南方报业传媒集团打造的专业财经报纸2 l 世纪经济报 道创刊，该报以鲜明的特色，独特的视角，延续南方周末的深度报道特色， 在市场上刮起一阵旋风，迅速占领市场。 3 个月后，经济观察报诞生，这份报纸被认为是模仿2 1 世纪经济报道， 但是，它有着自己的特色，它与竞争对手显著的不同就是其橙色的新闻纸，彰显 出其独特的风格。更重要的是它善于从财经人物、事件出发，阐释对于体制、思 想的思考，彰显其“理性，建设性”的追求。 这样，中国经营报、2 l 世纪经济报道和经济观察报这三份财经类 周报相互竞争的格局正式形成，三家报纸各有特色，各自有自己的定位，但是， 在相互差别定位的同时，又都指向同一人群，这样的格局促进了市场化财经周报 的繁荣，学界和业界热议财经专业报纸现象，大多数的研究都以这三份报纸为案 例，从各个角度来阐述他们成功的秘诀所在。 这种现象一直持续到2 0 0 4 年，在财经报纸同报化的趋势下，第一财经同报 和每日经济新闻诞生，这两张报纸都创刊于中国的金融中心上海。与此前的 市场化财经周报不同的是这两份财经类日报背后体现的跨媒体、跨地区的特性， 第一财经日报是由上海文广和广州同报集团、北青传媒按照5 0 ：2 5 ：2 5 的 比例出资的；而每日经济新闻则是成都商报和解放报业集团合作的产物。 财绎类i i 报的i p o 报道研究 第一财经同报和每同经济新闻的进入，使得财经报纸的竞争更加激 烈，作为老牌财经报纸的21 世纪经济报道率先行动，以应对财经日报咄咄 逼人的态势，2 0 0 8 年，21 世纪经济报道改版，每周五期，正式进入财经日报 行列。 2 0 0 8 年5 月l2 同，每同经济新闻也进行改版，改版后，以公司新闻和理 财信息为主，逐渐成长为一份对财经业界和投资者有参考价值的全国财经大报。 近年来，第一财经日报凭借其全媒体的品牌优势，形成系列“第一财经 系列媒体，在财经市场传媒领域迅速崛起。 至此，财经类日报的“第一阵营 正式形成，在全国市场，主要的财经类日 报是2 l 世纪经济报道、每日经济新闻和第一财经日报，除此之外，还 有一些较大城市的商业报纸如北京商报和成都商报等。 1 1 1 2 口0 重启，新股上市加速 纵观中国资本市场，a 股共经历了6 次重启，每一次重启都是对资本市场的 一次考验，历史告诉我们，每次新股发行潮都会对资本市场形成一定的冲击，可 以说，新股发行i p o 对于资本市场来说绝对是一件大事，这在财经新闻的操作当 中占有重要的分量。 2 0 0 9 年7 月1 日，a 股市场ip o 第7 次重启之门正式打开。据w i n d 数据统计，2 0 0 9 年7 月l0 日到9 月2 9 日，共有3 2 家公司成功登陆资本市场，其中，主板公司5 家， 中小板2 7 家。2 0 0 9 年1 0 月2 3 日，创业板正式开板，创业板在上市门槛、监管制度、 信息披露、交易者条件、投资风险等方面与主板不同，其目的主要是扶持中小企 业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主 创新国家战略提供融资平台，建立多层次的资本市场。 创业板推出的目的是为高新技术、高成长性和创业型中小企业提供融资的渠 道，但是，事实证明，并不是所有的创业板公司都具有这些特性，甚至一些创业 板公司打着高技术、高成长性的旗号，以各种各样项目的名义，到资本市场大肆 圈钱，而事实上，这些公司并不具备创业板的要求，却通过了监管层的重重审核。 更有甚者，为了获得创业板的通关金牌，不惜以造假、夸大的手段来拼死一搏。 如果这些企业获得了进入资本市场的途径，一方面，没有实现创业板推出的 初衷。另一方面，这是对投资者的不负责任，投资者将会受到损失。 作为媒体，特别是财经类同报，本身在市场化的环境下成长壮大，以对投资 者负责作为自身存在的基础，随着i p o 的加速，特别是创业板的推出，一些高成 长性、具备核心技术的优良公司成功上市融资，但是，这其中也混杂着一些质量 低下的公司，也试图登录资本市场，这时候，就需要充分发挥媒体作用，以帮助 投资者做出准确的判断，财经类同报的作用在于及时将质量较差的公司的真实实 硕i ：学位论文 力公之于众。 1 1 1 3 媒体重视i p o 报道，证监会重视媒体报道 在财经类同报的新闻海洋中，新股发行的新闻由于其牵涉面广、利益关系重 大，天生就具有很重的分量，作者在搜集样本时发现，i p o 新闻在2 1 世纪经济 报道、第一财经r 报和每同经济新闻新闻版面的重要性上体现很明显， i p o 新闻有2 0 上了2 l 世纪经济报道的财经版头版，8 0 的i p o 报道上了上 市公司版的头条；每同经济新闻的头版上经常会出现i p o 调查报道，第一财 经日报的a 叠也会出现很多i p o 的新闻。 媒体关注的同时，证券监管机构也越来越重视媒体的报道，例如，2 0 1 0 年6 月4 日，2 1 世纪经济报道以8 年增长4 4 倍，南通江海管理层空手道为题， 对南通江海在上市前的一系列股权转让提出疑问，质疑管理层8 人空手套取1 0 亿财富，报道见报第二天，每日经济新闻报道，南通江海的员工停产要股权。 紧接着，媒体报道南通江海董事长亲自赴证监会解释，监管机构也开始介入调查， 员工的要求也获得管理层的同意。 更严重的事件是江苏恒久。江苏恒久已经过会，但是，2 0 1 0 年3 月1 2 日， 2 1 世纪经济报道刊发记者朱益民的文章苏州恒久：天方夜谭式t p o ) ) ，指 出了苏州恒久核心技术过期、依赖税收优惠、关联交易等问题，3 月1 6 日，该 报继续以苏州恒久核心专利遗失为题，指出了苏州恒久上市之前，核心专利 突然消失的疑问，这两篇文章中止了苏州恒久的上市进程，公司被迫于6 月2 4 日二次上会，结果被否，还要退还4 17 亿元的募集资金。 1 1 2 选题的目的和意义 ( 一) 现实意义 1 1 2 1 首次全面分析i p o 报道，对媒体从事i p o 报道有一定的借鉴意义。 作者查阅目前的论文，发现关于i p o 报道的论文很少，即使在主流学术刊物 中，专门关于i p o 报道的论文也非常少，本论文从报道类型、报道主题、报道消 息来源、报道形态、报道倾向等方面对三大财经日报的i p o 报道作细致地分析， 归纳总结出规律，这些在目前属于首创性的工作，应该会对媒体从事i p o 报道有 一定的借鉴意义。 1 1 2 2 本论文首次梳理了i p o 报道中涉及公司问题的总体情况，可以促进i p o 报道更 客观、公正。 在做财经同报i p o 报道的研究过程中，作者总结出拟上市公司在上市操作过 程中所出现的问题，并做了分类和细致地分析，总结出一般规律，这些经过大量 资料搜集整理的工作后得出的结论，能够使媒体在以后的报道中改进报道的形 3 财绎类i i 报的i p o 报道研究 念，拓展消息来源，使得报道更加客观、公正，提升财经类闩报ip 0 报道的质量。 1 1 2 3 本论文搜集了大量财经类日报i p o 报道的第一手资料，为i p o 报道的研究积累 了一些可用的素材 a 股历史上共出现7 次i p o 重启，i p o 本来不是资本市场特殊的事件，早期 的i p o 报道多为消息性的新闻，意在告知受众基本的事实，但是，随着i p o 的扩 容，特别是2 0 0 9 年7 月以来的第7 次i p o 重启和创业板的推出。一些拟上市公 司的上市资质和公司价值并不能得到监管机构和投资者的认可，公司的质量参差 不齐，这也成为财经类日报去做i p o 调查性报道的动力，随着暴露出来的问题越 来越多，上会公司的增多，财经日报的i p o 报道的重要分量也开始加码。 这些也为从事新闻实务研究提供了很好的素材，目前关于这方面的研究还比 较少，本文在研究过程中，并无多少资料可以借鉴，部分结论是作者本人在研究 过程中得出的结论，难免有不合理之处，但是本文的价值在于，作为一项前瞻性 的研究，可以给后续研究提供不少素材和建设性的建议。 ( 二) 理论意义 本论文的研究涉及到新闻传播学、舆论学的理论，研究面比较广，很多研究 内容为首创，部分理论或许可以丰富已有的相关理论。 一般认为，财经报纸分为市场化财经报纸和非财经类日报，非市场化报纸是 伴随着中国资本市场的发展而发展起来的，一般都带有政府或者机关的背景。而 市场化财经报纸是市场经济的产物，目前的论文都是把经济观察报、2 1 世 纪经济报道和中国经营报作为研究样本，而本文的视角是财经类同报，将 2 l 世纪经济报道、第一财经同报和每r 经济新闻放在一起研究，这 是在研究视角上的理论创新。 i p o 报道是新闻传播学的范畴，属于新闻实务，但是，目前关于新闻实务的 学术论文，目前没有关于i p o 报道的研究，研究关注更多的是新股发行制度和发 行的定价机制，本论文首次将i p o 报道作为分析对象，单独列出进行详细分析， 这在新闻实务研究方面属于首次。 i p o 报道的对象是上市公司，归根结底是发挥舆论的监督作用，利用媒介的 力量监督资本市场的运行情况，而i p o 是非上市公司转变为上市公司必经环节， 从某种意义上，财经类同报i p o 报道起到的是对资本市场源头的监督，起着重要 的作用，而目前对ip o 的研究集中在发行机制和定价机制上，本论文将主要精力 放在ip o 报道的研究上，丰富了舆论学研究的内容。 1 2 研究对象和方法 1 2 1 研究对象 4 本论文的样本是以2 0 0 9 年7 月l 同至2 0 10 年8 月3 1 同三家报纸的ip 0 新 闻稿件为研究对象，以具体稿件的内容和形式分析为研究着眼点。论文选取2 1 世纪经济报道、每同经济新闻和第一财经同报三家报纸的2 3 6 篇i p 0 报道作为研究财经类日报i p o 报道的样本，通过分析具体的稿件，对于三份报纸 的i p o 报道的数量做出了统计，包括月度统计和年度统计，还对报道类型、报道 主题、报道形态、报道的消息来源和报道的倾向进行统计和分析，以期总结出财 经类日报i p o 报道的一般规律。 本论文选取2 l 世纪经济报道、每日经济新闻和第一财经日报三家 报纸作为财经日报的i p o 报道样本，其原因一是这三家报纸是中国财经类日报的 主流，二是在三家报纸中，i p o 新闻的质量和数量是国内其他财经日报所无法比 的。在a 股历史上，共有7 次暂停i p o 后的6 次重启，2 0 0 9 年6 月1 8 日， 三金药业发布招股意向书，第7 次i p o 重启之门正式打开。选取2 0 0 9 年7 月日 至2 0 1 0 年8 月3 1 日为报道时间是因为2 0 0 9 年重启i p o ，为i p o 新闻提供了素 材，特别是创业板的推出为i p o 新闻提供了丰富的报道内容。 1 2 2 研究方法 由于本论文涉及到大量的证券资料和实践经验，所以涉及新闻传播学理论不 多，多来自作者的实践总结和报纸资料。 1 样本分析法 1 本论文选取2 1 世纪经济报道、每日经济新闻和第一财经日报三家 报纸的2 3 6 篇i p o 报道作为研究财经类同报i p o 报道的样本，通过分析具体的稿 件，对于三份报纸的i p o 报道的数量做出了统计，包括月度统计和年度统计，还 对报道类型、报道主题、报道形态、报道的消息来源和报道的倾向进行统计和分 析，以期总结出财经类日报i p o 报道的一般规律。 2 比较分析法 本论文将2 1 世纪经济报道、第一财经日报和每同经济新闻作为研 究样本进行考察，这三者的定位相似，又有所区别。在报道风格上，坚持各自的 报道理念。而对于焦点拟上市公司的报道的比较中，则可以发现他们各自的新闻 操作轨迹。 3 实地调查法 本论文的选题构思来自于作者的i p o 报道实践，作者在2 1 世纪经济报道 上海新闻中心实习一年，2 0 10 年3 月，作者正式进入财经组，开始从事上市公 司的报道，在实践中，获得大量的i p o 报道第一手资料，同时也加深了对i p o 报道的理解，以此为因由，作者也开始了对第一财经日报和每同经济新闻 的研究。 4 归纳法 财绐类| i 报的i p o 报道研究 21 世纪经济报道、第一财经同报和每同经济新闻在i p o 报道中， 各自的侧重点不同，挖掘的角度也有所差异；但是作为国内主流的财经同报，其 对拟上市公司的解读也有共同之处，作者在研究过程中试图归纳出三家财经报纸 在i p o 报道中的操作路径。 1 3 文献综述 i p o 报道涉及i p o 和新闻报道两个方面，具体来讲，i p o 属于经济学的范畴， i p o 报道对象为拟上市公司，我国公司法将公司主要分为两类，即有限责任公司 和股份有限公司，i p o 报道涉及的公司属于股份有限公司，但是不是所有的股份 有限公司都是拟上市公司，必须达到一定的条件，才具备申请上市。 而i p o 报道则属于新闻传播学的范畴，财经类日报的i p o 报道具有很强的实 践性，属于新闻实务的范畴。 综上所述，本论文的i p o 报道研究涉及到的学科为经济学和新闻传播学，并 且很多时候要糅合两个学科的知识，具有学科交叉的背景。 1 3 1国外ip 0 报道研究的现状 美国的新股发行制度与我国的i p o s t j 度不同，他们实行的是注册制，我国实 行的是核准制。美国对证券信息披露的监管有三种方式：证券交易所监管、政府 监管和证券市场专业服务机构进行监管。 国外的主要财经只报包括华尔街日报、金融时报和同本经济新闻 等，关于i p 0 的报道也以这些报纸为代表。 关于上市公司的信息披露，其理论依据是契约理论、交易成本理论和信息不 对称理论。 根据新制度经济学的契约理论，上市公司是由一系列的契约组成的，体现管 理层和广大中小股东的利益，但是管理层和中小股东的目标相冲突，s h l e if e r 和v is h n y 、l ap o r t a 等人发现美国以外国家与发展中国家的股权是集中的，并且 在形成控股股东后，所有者与管理者出现重合化趋势，公司治理最主要冲突已由 所有者与管理者之间的代理冲突演化为所有者之间，即控股股东与外部中小股东 之间的代理冲突。控股股东主要利用契约的不完全性，通过将一部分公司资源转 移到己方手中对契约的其他方进行剥削。 而交易成本理论是i p o 信息披露制度存在的重要依据，交易成本理论由诺贝 尔奖获得者c o a s e ，r h 提出，根据交易成本理论，交易成本指产品或服务从 一个单位转移到另一个单位过程中产生的所有成本和代价。 o a h l m a n 将交易活动的内容加以类别化处理，认为交易成本包含：搜寻信 息的成本、协商与决策成本、契约成本、监督成本、执行成本与转换成本， 说明了交易成本的型态及基本内涵。 6 硕i j 学位论文 在ip 0 的信息披露过程中，投资者的交易成本是搜寻信息的成本，由于交 易成本的存在，在没有强制信息披露法规的情况下，投资者必须自己搜寻信 息，这就造成了社会资源的浪费，解决方法就是实行强制信息披露制度。 信息不对称理论的提出者是j o s e p hs t ig lit z 、g e o r g ea a k e r l o f 和 m ic h a e ls p e n c e ，根据信息不对称理论，在市场交易中，一方比另一方拥有 信息优势，信息富裕的一方会通过向信息贫乏者提供信息而获取利益。 在i p o 过程中，拟上市公司经营管理层拥有信息优势，投资者是信息贫乏 一方，这种信息不对称可能产生一系列的问题。 此外，b u s h m a n 等在2 0 0 4 年指出，公司透明度是上市公司的特定信息相对于 公司外部人的广泛可获取性，它是信息系统中各信息元素相互作用的共同产出， 即在这个系统中，各信息元素共同地生产、集合、验证相关信息，并将最终信息 传播给公司外的市场参与者。 1 3 2我国ip 0 报道研究的现状 我国的i p o 报道是伴随资本市场的建立而逐渐发展起来的，上世纪9 0 年代 初，上海证券交易所和深圳证券交易所分别成立，自此，我国才有了上市公司。 而上市公司一般属于各行业的精英公司，排在各自所属行业的前列，他们的一举 一动关系到政府、行业、员工、社会的方方面面，上市公司是公众公司，不是属 于控股股东的私有财产，有关上市公司的新闻备受关注。 最先开展i p o 报道的是上海证券报、中国证券报和证券时报，他们是证券交 易所指定的信息披露媒体，有着先天的优势。1 9 8 8 年成立的中国经营报开 始加入这个行列，2 0 0 1 年，2 1 世纪经济报道和经济观察报创刊，随后， 财经媒体如雨后春笋般成立。如今，i p o 报道呈现出全方位立体报道的格局，不 仅有报纸、网络，电视台、杂志、广播也竞相参与i p o 报道。 第一财经f 1 报和每日经济新闻2 0 0 4 年创于u ，但是关于两家报纸的研 究主要集中在单独的采写和经营方式的研究，2 0 0 8 年2 1 世纪经济报道改版 为同报，财经类同报的格局真j 下形成是在2 0 0 8 年。 由于时间较短，国内关于财经类日报的i p o 报道的系统研究的文章还未出现， 关于i p o 的研究主要集中在i p o 的价格制定上。在c n k i 上检索“i p o 报道”和 “i p o 新闻”，能检索到的1 9 9 9 年至2 0 0 9 年之间的学术文献为0 篇，“i p o 信息 披露 能检索到1 9 9 9 年至2 0 0 9 年的学术文献为3 篇。 国内对于i p o 报道的研究主要集中在信息披露上，根据中国证监会上市公 司信息披露管理办法的规定，对于申请上市的公司，必须披露招股说明书、募 集说明书与上市公告书，但是，由于中国资本市场还不成熟，所以在信息披露过 程中会出现很多问题。 关于媒体与上市公司信息披露的关系，郭卫东在上市公司信息披露的博弈 财经类| l 报的i p o 报道研究 分析中指出，随着科技的发展，网络的普及，社会舆论越发具有强大的督促力。 上市公司对于社会舆论的主观承受能力，即将外在的支付内化为个人损益值的过 程。外部投资者需要更多地了解公司信息时，媒体能够充当答疑解惑的桥梁作用。 媒体的采访监督知情权，也成为外部投资者了解和投资该上市公司不可或缺的重 要因素。 云南大学的陈璇和刘静在ip o 公司信息透明度衡量方法述评中指出，国 内的i p o 公司信息透明度的主流衡量方法主要有三种，一是直接采用相关权威的 评价结果：二是研究者自建综合评价指数：三是选择个别指标替代映。在后续的 研究当中应该立足信息披露质量，避免信息透明度衡量视角片面性，选择客观有 效的指标，构建科学的信息透明度指数。圆 东南大学王银风在证券发行预披露制度中认为我国实行证券发行预披露 制度具有历史的必然性，是应对我国证券发行上市虚假陈述屡屡发生的需要，是 提高核准制下的证券发行质量，减轻证监会核准压力的当然举措，是解决信息不 对称，提高监管效率，弥补监管机关执法资源短缺的有效之举；而制度的有效性 从侧面证明了预披露制度是一种比较有效的制度安排。新闻传媒凭借灵敏的嗅 觉、记者实地走访调查和强大的舆论攻势，往往成为揭发证券违法内幕的重要信 息源。 彭湘华和杨令芝在中美上市公司信息披露制度的比较及对我国的借鉴中 指出，美国证券发行中的信息披露是通过发行注册制度实施的。注册制的含义是 发行公司应该完全公开与投资判断有关的情报，而我国实行的是核准制，注册制 和核准制两者并不排斥，甚至可以互相补充。核准制并不意味着排斥注册制所要 求的形式审查，证券发行仍然以发行者信息资料的完全、准确、公开为其构成条 件。 我国证券发行制度己从审批制转向核准制，这对于市场主体获取公平待遇 是有积极作用的。但引入美国注册制的优点，加大对虚假披露的处罚力度，使发 行人对自己披露的信息负起责任，对于提高公司发行上市所披露信息的真实准 确性、完整性、及时性是十分必要的。回 郭p 东j ：市公d 信息披露的博弈分析 j i ：海商学院学报，2 0 0 9 年第l o 卷第5 期 铂陈璇，刘静i p o 公州信息透i n j 度衡量方法述计 j 财会通讯，2 0 0 8 年第6 期 j ：银凤证券发行顶披露制度 j 证券市场导报，2 0 0 6 年3 月弓 回彭湘华，杨令芝中荚i ：市公卅信息披露制度的比较及对我国的借鉴 j 人学时代，b 2 0 0 6 年0 5 8 硕i j 学位论文 第2 章媒介的议程设置与财经类日报lp 0 报道 2 1 财经类日报和ip o 报道的概念 新华社新闻研究所所长陆小华按媒体基本定位将我国经济类报纸分为五 类：1 泛经济型财经媒体，如经济日报、市场报等，其基本定位是权威的经 济专业报纸：2