（政治经济学专业论文）国有企业经理人道德风险防范研究.pdf

中文摘要 如何提高企业尤其是国有企业的效率，是近年来理论界一直讨论的问题一提高 国有企业的效率也是进行国有企业改革的初衷。始于1 9 7 9 年的我国国有企业改革 虽经历1 9 7 9 1 9 8 2 年的扩权让利，1 9 8 3 1 9 8 6 年的利改税，1 9 8 1 9 9 1 年的承包经营 责任制，1 9 9 2 1 9 9 3 年试行股份制和1 9 9 4 年建立现代企业制度，进行企业创新等阶 段，并取得了令人瞩目的成就，但国有企业效率问题并没有从根本上得到解决n 随 着企业改革深入，现代企业制度的逐渐建立和完善，人们认识到国有企业经营者的 道德风险是阻碍国有企业效率根本改善的重要原因，如何防范国有企业经营者的道 德风险成为国有企业改革的核心问题。 本文从委托代理理论中的道德风险理论问题研究出发，阐明了道德风险在我 国国有企业中的具体行为表现以及产生的原因，结合我国国有企业经理人报酬制度 的演变、现状和存在的问题，归纳出防范道德风险的关键在于建立有效的国有企业 经理人的激励、约束机制和监督机制，对于深化国有企业改革，提高国有企业的经 营效率都有一定的理论和现实意义。 本文的基本内容将涉及到以下四大部分： 第一部分主要是关于道德风险的理论分析。主要从三个方面展开：首先，论述 了道德风险的内涵，从委托一代理关系的角度指出，道德风险的含义为契约的甲方 ( 通常是代理人) 利用其拥有的信息优势采取契约的乙方( 通常是委托人) 所无法 观测和监督的隐藏性行动或不行动，从而导致的( 委托人) 损失或( 代理人) 获利 的可能性；然后，主要从委托人和代理人的关系角度分析了道德风险产生的原因， 主要有三点：主体利益的不一致：信息的不对称性 现实情况的不确定性和契约的 不完全性；最后，运用不完全信息动态博弈的理论，建立了一个防范道德风险的博 弈模型，并结合该模型，指出要在企业内部建立一种激励和约束机制，加大代理人 的不道德成本，减少不道德收入，把其不道德行为转变为道德的寻利行为。 第二部分主要围绕我国国有企业经理人道德风险展开论述主要涉及到三个方 面的内容：首先，分析了道德风险在国有企业中的行为表现。然后，结合我国国有 企业的具体情况，概括出我国国有企业经理人道德风险产生的原因。最后，指出了 防范我国国有企业经理人道德风险的途径激励约束和监督机制。 第三部分主要是就防范我国国有企业经理人道德风险的监督机制展开论述。主 要包括三大块内容：一是关于国有企业经理人监督失灵的主要表现，包括法制监督 缺位，行政监督流于形式，企业内部监督乏力，公司制企业运作未上轨道；二是分 析了监督约束机制对经理人道德风险程度的影响；三是从外部的监督机构、监督方 式和企业的内部监督两个方面论述了有效监督机制的构建。 第四部分主要是关于防范道德风险的激励约束机制的论述。主要分为两大部 分：一是关于报酬激励约束机制，首先说明了报酬机制对经理人的激励作用，随后 阐明了国有企业经理人报酬制度的演变，然后重点论述了股票期权制，通过分析， 说明在我国现有的条件下，股票期权对国有企业经理人的激励作用收效显微，最后 提出了平衡积分卡和e v a ( 经济增加值) 相结合的绩效股票期权制；二是关于控制 权激励约束机制，首先阐明了控制权的内涵，然后着重说明了控制权激励约束机理， 接着把我国国有企业经理人控制权机制特征概括为“控制权行政配置”和“内部人 控制”共存，最后给出了建立有效的国有企业经理人的控制权机制的几点建议。 关键词：道德风险；激励约束机制；监督约束机制 a b s t r a c t h o wt oh n p f o v ct h ec 垃c i 恤c yo f 锄i 明p f i s 骼，e s p e c i a l l yg t a t e - 伽【，n e dc n 蛔c p r i i s 也ei 鹳u ew h i c hh 鹞b e c nd i 刚逝di nf e l c c n ty e a 碍t h c o d s t s h1 9 7 9 ，c h i n a 譬s t a t c e n t c i p f i r e f o 珊e d ，蹰dd 唧i t ct l l c 懿p 觚s i o n0 f1 9 7 9 - 1 9 8 2 ，a l l o 诎gm o r ep r o 佻，龇 t 缸p a y m c n tj n l i 叭o f1 9 8 3 1 9 8 6 1 9 8 6 - 1 9 9 1 ，t 1 ”n 咖c t ”s p o n s i b n i l ys y s t 咖， 1 9 9 2 - 1 9 9 3 柚d1 9 9 4 ，as h 删d i n gc s t a b l i s h m c n to fam o d 啪i 如t e r p i i s es y s t e m ， c n l 明砸s ci n n o v 矗t i o 璐s t a g ca n ds 。鲫c dr c m a r k a b l ea c 啦：v e m t s b u tt h ee f f i d l e n c yo f s 恤地- a 咄dc n t e r p r i s c sh a d tf i l d a m 曲t a 】晦嘲o l v e d a 1 0 n gw i t l it h ec n t e f p r i s cr e f 0 嘞。 m o d c me n t c r 删s cs y s t c mg 伪d u a lc s t a b l i s l l m 如t 柚d0 0 n s u 衄a t i ，p e 叩l e 咒a l i z c dt h a t m o r a lh 缸a r dj nt h cs t a t c d o w n c d 曲t e i l 埘s m 柚a g c 墙i st h ci 瑚岬n 粕tr e a s 也a t b l o c k sm er a d i c a li n i p l o v c m 钮to ft h eg 眦c o w n c d 钮t e r p 豳ec t f i c i c n c y h a wt og i l 缸d a g a i n s tm o r a lh a z a r di i l t h es t 删旬w d 铷【t c r p r i s m 越a g c 璐b e c o m c st h e q u t i o n0 fs t a t e o 蚰e de n t c r p d s e t h j sa r t i d e 锄b a r _ bf 咖t h er c s c a r c ho fm o r a l h a z a r dj l it h c 托q u e s 卜p r o x yt l i c o i y ， a l l dc x p o 曲d sm eb e h a v i o rd i s p l a yo fm o r a lh 战a f di nt h eo l l rs t a t e - o w n e dc n t 材p 矗s ca s w e l l 雏t h er c a s 叫w h yi tb r i n 萨，锄dc c 咖b i n t h ce v o l u t i 蛐，t h cp r 锚c n ts 妯l a t i 啦d t l i ce x i s t e n c cq u c s t i o no f0 1 l rs t a t e 帕w n e d 锄【t c r p r i s cm a m g c rr c w a r ds y s t e mc v 0 l u 曲n 锄di n d u c c st l l ck e yt og i l a r da g a i n s tm o n lh a z a f dl i c si nt l l cc s t a b l i s h m c n te 纨c t i v c s t a t c o w n c dc n t c l p r i s cm 柚a g e r l sd r i v e ，m e ”s 吲n tm e c h 柚j 蛐瓠dt h ci n s p e d o r g c n e r a lm c c h a n i s m r e g a r d i n gt l l cd e 印锄j n gs t a t e - o w n c d 胁t e r p 矗s er e f 0 瑚，山a n d n g t h em 姐a g e m e n te f f i d e n c yo ft h es t a t c 讲n e de n t e l p 叔，t h i sa r t i c l cs h o w st h cc e n a i n t h e o r y 觚dt h cp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c c n eb a s i cc o n t e n to f t h ca n i d ew i l li v o l v cf o i i rf o l l o w i n gm a j o rp a n s ： i np a n0 n c ，i ti sm a j n l yd b o u tt l l ct l l e o f ) r 锄a l y s i so fm 训h 犯a r d m a i l l l yl 明n c h f r o mt h i c er c s p e c t s ：f i r s t l y ，id a b 啪t et l l eo o n n o t a t i o no fm o r a lh 聊d ，舶mt h ep o i n to f v i e wo f 螂q u c s t p 嗽yr e l a t i o n ，i p o i n to u t t h a t t h c m e 缸i n go f 也e m o r a lh a z a r d i s t h a t p a n ya o ft l l ca g 陀e m c n t ( a g c n tu s u a l l y ) ，u t i l i z e si n f o m a t i o na d v 粕t a g cp a n yb ( c l i c n t u s u a l l y ) t oa d o p la g r e e m e n tt h a t h 觞i t sl l i d i l l gt h a tc 托、b co b s c r v e da i l ds u p c j s c dt a l c e a c t i o no rn o t ，t h u s 也c et h a tc 孤蹲( c l i a 吣i d s eo r ( a g e n t ) h 螺缸i v ep o s s i b i n t y t h ，i 趾a l y z ct h cf c a s o nw h ym o r a lh a 删p r o d u c c si 1 it 锄so fr e l a t i 佃b c 御e 蛐d i 如t 柚d a g 蛐t ，m a i n i y 砌u d i n gt h f e ep 0 i n t s ：n 删怕珊i t y0 fs u b j c c ii n t c 蜗t s ；a s y 姗c 姆o f j n 胁a l i 叽；u n r t a i n t yo fl h c 坤a l i t ya n di n m p l c t c 销o ft h ea g r c 锄e n t f i n a l l y ，i u s et h cm f yo f 乜c o m p k t ci n f o 咖a t i g a m ed y n a m i c a l l yt o tu pam o d do f 弘卸t i o na g a 础m o f a lh 矩8 一o 珊b i n i n gt h i sm o d e l ，ip o j to 毗i li sn c c e 镐a r y t os e t u p c 蝴哪g e m e n ta dt i c dm e c h a n i s m ，i n 加o r a lc o s tt 0s m m g t h c na g e n t 心d c c n t c q 脚，地d u c ct h ei m m o r a lm c o m c ，c h 柚妒i 忸i m m o r a lb c h a v i o ri n t 0e t l l i c a ls c c k i n g t l l eb l v o r a b l eb c h a v i o l h p a f tt w o ，im a i n l yl 蛐c h m 0 i _ a lh 缸砌i nt h cs t a t c d 0 w n e de n t e r p r i s 髂 m a n a 粤黟s nm 斑l y 洳o l v 髂t h ec o n t c n t so ft h f e cr e s p 耐s ：f i 挝o fa l l ，ia n a l y z et h e b c h a v i o r a lb e h a v i o r 妯t h es t a t c 删e d t c r p r i s co fm 删h 配a r d ； 1 n h c n ，b i n ct l l e d e t a i l c d0 咖d i t i 仰so ft h cs t a t c o 帅c dc n t c r p r i s c0 fo i l f u n t r y 觚ds u m m a r i z co u tt h c 增船帆w h ym 觚a g c f sm o 脚h 啪r d o fs t a t c o w n c de t 泖r i s eo f 叽rc o 如姆p m d u c 醑； f i n a l l y ，p o i n io u tt l l cr o u t et ot a k cp 陀c a u i i 伽sa g a i s tm 锄a g c r f sm o f a lh 配a r do f s t a t e a w n e de n t 钉p i i s eo fo mc o u n t r y - 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o w m c dc n t e r 研s c s u b s c q u 蜘t l y ，越dt h c nd e 9 c f i b c dt h cs y s t e i no fs t o c ko p t i 蚰c s p e c i a l l y 1 l l r o n l g l i 卸a l y z c ， i tp r o v 髂u n d c ro u rc o u n t r yc x i s t j n gt c 皿s ，s 雠k 叩t i 佃p d u c ce 眠t st os t a t c o w n c d c n t e r p r i s cc n c o u r a g c m e n tf u n c t i o no f 耽m a g c ral i t u e ，i nt h ee n di tp r o p o s e s e q u i l i b r a t i n g a o c i l m u l a 恤gc a r da n de v af m a l l y ( e c o n o n l i cv a l u e a d d c d ) s y s l e mo fs t o c ko 幽o f t h ep 幽衄强c eo fc o m b i n i n gt o g 础i e r ：r i h es o n dp a r ti sa b o u tt h ee n c 0 a g et i c d m e c h a n i 啦io fc 0 呲r o lp o w e r f i r s t i y ie x p q 恤l d ( h ei n t e 璐i o no fc o n h d lp o w c r ，m 啦 p r o v e 蜘叩h a t i c a l l y0 0 姗f o lp o w c re n u r a g i c 她曲j n gm 池蛐i 锄，吼l m m 戚鹋 m c 曲哑i s sc b a 珀d e r i s t i co fm 锄a g c r t so o n t lp a w c ro fs t 曲巴叫w ，n e de n t e r p r i o fo 啊 c 0 蚰垃yi nm a t “a d 僦s t r a t i o nd i s p o s 髂c o n 呐lp 0 晰c i j 锄d “t h c 鲻d e rc 0 珏b 斌”旺溆 i nt h e 幻l l ( ” r i n & p r o v i d e m es u g 龄s t i o n s0 f 砸n gu pt h ce 珏e c t i v es t a t c o w n c d e n t e r p i i s em a n a g c 内c o n t r o lp o w c rm c c h 彻曲mf h l a y 1 畸w o f d s ：m o m lh a z a f d ；e 戚蝴萨m c i l td c dm c c 座i a n i s m ；锄p c 州i s i o n 氐dm h a n i s m 华中师范大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作 所取得的研究成果。除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。 作者签名：节吾日期：年月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借 阅。本人授权华中师范大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进 行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 作者签名：花套导师签名：毒仇l 寺 日期：渊年1 月1 日日期：汕6 年月7 日 本人已经认真阅读“c a l i s 高校学位论文全文数据库发布章程”，同意将本人的 学位论文提交“c a l i s 高校学位论文全文数据库”中全文发布，并可按“章程”中的 规定享受相关权益。回意论塞埕銮蜃澄造；旦圭生；旦= 生i 旦三生蕉查： 作者签名：蓖冬 日期：年k 月f 日 导师始葛诬峰 日期：枷1 年k 月| 日 引言 1 9 9 3 年，党的十四届三中全会做出决定，国有企业改革的目标是建立现代企业 制度。然而，以“所有权与经营权相分离”为特征的现代企业制度的改革，却导致 了拥有相当企业控制权的经理人员的“道德风险”问题，形成了高昂的“代理成本”， 进而一定程度上减少了企业的价值。根据委托一代理理论，对于我国国有企业而言， 由于国家( 政府) 代表全体人民行使资产所有权职能。经理人作为代理人行使企业 的经营权。对于国家而言，其动机在于获取较多的资产收益即追求利润最大化。对 于经理人而言其行为动机是多元的。除了获取个人经济收入动机外，还包括提高自 己的社会地位和名望动机，扩大自己调动瓷源的权势的动机以及实现自我价值的动 机。此外由于信息非对称性即股东所掌握的经营信息远少于经营者，因而委托人想 完全监督代理人是不可能的。因此便会产生国有企业经理人的道德风险问题，即经 理人在从事经济活动时为了自身的利益而做出损害国家利益的行动，使国有资产遭 到损失。同时，由于改革的其他配套措施不能及时跟上，这一问题日益成为现代企 业制度改革的“绊脚石”，而且亟待解决。所以，分析研究国有企业的所有者与经 理人之间的利益冲突，探讨如何根据“按业绩支付报酬”之理念，对经理人员进行 业绩评价并支付报酬，控制经理人员的“道德风险”，从而使经理人员的行为长期 化，尽量实现二者之间的利益一致，增加企业价值，这无疑对建立和完善我国现代 企业制度有着相当重要的现实意义。 本文从委托一代理理论中的道德风险问题研究出发，阐明了道德风险在我国国 有企业中的具体行为表现以及产生的原因，结合我国国有企业经理人报酬制度的演 变、现状和存在的问题，归纳出防范道德风险的关键在于建立有效的国有企业经理 人的激励、约束机制和监督机制，对于深化国有企业改革，提高国有企业的经营效 率都有一定的理论和现实意义。主要具体表现在：通过对道德风险的研究，使国有 资产的所有者( 国家) 与国有资产的代理者( 经理人) 能够签订最优契约( 通常都 是次优的) ，即使委托人与代理人耳标函数趋于一致的契约。国有企业经理人为实 现国有企业的目标不遗余力，同时也实现了自身利益的最大化。国有企业经理人在 进行经营决策时，能够充分考虑到道德风险可能给自己带来的损失和自己履约所能 带来的收益，从而做出有利于实现国有企业经营目标的决策行为。 1 1 问题的提出 1 道德风险的理论分析 如何提高企业尤其是国有企业的效率，是近年来理论界一直讨论的问题提高 国有企业的效率也是进行国有企业改革的初衷。始予1 9 7 9 年的我国国有企业改革， 虽经历1 9 7 9 - 1 9 8 2 年的扩权让利，1 9 8 3 1 9 8 6 年的利改税，1 9 8 昏1 9 9 1 年的承包经营 责任制，1 9 9 2 1 9 9 3 年试行股份制和1 9 9 4 年建立现代企业制度，进行企业创新等阶 段，并取得了令人瞩目的成就，但国有企业效率问题并没有从根本上得到解决。随 着企业改革深入，现代企业制度的逐渐建立和完善，人们认识到国有企业经营者的 道德风险是阻碍国有企业效率根本改善的重要原因，如何防范国有企业经营者的道 德风险成为国有企业改革的核心问题。 1 2 道德风险的内涵 道德风险的概念最初出现在保险理论中，指一个人参加保险后导致了思想上的 麻痹或依赖保险的心理，反而降低了防止风险的努力程度甚至出于恶意或不良企 图，故意造成危险事故，结果在保险后反而更容易发生危险。 经济学家对道德风险的关注始于亚当斯密，国富论中这样写到“要想股 份公司的董事们监督钱财用途，像私人合伙公司成员那样用意周到，那是难以做到 的。疏忽和浪费，常为股份公司经营上多少难免的弊端。惟其如此，凡属从事国外 贸易的股份公司，总是竞争不过私人冒险者。”o 斯密指出了股份公司董事( 代理人) 在监督不全的情况下不会尽力为公司股东( 委托人) 工作的现象，这就是道德风险 问题。 后来，道德风险的含义扩展为签订契约后代理人隐瞒不利信息或自动地对委托 人造成的不利结果。 根据新帕尔格雷夫经济学大辞典第三卷的定义，道德风险( m o r a lh a z a r d ) 就是 “由于不确定性和不完全性或有限的合同，使负有责任的经济行为者不能承担全部 。亚当斯密国富论北京：商务出版社2 0 0 1 年 2 损失( 或利益) ，因而他们不承担他们行动的全部后果，同样地也不享有行动的所有 好处劬。 科托威茨关于道德风险的经典定义是：道德风险是从事经济活动的人最大限度 地增进自身效用时做出不利于他人的行动的可能性。 而根据国际货币基金组织出版的银行稳健经营与宏观经济政策一书中的定 义，“道德风险”是指当人们将不为自己的行为承担全部后果时变得不太谨慎的行 为倾向。 在信息经济学文献中，道德风险是指签约双方由于目标的不一致，在信息不对 称而引起的对最优契约执行结果的偏离，换句话讲，道德风险行为就是当签约一方 不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为 近年来，道德风险这个术语已经延伸到现实经济生活中的诸多领域，泛指市场 交易中的一方难以观测或监督另一方的行动而导致的风险。 笔者认为，从委托代理关系的角度，道德风险的含义为契约的甲方( 通常是 代理人) 利用其拥有的信息优势采取契约的乙方( 通常是委托人) 所无法观测和监 督的隐藏性行动或不行动，从而导致的( 委托人) 损失或( 代理人) 获利的可能性。 一般地，当交易双方签约后，如果代理人的行动选择会影响委托人的利益，而 代理人选择了什么行动委托人又不知道，委托人利益的实现就有可能面临“道德风 险”。 道德风险是现实生活中普遍存在的现象。病人到医院看病动手术，手术能否成 功，大夫在手术过程中的尽心尽责非常重要，大夫不用心可能导致手术失败，如果 不能将正常的手术风险和医疗事故区分开来，大夫将不承担“不用心”行为导致的 全部后果。这时，病人面临着来自大夫的“道德风险”。学生选修某门课程，任课 老师是否认真负责，这些行动的选择取决于老师，而这些行动又会影响到学生对知 识的掌握。这时，学生即面临来自老师的“道德风险”。 在经济活动中，政府与企业、企业股东与经理、经理与员工的关系中也存在着 道德风险问题。例如，如果政府不能观测到企业污染环境的行为，企业就有可能为 了自身利益选择污染环境，而使政府的利益受损。再如，股东利益的实现取决予经 理工作努力的程度，而经理的努力程度股东又无法观测，经理有可能选择一个较低 的努力水平，从而损害股东的利益。 。陈岱孙新帕尔格霄夫经济学大辞典第三卷北京：经济科学出版社1 9 9 6 年，p 9 3 3 1 3 道德风险产生的原因 企业是所有者的企业，经理人是受托经营，两者之间是委托代理关系。企业的 利益、国家的利益常常会与经理人的利益不一致。国有企业的产权为国家所有，国 家所追求的是国有资本金的保值和最大限度的增值。而经理人则追求其自身效用的 最大化。 经理人的效用是指经理人获得满意的程度，取决于经理人自我价值的实现程 度、个人报酬、职务消费、闲暇时问、声誉等因素，可用下式表示： u = f ( e 、w 、c 、t 、r ) ( 1 ) 此式中：u 为经营者的效用；e 为经营者的自我实现程度；w 为经营者的报酬； c 为经营者的职务消费；t 为经营者的闲暇时间：r 为经营者的声誉。 考虑到经营者是追求自身效用最大化，以及物质利益的边际效用递减规律，( 1 ) 式应满足： au aw o au ac o 铲u a 铲 o。a 2 u ac 2 o 进一步的分析表明，作为经济人的经理人，应当是最大合理效用的追求者，其 具体行为目标与委托人不一致： 对报酬，包括物质和非物质的最大化，还有声誉社会地位等； 希望增加闲暇时问，其中包括较少的工作时问，工作时间里较小的劳动强度； 避免风险，经营者努力工作可能得不到完全的报酬，他们的行为和结果之问 有不确定性，故其总是力图避免风险，并希望付出一份劳动便得到一份报酬； 经营者在他的行为选择中可能是不十分卖力气地去实现企业的财务目标，他 会认为提高股价冒险得来的好处归于股东，一旦失败他们自己的“身价”将下跌。 更有甚者是所谓逆向选择，即经营者为了自己的目标，将偏离股东的目标，例如装 修豪华的办公室，买高档汽车等。 倘若从组织行为学中的一个基本公式： b = f ( p 、e ) ( 2 ) ( 2 ) 式中b 代表人的行为，p 代表个人的素质。e 代表环境来看，人的行为是 由个人的素质和环境两者共同决定的。 就经营者道德风险产生的内外两方面来看，道德风险源于人的自利本性，其条 件有三点：一是主体利益的不一致；二是信息的不对称性；三是现实情况的不确定 性和契约的不完全性国。第一点是道德风险产生的本质原因，后两点是道德风险产 生的外在条件 人的自利性，即是追求自身效用的最大化。对于国家而言，其动机在于获取较 多的资产收益即追求利润最大化对于经理人而言其行为动机是多元的。除了获取 个人经济收入动机外，还包括提高自己的社会地位和名望动机，扩大自己调动资源 的权势的动机以及实现自我价值的动机。从第一个条件来看，主体利益的不一致性 必然导致经理人的目标与企业的目标发生偏离，从而导致道德风险的发生。 道德风险发生的原因之= 在于信息不对称。从委托人和代理人的决策环境中可 以看出：在签订合同时，双方拥有的信息是对称的；但是建立委托代理关系以后， 信息出现不对称性，代理人行动的选择具有隐藏性，是代理人的私人信息，而委托 人并不完全知道代理人选择了什么行动在这种环境下，代理人可能会利用其独占 性的私人信息，选择对委托人不利的行动，从而危害委托人的利益，以至产生道德 风险。 现实情况的不确定性和契约的不完全性是道德风险产生的第三个原因。根据经 济学的解释，道德风险还存在于下列情况：由干不确定性和不完全的或有限制的合 同使负有责任的经济行为者不能承担全部损失( 或利益) ，因而他们不承受他们的 行动的全部后果，同样也不享有行动的所有好处。在生产经营过程中，若企业始终 处于一个完全确定的环境中，企业经理也可以通过选择自己的努力水平来完全控制 利润水平，不受任何外界因素的干扰，那么，即使是在信息非对称情况下，实际利 润水平必然会较为准确地反映出代理人的努力程度与业绩水平，委托人也可依据实 际利润水平恰当地选择代理人，实现自身最优目标。但现实并非如此，经理的道德 风险会因不确定的现实与不完全的合同障碍而加剧。 1 4 防范道德风险的博弈模型 一个参与者( 即所有者) 想使另一个参与者( 即经营者) 按照前者的利益选择 行动，但所有者不能直接观测到经营者选择了什么行动，能观测到的只是另外一些 变量，这些变量由经营者的行动和其他外生的随机变量共同决定，因而充其量只是 。郭同峰论国有企业的道德风险及防范烟台师范学院学报( 哲社版) ，2 0 0 1 1 2 5 经营者行动的不完全信息。所有者是如何根据这些观测到的信息来奖惩经营者，以 激励其选择对所有者最有利的行为。 下面就完全信息博弈和不完全信息博弈啊经营者的“道德风险”求解。 ( 1 ) 委托一代理关系下经营者的“道德风险”完全信息静态博弈 对经营者而言，假定有可供选择的策略：不道德( y ) 与道德( n ) 。对所有者 而言也有两个可供选择的策略：监督( j ) 与不监督( h ) 假定r 为经营者不道德 收入，c 为监督成本，f 为不道德成本( 包括被所有者发现不道德行为时对经营者 的罚金) 。若所有者实施监督，经营者的不道德行为会被发现，且c o 因此经营者不应该 采取( n ) 策略，此时的博弈是对所有者策略的最佳反应。 综合上面的分析可知，在完全信息的条件下，经营者不道德的最优选择取决于 所有者监督的概率；在不完全信息的条件下，经营者不道德是对所有者采取策略的 最佳反应。 1 5 结论 上述研究结果显示，所有者监督的概率、经营者收益函数对激励机制有显著影 响，尤其是在监督机制上。企业的经营者虽有不道德行为的动机，只有当某种约束 9 条件( 如监督约束、制度约束、道德约束等) 发生改变时，经营者才会由潜在不道 德者，转变为现实的不道德者，以寻求自身效用最大化。但经营者不道德的动机还 不是构成道德风险的充分条件。根据经营者不道德行为的成本受益分析，要在企 业内部建立一种制度或某种约束( 监督) 机制，以加大经营者的不道德成本( f ) ， 减少不道德收入( r ) ，使不道德的r f ，以把经营者的不道德行为转变为道德的 寻利行为。 ， 1 0 2 我国国有企业经理人道德风险的现实分析 2 1 道德风险在我国国有企业中的行为表现 国有企业经理人的道德风险，是指经理人为了自己的目标和利益而背离国家、 企业与股东的利益，导致企业效益下降甚至破产的风险回。这种风险在我国处于转 型时期的国有企业中大量存在，大致表现在以下几个方面； ( 1 ) 片面追求政绩的机会主义风险。这是指国有企业经理人对政治、仕途的 重视甚于对企业效益的重视，他们为了自己的升迁捞取政治资本，不顾经济发展规 律，不按客观规律办事，搞经济上的“假、大、空”，盲目引进、上马新项目，只 图轰动新闻效应，不借给企业造成巨大的经济损失。不过，在短时期内，这种道德 风险是隐性的，不易被发现，即使恶果被发现，由于各种原因当事人也不会被追究 责任。 ( 2 ) 追求物质享受的腐化型风险。这是指经理人为追求自身的物质利益享受， 满足自己的虚荣心效应，利用职务之便在外部监督不严的情况下扩大职务消费，公 款吃喝，住高级宾馆、坐高级轿车等。