财务净现值计算.doc

财务净现值(FNPV)计算公式(动态盈利指标之一) 财务净现值(FNPV)计算公式(动态盈利指标之一) (FNPV)计算公式(1)概念。 是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率 ic， 将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之 和。(2)公式、式中 FNPV 一项目在起 始时间点的财务净现值；CI现金流入量；CO现金流出量；(C1CO)t项目在第 t 年的净现金流量；ic基准收益率或目标收益率，也称为最低投资报酬率(折现 率)或最低要求收益率；t=0项目开始进行的时间点；n计算期，即项目的开发或经营周期。(3)应用。这是关于投资回收的测算方法之一。如果 FNPVO， 说明该项目的获利能力达到或超过了基准收益率的要求， 因而在财务 上是可以接受的。如果 FNPV<0，则项目不可接受。(三)财务内部收益率(FIRR)计算公式(动态盈利指标之二)(1)概念。是指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。(2)原理公式(3)计算公式式中 i1当净现值为接近于零的正值时的折现率；i2当净现值为接近于零的负值时的折现率；NPV1采用低折现率时净现值的正值；P2采用高折现率时净现值的负值。注意：i1、i2：之差不能超过 12。(4FIRR 的经济含义。在项目寿命期内部未收回投资每年的净收 益率或折现率；同时意味着，到项目寿命期终了时，所有投资可以被 完全收回。(5)应用。这是关于投资回收的测算方法之二。应用之一： 将所求出的内部收益率与行业基准收益率或目标收益 率 ic 比较， FIRR 大于 ic 时， 当 就意味着用 ic， 作为折现率时， FNPV 是正值，因此，认为项目在财务上是可以接受的。如 FIRR 小于 ic， 则项目不可接受。应用之二：表明了项目投资所能支付的最高贷款利率。如果借款 利率高于内部收益率，项目投资就会亏损。(6)图示法通过图示 6-1，我们可以清晰直观地找出 FIRR 与 ic 的关系。当 FIRR 大于 ic 时，ic 对应的财务净现值为正值，此时项目可以接受； 反之，当 FIRR 小于 ic 时，ic 对应的财务净现值为负值，此时项目 不可接受。此外，通过此图，还可以白行推导出财务内部收益率的计 算公式。因此，大家要牢记此图，不必死记公式，把握住净现值与折 现率的关系就把握了这一章的核心内容。图 6-1 净现值与折现实墓叵?(四)动态投资回收期 Pb(动态盈利指标之三)(1)概念。是指当考虑现金流折现时，项目以净收益抵偿全部投资所需的时间。(2)原理公式：(此公式与财务内部收益率计算公式很相似)(3)计算公式：Pb(累计净现金流量现值开始出现正值期数一 l)+(上期累计净 现金流量现值的绝对值当期净现金流量现值)。注意：计算出的 Pb 的单位是“期”，可换算成“年或月”； Pb 不一定是整数。(4)引申。动态投资回收期自投资起始点算起，累计净现值等于 零或出现正值的年份即为投资回收终止年份。 此时的基准收益率等于 财务内部收益率，换句话说，在计算财务内部收益率时的计算期或开 发经营期就是动态投资回收期 Pb(5)应用。在项目财务评价中，动态投资回收期(Pb)与基准回收 期(Pb)相比较，如果 PbPc，则开发项目