长虹财务报表分析

四川长虹电器股份有限公司财务报表分析一、公司简介公司名称: 四川长虹电器股份有限公司证券简称: 四川长虹(600839) 上市地点: 上海证券交易所上市日期: 1994.03.11行业类别: 电子产品-家用电器公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴东路35号 公司联系电话:传真司网址：法人代表: 赵勇 长虹总部地处中国绵阳，与联想电脑、阿里巴巴网络、万科的房地产、海尔、TCL电器等都是行业的顶级品牌.也是中国最具价值品牌之一。始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。2008年，长虹品牌价值655.89亿元。长虹现有员工七万余人，其中拥有包括博士后、博士在内的专业人才一万五千余人，拥有现代化的培训中心、国家级技术中心和博士后科研流动工作站，被列为全国重点扶持企业、技术创新试点企业和创新型企业。二、行业状况分析 四川长虹主营业务包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。三、资产负债表分析1. 短期偿债能力分析项目2011年2012年2013流动比率1.241.321.32速动比率90.90%90.72%94.19%营运资本7,248,002,575.36 9,700,416,879.23 10,593,605,212.75 现金比率36.24%35.35%40.07%分析（1）流动比率：流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率为2，该指标越大表明短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。可以看出四川长虹公司近三年的流动比率都小于2，说明其短期偿债能力较差。（2）速动比率：速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每一元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。该指标越大，表示短期偿债能力越强，通常认为正常的速动比率为1。近三年来四川长虹的速动比率都是小于1。通过分析四川长虹的速动比率，可以看出其短期偿债能力在不断上升增强。（3）营运资本营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超过部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明企业财务状况不稳定。从表中可以看出四川长虹公司的营运资本呈现上升的趋势，特别是在2011年的时候，因为市场份额的影响导致营运资本数额较2012年和2013年的差距较大。从整体来说，相比同行业四川长虹公司的财务状况较稳定。（4）现金比率 现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每一元流动负债有多少现金资产作为偿债的保障。四川长虹2012年的现金比率比上年下降0.89，2013年的现金比率比2012年增加4.72，说明企业为每1元流动负债提供的现金资产保障增加了4.72元。2.长期偿债能力分析项目2011年2012年2013年资产负债率65.45%66.80%66.85%产权比率1.89 2.01 2.02 利息保障倍数12.73 4.05 11.66 （1） 资产负债率： 四川长虹公司近三年该项指标均在维持0.66左右，债权人可能希望该指标更低一点；股东则希望该指标能够更高一点；而对经营者而言，可能该项指标还是较为合理的。由于12年公司增加了短期借款15.1亿元所以12年该指标值稍有上升。资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，是衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全，同时举债越容易。长虹公司的资产负债率2011年是65%，到了2013年上升到66%，可以看出长虹公司的资产负债率还是比较高的，资产负债率均高于50%，表明企业债务风险较高，整体来说长期偿债能力不强。（2） 产权比率： 四川长虹公司近三年的产权比率均在2左右。 11年公司减少了短期借款0.6亿元，同时实行每10股转增2.5股的股利分配政策，所有者权益提高33亿元。 产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。它们是两种常用的财务杠杆计量指标，与偿债能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。从表中我们可以看到长虹公司的产权比率和权益乘数都较大，表明借入的债务较多，并且呈现增长的趋势，反映了该公司债务风险较大。（3） 利息保障倍数： 近三年长虹公司该指标先增后降，11年公司短期借款减少8.92亿元利息支出减少，12年公司短期借款增加15.16亿元，利息支出增加所以该指标呈现先增后降的趋势。 综上分析，可以看出长虹公司的长期偿债能力也比较弱，这与公司今年来的财务策略有关，公司加大了长期借款，使得长期债务风险加大。3.营运能力分析比率项目2011年2012年2013年总资产周转率1.08 0.99 1.04 流动资产周转率1.50 1.33 1.39 应收账款周转率9.85 8.40 8.01 存货周转率5.50 4.63 1.39 从营业周期可以看出，四川长虹2012年的营业周期较其他两年短，说明2012年的资金周转速度较快，主要由于公司12年的存货周转率有明显提升。从存货周转率看，2011年的该比率值高，存货周转较快，由于公司11年多媒体、家电、IT 分销三大核心产业业务销售的持续稳定增长。2012年、2013年由于“以旧换新、家电下乡”等消费刺激政策陆续退市，传统家电消费需求降低，存货周转率降低。存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。从应收账款周转率看，四川长虹公司该比率近三年在逐年降低，应收账款周转速度变慢。公司应改善应收账款回收政策。周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。从流动资产周转率看，四川长虹公司2012年该指标下降，由于12年销售收入增长，平均流动资产增长13.26%，流动资产周转速度变慢。流动资产的周转次数表明流动资产一年的周转次数，周转次数越快，期末流动资产转换成现金平均所需要的时间越短。长虹公司最近三年的流动资产周转都较慢，这主要与存货和应收账款周转较慢有关。所以公司应该加强存货和应收账款的管理。从总资产周转率看，2011年该指标上升，2012年该指标降低。主要原因是2011年销售收入增长24.67%，平均资产总额增长18.64%；2012年销售收入增长0.64%，平均资产总额增长10.38%。说明公司2011年销售能力增强，2012年则降低。2013年有所增强。总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。综上各指标可得出：长虹公司2011年营运能力提高，2012年、2013年营运能力降低。四、利润表分析（1）、对公司盈利能力指标的分析：、收入分析201120122013销售毛利率15.62%15.94%16.55%营业利润率0.53%-0.11%0.94%销售利润率1.02%1.01%1.73%销售净利率0.76%0.62%0.87%、成本费用分析201120122013成本利润率0.90%0.74%1.04%成本费用利润率0.77%0.63%0.89%、资产分析201120122013资产净利率0.82%0.61%0.90%净资产收益率2.44%1.81%2.73%（2）、对公司增长能力的分析20122013销售增长率0.64%13.21%营业利润增长率-120.12%101.21%净利润增长率-17.89%29.35%销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹2011年到2013年的比率分别0.76%，0.62%，0.87%。2012年比率较低。2013年的比率较高，这与该年的净利润较高有关，2013年的净利润比2012年有所上升，保持着一定的获力能力。从销售净利率看，四川长虹公司2011年到2012年比率在逐年减少，2013年开始上升。三年的销售收入逐年同比增加0.64%和13.21%。公司应当控制营业成本及其他支出项目，改进经营管理，提高盈利水平。从销售毛利率看，公司近三年该指标在下降。从利润表分析计算可得出销售收入增长15.94%、16.55%，销售成本逐年增长。从资产净利率看，四川长虹公司近三年该指标在下降。由于近三年净利润逐年降低0.82%、0.61%，2013年开始上升到0.90%，所以该指标在逐年上升。从净资产收益率看，四川长虹近三年的比率在下降，由于近三年净利润逐年降低2.44%、1.81%，2013年上升到2.73%，平均净资产逐年增长，资金回报水平逐年降低。从资本保值率看，四川长虹近三年该指标均大于1，说明近三年所有者权益都是在增加的。综合以上各指标，可得出四川长虹公司近三年的一般盈利能力在下降。5、 现金流量表的分析现金流量表主要数据201120122013经营活动现金流入49,319,205,894.3753,565,886,844.8362,136,852,952.80经营活动现金流出50,539,011,899.0152,846,427,663.5659,247,569,805.74经营活动现金流量净额-1,219,806,004.64719,459,181.272,889,283,147.06投资活动的现金流入830,230,887.521,244,027,808.941,491,652,134.80投资活动现金流出1,576,349,537.141,380,834,976.142,609,824,574.49投资活动现金流量净额-746,118,649.62-136,807,167.20-1,118,172,439.69筹资活动现金流入20,121,109,356.2420,656,416,034.3019,832,166,478.58筹资活动现金流出18,243,623,340.9019,610,498,799.3421,223,658,478.10筹资活动现金流量净额1,877,486,015.341,045,917,234.96-1,391,491,999.52201120122013经营活动现金流量净额-1,219,806,004.64719,459,181.272,889,283,147.06净利润322,783,871.46273,188,244.93757,230,412.10盈余现金保障倍数-3.78 2.63 3.82 1.现金流入结构分析2012年现金流入为 755.4 亿元，公司通过销售商品，提供劳务所收到的现金为 524 亿元，它是公司当期现金流入的 主要 来源，占公司当期现金流入总额的 69.4 %。公司销售商品，提供劳务所产生的现金 满足 经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加7.19 亿元。公司通过增加负债所取得的现金占公司当期现金流入总额的 27.4 %。2.现金流动的稳定性分析 2012年四川长虹的现金流入几乎全部来源于经营活动，经营活动的现金又几乎全部来源于销售商品、提供劳务收到的现金。投资活动的现金流入很少，并且有逐年减少的趋势，可能是投资项目的收益不够理想，也可能是寻求发展创新的投资项目仍然处于初步开发阶段。筹资活动的现金流入比较多，筹资活动的现金流入大部分都是借款取得的现金流入。经营活动形成的现金支出占了主要部分，虽然现金已经比较充足，但是企业向职工支付的工资薪酬也占了很大的比例、偿付利息所支付的现金增加，筹资活动形成的现金支出比重也增大了。3.现金流动的协调性评价2012年四川长虹股份有限公司投资活动需要资金 12.4 亿元，经营活动创造资金 7.19 亿元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，需要公司筹集资金。2012年公司从企业外部凑集的资金净额为 10.5 亿元。六、总结 2011至2013年度，四川长虹的总体经营状况尚可。良好的发展势头与问题和弊端并存。企业的经营与发展有其良好方面。首先，主营业务收入不断增长，企业市场占有率扩大，稳定的资产结构也为稳定的主营业务收入提供了保障。其次，从营业收入成长性来看，企业销售收现比率稳定在中低水平，市场占有率稳中有升，可以扩大营业收入规模及其对现金流的贡献能力，营业收入成长性尚可。最后，企业的综合收益情况良好，结构合理，净利润在企业综合