美的电器财务报表分析.doc

【摘要】财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题，从而有助于企业做出合适的经济决策。本文通过对美的电器公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果，有助于各利益集团对美的电器公司的了解。【关键词】美的电器 现金流量 资产负债 利润 财务比率Abstract：The statement analysis is take the enterprise basic activity as the object, take the financial reporting as the main sources of information, take analyzes and the synthesis as the main method system understanding enterprises process, its goal will be the understanding in the past, the appraisal now and the forecast future, helped the report form commuter to improve the decision-making. The statement analysis is gains from the report form conforms to the report form commuter purpose of analysis information, knew that the enterprise activities the characteristic, appraises its achievement, discovers its question, thus is helpful in the enterprise makes the appropriate economic decision-making. This article through carries on to Midea electric appliance corporate finance report forms related data compiles, the computation, the contrast, comprehensive the analysis and the appraisal companys financial situation and the management performance, are helpful to various special interest group to Midea electric appliance companys understanding.Keywords：Midea electric cash flow balance sheet profit financial ratios引言在我国，财务分析思想出现得比较早，但真正开展财务分析活动还是在20世纪初期。当时中国的一些外国银行和中国金融资本家开始分析企业的经营效益和偿债能力，但是很少根据会计核算数据进行较全面的分析。经过几十年的发展，特别是改革开放以来，随着企业自主权的进一步扩大，财务分析受到越来越多企业利益相关者的重视，然而当时并没有形成独立的财务分析学理论与方法论体系。随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展和完善，企业的所有者、债权者、经营者和政府经济管理者都从各自的目的和利益出发，关心企业的经营状况、财务状况和经济效益。因此，客观上产生了建立独立的财务 学科体系的需要，从而使该学科体系应运而生。一、公司概况 创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使用美的品牌。目前，美的集团员工13万人，旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。除顺德总部外，美的集团还在国内的广州，中山，重庆，安徽合肥及芜湖，湖北武汉及荆州，江苏无锡、淮安及苏州，山西临汾，河北邯郸等地建有生产基地；并在越南、白俄罗斯建有生产基地。美的集团在全国各地设有强大的营销网络，并在海外各主要市场设有超过30个分支机构。美的集团一直保持着健康、稳定、快速的增长。上世纪80年代平均增长速度为60%，90年代平均增长速度为50%。21世纪以来，年均增长速度超过30%。2011年，美的集团整体实现销售收入达930亿元，同比增长25%，其中出口额34亿美元。在“2010中国最有价值品牌”的评定中，美的品牌价值达到453.33亿元，名列全国最有价值品牌第六位。 在保持高速增长的同时，美的集团也为地方经济发展做出了积极贡献，从2002年至今上交税收超过170亿元。截至2011年12月，美的集团已为社会福利、教育事业等累计捐赠超过2亿元。二、现金流量表分析编制单位：美的电器 单位：元项目2011年2010年增加额增减率一：经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金4708653399035659900000114266339900.32收到的税费返还2745097100150713000012379671000.82收到的其他与经营活动有关的现金13395113703063220000-1723708630-0.56经营活动现金流入小计5117114246040230250000109408924600.27购买商品、接受劳务支付的现金3091588747020778800000101370874700.49支付给职工以及为职工支付的现金424529907034046000008406990700.25支付的各项税费310885173022767900008320617300.37支付的其他与经营活动有关的现金9942187810832432000016178678100.19经营活动现金流出小计4821222608034784500000134277260800.39经营活动产生的现金流量净额29589163805445720000-2486803620-0.46二：投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金1272000000127200000-取得投资收益收到的现金3968657701080560002888097702.67处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额5131247032321000189914700.59处置子公司及其他营业单位收到的现金净额3447221017695800167764100.95收到其他与投资活动有关的现金157903001579030-投资活动现金流入小计6114294801580730004533564802.87购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金38525175703937180000-84662430-0.02投资支付的现金000-取得子公司及其他营业单位支付的现金净额147386631043316900010406973102.40支付其他与投资活动有关的现金000-投资活动现金流出小计532638388043703500009560338800.22投资活动产生的现金流量净额-4714954400-4212280000-5026744000.12三：筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金4304373930519857004252388230 81.80取得借款收到的现金12119842920300075000091190929203.04收到其他与筹资活动有关的现金000-筹资活动现金流入小计164242168503052740000133714768604.38偿还债务支付的现金8984386780241807000065663167802.72分配股利、利润或偿付利息支付的现金9194873404495810004699063401.05支付其他与筹资活动有关的现金000-筹资活动现金流出小计9903874120286765000070362241202.45筹资活动产生的现金流量净额6520342730185088000633525473034.23四：汇率变动对现金的影响五：现金及现金等价物净增加额期初现金及现金等价物余额4670133740325160000014185337400.44期末现金及现金等价物余额9434438450467013000047643084501.02现金及现金等价物净增加额4764304710141853000033457747102.36企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。 （一）经营活动产生的现金流量分析l、经营活动现金流入与经营活动现金流出进行比较。2010年比率为1.16,2011年为1.06。2011年的比率低于2010年，说明企业的销售利润减小，销售回款情况不太理想，创现能力减弱。 2、将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较。2010年比率为0.89,2011年比率为0.92。由此看来，销售商品、提供劳务收到的现金是美的公司经营活动现金流入的主要来源，表明这两年公司的主营业务突出，营销状况良好，销售收现率良好。3、将本期经营活动现金净流量与上期比较。2010年经营活动产生的现金量净额为5445720000元，2011年为2958916380元，同比减少2486803620元，增长率为-46%，说明企业成长性不好。主要是由于收到的其他与经营活动有关的现金减少56%以及经营活动现金流出增加39%所致。（二）投资活动产生的现金流量分析1、 投资活动现金流入与投资活动现金流出进行比较。2010年比率为0.04,2011年为0.11。这两年此比率都远远小于1，说明企业投入了大量的现金扩大规模或开发新的利润增长点。2、 投资活动产生的现金流量净额2010年为-4212280000元，2011年为-4714954400元，投资活动现金净流量均为负数。主要是由于所收到的现金较少，投资活动现金流出较大所致。3、但是分析投资活动现金流量，应结合企业的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，在短期内投资活动产生的现金流入量没有补偿流出量，如果美的公司投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。（三）筹资活动产生的现金流量分析1、取得借款收到的现金与筹资活动现金流入比较。2010年比率为0.98,2011年比率为0.74。此比率表明取得借款收到的现金是公司筹资活动现金流入的主要来源，说明美的公司筹集资金的能力较强，一定程度上也代表了该公司的商业信用较高。但是，吸收的借款占了筹资活动现金流入的绝大多数，吸收权益性资本所占比例较小，说明美的公司资金实力不足，财务风险较高， 面临的偿债压力很大。2、偿还债务支付的现金与企业筹资活动现金流出比较。2010年比率为0.84,2011年比率为0.91。偿还债务支付的现金占企业筹资活动现金流出的绝大部分，影响了企业资金的周转，也说明美的公司的资金周转次数还有待提高。3、筹资活动产生的现金净流量。2011年为6520342730元，2010年为185088000元，增长率为34.23。主要是由于2011年吸收投资收到的现金比2010年多出4252388230元，即使筹资活动现金流出比上期多出7036224120元，但二者相抵，净现金流量净额仍然比2010年多出不少。（四）现金流量构成分析1、经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重。2010年，经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重分别为92.61%、0.36%、7.03%，2011年此三项比率分别为75.02%、0.90%、24.08%。由此看来，现金的主要来源是经营活动现金流入，这表明企业经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。2、经营活动现金流出、投资活动现金流出和筹资活动现金流出占现金总流出的比重。2010年，经营活动现金流出、投资活动现金流出和筹资活动现金流出占现金总流出的比重分别为82.78%、10.40%、6.82%， 2011年，这三项的比重分别为76.00%、8.40%、15.60%。这具体反映美的公司的现金主要用于经营活动，说明该公司的生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。 三、资产负债表分析编制单位：美的电器 单位：元项目2011年2010年增加额增减率流动资产货币资金11078300000580269000052756100000.91交易性金融资产181817000150166000316510000.21应收票据7359470000387102000034884500000.90应收账款5707740000444213000012656100000.28预付款项19684200002544400000-575980000-0.23其他应收款6077440004681330001396110000.30存货123634000001043620000019272000000.18一年内到期的非流动资产000-其他流动资产7176080003020180004155900001.38流动资产合计3998450000028016800000119677000000.43非流动资产可供出售金融资产284590312820-28230-0.09持有至到期投资000-长期应收款000-长期股权投资10482500007812300002670200000.34投资性房地产474714000505405000-30691000-0.06固定资产原值153343000001109200000042423000000.38累计折旧4593930000340120000011927300000.35固定资产净值10740300000769081000030494900000.40固定资产减值准备254946001852070069739000.38固定资产净额10714800000767229000030425100000.40在建工程207358000095221600011213640001.18工程物资000-固定资产清理000-生产性生物资产000-公益性生物资产000-油气资产000-无形资产181020000015524600002577400000.17开发支出000-商誉236818000014735300008946500000.61长期待摊费用4445390002749530001695860000.62递延所得税资产631035000824843000-193808000-0.23其他非流动资产000-非流动资产合计195656000001403720000055284000000.39资产总计5955020000042054000000174962000000.42流动负债短期借款321369000072856300024851270003.41交易性金融负债34259607555130-4129170-0.55应付票据648674000056995100007872300000.14应付账款122989000001102310000012758000000.12预收款项4760180000179368000029665000001.65应付职工薪酬707716000791907000-84191000-0.11应交税费-1158650000-417209000-7414410001.78应付利息000-应付股利29167603305610-388850-0.12其他应付款5996400003370150002626250000.78一年内到期的非流动负债000-其他流动负债601786000052207400007971200000.15流动负债合计329324000002518810000077443000000.31非流动负债长期借款13813600003938090009875510002.51应付债券000-长期应付款000-专项应付款000-预计非流动负债218445001848780033567000.18递延所得税负债3341520062900400-29485200-0.47其他非流动负债230226008024860149977401.87非流动负债合计14596500004832220009764280002.02负债合计343920500002567132200087207280000.34所有者权益实收资本(或股本)338435000031202700002640800000.08资本公积6117130000209210000040250300001.92库存股000-盈余公积8416580007414690001001890000.14未分配利润9627800000636762000032601800000.51外币报表折算差额2719590014879400123165000.83归属于母公司股东权益合计199981000001233630000076618000000.62少数股东权益5160020000404636000011136600000.28所有者权益(或股东权益)合计251581000001638270000087754000000.54负债和所有者权益(或股东权益)总计5955015000042054022000174961280000.42（一）资产结构分析资产结构表单位：元 年份20112010项目金额占总资产比例金额占总资产比例流动资产合计3998450000067.14%2801680000066.62%非流动资产合计1956565000032.86%1403722200033.38%资产总计59550150000100%42054022000100%从上表我们可以看出，2011年公司流动资产合计占资产总计的比例为67.14%，非流动资产总计占资产总计的比例为32.86%；2010年分别占比为66.62%和33.38%。说明美的公司流动资产比重较高，非流动资产比重较低。流动资产比重较高会占用大量资金，降低流动资产周转率，从而影响企业的资金利用效率。非流动资产比例过低会影响企业的获利能力，从而影响企业未来的发展。（二）负债与权益结构分析负债与权益结构表单位：元 年份20112010项目金额占负债和所有者权益比例金额占负债和所有者权益比例流动负债合计3293240000055.30%2518810000059.89%非流动负债合45%4832220001.15%所有者权益251581000004225%1638270000038.96%负债与所有者权益总计59550150000100%42054022000100%从上表中我们可以看出2011年美的公司流动负债占负债与所有者权益总计的55.30%，非流动负债占负债与所有者权益总计的2.45%，所有者权益占负债与所有者权益总计的42.25%；2010年分别占比为59.89%、1.15%和38.96%。由此我们得出，2011年公司的债务资本比例为57.75%，权益资本比例为42.25%；2010年公司的债务资本比例为61.04%，权益资本比例为38.96%。这表明公司负债资本较高，权益资本较低。高负债资本、低权益资本会增大企业财务风险，增加企业发生债务危机的比率，但是如果控制得当，就能充分发挥债务资本的财务杠杆效益。（三）资产负债表变动情况分析1、美的公司2011年总资产为59550150000元，比2010年增，增长率为42%，说明美的公司2011年资产规模有大幅度的增长。进一步分析可以发现：流动资产增加11967700000元，增长的幅度为43%，使总资产规模增长了68.4%；非流动资产增加5528400000元，增长的幅度为39%，使总资产规模增长了31.6%。2011年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在四个方面：一是货币资金的大幅增长。货币资金2011年增长5275610000元，增长的幅度为91%，对总资产的影响为30.2%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。二是应收票据的增加。应收票据2011年增加了3488450000元，增长幅度为90%，对总资产的影响为19.9%。三是其他流动资产的增加。其他流动资产2011年增加了415590000元，增长幅度为138%，对总资产的影响为2.4%。四是存货的增加。存货2011年增加了1927200000元，增长幅度为18%，对总资产的影响为11%。非流动资产的变动主要体现在在建工程和商誉的增长上。在建工程2011年增长了1121364000元，增长幅度为118%，对总资产的影响为6.4%，是非流动资产中对总资产影响最大的项目。商誉2011年增长了894650000元，增长幅度为61%，对总资产的影响为5.1%。2、美的公司负债和所有者权益2011年增，增长幅度为42%，说明美的公司2011年权益总额有大幅度的增长。进一步分析可以发现：负债2011年增加8720728000元，增长的幅度为34%，使权益总额增长了49.88%。其中，流动负债增长7744300000元，增长的幅度为31%，使权益总额增长了44.3%；非流动负债增加976428000元，增长的幅度为202%，使权益总额增长了5.58%。所有者权益增加8775400000元，增长的幅度为54%，使权益总额增长了50.12%。综上所述，美的公司流动资产比重较高，非流动资产比重较低。所以该公司应降低货币资金比例、加强存货管理，降低流动资产的比例。该公司的负债资本和所有者权益资本相当，没有有效地发挥财务杠杆的效益。四、利润表分析编制单位：美的电器 单位：元项目2011年2010年增加额增减率一、营业收入9310810000074558900000185492000000.25减：营业成本7561880000062114200000135046000000.22营业税金及附加351892000857894002661026003.10销售费用8590880000694343000016474500000.24管理费用319110000026631300005279700000.20财务费用10514800004640560005874240001.27资产减值损失42387200-1605320058440400-3.64加：公允价值变动收益38744500118069000-79324500-0.67投资收益7223120001343120005880000004.37其中:对联营企业和合营企业的投资收益512193009463520417557804.41二、营业利润5022600000255672000025658800000.96加：营业外收入6763420002570300000-1893958000-0.74减：营业外支出138420000163843000-25423000-0.16其中：非流动资产处置损失464054004275500036504000.09三、利润总额556052000049631700005973500000.12减：所得税费用1019560000919932000996280000.11四、净利润454096000040432400004977200000.12（一）利润表水平分析该公司2011年实现净利润4540960000元，同比增加497720000元，同比增长12%。该公司2011年实现利润总额5560520000元，同比增加597350000元，同比增长12%。2011年实现营业利润5022600000元，增长2565880000元，同比增长96%。营业利润增长的主要原因是营业收入增，同比增长25%，而营业成本同比增长22%，低于营业收入增长率。另外，投资收益大幅度增长，增长率437%。从总体上看，公司利润比上年有较大幅度增长，如净利润、利润总额和营业利润都有较大幅度的增加。而且主要来源于营业利润，说明盈利的持续性较好，质量较高。但也要注意控制财务费用，其增长远远超过收入的增长，对利润的影响较大。（二）利润表垂直分析2011年净利润占收入的比重为4.88%，利润总额占收入的比重为5.97%，营业利润占收入的比重为5.39%；2010年净利润占收入的比重为5.42%，利润总额占收入的比重为6.66%，营业利润占收入的比重为3.43%。2011年三项比重较接近，说明2011年利润主要来源于主营业务，质量较2010年好。五、财务比率分析（一）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。通过对偿债能力进行分析，可以揭示企业的财务风险。无论是企业的经营者还是债权人和投资者都十分重视企业的偿债能力。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业对一年内到期债务的清偿能力。由于企业一般以现金偿还到期的短期债务，所以短期偿债能力本质上是一种资产变现能力。本文选取以下几个指标对美的电器的短期偿债能力进行分析：（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债该比率表明企业流动资产对流动负债的保障程度，比值愈高，说明短期偿债能力越强。但该比率并非愈高愈好，因为该比率过高，可能表明流动资产存量过大，资金利用效率不高；也可能负债较少，没有充分发挥负债的财务杠杆效应。该指标的一般公认标准为2。家电行业平均值为1.5（2）速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，可能降低企业资金的获利能力。该指标的一般公认标准为1。家电行业平均值为0.9。美的电器与格力电器短期偿债能力对比表公司美的电器格力电器年份2010年2011年2010年2011年流动比率1.111.211.101.12速动比率0.700.840.870.85美的电器2010年流动比率仅为1.11，短期偿债压力较大，这种现象在2011年并没有得到有效缓解，比率上升至1.21，所以这两年公司的偿债能力都是很弱的。但相比格力电器而言，美的电器还是具备一定的优势。美的电器2010年速动比率仅为0.70， 2011年为0.84，有了一定的上升；格力电器2010年和2011年速动比率分别为0.87和0.85。家电行业的速动比率为0.9，对比看来，两公司的短期偿债能力都不理想。虽然美的电器在流动比率上略高于格力电器，但在速动比率上却低于格力电器。分析原因，是由于美的电器的流动负债较多，速动资产较少，而存货、预付账款所在比重较大导致。2011年速动比率高于2010年0.14，是由于2011年速动资产的增长率高于流动负债的增长率所致。由上表可以看出，美的电器2011年短期偿债能力要比2010有所提升。但是公司的短期偿债能力较弱，同时从资产负债表中可看出公司流动负债较多，但是，公司可以调整自有资本与债务的结构，在充分发挥财务杠杆的同时，为公司获取更多的收益。2、长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业清偿期限在一年以上债务的能力。在企业正常生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借款投入到回报率较高的项目中得到利润来偿还到期债务，长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。本文选取以下两个指标对美的电器长期偿债能力进行分析：（1）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额100%该比率越低，长期偿债能力就越强。但绝不能片面认为资产负债率越低越好，因为债务资本成本低于权益资本成本，负债筹资具有财务杠杆作用，只要控制好财务风险，可以提高公司的盈利能力。（2）产权比率产权比率=负债总额/所有者权益总额100% 产权比率是企业财务结构稳健与否定重要标志，反应了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高、承担的风险越小，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。（3）利息保障倍数利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用利息保障倍数越大，表明企业经营所获利润支付利息的能力越强，从而偿还债务能力越强。一般来说，企业只有息税前利润能偿付利息的情况下，才具有贷款的可行性，否则不宜举债经营。美的电器与格力电器长期偿债能力对比表公司美的电器格力电器年份2010年2011年2010年2011年资产负债率（%）61.0457.7578.6478.43产权比率（%）156.15136.39367.76363.36利息保障倍数1169.52628.83-1536.51-1297.94通过比较可知，美的电器2011年资产负债率为57.75%，比2010年降低了3.29个百分点，同时，格力电器2010年和2011年的资产负债率分别为78.64%、78.43%，均高于美的电器的同期指标。表明美的电器债务负担低于格力电器，同时较上年略有减轻。美的电器应控制好资产负债率，增加资本结构的稳定性。 无论是对企业自身，还是对投资者或债权人都有利。而且美的电器同期产权比率远远低于格力电器，说明美的电器的长期偿债能力强于格力电器，偿债风险小，债权人的权益保障程度高，但是，美的电器可以从获利能力与增强偿债能力两个方面进行综合考虑，在保障债务偿还安全的前提下，可以适当提高产权比率。从长期看，利息保障倍数至少应该大于1，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。美的电器2010年和2011年的利息保障倍数分别为1169.52倍和628.83倍。虽然2011年较2010年有大幅度的下降，但是与格力电器相比，仍然具有非常明显的优势。美的电器息税前利润足以支付利息费用，说明其在经营方面有充足的经营收益来支付借款利息。总体来说，美的电器的长期偿债能力较强，在资产对债务的保障能力、债权人权益等方面都有保障。（二）运营能力分析运营能力反映企业经营的资产所占用资金的使用效率。运营能力分析主要是对使用的各种资金的周转率和周转天数的分析。一般来说，周转率越快，周转天数越少，表明资金的使用效率越高，公司的运营能力越强。本文选取以下几个指标对美的电器的运营能力进行分析：1、应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2一般情况下，该比率越高，表明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，可减少收账费用和坏账损失。家电行业平均值为91。2、存货周转率存货周转率=主营业务成本/存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2一般情况下，该比率越高，存货周转速度越快，存货资金占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金及应收账款的速度越快。家电存货周转天数行业平均值为151天。 3、流动资产周转率流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额平均流动资产总额=（期初流动资产总额+期末流动资产总额）/2流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。4、固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）/2通常情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，投资得当，结构合理。5、总资产周转率总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产周转率能够综合评价企业全部资产经营质量和利用效率。该比率越高，表示总资产周转速度快，利用效果好。美的电器与格力电器运营能力对比表（一）公司美的电器格力电器年份2010年2011年2010年2011年应收账款周转率（次）16.3718.3557.1968.56存货周转率（次）7.646.635.454.69流动资产周转率（次）3.032.741.241.32固定资产周转率（次）11.1210.1011.8812.54总资产周转率（次）2.021.831.031.10美的电器与格力电器运营能力对比表（二）公司美的电器格力电器年份2010年2011年2010年2011年应收账款周转天数（天）21.9919.626.305.25存货周转天数（天）471354.2766.0076.78流动资产周转天数（天）118.66131.46289.34273.37总资产周转天数（天）177.95196.42348.90326.47美的电器2011年应收账款周转率比2010年有所上升，周转次数由16.37次上升至18.35次，周转天数由21.99天下降到19.62天。但是，与格力电器同期相比，美的电器的周转次数偏低，周转天数较长。这说明美的电器资产流动性较弱，短期偿债能力弱，收账慢，账龄长，容易导致坏账损失增加。美的电器2011年存货周转率为6.63次，比2010年有所下降。周转天数由47.13天上升到54.27天。周转率略高于格力电器。这反映出美的电器存货管理的效率提高，有利于企业营运能力的提高。而且该公司的存货周转天数低于行业平均值，说明企业的存货管理水平一直保持高效率的作风，未出现存货呆滞、积压现象。美的电器流动资产周转率由2010年的3.03下降至2011年的2.74，但是仍高于同期格力电器的1.24和1.32，主要是由于美的电器的存货周转率较高导致。美的电器2011年固定资产周转速度比2010年有所减慢，固定资产周转率由11.12次下降到10.10次，这表明企业的运营能力有所下降，对于固定资产的使用效率不高，提供的生产成果有限。美的电器2011年总资产周转率比2010年有所降低，周转次数由2.02次下降至1.83次，周转天数由177.95天上升到196.42天。与格力电器同期相比，美的电器的周转次数较高，这说明美的电器总资产使用效率高于格力电器，获利能力也高于格力电器。但是，美的电器还可以提高销售收入或处理多余资产，进一步提高资产利用程度。综上所述，美的电器2011年总体的运营能力要比2010年减弱，为了提高企业的效益，促进企业在未来能够发展的更好，该企业应该结合自身的实际情况，尽量避免各方面的不利情况，充分发挥企业自身的有力因素，进而提高企业的营运能力。（三）盈利能力分析盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。通过对盈利能力进行分析，可以有效评价企业的经营业绩和管理水平，发现经营管理过程中存在的问题，帮助有关方面做出正确的决策。本文选取以下六个指标对苏宁环球盈利能力进行分析：1、主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入100%主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加该指标表明企业主营业务利润的增长情况，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经济效益的主要指标。该指标越高，说明企业主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。2、销售净利率销售净利率=净利润/主营业务收入100%该指标是企业销售最终获利能力的指标，比率越高越好，说明企业获利能力越强，经营效益越好。3、成本费用利润率成本费用利润率=利润总额 /成本费用总额100%成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用该指标表明企业为取得利润而付出的代价，从支出的角度补充评价企业的收益能力。该指标越高，说明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，企业的获利能力越强。4、资产报酬率资产报酬率=净利润/平均资产总额100%平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2该指标是反映企业资产综合利用效果的指标，指标值越高，表明企业资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。5、净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产100%平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2该指标是反映企业自有资金投资收益水平的指标，是企业盈利能力指标的核心，指标值越高，表明自有资金获取收益的能力越强，对企业投资人和债权人的保障程度越高。6、每股收益每股收益=归属于母公司股东的净利润/期末普通股股份总数该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映每一股份的获利水平，指标值越高，表明企业业绩越好，股票的投资价值越高。美的电器与格力电器盈利能力对比表公司美的电器格力电器年份2010年2011年2010年2011年主营业务利润率（%）16.5818.4120.6617.47销售净利率（%）5.424.887.126.37成本费用利润率（%）6.876.268.718.01资产报酬率（%）17.7015.3410.459.72净资产收益率（%）25.3518.6532.1429.74每股收益（元）1.001.111.521.86美的电器2011年主营业务利润率比2010年上升1.83个百分点，达到18.41%，高于2011年格力电器的17.47%，但低于格力电器2010年的20.66%。这说明美的电器主营业务市场竞争力有所增强，发展潜力大。美的电器和格力电器2011年的销售净利率均低于2010年的水平，美的电器销售净利率由2010年的5.42%下降至4.88%，且都低于同期的格力电器。说明企业获利能力有所减弱。美