财务报表案例分析之A公司.doc

财务报表案例分析之A公司（一）：【摘要】：财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将从投资者的角度，通过对A公司2005到2008年的财务报表分析，分别从盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的会计信息。【关键词】：财务分析 A公司 财务指标一、 A股份有限公司简介A公司主营业务涉及电器、电子产业、机械产业、通讯设备制造及其相关配件制造。其中空调和冰箱是公司主力产品，其销售收入是公司收入的主要来源，两者占到公司主业收入的80%以上。其产品的国内市场占有率一直稳居同行业之首，在国外也占有相当的市场份额，冰箱在全球冰箱品牌市场占有率排序中跃居第一。二、 财务指标“思维分析”1. 盈利能力分析表1.A公司2005-2008年度盈利能力财务指标资产收益率净资产收益率毛利率净利润20053.53%4.27%11.76%23912.6620063.70%5.43%14.04%31391.3720075.75%10.20%19.01%64363.2020086.28%11.34%23.13%76817.81从2005至2008年A公司的盈利能力持续上升，尤其是2007年上升较快。2. 偿债能力分析表2.公司2005-2008年度偿债能力财务指标流动比率速动比率资产负债率有形净值负债率20055.334.1110.67%13.07%20062.652.0125.33%37.66%20071.931.2036.94%59.81%20081.771.3537.03%59.87%总的来说偿债能力很强，尤其是2005和2006年流动比率超过2，速动比率超过1，但是这也是资金利用率低的表现。尽管2007年和2008年的流动比率和速动比率都有所下降，但不影响偿债能力，并且资金利用率上升了。资产负债率不断上升，导致长期偿债能力有所降低，但是资产负债率没有超过50%，长期偿债能力依然很强。3. 营运效率分析表3.公司2005-2008年度营运效率财务指标总资产周转率存货周转率存货周转天数应收账款周转率20052.3816.8521.3716.7620062.5715.1523.7616.4720073.0011.1632.2530.2420082.609.7836.8244.28存货周转率有所下降，但与同行业的B公司相比还是很高的，B公司2008年的存货周转率是6.8。应收账款周转率2005年和2006年比B公司要低，B公司这两年的应收账款周转率分别是27.09和26.71，但是2007年和2008年A公司的应收账款周转率大幅提高，现金流状况得到改善。总资产周转率比较稳定，而且略高于行业水平。4现金状况分析表4.公司2005-2008年度现金状况分析财务指标现金流动负债比现金债务总额比销售现金比率经营现金净流量200564.84%64.72%2.83%46795.35200658.39%57.30%6.27%123016.26200731.68%30.91%3.34%127885.75200829.65%29.09%4.33%131758.96现金流动比率不断下降，一方面说明该企业短期偿债能力下降，另一方面说明企业的资金利用率下降。2005年64.84%的现金流量比与同行业相比过高，资金利用率低下，所以我认为现金流动比率不断下降对投资者是一个利好的消息，而且2008年29.65%的现金流动比率与同行业相比是较高的，所以不会出现财务风险。销售现金比率的上升说明现金回收率较好，这与前面的应收账款周转率上升是相呼应的。三、 A股份有限公司收益、成本分解分析1. 净资产收益率因数分解分析表5.公司2005-2008年度净资产收益率因数分解表财务指标营业利润率总资产周转率权益乘数净资产收益率20051.60%2.381.124.27%20061.58%2.571.345.13%20072.14%3.001.5910.20%20082.74%2.601.5911.34%A公司在电器行业处于领先的地位，无论是营业利润率还是资产周转率都高于行业水平，但与B公司相比，财务杠杆运用的不是很充分，资金利用率不高。表6.B公司2005-2008年度净资产收益率因数分解表财务指标营业利润率总资产周转率权益乘数净资产收益率20050.95%2.052.104.09%20061.17%2.161.864.72%20071.34%2.542.137.25%20081.80%2.201.927.60%以上说明A公司还有很大的发展空间，今后的发展可以从以下两方面考虑：一是提高营业利润率，二是充分利用财务杠杆效应，因为其财务杠杆低于同行业水平。2、自我可持续增长率因素分解分析表7.A公司2005-2008年度可持续增长率因数分解表财务指标营业利润率总资产周转率（次）权益乘数留存比率可持续增长率20051.60%2.381.12-0.50-2.09%20061.58%2.571.340.623.49%20072.14%3.001.59111.37%20082.74%2.601.59112.77%A公司2005年的可持续增长率是-2.09%，表明其2006年可支持的增长率是-2.09%，但2006年实际增长18.86%，入此高的增长率的资金来源是提高了财务杠杆，但财务杠杆是不能无限制提高的，所以这么高的增长率是不能长久的；2006年的可持续增长率是3.49%，表明其2007年可支持的增长率是3.49%，但实际增长率是50.18%，同样是飞速增长，与这种高速增长相配套的是权益乘数从1.34提高到1.59，但这种提高增长不能持久；2007年的可持续增长率是11.37%，表明其2008年可支持的增长率是11.37%，但实际增长率是3.9%，增长率同比下降，一方面因为2008年的财务杠杆没有变化，另一方面因为金融危机的影响。当然随着我国家电下乡政策的贯彻和经济回缓，2009年其销售增长率上升。表7.B公司2005-2008年度可持续增长率因数分解表财务指标营业利润率总资产周转率（次）权益乘数留存比率可持续增长率20050.95%2.052.100.522.17%20061.17%2.162.1314.93%20071.34%2.541.8617.82%20081.80%2.201.9218.23%四、 总体评价、结论和建议1. 资本结构政策分析公司在属低负债、低风险的资本结构，因为是低风险，所以回报水平也不高，在同行业中处于中等水平，这说明公司可以适当增加债务水平，以便筹集更多的资金，扩大企业规划，或者向一些高利润高风险的产业做一些适当投资，以提高股东回报率。2. 营运资本政策分析从2005-2008年A公司的存货周转率有下降趋势，但下降幅度不大，而且远高于同行业水平：应收账款回收期有上升趋势，也略高于同行业水平。营业资本需求有小幅上升，营运资金比较充足。短期债务数额与现金储备基本持平，公司不需要从银行信贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。3. EPS分析A公司过去EPS增长率为44.62%，在所有上市公司排名（436,1710），在其所在的家用电器行业排名为8/19，公司成长性合理。A公司过去EPS稳定性在所有上市公司排名（590,1710），在其所在家用电器行业