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案例六中国华能集团的业绩评价分析 一 教学目的和要求通过本案例了解企业经营者业绩考核的相关知识 包括 国有资本金效绩评价操作细则 的基本内容 业绩评价的意义及其在企业管理系统的定位 企业业绩评价系统的构成要素设计 重点理解和把握考评指标的经济意义及如何选择 1 二 背景资料 一 政策背景为了提高国有企业效益 加强对国有企业的业绩考核和管理 财政部 经贸委 人事部和计委 在1999年6月1日颁布试行了 国有资本金效绩评价操作细则 该操作细则以国有企业为业绩评价对象 重点关注国有资本金的保值增值能力 2003年以来 国资委先后颁布了 中央企业负责人经营业绩考核办法 国务院国资委令第2号 第17号 中央企业负责人年度经营业绩考核补充规定 等两个补充规定 并对中央企业负责人实施了六个年度和两个任期的经营业绩考核 修订后的 中央企业负责人经营业绩考核暂行办法 从2010年1月1日起施行 国资委监管的129家央企从今年开始全部实行经济增加值考核 以引导企业进一步做强主业 提高资本使用效率 实现企业的可持续发展 2 中国华能集团从创立时起 就采用母子公司体制 不带有任何政府职能 实现了企业化经营 在资产经营和企业管理过程中 华能集团紧紧以产权关系为纽带 成立之初就已按照母子公司体制理顺了集团公司与各成员公司的人 财 物关系 积极推动建立现代企业制度 不断强化资产经营责任 以保证国有资产的保值与增值 华能集团所采取的资产经营考核方式 是由自身的产业特点所决定的 二 公司背景 3 华能集团是最早实行负债经营的大型企业集团 华能集团是一个以电力开发为中心 综合发展的跨行业 跨地区的大型企业集团 华能集团坚持 以电为主 综合发展 的经营方针有两大动机 首先是华能集团设立时就没有纳入国家计划分配体系 电力 煤炭 交通等华资开发项目拿不到国家计划内物资 只能自己开发或通过市场采购 因此华能发展了钢材 木材 水泥 化工等产业 为了提高资金效率 因此又发展了贸易 金融 综合利用 房地产 通讯等产业 电力是华能的主导产业 到1995年底 已投产装机容量2400万千瓦 当年发电量987亿千瓦时 均占全国电力的8 1997年 华能集团非电力类产业合并资产总额186 3亿元 销售收入47 8亿元 分别占集团合并资产总额和销售收入的14 1 和21 8 4 在地区分布上 华能集团的产业项目分布在全国大部分省市 而集团公司及主要成员公司集中在北京 这在很大程度上增加了管理上的难度和复杂性 华能集团内部的资产关系主要有三个层次 集团公司 成员公司和生产经营企业 第一层次的集团公司是华能集团的决策中心和资产运作中心 第二层次的成员公司和各地实业公司起着专业化发展 职能化经营和对生产经营企业进行监督管理的作用 并且有一定的投资功能 第三层次的企业是直接生产经营单位 不具有对外投资功能 只能从事生产经营业务 5 华能集团资产经营考核制度经历了三个发展阶段 从 目标管理责任制度 到 全面资产经营承包 再到现在的 资产经营考核 实施阶段 经过这三个阶段的实践和探索 华能集团的资产经营考核制度主要注重三个方向的发展 一是由注重实物量和绝对量指标的考核转向注重价值量和相对量指标的考核 使考核指标更加突出资产经营真实效益的比较 二是考核标准从一户一率的计划值逐步转向各企业的平均值 减少考核双方的讨价还价 强调企业之间的统一标准 三是由业务考核和管理考核逐步规范为出资人对所投资企业的资产经营责任考核 使企业集团的资产经营考核制度成为国有资产管理制度体系的重要组成部分 6 三 业绩评价的主要内容及其方法 一 企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡量 在现实工作中也称为 考核 考评 是指运用科学 适用的方法 对企业的各单位 经营者 员工在一定经营期间内的生产经营状况 财务运营效益 经营者业绩等进行定量与定性的考核 分析 评论其优劣 评估其效绩 应注意三点 1 实质上是上级对下级的考核或评估2 考核的重点是业绩 即被考核者应该能控制或能完成的事项3 考核的内容 不仅是财务方面 可能是以财务为主 7 所以 既要用定量的指标 也要用定性的指标 因此 业绩评价与报表分析不是一件事 其主体 程序 目的均不同 我们强调业绩评价及其结果 薪酬计划与实施或奖励制度提供基础 而报表分析则是为管理者作出投资决策和管理决策提供依据 8 二 企业业绩评价系统的构成1 评价目标 主导目标是效绩 但有细微的差别 即同时还要考虑公司的长期战略 公司的形象等问题 2 评价主体 即谁来评价3 评估对象 评估谁的问题4 评估指标 即采用哪些指标来进行评估 5 评估标准6 评估报告 将评估过程 结果予以归纳总结 在以上评估体系中 评价指标是关键 但不是全部 考核指标是评估和财务管理的重点 9 三 界定评价指标质量的标准要界定评价指标的质量如何 主要取决于以下八个方面 1 定义明确2 指标明晰3 责任可控4 结构恰当5 取数便利6 过程公开7 计算简明8 定量设计 10 只有突出了以上八个方面 才能作到指标体系科学 严密 有效 本案例设计的指标体系就有推广价值 如 中国华能集团各公司资产运营考核指标电厂类企业 利润总额 发电量 电厂归还贷款 安全生产非电公司 利润总额 净利润 净资产收益率 总资产报酬率 归还集团公司贷款 年末借贷余额 上交利润 11 分公司 管电分支机构 电力部分 同电力类企业指标 非电部分 同非电力公司指标以上指标有财务的也有非财务的 有定量的也有定性的 主要根据你的考核内容来确定 例如 净资产收益率 税后净利润 平均净资产 100 总资产报酬率 利润总额十利息支出 平均资产总额 100 12 总资产报酬率与净利润的关系 净利润是从股东的权益来考虑的 总资产是从公司经营层来考虑的 二指标具有不同的功能 如企业有投资中心 利润中心 成本中心 那么 投资中心和利润中心就考核利润 而成本中心就不需考核利润 因此 大家要注意各种指标的功能 需要解释的是 电力企业之所以不直接使用资产收益率指标 是因为电力项目目前尚不能在完全自主经营决策领域 与电价 电量政策有关 而且电力资产流动性极差 一个电厂一旦投资建设 其固定成本就确定下来了 主观经营努力只在于变动成本的控制 13 四 考核方法财政部的文件是按行业的标杆来考核的 本案例则是打分或扣分 这是两种不同的方法 财政部需要严密的测算 需要有行业的标准 取数复杂 考核成本大 本公司运用的比较简捷的方法 打分或扣分 把指标分为记分指标和扣分指标两类 经济效益指标为记分指标 设基本分100分 其中净资产收益率基本分为60分 总资产报酬率基本分为40分 经营结果完成指标时得基本分 超过指标时加分 完不成指标时扣分 归还贷款 上交利润和重点工作为扣分指标 完成指标不扣分 完不成指标按比例扣分 14 如发电企业考核指标与考核办法 15 五 考核结果与奖惩本案例实行考核与奖惩相结合的办法 即 华能实行岗位效益工资制度 年度资产经营考核结果调控当年效益业绩工资额 其中包括两项 即各公司全年效益业绩工资的发放额和各公司总经理全年效益业绩工资总额 根据华资现行工资制度 当公司资产经营考核总得分为100分时 公司全年效益业绩工资为核定工资总额的50 超额完成考核指标的 考核总得分每超过1分 效益业绩工资占工资总额的比例增加0 5个百分点 未完成考核指标 每减少1分 减少0 5个百分点 对公司总经理年度效益工资的确定办法是 按集团公司考核制度规定 各公司资产经营考核结果按得分划为四个档次 超额完成指标的公司 其总经理全年效益业绩工资为本单位职工效益业绩工资平均数额的2 5倍至2 8倍 全面完成指标的公司 为2倍至2 5倍 未完成指标但未出现亏损的公司 为1 3倍至1 8倍 由于经营不善造成亏损的公司 为平均数 此挂钩很有力度 俗语说 心动才有行动 只要取得的报酬与付出的代价相符 才能起到鼓励的作用 目前 我国的这种挂钩做的还不够 还需要逐步加大力度 如高薪养廉的问题 总之 业绩评价的一个很重要的问题 就是保证公司效益 实施过程监管 与考核结合起来 16 六 考核办法的实施每年年初 被考核单位向集团公司上报本公司当年各项指标的计划值 由集团公司财务部汇总 会同其他有关部门分别核定 集团公司统一下达 年终 被考核单位向集团公司上报本公司全年各项指标的实际完成情况或预计完成情况 由集团公司财务部会同其他有关部门审查确认 财务部以其财务决算为依据对财务指标进行审核计分 电力生产经营部对分公司 办事处 的电量 资金回收指标以及电厂的考核指标进行审核 计分 重点工作由总经理部考核计分 财务部根据确认的指标计算考核得分 报集团公司批准 人事部根据考核结果确定应发效益业绩工资数额 集团公司各分公司 办事处 对由其管理的实业公司和其他全资 控股企业的资产经营指标进行汇总 集团公司对汇总指标进行考核后 再由各分公司 办事处 考核所汇总的公司 控股成员公司和控股电力公司及其他列入考核范围的控股企业 由股东会或董事会参照集团公司的资产经营考核办法对企业进行考核 工资关系纳入华资系统管理的控股企业 其考核标准和考核结果由集团公司提出建议 由股东会或董事会确定 17 四 企业绩效评价的理论分析 一 企业绩效评价的含义业绩在英文中使用Performance一词 中文也有译作绩效 效绩的 根据 牛津中阶英汉双解词典 的解释 业绩有执行 履行 表现等意思 现代汉语词典 将业绩解释为 建立的功劳和完成的事业 重大的成就 评价 辞海 中解释为评价货物的价格 还价 现代汉语词典 的解释为 评定价值的高低 评定的价值 18 财政部统计评价司认为 企业绩效是指一定经营期间的企业经营效益和经营者的业绩 企业经营效益水平主要表现在盈利能力 资产营运水平 偿债能力和后续发展能力等方面 经营者以及主要通过经营者在经营管理企业的过程中对企业经营 成长 发展所取得的成果和所做出的贡献来表现 19 评价是指为了达到一定的目的 运用特定的指标 比较统一的标准 采取规定的方法 对事物做出价值判断的一种认识活动 简单地说 评价就是比较分析做出全面判断的过程 绩效评价是指运用数理统计和运筹学方法 采用特定的指标体系 对照统一的评价标准 按照一定的程序 通过定量定性对比分析 对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩 做出客观 公正和准确的综合判断 从以上的解释中可以看出 1 业绩既是一个结果性概念 又是一个过程性概念 在作为过程性概念时 它与评价的过程相联系 2 在研究业绩问题 必须考虑时间因素 3 业绩反映在行为 方式和结果三个方面 因此 既要注重对结果的评价 也要关注行为过程以及方式对业绩的影响 对这点的理解极为重要 尤其在指标体系设计过程中 既要有结果性指标 财务指标 也要有反映过程的动态性指标 非财务指标 20 业绩评价是企业管理中的重要组成部分 是任何经济中的核心问题 它具有判断 预测 导向和管理的功能 能够使企业发现其在获利能力 债务状况 基础管理等方面存在的问题和不足 及时总结经验 采取有效措施 不断提高企业的竞争力 因而 业绩评价体系应该与企业的管理方式相适应 反映企业管理的基本思想 21 二 业绩评价的作用1 转变政府职能 建立新型政企关系政府作为国有资产所有者代表要关心企业资产安全和收益 作为社会管理者要发挥有效的宏观调控作用 通过对企业实施业绩评价可以直观地发现企业财务和资产管理中的薄弱环节 促进企业提供真实的财务和会计信息 从而为宏观经济决策服务 2 推动经营观念转变 增强企业形象 提高企业竞争力强化对企业的外部监督和社会监督 转变经营观念 重视市场形象 提高其市场竞争实力 3 促进内部沟通 提供决策信息业绩评价指标体系的设计是在企业战略目标和各层次经营者的具体经营行为之间架起了桥梁 使战略思想得以具体化 优良的业绩评价制度不仅为企业的经营决策和战略管理提供了可靠的依据 而且也为集团的人力资源开发和利用提供了依据 22 4 引导经营行为 完善激励约束机制业绩评价包括了企业基础管理 盈利能力 资本运营 债务状况 经营风险 长期发展能力等方面的内容评价 可以全面系统地剖析企业目前经营和长远发展的诸方面因素 能够全方位的判断企业的真实状况 企业可以透过评价指标及其结果分析自身的优点 找出弱点和存在的差距 发扬成绩克服缺点 企业可以依据评价结果对经营管理者和职工实施奖惩 引导经营管理者采取有效措施弥补差距 争创先进 促使企业快速健康发展 因此 通过业绩评价可以促进企业克服短期行为 注重将企业近期利益和长远目标结合起来 另外 有效的业绩评价制度以保证经营者的一定经营自主权为前提 责权利相结合 23 三 企业业绩评价体系的回顾与展望企业经营绩效评价是当今世界企业界的一个重大课题 不仅为学术界理论工作者所关注 政府相关部门制度制定者 管理部门调控实施者以及企业经营者等所有的利益相关者都会对企业的绩效关心 因此 基于不同利益基础的评价主体对企业的效益表示出不同的关注程度 随着企业的发展 对企业的评价理论和方法也发生了变化 严格意义上的企业绩效评价产生于20世纪30年代后期 1939年 美国的Kesner首先研究了美国经理人的报酬和绩效评价的关系 20世纪50年代Modiglani和Miller提出MM资本结构理论 以严格与科学的方法研究资本结构与企业价值的关系 自此 对企业绩效及其评价的研究逐渐增多 24 1 西方企业业绩评价的发展史 1 成本业绩评价阶段 19世纪初 20世纪初 这一阶段的早期 企业业绩评价主要是简单的 带有统计性质的成本计算 是一种简单的将本求利的思想 随着分工的不断扩大和对提高生产效率的要求 出现了较为复杂的成本计算和业绩评价 在1911年 美国会计工作者哈瑞设计了最早的标准成本制度 实现了成本控制 合理的设计标准成本 监控标准成本的执行情况及分析差异结果成为这一时期评价经营业绩的主要工作 2 财务业绩评价阶段 20世纪初一20世纪80年代 20世纪初 进入垄断竞争的资本主义 从事多种经营的综合性企业发展起来 为实现对纵向一体化经营的各职能部门的协调和控制 美国杜邦公司设计出一套编制经营预算 固定资本投资预算及其批准程序系统化的方法 通过引入投资报酬率这一财务指标使杜邦公司经理们首次得以说明现代管理对利润率和生产率所分别作出的基本贡献 投资报酬率随之成为财务经营业绩评价的重要指标之一 也为综合财务业绩评价指标体系的形成奠定了基础 25 20世纪70年代 有关专家和学者先后对业绩评价指标进行的实证研究表明 许多跨国公司采用的指标有 净资产回报率 销售利润率 每股收益 现金流量 内部报酬率以及预算和历史指标的比较等 企业还根据每股收益及其增长以及与竞争对手相比的回报指标来确定对管理者的补偿 20世纪80年代 美国许多公司已意识到由于过分强调短期财务业绩而造成的与日欧企业竞争的不利地位 采取以是否实现股东财富最大化来对管理人员进行的激励 使管理人员忽视维持企业长期竞争优势等 于是 有些大公司开始重视过程能力 产品生产周期时间 客户满意度 保修成本等评价指标 从而形成了以财务指标为主 非财务指标为补充的业绩评价体系 但依据财务指标对管理人员的补偿并无多大改变 26 3 业绩评价创新阶段 20世纪90年代至今 20世纪90年代后 经济全球化和世界经济一体化进程不断加快 企业间的竞争加剧 竞争环境日趋复杂 围绕企业核心竞争优势 适应外界环境变化制定企业经营战略成为企业生存和发展的关键 考虑企业多方面的因素 把非财务指标引入传统财务指标构成的业绩评价体系就成为一个重要课题 27 2 我国企业绩效评价发展历程2008年是我国改革开放30年 也是财务会计改革发展的30年 30年中我国企业的业绩评价经历了不断发展完善的过程 我国对企业业绩评价的研究探索经历了曲折的发展进程 随着经济体制的变化及国有企业的改革而逐渐走向成熟 大致经历了以下几个阶段 1 实物量考核阶段 20世纪70年代 2 产值和利润为主的评价阶段 20世纪80年代 28 此阶段国有企业改革经历了1979 1982年的放权让利 1983 1986年的利改税 1986 1991年的承包经营责任制 改革开放后的放权让利时期 国有企业考核评价以产值和利润考核为主要内容 这一时期对国有企业经营业绩的考核管理还没有完全摈弃行政管理和计划控制 但已开始认识到企业经营和发展是诸多因素所决定的 单一指标考核方法已不再适应转轨过程中的国有企业管理 综合考核指标体系开始为各方面所接受 1982年国家经贸委 国家计委等六部委制定了主要包括总产值和增长率 上缴利润和增长率 产值利税率和增长率 产品质量稳定提高率 销售收入利润率和增长率等在内的16项主要经济效益指标 作为考核企业的主要依据 同时规定从中选择10项指标进行考核 具体考核办法为综合记分卡 即通过报告期指标与基期指标逐一对比 判断企业经营改善 持平与退步情况 然后进行打分 计算企业经济效益的动态发展指数 这种方法避免了单一指标的片面性 并解决了从总体上评价反映经济效益的各方面因素的问题 29 但这种方法也存在明显的缺点 一是没有将考核指标按照重要性程度进行划分 二是只是简单地进行历史对比 容易导致 鞭打快牛 的现象 20世纪80年代后期 承包制成为深化国有企业改革的主要形式 但这种尝试并没有解决国家作为所有者在充分信息条件下 对国有企业经营者的业绩进行全面考核评价的问题 反而是企业经营者利用经营自主权不断侵犯所有者的权益 为克服承包制的弊端 1988年国家统计局 国家计委 财政部和中国人民银行曾联合发布了劳动生产率 销售利润率 资金利税率等八项考核指标 但由于没有制定综合评价方法 这8项指标并没有在企业考核工作中得到贯彻执行 因为对绝大多数实行承包制的企业主要还是考核企业承包计划的完成情况 与此同时 这一时期所采用的单纯以实现利润或上缴利税为考核内容的考核方法 客观上诱导了国有企业经营行为的短期化 企业为完成业绩即实现利润或上缴利税 不惜将大量损失和坏账长期挂账 使得国有企业不良资产比例连年上升 经营潜亏逐年扩大 这种不健全的考核方法是导致20世纪80年代后期绝大多数国有企业包袱越背越重 不同程度地陷入经营困境的重要原因 30 3 以投资报酬率为核心的企业业绩评价阶段 20世纪90年代 20世纪90年代以后是现代企业制度建设时期 此阶段以财政部颁布的 企业财务通则 为起点 中国开始探索建立以投资报酬率为核心的企业业绩评价方法体系 在总结了承包制的经验与教训后 中央提出要将经济工作的重点转移到调整结构和提高经济效益上来 在工业企业的考核上要淡化产量指标 强化效益指标 1992年 国家计委等有关部门提出了工业企业经济效益考核指标体系 具体包括产品销售率 资金利税率 成本费用利润率 全员劳动生产率 流动资金周转率 净产值率6项指标 1993年党的十四届三中全会明确提出中国经济体制改革目标是建立和完善社会主义市场经济体制 国有企业改革方向是建立现代企业制度 为适应现代企业制度建设的需要 推动政企分开 1995年财政部公布了一套包括销售利润率 总资产报酬率 资本收益率 保值增值率 资产负债率 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 社会贡献率 社会积累率10项指标的企业经济效益评价指标体系 并给每项指标赋予不同的权重 以行业评分值为标准进行评分 31 1997年国家统计局会同国家计委 国家经贸委根据新的形势 对1992年颁布的工业经济效益评价体系进行了调整 将原来的6项指标调整为总资产贡献率 资本保值增值率 资产负债率 流动资产周转率 成本费用利润率 全员劳动生产率和产品销售率等7项指标 指标权数也进行了重新分配 评价标准按照前四年的全国平均值确定 这两套系统都是企业经营业绩考核评价办法的巨大进步 对纠正片面追求发展速度 忽视经济效益的现象具有十分重要的意义 但是它们也存在着相似的局限性 一是评价体系缺乏反映企业成长性的指标 不能引导企业避免短期行为 二是评价标准划分太粗 降低了评价实践的适应性 这导致了两套体系在实践中都没有得到广泛的应用 32 4 国有资本金绩效评价体系阶段 20世纪90年代末 现在 1997年底 初步形成了以净资产收益率为核心指标 由12项计量指标构成的企业效绩评价体系框架 1998年 效绩评价指标体系中又增加了定性评价因素 使指标体系由原来的12项发展为38项 形成了以基本指标为主导 以修正指标为补充与专家评议指标相结合的三个层次的立体评价指标体系 在评价方法上 根据多目标规划和非确定性决策的原理 引入了功效系数法和综合分析判断法 评价反映影响企业经营业绩的计量与非计量性因素 使评价结果能真实反映企业的实际水平 1999年 财政部会同国家经贸委 人事部和国家计委联合颁布了 国有资本金效绩评价规则 及其操作细则 重点评价国有企业财务效益 资产运营 偿债能力和发展能力四个方面内容 全面反映企业的经济效益和经营者的业绩 由基本指标 修正指标和专家评议指标三个层次 32项指标构成 初步形成了财务指标与非财务指标相结合的企业绩效评价指标体系 这标志着新型企业效绩评价体系和评价制度在中国的初步建立 2002年3月 财政部等有关部门颁布了 企业效绩评价操作细则 修改 其评价指标由反映企业财务效益 资产营运 偿债能力和发展能力四方面内容的基本指标 修正指标和评议指标三个层次共28项指标构成 33 三 企业业绩评价的理论依据企业财务绩效评价最基础的理论依据是产权理论 委托代理理论 交易成本理论和行为科学理论等1 企业的性质与业绩评价在新古典经济学中 企业是一个投入与产出的生产函数 输入各生产要素 由具有完全信息的管理者对要素进行配置 输出满足社会需要的产品和服务 在这样的思路下 企业经营的目标只能是追求企业利润的最大化 以最小的投入获得最大的收益 因此 早期的企业主要采用从盈利能力 资产运营效率 债务偿还能力及它们之间的相互联系和变动趋势等方面进行考核所形成的财务指标评价体系 1937年科斯经典着作 企业的性质 的发表 通过引入交易成本从制度的角度打开了企业这个 黑匣子 他把企业视为是对市场的一种替代 认为企业和市场都是资源配置的两种方式 企业和市场的边界即是由组织企业的边际管理成本等于利用市场进行交易的边际交易成本决定的 34 2 现代企业制度现代企业制度是以产权明晰 权责明确 政企分开 管理科学为特点的企业制度 现代企业制度的典型代表是现代公司制度 公司治理结构是一种契约制度 它通过一定的治理手段 合理配置剩余索取权和控制权 形成科学的自我约束机制和相互制衡机制 以协调利益相关者之间的利益和权力关系 促进他们长期合作 以保证企业的决策效率 在公司治理结构中 股东大会 董事会 监事会和经营者 经理层 之间形成各司其职 互相激励与制约的关系 35 根据以上基础理论 出资人设计企业绩效评价体系有三大基本理论依据 1 股东权益最大化理论股东权益最大化理论是古典经济学关于资本雇佣劳动的企业中所奉行的基本观点 其主要内容为 资本所有者投入资本购买设备 雇佣工人 所以资本的投入是实现企业价值的最关键因素 资本的投入者即是企业的所有者 企业是所有者的企业 对于一个企业而言 所有者是企业中惟一的剩余风险承担者和剩余价值享有者 剩余的资本要承担最大的风险 而在企业内部存在的除股东之外的利益主体 包括雇员和债权人 可以通过选择在企业中只承担有限的责任或任务 获取相对固定的报酬或利益 并受到有关合同的保护 因此 企业的经营应以股东权益最大化为最终目标 以保护股东的权益 在上世纪90年代初 美国StrenStewart咨询公司提出的EVA评价系统 就是基于股东权益最大化理论 36 2 公司价值最大化理论公司价值最大化理论认为 所谓公司价值是指公司全部资产的市场价值 主要表现为公司未来的收益以及按与取得收益相应的风险报酬率作为贴现率计算的现值 即未来现金净流量的现值 公司价值只有在其报酬与风险达到最佳均衡时才能达到最大 随着市场竞争的日益激烈 企业并购活动的日益频繁 并购双方越来越关注公司的市场价值 因为只有公司价值最大化 才能在并购活动中获取更大的谈判筹码 或者以较低的价格购买公司股权 或者以较高的价格出售公司股权 同时体现出公司管理者自身的价值 可见 公司价值最大化与股东财富最大化不是对立的 公司价值最大化理论成为公司所有者和管理者共同追求的目标 这就要求企业管理层在确保公司持续性价值创造 承担企业社会责任的基础上 为全体股东创造最大化的财富 37 3 利益相关者理论利益相关者这个词最早出现于1963年斯坦福大学一个研究小组的内部文稿 是指如果没有利益相关者群体的支持 企业就难以生存 包括 股东 雇员 顾客 债权人 供应商及社会责任 利益相关者理论的基本论点是公司经营除了要考虑股东利益外 还要考虑其他利益相关者的利益 一是公司的董事会成员和经理成员在最大限度发挥创造财富的潜能的同时 必须考虑他们的行为如重大决策等对公司利益相关者的影响 二是在企业决策中一部分利益相关者要比另一部分利益相关者更重要 三是应当使公司全部有实际意义的资产处于承担风险的利益相关者的控制之下 建立于利益相关者理论基础上的企业绩效评价方法 要通过设置相应评价指标反映各方利益相关者的利益保障程度 由于国有企业比其他企业更具有 经济 和 社会 的二元属性 国资委开展国有企业绩效评价应当综合运用上述理论 38 3 特点1 以投入产出分析为核心追求资本回报 是资本的本质属性 资本的拥有者将资本投入企业 是为了获取比其他投资渠道更高的收益 否则不如将资金存入银行 国资委作为中央企业国有资本的出资人代表 开展企业绩效评价 首先必须考察企业投入资本的盈利水平和盈利质量 企业财务绩效评价体系重点以 量本利 分析为基本方法 运用净资产收益率 总资产报酬率 销售利润率 成本费用利润率 保值增值率等指标 反映企业的投入产出状况和资本增值水平 39 2 多角度综合评价为了充分发挥企业财务绩效评价体系的综合评判 分析诊断和行为引导功能 企业财务绩效评价的内容应该是多方面 多角度的 企业财务绩效评价体系的评价内容包括了企业盈利能力 资产质量 债务风险和经营增长四个方面 企业盈利能力的评价是财务绩效评价的重点 因为只有企业具备良好的盈利能力 才能保障出资人资本的增值 其他利益相关者的利益也才能有保障 但是 仅仅评价企业盈利能力是不够的 会造成企业更多的关注短期利益 而忽略长远利益 不利于企业的发展壮大 要正确地引导企业重视财务健康状况 关注企业的长远发展 还必须对企业的资产质量 债务风险和成长性进行评价 以综合反映企业的财务状况和经营成果 40 3 运用行业标准进行比较评价标准是实施企业绩效评价的标尺 评价标准一般包括预算标准 目标值 历史标准 经验标准 行业标准等 但有的预算标准容易脱离企业实际 有的经验标准容易脱离行业实际 历史标准则容易鞭打快牛 企业财务绩效评价体系采用行业评价标准 包括国内标准和国际标准 国内标准主要根据国民经济行业分类设立的国家标准 结合国有企业的实际分布状况 划分为100多个行业 每个评价指标又划分为优秀 良好 平均 较低 较差五档水平值 每个企业都用自己所属行业的标准进行评价 由于行业标准本身体现了各自行业的利润率水平 市场环境 经营特点以及行业政策等因素 所以 运用行业标准进行企业财务绩效评价能够比较充分地体现每个企业的行业特性 这几年 中央企业的整体素质和竞争力得到了明显提高 但是多数企业与国际大公司相比差距较大 为了进一步引导中央企业的经营管理向国际大公司看齐 促进培育具有国际竞争力的大公司 大企业集团 企业财务绩效评价引入了国际标准 即对大型企业集团在运用国内标准进行评价的同时 再运用国际标准进行评价 以发现优势和寻找差距 促进大型国有企业开展国际对标 国际标准也是行业标准 可以是国际上某个行业某个优秀企业的水平 也可以是某个行业排名前列的一组企业平均水平 41 四 企业绩效评价体系企业绩效评价体系是指由一系列与绩效评价相关的评价制度 评价指标体系 评价方法 评价标准以及评价机构等形成的有机整体 企业绩效评价体系由绩效评价制度体系 绩效评价组织体系和绩效评价指标体系三个子体系组成 企业绩效评价体系的科学性 实用性和可操作性是实现对企业绩效客观 公正评价的前提 企业绩效评价体系的设计遵循 内容全面 方法科学 制度规范 客观公正 操作简便 适应性广 的基本原则 评价体系本身还需要随着经济环境的不断变化而不断发展完善 企业绩效评价的内容依企业的经营类型而定 不同经营类型的企业 其绩效评价的内容也有所不同 工商企业与金融企业就有不同的评价内容 在工商企业中 竞争性企业和非竞争性企业的评价重点就存在差别 42 根据工商类竞争性企业的特点 绩效评价的内容包括四个方面 财务效益状况 投资回报和盈利能力资产营运状况 资产周转及营运能力偿债能力状况 资产负债比例和偿还债务能力发展能力状况 成长性和长远发展潜力相互联系 相辅相成 各有侧重 从不同的角度揭示了被评价企业当前的实际经营管理情况 43 五 业绩评价模式财务模式 价值模式和平衡模式1 财务模式财务模式是以企业经营成果的评价为导向 它所使用的业绩评价指标主要是从会计报表中直接获取数据或根据其中的数据计算的有关财务比率 其财务指标主要有 利润指标 投资报酬率 销售收入 现金流量以及财务比率 采用财务模式评价 可以反映企业经营状况和管理层的经营成效 并且严格遵循会计准则 执行统一的规范获取数据 从而最大限度地减少数据的人为调整 其财务指标在企业之间具有较高的可比性 但单纯的财务指标不能反映一些十分重要但无法用会计数字表示的企业经营活动情况 由于会计准则从谨慎的角度反映外部利益相关者要求 并且按照历史成本原则进行计量 其财务指标一般只能体现出管理层的经营成果 无法反映出其努力的程度 过度注重财务指标 容易导致企业当局的机会主义和短期行为 44 2 价值模式价值模式是以股东财富最大化为导向 其业绩评价指标主要是经过调整的财务指标或根据未来现金流量得到的贴现类指标 价值模式中最有代表性的是经济增加值 EVA EVA是公司经过调整的净利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额 净利润调整使得EvA比会计利润更加接近企业经济现实 价值模式站在股东的角度来评价企业的业绩 能够有效地将企业战略与日常业务决策与激励机制有机地联系在一起 最终为股东创造财富 尽管价值模式试图建立一种优于财务模式的业绩评价指标 但是 它的评价指标主要还是通过对财务数据的调整计算出来的货币量指标 由于EVA指标评价的单一性 价值模式无法控制企业的日常业务流程 由于EvA指标的可调整性 无法解释企业内在的成长性机会 即EvA在计算中对会计信息进行了调整 这些调整可能去掉了企业经营者用来向市场传递企业未来发展机会的信息 45 3 平衡模式平衡模式以战略目标为导向 统筹企业营销 生产 研发 财务 人力资源等部门之间的协调统一 通过指标间的各种平衡关系以及战略指标或关键指标的选取来体现出企业不同利益相关者的期望 从而实现企业价值最大化的目标 平衡模式中 比较有代表性 并引起广泛关注的是平衡计分卡 BSC 平衡计分卡反映了财务与非财务衡量方法之间的平衡 长期目标与短期目标之间的平衡 外部和内部的平衡 结果和过程的平衡 管理业绩和经营业绩的平衡等多个方面 所以能反映组织综合经营状况 使业绩评价趋于平衡和完善 利于组织长期发展 但由于平衡模式所使用的信息已经超出会计信息系统 尤其是市场占有率 顾客满意度等外部数据的获得更对企业的管理信息系统提出了挑战 尽管管理者通常明白客户满意度 员工满意度与财务表现之间的联系 平衡计分卡却不能指导管理者怎样提高绩效 实现预期目标 另外 采用平衡模式的前提条件是企业必须有明晰的战略目标 这也是制约许多企业成功实施平衡计分卡的关键因素 从战略目标 组织结构 全面预算管理和激励机制四个方面的因素考虑 中国企业更适合用平衡模式 46 六 方法1 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是一种因素分析法 一经问世便风行世界 为通用 松下等众多大型企业竞相采用 并在以后几十年中成为普遍使用的企业业绩评价系统 但杜邦分析体系就财务论财务 对企业绩效评价和考核没有深入到经营管理的过程中去 不能全面 动态地反映过程中的问题 也不能与企业的战略目标及战略管理手段实现有机融合 另外 由于所产生时代的局限 杜邦体系是一种重视内部经营管理 忽视外部市场的分析考核体系 47 2 平衡计分卡在20世纪90年代初由哈佛商学院的罗伯特 卡普兰 RobertKaplan 和诺朗诺顿研究所所长 美国复兴全球战略集团 ADI 创始人兼总裁戴维 诺顿 DavidNorton 发展出的一种全新的组织绩效管理方法 平衡计分卡自创立以来 在国际上 特别是在美国和欧洲 很快引起了理论界和客户界的浓厚兴趣与反响 平衡计分卡被称作20世纪90年代最重要的管理会计创新 是针对杜邦体系的缺陷而设计的一种替代指标体系 它包括表明过去行动结果的财务指标 同时用顾客满意度 企业内部运行 组织的创新和学习等方面的业务指标反映未来财务业绩的动因 以补充财务指标 同时从多个方面对企业的业绩进行测评 平衡记分卡首先是战略管理系统 其次才是业绩评价系统 业绩评价是建立在战略管理与日常管理基础之上的 因此如果企业的管理水平尚未达到这一要求 就不能使用这一方法 此外其评价体系没有对股东 雇员 顾客以外的利益相关者予以足够的重视 平衡计分卡被 哈佛商业评论 评为75年来最具影响力的管理学 它打破了传统的单一使用财务指标衡量业绩的方法 而是在财务指标的基础上加入了未来驱动因素 即客户因素 内部经营管理过程和员工的学习成长 48 基本原理和流程简述如下 1 以组织的共同愿景与战略为内核 运用综合与平衡的哲学思想 依据组织结构 将公司的愿景与战略转化为下属各责任部门 如各事业部 在财务 Financial 顾客 Customer 内部流程 InternalProcesses 创新与学习 Innovation Learning 等四个方面的系列具体目标 即成功的因素 并设置相应的四张计分卡2 依据各责任部门分别在财务 顾客 内部流程 创新与学习等四种计量可具体操作的目标 设置 对应的绩效评价指标体系 这些指标不仅与公司战略目标高度相关 而且是以先行 Lead