财务管理一二章.doc

第一章 财务管理概论是以财务管理目标为起点的财务管理论体系 是以企业财务活动为对象的财务管理内容体系 是以财务决策为核心的财务管理方法体系 是以三大观念为内容的财务管理原理体系课程内容财务管理基本原理 财务管理理论概述 财务管理三大观念财务管理基本内容 资金筹集管理 资金投资管理 收益分配管理财务管理基本环节 财务分析 财务控制 财务预算 财务决策 财务预测第一节 企业财务活动与财务关系一、企业财务与财务管理（一）企业从事生产、流通或服务活动，以盈利为目的并实现独立核算的经济组织。进行生产经营活动，就必须拥有劳动力，劳动手段、劳动对象等生产要素。（二）企业的生产经营过程有形过程生产要素相结合从事物质生产的活动，也称实物形态过程。 采购、生产、销售阶段无形过程是指资金的运动过程，也称价值运动过程。 包括资金筹集、资金运用、资金分配（三）企业生产经营过程的表现形态企业从货币资金形态开始，按供应过程、生产过程、销售过程的顺序依次转换各自的占用状态。最后又回到货币资金的运动过程，叫做资金循环运动。不断重复的资金循环叫做资金周转。（四）企业财务企业财务，是指在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。（五）财务管理1.财务管理是对企业货币或资金的管理。2.财务管理是有关企业投资决策、筹资决策和运营决策的管理活动，也是保持和创造企业价值的管理活动，是企业管理的重要组成部分。3.财务管理是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的、利用价值形式对生产经营活动进行的管理，是组织资金运动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。二、企业财务活动与财务关系（一）财务活动1以资金运动为主体的筹集、运用与分配。实质（内容），财务活动过程中的经济利益关系表象（形式），企业再生产过程中的资金运动区别于经营活动：以物质运动为主体的供应、生产和销售。2.企业财务活动的内容筹资活动 投资活动 资金营运活动 资金分配活动企业财务活动的种类（1）资金筹集：是指企业为满足对资金的需要筹措资金的过程渠道、方式：发行股票 发行债券 银行借款 应付款项 其他形态： 货币资金 实物资产 无形资产（2）资金投入和使用：是指资金进入企业后的运用形态：购置机器设备等劳动资料 购置材料等劳动对象 支付劳动报酬等其他费用 对外投资（3）资金的收回和分配三者关系：既各自独立，又有其内在必然联系。是相互联系、相互依存的三个方面。 （二）财务关系含义：企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系就是财务关系。 构成：筹资活动的财务关系 投资活动的财务关系 分配活动的财务关系主要财务关系财务关系的本质是企业与企业内外有关各方产生的经济利益关系：企业作为收资者，应将所实现的盈利按一定比例向投资人分配企业作为投资人，可按一定比例分享受资者的盈利企业作为债务人，应履行偿债的义务企业作为债权人，拥有收回债权资金的权益企业对政府存在依法纳税的义务企业内部各单位之间由于经济责任的划分及内部核算制存在的收支、计价结算关系企业应按劳动法向职工支付劳动报酬个提供福利企业因购销活动、借贷活动等而与其他企业产生的货款结算关系、资金融通关系三、财务管理的内容组织财务活动（形式） 处理财务关系（实质）1 . （多选）下列各项中，属于企业资金运营活动的有（AB）A.采购材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息2 . （多选）下列（AC）属于企业购销商品或接受、提供劳务形成的财务关系。A.企业与供货商之间的财务关系B.企业与债务人之间的财务关系C.企业与客户之间的财务关系D.企业与收资者之间的财务关系3.（多选）下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动的有（AD）A.偿还借款B.购买国库券C.支付购买材料款D.支付股利4.（单选）下列经济关系中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（D）A.企业向职工支付工资B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款D.国有企业向国有资产投资公司支付股利5 . （单选）假定甲公司向乙公司赊销商品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（D）A.甲公司与乙公司之间的财务关系B.甲公司与乙丙公司之间的财务关系C.甲公司与丁公司之间的财务关系D.甲公司与戊公司之间的财务关系第二节 财务管理的目标一、财务管理的目标 （一）企业目标:企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的具体化。企业目标及对财务管理的要求：生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险）发展目标（筹集企业发展所需资金）获利目标（通过合理、有效的使用资金使企业获利）。（二）财务管理的目标1.总体目标（1）利润最大化：含义：追求企业利润的最大化；理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞争力强弱，有道理；不足：概念含义模糊；没考虑时间和风险价值；没反映投入与产出关系；易导致短期行为。（2）资本利润率（每股盈余）最大化含义：追求单位利润的最大化；优势：用相对指标反映利润水平，便于不同企业之间比较，把实现的利润和股东(投资者)投入的资本联系起来；不足：但时间与风险价值、企业短期行为仍无法解决。（3）股东财富最大化含义：追求股东财富的最大化；表现形式;每股市价最大化优势：价格已经包含了所有信息：本期和预期的未来每股收益，收益产生的时间因素、风险因素，公司股利政策和发展前景以及其他宏观方面的因素；考虑了时间价值风险价值，在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为，容易量化，便于考核和奖惩。不足：道德风险、中短期目标、把受不可控因素影响的股票价值作为目标显然不尽合理。过于强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。 只适合上市公司。（4）企业价值最大化含义：企业资产的市场价值（预期获利能力）最大。优势：考虑资金时间价值和投资风险因素，要反映对企业资产保值增值的要求，克服管理上的片面性和短期行为，有利于社会资源合理配置。说明：比较科学合理的目标 不足：对于非股份制企业以及非上市公司，市场难以对企业价值做出直接评价，从而造成这些企业无法制定财务管理的企业价值目标；股票市价的波动有时与公司实际财务状况不一致，有非正常的影响因素。2.企业理财具体目标：是企业财务管理目标在企业财务活动中的具体表现（1）筹资管理目标：以较小的筹资成本和较低的筹资风险取得较多资金。（2）投资管理目标：以较低的投资风险获得最大投资收益。（3）营运资金管理目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果。(4）收益分配管理目标：正确计算收益成本、合理确定分配比例与方式。二、财务管理目标的协调1所有者和经营者的矛盾与协调矛盾表现：主要在享受成本支出和获得企业价值或股东财富之间；解决方法：让报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接受、激励等措施。（监督、解聘、接受、激励） 股票期权和绩效股2所有者与债权人的矛盾与协调矛盾表现：一是经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；二是所有者可能未经债权人同意而要求经营者发行新债券或举借新债。解决办法：是限制公司的投资政策，债权人采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施，限制性股利政策。3企业与社会的矛盾与协调矛盾焦点：经济利益与社会利益的不一致解决途径：要从法律约束、道德约束、舆论监督与行政监督等多层面、全方位来要求企业维护社会利益，履行社会责任。 6 . （单选）以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷（D）A.不能反映资本的获利水平B.不能用于不同资本规模的企业间比较C.不能用于同一企业的不同期间比较D.没有考虑风险因素和时间价值7.（判断）在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者或股东的利益，企业价值最大化实际上意味着所有者或股东利益最大化。（ ）8.（单选）以企业价值最大化作为财务管理的目标存在的问题有（ D ）。 A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.容易引起企业的短期行为 D.企业的价值难以确定9. （单选）甲乙两个企业均投入1000万元的资本，本年获利均为100万元，但A企业的获利已全部转化为现金，而B企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利100万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是（B）A.没有考虑利润的取得时间B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系C.没有考虑所获利润和投入资本的关系D.没有考虑所获利润与企业规模大小的关系10. （单选）作为企业财务目标，每股利润最大化与利润最大化相比的优点在于（C）A.考虑资金的时间价值B.考虑利润的获得和所承担风险大小的关系C.考虑所获利润和投入资本的关系D.能够避免企业的短期行为11.（多选）债权人与所有者的矛盾主要表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（ AB）A.投资于比债权人预期风险要高的项目B.发行新债券而致使旧债券价值下降C.扩大赊销比重D.改变资产与负债及所有者权益的比重12.（单选）下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（ A ）A.市场对公司强行接受或吞并B.债权人通过合同施实限制性条款C.债权人停止借款D.债权人收回借款13.（多选）为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ABCD）A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接受或吞并D.所有者给经营者以“股票选择权”14.（多选）为了协调企业所有者与经营者之间的矛盾，通常采用的措施包括（ABCD ）A.解聘B.接受C.激励D.监督15.（单选）在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种方法是（A）A.解聘B.接受C.激励D.惩罚第三节 财务管理原则与环节一、财务管理的原则：财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。国内财务管理的原则1.目标协调统一原则：一是财务管理目标与企业目标协调一致；二是指财务管理的子目标应与总目标协调统一。2.资金合理配置原则： 是指通过资金活动的组织和调节，来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。3.收支动态平衡原则： 是指资金收支不仅要在一定期间总量上求的平衡，而且在每一时点上也要协调平衡。4.风险与收益均衡原则5.成本效益原则： 是指对经济活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行衡量，使成本与收益得到最优的结合，以求获取最多的盈利。6.利益关系协调原则:是指在财务管理中，利用经济手段协调国家、投资者、债权人、经营者和内部员工、内部单位及外部合作者的经济利益关系，维护有关各方面的合法权益。西方财务管理的原则1、有关竞争环境的原则（1）自利行为原则：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（2）双方交易原则：指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。（3）信号传递原则：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。（4）引导原则：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。2、有价值创造的原则（1）有价值的创意原则：指新创意能获得额外报酬。（2）比较优势原则：指专长能创造价值。（3）期权原则：指不附带义务的权力，它是有经济价值的。（4）净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。3、有关交易的原则（1）风险报酬权衡原则：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。（2）投资分散化原则：指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。（3）资本市场（证券买卖的市场）有效原则：指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。（4）货币时间价值原则；指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。二、财务管理环节：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五大环节，也是进行财务管理的五种基本方法。（一）财务预测和决策财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。 财务决策是根据企业经营战略的要求和国家宏观经济政策的要求，从提高企业经济效益的理财目标出发，在若干个可以选择的财务活动方案中，选择一个最优方案的过程。 （二）财务预算和控制财务预算是指企业根据各种预测信息和各项财务决策确立的预算指标和编制的财务计划。它是落实企业奋斗目标和保证措施的必要环节，是控制财务活动的依据。财务控制就是对预算和计划的执行进行追踪监督，对执行过程中出现的问题进行调整和修正，以保证预算的实现。财务控制是落实计划任务、保证计划实现的有效措施。（三）财务分析和评价财务分析是根据财务报表等有关资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务评价是以财务分析为基础的，是财务分析的继续。财务评价的基本目的，是为了说明企业财务绩效的优劣及其程度。 各个环节之间的关系财务预测是财务管理的基础和前提，财务决策是财务管理的核心，财务预算是对财务预决策结果的价值反映，财务控制是财务目标全面实现的保证，财务分析是对企业财务活动的过程和结果的总结和评价。16.（单选）下列说法不正确的是（A）A.财务管理的核心是财务分析B.财务预测是为财务决策服务的C.财务预算是控制财务活动的依据D.财务控制的目的是为了保证预算的实现17.（单选）财务管理各个环节中属于财务管理循环起点的是（A）A.财务预测B.财务决策C.财务预算 D.财务分析思考题1、如何理解财务管理的概念？财务管理具有什么特点？2、企业财务管理的基本目标有哪些？为什么说企业价值最大化是较理想的理财目标？3、财务管理的具体目标有哪些？4、在实现企业理财目标时，应注意协调哪些关系？5、财务管理包括哪些环节？1利润最大化目标的缺点是（ ）。 A.没有考虑所获利润和投入资本额的关系B.没有考虑利润的取得时间 C.没有考虑获取利润和所承担风险的大小D.容易产生追求短期利润的行为 微型案例:有一天，财务管理人员与市场营销人员讨论企业的目标。财务管理人员认为企业的目标是企业价值最大化，而市场营销人员则认为企业的目标是最大程度地满足顾客要求。 请讨论： 1.财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认识有何异同点？ 2.企业目标与财务管理目标是否一致？第二章 财务管理环境第一节 理财环境概述一、财务管理环境的概念:指对企业财务管理活动产生影响作用的各种条件和因素的总称。二、影响企业运行的一切因素:政治、社会与经济环境 竞争性市场运营环境 监管环境 文化及价值观三、分类政治环境、经济环境、法律环境、金融环境、技术环境和地理、自然、社会环境 （环境的性质）宏观环境与微观环境（环境的范围）可控的环境与不可控的环境（是否可控）外部环境和内部环境（与企业的关系第二节 财务管理宏观环境一、法律环境二、金融环境: 是企业最为主要的环境因素。具体包括：金融市场及其构成要素 金融机构 金融工具 利率 （一）金融市场与企业财务管理（资本市场的财务作用）1.为企业筹资和投资提供场所 ；2.促进企业各种长短期资金相互转化，提高资金效率；3.为财务管理提供有用的信息。（二）金融环境及其构成要素1.金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。 构成要素：交易主体 交易对象 交易工具 交易价格金融市场分类：按融资期限：货币市场和资本市场按交易对象：资金市场、外汇市场和黄金市场按证券发行或交易的程序：一级市场和二级市场按地理区域：国内金融市场和国际金融市场按金融工具的交割时间：现货市场和期货市场金融市场的资金融通行为（1）直接融通方式直接融通方式下，资金供给方和资金需求方直接联系，协商资金融通的契约，并最终达成资金融通的行为。在直接融通方式下，资金融通的行为不受第三者影响，因此效率比较高，能迅速融通资金。但这种资金融通方式存在如下缺点：（1）如果资金供给和资金需求双方相互不了解，则可能存在信用风险。（2）由于资金需求方与单个或有限个资金供给方协商资金融通，因此受单个资金供给方资本力量的限制，所能筹集的资本有限。（3）由于资金的供给方大多数不是专业的投资和金融机构，对资金需求方的信用和投资效果不能很准确地估计，也很难控制资金需求方的经营行为，因此这种资金融通方式对资金供给方来说风险很大。（2）通过金融中间商的资金融通方式金融中间商是指以自己的名义专门从事吸收家庭、企业等资金供给方的资金，并将这些资金投放到企业和个人等资金需求方的金融机构。这些金融中间商一般有很广泛的营业网点，吸收储蓄，并利用储蓄资金向企业和个人贷款，拥有很丰富的存贷款经验和专业人才。通过金融中间商的资金融通，可以广泛地筹集社会闲散资金，并通过金融中间商的专业服务和监督，降低金融风险，提高资金使用效率。（3）通过金融中介的资金融通方式金融中介是指不以自己的名义从事吸收和投放资金，而是专门代理资金需求方从事证券发行业务，从而获取代理费用的金融机构。由于资金供给者和资金需求者之间存在的信息不对称，因此资金需求方很难广泛地筹集资金。而金融中介机构由于其分散的营业机构和专业的代理服务，因此它们能够在较短的时间内代理资金需求方发行证券筹集资金。这种方式存在的一个缺点是由于金融中介机构只是一个代理机构，因此它们并不关注资金需求方的资金使用收益和信用，如果金融中介只关注自身的代理费用收入，就可能忽视证券质量，从而造成投资人的损失。2.金融机构: 即为在金融市场上沟通资金供给者和需求者之间资金融通的媒介 。银行类的金融机构主要包括中国人民银行、政策性银行、商业银行。我国目前有三家政策性银行：（1）国家开发银行；（2）中国进出口银行； （3）中国农业发展银行。非银行类金融机构主要有保险公司、投资公司、财务公司、信用合作社等。保险公司是经营保险业的经济组织，它依靠投资人所交纳的保险费收入聚集大量的保险基金。 3.金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务和享有的权利均具有法律效力。金融工具的特征：期限性 流动性 风险性 收益性 4.利率 也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系来看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。是资金的使用权价格。利率的变动主要由资金供求关系的变动决定的，即假如其他条件不变，则： 当资金供求时即银根放松时，利率下降 当资金求供时即银根紧缩时，利率上升（1）利率的种类：按利率之间的变动关系 ：基准利率和套算利率 按借贷期内是否作调整 ：固定利率和浮动利率 按照债权人取得报酬的情况：名义利率和实际利率利率按形成机制不同 ：市场利率和法定利率（2）利率的构成：市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率风险收益率=违约风险报酬+期限风险报酬+流动性风险报酬纯粹利率是无风险、无通货膨胀条件下的利率。一般认为，它等同于无通货膨胀时短期国库券的利率。这一利率不是固定不变的，它取决于国民经济的状况。纯粹利率（影响因素）：纯粹利率不是固定不变的，它取决于国民经济的状况。具体而言，如下：社会资金的平均利润率 资金的供求状况 国家的货币政策通货膨胀溢价（IP）：由于通货膨胀会削弱货币的购买力，通常将通货膨胀溢价计入利率，通货膨胀溢价应该为预期的通货率；纯粹利率和通货膨胀溢价之和即为无风险利率Rf ，这一报酬率应该为所有无风险投资报酬率的平均值。违约风险溢价（DP）：违约风险是指借款人在债务到期时不能偿付本金和利息的风险。这一风险越大，投资者要求的利率越高。 在其他条件不变的前提下，投资者为补偿违约风险所额外要求的利率，即为违约风险溢价。流动性溢价（LP）：流动性风险反映了一项资产以合理的价格进行转让的难易程度，而转让的难易程度又取决于是否存在该资产的转让市场及其活跃程度；在其他条件不变的前提下，投资者为补偿流动性风险所额外要求的利率，即为流动性溢价；现实中，流动性溢价常常介于24之间。到期日风险溢价（MP）：由于利率的变动可能给投资者带来损失，这一风险称为利率风险，一般来说，到期日越长，利率风险越大。 为弥补到期日不同时利率风险可能造成的损失，在其他条件不变的前提下，投资者所额外要求的利率，即为到期日风险溢价。1.（多选）金融市场与企业理财的关系，主要表现为（ABCD）A.金融市场是企业投资和筹资的场所B.企业通过金融市场融通资金C.企业是金融市场的主体D.金融市场是企业向社会筹资必不可少的条件2.（多选）影响财务管理的主要金融环境因素有（ABCD）A.金融工具B.金融市场C.利息率D.金融机构3.（多选）市场利率的变动对财务管理的影响主要体现在（BCD）A.预计市场利率上升时，企业应提前偿还长期借款B.预计市场利率下降时，企业应提前偿还长期借款C.预计市场利率提高时，企业应增加留存利润的数量D.预计市场利率提高时，可能使企业筹资成本上升4.（多选）在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有（AD）A.对债务人有利B.对债权人有利C.对债务人不利D.对债权人不利5.（判断）市场上短期国库券利率为5，通货膨胀补偿率为2，实际市场利率为10，则风险报酬率为3。(X)6.（多选题）下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（AC）A.利息率B.公司法 C.金融工具D.税收法规7.（多选）风险报酬率的构成内容有（ABD）A.违约风险报酬率B.流动性风险报酬率C.通货膨胀补偿率D.期限风险报酬率8.（单选）在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比，（D）A.通货膨胀补偿率较大B.违约风险报酬率较大C.流动性风险报酬率较大D.期限风险报酬率较大9.（单选）下列说法不正确的是（A）A.资本市场所交易的金融工具据有较强的货币性B.金融市场按照期限分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场C.金融市场按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场D.金融工具一般包括债权债务凭证和所有权凭证三、 经济环境 指影响企业理财工作的各种经济因素，包括经济体制的类型、经济发展水平、经济周期和宏观经济政策等。（一）经济体制: 即经济管理体制，是指在一定的社会制度下，生产关系的具体形式以及组织、管理和调节国民经济的体系、制度、方式、方法的总称。(分为宏观经济体制和微观经济体制)1.财务管理的主体不同2.财务管理的立足点不同3.财务管理的目标不同4.财务管理的手段不同5.财务管理的地位不同 （二）经济政策 指政府为了增进社会经济福利而制定解决经济问题的指导原则和措施，主要包括国家产业结构政策、财政政策和货币政策。1.产业结构政策 2.财政政策: 指以特定的财政理论为依据，运用各种财政工具，为达到一定的财政目标而采取的财政措施的总和。紧缩的财政政策和扩张的财政政策3.货币政策: 指一个国家的中央银行为实现宏观经济目标而采取的控制和调节货币供应量的方针和措施的总称。4.社会保障制度、企业会计准则体系（三）经济发展水平经济发展水平越高，财务管理的水平也就越高；经济发展水平较低，财务管理的水平也较低（四）经济周期 市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条等几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。 西方学者探讨经济周期中各个阶段企业的财务管理策略 复苏繁荣衰退萧条增加厂房设备扩充厂房、设备停止扩张建立投资标准实行长期租赁继续建立存货出售多余设备保持市场分额建立存货提高价格转让一些分部缩减管理费用引入新产品开展营销规划停产不利产品放弃次要利益增加劳动力增加劳动力停止长期采购削减存货削减存货裁减雇员停止雇员10.（判断题）企业会计准则体系的改革不会影响企业财务活动的开展。（）11.企业所采用的财务管理策略在不同的经济周期中各有不同。经济繁荣期，不应该选择的财务管理策略是（C）A.扩充厂房设备B.继续建立存货C.停止扩招雇员D.提高产品价格第三节 财务管理微观环境财务管理的微观环境主要是指影响企业财务管理的内部因素，包括企业组织形式、经营规模、供销状况、人员状况等。三种企业主要特点的比较特点独资企业合伙企业股份有限公司优点结构简单、容易开办、利润独享容易开办、信用相对较佳出资者对债务承担有限责任、永续存在、可转让性（权益转让容易）、易于筹资缺点出租者对债务承担无限责任、筹资困难责任无限（出租者对债务承担无限连带责任）、权力不集中、有时筹资过程过长对公司收益重复征税12.（多选题）与独资企业和合伙企业比较，股份有限公司的特点（ACD）A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让，比较困难C.存在着对公司收益重复征税的缺点D.更容易筹集资金第三章 资金的时间价值第一节 货币时间价值的概念货币的时间价值有两个含义：一是：将货币存入银行或出借，相当于个人失去了对这些货币的使用权，用时间计算的这种牺牲的代价；二是：将货币用于投资，通过资金运动使货币增值。一、货币的时间价值概念（一）货币的时间价值:指货币在使用过程中，由于时间因素而形成的差额价值。它实际上是资金使用人使用资金支