（区域经济学专业论文）我国金融资产管理公司发展问题研究.pdf

内容摘要 2 0 世纪8 0 年代以后，各国银行不良资产的不断累积，给商业银行自身的经营和经 济金融的稳定运行造成了严重的危害，银行不良资产问题已成为一个世界性的问题。 各国政府都高度关注并采取有效措施处置银行不良资产。 国外处置银行不良资产一般有三种模式：银行自主处置模式、托管集中治理模式、 坏债直接剥离模式。从各国的实践经验来看，金融资产管理公司是各国在处置银行不 良资产中广泛采用的一种模式，也是行之有效的一种模式。 由于银行不良资产的复杂性，各国处置银行不良资产并不是只采用某一种模式， 而是多种模式并用，各种模式既相互分工，又紧密配合。一般在银行不良资产相对较 少、金融危机相对较为缓和时，采用银行自主处置模式；当银行不良资产相对较多、 金融危机较为严重的时候，则采用托管集中治理模式，即通过金融资产管理公司处置 不良资产。 2 0 世纪8 0 年代，是金融资产管理公司较快发展的时期，发达国家、转轨国家和 新兴市场经济国家为解决银行的不良资产都曾设立或仍然存在着类似的机构，并且取 得了较好效果，积累了比较丰富的经验。 我国处置国有商业银行不良资产的早期措旅是：国有银行发生损失，报国务院批 准后豁免。1 9 8 8 年开始实施呆帐准备金制度，要求国有商业银行按规定提取呆帐准备 金。但到后来，由于国有商业银行不良资产急剧增长，单一的呆帐准备金制度已愈来 愈不能满足国有商业银行处置不良资产的需要。在亚洲金融危机发生后，化解国有商 业银行金融风险的紧迫性日益突出。我国借鉴包括美国的r t c 在内的国际上普遍采用 的资产管理公司模式，于1 9 9 9 年先后成立了信达、华融、长城、东方四家金融资产 管理公司，集中处置四家国有商业银行的不照资产。我国金融资产管理公司的职能是， “化解金融风险、支持国企改革和保全国有资产”。 四大金融资产管理公司共从建、工、中、农四家国有商业银行收购和承接了1 3 9 3 2 亿元不良资产，对于银行不良资产率的下降起了很大作用。如今，四大金融资产管理 公司已经走过了三年多的历程，取得了令人瞩目的经营业绩，不仅在短时间内完成了 机构组建、不良资产接收等工作，而且还积极探索和科学设计了资产评估办法，努力 尝试债务更新、折扣变现、以资抵债、竞价拍卖、债转股等多种不良资产处置方式， 收到了预期的成效，为全面化解金融风险、推动国企和银行改革奠定了良好的基础。 尽管自成立以来，四家金融资产管理公司在处置不良资产、化解金融风险、支持 国有企业改革方面取得了很大成绩，但其在运作过程中仍然面临着诸多的问题与困 难。一是金融资产管理公司制度设置的缺陷，治理结构不够完善，经营目标存在多重 性，特殊法律地位亟待完善；二是社会大环境对资产管理公司运作的不利影响，行政 干预严重，信用秩序混乱，执法环境不理想；三是资产处置在业务和技术方面存在不 少问题，内部规章制度的制约繁琐，不良资产价值评估复杂等。 如何采取切实有效的措施和对策解决金融资产管理公司运作中遇到的困难，加快 打造专业优势，不断增强市场化经营能力，抓住机遇，积极应对挑战，事关不良资产 处置工作的成败和金融资产管理公司的前途，并直接影响到中国金融改革与发展的前 景。为此，第一，应尽快明确金融资产管理公司的性质和市场定位，赋予资产管理公 司行政和企业双重性质，建立多元化投资、市场化运作的经营格局；第二，构建资产 管理公司特殊的法律体系框架，赋予其相应的强有力的资产处置手段；第三，采取切 实有效的措施提高金融资产管理公司的运营效率。理顺管理体制，掌握不良资产处置 定价、损失、评价的方法；第四，加快不良资产处置与资本市场结合，利用主板市场， 积极推荐企业上市；第五，建立资产管理公司有效的激励约束机制，建立人才培养、 竞争机制，实现人才流动，进一步完善激励与约束机制；第六，改善资产管理公司处 置不良资产的外部环境，建立企业经营困难的预警机制，完善法律、社会保险等的配 套建设，完善企业的信息披露工作。 关键词：不良资产金融风险模式资本市场 a b s t r a c t i nt h el a t e 1 9 8 0 s ，w i t ht h en o n - p e r f o r m i n gl o a n so fc o m m e r c i a lb a n k sa l lo v e rt h e w o r l dc o n t i n u o u s l ya c c u m u l a t i n g ，t h em a n a g e m e n to ft h ec o m m e r c i a lb a n ki t s e l fa n dt h e s t a b i l k yo ff i n a n c i a le c o n o m yw e r eb a d l ya f f e c t e d t h en o n p e r f o t r u i n gl o a n so fb a n k sh a s b e c a u s eaw o r l dp r o b l e m a l lt h eg o v e r n m e n t sh a v e p a i dg r e a ta t t e n t i o nt oi t a n da d o p t e d a v a i lm e a s u r e st oh a n d l ei t t h e r ea r et h r e ek i n d so f m o d e su s e df o rh a n d l i n gt h en o n p e r f o t r u i n gl d u n sa b r o a d ：n 1 t h em a d eo f t h eb a n ki t s e l fh a n d l i n g ；t h a ti st h eb a n ks u p p o r t st h el o s so ni t so w n f i n a n c i a i p o w e r ( 2 ) t h em o d eo fe n t r u s t i n gt ot h ec a r eo fc o n c e n t r a t i o n ；t h a ti s ，f i n a n c i a lp r o p e r t y m a n a g e m e n tc o m p a n i e sa r ee s t a b l i s h e dt oe n t r u s tt ot h ec a r eo ft h en o n p e r f o r m i n gl e a n s a n dt h es p e c i a l i z e do r g a n i z a t i o nc o n c e n t r a t e st h en o n p e r f o r m i n gi p a n s ( 3 ) ：d i r e c tr e m o v a l m o d eo fd e a dd e b t t h a ti s ，t h ed e a dd e b ti sd i r e c t l yc l e a r e du pa m t r a n s f e rt ot h en a t i o n f r o ma l lt h ec o u n t r i e sf u l f i l lm e a t e x p e r i e n c e t h ec o m p a n y o ff i n a n c i a l p r o p e r t y m a n a g e m e n ti sa k i n do fm o d e w i d e l yu s e da 1 1o v e rt h ew o r l da n di sa l s oak i n do fm a d eo f v a l i d i t y b e c a u s eo ft h ec o m p l e x i t yo ft h en o n p e r f o r m i n g1 p a n s a l lc o u n t r i e sh a n d l et h e n o n - p e r f o r m i n gl e a n sn o to n l yi no n em a d e b u tv a r i o u sm o d e se a c hk i n do fm o d ed i v i d e s t h ew o r km u t u a l l ya n dm a l c h e sc l o s e l ya tt h es a m et i m e , g e n e r a l l ys p e a k i n gw h e nb a n k s h a v el e s sn o d _ - p e r f o r m i n gl o a n sa n df i n a n c i a lc r i s i si s o p p o s i t ef o r et h em i t i g a t i o n ，t h a n k s a d o p t t h eb a n ki n d e p e n d e n c eh a n d l i n gm o d ew h e nb a n k sh a v em o r en o n - p e r f o r m i n gl p a n s a n df i n a n c i a lc r i s i si s q u i t es e v e r i t y , b a n k sa d e p tt h em o d eo fe n t r u s t i n gt ot 1 1 e c u r eo f c o n c e n t r a t et h a t st o s a y , t h en o n p e r f o r m i n g l o a n sa r ch a n d l e d b y f i n a n c i a ia s s e t m a n a g e m e n tc o r p o r a t i o n i nt h el9 8 0 s f i n a n c i a la s s e tm a n a g c m e n tc o r p o r a t i o n d e v e l o pq u i c k l 3 cd e v e l o p e d c o u n t r i e s ，t r a n s i t i o n i n gc o u n t r i e sa n dt h en e w l ya r i s e nm a r k e te c o n o m y c o u n t r i e sa l ls e tu p s u c hc o m p a n i e st oh a n d l et h en o n p e r f o r m i n gl o a n sa n dt h es i m i l a ro r g a n i z a t i o n ss t i l le x i s t t h e ya c h i e v e dg o o d r e s u l t sa n dg a t h e r e dp l e n t i f u le x p e r i e n c e t h ee a r l i e rp e r i o dm e a s u r e st os o l v et h en o n - p e r f o r m i n gi o a n si vc h i n ai st h a ti ft h e s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k ss u f f e rag r e a tl o s s t h e ys h o u l dr e o f tl t t ot h es t a t e d e p a r t m e n ta n da r kf o ri m m u n i t i e sd e l i n q u e n td e b tr e s e r v es y s t e mb e g a nt oc o m ei n t o e f f e c ti n 1 9 8 8 r e q u e s t i n gt h es t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a r k st ow i t h d r a wt h ed e l i n q u e n t d e b tb yi a wb u tl a t e rt h es i n g l ed e l i n q u e n td e b tr e s e r v es y s t e mc o u l d n ts a t i s f yt h ed e m a n d f o rh a n d l i n gt h en o n p e r f o r m i n gi e a n sb e c a u s eo ft h el c a n so fs t a t e o w n e dc o m m e r c i a l b a n k si s i n c r e a s i n g l yo u t s t a n d i n g o u r c o u n t i n g d r e wl e s s o n sf r o mt h e p r o p e r t y m a n a g e m e n tc o m p a n ym o d ei n t e r n a t i o n a l l yw i d e s p r e a da d o p t e di n t h ew o r l di n c l u d i n g r t ci na m e r i c as ot h ef o u rf i n a n c i a ia s s e tm a n a g e m e n tc o r p o r a t i o n s ：x i n d a ，h u a r o n g ， c h a n g c h e n ga n dd o n g f a n gw e r ee s t a b l i s h e d i nl9 9 9h a n d l i n gt h en o n - p e r f o r m i n g l e a n so fs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s t h ef u n c t i o no fo u rc o u n t r y sf i n a n c i a la s s e t m a n a g e m e n tc o r p o r a t i o n si st od i s p e r s et h ef i n a n c i a lr i s k ，t os u p p o r t t h ee n t e r p r i s er e f o r m a n d k e e pi n c t a c tt h es t a t e o w n e dp r o p e r t y t h ef o u rf i n a n c i a la s s e t m a n a g e m e n tc o r p o r a t i o n sp u r c h a s e d a n d a c c e p t e d 1 3 9 3 2 0 。3 0 0o ft h en o n - p e r f o r m i n gt e a n sf r o mt h ec o n s l r u e tb a r ko fc h i n a , t h ei n d u s t r i a l b a n ko fc h i n a 也eb a n ko fc h i n aa n dt h ea g r i c u l t u r a lb a n ko fc h i n a ，w h i c hp l a y e do n m a p o r t a n tp a r t i n d e c r e a s i n g t h e n o n - p e r f o r m i n g l o a n st h ef o u rf i n a n c i a l p r o p e r t y m a n a g e m e n tc o m p a n i e sh a v ew o r k e df o rt h r e ey e a r sa n da c q u i r e dg r e a ta c h i e v e m e n t s t h e yn o to n l yf i n i s h e dt h eo r g a n i z a t i o ni nas h o r 【t i m ea n da c c e p t e dt h en o n - p e r f o r m i n g l a w n sb u ta l s ot o o ka na c t i v ei nr e s e a r c h i n ga n d d e s i g n i n gt h em e t h o d t ot a k et h eg a u g eo f t h ed e s i g n i n gt h em e t h o dt ot a k et h eg a u g eo ft h ep r o p e r t y ，t r i e dt h eo b l i g a t i o nt or e n e w h a r d ，t h ea g i ot oc a s h ，a s s e tf o rc a s ht h el o a n ，c u tt h ep r i c ef o rt h ef o r e e ds a l ea n d d e b t - s h a r ec o n v e r s i o na n dr e c e i v e d g o a dr e s o l u t i o na n d m a d eag o o df o u n d a t i o nf o r d i s p e r s et h ef i n a n c i a lr i s ka n dp u s h i n gf o r w a r dt h er e f o r mo fs t a t e o w n e de n t e r p r i s ea n d b a c k s t h o u g h t h ef o u rf i n a n c i a la s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n i e so b t a i n e dv e r yb i gs c o r ei nt h e r e s o l u t i o no ft h e n o n p e r f o r m i n gl o a n s 、d i s p e r s et h ef i n a n c i a l r i s ka n ds u p p o r t i n gt l e r e f o r ma f t e rt h e yw e r ee s t a b l i s h e d ，t h e ya r es f i i lf a c i n gm a n yp r o b l e m sa n dd i f f i c u l t i e si n t h eo p e r a t i o n a lp r o c e s sf i r s t t h ea s s e tm a n a g e m e n tc o m p a n i e ss y s t e mb l e m i s h e dw h e n e s t a b l i s h e d ，t h ec o n s t r u c t i o no fm a n a g e m e n ti s n te n o u g ha n dp e r f e c t ，t h et a r g e to ft h e m a n a g e m e n te n t e rm u c hh e a v ya n ds p e c i a ll a wp o s i t i o n i s n t p e r f e c ts e c o n d l y , s o c i a l e n t i r o n m e n th a sa l li 1 1e r i e c to nt h eo p e r a t i o no ft h ec o m p a n y , a d m i n i s t r a t i o ni n t e r f e r e st h e c o m p a n ys e r i o u s l y , t h er e p u t a t i o no r d e ri sc o n f u s i o na n de n f o r c i n gt h e1 a we n v i r o n m e n t i s r l tp e r f e c tt h i r d l y , t h e r ee x i s tal o to f p r o b l e m si nh a n d l i n gt h et e c h n o l o g ya n db u s i n e s s a s p e c t s t h ei n t e r n a l s y s t e m o fs y s t e m r e g u l a t i o n i s r o u g h l yt e d i o u s a n dv a l u i n gt h e n o n p e r f o r m i n gl e a n si sc o m p l i c a t e d h o wt oa d o p tt h es t e pa n dv a l i dm e a s u r e st os o l v et h ed i f f i c u l t i e sw h i c hh a v eb e e nm e t i nt h eo p e r a t i o np r o c e s s t ob u i l dt h ep r o f e s s i o na d v a n t a g eq u i c k , t ob u i l dt h ep r o f e s s i o n a d v a n t a g eq u i c k ，t os t r e n g t h e n t h e o p e r a t i o na b i l i t y o fm a r k e t i n gt oh o l d t i g h t t h e o p p o r t u n i t ya n dt or e p l yt h ec h a l l e n g ep o s i t i v e l yh a sm u c h t od ow i t ht h es u c c e s so ft h e w o r ka n dt h ef u t u r eo ft h ec o m p a n yi ta f f e c t e dt h ef o r e g r o u n do fc h i n e s ef m a n c i a lr e f o r m a n dd e v e l o p m e n t f o rt h i s f i r s t w es h o u l dm a k ei tc l e a rt h ec h a r a c t e ro f t h ef m a n c i a la s s e t m a n a g e m e n tc o m p a n y a n dt h em a r k e t p o s i t i o n ，g i v e t h ea s s e tn l a n a g e m e n tc o m p a n y a d i m i n i s t r a t i o nw i t ht h ed u a lk i n do fb u s i n e s se n t e r p r i s e 。e s t a b l i s ht h ed i v e r s i f c a t i o n i n v e s t m e n ta n do p e r a t ei nm a r k e ts t r u c t u r e ，s e c o n d ，w bs h o u l ds e tu pt h ef r a m eo fs p e c i a l l a ws y s t e mo ft h ec o m p a n ya n dg i v et h ep o w e rt oh a n d l et h ep r o p e r t y , t h i r d ，w es h o u l d a d o p ts o l i da n d v a l i dm e a s u r e st oi m p r o v ee f f i c i e n c y , d e a lw i t ht h em a n a g e m e n tc o r r e c t l y a n dc o n t r o lt l l em e t h o do fh a n d i n gt h el i s tp r i c e ，l o s sa n de v a l u a t i o n ，f o u r t h l y , w es h o u l d c o m b i n et h e c o m p a n yw i t hc a p i t a lm a r k e t ，m a k e u s eo ft h em a i np l a n km a r k e ta n d p o s i t i v e l y r e c o m m e n dt h eb u s i n e s se n t e r p r i s et o a p p e a r o nm a r k e t ；f i f fh w es h o u l d e s t a b l i s ha ne f f i c i e n c ys t i p u l a t i o nm e c h a n i s m e s t a b l i s ht h et a l e n t e dp e r s o ne d u c a t i o na n d c o m p e t i t i o n m e c h a n i s mr e a l i z et h et a l e n t e d p e r s o n f l o wa n df u r t h e r p e r f e c t t h e e n c o u r a g e m e n t a n d s t i p u l a t i o n m e c h a n i s m ；s i x t h ，w e s h o u l d i m p r o v e t h ee x t e r i o r e n v i r o n m e n te s t a b l i s ht h ed i f f i c u l t y se a r l y - w a r n i n gm e c h a n i s m ，p e r f e c tl a wo fb u s i n e s s m a n a g e m e n ta n ds o c i a li n s u r a n c ea n dp e r f e c tb u s i n e s se n t e r p r i s ep u b l i s h w o r k k e yw o r d s ：n o n - p e r f o r m i n g l o a n sf i n a n c i a lr i s km a d e a s s e tm a r k e t 1 v 独创性声明 y6 3 5 3 1 2 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得郑州大学或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示了谢意。 关于论文使用授权的说明 本入完全了解郑州大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送 交论文的复印件。允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容， 可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名：二丝幺导师签名： 日期： 引言 引言 银行不良资产问题己成为一个世界性的问题。银行不良资产的不断累积，给 商业银行自身的经营以及整个金融乃至国民经济的稳定运行造成了严重危害。如 何化解银行不良资产问题，是一个世界性的难题，世界各国都在努力通过多种方 式来处置不良资产。其中，设立金融资产管理公司乃是一种较为有效的方式。2 0 世纪8 0 年代，是金融资产管理公司较快发展的时期，发达国家、转轨国家和新兴 市场经济国家为解决银行的不良资产都曾设立或仍然存在着类似的机构，并且取 得了较好效果，积累了比较丰富的经验。 银行不良资产问题也是困扰我国金融改革的一大难点，银行不良债权与企业 债务问题，己构成困扰我国经济发展的难题之一。在我国加入w t o 并逐步开放金 融服务业的情况下，能否妥善处理这个问题，是关系到我国银行业能否发挥重要 融资渠道作用、参与日益激烈的国际竞争，乃至整个国民经济能否稳定、持续发 展的重要课题。我们要正面这种挑战，而且采取正确措施来应对这种挑战。 我国于1 9 9 9 年先后成立了信达、华融、长城和东方四家金融资产管理公司， 于2 0 0 0 年完成了对四大国有独资商业银行首批1 3 9 3 9 亿元不良贷款的录0 离和接受 工作，开始进入不良资产管理与处置的实质性运作阶段。金融资产管理公司运作 成功与否，对于整个银行业的改革与发展，乃至对整个国民经济的健康运行都具 有重大意义。 从三年来的实际运行来看，金融资产管理公司在处置银行不良资产方面作了 大量工作，取得了一些成效，但运行的效果却并不令人十分满意，一些矛盾和问 题已经暴露出来，迫切需要理论界进行深入的研究和探索。 如何处置国有商业银行的大量不良资产以及金融资产管理公司的运作问题， 是近年来我国理论界的研究热点。研究的主要问题集中于不良资产的原因及危害 的分析，国外处置银行不良资产的经验比较研究，我国处置不良资产的主要途径 和方法的对比研究，各种处置不良资产的途径的专题研究如债转股、资产证券化 引言 等的研究，我国资产管理公司的运作模式研究等等。这些研究，对于丰富我国的 金融理论、对于银行不良资产的处置无疑具有十分重要的意义。不过，当前对我 国金融资产运作过程中的问题及对策的系统研究尚不多见。 本论文在对我国金融资产管理公司尤其是华融资产管理公司进行跟踪调 查并掌握了较为翔实的第一手资料基础上，依据有关经济学、金融学理论以及金 融资产管理的规律，运用对比分析法、系统分析法以及实证分析和规范分析相结 合的方法，对我国金融资产管理公司的运行情况、存在的问题进行分析，并提出 完善相关制度的思路和解决问题的措施，希望能对我国金融资产管理公司今后的 运行有所帮助。 2 第一章国外金融资产管理公司发展概述 第一章 国外金融资产管理公司发展概述 金融资产管理公司是世界各国在处置银行不良资产中广泛采用的- 一种模式， 也是行之有效的一种模式。我国金融资产管理公司是在广泛借鉴世界各国处理银 行不良资产经验基础上建立起来的。在研究我国金融资产管理公司发展问题之前 需对国外处置银行不良资产的主要做法及金融资产管理公司的运行作一考察。 1 1 国外处置不良资产的制度安排 不良资产的积累极易导致银行失败和银行危机，国际货币基金组织的专家昆 特和德特阿荷将不良资产比重超过1 0 作为判断银行危机的标准之一。因此，在 银行不良资产累积到一定程度以后及时进行处置是十分必要的。在此方面一些国 家先后采用了多种制度安排，大致可归纳为如下几种模式。 1 1 1 银行自主处置模式 指银行以自身的财力来负担不良资产造成的损失。美国在2 0 世纪8 0 年代处 理金融机构的不良资产时，监管当局首先强迫银行迅速从帐面上注销1 0 0 的坏 帐，确认亏损。日本认为，对于大量不良资产的形成，银行负有不可推卸的直接 责任，因而银行必须承担一部分不良资产导致的损失。日本政府鼓励银行加速核 销坏帐：一是直接核销，把坏帐直接从银行资产负债表的资产方中减去，计入当 期损益表的成本项目中；二是间接核销，坏帐仍计入银行资产，但银行必须增加 相应的坏帐准备金并计入当期成本进行核销。波兰政府认为，使银行在无痛苦状 态下解除坏帐负担，并不能教会银行执行适当信贷政策的方法，银行有责任在其 正常信贷部门之外，设立一个独立的部门负责处理坏帐，应该将坏帐留在银行。 在银行自身处置不良资产过程中，政府一般都采取相应的支持政策。例如， 美国曾经采取过低利率政策帮助在2 0 世纪9 0 年代初进行不良资产重组的储蓄贷 款机构，通过低利率政策镪助因不动产市场萧条而形成不良贷款的银行，极大地 促进了银行体系的资本重组，提高了银行净利息收入和补提了贷款损失准备金， 促进了银行效益的回升。2 0 世纪8 0 年代初，韩国政府通过允许银行提高贷款利率、 同时降低存款利率、扩大息差的办法，把银行资产损失转嫁到其他借款人或存款 第一章国外金融资产管理公司发展概述 人身上，对银行进行扶持，增加银行的收益，将负担转嫁给企业和储户。阿根廷 的银行业在1 9 9 4 1 9 9 5 年曾经发生严重的支付危机，政府采取降低资本充足率， 降低中央银行贴现率的办法使银行迅速摆脱困境。 11 2 托管集中治理模式 即成立专门的机构托管银行的不良资产，并由此专门机构对不良资产进行集 中处置。这种专门机构就是金融资产管理公司，又有以下三种具体模式： 一是“资产清理托管公司( r t c ) ”模式。美国于1 9 8 9 年成立r t c ，由联邦存款 保险公司经营的存款保险基金负责管理。r t c 的宗旨是接管和处理破产的储贷协会 的资产和负债，按市场原则有序地管理和解决银行的不良资产。在不良资产数目 和规模很大、企业重组和债务清理专家很少、法律程序不能强制快速清理债务和 处置抵押品时，r t c 是一种有效的过渡工具。除美国外，加纳也采纳了这种模式， 于1 9 8 9 年成立了不良资产清理托管公司，负责坏帐及其抵押品的清收和处置工作。 二是共同收购机构( c c p c ) 模式。1 9 9 3 年1 月，日本1 6 2 个金融机构共同出资 成立了共同债权收购机构，其性质是民间机构，专门收购银行不良资产的不动产 担保品。1 9 9 6 年9 月成立了整理回收银行，负责处理倒闭金融机构的债权债务。 1 9 9 6 年7 月成立了住宅金融债权管理机构，专门负责处理住宅金融机构的不良债 权。1 9 9 8 年7 月日本政府又成立了“过渡银行”以加速银行的合并和处理不良资 o 三是“好银行一坏银行结构”模式。曾在美洲银行和麦伦银行使用。其做法 是建立一个由原银行控股的具有特殊职能的“清理”子机构( s p v ) ，即坏银行。坏 资产集中于“坏银行”，由专门人员负责解决，对其实行与资产回收价值挂钩的 送殷或购股之类的激励机制。而原银行则因已被清理而被看作是“好银行”。 1 1 3 坏债直接剥离模式 就是直接将银行的坏债笔清理，并将所有的坏债转移给国家。采取这种方 法最为突出的是智利。为解决1 9 7 5 1 9 8 5 年的银行危机，智利将中央银行对有问 题机构的紧急贷款转换为股权。步骤是中央银行购买差的贷款，达到银行资本和 储备的标准后再将其转换为无利息的中央银行债券，并规定在l o 年内每年购回5 ( 1 9 8 4 年随着危机深化改为用现金购买相当于银千亍资本和储备1 5 0 的不良贷 4 第一章m 9 l - 金融资产管理公司发展概述 款，并规定在i o 年内按实际利率的5 购回) 。同时规定受援银行在其对中央银行 债务未全部偿还前不得分红，并强迫有阃题银行增加资本，来源首先是老股东， 其次是新股东。除智利外，剥离法模式还广泛使用于哥伦比亚、匈牙利、斯洛文 尼亚、捷克、菲律宾等多个国家。这种模式的缺陷在于银行不良资产的损失负担 几乎全部落到中央银行身上。 1 2 各国处置银行不良资产的主要做法 由于银行不良资产的复杂性，各国处置银行不良资产并不是只采用某一种模 式，而是多种模式并用，各种模式既相互分工，又紧密配合。一般在银行的不良 资产相对较少、金融危机相对较为缓和时，采用银行自主处置模式；当银行不良 资产相对较多、金融危机较为严重的时候，则采用托管集中治理模式。世界各国 管理和处置不良资产的主要做法如下： 12 1美国 2 0 世纪8 0 年代以后，针对一些银行不良资产居高不下、面临破产的局面，美 国政府采取了一系列措施支持和促使银行对不良资产进行重组，其中重点是1 9 8 9 年8 月政府专门批准设立了债权重组公司( u s r e s o l u t i d n t r u s t c 。r p o r a t i d n ) 。 成立r t c 的目的在于帮助无望自己恢复业务的储蓄贷款合作社妥善处理储户的存 款，并将财政负担降到最低。该机构凭借国会批准的5 0 0 亿美元的预算，接管已 破产的储蓄贷款机构。在成立之初，它注重利用私人部门的专家和资本市场处理 其所接管的资产，对接管的资产除了采用出售、拍卖等方式处理外，还探索出了 一些创新方式以对资产进行灵活处理，主要包括资产管理帮处置协议( s a 鼢a ) 、 证券化以及股本合资等。从总体上看，美国处置不良资产的手段是比较成功的( 注 1 ) 。 1 2 2 瑞典 在2 0 世纪9 0 年代初经历了一场严重的银行业危机后，为重组不良资产，化 解金融风险，瑞典采取了以下措施：通过了巩固金融政策法案，成立援助银 行的专门机构瑞典银行援助局( s b s a ) 和金融监督委员会( f i b ) ，采取各种措 施，包括对银行注资、为银行债务提供担保、剥离银行的不良资产、银行的国有 第一章国外金融资产管理公司发展概述 化和银行合并等来拯救银行业。合并储蓄银行业。在政府的协调下，资产规模 小的储蓄银行被并入s w e d b a n k 银行。运用“好银行坏银行”模式，设立多家 不良金融资产管理公司。瑞典金融资产管理公司采用两种所有权形式，第一种形 式为国有金融资产管理公司，但只剥离国有银行部分不良资产，未剥离的部分由 银行自行消化：第二种形式为银行自己设立的金融资产管理公司。 1 2 3 中、东欧的前中央计划国家以及俄罗斯等 这些国家在转轨时期，采取了较为独特的处置银行不良资产的多种模式： 建立集中、分散、混合模式的资产处置方式，银行体系将剥离的资产交由不同的 机构处理。选择重组与私有化两种方式处置不良资产。着力改善不良资产处 理机构运作的外部环境。如：进行法律改革；控制通货膨胀、维护币值稳定；强 化中央银行的监管能力，提高商业银行经营管理能力；改善银行和企业的法人治 理结构，切断政府、企业与银行之间的所有权关系，使银行和企业的产权清晰， 按照商业原则进行经营和管理，完善银行和企业的控制机制与激励机制。 转轨国家不良资产处置的主要手段：一是通过不良资产处置机构间接和直接 向银行注资；二是债转股；三是贷款出售；四是个案解决，对特殊企业采取特定 的处理方式；五是庭外调解，即在国家司法能力薄弱的情况下，国家赋予银彳亍准 司法地位，授权债权银行和债务银行进行谈判，鼓励企业避开复杂的法庭判决而 采用灵活的方式解决债务问题，最后由银企双方签订调解协议、选择债务解决方 式，由拳头的债权银行主导企业债务解决过程。这方法为波兰独创，是一项富 有意义的创新。银行调解协议( b a n k c o n c i l i a t i o n a g r e e m e n t s ，简称b o a s ) 具有法 律效力，它灵活地解决了该国7 5 以上的不良贷款。 1 2 4 马来西亚 为了化解巨额的不良资产，马来西亚于1 9 9 8 年5 月2 0 日成立了马来西亚资 产管理公司( d a n a h a r t a ) 。目的是将不良资产从银行体系中剥离并对其进行处理， 以期获得最大的回收价值。为了达到这一目的，马来西亚给予了d a n a h a r t a 在收 购、管理和处置不良资产中特别的法律权力。1 9 9 8 年9 月1 日生效的 d a n a h a r t a 法赋予d a n a h a r t a 两项特别权力，包括：( 1 ) 通过法定归属的方式来收购不良资 产。法定归属使d a n a h a r t a 就所购买的资产获得同原售出行同等处置的地位。( 2 ) 第一章国外金融资产管理公司发展概述 任命特别管理员来接管陷入困境的借款人公司。 由于收购的是大额不良贷款，d a n a h a r t a 认为简单的贷款重组是行不通的，要 重组的不是贷款本身，而是贷款的企业及其资产。为了实现这个目标，d a n a h a r t a 建立了5 个分公司，分别管理以下五类资产：地产饭店旅游、建筑业、基础建 设业、工业、其他类资产。同时d a n a h a r t a 将国内受不良资产困扰的公司分别采 取相应的重组措施：对尚有活力的企业的不良资产，采取债务重组的方法，包括 盘活贷款和贷款重组两种方式，其中贷款重组方式又分为重新安排债务偿还期限、 调整本金偿还期、债务削减及债转股等方式；对没有活力的企业则采取资产管理 的策略，任命特别管理员来接管该企业