航空公司项目贷款评审要点.doc

航空公司项目贷款评审要点-作者：-日期：航空公司项目贷款评审要点一、信贷政策要点航空公司贷款项目信贷政策要点如下:重点客户：支持国内大型骨干航空公司或航空集团公司，有选择地支持资产、经营状况良好的中小型航空公司。贷款范围：购买国际主流先进飞机项目、航空公司基地建设项目、资产或债务重组项目。二、关于借款人评审（一）借款人种类一般为航空公司或航空集团公司。航空公司经营的主业是旅客和货邮运输。航空集团公司主要经营其持有的成员公司股权资产，并经营部分与航空运输主业相关的业务。（二）借款人会计报表1、表式和特点主要科目基本与一般企业会计报表一致。特有科目主要有：(1)资产类。航材消耗件、高价周转件、器材采购、机上供应品。(2)损益类。运输收入、通用航空收入、运输成本、通用航空成本。2、解读重点为了分析企业资产经营状况、偿债能力及今后的发展趋势，获取各项收入、成本费用的基本参数，除共性内容外，重点解读以下信息：(1)飞机资产金额及在固定资产中所占比例、折旧政策。(2)负债类科目。航空公司主要靠负债融资引进飞机、发动机及其他航材，融资方式主要为融资租赁、国内外银行贷款购买、经营租赁，一般以外汇支付，长期负债中外汇负债比例较高。航空公司的长期负债除银行贷款外，还包括融资租赁应付租金(一般记为长期应付款)。负债分析的重点是长期负债余额、期限及利率结构、币种结构、偿还条件及方式。(3)损益科目。航空公司的收入包括运输收入、通用航空收入、其他业务收入。分析的重点是运输收入。航空公司的成本与费用分为：运输成本、通用航空成本、销售费用、管理费用、财务费用、其他业务支出等科目。为便于分析、预测成本，需要按生产要素法重新分类，分类方法详见项目财务评审部分。评审报告中需披露的内容除共性内容外，借款人评审还应包括以下内容：1、运输生产规模。经营航线条数及里程，近三年运输总周转量、旅客运输周转量、货邮运输周转量以及占全国总量的比例、全国排名。2、机队运力。运输机队构成及各种飞机数量、机队总座位数。3、运输生产效率。座位利用率、载运率、飞机日利用率。4、基地规模。基地数量及地理位置、主要设施规模。风险提示1、应当注意：虽然经营租赁的飞机属于表外资产，不记入航空公司的会计报表，也应进行分析。2、目前全国航空公司平均资产负债率超过80%，盈利空间小，在航空运输市场不景气、油价上涨的情况下，抵御经营风险的能力较弱。三、关于项目政策、技术和完工风险评审（一）常见政策风险1、购买飞机贷款项目(1)购买飞机项目未得到有权部门批准。(2)为配合国家外交和国际政治需要，向航空公司摊派指令性引进飞机任务，造成拟引进的机型与航空公司现有机队及机务等设施不配套，或造成航空公司运力过剩。2、基地建设项目基地建设项目未得到有权部门批复或超规模、超标准建设。（二）常见技术风险1、购买飞机项目(1)机型与现有机队及基地设施不配套，造成使用、机务维修困难，营运成本上升。(2)飞机航材配件供应渠道不畅，造成飞机利用不充分。2、基地建设项目设计不合理、施工质量出现问题。（三）造成完工风险的常见因素购买飞机贷款项目和资产重组贷款、债务重组置换贷款项目不存在完工风险。航空公司基地项目存在的完工风险因素主要是：项目前期工作滞后、不可预见的不良工程地质条件、设计和施工管理出现重大失误、自然灾害等不可抗力。评审报告中需披露的内容除了共性内容外，项目概况中需要披露以下内容：1、购买飞机项目(1)购买飞机数量(含发动机等周转件和高价航材)、机型、生产厂商及其国别、座级、总投资、付款要求(付款方式、时间、币种)。(2)有权部门关于引进飞机的批复文件及主要内容。2、基地建设项目建设规模(主要土建工程建筑面积、大型设备型号及数量、功能、设计能力)、总投资。有权部门关于基地建设项目的立项(预可研报告)批复、可研报告批复及主要内容。3、资产重组贷款、债务重组置换贷款项目简要介绍重组方案并分析可行性，贷款金额、用途，债务利率、期限、币种结构及存在的问题，原债务人同意提前还款的有关文件。四、关于项目建设资金评审1、航空公司购买飞机项目(1)总投资。主要包括飞机及发动机、配套航材价款，进口关税与增值税，进口代理手续费，保险费，履约担保手续费等。(2)资本金比例。对于购买飞机项目，资本金比例原则上不低于10%。对于资产负债率低于90%或银行间竞争激烈的大型骨干航空公司客户和资产负债率低于85%的中小型航空公司客户购买飞机项目，可不要求出资本金。(3)购买飞机一般以外汇支付价款，融资的主要来源为国内银行外汇贷款、国内银行人民币贷款换汇、融资租赁。购买国产飞机在个别情况下以人民币支付，融资来源主要为国内银行人民币贷款或融资租赁。(4)落实购买飞机资金的证明性文件主要包括国内外银行出具的贷款承诺函、航空公司与飞机租赁公司签订的融资租赁协议或合同。如果企业以自有资金作为资本金，需要出具资本金承诺函。对各项资金来源的出资人，均应分析其出资能力。2、航空公司基地建设项目(1)航空公司基地建设项目资本金比例不低于35%。(2)资本金一般由航空公司自筹，需要出具资本金承诺函。(3)贷款融资应提供有关银行出具的贷款承诺函。五、关于项目市场评审（一）需要收集的市场分析资料和数据1、全国历年民航运输总周转量、旅客运输周转量、货邮运输周转量。全国近三年民航运输飞机座位利用率。2、航空公司运输生产指标。主要包括历史各年份运输总周转量、旅客周转量以及近三年占全国总量的份额。如有条件，还应收集旅客运输量、货邮周转量、货邮运输量历史统计指标。3、航空公司运输生产效率指标。航空公司近三年飞机座位利用率、载运率、日均飞机利用率。4、航空公司运力指标。近三年各种机型飞机数量、总座位数。如有条件，还应收集运输座公里等指标。5、航空公司发展规划。机队建设规划、基地建设规划、航线航班发展规划等。（二）预测的主要内容重点预测运输总周转量、运输价格(吨公里运输收入)、运力需求。如有条件，还应预测旅客运输周转量、货运周转量作为参考指标。（三）市场分析方法运输总周转量、旅客运输周转量、货运周转量预测可采用市场份额分析法、趋势分析法。1、市场份额分析法(1)全国总量预测。首先对全国民航运输历史生产统计指标(运输总周转量、旅客运输周转量或其中之一)与全国宏观经济指标(如GDP指数、人均收入等或其中之一)进行回归分析，确定民航运输生产指标与宏观经济指标之间的关系式，然后根据全国经济指标增长趋势，预测项目计算期内各年份的运输生产指标。(2)航空公司运输生产指标预测。根据过去年份航空公司运输生产指标占全国总量的份额及变化趋势，预测项目计算期各年份的运输生产指标。2、趋势分析法根据航空公司运输生产指标历史增长情况，结合全国及航空公司今后的运输发展计划或规划预测项目计算期各年份的运输生产指标。（四）运输价格预测方法民航运输价格以国家统一指导价格为基础，可折价销售。以近3年平均每吨公里收入(以“元/吨公里”表示)作为基础运输价格，并根据全国民航运输价格上涨或物价上涨趋势确定价格上涨幅度。（五）运力需求预测判定航空公司运输供给与需求关系的主要指标为飞机座位利用率。1、平均座位利用率70%，供不应求。随着运输总周转量的增长，当平均座位利用率超过70%时，航空公司一般需要增加飞机扩大运力，以满足运输需求。机队运力需求(总座位数)按下式计算：式中，飞机年平均飞行小时 = 飞机平均日利用率(小时)365(日)。评审报告中需披露的内容主要指标为运输总周转量、运输价格及上涨幅度、机队运力需求，参考指标为旅客运输周转量、货运周转量，介绍上述指标历史统计数据、预测数据、预测方法。风险提示1、民航运输包括国内航线运输和国际航线运输，市场需求对全国及全世界经济、政治环境因素高度敏感。2、民航运输需求对运输安全事故、社会安定因素高度敏感。3、目前国内民航运输市场存在运力略有过剩和过度竞争问题。航空公司之间竞争的主要手段是折价销售，对盈利能力和偿债能力有不利影响。六、关于项目财务评审一、收入、税费和成本计算依据、计算方法1、收入预测年份运输收入 = 运输价格(平均运输吨公里收入)预测年份运输总周转量2、成本进行成本分析时，需要在会计报表成本费用科目基础上，按照生产要素法重新分类。(1)人员工资及福利费用包括人员工资、福利费用、制服费以及为员工支付的各类保险、基金等。人员工资及福利费用等于人员编制乘以人均费用指标。人均费用指标以近三年实际平均值为基础，并以适当的比率逐年递增。(2)直接运输生产费用包括航空油料消耗、航材耗件消耗、飞机及发动机修理费、飞机及发动机保险费、经营性租赁租金、飞行训练费、国内外起降服务费、旅客餐宿供应品费、行李货物邮件赔偿费、其他直接运输费用。上述各项成本费用应尽量分项计算。成本费用价格以近三年的实际平均运输吨公里费用为基数(以“元/吨公里”表示)，并根据未来的价格增长趋势，以适当的比率增逐年递增。各项成本费用计算公式为：费用 = 吨公里费用 运输总周转量(3)综合生产及管理费用包括除人员工资及福利费用、直接运输生产费用、折旧与摊销费用、财务费用之外的全部费用。综合生产及管理费用价格以近三年实际人均费用为基数，并根据未来的价格增长趋势，以适当的比率逐年增长。综合生产及管理费用 = 人员编制 人均费用(4)折旧、摊销折旧分为飞机及发动机折旧、其他固定资产折旧。飞机及发动机折旧年限一般为：螺旋桨支线飞机12-16年，中远程喷气飞机20-23年。其他类别的固定资产折旧年限根据相应的会计规定确定。摊销分为飞机高价周转件摊销、其他递延资产摊销。飞机高价周转件摊销年限为10年。其他递延资产摊销年限为5年。3、新增运力投资及财务费用和租金费用在财务分析中，需要根据运力需求预测，计算每年需要增加的飞机座位数，并根据航空公司增加运力的融资方式(贷款购买、融资租赁或经营租赁)，确定相应的投资额(属于固定资产投资)、财务费用、经营租赁租金成本(属于经营成本)，并列入财务分析报表相应的科目。4、税费民航运输企业主营业务营业税率为5%，非主营业务根据国家规定的税率计算。城市维护建设税和教育费附加按属地政府的有关规定计算。民航运输企业除缴纳营业税及附加外，还要按运输收入的5%缴纳民航基础设施建设基金。今后民航基础设施建设基金将改为其他名目征收，目前有关政府机构正在进行研究。风险提示1、国家关于民航运输价格的政策不稳定，航空公司利用折价销售展开竞争对运输价格和收入的不利影响较大。2、航空公司国际航线运输收入为外汇，飞机、航材购置以及成本费用中的外汇支出比例较大，存在汇率风险。3、航空公司航材配件、航油、飞行训练、机务维修等成本费用与国际市场价格关联性强，随国际价格水平波动。其中航油价格波动对成本的影响最大。4、航空公司在财务方面的特点是：资本投入大、负债率高、收入与成本金额大、利润空间相对较小，在评审中，应强调流动性和偿债能力分析。七、关于偿债能力评审还款资金来源：航空公司可用于偿还债务的资金来源主要为税后利润、折旧、摊销。风险提示可用于还款的资金来源是否满足偿还需求，债务期限结构是否与可用于偿还债务的现金流量匹配，用于偿还外币债务的资金来源是否满足需求，是否存在汇率风险。八、关于信用结构评审（一）担保方式1、航空公司购买飞机一般以所购