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国际直接投融资 思考题及练习题参考答案第一章本章思考题1、 投资与国际投资的联系和区别。 投资是指个人或企业寄希望于不确定的未来收益，而将货币或其他形式的资产投入经济活动的一种行为。是一个广义的范畴，是一种社会经济活动。 国际投资是跨国界的投资活动，即一国的个人、企业、政府和其他经济组织在本国境外进行的投资行为或活动。 国际投资属于投资的一部分，当国家内部的资本投向国外时，该投资就成为国际投资。而广义的国际投资还包括国际援助，援助一般不属于投资的范围。2、 国际资本移动、国际投资与国际融资的区别。国际资本移动从根本意义上看，是一个理论上的概念，属于经济学范畴，正是由于资本在国际间的移动，才构成了国际投资的基础。从具体内容上看，国际资本移动只是从一国与他国的资金往来角度划分的，即包括了以盈利为目的的国际投资，也包括了带有资金融通的性质的其他非投资内容。国际投资属于国际资本移动的范畴，其本质特征在于它的盈利性。国际投资是投资主体、投资目标、投资要素、投资要素、投资国别、投资流向、投资形式、投资领域、投资行为、投入与产出之间关系等诸多因素的高度内在统一。广义的国际投资包括国际直接投资、国际证券投资、国际借贷以及部分国际援助。融资是指在现代信用货币制度下资金的借贷和筹集活动，包括存款、放款、互相借贷、商业信用、金融信托、融资租赁、有价证券的发行和转让等等。发生在国际间的资金通融活动就是国际融资，国际融资是国际投资的具体活动，任何一项国际投资行为在投资前期都要进行融资活动。3、 国际投资包括的类型与特征。类型：按投资期限分为长期投资和短期投资；按资本来源和用途分为公共投资和私人投资；按资本的特征分为国际直接投资和国际间接投资。国际投资特征：1）跨国性；2）投资目的多元化；3）投资体现着国家与民族的利益；4）投资所使用的货币既单一化又多元化；5）投资风险较大。4、 跨国公司投资的主要方式跨国公司的全球经营战略是指对其不同价值增值活动的国际区位选择和对企业所控制的各类实体所进行的一体化程度选择。包括职能一体化和地域一体化两方面的内容。职能一体化战略包括：1）独立子公司战略；2）简单一体化战略，是指跨国公司通过寻求外部资源，将东道国的区位优势转化为跨国公司的经营优势，将东道国“当地生产”变为自身国际生产经营的一部分；3）复合一体化战略，要求跨国公司具有将生产或供应转移到任何一个更能活力的地点的能力。地域一体化战略包括：1）多国战略，一个子公司主要服务于一个东道国市场，而母公司则在不同的市场控制几个子公司；2）区域战略，是跨国公司根据区域划分而形成的生产网络，由此形成的区域战略是适应区域化国际生产要求的；3）全球战略，又称据跨国公司国际专业化生产战略。5、 跨国并购的类型与趋势。跨国并购一般包括：独资、合资、合作、收购、兼并和非股权安排等。 跨国并购浪潮的特点主要体现在以下方面：1）跨国并购和跨国公司之间的并购占较大比重；2）规模巨大并不断增长；3）卷入跨国并购浪潮的国家越来越多且程度越来越深；4）并购领域宽、范围广且涉及行业众多；5）水平并购成为主导并购形式；6）强强联合，优势互补；7）对投资环境要求高。本章练习题名词解释国际投资：国际投资是跨国界的投资活动，即一国的个人、企业、政府和其他经济组织在本国境外进行的投资行为或活动。是投资主体、投资目标、投资要素、投资要素、投资国别、投资流向、投资形式、投资领域、投资行为、投入与产出之间关系等诸多因素的高度内在统一。广义的国际投资包括国际直接投资、国际证券投资、国际借贷以及部分国际援助。国际直接投资：是一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效控制权的投资行为。有效控制权：是指投资者拥有企业一定数量的股份，因而能行使表决权并在企业的经营决策和管理中享有发言权。跨国公司：在两国或更多国家之间组成的公营、私营或混合所有制的企业实体，不论此等尸体的法律形式和活动领域如何；该企业在一个决策体系下运营，通过一个或一个以上的决策中心使企业内部协调一致的政策和共同的战略得以实现；该企业中各个实体通过所有权或其他方式结合在一起，从而其中的一个或多个实体得以对其他实体的活动实行有效的影响，特别是与别的实体分享知识、资源和责任。跨国并购：跨国并购是国际直接投资的一种方式，基本含义是:一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。第二章本章思考题1、不同投资进入模式的特征与利弊分析。 跨国经营企业在制定国外发展战略时，应根据不同国家的特点和不同模式的利弊进行选择。1） 出口进入模式：从有利的方面看，跨国经营企业通过独立的外国中间商出口产品，使进入外国市场最简单风险最小的方式。这种方式有助于加强对产品的控制、加强产品信息反馈，并在一定程度上弥补了缺乏售后服务的缺陷。主要缺陷体现在：受贸易合肥贸易壁垒的阻碍；信息反馈不及时；不能满足跨国经营企业全球战略目标的实现；不能满足跨国经营企业全球战略目标的实现。2） 契约进入模式：优点是：经营风险小；促进企业出口；在保护专利和商标的前提下充分发挥效用；克服东道国对进口和外国直接投资的限制；可以分摊研究与开发成本；有利于市场规模较小的情况下进行跨国经营。缺点主要表现在：控制程度低；培养了潜在的竞争对手；许可证交易本身在使用上的限制。3） 投资进入模式：最大特点是进行股权参与，因而也得到了对目标市场和进入活动本身更大的控制权。但是具有了更大的风险及较少的灵活程度。2、如何选择投资进入的模式？ 企业在进行跨国经营决策时，如果具备了三种方式都能满足的产品、技术及资本等条件，就面临着在三种方式中进行选择的问题，方法有如下三种：1） 影响企业进入决策的内外部因素考察：必须结合企业本身与进入国外市场有关的各内部因素和企业以外的河中有关外部因素进行分析，外部因素又可以分为东道国因素和本国因素。然后就内外部因素列表分析，综合得出结论。2） 赫奇法：首先将跨国经营企业的国际经营成本分为两类，即基本生产成本和特别生产成本。假定跨国经营企业的销售收入不变，通过计算利润来进行选择。3） 净现值法：其特点是考虑进入方式中的动态因素，并从中做出最佳选择。3、如何进行国际直接投资决策？在国际直接投资决策过程中，通常采用定量分析方法和定性分析方法。其中定量分析方法又可细分为确定型决策、不确定型决策和风险型决策。在进行国际直接投资决策时，首先选择国际市场进入方式，然后再选择的投资模式下，进行国别选择，一般有根据投资目标、产业类型、经济发展水平、基础条件、投资者需求来选择东道国。在选好东道国之后就要进行投资方式选择，即选择是收购目标市场现有企业还是创建新企业。4、 收购包括哪些方式？企业跨国收购的基本方式包括直接收购和间接收购，两者的基本区别在于收购公司与目标公司是否直接接触，是否在双方共同意愿和互利的基础上完成所有权的重新组合或转移。收购方式通常包括：直接收购、间接收购、杠杆收购。5、收购与创建投资方式的利弊各有哪些内容？收购优势：1）快速进入；2）廉价获得资产；3）利用适合当地市场的原有管理制度和管理人员，可以避免对当地情况缺乏了解而造成的种种麻烦。4）获得被收购企业的市场份额，减少竞争；5）获得企业发展所需要的技术、专利和商标等无形资产；6）扩大产品种类和经营范围。收购劣势：1）价值评估的困难；2）被收购企业的契约及传统关系的束缚不易摆脱；3）被收购企业规模和地点的制约；4）失败率较高。创建新企业优缺点主要体现在，它能使跨国经营企业独立地或部分独立地直接项目策划与建设并组织实施，创建方式的突出优点是决策者能在较大程度上把握项目风险，并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性。从实际运作过程来看，创建方式和收购方式既是可以相互替代的，又是相互对立的。所以上述收购方式的缺点，实际就是创建方式的缺点。其突出的缺点是需要从事大量的新项目筹建工作，因而速度慢、周期长，整个投资过程的风险更大一些。第三章1、国际投资环境的定义与包括的内容。 国际投资环境：是跨国投资者所面临的东道国环境的总称，是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素和社会因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。包括政治、经济、社会、法律、文化、自然等因素。2、国际投资环境评析应包括的内容。 国际投资环境评析的内容包括：1）政治环境：包括政治体制和政府状况；政权稳定性；政策连续性；国际关系。2）经济环境：包括宏观经济环境、微观经济环境、经济政策。3）法律环境：包括法律完备性、法律稳定性、投资争端解决。4）社会文化环境：包括社会状况、社会文化、社会服务。5）自然环境：包括自然状况、自然资源。6）基础设施环境：包括基础设施、交通运输、邮电通信、公用事业设施。3、国际投资环境评析包括哪些方法？ 国际投资环境评析的方法包括：投资环境等级评分法、综合分类评析法、投资障碍分析法、投资冷热国对比分析法、抽样评估法、投资环境动态分析法、闵氏评价法、投资环境三维空间理论。4、如何运用投资环境等级评分法？ 首先将能够影响投资环境的一些最重要的因素以表格形式列举出来，然后将每一个因素划分为几个层次，每一个层次分别给出0分到14分，投资者根据对东到过投资环境的考察，对各要素的实际情况逐一评分，最后汇总算出投资环境的总得分，分数越高，说明投资环境越优，反之亦然。全部评分的最高值为100分，即最满意得投资环境；最低分值为8分。运用此种方法，投资者只需根据东道国的实际情况按表中的各项等级比较评分，即可比较出不同投资环境的优劣。第四章1、世界贸易组织包括哪些基本原则？ 世界贸易组织的基本原则包括：非歧视原则、关税减让与关税保护原则、一般禁止数量限制原则、透明度原则、公平贸易原则、磋商调节原则、允许实施例外和保障措施原则、发展中国家优惠待遇原则。2、与贸易有关的投资措施协议的重要内容是什么？ 与贸易有关的投资措施协议的重要内容包括：TRIMs的适用范围、关于国民待遇与数量限制、对东道国引进外资的限制做出的规定、例外条款和发展中国家成员、通知和过渡安排、透明度要求、建立与贸易有关的投资措施委员会、磋商和争端解决、货物贸易理事会检查、TRIMs协议附录所列的被禁止措施、其他。3、中国入世在参与国际投资方面做了哪些承诺与安排？ 承诺：1）除本协议另有规定外，在下列方面给予外国个人、企业和外商投资企业的待遇不得低于给予其他个人和企业的待遇：生产所需投入物、货物和服务的采购，及其货物据以载国内市场或供出口而生产、营销或销售地条件；及国家和地方各级主管机关以及公有或国有企业在包括运输、能源、基础电信、其他生产设施和要素等领域所供应的货物和服务的价格和可用性。2）在不损害中国以与符合WTO协定的方式管理贸易的权利的情况下，中国应逐步放宽贸易权的获得及其范围，以便在加入后3年内，使所有在中国的企业均有权在中国的全部关税领土内从事所有货物的贸易，但附件2A所列依照本议定书继续实行国有贸易的货物除外。此种贸易权应为进口或出口货物的权利。在国内销售、许诺销售、购买、运输、分销或使用方面，包括直接接触最终用户方面，给予国民待遇。3）除本协议书另有规定外，对于所有外国个人和企业，包括未在中国投资或注册的外国个人和企业，在贸易权方面应给予其不低于给予在中国的企业的待遇。4）在不损害本协定书有关规定的情况下，中国应保证国家和地方各级主管机关对进口许可证、配额、关税配额的分配或对进口、进口权或投资权地任何其他批准方式，不以下列内容为条件：此类产品是否存在与之竞争的国内供应者；任何类型的实绩要求，例如当地含量、补偿、技术转让、出口实绩或在中国进行研究与开发等。安排：1）法规修改；2）双边投资协议与双重征税协议。第五章1、投资计划书的概念与编写的意义。 投资计划书是创业者对拟开发项目未来宏伟蓝图的描述，一份投资计划书要清楚地描述拟投资项目至关重要的各个方面、基本假定和对未来的展望，投资计划书是用来吸引投资并从投资者那里获得资金的一个基本性文件。 意义：投资计划书可以使创业者实现两个关键目标：招募人才和筹集资金。投资计划书有助于抓住投资者的注意力，解决争论，并促使创业者明确机会、战略、资源需求和公司风险。2、如何进行联合国项目编写？ 1）项目准备：包括项目立项、项目制定和项目审查三个方面。2）立项和项目文件编制：在立项之后编制项目文件时，首先要准备项目文件编制专家组任务书及时间安排；其次组织项目文件编制专家组；最后监督和支持项目文件编制组。3、如何进行世界银行贷款申请？ 1）立项审批；2）项目前期准备：选定合适的备选项目和编写项目建议书；进行项目可行性研究，编制详细的可行性研究报告；编制贷款使用方案和项目采购清单；进行环境影响评价，编制和提交环评报告；制定移民安置计划；进行社会影响评价；制定项目实施计划和项目采购计划；建立项目管理机构；其他准备工作。3）项目评估；4）项目谈判；5）项目执行；6）项目总结评价。4、如何编写商业计划书？ 首先进行商业计划书的准备工作：包括澄清目标，确定战略；实施战略。 其次进行商业计划书编写准备工作：创业者在寻找投资人之前，应准备好所有的必要文件。投资者会通过这些文件的准备情况以及风险企业家的应对情况来评价这一投资项目，这些文件包括业务简介，经营计划，综合调查与分析或审慎的调查分析，营销资料等。 最后进行商业计划书的撰写：其内容包括计划摘要、企业背景、企业产品或服务介绍、市场状况、竞争状况、市场和营销、经营或生产、财务规划、资金需求、人员及组织结构、附件以及在商业计划书最后写明编写明细。第六章1、什么是投资项目可行性研究？ 可行性研究是对确定的投资项目进行调查研究和分析论证，对同一投资项目的几个可供选择的方案在技术、经济、市场等方面，在反复综合分析论证的基础上，选择出最佳的可行性方案，最后提出系统的项目投资建议的过程。所谓最佳可行方案是指该项目投资方案中在技术上先进适用，在市场上产品畅销可靠，在经济上合理有利的最优方案。2、可行性研究报告编制应包括哪些内容？ 可行性研究报告的基本组成部分为：实施要点、项目背景和历史、市场和工厂生产能力、原材料和投入、项目坐落地点和厂址、项目涉及、工厂机构和管理费用、人力、项目执行时间安排、财务和经济评价、附件若干。第七章1、什么是国际竞争性招标？ 国际竞争性招标时世界贷款项目要求采用的主要的货物和土建工程采购方式，包括公开招标和选择性招标。通常所说的国际竞争性招标就是公开招标。公开招标是招标人通过公共宣传媒介发布招标信息，使世界各地所有合格的投标人均可报名参加投标，条件对招标人最有利者中标，公开招标是各类招标中运用最多的招标方式。2、怎样进行ICB的招标？ 国际招标时按照严格的程序和要求进行的，其基本程序是：确定招标方式与机构；准备招标文件；发布招标公告；资格预审；发售招标文件；投标准备和投标；公开开标；评标；投标书答辩；签订合同。第八章1、什么是国际独资经营企业？国际独资经营企业具有哪些特点？ 国际独资经营企业是指由某一外国投资者依据东道国的法律，并经东道国政府机构批准设立的、全部资本为外国投资者所有的、投资者独享企业利润并独自承担经营企业风险的、在东道国境内设立的企业。 其特点为：1）独资经营企业的企业主对企业的债务应付无限责任；2）独资经营企业的资金来源有限、资本数额较小，通常只经营有限的小额生意；3）独资经营企业的企业主对企业的财务、业务、人事等重大问题拥有绝对的控制权；4）独资经营企业必须依法设立，在得到政府部门的批准并取得营业许可证后方可开业，并应依法缴纳税金。2、什么是国际合资经营企业？国际合资经营企业具有哪些特点？ 国际合资经营企业是指由两个或两个以上国家或地区的投资者，在选定的国家或地区投资，并按照该投资国或地区的有关法律组织建立起来的，以盈利为目的的企业。 其特征为：1）至少有两个或两个以上来自不同国家或地区的投资者，选择组成合资企业的形式与取得法人地位，并决定企业建立在东道国或是在其他国家法律管辖权范围之内的地区；2）共同投资建立具有独立资产形式的企业，并按与各自出资额相应的股份分享利润、分担亏损；3）根据合资者签订的协议和章程，建立企业的决策和管理机构，共同管理企业。3、股权式企业与契约式企业的根本区别是什么？ 一般将合营企业分为两种基本类型：股权式合营企业和契约式合营企业。在实践中，合作经营企业如果以股权方式成立，实际就是合资经营企业，而契约式合营企业则是指合作经营企业或合作经营项目。4、国际合作经营企业有哪些特点？ 国际合作经营企业是与合资企业相对而言的，其特点为：1）国际合作经营企业组织形式灵活多样，举办手续简便；2）国际合作经营企业的投资方式与构成比较灵活；3）国际合作经营企业的盈亏分配方式与比例灵活多样；4）国际合作经营企业的投资回收方式多种多样；5）国际合作经营企业的清算方式多样化。5、 什么是中外合资经营企业？ 中外合资经营企业是外国公司、企业和其他经济组织或个人同我国的公司、企业或其他经济组织，依照我国的法律，经我国政府批准，在我国境内共同投资举办的企业。中外合资经营企业是我国利用外商直接投资各种方式在最早兴办和数量最多的一种。6、 如何设立中外合资经营企业？ 设立中外合资经营企业一般经过4个步骤：1）呈报设立企业的项目建议书，经有关部门批准后，投资各方才能进行以项目可行性研究为中心的各项工作。2）呈报项目可行性研究报告，经批准后，投资各方可协商签订企业的合同、章程等法律文件；3）呈报设立企业的合同、章程，经外经贸部门批准后，由审批机关颁发外商投资企业批准证书；4）投资者凭审批机关颁发的批准证书到工商行政管理机关办理企业登记注册手续。第九章1、国际投资法的性质与体系包括哪些内容？ 国际投资法是调整国际（跨国）投资活动的各种法律规范的总称，其主要组成部分包括发展中国家和发达国家的涉外投资法或对外投资法，涉及跨国投资问题的各类双边性国际条约、区域性国际条约和全球性国际公约以及国际政府间机构制定的有关跨国投资活动的规范性文件等。 国际投资法是国际经济法的一个分支，是调整国际间私人直接投资关系的国内法规范与国际法规范的总和。主要内容包括国际投资的内容、效力，对外国投资的保护、鼓励与限制，关于解决投资争议的程序与规则以及海外投资保险等。2、投资国法制包括哪些内容？ 投资国法制主要由两大类组成：1）海外投资鼓励措施：包括税收优惠与保护措施；投资情报及促进投资活动；政府机关于投资者的合作；政府出资设立投资公司。2）海外投资保证制度：国际投资有一定的特别风险，主要是政治风险，自然灾害或一般商业风险不包括在特别风险范围内。针对这类风险而为投资者设置的保护措施就是海外投资保证制度。3、东道国法制包括哪些内容？ 对于专门订立外资法律的国家，无论是否采取统一的立法形式，大都包括以下内容：关于外国投资的定义和评价；关于外国投资者和外国资本的待遇标准；资本呢和利润的汇出；关于外国投资的比例和范围；关于外国投资的审批机构及审批程序；关于外国投资者的权利、义务及其法律地位；发生有关投资争议的解决方式等。4、国际投资的法制规范包括哪些内容？ 国际投资法制规范制度包括两个方面的内容：一是双边调整，即由两国政府之间签订的、以保护和促进国际投资为目的的国际协议，这类协议属于双边投资保证法律规范。二是多边调整，即由多国政府之间签订的、以保护和促进国际投资为目的的国己协议，这类协议属于多边投资保证法律规范，包括区域性调整规范和全球性调整规范。第十章1、国际直接投资与国际融资的关系。 国际融资是指在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构进行的资金融通。资金融通包括两个方式内容，即资金提供者的资金融出和资金筹集者的资金融入。 国际融资是国际直接投资的重要方面，投资者在做出投资决策后，都要到国际金融市场上进行融资。国际融资与国际直接投资是紧密相关的，一个高效率的投资者一定是个能灵活运用国际资本的专家。这是因为，融资与投资市一个经济主体同时扮演的行为角色，两者有机的统一于同一经济主体。2、国际直接融资及其内容。 国际直接融资是指不通过金融机构而由资金盈余方与资金短缺方直接进行资金融通。在国际直接融资过程中，作为资金提供者的融资者的融资人和作为资金需求者的筹资人，通过直接的交流实现国际资金的流动，如跨国企业之间的相互贷款、赊销或预付款等，或通过作为经纪人的金融中介机构，由居间的金融机构中介人将筹、融资双方有机地结合在一起，但居间的中介人不对对方承担信用风险，如国际债券的发行、企业海外上市等。3、国际短期融资及其内容。 国际短期融资是指融资期限在1年以内的国际资金融通，短期融资方式主要有商业信用、商业票据、跨国银行拆借、国际银行短期贷款、对外贸易短期融资等。主要内容包括商业信用：赊购、期票与商业承兑汇票三类形式；商业票据融资；银行信用融资。4、国际中期融资及其内容。 国际中长期融资是指期限在一年以上或没有固定期限的国际资金融通，在第二次世界大战之前，人们习惯上将期限在1-3年或1-5年的融资看成中期融资，而期限在3年或5年以上或没有固定期限的融资称为长期融资。 中期融资工具主要有商业信用、各类贷款与融资租赁等，中期商业信用和短期商业信用相似，只是时间期限不同而已。5、国际长期融资及其内容。 国际长期融资定义同上，主要是在证券市场上发行类证券，如企业海外上市等；在长期融资时，外国直接投资者可以无固定期限。6、国际债权融资与国际权益融资及其内容。 国际债权融资是指投资人到期必须归还本金，并对融资人支付固定回报的资金融通方式，偿还性和生息性市债权融资的两个基本特征。如各种存款、贷款、发行的债券、融资租赁等都属于债券融资。 国际权益融资是指一国的融资人通过发行权益性有价证券或与他国投资人签订合资经营的契约，实现资金从投资人向融资人的流动，并因此而形成共同承担投资风险，共同分享投资收益的投融资关系。外国直接投资、发行股票、跨国公司间的股票置换等，都属于严格意义上的国际权益融资；跨国公司发行的可转化债券、认股权证等则属于准权益融资。第十一章1、 项目融资适用于哪些领域？ 项目融资从其发挥的作用看，可以为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资，为国际和政府建设项目提供形式多样的融资，为跨国公司在海外投资项目中的债务安排追索权。由于项目融资方式对贷款人风险较大，对借款人成本较高。比较实用的领域通常是能源开发项目、石油管道、炼油厂项目、矿产资源开采项目、收费公路项目、通信设施项目等。2、 怎样选择项目融资的资本构成？项目资本构成包括股本资金、准股本资金、债务资金。影响项目资本构成的主要因素有：1）债务/股本资金成本对项目资金构成的影响；2）利息预提税对项目资金构成的影响；3）资金使用期限计划。通过对项目的全面风险分析和对整体融资结构的综合设计，即可减少和排除许多风险因素和不确定因素，增加项目的债务承受能力。3、 项目融资的资金来源包括哪些内容？ 项目融资的多元化筹资渠道包括商业银行贷款、政府贷款、世界银行贷款、出口信贷、融资租赁等，除此之外还包括机构投资者、资本市场、项目参与者资金、BOT融资。4、 怎样选择项目投资结构？ 在项目融资中，项目投资结构就是项目单位的组织结构，即项目发起人对项目资产权益的法律拥有形式和发起人只见的法律合作关系。选择项目合理的投资结构，应在项目所在国法律、法规、会计、税务等客观因素制约下，寻求一种能够最大限度地实现投资目标的资产所有权结构。项目投资结构是项目前期开发阶段的核心环节，其设计过程比较复杂。在选择项目投资结构时应该注意如下问题：1）项目风险和项目债务隔离程度的要求；2）补充资本注入的灵活性要求；3）对税务优惠利用程度的要求；4）财务处理方法的要求；5）产品分配形式和利润提取的难以程度；6）融资便利与否的要求；7）资产转让灵活性的要求。一般有股权式投资结构、契约式投资结构、合伙制投资结构。第十二章1、 BOT投资的优势是什么？运营中的关键阶段是什么？ BOT投资的优势主要表现在：1）BOT是一种项目融资，而且是一种无追索权或有限追索权的项目融资，即用项目本身进行投资与偿还债务。2）BOT投资项目规模大且经营周期长，且要求各方通力合作，可以