柳工财务分析报告.doc

柳工财务分析报告会展 0843032 朱家璧1、 企业背景【1.基本资料】公司名称广西柳工机械股份有限公司 英文名称guangxi liugong machinery co.,ltd. 证券简称柳工 证券代码000528 曾用简称g柳工 桂柳工 关联上市 相关指数沪深300指数 深证100指数 道中指数 道深指数 行业类别专用设备制造业 证券类别深圳a股 上市日期1993-11-18 法人代表王晓华 总 经 理曾光安 公司董秘王祖光 独立董事贺瑛,冯宝珊,李嘉明 联系电话86-772-3886509;86-772-传 真86-772-3886510;86-772- 3886510 3887266;86-772-3691147公司网址 电子信箱 注册地址广西壮族自治区柳州市柳太路1号 办公地址广西壮族自治区柳州市柳太路1号 经营范围工程机械及配件制造，工程机械维修，机械设备租赁；工业车辆 的设计、研发、销售、售后服务及租赁；场地的出租；本企业自 产机电产品、成套设备及相关技术出口；经营本企业生产、科研 所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、备品备件、零配件及技术 的进口业务（国家规定的一、二类进口商品除外）；开展本企业 中外合资经营、合作生产及“三来一补”业务。 主营业务装载机、挖掘机等工程机械及配件的生产、销售及服务 历史沿革公司前身柳州建筑机械制造厂，创立于1958年,1992年底实行股 份制改组，将原有净资产折为15000万股国家股,于1993年10月15 日至1993年11月5日,发行公众股4500万股,职工股500万股。1993 年11月2日,“广西柳工机械股份有限公司”宣告成立。同年11月 18日在深交所上市。 【2.发行上市】网上发行日期 - 上市日期 1993-11-18 发行方式 溢价发行 每股面值(元) 1.00 发行量(万股) 4500.00 每股发行价(元) 4.200 发行费用(万元) 0.00 发行总市值(万元) 18900.00 募集资金净额(万元) 0.00 上市首日开盘价(元)18.00 上市首日收盘价(元) 20.05 上市首日换手率(%) - 上网定价中签率 - 二级市场配售中签率- 发行当年净利润预测( - 发行当年实际净利润- 万元) (万元) 每股摊薄市盈率 14.2000 每股加权市盈率 - 主承销商 深圳经济特区证券公司 上市推荐人 国海证券有限责任公司 巨田证券有限责任公司 【3.关联企业】 关联方名称 关联关系 所占权益( 比例( 是否 万元) ) 控制安徽柳工起重机有限公司 控股子公司 - 100.00 是 天津柳工机械有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工挖掘机有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳工北美有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州工程机械福利厂 控股子公司 - 100.00 是 柳工印度有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳工（香港）投资有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工路面机械有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳工机械澳大利亚有限责任公司 控股子公司 909.00 100.00 是 上海柳工叉车有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工机械配件有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工叉车有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工机械附件制造有限公司 控股子公司 - 96.60 是 江阴柳工道路机械有限公司 控股子公司 - 96.06 是 江苏柳工机械有限公司 控股子公司 - 92.59 是 北京桂柳工机械有限责任公司 控股子公司 - 80.00 是 柳工国际租赁有限公司 控股子公司 - 51.00 是 柳州采埃孚机械有限公司 参股公司 - 49.00 否 广西柳工集团有限公司 控股股东 26153.70 34.86 是 柳州工程机械企业集团公司劳动 同一控股股东 - - 否 服务有限公司 柳州柳工铸铁件有限公司 同一控股股东 - - 否 扬州柳工建设机械有限公司 同一控股股东 - - 否 柳州柳工机械综合件厂 同一控股股东 - - 否 2、 本年度财务报表分析n 分类能力分析（1） 偿债能力分析短期偿债能力：1. 营运资本=流动资产流动负债=13,699,722,896.369,199,238,856.49 = 4,500,484，039.87（元）2. 流动比率=流动资产/流动负债=13,699,722,896.36 / 9,199,238,856.49 = 1.489分析：该公司的资金的流动比率满足大于1，但其资金周转期较短，资金周转较快；流动资产高于流动负债，说明柳工具有一定的短期偿债能力，而且流动资产的盈利性较好。3. 速动比率=速动资产/流动负债= （货币资金+应收票据+应收账款）/ 流动负债= 0.721分析：这一比值接近1，说明柳工的资产变现能力尚可，对债权人有利。4. 现金比率=（现金+现金等价物）/ 流动负债= 0.5355. 经营现金净流量= 年经营现金流量/年末流动负债= 686,583,759.39 / 9,199,238,856.49= 0.075分析：这一指标是对现金比率的补充，更为严谨，这项指标一般在0.3-0.4之间较好，说明柳工的短期偿债能力较弱，企业的流动资金运用过多。长期偿债能力分析：1. 资产负债率=负债总额/资产总额=54.48%2. 权益比率=1-资产负债率=45.52%3. 权益乘数=1/权益比率=1.835分析：资产负债率约50%，较为合理；权益比率反映了柳工的偿债能力尚可，暂不会有较大的财务风险；产权比率接近1。（2） 营运能力分析1. 总资产周转率= 营业收入净额/平均总资产余额= 15,366,129,881.25/ （18,594,926,213.40+9,565,129,410.43）/2= 1.09 （次）2. 流动资产周转率= 营业收入净额/平均流动资产余额= 1.49 （次）3. 应收账款周转率= 营业收入净额/平均应收账款净额= 12.72 （次）4. 存货周转率=营业成本/平均存货净额= 11,919,643,378.01*2/（4,013,467,861.18+2,227,880,977.86）=3.82 (次)分析：以上反映资产周转速度的比率中，应收账款周转率很高，说明柳工赊销货款的回收很快，坏账损失也很少，但也反映了柳工的信用政策偏紧，以利于销售。存货周转率较高，说明存货销售变现速度较快，也反映了柳工可能存在存货供应不足的问题。（3） 盈利能力分析1. 销售毛利率=销售毛利/销售收入= （15,366,129,881.2511,919,643,378.01）/15,366,129,881.25= 22.4%2. 销售净利率= 税后净利/销售收入= 1,548,821,323.54/15,366,129,881.25= 10%3. 成本费用利润率= 税后净利/成本费用总额= 税后净利/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）= 11.5%4. 总资产报酬率= （税后净利+净利息费用）/平均总资产= 11.1%5. 权益资本收益率= 税后净利/平均所有者权益= 24.6%分析：以上指标哦反映了柳工的盈利能力较强，成本费用利润率反映了柳工耗费一定的资产取得的报酬率一般。（4） 发展能力分析1. 盈利增长能力分析 柳工本年营业收入增长率= 50.9% 柳工本年营业利润增长率= 86.5% 柳工本年净利润增长率= 78.55%分析：上述指标反映了柳工的盈利增长能力尚可，企业积累增多，有持续发展的潜力。2. 资产增长能力分析 总资产增长率= 94.4% 3. 资本增长能力分析 资本积累率= 106% 资本保值增值率= 206% 资本三年平均增长率= 27.2%分析：上述指标说明柳工的资本积累情况较好，资本保值增值情况良好，并在连续三年内会保持良好的发展势头。（4） 市场测试分析1. 市盈率= 每股市价/每股盈余= 37/2.37= 15.612. 市净率= 每股市价/每股净资产= 37/12.97= 2.85分析：上述指标说明了柳工的市盈率较好，投资风险相对稳定，市净率的之较低，具有较高的投资价值，也说明了柳工的经营业绩较好，资产增势相对较快，股票净值也高。 n 综合分析权益资本报酬率24.6%杜邦分析法 总资产报酬率11.1%权益乘数2.196总资产周转率1.09销售净利率10% 税后净利1,548,821,323.54销售收入15,366,129,881.25所有者权益8,465,054,288.63资产总额18,594,926,213.40 / / / 流动资产13,699,722,896.36长期资产4,895,203,317.04所得税308,443,796.33其他利润74,755,746.45总成本13,583,620,507.83销售收入15,366,129,881.25 + + 营业成本11,919,643,378.01其他资产2,416,730,231无形资产549,649,120.00长期投资159,274,932.11其他66,286,846.47销售费用62,217,193.25财务费用17,349,256.87管理费用673,067,564.66固定资产1,769,549,032.64+ + + + + + + 其他流动资产-短期投资-货币资金4,921,624,583.54应收预付款项4,764,630,451存货4,013,467,861.183、 综合评价总体看来，柳工的经营状况比较好，盈利能力和偿债能力较强，具有发展潜力；观察杜邦分析表，权益乘数越