浅论我国证券监管体制的完善.docx

邓 旭四川理工学院法学院，四川 自贡643000摘 要: 中国的资本市场已经走过了 20 年，但我国证券市场仍是一个新兴市场，并处于转轨阶段，市场的发展主要由政府主导和推动，市场的监管也主要依靠行政权力。但实践中，证券市场的自律管理机制和法律监管制度却不到位，存在很多漏洞。本文针对我国现阶段证券监管中 存在的问题，提出了一些完善的建议。关键词: 证券监管; 存在问题; 完善措施; 证券法中图分类号: d922 287文献标识码: a文章编号: 2095 4379 ( 2015) 01 0114 02作者简介: 邓旭( 1982 ) ，女，四川人，硕士研究生，四川理工学院法学院研究实习员，研究方向: 民商法、经济法方向教学及研究。现代经济 以 金 融 为 核 心，金融的重要组成部分则是以 证券市场为主体的资本市场。但证劵市场具有较高的投机 性和高风险性，对于证券市场成熟的国家，所有国民经济的 变化都会 反 映 在 证 券 市 场 中。为 规 范 证 券 发 行 和 交 易 行 为，保护投资者合法权益，各国应采取措施加强对证券市场 的监管。一、证券监管体制概述证劵监管即证 券 监 督 管 理，广 义 上 的 证 券 监 管 包 括 国家立法机关、司法机关、行政机关及民间组织等对证券市场 的参与者的行为进行监管。而狭义的证券监管是指行政机 关依照证券法 律、法 规 对 证 券 的 发 行、上 市、交 易 及 相 关 活 动进行 的 监 督 与 管 理。1 一般 所 谓证券监管均是 从 狭 义 而言。纵观各国，与证券监管相关的证券监管体制有集中型、自律型两种。集中型监管体制，即政府主导型监管体制，是 由专门的国家设置 的政 府机关作为管理机关，对 证 券 市 场进行监管。这种模式被美国所采纳。自律型监管体制是由 证券行业的自律组 织对 证券市场进行监管，而 国 家 没 有 设置专门的政府监管机关。这种监管体制被英国所采纳。美国在经历经济危机之后，放弃了“自由放 任”的 经 济 政策，证券立法及规范市场的活动在 1933 年之后就大规模进行。美国逐步 建 立 了 政 法 统 一 监 管 为 主，市 场 自 律 为 辅 的较为完善的证券管理体制。证券交易委员会 ( sec) 是美国统一监管证 券 活 动 的 最 高 机 关。该 委 员 会 委 员 为 5 名，由总统提名，下 设 6 个 业 务 部 门。该 委 员 会 不 仅 拥 有 广 泛 的管理职权，制定和调 整与证券活动有关的管理政策及各 项规章制定，管理全国 一切证券发行和交易活动并查处各 种不合法的证券发行和交易活动，还拥有立法和准司法权。美国也具有证 券 监 管 的 自 律 组 织，例如负责证券上市监管 的全国性证券交易所和全国证券交易商协会。这些机构具有完备的章程 和 自 律 规 范，政府监管机构的监管意图可通 过自律组织来实现。英国传统上是采取的是自律监管体制。在金融大爆炸之前，证券市场基本都是由证券业自律管理，政府对证券市 场采取自由、放任的态度。证券监管由下列机构 负 责: ( 1 )证券交易商协 会、没有 立法地位的收购与合并问题专门小 组和证券业理事会三个机构组成的管理体制; ( 2) 证券交易所。伦敦证券交 易 所 是 全 国 证 券 市 场 的 中 心，具 有 相 对 完 备的自律体制 了，国家主要进行间接调整。金 融 大 爆 炸 以后，虽然政府介入证券监管，但直到 1986 年才成立证券监管 机构“金融服务所”。近年来，随着金融行业的发展，美英两国证券监管呈现 出新的发展趋势: 政府监管占主导地位，行业自律监管的补充作用 不 可 忽 视; 具有多层监管体 制，证券监管逐渐集 中。2我国在改善证券监管时可借鉴英美两国的经验。二、我国的监管体制及其不足在新证券法之前，我国的证券监管体 制 主 要 属 于 集中型管理模式。股票发行与交易管理暂行条例第 5 条规 定，国务院证券监督委员会是全国证券市场的主管机构，依据法律法规的规定对全国证券市场进行统一管理。3 新证券法颁布之后我国的监管体制在肯定“国务院证券监管机 关依法对全 国证券市场实行 集 中 统一监 管 ”的 同 时，规 定 “在国家对 证 券 发 行、交 易 活 动 实 行 集 中 统 一 监 管 的 前 提 下，依法设立证 券 业 协 会，实 行 自 律 性 监 管”。在 我 国 确 立 了政府集中统一监管与行业自律监管相结合的证券市场监管体制。我国证券监管 还 处 于 探 索 阶 段，受 制 于 证 券 市 场 发 展 大环境的影响，存在诸多的问题:( 一) 证券监督机构存在体制上存在弊端第一，证监会掌握着中国证券业的生杀予夺的大权，并 以法律形式 确 定 下 来。从 权 限 授 予 来 看，证 监 会 是 “运 动员”与“裁判员”兼于一身。权力失去了有效的控制和制约，必然导致权力 的 滥 用。第 二，上 市 公 司 的 监 管 部 门 是 证 监 会，然而值得注 意 的 是，上市公司是由证监 会 批 准 设 立 的。这种监管关系存在在着内生的矛盾 关系。现 实 中，证 券 监 管部门与业务界广泛的联系，证 监 部 门 要 监 管 查 处 与 自 身有千丝万缕联系的证券公司或基金公司，具有很大的困难，在制定规章或 是 执 行 监 督，可 能 以 权 谋 私 乃 至 成 为 特 殊 利 益集团的工具。4( 二) 证 券 业 自 律 组 织 欠 缺 独 立 性，没 有 发 挥 应 有 的 作用第一，作为证券 监 管 体 制 中 重 要 环 节 之 一 的 证 券 交 易法制博览legality vision115法制园地201501( 上)所，与政府监管机构之间表现为领导关系，具有沦为中国证监会行政监管 代 理 机 构 的 嫌 疑，其履行监管职能的效果不 理想。第二，证 券 交 易 所 和 证 券 业 协 会，一 方 面 组 织 不 健 全，没有形成统一的体系，另一方面受证券法确定的证券 业协会职责的 限 制，只 注重其在调解纠纷和纪律处分方面 的职责，忽视会 员 利 益 的 保 护，没 有 为 会 员 创 造 商 业 机 会， 因此缺乏对会员的吸引力。( 三) 证券市场的信息披露过程中存在诸多问题证券法第 3 条规定: “证券的发行、交易活动，必须实 行公开、公平、公正 的 原 则 ” 证券市场信息披露制度，是 指 证券发行公司于证券发行、上市与流通过程中，依法将与证 券发行有关的信息 以一 定方式向社会公众公开，以 供 投 资 者做参考的法律制度。信息披露及公开具有证券产品市场 价格发现功能、对不法行为的吓阻功能、对市场主体的告知 功能等。然而，当前我国 对 证券发行公司的进行信 息 披 露 过程中却不尽 完 善，存 在 着 以 下 问 题: 第 一，披 露 的 信 息 存 在不主动、不真实、不准确、不及时、不全面的问题; 第二，上 市公司、基金公司披露的信息中很大部分为无效信息，淹没 了有效信息。第 三，部 门 官 员 在 某 些 敏 感 问 题 上 的 发 言 不 负责，困扰了市场上的公众。三、完善我国证券监管体制的法律建议( 一) 合理划分政府与自律组织间的监管 权 限，将 证 券 监管机构的职权重点放在间接管理上我国 证 券 市 场 监 管 中，证 监 会 一 权 独 大，高 度 行 政 垄 断。由于证监会承担责任过多、权力过于集中，影响到自律 组织本应发挥的作用。完善证券市场的监管体系必须妥善 处理政府监管与自律组织监管的关系。笔者认为政府监管 的职责应该放 在 间 接 管 理 上，表现在制定和执行自律组织 活动规则以及 对 其 进 行 监 督 和 惩 戒，而各种具体事务的管 理则由自律组织应承担。( 二) 重视证券业协会自律功能的发 挥，完 善 其 自 律 机制在今后加强证 券 业 协 会 自 律 功 能 时，应 注 意 以 下 几 个方面: 第一，除管 理证券交易所的证券交易 外，应 重 视 对 场 外交易的管理。2006 年新证券法第 39 条认可，证券交易 可在“国务院批准的其他证券交易场所转让”这就承认了场 外交易的合法 性。因 此，自 律 管 理 不 能 忽 视 这 一 场 所 的 交 易。第二，除证券监管机构主要履行证券兼顾职责外，也应 赋予证券业协会部分的行政监管职 能。如 前 所 述，要 合 理 划分二者权限，由 证券业协议承担部分具体 管 理 事 务。第 三，证券业协会应重视对投资者利益的维护，不能仅仅维护 其会员利益。可由证券业协会 牵 头 组 建“证 券 业 民 事 赔 偿 基金”作为证券业与投资者的纠纷调解机构。( 三) 强化信息披露制度证券与一般的动产、不动产不同，前者可以清楚得表彰 自身的价值，而 证 券产品的品质完全依赖 信息 的 披 露与公 开，因证券产品的 价 格 取 决于影响或决定 其品 质 的 信息的 可得性，而这种信息的源头正是证券的发行人。因此，对具 有强制公开的义务主体应要求其公布信息客观真实、准确、 完整和及时。强 化 信 息 披 露 中，应 注 意 以 下 几 点: 第 一，扩 大信息披露的主体范围，不仅包括上市公司高管，还应包括 上市公司的控股股东或实际控制人。第 二，针 对 不 同 层 次 的证券市场制定不同程度的 信 息 披露 标准，尤 其 对 创 业 板 制定严格的信息披露制度。第三，临时报告制度也应完善， 应对其作出量 化 的 规 定。第 四，实 行 监 管 质 询 制 度 和 公 告 制度。被监 管 者 对 其 公 布 信 息 应 投 资 者 要 求 作 出 合 理 解 释，并向公众公布监管结果，公布举报电话等。参 考 文 献1李 东 方 证 劵 法 学m 北 京: 中国政法大学出版社，2007: 298 2992陈岱 松 论美英证券监管体制之新发 展j 河 北 法 学，2006，24( 1) 3白玉琴 我国证券监管体制的演进j 法律适用，2006 74王俊 我国证券监管中的若干问题研究j 金融经济，2006( 上接第 117 页)困难。通过提高 农 民 收 入、加 快 社 会 主 义 新 农 村 建 设 将 有 助于养老保险制度的有效实施。( 六) “养老并轨制”存在的问题“养老并轨制”是城镇职工养老保险和城乡居民养老保 险在一定条件下相互衔接转移、权益累计，是我国城乡养老 保险制度不断 完 善 取 得 的 又 一 大 进 步。1 然 而 保 障 水 平 仍 存在且可能较 长 时 间 内 存 在 巨 大 差 异。由 于 实 际 经 济、认 识力、财力等各方面综合，就决定了城乡居民将来实际的养 老保险水平通过这次办法可以将参加城乡居民养老保险的 人员缴费标准档次增加两档，且最低档从每年缴费 50 元提 高到 100 元，最高档从 1000 元提高到 2000 元，这有利于城 乡居民养老保 险 多 缴 费，将 来 获 得 更 高 保 障。与 职 工 养 老 保险水平还存 在 不 小 差 距，即将来获得养老费绝对数的巨 大差异。四、农村养老保险制度的对策针对农村社会养老保险制度在实 施 过 程 出 现 的 问 题，解决农村养老保障问题可从以下方面考虑:( 一) 加大国家扶持力度2农村养老保基金筹资是以“以个人缴纳为主，集体补助为辅，国家予以政策扶持”的制度。但是国家扶持方面微乎 其微。所以，今后要从可持续发展的角度，将国