保荐考试大纲专题三：货币银行学.doc

专题三：货币银行学一、 利率的决定 马克思主义利率决定理论：社会资本的平均利润率 实际利率理论：n 储蓄、投资的均衡决定利率n I(r) = S(r)非货币理论n 注意与IS-LM模型中的产品市场均衡的IS曲线的区别 凯恩斯理论（货币理论）：n 利率取决于货币供求数量，而货币需求数量取决于人们对流动性的偏好n 货币供给是外生变量，由货币当局决定 可贷资金理论：n 借贷资金需求：某期间投资流量和人们希望保有的货币余额n 借贷资金供给：同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动 IS-LM曲线n IS曲线：产品市场均衡，即投资和储蓄的均衡u I（r）= S（Y）u 即IS曲线是国民收入Y和实际利率组合点的曲线n LM曲线：货币市场均衡，即货币供给M和货币需求L的均衡u M = L1(Y) + L2(r)u 即LM曲线为国内收入Y和实际利率组合点的曲线n IS-LM曲线：即商品市场和货币市场同时达到均衡n IS、LM曲线的移动，导致利率发生变化 利率的期限结构二、 基础货币、货币供应、货币乘数 基础货币： B = C + Rn R：商业银行保有的存款准备金n C：流通于银行体系之外的现金n 基础货币构成分解：法定准备金、超额准备金、存款银行系统的库存现金及银行体系之外的现金n 基础货币直接表现为中央银行的负债n 基础货币是商业银行借以创造存款货币的基础，结合货币乘数，形成货币供应n 央行存款中的财政性存款（财政金库存款，即政府库存 + 机关、部队、团体的存款）不属于基础货币，结合存款货币产生导致货币乘数的机制来理解u 需注意的是在商业银行中的这些存款可以创造存款货币的 货币乘数：Ms = m*Bn Ms = C +D，D为存款货币n B = C + Rn 中央银行通过控制基础货币，以达到控制货币供应n 分析各个因素对货币乘数的影响：m = (C/D +1) / (C/D + R/D)u C/D：通货存款比u R/D：准备存款比三、 货币需求理论 费雪方程：MV = PT古典货币数量论传统货币数量理论n 从交易的角度确定货币需求量 剑桥方程：Md = kPY固定货币数量论传统货币数量理论n 将货币视为一种资产职能，从微观角度出发 凯恩斯的货币需求分析凯恩斯学派流动性偏好理论n 货币需求由三种动机决定u 交易动机u 预防动机u 投机动机n 流动性偏好n M = M1 + M2 = L1（Y） + L2（r）u L是“流动性偏好”的函数，凯恩斯的流动性偏好就是人们的货币需求行为，因货币最具有流动性u L1（Y）：与收入水平有关的交易动机和预防动机决定的货币需求u L2（r）：与利率有关的投机性货币需求。凯恩斯把贮存财富分为两类，货币与债券。当人们预期未来利率会升高，则持有货币；反之，则持有债券n 流动性陷阱：当利率水平降到不能再降的时候，人们普通预期利率会上升，从而不会持有债券，货币需求的弹性就变得无限大，无论增加多少货币，都会被人们储存起来 费里德曼的货币需求货币学派现代货币数量理论n 货币需求由四个因素：u 恒久性收入（人们持有的财务总额）：货币、债券、股票、非人力财富。+u 持有货币的机会成本：货币的预期收益率、债券收益率、股票的收益率、预期物价变动率。u 非人力财务在总财富中所占的比例。u 财富所有者对不同形式财富提供效用的偏好n 费里德曼的结论：恒久性收入和货币流通速度都比较稳定，货币需求也比较稳定 不同学派的结论古典学派货币数量决定价格MV =PT，T和V一般是不变的且独立于M，因此货币数量决定价格M=kPY，K和P在短期内不变的，因此货币数量决定价格凯恩斯主义利率是影响货币需求的重要因素投机性需求受利率影响，可能产生流动性陷进，且货币影响就业利率和投资收益之间的差异影响投资，从而影响就业；当利率低到一定水平时，产生流动性陷阱，这时就需要财政刺激货币主义（费里德曼）货币需求是稳定可测的，货币需求的主要影响因素是恒久性收入，利率对货币需求的影响极小货币需求主要受恒久性收入影响，而恒久性收入是稳定且可预测的货币流通速度是稳定可预测的MV = PT，M稳定且可预测货币量直接影响价格，从而影响其他四、 货币供给Ms = m * B B = C + R 我国货币供应量的三个层次n M0（现金）：流通中的现金n M1(狭义货币)=M0 + 活期存款等流动性高的存款n M2（广义货币，M1+准货币）= M1 + 定期存款 + 储蓄存款n M3 = M2 + 债券 IMF的货币模型：M = R + Dn 出口、外汇储备影响国内货币供应n R：外汇储备的变化u R = X M + Kn D：金融系统内国内信贷的变化 货币供给调控n 公开市场操作：影响基础货币，例如美国的QEn 贴现利率：影响商业银行向央行借款，从而影响基础货币n 存款准备金：影响货币乘数，属于猛烈的政策，可能对存款银行造成伤害 M = m * B的再解释m = (C/D +1) / (C/D + R/D)n B取决于中央银行。公开市场业务、存款银行向中央银行的借款影响Bn C/D：取决于居民、企业的持币行为n R/D：R由法定存款准备金和超额存款准备金决定，超额存款准备金由存款银行决定；企业行为即有力地作用于R/D，也间接影响B的形成 财政收支与货币供应五、 通货膨胀 度量：n 消费物价指数n 批发物价指数n GDP冲减指数 成因n 需求、成本、供求混合、 菲利普斯曲线n 就业和通胀的矛盾关系六、 货币政策 目标n 一般的国际目标为：经济增长、充分就业和物价稳定n 我国加一个平衡国际收支n 货币政策各目标之间可能存在矛盾，如菲利普斯曲线 货币政策的传导机制n 凯恩斯学派：MrIEYu 凯恩斯学