【原版】次贷危机美国次贷危机及其(PPT 19).ppt

美国次贷危机及其影响分析 一 美国次贷危机的成因 1 次级抵押贷款和次级债次级住房抵押贷款就是信用等级较次的借款人申请获得的贷款 次级债是以次级住房抵押贷款为基础资产支持的偏债性的证券 2 次贷危机形成的原因2005年以后 美国住房抵押贷款违约率开始上升 次贷危机由此发作 1 从宏观层面来看 国际和国内的流动性过剩为此次危机埋下了隐患 第二 房价下跌成为危机爆发的直接诱因第三 利率走高和利率重置使得2004年后购房的次级抵押贷款的借款人还贷压力加大 第四 贷款发放机构对房地产形势的判断过于乐观 为追求短期效益盲目对资信较差的借款人发放住房抵押贷款 起到了为次级抵押贷款危机推波助澜的作用 同历次金融危机一样 次级抵押贷款引发的一系列危机没有离开三个方面的薄弱和漏洞 一是金融工具本身的薄弱和漏洞二是过度证券化显现出来的次级抵押贷款风险的放大三是货币政策的调整是引发次级抵押贷款产品薄弱点的危机的根本原因 3 次贷危机的演变第一个阶段 问题的浮现第二个阶段 危机爆发第三个阶段 危机深化和发展4 目前次贷危机是否已告一段落或许把欧美金融危机判断为处于开端期的末尾更合适 对于次贷危机的最后宣判 可能要等待2008年中后期 次贷以及相关衍生产品的到期日高峰 经济繁荣周期一般是由三个根本因素所驱使 第一 新技术和新生产方式出现带来的生产率飞跃式提升 第二 市场扩大 分工细化引发的规模经济和生产率的提升 第三 信用扩张引发的投资高潮 这三个因素对经济繁荣的影响各不相同 但这三个要素 现在都有衰竭迹象 二 次贷危机引发全球金融危机和商品市场动荡 1 次贷危机之所以会演变成一场全球性的金融危机 根本原因在于1 次贷危机使得美国金融体系内产生了严重的信贷紧缩和流动性紧缩2 次贷的衍生产品交易向全球范围的风险转移和美元的国际本位货币地位 也使得次贷危机迅速波及到世界各主要金融市场 2 美联储的救市措施 引起了国际商品市场动荡2000年以来 国际大宗商品价格不断攀升 究其原因 除了供求关系 地缘政治等因素外 美元贬值 次贷危机后金融衍生品市场萎缩 使得大量资金涌入了大宗商品及农产品期货市场 这是导致大宗商品及农产品价格不断攀升的重要原因之一 3 国际商品价格上涨影响了全球经济 更引发了全球粮食危机 导致全球性粮食危机的因素第一是人口增加第二是消费升级第三是人均耕地的减少第四是气候暖化除了这些因素外 也与美元贬值和美国能源政策有直接的联系 三 次贷危机背后反映西方国家道德危机 1 从美国次贷危机到全球性粮食危机 这些危机的背后实际上昭示了目前西方国家的道德危机 1 次贷危机的发生 是由一系列道德上的堕落所造成的 次贷危机的本质是机构误导消费者和投资者 进而误导美联储 然后是美联储再误导全球的金融市场 2 采取宽松的货币政策及坚持生物能源政策 反映了美国奉行国家利益至上政策的重商主义回归 背后也体现了一个道德问题第一 由于美元贬值 减免了美国债务 第二 汇率变化提升了美国跨国公司的盈利能力 第三 推升了包括农产品在内的大宗商品价格 也加大了全球通胀压力 第四 增加了美国进行战略讹诈的筹码 2 深化认识维护我国经济金融安全第一 在充分认识资本主义精神背后的道德危机基础上 要进一步认清国际货币体系中美元霸权的经济影响 第二 对全球粮食危机背后的战略讹诈要有清醒的认识 作业题 1 次贷危机的成因分析2 你认为次贷危机处于危机末尾期的开端还是危机开端期的末尾 3 导致全球粮食危机的原因是什么 4 从美国次贷危机中我们是否可以看出目前西方国家的道德危机 5 次贷危机给国际贸易发展带来了哪些影响 6 在次贷危机的影响下今年中国经济呈现出了哪些特点 7 次贷危机对中国经济影响的不确定性因素有哪些 8 你认为2009年美元会走强吗 一旦美元走强 你认为中国资本市场会受严重冲击吗 四 次贷危机的深入与中国经济发展的不确定性 1 次贷危机的深入通过三种方式给国际贸易发展带来了负面影响一是减少了总需求 二是加大了汇率风险 三是激生了贸易保护主义倾向 2 次级贷危机给中国经济增长带来极大的不确定性 1 不确定性之一是美国次级贷危机究竟有多深 首先 次贷影响了几乎整个与 债 相关的市场和股市其次 随着次贷本身的利率浮动期限不同是否会有更大风险不断显现第三 与次贷相关的衍生产品链非常长2 不确定性之二是美国经济是放缓还是衰退中国经济增长对外较高的依存度 使中国经济与美国经济 欧洲经济和全球经济的变化的关联度越来越高 3 不确定性之三是美元汇率 美元走强的局面有可能在2009年实现 首先 美国巨额贸易逆差现象有所好转并将进一步改善 经常账户赤字占gdp的比重有望下降并接近均衡水平 将对美元形成支持 其次 美国现阶段经济下滑对其他国家的负面影响逐步显现 欧洲和日本等主要发达国家经济在2009年将面临下行风险 经济基本面将成为美元反转的一个有利条件 最后 美国可能于2009年开始进入加息周期 而欧元区2009年经济下滑 可能促使欧央行进入减息周期 利率差异的反转也将促成2009年美元反 一旦美元开始走强 各个发展中国家和新兴经济体货币的升值预期降低 届时国际资本流动趋势将出现逆转 这会对一些在此前吸引了大量国际资本的新兴国家金融体系乃至经济体系造成严重冲击 鉴于全球市场间的关联程度日益加深 某一国家爆发危机很可能会波及到其他国家 中国资本市场也很难不受影响 3 伴随着次贷危机深入 一季度后我国宏观经济运行也出现了一些不同于过去的新变化1 物价上行2 资产价格下行3 原材料价格继续高企4 经济增长出现减速趋势即 一上一下 一涨一滑 4 不论是美国经济