财务大题.doc

2. B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。要求：（1）计算信用条件改变后B公司收益的增加额。（2）计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。（3）为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。参考答案：（1）收益增加（11001000）（160%）40（万元）（2）应收账款成本增加额（1100/360901000/36060）60%10%6.5（万元）（3）税前损益增加额406.5（2520）（1512）25.5（万元）结论：由于税前损益增加额大于0，所以，应该改变信用条件。1.E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期预算法编制2011年的企业预算，部分预算资料如下：资料一：乙材料2011年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表4所示：表4：2011年各季度末乙材料预计结存量 每季度乙材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下一个季度支付；2011年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2011年度乙材料的采购预算如表5所示：表5：注：表内材料定额单耗是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变；表内的*为省略的数值。资料二：E公司2011年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。要求：（1）确定E公司乙材料采购预算表中用字母表示的项目数值（不需要列示计算过程）（2）计算E公司第一季度预计采购现金支出和第4季度末预计应付款金额。（3）计算乙材料的单位标准成本。参考答案：（1）A16000120017200E693000/1069300B70000130071300D150000/1015000C19200180000/101200（2）第1季度采购支出15000040%80000140000（元）第4季度末应付账款20100060%120600（元）（3）用量标准5千克/件，价格标准10元/千克所以乙材料的单位标准成本51050元/件12年1.A电子企业只生产销售甲产品。2011年甲产品的生产与销售量均为10000件，单位售价为300元/件，全年变动成本为1500000元，固定成本为500000元。预计2012年产销量将会增加到12000件，总成本将会达到2300000元。假定单位售价与成本形态不变。要求：（1）计算A企业2012年下列指标：目标利润；单位变动成；变动成本率；固定成本。（2）若目标利润为1750000元，计算A企业2012年实现目标利润的销售额。【答案】（1）目标利润=12000300-2300000=1300000（元）单位变动成本=1500000/10000=150（元）变动成本率=150/300=50%固定成本=2300000-15012000=500000（元）（2）销售收入（1-50%）-500000=1750000则：销售收入=4500000元3.C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表2所示：表2甲、乙投资方案现金流量计算表 金额单位：万元说明：表中“25”年终的数字为等额数。“*”代表省略的数据。该公司适用的企业所得税税率为25%。假定基准现金折现率为8%，财务费用为零。相关货币时间价值系数表如表3所示：表3相关货币时间价值系数表要求：（1）确定表2内英文字母代表述职（不需要列出计算过程）。（3）若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年等额回收额，并根据计算结果进行决策。【答案】（1）A=20B=15625%=39C=156+112-39=229（3）甲方案的年等额净回收额=264.40/（P/A，8%，6）=57.19（万元）乙方案的年等额净回收额=237.97/（P/A，8%，5）=59.60（万元）由于乙方案的年等额净回收额大于甲方案，所以应选择乙方案。1.E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：资料一：公司有关的财务资料如表5、表6所示：表5财务状况有关资料 单位：万元表6经营成果有关资料 单位：万元说明：“*”表示省略的数据。资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数（已获利息倍数）为3倍。资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。要求：（2）计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。（4）E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？【答案】 （2）财务杠杆系数=7200/（7200-3600）=2（3）不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40%，而E公司已达到60%，行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司只有2.5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。（4）从表6来看，E公司2009、2010和2011三年的现金股利相等，这表明E公司这三年执行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格，如果采纳王某的建议停发现金股利，可能会导致公司股价下跌。2.F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表7所示：表7资产负债表简表（2011年12月31日）单位：万元资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。 资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：（1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表8所示：（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2012年上述比例保持不变。资料四：2012，F公司将丙产品线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如表9所示：表9相关货币时间价值系数表资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9%，每年年末付息，筹资费率为2%，该公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）运用高低点法测算F公司现金需要量；单位变动资金（b）；不变资金（a）；2012年现金需要量。（2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标：2012年存货资金需要量；2012年应付账款需要量。（4）测算F公司2012年留存收益增加额。（5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：计算包括项目建设期的静态投资回收期；评价项目投资可行性并说明理由。（6）计算F公司拟发行债券的资本成本。【答案】（1）单位变动资金（b）=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08不变资金（a）=4140-260000.08=2060（万元）现金预测模型：y=2060+0.08x2012年现金需要量=2060+0.0837500（1-20%）=4460（万元）（2）2012年存货资金需要量=37500（1-20%）40%=12000（万元）2012年应付账款需要量=37500（1-20%）20%=6000（万元）（4）2012年销售净利率=（3000/37500）（1-5%）=7.6%2012年留存收益增加额=37500（1-20%）7.6%（1-50%）=1140（万元）（5）丁项目各年净现金流量：NCF0=-10000万元NCF1=-5000万元NCF2=0NCF311=4000万元NCF12=4000+750=4750（万元）包括建设期的静态投资回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）由于项目净现值大于零，包括建设期的静态投资回收期5.75年小于项目计算器的一半12/2=6，因此该项目完全具备财务可行性。（6）债券资本成本=9%（1-25%）/（1-2%）=6.89%13年1.甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下： 资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心副主任可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的较低投资报酬率为10%。要求： （1）根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。 （2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。 （3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。 （4）根据（2），（3）的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。【答案】 （1）部门边际贡献=120-72-10-8=30（万元） （2）接受新投资机会前： 投资报酬率=98/700100%=14% 剩余收益=98-70010%=28（万元） （3）接受新投资机会后： 投资报酬率=（98+36）/（700+300）100%=13.4% 剩余收益=（98+36）-（700+300）10%=34（万元）（4）从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。因为接受新投资机会后，甲公司的剩余收益增加了。3.丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495 000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案： 方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。 方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。 方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。 要求： （1）如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。 （2）如果丙公司选择方案2，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。 （3）如果丙公司选择方案3，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。 （4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。【答案】 （1）放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）360/（40-10）=24.49% （2）应借款总额=495000/（1-20%）=618750（元） 借款的实际年利率=8%/（1-20%）=10% （3）应借款总额=495000/（1-1%）=500000（元） 借款的实际年利率=12%/（1-12%）=13.64% （4）方案2的成本最小，应该选择方案2。1.戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示：表4：戊公司资产负债表简表（2012年12月31日）单位：万元 资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替）；表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012年） 注：表中“*”表示省略的数据。 资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元。净利润为9480万元。2013年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。 要求： （1）确定表中5中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 （3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。【答案】 （1）A=30000/20000=1.5 B=（4000+12000）/20000=0.8 C=9480/100000*100%=9.48% D=100000/40000=2.5 E=9480/40000=23.7% F=13%/1.3=10% G=1/（1-50%）=2 H=13%*2=26% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=9480-15600*（1-60%）=3240（万元）2.乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：折旧设备数据资料如表6所示。表6 已公司折旧 设备资料 金额单位：万元 资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。表7 货币时间价值系数 要求： （1）计算与购置新设备相关的下指标：税后年营业收入；税后年付现成本；每年折旧抵税；残值变价收入；第15年现金净流量（NCF15）和第6年现金净流量（NCF6）；净现值（NPV）。 （3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算结处工，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。【答案】 （1） 税后年营业收入=2800*（1-25%）=2100（万元） 税后年付现成本=1500*（1-25%）=1125（万元） 每年折旧抵税=700*25%=175（万元） 残值变价收入=600万元 NCF15=2100-1125+175=1150（万元） NCF6=1150+600-0=1750（万元） NPV=-4800+1150*（P/A,12%,5）+1750*（P/F,12%,6）=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07（万元） （3）因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。14年1.戊公司只生产销售甲产品，该产品全年产销量一致。2013年固定成本总额为4800万元，该产品生产资料如表2所示；表2 2013年甲产品生产和销售资料 单位：万台经过公司管理层讨论，公司2014年目标利润总额为600万元（不考虑所得税）。假设甲产品单价和成本性态不变。为了实现利润目标，根据销售预测，对甲产品2014年四个季度的销售量做出如下预计，见表3.表3 2014年度分季度销售量预测数 单位：万台若每季末预计的产成品存货占下个季度的10%，2014年末预计的产成品存货数为0.2万台。各季预计的期初存货为上季末期末存货。2013年第四季度的期末存货为0.2万台。根据以上资料，戊公司生产预算如表4所示：表4 2014年生产预算表 单位：万台表中*表示省略的数据。要求：（1）计算甲产品2013年的边际贡献总额和边际贡献率；（2）计算甲产品2013年保本销售量和保本销售额；（3）计算甲产品2013年的安全边际量和安全边际率，并根据投资企业经营安全程度的一般标标准，判断公司经营安全与否；（4）计算2014年实现目标利润总额600万元的销售量。（5）确定表4中英文字线代表的数值（不需要列示计算过程）【参考答案】（1）甲产品2013年边际贡献总额=17（500-200）=5100（万元）2013年边际贡献率=（500-200）/500100%=60%（2）甲产品2013年保本销售量=4800/（500-200）=16（万台）2013年保本销售额=4800/60%=8000（万元）（3）甲产品2013年安全边际量=17-16=1（万台）2013年安全边际率=1/17100%=5.88%安全边际率小于10%，经营安全程度为危险。（4）销售量=（600+4800）/（500-200）=18（万台）（5）A=410%=0.4（万台）B=4+0.5-0.4=4.1（万台）C=0.5（万台）【知识点】单一产品量本利分析2.乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。B方案生产线的购买成本为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如表5所示：表5货币时间价值系数表资料三：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为：总资本40000万元，其中债务资本16000万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%），普通股股本24000万元（市价6元/股，4000万股），公司今年的每股股利（DO）为0.3元，预计股利年增长率为10%.且未来股利政策保持不变。资料四：乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。要求：（1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标：投资期现金净流量；年折旧额；生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量；生产线投入使用后第6年的现金净流量；净现值。（2）分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。（3）根据资料二，资料三和资料四：计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；计算每股收益无差别点的每股收益；运用每