降低官方安全网内在道德风险研究.doc

降低官方安全网内在道德风险研究InvestmentResearch冀犯第二类错误的概率为34%.可以看出,该模型的预测效果不太理想.原因有可能在于:首先.银行对企业信用评级采用的财务指标分值比例比重最高只有50%,而本模型对信用等级变化的解释力度达到46.71%;其次,样本数量有限,而指标较多.判别的准确度相应降低.事实上.仅仅采用财务指标来准确预测企业信用等级变化是有难度的.这是由于宏观经济变量对企业信用等级变化的确会产生很大影响,这也在一定程度上验证了信贷组合观点.三,结论通过对461个企业客户信用等级在19992002年变化的统计分析可以看出,我国企业信用等级迁移模式与美国企业信用等级迁移模式十分相似.即随着信用等级下降,短期违约率迅速上升.并且迁移的波动性也更大.评级的连续性都不强.但也存在明显的差异.主要体现在我国企业信用等级不连续性,变化的波动率和违约率要明显大于美国企业.而且信用等级下降的趋势比较明显.同时,死亡率表的比较分析说明两者也存在很大相似之处.即随着信用等级下降和期限增加.贷款边际死亡率和累计死亡率会快速上升.评级的连续性都不强:差异主要体现在我国银行贷款的边际死亡率和累计死亡率要大于美国辛迪加贷款.并且违约时间更短.通过对企业信用等级迁移的财务驱动因素分析可以看出.财务因素对企业信用等级变化的解释力度只有46.71%.这与银行实际评级的方法相吻合.直接的原因在于银行对企业的信用评级采用了大量定性的信息.包括企业的管理水平,法人治理结构,市场结构与竞争环境,国家经济政策,产品的竞争能力等因素.这也验证了信贷组合观点,说明了宏观经济变量对企业信用等级变化的确会产生很大影响(作者单位:重庆大学,中国建设银行)(责任编辑:陶小兵)降低官方安全网内在道德风险研究口林顺辉占硕内容摘要:官方安全网是一种防范银行风险的公共安全保护网.但官方安全网中的最后贷款人制度和存款保险制度却又有可能加大银行的道德风险本文基于对官方安全网内在道德风险的分析.提出了相应的制度安排.以降低官方安全网内在的道德风险.一,官方安全网概述官方安全网又称金融安全网.一般是指在银行自身的风险内控之外,由监管当局,中央银行以及银行同业编织的一种带有公共性质的安全保护网络.它是政府用以防止银行业因不利冲击所导致的传染性挤兑破坏而设计的一组政策机制.是人们在长期的反金融危机实践中逐步建立起来的一种危机防范,处理机制.官方安全网有广义和狭义之分,广义【】的包括金融监管当局的审慎监管(pru.dentialsupervision),中央银行的最后贷款人政策(thelenderoflastresort)和存款保险制度(depositinsurance);狭义的只包括后两者.在官方安全网中.审慎监管具有事前预防性质,是维护银行业安全的第二道防线.主要包括:资本充足性管制,资产负债比例监管等内容.而最后贷款人政策和存款保险制度被认为是国际上通行的官方安全网的两大基石.它们侧重于事后监督管理.是向暂时出现流动性困难的问题银行提供紧急援助的两种不同的制度安排.审慎监管,最后贷款人政策和存款保险制度三者之间各有长短,难以相互替代.在实践中必须互相支持才能共同达到维护金融安全的目标.二,官方安全网内在道德风险分析官方安全网作为防范系统性银行危机的安全网络也受到了一定的质疑.对它的批评主要来自于最后贷款人手段和存款保险制度可能带来的道德风险问题.这一道德风险损害了市场纪律,加大了银行危机发生的可能性2.1.最后贷款人制度.其本质上是一种保护措施.是对商业银行众多支持行为中的一种.在银行处于危机阶段时,由中央银行承担最后贷款人角色,向正处于流动性危机的银行提供资金援助.它是银行危机监管中的一个主要政策工具.从微观层面上看,这也是为维持金融系统稳定应尽的职责.但由于最后贷款人的性质是一种公开信息.而对于银行自身的风险估量和防范却无法控制.因此双方的信息是不对称的.银行在认定央行必会援助的信息下,对风险的期望降低,因此就有从事高风险投机活动的激励.在目前缺乏多元化的选择手段的市场环境下,不仅银行经营出现问题期望最后贷款人制度的支持,许多金融风险的化解也开始求助于最后贷款人制度,例如农村信用社改革中大量的再贷款投入.2.从存款保险制度看,在世界上已建立存款保险制度的70多个国家和地区中.其存款保险制度的基本目标大致相同:一是保护存款人,尤其是居于多数的小额存款人的利益:二是对出现严重问题濒于倒闭的银行建立合理的处置程序:三是提高公众对银行的信心,保证银行体系的稳定.但由于存款保险制度具有不以盈利为目的的性质.在某种意义上是一种公共品.而公共品通常是市场失灵的重要领域,因此存款保险制度在一定程度上妨碍了市场机制作用的发挥.正是这一深层诱因使得存款人和投保银行原来(未建立存款保险制度时)所关注的相同目标函数发生了变化.从而使道德风险得妻连瑟FinanciaIFOrum以产生.其道德风险主要来自三个方面:其一.来自于存款人.在存款保险体系中,虽然交保费的是投保银行,但存款保险的受益者却是存款人.存款人在选择银行时,较多考虑存款收益而较少关心银行的经营状况.也没有动力去监督银行的风险状况.市场纪律的约束力量便大大削弱.致使银行为追求高收益而进行高风险投机.并且,存款保险处理倒闭银行的措施加剧了这一倾向.为了挽救某些特大银行.它甚至不惜采取某些非常措施.如1984年5月间全美第八大银行伊利诺斯大陆银行发生挤兑风潮,联邦储备系统,货币监理署和联邦存款保险公司会同美国28家大银行紧急筹措75亿美元巨款进行援救.同时宣布对该行的全部存款进行担保.这样的慷慨解囊虽然解了一时的燃眉之急,但从长远来看,得不偿失.因为有了这个先例.大银行投机便有恃无恐.客户也就不必为银行倒闭而担忧,更不必费心去选择银行了.其二,来自于银行.由于信息不对称,存款保险公司不可能对投保银行进行完全的监督.投了保的银行,往往具有从事高风险业务的倾向.从而加大了银行系统的风险.存款保险制度所造成的银行的道德风险又包含两层含义:银行对债权人和外部社会的道德风险;银行的管理层对其所有者和整个外部社会存在的道德风险.在推行存款保险制度中.通常要求对银行的存款债务进行全额保险,保险费却又与银行资产负债表的结构比例特别是风险承担的程度无关,所以,银行(股东或经营者)就存在过度承担风险的道德风险动机.从事高风险投资往往利润丰厚,一旦成功则归银行所有,失败却由存款人主要是存款保险机构承担,银行仅仅损失少量的自有资本,这种风险与收益不对称性必定会加大银行道德风险发生的机率.其三,来自于监管机关.由于存款保险制度的存在,监管机关对问题银行的处理倾向于安排甚至鼓励,资助其他银行去并购问题银行.而不是将该问题银行关闭后清算拍卖.这样处理的结果往往是延误了纠正金融机构错误,停止损失进一步扩大的时机.加上,各国中央银行,监管当局和存款保险机构一直以来倾向奉行的大则不倒的政策.促使银行追求高风险投机.在国际经济金融形势剧烈变化改变了银行的经营环境,加大了银行的经营风险.为防范银行可至ZE豳InvestmentResearch墨羹爵毫能产生的各种风险,监管当局倾向于强化对银行的监管,但是日渐增多的银行危机的现实却表明,官方安全网内在的道德风险并不因银行承担的监管成本的增加而减少.这两者之间的矛盾,使得如果对银行实行严格的监管来限制道德风险,银行经营成本增加的同时,那些不受监管的非银行金融机构就可以以较低的价格提供具有同样经济效果的产品和服务,使得银行在市场竞争中处于劣势.这一现象被称为非银行化.因此,本文试图从制度安排的角度来探讨降低官方安全网内在道德风险的途径,以寻求银行所承担监管成本和非银行化之间的适度平衡.三,降低官方安全网内在道德风险的制度安排(一),加强存款人风险意识,强化银行市场约束存款人道德风险的存在源自于存款保险制度的错误激励,因此,只有从存款人切身经济利益上去改变其在危机银行中所存款项可获得全额或高额赔付的预期,才能从根本上降低乃至消除存款人放弃监督存款银行经营行为的道德风险,进而加强存款人对银行信息披露的要求和对银行经营的有效市场约束.1.加强存款人风险意识.首先.存款保险制度可规定一个免赔额或固定比率,即只赔偿超过这一下限的损失.这种在保险业中被称为共保制的制度使储户的切身利益会因银行的倒闭而受到影响.因而激励了储户对银行风险的了解和对存款银行的选择.也从另一个侧面迫使银行强化信息披露制度,提高信息披露的质量和数量,以适应市场约束的要求.其次.存款保险制度还应规定一个承保上限,即对超过该金额的部分损失不予赔偿:也可以上限之上再规定几个渐降的赔付比率.激励大额储户加强发挥市场选择的作用.一般而言,大额储户更有动机和能力去监督银行的经营状况,其所发挥的市场选择导向作用将反作用于银行.成为银行经营的强有力市场约束.因而,应该从制度安排上.降低存款保险制度所产生的大额储户的道德风险.再次,上述赔偿下限和上限应是浮动的和有差异的,即不仅随着银行经营状况而变化,而且各银行的变动也应该不同,风险大的银行下限更高,上冒圈垫限更低.这既体现了监管的公平性和实效性,又可以在更大程度上发挥市场约束作用.因为对不同的银行实行同一的存款保险赔率,这本身就是一种金融资源配置的无效率;同时,使存款人自身的经济利益和存款银行的经营风险建立强的正相关关系,存款人的市场选择行为对存款银行的发展就显得至关重要,这有利于强化银行的经营管理.2.缩小保护范围,强调市场约束责任.银行除了个人储户外,还有机构存款者;除了存款性负债外,还有其他的负债,如金融债券等.债权本身受法律保护.加上官方安全网对银行业的保护作用,使银行债权人的警惕性下降,从而疏于对银行的监督,滋生债权人的道德风险.因此,适当减少银行负债所受保护的范围,使这部分债权人的切身利益与银行的经营状况紧密相关,将加大银行所受的来自债权人的监督,强化债权人对银行的市场选择和市场约束作用.存款保险制度以保护小额存款人的目标是可取的,因为这样既能通过统一收取保险费而将小额存款者的信息成本转嫁给存款保险公司.又能消除公众盲目跟风的挤兑行为.而大额的机构存款者所具备的选择能力使他们不但不应受到存款保险制度的保护,而且应该通过独立分析的自保行为来为监管机关提供一定的决策参考.因此,将机构存款者和个人储户纳入同样的存款保险制度本身就是不公平的.可考虑缩小存款保险制度对这部分机构存款者的保护范围.(二),健全银行的内控机制银行道德风险主要表现在银行放弃稳健经营的原则,从事高风险业务,从而加大了银行系统性风险,损害了广大储户的利益.应着眼于消除滋生银行道德风险的保护措施.增强银行的危机意识.通过保险费率的调整以及对违规的严厉处罚等手段,从切身利益上迫使银行健全其内控制度.及时检查,纠正自身的经营行为,从而最大限度的消除银行体系中两级委托一代理关系所产生的道德风险.1.严格限制对大银行的保护政策.增强银行的风险意识.这要求存款保险当局放弃大而不倒的教条,避免对银行的过度保护.通过提高存款人和机构存款者的损失风险,使存款人加强对银行的监督和市场约束;同时促使银行的经营风险意识,采取审慎的经营行为.2.采取及时纠正行动,将银行的审慎经营内化为银行的一种自觉行为.当银行的资本充足率不足时,监管机构应尽早干预;在银行的资产净值达到零之前,存款保险当局就有权关闭银行.这种及时纠正行动限制了监管者对银行的宽容政策,监管行为接受公众监督,存款人可以对银行的经营行为有更好的了解.发挥其市场约束作用;另一方面也使监管宽容不再对银行有吸引力,迫使银行将审慎经营内化为自觉的行动.3.实行与风险相当的保险费率,增加银行从事高风险经营的成本.对风险不同的银行应实行与其风险相当的差别保险费率,资本充足率低或资产风险高的银行应缴纳较高的保险费率,增加银行从事高风险投资的成本,抑制了其道德风险产生的动机.4.遵循定期报告制度,适时进行现场检查.银行体系内要建立严格的定期报告制度并进行适时的现场检查,以获取更多必要的信息,强化银行体系的内控机制.避免由于信息不对称而产生的道德风险行为.5.采取更严厉的危机解决方式,抑制银行从事高风险经营.对资不抵债的银行进行破产清算,这不仅使危机银行关闭,而且使存款人和其他债权人难以获得全额赔付.这种危机银行的处理方式对包括监管机关在内的所有当事方都具有极大的威慑力.因此,应将破产清算等危机解决方式应用于更多的危机银行的处理中,起到减少银行的道德风险,抑制其从事高风险业务的经营的作用.(三),完善银行的外部监管监管当局在构筑官方安全网以防范银行危机的同时,却可能因为官方安全网的存在而产生道德风险,贻误对危机银行的处理.甚至导致危机的扩大而酿成系统性的银行危机,金融危机.因此,降低监管当局道德风险的制度安排应立足于以法律形式强化对危机银行的处理,从机构上和法律上保证存款保险制度的相对独立性.1.将不同情况下危机银行的处理方式法制化.减少监管当局在危机银行处理中的主观性.一般来说,对危机银行的处理方式主要有存款偿还,投保存款转移,购买承担,资助兼并收购等.银行危机程度的不同以及危机银行处理方式的多样化,使得监管当局在危机银行处理过程中.对银行危机程度的