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三星案例分析报告 第三小组 姜英伟 组长 黄家伟胡炜刘杰郑洁张芃周鹏毛晶晶 主要思路 案例背景 决策分析 三星组织结构 Chaebol体系 业务选择三星DNA进半导体市场当前三星优势所在持续的业务 市场规模竞争对手购买者技术前景替代品 内部管理外部环境 特征弊端治理启示 目录 案例背景 1 决策分析 2 CHAEBOL体系分析 组织结构分析 3 4 案例背景 三星的业务选择 近年 三星电子的市场地位越来越高 当全球科技公司于2001年陷入低潮时 三星却仍有不俗的盈利 这颗新星在市场渐露曙光 事实上 三星最初进入科技市场时 已经有众多拥有成熟技术的公司 三星电子进入每一项业务都比其主要竞争者迟 家电业务比松下迟了51年 半导体业务比Intel迟了10年 而在以手机为主的通讯业务上 三星比诺基亚迟了足足122年 作为市场的迟来者 三星的应对是于业务选择 技术及市场发展采取不同策略 以赶上领先者的步伐 在市场中突围而出 案例背景 三星DNA 三星DNA 第一主义这一从良好到伟大的过程 并非顺理成章 三星企业DNA中所包含的那种特殊气质是根本的趋动力 这一特质可归结为一个字 悍 要做就做到第一 不然就退出 公司创始人李秉喆在其自传 第一主义 中如是说 其中透露出的剽悍之气 连同样苛刻的杰克 韦尔奇也比之弗如 案例背景 进入半导体市场 1983年 三星投入VLSI 超大型集成电路 成立三星通讯 决定发展半导体产业 这是已经74岁的李秉喆为三星集团设计的未来 由于韩国当时并没有相关技术 三星的唯一选择就是和美国的Micron 日本的夏普合作 为了赶上当时日本的生产速度 三星24小时赶工 半年时间就盖好第一座工厂 破了18个月工期的记录 1980年代末 1990年代初 正值全球IT业循环到波谷时期 所有业内人士都因为看不清前景而不敢贸然投入研发 半导体行业又是一个高投入的资本密集型行业 没有技术基础的三星却在李健熙的坚持下 在1MbDRAM到4MbDRAM上投入大量资金 案例背景 当前市场 当IT业复兴之际 三星稳步获利 在2006年 三星半导体的年销售收入已经达到206 3亿美元 拥有17 的世界市场份额 在内存方面 则更是拥有接近30 的市场份额 背景介绍 优势所在 为保持领先优势 三星要求自己在半导体产品的研发方面持续领先日本企业三至六个月 坚持了四年后 这一时间差被拉大到一年 日企在该领域彻底丧失反抗力 仿佛一场龟兔赛跑 在兔子止步不前的时候 乌龟领先了 国际数据公司半导体研究部副总裁玛利奥 莫瑞斯认为这不仅仅是三星的运气 还体现了其超群的战略制订能力与强大的执行能力 背景介绍 持续的业务扩展 到了九十年代中期 三星半导体发展到三分天下有其一的时候 早期的投入也换来了丰厚的利润 此时的三星在保持半导体业务的领先优势的同时 逐渐把业务重点转移到手机 家电等方面 并在液晶 CDMA等方面取得领先技术 当曾有分析师建议三星将核心业务放在获利最丰厚的半导体业务上 将其他部门全部出售时 三星CEO尹钟龙表示拒绝 你们看到的是当下的获利 我要看的 是三星未来五年 十年的计划 这也许就是三星半导体成功的根结所在 背景介绍 持续的业务扩展 到了九十年代中期 三星半导体发展到三分天下有其一的时候 早期的投入也换来了丰厚的利润 此时的三星在保持半导体业务的领先优势的同时 逐渐把业务重点转移到手机 家电等方面 并在液晶 CDMA等方面取得领先技术 当曾有分析师建议三星将核心业务放在获利最丰厚的半导体业务上 将其他部门全部出售时 三星CEO尹钟龙表示拒绝 你们看到的是当下的获利 我要看的 是三星未来五年 十年的计划 三星究竟为何坚持决策 目录 案例背景 1 决策分析 2 CHAEBOL体系分析 三星组织结构分析 3 4 供应商纵向一体化 购买者PC市场 市场新进入者 替代品RambusDDR 行业竞争者 宏观DRAM市场的恢复增长 技术壁垒很高 客户的要求更快 更便宜 韩国政府政策扶持 DRAM行业背景 市场规模 DRAM行业背景 竞争对手 DRAM行业背景 竞争对手市场份额 DRAM行业背景 购买者 DRAM行业背景 技术前景 三星是首家采用8英寸直径晶片处理技术的制造商 该技术导致三星的产量比其日本竞争者高出了70 2000年准备购置12英寸晶圆生产线 可以带来产量升高 成本的削减一座12英寸晶圆厂花费需高达25至30亿美元 六寸 八寸 十二寸 DRAM行业背景 替代品 RambusRambus公司支付专利权使用费生产Rambus技术芯片还会产生额外的费用 无法收回投资尺寸上大幅超过当时的市场标准 需要投入更多的生产线引进新的测试和包装设备DDR速度却是普通动态内存的2倍无需支付任何专利使用费 技术平滑过渡 不需要对生产设备进行额外的投资 供应商纵向一体化 购买者PC市场 市场新进入者 替代品RambusDDR 行业竞争者 宏观DRAM市场的恢复增长 技术壁垒很高 客户的要求更快 更便宜 韩国政府低利率政策扶持 三星的组织体系怎样影响决策 目录 案例背景 1 决策分析 2 CHAEBOL体系分析 组织结构分析 3 4 Samsung组织结构分析 李氏家族 三星电子 三星信用卡 三星人寿 爱宝乐园 三星其他 三星组织结构图呈环形 顶端是三星爱宝乐园 李氏家族事实上真正持有的公司 它拥有三星人寿19 的控制股权 三星人寿是三星电子最大的股东 三星电子又是三星信用卡的主要投资者 三星信用卡又拥有三星爱宝乐园25 的股份 李氏通过三星爱宝乐园控制三星人寿 三星电子和三星信用卡 实控三星电子16 的表决权 相当于它实际持有股份的5倍 足以控制董事会 三星集团的组织结构图就像迷宫般的半导体电路 集团内的公司彼此拥有对方的股份 持有对方的债务 形成错综复杂的体系 完全不同于在伦敦或纽约为人所熟知的权力金字塔 Samsung组织结构分析 创始人及其家族成员的绝对控制权 董事会的作用 公司财务控制权 内部管理特征 描述 创始人家族与CEO具有高度重合的特征 家族成员在高层管理人员中的比例为10 8 但其影响力点数比例却高达21 6 说明这些家族成员都占据了最高的管理职位 董事会在1997年前的公司治理中难以发挥主导性作用 1998年前董事会中没有独立董事 韩国1997 1998年危机后 才要求至少有1名独立董事 1999年独立董事占董事会的四分之一 家族主导型 的财务控制模式 公司的重大财务决策都由家族的家长一人做出 特点是内部凝聚力强 发展稳定和决策效率高 从而可在公司治理结构和公司长远发展中发挥了重要作用 Samsung组织结构分析 追求规模 与政府 银行形成铁三角关系 章鱼足式 多元化 纵向化经营 建立庞大的独立体系和大规模的内部关联交易 大马不死 的观念 依靠子公司贷款及相互担保 构筑庞大的集团内交易市场来形成 太大而不能倒闭 too big to fail 之 信用 利用大马不死的信用则可以继续借款 形成惊人的负债率 受到 国家英雄 待遇 即使投资回报率越来越低 仍然会大量投资 政府低息贷款支持 可不稀释家族控股权继续推动财阀的滚动发展 提高家族控制的集中度 使得财阀能够在不披露财务信息情况下做出决策 外部环境特征 描述 从三星看韩国chaebol体系 目录 案例背景 1 决策分析 2 CHAEBOL体系分析 组织结构分析 3 4 CHAEBOL体系特征 Chaebol体系的主要特点 高度集中的所有权所有权与经营权统一 优点 决策效率高易于发挥领导者的个人能力 缺点 but CHAEBOL体系特征 韩国大型财阀均被创始人及其家族成员所控制 韩国财阀创始人家族与CEO具有高度重合的特征 CHAEBOL体系家族性管理的弊端一 过度依赖低利率贷款家族性财阀在 国家英雄 的招牌下 依靠子公司贷款及相互担保 并构筑起庞大的集团内交易市场来形成了 太大而不能倒闭的 信用 家族性治理使得财阀创始人能够不披露有关财务信息以及集团内担保的关联交易情况 甚至借款人也难以了解家族性财阀的信息 从而形成恶性循环 使得家族性财阀成为韩国公司治理中一个 痼疾 CHAEBOL体系家族性管理的弊端二 大量的内部交易韩国家族性财阀利用其子公司众多的特点 大量进行内部交易 韩国家族企业规模巨大 根据美国FamilyBusiness杂志2003春季号发布的世界最大200家家族企业排行榜 韩国的三星与乐喜金星财团以年收入987亿美元和810亿美元分别位居第3和第4位 但是韩国的家族性财阀虽然年销售收入很大 但是约有三分之一来自子公司之间的销售收入 即集团内交易 CHAEBOL体系家族性管理的弊端三 通过集团内担保聚敛资产韩国家族性财阀与东南亚国家的家族企业集团通过创办银行以及公开上市剥削储户与股民的做法不同 而是利用子公司众多的特点 进行相互融资担保 使得韩国家族性财阀交叉担保金额在1993年竟然在其股权资本的4倍以上 即使在1997年仍然接近1倍的水平 CHAEBOL体系家族性管理的弊端四 内部交叉补贴现象严重家族控制下的子公司一旦遭遇损失 控制性家族会从其他下属子公司调取利润来填补 使之帐面出现盈利 一项调查显示 从控制性家族获益的21家子公司 有17家在过去3年中至少有1年是亏损的 有4家资不抵债 这些财阀的控制性家族为了保持对这些子公司的控制而进行巨额的交叉补贴 CHAEBOL体系家族性管理的弊端五 造成了韩国独特的财阀领袖犯罪1995 1996年韩国检察机关在调查前总统卢泰愚 政治献金 丑闻时 发现包括现代 大宇 SK等30多个跨国家族财阀卷入其中 在韩国排名前30名的家族财阀会长之中 犯罪记录累计达到36人次平均每人1 2次 其违反法律的种类 从总统选举法到城市规划法 外汇管理法等共达19种之多 这种源于虚弱的公司治理制度下的财阀领袖犯罪反过来又加剧了韩国家族性财阀的治理难度 并由此形成了恶性循环 CHAEBOL体系家族性管理的其他弊端 企业所有权的过分集中 缺乏企业经营的透明度 金融机构的有限作用 外国直接投资不足 韩国政府对CHAEBOL体系的治理 第一阶段1974年 政府建立信贷控制系统 并鼓励使用股权融资形式以分散家族控制权 1980年 政府不鼓励财阀从事房地产投资业务 并拟重组财阀子公司结构 1987年 对交叉持股进行管制 并在信贷控制系统中引入一揽子控制计划 1992年 对财阀子公司之间的相互担保开始管制 随后韩国公平贸易委员会对集团内的市场交易引发的反竞争行为进行管制 1991年 韩国政府引入 专业化政策 1993年 开始实施限制财阀过度多元化 CHAEBOL体系家族性管理的治理 第二阶段于1998年1月13日颁布了 财阀重建五大目标 并于1998年8月15日补充颁布了三项目标 统称韩国家族性财阀整顿的八项目标 修订了韩国 商业法 解散家族性财阀的会长办公室 修正后的 商业法 规定 财阀背后的控制性家族必须正式按法律程序任命CEO以确保其能够在法律上为其经营管理行为负责 CHAEBOL体系家族性管理的治理 增强小股东权利 新的改革放宽了少数股东监管控制性股东的最低股份要求 同时修订了 证券投资信托法案 增强了机构投资股东在经营管理上的投票权 修订了 公司外部审计法 对30家最大财阀要求依照国际会议准则建立财务数据 以提高外国投资者信心