中小民营企业财务战略研究初稿毕业论文.doc

本科毕业论文（设计）题 目： 中小民营企业财务战略研究 摘 要财务战略，作为企业战略的一个重要方面，对企业的发展起着重要的作用。财务战略的选择，决定着企业资源配置的取向和模式，从而也决定着企业发展战略的实现。改革开放30年来，中小民营企业在推动经济增长、增加财政收入以及促进就业等诸多方面做出了杰出的贡献。然而，中小民营企业现阶段的状况存在很多问题，其中最重要的就是财务战略问题。许多中小民营企业的发展停滞，甚至是关闭，正是由于财务问题上的失误。他们没有财务战略的概念，没有意识到财务战略的选择深刻地影响着企业的发展和未来。国内对企业财务战略的相关研究大多是以上市公司或者大型企业为客体和对象，专门针对中小民营企业的体系相对较少。因此，本文从资金筹措与使用特征的角度，融合价值链分析法，专门针对中小民营企业，根据其所处的生命周期不同来构建对应的财务战略体系，从而帮助中小民营企业对财务战略的选择与制定，具有重要的意义。全文共分为五章。第一章提出了文章选题的背景和研究意义，回顾了目前国内外相关的理论研究动态，并说明了本文的研究思路和方法等。第二章对财务战略基本概念、理论基础进行概述，界定中小民营企业的概念，介绍企业财务战略及其特征，探析企业战略和财务战略的关系，阐述了企业财务战略的基本类型。第三章阐述现阶段中小民营企业财务战略的现状及存在的问题，重点分析其原因，在此基础上对其进行总结。第四章先对中小民营企业财务战略的目标进行定位，而后在对其进行外部环境分析，内部环境SWOT分析的基础上，结合处于不同生命周期的中小民营企业，从资金筹措与使用特征的角度构建适合其应用的具体的财务战略。第五章案例，是对第四章的具体应用。最后，本文在以上研究的基础上，得出主要的结论。关键词:中小民营企业;财务战略;生命周期;SWOT分析。目 录第一章 绪论11.1 论文研究的背景和意义11.1.1背景11.1.2意义21.2文献综述21.2.1国外研究动态31.2.2国内研究动态31.3研究思路、方法和内容41.3.1研究思路41.3.2研究方法41.3.3研究内容4第二章 中小民营企业财务战略概述62.1中小民营企业的界定62.1.1民营企业62.1.2中小企业62.1.3本文对中小民营企业的界定72.2中小民营企业财务战略的特点72.2.1中小民营企业财务的特点72.2.2中小民营企业财务战略的特点8第三章 中小民营企业财务战略的现状及存在的问题93.1中小民营企业财务战略现状93.1.1融资战略现状93.1.2投资战略现状93.1.3利润分配战略现状103.2中小民营企业财务战略存在的问题10第四章 中小民营企业财务战略构建体系114.1中小民营企业财务战略的目标114.2中小民营企业的环境分析114.2.1外部环境分析114.3中小民营企业财务战略的选择124.3.1初创期中小民营企业的财务战略124.3.2成熟期中小民营企业的财务战略134.3.3衰退期中小民营企业的财务战略13第五章 中小民营企业财务战略的应用一案例145.1公司简介145.2公司财务战略的目标145.3公司财务战略的环境分析145.3.1公司财务战略的外部环境分析145.3.2公司财务战略的内部环境分析155.4公司财务战略175.4.1公司筹资战略175.4.2公司投资战略185.4.3公司利润分配战略18结论19主要参考文献20致谢21第一章 绪论1.1 论文研究的背景和意义1.1.1背景随着改革开放的深化，民营经济经过30年的发展，三分天下有其一，在国民经济的版图中占有重要的一席之地，扮演着举足轻重的角色。在我国民营经济中，中小民营经济占了90%以上的席位。由全国工商联组织编写的2007年民营经济蓝皮书中国民营经济发展报告NO.4(2006一2007)称，2006年中国民营经济发展势头强劲，民营经济连续高于全国经济增长速度。截止到2006年底，民营企业达到494.7万户，注册资本(金)7.5万亿元人民币，其创造的GDP己经占到我国经济总量的40%左右。据悉2005年和2006年，全国个体工商户数量分别比上年同期增加113.4万户和112万户，增长率分别为4.8%和4.6%。个体工商户的资金实力进一步增强，户均注册资金达到2.53万元。2007年民营企业缴纳税收总额高达3495.2亿元，比上年增长28.6%。全国民营企业进出口总额2436亿美元，占全国进出口的比重为13.8%，比上年增长46.5%，高于全国增长率约23个百分点。近几年来，国家不断推出各种相关法律政策，支持和鼓励中小民营企业的发展，充分肯定中小民营企业对我国经济增长作出的巨大贡献。2002年6月中小企业促进法颁布。2004年宪法修正案把宪法第十一条第二款“国家保护个体经济、私营经济的合法的权利和利益，国家对个体经济、私营经济实行引导、监督和管理。”修改为:“国家保护个体经济、私营经济等非公有制经济的合法的权利和利益。国家鼓励、支持和引导非公有制经济的发展，并对非公有制经济依法实行监督和管理。”2005年2月19日，国务院公布了国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济展的若干意见(“非公经济36条”)，放宽非公有制经济市场准入，鼓励投资经营垄断行业，加大对非公有制经济的财税金融支持。再次明确了民营经济的重要地位和作用，充分肯定了民营经济对社会主义现代化建设的巨大贡献。然而，在为中小民营企业取得的成就而欢呼的同时，人们也应该看到中小民营企业中也存在不少的问题。影响中小民营企业发展的困难和问题有诸多方面，其中中小民营企业的财务战略是其生存和发展的重要原因之一。许多中小民营企业的发展停滞，甚至是关闭，正是由于财务问题上的失误。据有关统计，中小民营企业因为财务因素而失败的占45%以上。现阶段，相当一部分中小民营企业处于“高出生率与高死亡率”的状态。大多数中小民营企业没有财务战略的概念，没有意识到财务战略的选择深刻地影响着企业的发展和未来。随着我国加入WTO，国内的环境更加复杂。如何在多变、动态和复杂的环境中生存和发展，如何在激烈的竞争中获胜，这就要充分重视财务的战略问题和长远问题。本文正是在此基础上，对处于激烈竞争中的中小民营企业的财务战略作研究，以期在对其财务战略的制定和选择方面有一定的实际意义。1.1.2意义中小民营企业在推动经济增长、增加财政收入、促进就业以及稳定社会等诸多方面做出了杰出的贡献，成为支撑国家不断发展的中坚力量。因此，政府大力支持中小民营企业的发展。当今的时代是一个战略制胜的时代，没有战略的企业几乎是难以生存的。财务战略，作为企业战略的一个重要方面，对企业发展的重要作用，必将越来越受到公司高层的关注。但是许多中小民营企业还只是关心自己的销售和营业状况，没有把理财摆在一个战略的位置，严重影响了企业的可持续发展。目前，财务战略研究在我国财务研究领域是一个热点，财务战略作为财务管理理论和实践在战略方向上的一个理论扩展，正在逐步被企业在实践中采纳与检验。但是国内对企业财务战略的相关研究大多是以上市公司或者大型企业为客体和对象，专门针对中小民营企业的体系相对较少，还处于一个起步阶段。由于中小民营企业自身的特点，不可能照搬大型企业的做法。鉴于此，本文将从资金筹措与使用特征的角度，结合中小民营企业所处的不同的生命周期阶段，其核心竞争力不同，所关注的“关键”环节不同，构建相对应的财务战略体系，期望对我国中小民营企业的可持续发展有一定的指导意义。本文研究的实践意义在于:(1)为中小民营企业预测、分析企业的内外部环境，合理配置财务资源，科学制定与选择财务战略，促进企业的可持续发展。中小民营企业规模小，资源有限，对外部环境的变化较大企业更加敏感。而目前中国加入WTO后，中小民营企业面对的是一个瞬息万变的大环境。如果没有财务战略而任凭其在复杂多变的环境中随波逐流，其后果更加不堪设想。财务战略能为中小民营企业全面分析内外部环境，有效利用自身的资源，创造及维持核心竞争优势以使企业更好的发展。(2)对中小民营企业的财务战略构建具有一定的参考价值。中小民营企业有其自身的特点，必须拥有一套为其量身定做的财务战略构建体系，因此在这方面的尝试是有益的。1.2文献综述战略一词原是个军事方面的概念，在中国，它起源于兵法，指将帅的智谋。在西方，战略的概念起源于古代的战术，原指将帅本身，后来指军事指挥中的活动。辞海将战略定义为:“战略是依据敌对双方军事、政治、经济、地理等因素，照顾战争全局的各方面、各阶段之间的关系，规定军事力量的准备和运用，如武装力量的建设、作战方针和作战指导原则的制订等。”随着经济社会的不断发展，“战略”的概念被逐步引申到社会经济、政治等各个领域，出现了诸如经济发展战略、外交战略、能源战略、科技发展战略等名词术语，引起了人们无限的关注。财务战略是企业战略在财务方面的延伸，研究财务战略之前不得不先对企业战略的发展作一粗略的介绍。1.2.1国外研究动态20世纪80年代以前，国外开始研究各种复杂财务决策的理论与数学模型，产生了MM理论、资本资产定价模型、选择权定价模型等著名的采取理论与模型。以时间价值和风险价值为基础，以提高商业资金利润率，股票价格为目标，以预算管理、资产分析和财务决策等为内容的一整套财务管理理论与方法体系基本形成。20世纪80年代以后，随着企业经营环境和管理要求的不断变化，企业财务管理研究的对象已经拓展为筹资、投资、股利分配三大对队企业资金流动产生影响的具体内容。正如科普兰等人合著的价值评估中所述，思想和活动都曾经水火不容的两个支系公司财务和公司战略，经过剧烈冲突后融为一体，战略和财务之间的联系日趋紧密。进入新世纪，Trond Randoy, Lars Oxelheim, Arthur Stonehill三位学者在为寻求全球竞争力的公司财务战略研究一文中，通过分析北欧国家的13个案例，阐述了公司财务战略对增加公司市场价值和降低资本成本所起得作用，以及公司经营战略与各种财务战略之间的关系。总之，现代企业战略管理的广泛推行，对现有的财务管理理论和方法提出了新的要求和挑战。财务管理把企业资金管理作为重要内容，必须反映企业战略的要求，配合及保证其战略的实施.现阶段理财环境的不确定性使财务活动始终存在风险，财务管理必须站在战略的高度分析理财环境及发展趋势，提高财务管理的应变能力。因此，将战略管理理论引入财务管理领域，是财务管理理论发展的必然趋势。1.2.2国内研究动态我国对财务战略理论的研究始于20世纪90年代初，侯龙文在财会通讯上发表了“企业财务战略研究”一文，开始了国内财务领域对财务战略的研究冈。学者们经过10年的探索，对财务战略理论与实践问题已有了一个较为深刻的认识，现分别予以综述。20世纪90年代，我国学者开始涉足财务战略的研究，国内学者对战略管理的研究是以国外战略管理研究为基础，讲财务战略实施过程中得职能层战略，国内关于企业财务战略的研究大致分为两类，一类是以企业财务战略的具体内容。影响因素等为侧重点的研究。吉金贵教授在现代财务战略与策略中介绍了企业财务战略的含义、分类、特点和程序。刘志远教授在企业财务战略中现代理财环境下财务战略管理过程的角度系统地研究财务战略的基本范畴和具体内容。陆正飞教授在企业发展的财务战略中一企业目标和财务目标作为企业发展财务战略分析的逻辑起点。罗福凯在战略财务管理中论述了成本减除、最优资产组合的选择、资产结构理论等通用财务战略。另一类是与具体企业类型相结合的财务战略研究。张延波在企业集团财务战略与财务政策中研究企业集团的治理结构、财务管理体制、财务战略、体系、投资政策、固定资产投资和风险监测预算体系等内容。刘志远教授在中小企业财务战略与控制中首次将财务战略应用与中小企业。赵月园在跨国公司财务战略的价值管理入世后我国企业进军国际市场的现实选择中将财务战略管理看作是企业战略的价值管理形式，构建了跨国公司的财务战略管理的理论框架。1.3研究思路、方法和内容1.3.1研究思路本文按从理论到实践的思路开展论述，首先阐述中小民营企业基本概念，介绍企业财务战略的概念、特点和基本类型，引入本文对中小民营企业财务战略的界定，指出中小民营企业财务及其财务战略的特点，得出中小民营企业财务战略的生成框架。然后结合中小民营企业财务战略现阶段存在的问题，明确中小民营企业财务战略的目标，通过对其内外部环境的分析和价值链综合分析，结合其所广东工业大学管理学硕士学位论文处的不同的生命周期企业的核心竞争力不同，所应关注的“关键”环节不同，从而构建适合其应用的财务战略体系。接着结合实例对中小民营企业的财务战略的构建予以论述，是对上述财务战略体系的验证。最后，在以上研究的基础上得出结论。本文的研究重点在于中小民营企业财务战略体系的构建。1.3.2研究方法本文的研究主要采用规范研究和具体例子研究相结合的方法。前半部分采用规范研究，在对中小民营企业财务战略的现状、存在的问题及原因分析、目标及内外部环境分析的基础上，结合中小民营企业特殊的具体情况，针对处于不同生命周期的中小民营企业，构建对应的财务战略。后半部分结合具体的例子，在企业财务战略定位和构建等方面提出了自己的见解。1.3.3研究内容按照上述的研究思路，本文的逻辑结构共分为五个部分:第一章介绍本文研究的背景及意义、国内外研究动态、研究思路和方法等。第二章对中小民营企业的财务战略进行概述，对中小民营企业进行界定，介绍企业财务战略及其特征，探析企业战略和财务战略的关系，阐述了企业财务战略的基本类型，指出中小民营企业财务战略的特点，得出其生成框架。第三章阐述现阶段中小民营企业财务战略的状况及存在的问题，重点分析其原因，在此基础上对其进行总结。第四章先对中小民营企业财务战略的目标进行定位，而后在对其内外部环境分析、价值链综合分析的基础上，从筹资、投资和利润分配的角度，构建适合中小民营企业的财务战略。第五部分通过对具体案例的财务战略构建情况的分析，进一步从现实的情况出发进行论证，说明中小民营企业如何在实务中构建适合自己的财务战略体系，以实现企业的可持续发展。第二章 中小民营企业财务战略概述2.1中小民营企业的界定按照企业性质划分，中小民营企业应该同属于民营企业和中小企业，即两者的交叉部分的特殊的企业群体。因此，它具有两类企业的特点。2.1.1民营企业“民营企业”这个概念在我国的官方文件中从来没有被正式承认过，它是伴随着我国经济改革与开放的推进，由中国人创造的一个经济术语。关于民营企业有很多种说法，但总的来说分为大、中、小三种口径对民营企业进行定义。大口径是一个比较宽泛的范围，包含国有民营和民有民营企业，是侧重于企业运行机制本身的一种概念。中口径的民营企业只包含民有民营，不包含国有民营。而小口径的概念，就是民间通俗的说法，指个体、私营企业。由此可见，民营企业是相对国营企业的概念提出来的，民营主要是一种经营机制而非所有制的概念。“民营”和“私营”不能等同，私营肯定是民营，但是民营不一定都是私营的。本文的民营企业采用的是小口径的概念，主要包括个体企业、私营企业等，但港澳台和外资投资企业除外。2.1.2中小企业中小企业的界定标准和国家的经济和社会发展水平、发展战略息息相关。我国对中小企业的划分标准，根据2003年2月19日颁布的中华人民共和国中小企业促进法(以下简称中小企业促进法)，中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要、增加就业、符合国家产业政策、生产经营规模属于中型、小型和微型的各种所有制和各种形式的企业。2003年3月7日，我国由国家经贸委、国家计委、国家财政部、国家统计局共同制定的中小企业标准暂行规定正式对外发布。中小企业标准暂行规定根据企业的职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点，分别对工业、建筑业、交通运输业、邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业等领域制定了划分标准。详见下表2一2:行业指标单位大型中型小型工业企业从业人员数销售额资产总额人万元万元2000及以上3000及以上4000及以上300-2000以下3000-30000以下4000-40000以下300以下3000以下4000以下建筑业企业从业人员数销售额资产总额人万元万元3000及上30000以上40000以上600-3000以下3000-30000以下4000-40000以下600以下3000以下4000以下批发业企业从业人员数销售额人万元200及以上30000及以上100-200以下3000-30000以下100以下3000以下零售业企业从业人员数销售额人万元500及以上15000及以上100-500以下1000-15000以下100以下1000以下交通运输业企业从业人员数销售额人万元3000及以上30000及以上500-3000以下3000-30000以下500以下3000以下邮政业企业从业人员数销售额人万元800及以上15000及以上400-800以下3000-15000以下400以下3000以下住宿和餐饮业企业从业人员数销售额人万元800及以上15000及以上400-800以下3000-15000以下400以下3000以下说明:1.表中的“工业企业”包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业三个行业的企业。2.工业企业的销售额以现行统计制度中的年产品销售收入代替:建筑业企业的销售额以现行统计制度中的年工程结算收入代替;批发和零售业的销售额以现行报表制度中的年销售额代替:交通运输和邮政业、住宿和餐饮业企业的销售额以现行统计制度中的年营业收入代替;资产总额以现行统计制度中的资产合计代替。3.大型和中型企业须同时满足所列各项条件的下限指标，否则下划一档.参照国际标准，我国中小企业的员工规模相对偏高。这反映了我国中小企业多为劳动密集型的基本国情。2.1.3本文对中小民营企业的界定基于以上对民营企业和中小企业概念的研究，本文对中小民营企业的概念界定如下:中小民营企业是指从业人数在2000人以下，销售额30000万元以下，资产总额在40000万元以下的个体企业和私营企业。2.2中小民营企业财务战略的特点2.2.1中小民营企业财务的特点中小民营企业在财务上有其自身的特点，主要表现在如下几个方面:1.灵活这是中小民营企业比较重要的特点，同时也是他们的优点。中小民营企业一般都规模较小，组织结构简单，经营灵活，又富于创新，所以“船小好调头”。往往是经营这个行业不行，马上投资别的行业。2.资本不足，积累能力较弱虽然民营企业的资金来源形式多，可以由个人投资、集资入股、金融部门的贷款及其他借款形式，按规定提取的更新改造资金、生产发展基金、税后积累扩充进行经营，资金积累相当集中。但是，中小民营企业自身又不具备大型公司内部资金调度能力，资本规模有限，决定了其积累能力相对较弱，经营性资金不能满足经常性周转的需要。3.投资成功率不高中小民营企业大都没有科学有效的投资评价程序和方法，有时仅凭运气和估计进行投资，或者像国内现在的股票市场一样跟风投资，更有甚者是“拍脑袋”行事，造成投资成功率不高。4.管理水平低下，缺乏专业人才中小民营企业大多数是家族企业或合伙企业，财产所有权与经营权往往集中在少数人身上，财务监督薄弱。管理者对企业的经营活动事必躬亲，造成决策相对集中，只关注经营活动和销售额，而忽视了企业的理财。企业只是为了利润最大化而非企业价值最大化。5.抗风险能力较弱中小民营企业对环境的变化较为敏感，一旦外部理财环境发生变化，就会受到重大的影响。破产率高便是这一影响的最明显的结果。一项调查显示，我国中小民营企业能生存五年以上就己经是相当好的业绩了。2.2.2中小民营企业财务战略的特点考虑到上述中小民营企业财务的一些优点和不足之处，为此，中小民营企业的财务战略也有其特点:1.企业的整体战略与各个职能战略之间界线不够清晰对于一个中小民营企业来说，财务系统是各个子系统中最重要的。企业日常经营活动中涉及最多的是资金的筹集、投放和分配等财务活动，财务战略就成为中小民营企业战略中最核心的部分。这种情况下，财务战略与整体战略的关系就比较模糊，划分的界线不够清晰。2.财务战略不够系统由于中小民营企业的财务系统不够健全，经营者缺乏制定战略的技能和数据信息。此外因为其没有足够的人力、物力和财力，所以其财务战略也不是面面俱到，只能把精力放在某些问题上。3.战略囊括的期间相对较短中小民营企业所支配的资源有限，所以不可能获得对未来战略做出准确判断所需要的所有信息，其财务战略只能是一个粗略的、大致的、中短期的指导思想。因为中小民营企业极易受到环境变化的影响，如果制定战略所涵盖的期间太长，那么战略就不能与当期的环境相协调，更不用说环境和条件发生了变化。第三章 中小民营企业财务战略的现状及存在的问题3.1中小民营企业财务战略现状经过多年的发展和国内外许多大企业在财务上的启示，我国中小民营企业已经逐渐开始有了财务战略的意识.0，少数企业己经开始重视制定和实施财务战略，并取得显著成效，但大多数企业仍没有高度重视财务战略，其现状不容乐观。本文主要从融资、投资和利润分配三个方面来阐述中小民营企业财务战略的现状。3.1.1融资战略现状据世界银行国际金融公司(IFC)的一项调查表明，我国中小民营企业90%以上的原始资本来自业主、合伙人或家族。不难想象，这部分资本十分有限，往往与企业经营目标所需的资金规模极不匹配。据我国农业部对江苏武进个体私营企业的调查显示，年收入500万元以上的企业从银行取得贷款难的占45.1%，年收入在500万元以下的企业从银行取得贷款难的高达86.5%。又据国家信息中心和国务院中国企业家调查系统委员会等机构的调查显示，我国60.5%的中小民营企业没有13年的中长期贷款，即使能获得，仅16%能满足全部需要，52.7%只能满足部分需要，31.3%不能满足需要。从金融统计资料显示，2005和2006年在金融机构发放的短期贷款中，私营及个体经营企业贷款比例分别仅占2.49%和2.71%。目前，我国中小民营企业外源融资主要以间接融资为主，各种直接融资渠道少之又少。据了解，我国沪深两市的上市公司，通过直接和买壳上市的公司中，中小民营企业占的比例不到20%，其中很多还是通过“买壳”上市。而间接融资主要是向各商业银行贷款，其贷款数量非常有限，其期限也非常严格。3.1.2投资战略现状中小民营企业投资渠道单一，结构不均衡，投资与企业资源的约束脱节。投资项目的实施，要求企业具备必要的资源条件，一旦投资决策背离企业现有资源的实际能力时，投资项目无法得到有效资源的支持，投资就随之失败。大多数中小民营企业的投资渠道过于单一、投资风险较大、结构不均衡，投资收益不高。中小民营企业资金使用效率低。中小民营企业在创立之初往往产品结构单一，技术含量低，生产设备落后。但是业主为了提升产品的市场竞争力，就会盲目加快技术改造，更新设备，随意投资项目，导致投资决策失误，资金使用效率不高。中小民营企业偏好外延式投资战略，不重视内涵式投资。中小民营企业对我国未来的经济发展形势看好，大多采取扩张性外延投资。在投资方式上，选择在原来的基础上直接大生产规模为主，而并购同行业企业扩大生产规模的则还不多见。但是，中小民营企业在对员工培训投资和健全管理制度等内涵式投资上的力度不够。中小民营企业投资决策大多直接由管理者决定。一项对宁波市有代表性的中小民营企业财务战略调查表明，70%的企业在重大对外投资项目上，都采取直接由管理者决定，下达执行命令的方式。许多投资项目往往由管理者跟着感觉走，采取独断的决策方式。3.1.3利润分配战略现状大部分中小民营企业没有进行合理的利润分配分析。其企业所得要么全部留在企业，缺乏合理的激励作用。要么分光吃光，不考虑眼前和潜在可投资项目所需资金的来源。其利润分配根本不顾企业效益的好坏，盲目规定“保息分红”、“保底分红”，在税前支付红利的现象更是屡见不鲜。3.2中小民营企业财务战略存在的问题以上的一些我国中小民营企业的实际数据和现象表明，由于中小民营企业其自身各个方面条件的限制，加上企业财务人员管理素质不够高，在财务战略管理方面存在许多问题。归纳起来，主要有以下几个方面:1.融资战略一一融资难，担保难，秩序混乱中小民营企业发展资金严重不足，融资难、担保难是制约中小民营企业发展最突出的问题之一。融资难主要表现在融资渠道窄，担保机构不健全这两个方面。融资渠道一般以内源融资为主，而间接融资主要是银行贷款。2.投资战略一一投资缺乏科学性中小民营企业容易出现无所不在的“投资热情”，其投资决策没有战略方向的制约。中小民营企业喜欢赶潮流，攀时代。无论是证券、期货市场还是能源、基建产业，都喜欢去尝试。这就导致其投资结构不均衡。其投资完全凭经验决定，往往跟着感觉走，“拍脑袋”说话，导致投资盲目，投资项目的失败率很高。即投资决策不科学，随意性较大。3.利润分配战略一一分配管理行为极端化由于缺乏可持续长期发展的战略意识和财务战略思想，许多中小民营企业在利润分配的问题上，没有战略意识，在利润分配战略上走极端的道路。4.财务战略问题之内部管理及人才战略一一缺乏有效的内部控制制度，财务管理人员素质不高，观念陈旧。中小民营企业财务会计职位多由家族成员出任，缺乏健全有效的财务管理机制，缺乏相互约。企业所有者和经营者财务管理观念陈旧，过分追求短期利益最大化，管理中一味地注重控制成本的绝对额，靠减少短期投入来提高企业利润，没有长远的战略意识。第四章 中小民营企业财务战略构建体系4.1中小民营企业财务战略的目标任何战略都要有目标，财务战略也不例外。财务战略目标的确定是一个企业财务战略制定和实施的起点和归宿。财务战略的目标是财务战略实践工作的方向，也是财务战略研究的基础。中小民营企业的财务战略目标应该是分层次的，有总目标与子目标之分。财务战略总目标是一级层次，子目标是二级层次。财务战略总目标对子目标具有统领与驾驭作用，而财务战略子目标要从属于总目标，为总目标服务，与总目标协调一致。财务战略子目标对应的财务战略总目标应该分别为:快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略。中小民营企业财务战略目标的选择，决定着其财务战略的选择，进而决定着中小民营企业财务资源的配置。财务战略目标过于详细和程序化，导致财务战略成为日常控制的标准;而过于空洞的财务战略目标，导致其泛泛而谈，在实际中无可操作性，失去其实际意义。现阶段，在我国国内经济发展形势较好的前提下，中小民营企业财务战略目标主要与其所处的生命周期相吻合。4.2中小民营企业的环境分析中小民营企业的规模相对较小，机构相对较简单，对环境变化的敏感度更强一些，即所谓的“牵一发而动全身”。企业的财务战略和内外部环境之间有着紧密的联系，企业的外部环境制约着企业财务战略的方方面面，而内部环境确定了企业的发展方向和重点。中小民营企业是处在经济社会这个大环境中，只有最大限度去适应环境的变化，结合自身的条件和牢牢抓住环境提供的机遇，企业才能成功。因此，对其环境的内外部分析是必不可少的前提。那些无视内外部环境的条件和因素存在的态度是不客观的，不科学的。只有对其财务内外部环境进行全面的分析，才能适应多变的财务环境，才能在激烈的竞争中立于不败之地。4.2.1外部环境分析对于一个在中小民营企业来说，外部环境主要包括有:总体市场因素、行业竞争结构因素和其他环境因素等。1.总体市场因素主要涉及市场规模大小、行业市场增长率和周期性因素。其中，市场规模大小表明了一种产品从市场获得收入去补偿所投入的成本的可能性。由于大市场比小市场更有细分的可能性，因此无论是大的民营企业还是中小民营企业都会认为大的市场更有诱惑力。2.行业竟争结构因素行业的竞争结构强烈地影响着整个行业的竞争激烈程度以及潜在的供企业选择的战略。目前，五力分析模型是一种普遍适用的分析模型，由波特在80年代初提出1。其模型如下图所示:替代品的其他行业供应商购买者销售者之间的竞争来自于企业争夺有利于市场地位和竞争优势潜在的新进入者图 4-1 五力模型五力分别是:供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。这五种基本竞争力量的综合状况，决定着行业的竞争激烈程度，其不同组合变化最终影响行业利润潜力变化。对于中小民营企业来说，他们不可能了解整个行业的信息，而且同行业间除了竞争更多的是合作关系。这五种力量的大小是随着行业的发展而变化的，所以行业结构的稳定性是相对的，具有一定的变动性。中小民营企业应该不断调整对行业结构的分析，以适应不断变化的外部环境。对于中小民营企业来说，外部环境过于复杂，因此往往不能全面认识和把握。一般地，中小民营企业也不会对外部环境进行系统而全面的分析和深入的研究，这是不可能的也是没有必要的。中小民营企业只对影响本企业的最重要的几项一般环境因素进行分析。很多的情况下，还是中小民营企业家靠着自己对外部环境的经验和敏感，做出直接的判断，而不是科学而全面的分析。4.3中小民营企业财务战略的选择财务战略的选择，决定着企业财务资源的配置方向，指明财务活动发展的道路，影响着企业理财的行为和效率。然而，每个企业所处的生命周期不同，应该采用不同的财务战略而不能采用一刀切的办法。4.3.1初创期中小民营企业的财务战略初创期，企业财务战略的目标是实现快速扩张，构建核心竞争力，注意创新，防范经营风险。中小民营企业的优势在于拥有某项技术、工艺或者发明等专利成果，经营理念也相当先进，敢于冒险不怕失败，往往进入的都是市场有较大发展空间的行业。但是企业规模小，资金相对不够，产品品种少，产品差异性低，附加值不高导致创造的利润少。企业抗风险能力弱，市场占有率低。企业虽然拥有某项或某些先进技术，但是这些技术还没有形成企业的核心竞争力，而核心技术转化成产品也需要一定的时间。这个阶段企业的经营风险非常高，企业研发新产品是否成功、新产品投入到市场是否被消费者接受、是否把握好扩大市场份额的良机等都是这个阶段要考虑的问题。这种状况下，企业的“关键”环节主要在于那些具有垄断性质的环节和可以获得超额利润的环节。此时，中小民营企业应该采用快速扩张型财务战略。总之，在中小民营企业初创期，不分配或低分配收益，既能够起到积累企业内部资金支持企业快速扩张，进一步发展，又能以内源融资的方式有效降低财务风险，有利于提高权益资金比重，为企业进一步举债筹资提供了更为坚实的基础。4.3.2成熟期中小民营企业的财务战略在成熟期，财务战略的目标是维持企业核心竞争力，规避财务风险，加强成本预算并加以有效的控制，完善财务管理制度。企业此时已拥有差异性的产品、劳务和成熟的技术，已巩固了低成本的优势，市场的占有率高，销售额相对较稳定，总体盈利水平好。这一时期，企业净现金流量多为正数，企业的经营活动和投资活动一般情况下都表现为净收益，企业的经营风险大大降低。但是财务风险和经营风险是反向搭配的，此时的财务风险升高。因为企业筹措资本的能力加强，借款筹资增多所以导致财务风险提高。这种状况下，中小民营企业的“关键”环节在于那些适合专业化外包的环节。此时，应该采用稳健型财务战略。但是，中小民营企业的盈余状况容易受到各方面因素的影响而发生变化，如果当盈余降低时仍支付固定股利，会出现许多恶性循环。因此在使用稳定股利政策的同时也必须关注各方面因素的变化，避免出现资金周转不灵、财务状况恶化等情况。4.3.3衰退期中小民营企业的财务战略衰退期，财务战略的目标应该定位在现金净流量最大化，寻找新的财务资源增长点，实现战略转移。企业独特的资源、差异化的产品技术等已经失去了优势，核心竞争力也消失，不能形成超额利润。核心技术和核心产品原来占据的市场也逐渐萎缩，慢慢退出。企业销售水平急剧下降，现金周转速度慢，再投资于原来的产品获利的可能性很小。衰退期的企业一般都要收缩规模，逐步退出所在的行业，具体表现为:减少甚至取消科研投入，减少广告费用、压价竞销等。这种状况下，企业的“关键”环节在于那些具有增值潜力的环节。企业应该寻找新的出口和突破点以谋求新的出路，成功进入到下一个企业的生命循环周期。此时，企业采用防御收缩型财务战略。第五章 中小民营企业财务战略的应用一案例5.1公司简介本案例选择广东省内一家科技有限公司(以下简称A公司)。该公司位于广东省广州市，创建于2004年，由三人合伙经营，共有员工152名。其中，财务部门共有四名员工。仓库管理人员两名，负责产品的出入库;出纳一名，负责现金管理、银行事务及费用报销等;财务会计一名，负责日常业务核算、报表编制及税务等事宜。A公司的主要产品包括U盘、MP3和笔记本外置音箱等数码产品。其中，占销售收入比较大的是U盘和MP3这两类产品，而笔记本外置音箱还处于市场孕育阶段，其功能新颖、设计独特，市场投放后效果比较好。A公司始终坚持以用户需求为中心、以市场发展为导向，致力于和电脑配套的相关数码产品的开发与推广。截止到2010年12月31日，A公司的总资产达到2097150元。其中，流动资产1480369元，固定资产614771元。营业额为23740398元。由上可看出，无论是从人员构架，资产总额还是营业额来看，该公司都符合中小民营企业的定义，属于典型的中小民营企业的范畴。5.2公司财务战略的目标由于A公司的规模小，加上中小民营企业固有的特点，公司从成立之初至今都没有对企业的财务战略提出过明确的目标。但是，这对于公司的可持续发展而言是不利的。通过与A公司高层管理人员的讨论，结合该公司产品的经营状况，现确定A公司的基本财务战略目标为:努力挖掘筹资潜力和渠道，构造和维持公司的核心竞争力，规避风险，加强成本控制和预算，以保持公司的健康、可持续发展。5.3公司财务战略的环境分析5.3.1公司财务战略的外部环境分析对于本案例来说，因为公司的规模小，成立时间也不是很长，对外部环境分析一般不会采用全面而系统的分析。通过与A公司高层管理人员的讨论，认为公司最关心的应该是国家对中小民营企业的政策与相关法律法规等因素。主要有以下几个方面:政府对民营经济的鼓励，各种促进民营经济发展政策的出台，为民营经济的发展提供了良好的整体大环境。公司法不以所有制实行差别待遇，税法对中小民营企业实行优惠政策，这些都对中小民营企业市场公平竞争规范管理活动起到推动作用。中小企业创业版的不断完善和成熟为中小民营企业发展中的资金问题提供了保障。这个板块的设立，在很大程度上为那些因资金不足而缺乏后劲的中小民营企业提供了一种可靠的资金来源。政府等有关部门对民营经济还是在一定程度上存在排斥，金融信用贷款还是不能“一视同仁”的对中小民营企业开放。5.3.2公司财务战略的内部环境分析以上是A公司的外部环境分析，下面主要采用财务比率分析法对公司的内部财务环境做一个大体的了解。由于涉及企业的商业秘密，一些数据不便对外公开，文中只列了部分数据，但不影响分析结果。数据来源于本次调查。以财务报表为基础，计算A公司的资本结构分析表、偿债能力表和盈利能力表。如下所示:表 5-1 经营业绩指标统计表单位：元项目2007年2008年2009年2010年合计主营业务收入57816049631265196281262374039858781393主营业务成本53998258679965183002862210222654482302利润总额2682563748685329538805352056612净利润1797322511623570795899581377931资产总额17721841819232189042820971507578994净资产17002001750120183743220296407317392负债总额71984691125299667510261602从资本结构分析表5一1中可以看出，A公司的主要资金来源是所有者权益，含公司成立之初的实收资本和经营过程中的自我积累:负债所占比重极小，且只有流动负债，占有率仅为3.47%左右。这些比例表明，A公司的资金来源有限，主要是依靠自有资金经营，负债比重低。表 5-2 资本结构分析表单位：元项目金额（元）07年08年09年10年比重（%）07年08年09年10年流动负债719846911252996675104.063.82.83.22长期负债-负债合计719846911252996675104.063.82.83.22所有者权益170020017501201837432202964095.9496.297.296.78负债及所有者权益1772184 18192321890428 2097150100100100100从资本结构分析表5一2中可以看出，A公司的主要资金来源是所有者权益，含公司成立之初的实收资本和经营过程中的自我积累:负债所占比重极小，且只有流动负债，占有率仅为3.47%左右。这些比例表明，A公司的资金来源有限，主要是依靠自有资金经营，负债比重低。表 5-3偿债能力分析表项目2007年2008年2009年2010年存货（元）161928210108229022297925流动资产（元）1092747116900312520321480369流动负债（元）71984691125299667510资产负债率4.06%3.80%2.80%3.22%流动比率15.1816.9123.6221.92速动比率12.9313.8719.317.52负债权益比率4.23%3.95%2.88%3.33%从偿债能力表5一3可以看出，A公司的流动比率远远大于2，速动比率远远大于1，而资产负债率和负债权益比率都很小，这些都说明了A公司的短期偿债风险较低，偿债能力较强。表5-4 盈利能力分析表项目2007年2008年2009年2010年销售净利率（%）3.112.611.822.49资产净利率（%）10.1413.8118.8928.13净资产收益率（%）10.5714.3519.4329.07从盈利能力表5一4看来，虽然A公司的销售净利率很低，只有2.5%左右，但这是行业的一个特点。如今，数码产品种类繁多，竞争压力大，已成熟的产品普遍利润率都很低。而A公司的两大主要业务是U盘和MP3，已经是相当成熟的产品。同时也可以看出，A公司资产净利率和净资产收益率都比较高。这从另一个角度说明A公司的总体盈利能力还是相对较好。在对A公司的内部环境用财务比率分析法分析有个大体的了解之后，现对A公司总体内部环境做分析:1.优势产品得到顾客的认可，与供应商关系融洽。A公司在4年的发展过程中，由于有很好的产品和服务理念，留给客户的印象非常好。A公司以顾客为中心，追求质量的最高点和成本的最低点。2.劣势公司资金运用没有规划。A公司在经营过程中，一直以销售为导向，重销售轻财务，没有资金规划意识。A公司的财务部门人员水平所限，只是停留在记账、算账和收款，不能起到财务部门在战略规划方面的参谋作用。此外，A公司的财务人员一般都是老板的亲戚，内部控制上不够严格，在一定程度上不能给公司的财务管理以良好的财务信息基础。3.威胁在市场竞争日益激烈的情况下，若不能很好的把握时间机会，就会面临被其他强有力对手挤出市场的威胁。随着市场的增长以及资金规模的限制，A公司的压力还是很明显的。此外，A公司把笔记本外置音箱这类新产品的市场打开缺口以后，肯定会有新的竞争者加入或者替代品的出现，这些都对A公司的长期发展有着无法忽略的威胁。5.4公司财务战略由上面的分析可知，A公司规模小，资金相对有限，创造的利润少，但总体盈利水平较好，产品有一定的差异性，也有一定的市场占有率，销售额处于不断上升阶段，所以判定A公司还处于从企业发展的成熟期的初始阶段，应采取稳健型的财务战略。5.4.1公司筹资战略从前面的分析可知，A公司发展主要是自有资金的投入和发展过程中的自我积累，A公司利用应付账款等信用资金的量也不是很高。此外，A公司的权益资本占绝对比重，企业的资本成本过高。和其他中小民营企业一样，A公司的融资渠道很有限，没有银行的信用资金，也没有其他资金的投入。但是A公司想要保持现有产品的市场占有率，同时又要开发新产品，这些都需要足够的资金来保证。但此时也应该防范风险，以免资金周转不灵而使公司陷入财务困境。在这种情况下，A公司应采取适度负债的筹资战略，即内部筹资加金融性筹资的战略方案。此外，A公司的偿债能力很强。A公司应积极搞好企业的经营，提高企业的信誉度，同时搞好和银行之间的关系，充分利用偿债能力强这个条件，提高对金融机构的交涉能力，争取取得银行的贷款。同时，也可以向非金融机构如信用社这样的机构借款。5.4