重庆友邦制药财务报表分析报告.doc

重庆华邦制药股份有限公司财务分析报告 目录1、 重庆友邦制药股份有限公司简介 22、 资产负债表分析 3 （一）资产负债表水平分析 3 （二）资产负债表垂直分析 63、 偿债能力分析 84、 利润表分析 12（一）利润表水平分析 12 （二）利润表垂直分析 145、 盈利能力分析 146、 营运能力分析 187、 现金流量表分析 20 （一）现金流量表水平分析 20 （二）现金流量表垂直分析 228、 获现能力分析 239、 重庆华邦制药股份有限公司财务报告分析总结 251、 重庆友邦制药股份有限公司简介（一）公司基本简介1. 公司法定中文名称：重庆华邦制药股份有限公司公司法定英文名称：CHONGQING HUAPONT PHARM. CO., LTD公司英文简称：HUAPONT PHARM2. 公司法定代表人：张松山3.公司联系人和联系方式4. 注册地址：重庆市渝北人和星光大道69 号办公地址：重庆市渝北人和星光大道69 号邮政编码：401121互联网网址：电子信箱：5.公司选定的信息披露报纸名称：中国证券报、证券时报信息披露网站：年度报告备置地点：公司董事会办公室6. 股票上市证券交易所：深圳证券交易所股票简称：华邦制药股票代码：0020047. 公司首次注册登记日期：2001 年9 月19 日注册登记地点：重庆市高新技术产业开发区企业法人营业执照注册号：渝直5000001805387税务登记号：500903202884326公司聘请会计师事务所名称：四川华信（集团）会计师事务所有限责任公司会计师事务所工作地点：成都市洗面桥街18 号金茂礼都南28 楼（二）公司的基本情况1. 公司历史沿革重庆华邦制药股份有限公司(以下简称“公司”)系以制药为主营业务的高新技术企业。公司前身是1992 年3 月成立的重庆华邦生化技术有限公司。2004 年6 月，公司经中国证监会批准首次公开发行2200 万股流通股并在深圳中小企业板上市交易，本次发行后，公司股本变更为8800 万股。2004年10 月公司实施中期分红，用资本公积转增股本，每10 股转增5 股，转增后总股本为13200 万股。2. 公司注册地址、组织形式、总部地址公司注册地址为重庆渝北区人和星光大道 69 号；组织形式为股份有限公司；总部地址与注册地址一致。3. 公司的业务性质和主要经营活动（1）业务性质公司所属行业为医药制造业。 (2)主要经营活动公司目前主要生产、销售（限本企业自产药品）软膏剂、片剂（含抗肿瘤药）、胶囊剂（含抗肿瘤药）、乳膏剂（含激素类）、凝胶剂、溶液剂（外用）、口服溶液剂、冻干粉针剂、小容量注射剂、干混悬剂、颗粒剂、喷雾剂、软胶囊剂；精细化工、生物化学、试剂产品开发及自销（国家法律法规规定需前置许可或审批的项目除外），药品研究，销售化工产品及原料（不含化学危险品）、香精、分析仪器、电子计算机及配件、日用百货、普通机械、建筑材料、装饰材料（不含化学危险品），五金、交电、货物及技术进出口（法律、法规禁止的项目除外，法律、法规限制的项目取得许可证或审批后方可从事经营）。4. 母公司以及最终实际控制人名称本公司实际控制人为张松山先生，公司第一大股东为重庆汇邦旅业有限公司，与本公司同受张松山先生控制。2、 资产负债表分析（一）资产负债表水平分析分析评价：从重庆华邦制药股份有限公司资产负债表（水平分析）表中可以看出，重庆华邦制药2010年总资产较2009年增加了18.84%。从资产分布上看，主要表现为流动资产增加2.71%、在建工程增加了1195.20%和无形资产增加了59.73%、递延所得税资产增加了38.75%；从资金来源上看，主要是负债增加了31.30%、股东权益比年初也增加了15.43%。 流动资产方面：（1）应收票据增加了31.58%，而且全部为银行承兑汇票，是因为本期末销售商品收到的票据结算额增加；（2）应收账款增加了14.11%；（3）其他应收款有很大幅度的增长，增加了202.87%,主要系报告期关联单位北京颖新泰康国际贸易有限公司拆借资金3000 万元未归还所致;(4)存货占流动资产飞基数很大，也增加了24.13%，主要系子公司陕西汉江药业因调整产品结构及增加销售储备导致期末库存商品较年初大幅增加；（5）与存货同样占着大比例的货币资金较2009年却呈现减少趋势，减少了11.33%，主要因公司向外提供借款所致（2010 年4 月，北京颍新泰康国际贸易有限公司与本公司签订借款协议，本公司向北京颍新泰康国际贸易有限公司提供短期借款20,000,000.00 元，借款期限自2010 年4 月21 日至2011 年7 月20 日，借款利率按银行同期贷款基准利率执行。2011 年7 月，京颍新泰康国际贸易有限公司与本公司签订借款协议，本公司向北京颍新泰康国际贸易有限公司提供短期借款10,000,000.00 元，借款期限自2010 年7 月28 日至2011 年3 月19 日，借款利率按银行同期贷款基准利率执行）；（6）预付款项从09年的47,575,740.53元减少为10年的16,667,484.62元，减少了64.97%，主要系上期末子公司丽江解脱林旅游发展有限公司预付土地出让金报告期内转为无形资产减少所致；（7）子公司汉江药业本期收回上年末应收西安杨森分红款，因此应收股利减少了88.14%。 非流动资产方面：2010年非流动资产值较2009年增加了28.08%，主要是由以下几个项目变化而产生的。（1）长期股权投资较上年增加了69.12%，主要系报告期新增对贵州信华乐康园区置业有限公司、贵州信华利康医疗科技有限公司、江西禾益化工有限公司等单位的投资所致，其在未来能给企业带来较大的利益，但同时也具有较大风险，应慎重进行投资；(2)在建工程增加了1195.20%，是由于本期制剂技术产业化工程项目、华邦酒店改造及及其他零星工程项目增加；（3）无形资产增加了59.73%，主要是报告期子公司丽江解脱林旅游发展有限公司将年初预付的土地出让金转为无形资产所致；（4）递延所得税资产增加了38.75%，是由于期末资产账面价值小于计税基础及负债账面价值大于计税基础的数额增加，导致应确认递延所得税资产增加。 从负债方面来看：（1）短期借款增加了35.99%，主要原因是2010 年公司增加投资项目，新增银行贷款、公司借款所致（其中： 2010 年12 月，重庆汇邦旅业有限公司与本公司签订借款协议，重庆汇邦旅业有限公司向本公司提供短期借20,000,000.00 元，借款期限自2010 年12 月21 日至2011 年5 月20 日，借款利率按固定年利率5.1%执行。）；（2）预收款项有了较大幅度的增加，增加比例为45.53%，是因为报告期先款后货销售较上年增加，这表明公司产品销售情况很好，供不应求；（3） 本期新增向关联方重庆汇邦旅业有限公司借款2000 万元，使得公司其他应付款增加了31.84%；（4）公司应付账款较上年减少了36.95%，主要系本期加快与了供应商结算所致；（5）长期借款减少了28.91%，但其所占基数较小，对负债变化影响较小。 所有者权益变化情况：盈余公积增加了17.85%、未分配利润增加了23.66%,是因为公司2010年实现了盈利、净利润有一定的增长，从而提取了法定盈余公积金11,898,672.98元，而用于股东分配的利润增加到627,869,872.75 元（经四川华信（集团）会计师事务所审计，公司 2010 年度合并会计报表实现净利132,041,719.27 元。加上年初未分配利润507,726,826.46 元后， 可供分配的利润为639,768,545.73 元，扣除提取法定盈余公积金11,898,672.98 元后，可用于股东分配的利润为627,869,872.75 元） 。综合以上的各项目数据分析可知，重庆华邦制药股份有限公司的资产结构还是比较合理的，公司的财务状况良好，其生产经营能力还是比较乐观的；值得注意的公司长期股权投资增长有点快，给企业造成了一定的负债，而且其未来收益可能会因为投资期限长而有一定的风险性，不能得到保障，公司应注意对投资项目的管理。（二）资产负债表垂直分析分析评价：从重庆华邦制药股份有限公司资产负债表（垂直分析）中可以看出，流动资产所占比重由09年的36.43%降为10年的31.48%，；非流动资产所占比重由09年的63.57%上升为10年的68.52%。公司流动资产比重的下降主要是因为公司的货币资金由14.47%下降为10.80%、预付款项由4.16%下降为1.23%，货币资金的减少是因为公司向外提供借款所致（2010 年4 月，北京颍新泰康国际贸易有限公司与本公司签订借款协议，本公司向北京颍新泰康国际贸易有限公司提供短期借款20,000,000.00 元，借款期限自2010 年4 月21 日至2011 年7 月20 日，借款利率按银行同期贷款基准利率执行。2011 年7 月，京颍新泰康国际贸易有限公司与本公司签订借款协议，本公司向北京颍新泰康国际贸易有限公司提供短期借款10,000,000.00 元，借款期限自2010 年7 月28 日至2011 年3 月19 日，借款利率按银行同期贷款基准利率执行）；而预付款项的所占比重的下降主要是期末子公司丽江解脱林旅游发展有限公司预付土地出让金报告期内转为无形资产减少所致；相反的是其他应收款所占比重由0.99%增加为2.53%。公司非流动资产的增加主要是长期股权投资（由上年的18.66%上升为26.55%）、在建工程（由上年的0.22%上升为2.40%）、无形资产（由上年的5.45%增加为7.32%）的比重较上年增加，长期股权投资的增加表明公司加大了对外投资，在未来能获得较大的收益，但也隐存着风险，应给予足够重视；而固定资产所占比重由上年的34.91%下降为28.29%，表明公司2010年用在固定资产上的投资还没形成新的生产能力，从在建工程所占比重增加就能得到证明。重庆友邦制药公司资本结构方面，负债所占比重由上年的21.49%上升为23.75%，其中，流动负债所占比重由上年的18.92%增加为22.09%，非流动负债由上年的2.57%下降为1.66%，两年变化幅度不大；公司股东权益由上年的78.51%下降为76.25%，所占比重变化也不大。 从重庆华邦制药公司资本结构方面可知，公司所有者权益所占比重近达80%，表示公司财务状况稳定、发生财务危机的可能性小，同时公司经济实力和承担风险能力也很强；而公司负债所占比重较小，建议公司可适当增加负债，并合理利用负债，发挥负债的“财财务杠杆”效应，提高公司盈利能力，增加公司收益。三、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1. 营运资金=流动资产 - 流动负债 2010年公司的营运资金较2009年有所减少（由2009年的200,100,901.23元减少为2010年的127,654,920.00元），但还是有一定的数量，可见公司不存在偿债的风险。2. 流动比率=流动资产流动负债 重庆华邦制药2009年流动比率为1.925，2010年降为1.426，但与其他四大制药公司相比，仍大概处于平均水平。一般认为流动比率等于2时是最合适的，但应就不同行业性质而做具体分析。流动资产控制在大于1而小于2范围内，既有利于加速流动资产的流动性，又能保证公司流动资产在清偿流动负债后有余力去应付日常经营活动中的其他资金需要。由此知，重庆友邦制药的流动比率还是处于比较理想阶段的，要分析公司短期偿债能力，还要结合速动比率来进行，那样才能更确切的反映公司的短期偿债能力。3. 速动比率=速动资产流动负债 速动资产= 流动资产存货 速动资产，是指流动资产中变现能力较强的项目，包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款等，但不包括存货。重庆华邦制药公司2009年速动比率为1.387，高于公认的标准1，但2010年降为0.944，结合前面的流动比率分析，反映该公司短期偿债能力相对来说有所下降。但值得注意的是速动资产只是从流动资产中扣除了存货，其中还包含变现能力较差是预付账款和不能转换为现金是待摊费用，用速动比率反映公司的短期长偿债能力仍被质疑。4. 现金比率 =（货币资金（或现金等价物）流动负债） 100% 2010年与2009年相比，重庆华邦制药公司的现金比率下降了（但应注意的是公司不可能，也没必要保留过多的现金类资产，因为现金是公司中收益率最低的资产，如果这一比率过高，就意味着公司流动负债未能得到合理的运用，就会导致公司机会成本的增加，从从而影响公司经济效益），反映公司偿债能力在减弱，但不管与同行业相比还是与公认的20%相比，可知公司短期偿债能力还是非常乐观的。（二）长期偿债能力分析1. 资产负债率=（负债总额资产负债） 100% 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。资产负债率越低，说明负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力较差。资产负债率越高，说明企业通过借债筹措资金的资产越多，风险较大。一般认为，资产负债率的适宜水平在40% 60% ，但出于不同行业、地区的企业对债务的态度是有差别的。 从表中可以看出重庆华邦制药公司的资产负债率与同行业相比有较大的差距，且低于公认水平。公司经营比价乐观，可以适当的提高资产负债率，以增加获利机会。2. 产权比率=（负债总额所有者权益） 100%产权比率是负债总额与所有者权益之间的比率，它反映投资者对债权人的保障程度。用于衡量公司的风险程度和对债务的偿还能力。从表中可知重庆华邦制药公司的产权比率远低于同行业的其他公司，公司产权比率低，表明公司的长期偿债能力强，债权人承担的风险小，但同时也反映公司不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用。3. 非流动负债与营运资金比率= 非流动负债（流动资产 - 流动负债） 非流动负债与营运资金比率越低，不仅表明企业的短期偿债能力较强，还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也越强。 由表中数据可知，重庆华邦制药公司2010年非流动负债与营运资金比率较2009年上升了，但仍然很小/低，说明公司偿债能力很乐观。 通过上述对重庆华邦制药股份有限公司2009年、2010年的营运资金、流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率和非流动负债与营运资金比率的分析，表明重庆华邦制药公司近几年的偿债能力是比较乐观的，即公司的财务状况良好。四、利润表分析（一）利润表水平分析分析评价：从重庆华邦制药股份有限公司利润表（水平分析）中知公司除了净利润2010年较2009年上涨了4.59%外，利润总额、营业利润也有一定的上升。 营业利润上涨了9.07%，主要是公司营业成本、财务费用和资产减值损失较上年分别减少了6.76%、60.06%和73.42%，虽说公司管理费用上涨了13.14%、投资收益减少了10.12%，但其所占比重较小，而公司营业收入只减少了0.61%，因此对营业利润的变化影响不是很大，在公司加强管理减少了相关营业成本后企业盈利利润还是有增长幅度。经查阅公司财务报表附注知：报告期公司营业收入同比下降的主要原因是 2010 年公司控股公司陕西汉江药业集团有限公司本期减少了合并单位汉江振华公司。2010 年公司贷款平均余额下降减少利息支出，年末欧元升值，汇兑收益增加，公司财务费用同比减少。（1）报告期内，公司财务费用比上年同期减少455.43 万元，同比下降60.06%，主要是报告期内公司贷款余额大幅下降，贷款利息支出减少，以及欧元升值，汇兑收益增加所致。（2）报告期内，公司资产减值损失比上年减少788.07 万元，同比下降73.42%，主要是2009 年公司对汉江药业收购城固县振华生物科技有限责任公司时产生的商誉794.60 万元全额计提减值准备，而2010 年的资产减值损失均为计提的应收款及存货跌价损失。（3）报告期内，公司管理费用比2009 年增加1,121.07 万元，同比增长13.14%，主要是：A、2010 年新增与资产重组项目相关的证券费用410 万元，其中：审计费用50 万元、资产评估费40 万元、信息披露费20 万元、环保核查及公示费用200 万元、财务顾问费100万元。B、2010 年研发费用同比增加672 万元.其中：HP-024、HP-100 两个项目临床试验费共计增加62.56 万元、HP-023 会务费增加28.16 万元、9 个品种共38 个批次中试费用510.56万元。 虽说公司2010年营业外支出上涨、营业外收入下降，但营业利润较上年增长了9.07%，因此公司营业总额增长了；公司营业外收入较上年下降了37.24%，主要是因为主要系报告期公司计入当期收益的政府补助减少所致；而营业外支出增加了主要是主要系报告期处理原武隆分公司房地产损失增加所致。 2010 年公司扣除非经常性损益后净利润同比增加的主要原因是：、2010 年公司药品销售收入同比增加1,430 万元，其中，毛利率较高的主要品种地奈德销售收入同比增长39.26%、2010 年投放市场毛利率较高的新品左西口服液实现销售收入307 万元，药品销售收入增加和产品结构变化导致公司利润增加。、2010 年公司贷款平均余额下降减少利息支出，年末欧元升值，汇兑收益增加，公司财务费用同比减少。 值得一提的是，虽说公司实现了营业利润、利润总额、净利润的增长，但主要是由于公司相关成本、支出所致，而公司营业收入并未实现一定的增长，因此公司在以后经营过程中需注意这一点。（二）利润表垂直分析分析评价：从重庆华邦制药股份有限公司利润表（水平分析）中知公司净利润所占比例由2010年的23.74%上升为24.98%，表明公司获利能力在增强，有利于增强公司的整体盈利能力和提升公司股权价值，保障了中小股东的利益。 结合重庆华邦制药股份有限公司利润表水平、垂直分析中知，尽管公司2010年管理费用无论是在数量上还是所占比重上都较2009年有所上升，但公司营业成本、销售费用、财务费用和减值资产损失等在水平数据、垂直结构上都下降了，因此使得公司营业利润所占比重由2009年的25.23%上升到2010年的27.69%。公司的销售费用较高，两年都近达30%，符合医药行业销售费用占比普遍较高的行业特征；而管理费用所占比重上升了，由2009年的15.67%升为2010年的17.84%，其中原因已在水平分析中作了分析解释。五、盈利能力分析1. 销售毛利率=(销售毛利营业收入) 100% 销售毛利=营业收入营业成本从表中可知，重庆华邦制药公司2010年的销售毛利率较上年增长了，表明公司销售的初始盈利能力在增强，且销售毛利率大大高于同行业的其他制药公司，反映公司在定价政策、产品营销或生产成本方面做得好于同行业其他公司。2. 销售利润率=(利润总额营业收入) 100% 重庆华邦公司销售利润率由2009年的27.07%升为2010年的28.00%，且远远高于同行业其他公司，表明公司通过销售获取利润的能力强，这也表明公司的经营方针、销售策略、成本管理等方面抓得好。3. 总资产报酬率=(利润总额总资产平均占用额) 100% 总资产平均占用额=（期初资产总额+期末资产总额） 2从上表知，重庆华邦制药公司2010年总资产收益率为12.12%，表明没100元资产能为公司带来12.12元收益。对比2009年的12.87%，虽说有小小降低，但在同行业几个公司中还是处于较高水平的，表明公司利用资产创造的盈利不错。4. 资本保值增值率= (年末所有者权益年初所有者权益) 100%从上表可看出，重庆华邦公司2010年资本保值增值率较2009年上升了6.29%，说明公司盈利能力较上年有一定提高，但两年的资本保值增值率都是略高于100%。5. 净资产收益率= (净利润平均净资产) 100% 平均净资产=（期初所有者权益+期末所有者权益） 2 重庆华邦制药公司2009年净资产收益率为15.03%,而2010年降为13.99%，说明公司所有者投资带来的收益降低了，但这并不能就此说明公司盈利能力降低了，还应考虑公司举债经营程度。 从以上对重庆华邦制药股份有限公司2010年和2009年的销售毛利率、销售利润率、总资产报酬率、资本保值增值率和净资产收益率的分析，以及与同行业东北制药、华北制药、三精制药和昆明制药的对比中可知，重庆华邦制药的盈利能力还是不错的，在同行业中处于较高水平，可见公司近年来的经营业绩比较理想。6. 每股收益=归属于普通股股东的当期净利润发行在外普通股加权平均股数 从上表数据可看出，2010年与2009年相比，重庆华邦制药公司每股收益有提高，说明股东是平均收益水平提高了。7. 每股净资产=期末净资产总额期末普通股股数 从表中数据知，2010年与2009年相比，重庆华邦公司每股净资产有1.05元的增长，说明公司每股实际拥有净资产在增大，公司未来发潜力在增强。六、营运能力分析从上表数据可知，重庆华邦制药股份有限公司的应收账款周转率在同行业中处于平均水平。 而公司的存货周转率由2009年1.71下降为2010年1.35，周转天数由2009年的210.49天增加到2010年的265.69天，有较大变化程度，表明公司存货速度变慢了，存货的流动性变弱了，同时也远低于同行业的其他制药公司，对此华邦制药应引起注意，因为过低的存货周转率会导致存货积压，占用资金，不利于存货转化为现金或应收账款。华邦制药2010年的流动资产周转率较上年有小小的降低，但也低于同行业其他四大制药公司的平均水平，流动资产周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强了企业盈利能力，说明资金利用效果越好；反之，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力，因此华邦制药公司可适当的提高流动资产的周转速度。2010年华邦制药的固定资产周转率为1.38，比2009年略有增加，但与同行业水平有较大差距，固定资产周转率低，可能是公司拥有固定资产数量过多，设备闲置没有充分利用。总资产周转速度越快，说明企业利用全部资产进行经营的效率高，资产的有效利用程度也越高销售能力越强；反之，说明企业利用全部资产进行经营的效率低，造成资金浪费，影响企业盈利能力；通过上表可知，重庆华邦制药公司的总资产周转率与同行业其他公司相比，略为低些，说明公司利用全部资产进行经营的效率还有待进一步提高。 通过上述对重庆华邦制药股份有限公司的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率的分析可知，重庆华邦公司2009年、2010年的营运能力还是比较乐观的，即公司利用现有资源创造社会财富的能力还不错，但与同行业其他制药公司相比，显得还有不足之处，公司应找出差距，找出原因，努力挖掘企业潜力，提高利用现有资源的效率，增强公司盈利能力和营运能力。七、 现金流量表分析（一）现金流量表水平分析 分析评价：从重庆华邦制药股份有限公司的现金流量表（水平分析）中可知，重庆华邦制药2010年现金及现金等价物净增加额为32,608,716.56元，较2009年下降了193.24%。其中经营活动产生的现金流量净额为79,837,753.03元，较2006年下降了35.37%；投资活动产生的现金流量净额为187,451,071.76元，较上年下降了695.32%; 筹资活动产生的薪金流量净额为72,045,648.70元，而2009年为110,465,766.45元。通过以上数据的分析不难看出，公司经营活动创造现金的能力在减弱，投资活动所需的现金主要是靠筹资活动的借款来弥补的。 经营活动产生的现金流量净额之所以下降，是因为经营活动现金流入与上年基本持平，而经营活动现金流出却增长了8.17%。在经营活动现金流入中，销售商品、提供劳务收到的现金下降了0.98%，这与前面分析公司利润表中营业收入下降了0.61%是相吻合的，在公司资产负债表水平分析中，我们知公司应售票据增加了31.58%、应收账款增加了14.11%，这表明公司销售产品主要采用商业汇票结算方式。在公司经营活动现金流出中，购买商品、接受劳务支付的现金同比增长了24.59%，而从前面资产负债表的分析中可知，存货同比增加了24.13%，存货增加是导致公司购买商品支出增大的原因之一；由此可见购买商品、接受劳务支付的现金增长是经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因。 投资活动产生的现金流量净额下降了695.32%，下降了如此大幅度，除了投资活动现金流入下贱了45.72%外，还包括公司加大了对内、对外的投资力度，使投资活动现金流出增长了108.85%。在投资活动现金流入中，主要是公司收回投资收到的现金、取得投资收益收到的现金分别较2009年下降了14.23%、24.13%。在对外投资的先现金流出中，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金流出下降了22.59%，在资产负债表水平分析中固定资产下降了3.68%（由2009年的399,027,345.85元减为2010年的384,326,445.48元）能说明这一指标下降22.59%的原因；而重庆华邦公司2010年投资支付的现金和支付其他与投资活动有关的现金流出分别较上年增长了254.03%和7591.71%，表明公司加大了对外投资力度（公司2010年长期股权投资、无形资产投资分别较上年增加了69.12%、59.73%），预期未来能取得可观的投资收益，但同时也存在风险性。可见，投资活动现金流出增长是投资活动产生的现金流量净额下降的主要原因。 筹资活动产生的现金流量净额由2009年的110,465,766.45元变为2010年的72,045,648.70元，由负数转变为正数，是因为筹资活动现金流入增长了42.38%，而为筹资活动现金流出下降了31.72%。筹资活动现金流入增长了42.38%，主要是公司取得借款收到的现金较上年增加了15.44%（为公司短期借款由2009年的84,200,000,.00元变为2010年的114，500,000.00元，增加了35.99%）、收到其他与筹资活动有关的现金流入较上年增加了92.56%。而筹资活动现金流出方面有公司偿还债务支付的现金同比下降了34.32%、分配股利、利润或偿付利息支出的现金同比下降了80.35%。（二）现金流量表垂直分析分析评价：从重庆华邦制药股份有限公司的现金流量表（垂直分析）中可知，经营活动现金流入由2009年的68.32%下降为2010年的65.10%，投资活动现金流入也由2009年的9.82%下降为2010年的5.10%，筹资活动现金流入却由2009年的21.86%上升为2010年的29.80%。虽然经营活动的现金流入依然是公司现金流入的主要来源，但这种现金流入在减少，而筹资活动的现金流入增加的为公增加了现金来源，尤其是吸收到短期借款为公司贡献了充足的现金。在经营活动现金流入中，销售商品。提供劳务收到的现金2010年占96.41%。2009年占96.90%，两年变化不大。重庆华邦制药公司2010年现金流出结构中，经营活动现金流出为54.12%、2009年为54.66%，投资活动现金流出为23.92%高于2009年的12.27%，筹资活动现金流出21.42%低于2009年的33.61%。两年现金流出结构的变化，显示公司的现金除保持正常的经营活动现金需求外，主要用于投资活动，而公司投资活动主要用于长期股权投资和无形资产方面的投资，预示着公司未来投资收益会有不错的增加。重庆华邦制药公司2010年现金表流入流出比显示，经营活动现金流入流出比为1.14808，高于2009年的1.24783，两年均大于1，说明公司经营活动创造现金能力在增强；投资活动现金流入流出比2010年为0.20569,2009年为0.79141，两年均小于1，原因是这两年均进行了大规模的投资活动而使用了大量现金，尤其是2010年比值更小，表现出公司加大了投资力度，也表明投资活动现金流入不足，侵蚀了现金净增加额。筹资活动现金流量流入流出比2010年为1.34095远大于2009年的0.64306，是2006年的两倍，表明公司筹资活动现金流量净额为现金净增加额贡献了很多现金，说明公司筹资能力在增强。 综上分析可以看出，重庆华邦制药公司经营活动现金流量基本充裕，随着产能的扩大，经营活动现金流量净额将会有增大是趋势；投资活动正处于扩张阶段，但投资活动所固有的风险是不容忽视；筹资活动带来的现金流入，预示着公式筹资能力较强。显然公司仍处于扩张发展时期，今后公司现金流量管理应着重放在投资和筹资活动上，警惕由于投资不当而造成的财务状况恶化，确保投资回报与公司偿还债务的平衡。八、获现能力分析1. 销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金营业收入 从表中可知，重庆华邦制药2009年销售获现比率为1.11,2010年稍有下降为1.10，均接近1，说明公司销售销售形势好，表明公司企业信用政策合理，能及时收回货款，收款能力强，收益质量