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工程经济学 工程经济学的相关概念工程经济学的研究对象与范围工程经济分析的基本原理 第一章绪论 1 1工程经济学的相关概念 1 1 1工程的概念工程 一般是指将自然科学的原理应用于工农业生产而形成的各学科的总称 1 1 2经济的概念 四个方面的含义 指人类社会发展到一定阶段的社会经济制度指国民经济的总称指人类的经济活动指节约或节省 工程经济学主要应用了经济学中节约的涵义 1 1工程经济学的相关概念 1 1 3工程技术与经济的关系技术的先进性与经济合理性存在一致性技术的先进性和其经济的合理性之间又存在着一定的矛盾因此 为了保证工程技术很好地服务于经济建设 最大限度地满足社会的需要 就必须研究在当时当地的具体条件之下采用哪一种技术才是适合的 这个问题显然不是单单由技术是先进或落后所能够决定的 而必须通过效益和成本的计算和比较才能够解决 1 1工程经济学的相关概念 1 1 4工程经济学的概念工程经济学 EngineeringEconomics 是工程与经济的交叉学科 是研究工程技术实践活动经济效果的学科 即以工程项目为主体 以技术 经济系统为核心 研究如何有效利用资源 提高经济效益的学科 其主要特点 综合性实用性定量性比较性预测性 1 2工程经济学的研究对象与研究范围 1 2 1工程经济学的产生与发展 1 马克思在 资本论 中指出 科学技术创造一种生产力 会生产较大量的使用价值 减少一定量效果上的必要劳动时间 2 美国的惠灵顿 A M Wellington 对工程经济下了第一个简明的定义 一门少花钱多办事的艺术 3 20世纪20年代 戈尔德曼 O B Goldman 提出了复利计算方法 1 2工程经济学的研究对象与研究范围 1 2 1工程经济学的产生与发展 4 1930年格兰特 E L Grant 出版了 工程经济原理 他以复利为基础讨论了投资决策的理论和方法 这本书作为教材被广为引用 他的贡献也得到了社会的承认 被誉为 工程经济学之父 5 1978年布西 L E Bussey 出版了 工业投资项目的经济分析 全面系统地总结了工程项目的资金筹集 经济评价 优化决策以及项目的风险和不确定性分析等 6 1982年里格斯 J L Riggs 出版了 工程经济学 系统阐明了货币的时间价值 货币管理 经济决策和风险与不确定性分析等 1 2工程经济学的研究对象与范围 1 2 2工程经济学的研究对象工程经济学是一门研究如何根据既定的工程技术实践活动目标 分析技术实践活动的代价及其对目标实现的贡献 并在此基础上设计 评价 选择以最低的代价 可靠地实现最佳目标或相对令人满意活动方案的学科 其核心内容是一套工程技术经济分析的思想和方法 是人类提高工程技术实践活动效率的基本工具 1 2工程经济学的研究对象与范围 1 2 2工程经济学的研究对象工程经济学的研究对象应是 对工程技术实践活动 如建设工程项目的规划方案 设计方案 建造方案 设备工程的购买与更新方案等等 的经济效果进行分析与评价的一整套系统的理论与方法 即运用哪些经济学理论 采用何种分析工具 建立什么样的方法体系 才能寻求到技术与经济的最佳结合点 从而达到提高工程技术实践活动经济效果的目的 1 2工程经济学的研究对象与范围 现金流量与资金时间价值工程经济分析的基本要素工程经济评价的基本指标方案的经济比较与选择建设项目可行性研究建设项目财务评价 建设项目经济分析不确定性分析与风险分析建设项目后评价设备更新的经济分析价值工程 1 2 3工程经济学的研究范围 1 4工程经济分析的基本原理 1 4 1工程经济分析的一般程序 1 4工程经济分析的基本原理 1 4 2工程经济分析的方法理论联系实际的方法定量与定性分析相结合的方法系统分析和平衡分析相结合的方法静态评价和动态评价相结合的方法 统计预测与不确定性分析相结合的方法 1 4工程经济分析的基本原理 1 4 3工程经济分析的基本原则资金的时间价值原则现金流量原则增量分析原则机会成本原则有无对比原则 可比性原则风险收益的权衡原则 1 4工程经济分析的基本原理 1 4 4工程经济学与相关学科的关系工程经济学与西方经济学工程经济学与技术经济学工程经济学与投资项目评估学工程经济学与投资效果学 第2章现金流量与资金时间价值 EngeeringEconomy 本章要求 本章是该课程的重要基础内容之一 通过对本章学习 应熟悉现金流量的概念 了解各类经济活动的主要现金流量 掌握资金等值计算所涉及的基本概念 公式及其应用 本章重点及难点 本章重点1 现金流量的概念 现金流量图的绘制与分析2 资金时间价值的概念3 等值的概念 等值计算的公式及应用4 名义利率和实际利率的关系 本章难点1 等值的概念2 等值计算应用3 名义利率和实际利率的关系 2 1现金流量 一 现金流量1 含义对一个特定的经济系统而言 投入的资金 花费的成本 获取的收益 都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出 现金流量就是指所研究的经济系统在各个时点上 年 半年 季等 实际发生的资金流入和资金流出 流入系统的称现金流入 CI 流出系统的称现金流出 CO 同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量 CI CO 2 确定现金流量应注意的问题 1 应有明确的发生时点 2 必须实际发生 如应收或应付账款就不是现金流量 3 不同的角度有不同的结果 如税收 从企业角度是现金流出 从国家角度都不是 2 1现金流量及其分类 是描述现金流量作为时间函数的图形 它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况 是资金时间价值计算中常用的工具 30万元 5万元 2万元 1万元 0123456 二 现金流量图 2 1现金流量及其分类 二 现金流量图 绘制方法与含义 1 横轴 时间轴 代表时间的延续 横轴上的坐标称为时点 是现金流量发生的时间 2 时点 0 代表 现在 项目初始时刻 是时间轴的起点 1 5 每个时点都代表这一期的期末和下一期的期初 如上图 2 表示第二年的年末和第三年的年初 3 箭线 向上代表 现金流入 通常有 营业收入 补贴收入 回收固定资产余值 回收流动资金 向下代表 现金流出 通常有 建设投资 流动资金投资 经营成本 营业税金及附加 维持营运投资等构成 绘制现金流量图必须把握现金流量的三要素 现金流量的大小 方向 时间点 2 2资金时间价值 一 资金的时间价值概念 资金随着时间的推移所产生的增值 把货币作为社会生产资金 或资本 投入到生产或流通领域 就会得到资金的增值 如某人年初存入银行100元 若年利率为10 年末可从银行取出本息110元 出现了10元的增值 资金一旦用于投资 就不能用于现期消费 牺牲现期消费是为了能在预期得到更多的消费 从投资者角度看 是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润 从消费者角度看 是消费者放弃即期消费所获得的补偿 影响资金时间价值大小的因素 投资收益率通货膨胀因素风险因素 2 2资金时间价值 一 资金的时间价值2 资金时间价值的表现形式 利息和利率利息 利润 是衡量资金时间价值的绝对尺度 利率衡量资金时间价值的相对尺度 1 利息 放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价 亦称子金 2 利率 利率是指在一个计算周期内所得到的利息额与期初借贷资金额 即本金 之比 一般以百分数表示 3 利息的计算 包括单利法和复利法 2 2资金时间价值 1 单利计息 本金生息 利息不生息 设 I 利息P 本金n 计息期数i 利率F 本利和 则有 2 2资金时间价值 例1 某人购买1000元的4年期国库券 年利率为6 4年后应得的本利和是多少 年初欠款 年末应付利息 年末欠款 1 1000 1000 0 06 60 1060 0 2 1060 1000 0 06 60 1120 0 3 1120 1000 0 06 60 1180 0 4 1180 1000 0 06 60 1240 1240 年末偿还 年 2 2资金时间价值 利息的计算2 复利计息 本金生息 利息也生息 即 利滚利 间断复利 计息周期为一定的时间区间 年 月等 的复利计息 连续复利 计息周期无限缩短的复利计息 公式的推导如下 P 1 i 2 1 P P i P 1 i 2 P 1 i P 1 i i n 1 P 1 i n 2 P 1 i n 2 i n P 1 i n 1 P 1 i n 1 i P 1 i n 1 P 1 i n 2 2资金时间价值 例2 某人向银行贷款1000元 贷款利率为6 4年后本利一次偿付 则应为多少元 1000 1000 0 06 60 1060 0 1060 1060 0 06 63 60 1123 60 0 1123 60 1191 02 0 1191 02 1262 48 1123 60 0 06 67 42 1191 02 0 06 71 46 1262 48 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 一 资金等值的概念指在考虑时间因素的情况下 不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下可能具有相等的价值 例如 在年利率6 情况下 现在的300元等值于8年后的300 1 0 06 8 478 2元 这两个等值的现金流量如下图所示 同一利率下不同时间的货币等值 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 资金等值是考虑了资金的时间价值 即使金额相等 由于发生的时间不同 其价值并不一定相等 反之 不同时间上发生的金额不等 其货币的价值却可能相等 资金的等值包括三个因素 资金数额 资金额发生的时间 利率 在经济活动中 等值是一个非常重要的概念 在方案评价 比较中广泛应用 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 二 等值计算基本公式 1 公式中的基本参数i 利率 n 计息期数 P 现值 即相对于将来值的任何较早时间的价值 F 终值 也称将来值 是相对于现值的任何以后时间的价A 等额年金或年值 计息期末等额发生的现金流量G 等差额 或梯度 含义是当各期的支出或收入是均匀递增或均匀递减时 相临两期资金支出或收入的差额 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 2 等值计算基本公式 1 一次支付类型 复利终值公式 一次支付终值公式 整付本利和公式 已知P 求F F P 1 i n P F P i n 1 i n 一次支付复利系数 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 例3教材例2 4 某人欲购买一辆轿车 现向银行借款10万元 年利率为12 5年后一次还清 问到期后应向银行归还的本利和是多少 解 现金流量图 F P 1 i n 10 1 12 5 17 62 万元 或 F P F P i n 10 1 762 17 62 万元 查复利系数表 10 F P 12 5 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 2 等值计算基本公式 1 一次支付类型 复利现值公式 一次支付现值公式 折现公式 已知F 求P 折现系数 工程经济分析中 将未来值 终值 换算成现值的过程叫做 折现 或 贴现 所使用的利率i称为折现率或贴现率 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 例4教材例2 5 某人计划5年后从银行提取1万元 如果银行利率为12 问现在应存入多少钱 解 现金流量图 P F 1 i n 1 1 12 5 0 5674 万元 或 P F P F 12 5 1 0 5674 0 5674 万元 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 2 等额分付类型 等额分付终值公式 已知A 求F 等价于 即 F F1 F2 Fn 1 Fn A 1 i n 1 A 1 i n 2 A 1 i A F A i n 等额分付终值系数 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 2 等额分付类型 等额分付偿债基金公式 已知F 求A A F i n 等额分付偿债基金系数 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 2 等额分付类型 等额分付现值公式 已知A 求P 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 2 等额分付类型 等额分付资本回收公式 已知P 求A 2 2资金时间价值 二 资金等值与等值计算基本公式 学习等值计算公式应注意的问题 1 为了实施方案的初始投资 假定发生在方案的寿命期初 2 方案实施过程中的经常性支出 假定发生在计息期 年 末 3 P发生在0点 F发生在第n年年末 4 A是从现在开始每年年末发生 连续n次 当问题包括P和A时 系列的第一个A是在P发生一年后的年末发生 当问题包括F和A时 系列的最后一个A是和F同时发生 2 2资金时间价值 三 名义利率与实际利率 当利率的时间单位与计息期不一致时 名义利率和实际利率的概念 名义利率r 不考虑计息周期大小的年利率 银行挂牌利率 实际利率 m为在一年中的计息次数 实际年利率推导过程 设 P 年初本金 F 年末本利和 L 一年内产生的利息 则 单位计息周期的利率为r m 在一年内产生的利息为 据利率定义 得 实际计息周期利率 实际年利率 年末本利和为 2 2资金时间价值 名义利率的实质 当计息期小于一年的利率化为年利率时 忽略了时间因素 没有计算利息的利息 1 名义利率与实际利率 例3 某厂拟向两个银行贷款以扩大生产 甲银行年利率为16 计息每年一次 乙银行年利率为15 但每月计息一次 试比较哪家银行贷款条件优惠些 解 因为i乙 i甲 所以甲银行贷款条件优惠些 2 2资金时间价值 1 名义利率与实际利率 例4 已知某项目的计息期为月 月利率为8 则项目的名义利率为 A 8 B 8 C 9 6 D 9 6 解 所以r 12 8 96 9 6 2 2资金时间价值 按瞬时计息的方式 2 连续利率 在这种情况下 复利可以在一年中按无限多次计算 年有效利率为 式中 e自然对数的底 其数值为2 71828 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 例7 根据现金流量图 判断与实际现金流量等值的0点现值计算式不正确的有 A B C D 答案 A 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 例8 写出下图的复利现值和复利终值 若年利率为i 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 例9 某人每年年初存入银行5000元 年利率为10 8年后的本利和是多少 解法1 解法2 解法3 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 例10 某公司租一仓库 租期5年 每年年初需付租金12000元 折现率为8 问该公司现在应筹集多少资金 例11 设利率为10 现存入多少钱 才能正好从第四年到第八年的每年年末等额提取2万元 F 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 计息周期等于支付周期的计算 例12年利率12 每半年计息一次 从现在起连续3年每半年支出100万元 问与其等值的现值是多少 解 计息周期与支付周期均为半年 因此本题以半年为分析期 半年实际利率i 12 2 6 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 计息周期小于支付周期的计算例13 年利率10 每半年计息一次 从现在起连续3年每年年末支出500万元 问与其等值的0点资金是多少 解 本题计息周期为半年 支付周期为一年 因而有两种解法 半年实际利率i 10 2 5 解一 以半年为分析期 现金流量图如下所示 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 计息周期小于支付周期的计算例13 年利率10 每半年计息一次 从现在起连续3年每年年末支出500万元 问与其等值的0点资金是多少 年实际利率 解二 以年为分析期 现金流量图如下所示 求解方法有两种 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 的求解方法 是带入公式 即 是查复利系数表 利用内插法求解 查复利系数表得 由相似三角形原理解得 x 2 4763 此时P 1238 15万元 由于复利系数表本身只保留了四位小数 因而采用查表内插法求解 精确度稍差 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 例14 教材例2 10 某企业拟购某大型设备 价值为500万元 有两种支付方式可供选择 方式一 一次性付款 优惠12 方式二 分期付款 则不享受优惠 首次支付必须达到40 第一年末付30 第二年末付20 第三年末付10 假若企业购买设备所用资金全部来自借款 借款的利率为10 问应选择哪种付款方式 如果借款的利率为16 则应选择哪种付款方式 解 1 若资金的成本为10 则一次性付款 实际支出500 88 440 万元 分期付款的现金流量图如下所示 为了具备可比性 可把各期付款折现然后求和得 显然 应该选择一次性付款 2 2资金时间价值 四 资金等值计算基本公式的应用 例15 教材例2 11 某工厂购买了一台机器 估计能使用12年 每4年要大修一次 第12年年末不再修理 每次的大修理费用估计为15000元 而每年的一般维修费用为2000元 第12年年末不再修理 在年利率为12 的情况下 12年来 每年应从收入中提取多少钱以支付12年寿命期的各种维修费 其现金流量图如图下所示 2 2资金时间价值 五 等差数列的等值计算公式 1 等差数列现值公式 2 2资金时间价值 五 等差数列的等值计算公式 2 2 2资金时间价值 五 等差数列的等值计算公式 式两边同乘 得 式 式 式 式 得 故 2 2资金时间价值 五 等差数列的等值计算公式 2 等差数列终值公式 3 等差数列等额年金公式 第3章工程经济分析的基本要素 EngeeringEconomy 本章要求 本章是该课程的重要基础内容之一 通过对本章学习 熟悉工程项目投资概念及构成 熟悉成本费用的概念及构成 掌握工程项目的收入和销售税金及附加的计算 掌握利润总额 所得税的计算及净利润的分配顺序 熟悉经营成本 固定成本和变动成本 机会成本 沉入成本的概念 本章重点及难点 本章重点1 工程项目投资的概念及构成 2 折旧的概念 计算及其与现金流量的关系 3 经营成本 固定成本和变动成本 沉入成本 机会成本的概念 4 销售税金及附加的内容 含义及计算 5 利润总额 所得税的计算及净利润的分配顺序 本章难点1 经营成本 沉入成本 机会成本的概念 3 1工程项目投资 1 工程项目投资的概念是指投资主体为了特定的目的 以达到预期收益 从工程筹建开始到项目全部竣工投产为止所发生的全部资金投入 2 总投资的构成 3 建设投资建设投资是指在项目筹建与建设期间所花费的全部建设费用 建设投资的构成可按概算法分类或按形成资产法分类 概算法分类建设投资由工程费用 工程建设其他费用和预备费三部分组成 形成资产法分类 通过建设投资最终形成三类资产 固定资产 是指同时具有下列特征的有形资产 为生产商品 提供劳务 出租或经营管理而持有的 使用寿命超过一个会计年度 无形资产 是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产 如专利权 非专利技术 商标权 土地使用权和商誉等 其他资产 原称递延资产 是指除固定资产 无形资产以外的其他资产 如长期待摊费用 按照有关规定 除购置和建造固定资产以外 所有筹建期间发生的费用 先在长期待摊费用中归集 待企业开始生产经营起计入当期损益 3 1工程项目投资 3 建设投资 3 1工程项目投资 按形成资产法建设投资的构成 4 预备费 3 1工程项目投资 根据我国现行有关规定 预备费包括基本预备费和涨价预备费 基本预备费 工程费用十工程建设其他费用 基本预备费率 涨价预备费一般根据国家规定的投资综合价格指数 以估算年份价格水平的投资额为基数 采用复利方法计算 计算公式为 3 3 式中 涨价预备费 建设期年份数 建设期中第年的投资计划额 包括工程费用 工程建设其他费用及基本预备费 即第年的静态投资投资 建设期年均价格上涨指数 从编制估算到开工建设的年限 即建设前期年限 5 建设期利息 3 1工程项目投资 建设期利息是指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息 即资本化利息 1 当建设期用自有资金按期支付利息时按单利计算 直接采用名义年利率计算各年建设期利息 计算公式为 各年应计利息 年初借款本金累计 本年借款额 2 名义年利率 2 当建设期不支付利息且贷款均衡发放时按复利采用有效年利率计算各年建设期利息 计算公式为 各年应计利息 年初借款本息累计 本年借款额 2 有效年利率公式表达如下 5 建设期利息 3 1工程项目投资 例题3 1 某新建项目 建设期为3年 分年均衡贷款 第1年贷款200万元 第2年贷款300万元 第3年贷款200万元 贷款年利率为6 每年计息1次 建设期内不支付利息 试计算该项目的建设期利息 建设期各年利息计算如下 第1年贷款利息 200 2 6 6 万元 第2年借款利息 206 300 2 6 21 36 万元 第3年借款利息 206 321 36 200 2 6 37 64 万元 该项目的建设期利息为 6 21 36 37 64 65 万元 6 流动资金 3 1工程项目投资 流动资金是指生产经营性项目投产后 为进行正常生产运营 用于购买原材料 燃料动力 备品备件 支付工资及其他生产经营费用所必需的周转资金 通常以现金及各种存款 存货 应收及应付帐款的形态出现 3 2成本费用 一 总成本费用的构成1 总成本费用的概念 总成本费用是指企业在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用 2 总成本费用的构成 1 生产成本加期间费用估算法 生产成本 也称制造成本 是指企业生产经营过程中实际消耗的直接材料费 直接工资 其他直接支出和制造费用 期间费用 是指在一定会计期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的管理费用 财务费用和销售费用 生产要素法年总成本费用 外购原材料费 外购燃料及动力费 工资及福利费 修理费 其他费用 折旧费 摊销费 利息支出 3 2成本费用 3 折旧及其计算 折旧的含义 折旧费是随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中去的那部分价值 固定资产在使用过程中会受到磨损 其价值损失通常是通过提取折旧费的方式得以补偿 将折旧费计入成本费用是企业回收固定资产投资的一种手段 影响固定资产折旧的因素 固定资产原值 指固定资产的原始价值或重置价值 项目评价中 固定资产原值 建设投资中的固定资产费用 预备费 建设期利息 固定资产净残值 固定资产净残值 估计残值 估计清理费用 一般为原始价值的3 5 固定资产折旧年限 估计使用年限 指固定资产的预期使用年限 3 2成本费用 3 折旧及其计算 折旧的计算方法 直线折旧法 年限平均法 年折旧额为 年折旧率为 P 固定资产原值 L 估计净残值 N 折旧年限 d 年折旧率 r 净残值率 D 年折旧额直线折旧法特点 计算简便 但折旧分布与获利能力分布不相符 未考虑资产的使用强度 适用于生产较为均衡的固定资产 3 2成本费用 3 折旧及其计算 折旧的计算方法 工作量法单位工作量折旧额为 第t期的折旧额 M 总工作量 m 单位工作量折旧额 Kt 第t期的实际完成工作Dt 第t期的折旧额特点 适用于于各期完成工作量不均衡的固定资产 3 2成本费用 加速折旧计算方法 双倍余额递减法设 Pt 第t年年末的账面价值 Dt 第t年的折旧额 d 年折旧率 d 2 N 1 N 2 年的年折旧额 在计提折旧的最后两年 改为直线法折旧 年数总和法加速折旧法的特点 在固定资产的早期多提折旧 在后期少提折旧 但计提的折旧总额不变 只是延迟上交所得税 采用加速折旧可以较快更新固定资产 促进技术进步 考虑到资金时间价值 加速折旧无疑优于直线折旧 3 2成本费用 折旧计算例题 例1某固定资产原值为25000元 5年后预计净残值为4000元 试用年限平均法 双倍余额递减法 年数总和法对固定资产计提折旧 解 年限平均法 各年折旧额 双倍余额递减法 年折旧率1 3年各年折旧额 最后两年折旧额 3 2成本费用 折旧计算例题 例1某固定资产原值为25000元 5年后预计净残值为4000元 试用年限平均法 双倍余额递减法 年数总和法对固定资产计提折旧 解 年数总和法 各年折旧额 3 2成本费用 三种折旧计算对比分析 3 2成本费用 4 摊销费 摊销费含义 无形资产和其他资产的原始价值要在规定的年限内 按年度或产量转移到产品的成本之中 这部分被转移的价值称为摊销 企业通过计提摊销费 回收无形资产和其他资产的资本支出 摊销费的计算 采用直线法 并且不留残值 即 摊销费 无形资产原值 无形资产摊销年限 递延资产原值 递延资产摊销年限5 利息支出是指生产经营期所发生的建设投资借款利息和流动资金借款利息之和 即 生产经营期利息支出 建设投资借款利息 流动资金借款利息 3 2成本费用 4 摊销费5 利息支出 例 某项目建设期1年 生产运营期5年 初步融资方案为 用于建设投资的项目资本金450万元 建设投资借款400万元 年利率6 采用等额还本付息法5年还清 流动资金全部利用自有资金无借款 则本项目在生产运营期偿还的本金及利息为多少 3 2成本费用 6 经营成本 经营成本是指项目从总成本中扣除折旧费 维简费 摊销费和利息支出以后的成本 即 经营成本 总成本费用 折旧费 摊销费 利息支出总结 总成本费用与经营成本年总成本费用 外购原材料费 外购燃料及动力费 工资及福利费 修理费 其他费用 折旧费 摊销费 利息支出 3 2成本费用 二 与成本相关的几个概念1 固定成本与变动成本根据成本费用与产量之间的关系 可将总成本费用划分为固定成本 变动成本和半固定 半可变 成本 固定成本 在一定产量范围内 不随产量变化的成本费用 一般包括折旧费 摊销费 修理费 工资及福利费 计件工资除外 和其他费用等 通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本 变动成本 是指随产量增减变化而成正比例变化的各项费用 构成可变成本的费用包括外购原材料 燃料 动力费和计件工资 2 沉没成本沉入成本 旧资产账面价值 当前市场价值 举例说明3 机会成本将资源用于某种用途而放弃其他用途所付出的代价 3 3收入 税金和利润 一 营业收入1 含义营业收入是指项目建成投入运营后销售产品或提供服务所取得的收入 在工程经济评价中主要指销售收入和劳务收入 2 计算公式年营业收入 产品销售单价 产品年销售量注意 营业收入是销售商品或提供服务的货币收入 应按市场价计算 二 营业税金及附加营业税金及附加是根据商品或服务的流转额征收的税金 包含在营业收入之内 包括营业税 消费税 资源税 城市维护建设税和教育费附加等内容 在工程经济分析中 增值税作为 价外税 一般不包括在营业税金及附加中 3 3收入 税金和利润 1 增值税 增值税是对我国境内销售货物 进口货物以及提供加工 修理修配劳务的单位和个人 就其取得货物的销售额 进口货物金额 应税劳务收入额计算税款 并实行税款抵扣制的一种流转税 应纳增值税税额 当期销项税额 当期进项税额若价格中含增值税 则 销项税额 营业收入 含税 1 增值税率 增值税率进项税额 外购原材料 燃料动力费 1 增值税率 增值税率若售价中不含增值税 则 销项税额 营业收入 不含税 增值税率进项税额 外购原材料 燃料动力费 增值税率 二 营业税金及附加 3 3收入 税金和利润 2 消费税 消费税是对一些特定的消费品或消费行为征收一种税 消费税实行从价定率 从量定额 或者从价定率和从量定额复合计税 以下简称复合计税 的办法计算应纳税额 应纳税额计算公式 1 从价定率 应纳税额 销售额 比例税率2 从量定额 应纳税额 销售数量 定额税率3 复合计税 应纳税额 销售额 比例税率 销售数量 定额税率其中 销售额为纳税人销售应税消费品向购买方收取的全部价款和价外费用 3 营业税 是对在中国境内从事提供应税劳务 转让无形资产或销售不动产等业务的单位和个人 就其营业额所征收的一种税 应纳营业税税额 营业额 适用税率营业税是价内税 因此上式中营业额为纳税人提供应税劳务 转让无形资产或销售不动产等业务时向对方收取的全部价款和价外费用 二 营业税金及附加 3 3收入 税金和利润 4 资源税 资源税是国家对在中国境内开采矿产品或生产盐的单位和个人征收的一种税 其中矿产品包括原油 天然气 煤炭 金属矿产品和非金属矿产品 盐包括固体盐和液体盐 应纳税额 课税数量 单位税额5 城市维护建设税 应纳税额 增值税 消费税 营业税 适用税率6 教育费附加应纳税额 增值税 消费税 营业税 税率 二 营业税金及附加 3 3收入 税金和利润 1 利润总额利润总额 销售 营业 收入 总成本费用 销售税金及附加2 所得税应纳所得税额 应纳税所得额 适用的税率3 净利润 净利润 利润总额 所得税4 利润的分配 1 弥补以前年度亏损 2 提取法定盈余公积金 法定盈余公积金按照税后净利润10 提取 当法定盈余公积金已达注册资本的50 时 可不再提取 3 提取法定公益金 法定公益金按照税后利润的5 10 提取 主要用于企业职工的集体福利设施 4 按照投资协议 合同或者法律法规规定向投资者分配利润 企业以前年度未分配的利润 可以并入本年度分配 5 未分配利润 未分配利润为企业剩余利润 可以结转下一年度进行分配 三 利润和所得税 第4章工程经济评价的基本指标 EngeeringEconomy 本章要求 在对项目进行技术经济分析时 经济效果评价是项目评价的核心内容 为了确保投资决策的科学性和正确性 研究经济效果评价方法是十分必要的 通过对本章学习 应熟悉和掌握静态 动态经济效果评价指标的含义 特点 计算方法和评价准则 本章重点及难点 本章重点1 投资回收期的概念和计算方法2 净现值和净年值的概念和计算方法3 内部收益率的含义和计算方法4 借款偿还期的概念和计算5 利息备付率和偿债备付率的含义和计算 本章难点1 净现值与收益率的关系2 内部收益率的含义和计算方法 4 1 1工程经济评价指标体系 1 按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类 4 1 1工程经济评价指标体系 投资回收期借款偿还期净现值 净年值费用现值 费用年值总投资收益率 资本金净利润率资产负债率 利息备付率 偿债备付率内部收益率净现值率 2 按指标本身的经济性质分类时间性指标价值性指标效率性指标项目经济评价指标 图4 2项目经济评价指标体系 按指标的经济性质分类 4 1 1工程经济评价指标体系 3 按项目经济评价的性质分类 净现值内部收益率投资回收期总投资收益率利息备付率偿债备付率资产负债率经营净现金流量累计盈余资金 4 1 2静态评价指标 一 盈利能力分析指标1 总投资收益率 ROI 含义项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 EBIT 与项目总投资 TI 的比率 计算公式 式中 ROI 总投资收益率 EBIT 项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 年息税前利润 年营业收入 年营业税金及附加 年总成本费用 利息支出TI 项目总投资 评价准则 总投资收益率高于同行业的收益率参考值 表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求 4 1 2静态评价指标 2 项目资本金利润率 ROE 含义项目达到设计生产能力后 正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 NP 与项目资本金 EC 的比率 项目资本金利润率表示的是项目资本金的盈利水平 计算公式 式中 ROE 项目资本金净利润率 NP 项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 EC 项目资本金 评价准则 项目资本金利润率高于同行业的净利润率参考值 表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求 4 1 2静态评价指标 3 静态投资回收期 Pt 含义 在不考虑资金时间价值的条件下 以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间 计算公式原理公式 实用公式 Pt T 1 式中 T 项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份 评价准则 Pt Pc 可行 反之 不可行 Pc为基准投资回收期 注意 静态投资回收期一般从项目建设开始年算起 如果从项目投产开始年计算 应予以特别注明 例2 教材例4 2某项目的净现金流量如表4 1所示 试求该项目的静态投资回收期 表4 1现金流量表单位 万元 解 计算该项目各年份的累计净现金流量 Pt T 1 8 1 84 150 7 56 年 4 1 2静态评价指标 二 清偿能力分析指标1 利息备付率 ICR 含义 在借款偿还期内的息税前利润 EBIT 与应付利息 PI 的比值 它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度 计算公式 式中 EBIT 息税前利润 PI 计入总成本费用的应付利息 注意 利息备付率应按年计算 评价准则 利息备付率高 表明利息偿付的保障程度高 利息备付率应大于1 并结合债权人的要求确定 4 1 2静态评价指标 二 清偿能力分析指标2 偿债备付率 DSCR 含义 在借款偿还期内 用于计算还本付息的资金 EBITDA TAX 与应还本付息金额 PD 的比值 它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的保障程度 计算公式 式中 EBITDA 息税前利润加折旧和摊销 TAX 企业所得税 PD 应还本付息金额 包括还本金额和计入总成本费用的全部利息 注意 偿债备付率应按年计算 融资租赁费用可视同借款偿还 运营期内的短期借款本息也应纳入计算 如果项目在运行期内有维持营运的投资 可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资 评价准则 偿债备付率高 表明可用于还本付息的资金障程度高 偿债备付率应大于1 并结合债权人的要求确定 4 1 2静态评价指标 二 清偿能力分析指标3 资产负债率 LOAR 含义 各期末负债总额 TL 同资产总额 TA 的比率 计算公式 式中 TL 期末负债总额 TA 期末资产总额 评价准则 适度的资产负债率 表明企业经营安全 稳健 具有较强的筹资能力 也表明企业和债权人的风险较小 对于该指标的分析应结合国家宏观经济状况 行业发展趋势 企业所处竞争环境等具体条件判定 项目财务分析中 在长期债务还清后 可不再计算资产负债率 4 1 2静态评价指标 课堂练习某公司拟生产一种新的产品 以自有资金购入新产品专利 价格为20万元 设备投资100万元 自有资金40万元 贷款60万元 年初安装即可投产使用 厂房利用本单位一座闲置的一直无法出租或转让的厂房 生产期和设备折旧期均为5年 设备采用直线法折旧 残值率5 专利转让费在生产经营期5年内平均摊销 产品第一年的价格为18元 件 以后每年递增2 经营成本第一年为10元 件 以后每年递增10 设备贷款第一年年初全部发放 贷款期5年 等额还本付息 利率5 流动资金全部为自有资金 所得税税率33 基准收益率15 1 计算该项目各年的偿债备付率和利息备付率 5812106 1818 1 0218 1 02218 1 02318 1 024 90146 88224 73191 02116 90 1010 1 110 1 1210 1 1310 1 14 5088145 2133 187 85 1919191919 44444 32 461 891 290 66 10 8611 411 9712 5713 2 1735 8856 5334 926 06 1433 4254 6433 635 40 4 6211 0318 0311 101 78 9 3822 3936 6122 533 62 13 8613 8613 8613 8613 86 35 3847 8561 5046 8227 28 5 6714 5929 9127 079 18 2 553 454 443 381 97 3 1 2 5 1 4 只对设备提折旧 年折旧额 设备原值 残值 折旧年限 对专利费进行分摊 年摊销费 专利转让费 摊销年限 数据来源于贷款还本付息表 10 3 5 6 7 11 10 8 12 11 所得税率 13 11 12 15 6 7 8 13 10 8 15 14 60 还本付息计算表 60 5 3 13 86 13 8613 8613 8613 86 3 4 2 3 4 1 4 4 2 10 86 5 1 4 1 49 14 49 14 2 46 2 46 11 4 37 74 37 74 1 89 1 89 11 97 25 77 25 77 1 29 1 29 12 57 13 2 13 2 0 660 0 660 13 2 0 4 1 3动态评价指标 1 动态投资回收期 Pt 含义 指在考虑资金时间价值的条件下 用项目各年的净收益回收全部投资所需要的时间 原理公式 实用公式 评价准则 Pt Pc 可行 反之 不可行 注意 动态投资回收期与折现率有关 若折现率不同 其反映的投资回收年限就不同 当折现率为零时 动态投资回收期就等于静态投资回收期 4 1 3动态评价指标 例3 某项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示 试求该项目的静态投资回收期 动态投资回收期 解 根据题目编制现金流量表如下所示 根据上表得 静态投资回收期 动态投资回收期 注意 此数值为该项目的NPV 4 1 3动态评价指标 2 净现值 NPV 1 含义按设定的折现率 将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期期初的现值之和 计算公式 评价准则 单个方案评价准则 NPV 0 则方案应予接受 若NPV 0 则方案应予拒绝 寿命期相同互斥方案比选时评价准则 NPV越大的方案相对越优 NPV最大且大于0的方案是最佳方案 即 若NPVA NPVB 则A优于B 若NPVA NPVB 则A等价于B 若NPVA NPVB 则A劣于B 4 1 3动态评价指标 例4 教材例4 4某项目各年的净现金流量如图所示 试用净现值指标判断项目的可行性 i 10 解 500 100 200 01234 NPV i 10 500 100 P F 10 1 200 P A 10 3 P F 10 1 43 08 万元 由于NPV 0 故项目在经济效果上是可以接受的 4 1 3动态评价指标 例5 有两个互斥的投资项目 其寿命期均为5年 方案1的初始投资为10万元 年净收益为3万元 方案2的初始投资为100万元 年净收益27万元 i 10 哪个方案较好 结论 所以 方案2较优 但是 这个结论明显与直观效果判断不一致 此结论不正确 NPV指标在互斥方案比较时的缺陷 例6 有两个互斥的投资项目A B投资均为5万元 A方案寿命期均为5年 年净收益为2万元 方案B的寿命期为8年 年净收益1 5万元 i 10 哪个方案较好 结论 所以 方案B较优 但是 这个结论明显与直观效果判断不一致 此结论不正确 NPV用于对寿命期相同的互斥方案的评价时 它偏好于投资额大的方案 不能反映项目单位投资的使用效率 不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果 NPV用于对寿命期不同的互斥方案的评价时 它偏好于寿命期长的方案 4 1 3动态评价指标 特点 考虑了资金的时间价值 并考虑了整个计算期的现金流量 能够直接以货币额表示项目的盈利水平 必须先设定一个符合经济现实的基准折现率 而基准折现率的确定往往是比较复杂的 NPV用于对寿命期不同的互斥方案的评价时 它偏好于寿命期长的方案 因而必须构造一个共同的分析期才可使用NPV指标 NPV用于对寿命期相同的互斥方案的评价时 它偏好于投资额大的方案 不能反映项目单位投资的使用效率 不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果 解决方法是引入净现值指数指标 2 NPV 4 1 3动态评价指标 基准折现率 是投资者对资金时间价值的最低期望值 影响因素 a 加权平均资本成本b 投资的机会成本取两者中的最大的一个作为r1c 风险贴补率 风险报酬率 用r2表示d 通货膨胀率 用r3表示 确定 a 当按时价计算项目收支时 b 当按不变价格计算项目收支时 NPV 几个需要说明的问题 4 1 3动态评价指标 NPV与i的关系对于常规项目而言 若投资方案各年的现金流量已知 则该方案净现值的大小完全取决于折现率的大小 即NPV可以看做是i的函数 NPV 几个需要说明的问题 4 1 3动态评价指标 3 净现值率 NPVR 或净现值指数 NPVI 含义 是项目净现值与项目全部投资现值之比 经济涵义 单位投资现值所能得到的净现值 计算公式 NPVR 评价准则 单一方案 NPVR 0 则方案应予以接受 若NPVR 0 则方案应予以拒绝 寿命期相同多方案进行评价 净现值率越大 方案的经济效果越好 特点 NPVR克服了NPV有利于投资额大的方案的偏差 多用于资金有限方案的排序择优 4 1 3动态评价指标 4 净年值 NAV 含义 是以设定折现率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的 1 n年 等额年值 计算公式 评价准则 单方案 NAV 0 可行 多方案比选时 NAV越大的方案相对越优 说明 NAV与NPV的评价是等效的 但在处理某些问题时 如寿命期不同的多方案比选 用NAV就简便得多 4 1 3动态评价指标 5 内部收益率 IRR 含义 净现值等于零时的收益率 经济含义 项目尚未回收投资的获利能力 例7某投资方案的净现金流量如右表所示 已知该投资方案的内部收益率为10 试分析内部收益率的经济含义 1000 0123 600 450 110 550 1100 500 100 110 4 1 3动态评价指标 5 内部收益率 IRR 原理公式 解出IRR 通常利用 试算法 求解IRR 评价准则 IRR ic 可行 反之 不可行 特点 考虑了资金的时间价值 并考察了项目在整个计算期内的全部收支情况 且内部收益率完全取决于项目本身净现金流量的情况 不需要事先设定折现率 因而我国进行项目经济评价时往往把内部收益率作为主要的经济评价指标之一 缺点是计算繁琐 内部收益率只适用于独立方案的经济评价和可行性判断 一般不能直接用于互斥方案和相关方案的比较和选择 也不能对独立方案进行优劣排序 内部收益率也不适用于只有现金流入或现金流出项目的经济评价 4 1 3动态评价指标 试算法求解内部收益率 IRR IRR i1 i2 NPV1 0 NPV i NPV2 in 1 NPVn 1 in NPVn 精度要求 in与in 1之间的差距一般以不超过2 为宜 最大不允许超过5 4 1 3动态评价指标 例8 教材例4 3某项目净现金流量如表4 2所示 试求该项目的内部收益率 Ic 12 5 内部收益率 IRR 解 第一步 计算NPV1的值 令i1 12 NPV1 200 40 P F 12 1 60 P F 12 2 40 P F 12 3 80 P F 12 4 80 P F 12 5 8 25 万元 第二步 计算NPV2的值设i2 14 NPV2 200 40 P F 14 1 60 P F 14 2 40 P F 14 3 80 P F 14 4 80 P F 14 5 2 6 万元 第三步 用线性内插法求内部收益率IRR IRR 12 14 12 13 52 4 1 3动态评价指标 6 费用现值 PC 与费用年值 AC 只用于多方案比选 实际工作中 在进行多方案比较时 往往会遇到各方案的收入相同或收入难以用货币计量的情况 在此情况下 为简便起见 可省略收入 只计算支出 这就出现了经常使用的两个指标 费用现值和费用年值 1 费用现值 PC 计算公式 式中 COt 第t年的费用支出 取正号 S 期末 第n年末 回收的残值 取负号 评价准则 PC越小 方案越优 2 费用年值 AC 计算公式 评价准则 AC越小 方案越优 4 2方案经济评价方法 4 2 1