电大财务报表分析 任务4-万科A财务报表综合分析.doc

万科A财务报表综合分析一、万科基本情况介绍：万科全称为万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。 营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米。实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。 万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式。成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号。2008年入选华尔街日报亚洲版“中国十大最受尊敬企业”。 万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。 万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选福布斯“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获得投资者关系等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。 经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。 自创建以来，万科一贯主张“健康丰盛人生”，重视工作与生活的平衡；为员工提供可持续发展的空间和机会，鼓励员工和公司共同成长；倡导简单人际关系，致力于营造能充分发挥员工才干的工作氛围。2001年起，万科每年委托第三方顾问公司对全体职员进行员工满意度调查。 公司致力于不断提升产品品质。至08年，万科共有15个项目获得“詹天佑大奖优秀住宅小区金奖”，其中天津公司水晶城、广州公司四季花城、中山公司城市风景项目先后获得“中国土木工程詹天佑大奖”。2008年，万科集团上海公司荣获由中国质量协会颁布的“2008年全国质量奖”，成为房地产行业内首家获此殊荣的企业。 公司努力实践企业公民行为。万科从2007年开始每年发布社会责任报告。由公司出资建设的广州“万汇楼”项目被广东省建设厅列为“广东省企业投资面向低收入群体租赁住房试点项目”，并于08年年中正式实现入住。08年12月31日，由公司全额捐建的四川绵竹遵道镇学校主教学楼及卫生院综合楼交付仪式在四川遵道正式举行，成为震后首批企业捐建的永久性公共建筑。在由中国民政部主办的2008年度中华慈善大会颁奖典礼上，万科荣获“中华慈善奖最具爱心内资企业”称号。二、万科万科A财务报表综合分析意义财务报表分析的最终目的在于全面、准确、客观地揭示与披露企业财务状况和经营情况，并对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为决策者提供参考。三、财务报表综合分析财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等。以下就主要对杜邦分析法进行详细分析。杜邦分析法，又称杜邦财务综合分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。由于该体系是由美国杜邦公司最先采用的，因此称为杜邦分析法。在该分析体系中，净资产收益率被视为衡量企业获利能力的最重要的龙头性指标，因此，杜邦分析法将净资产收益率作为全面分析企业业绩的起点，重点揭示企业获利能力极其前因后果。1、杜邦分析法的核心比率净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其相关公式为：（1）净资产收益率 = 总资产收益率 平均权益乘数（2）总资产收益率 = 销售净利率 总资产周转率（3）销售净利率 = 净利润 营业收入（4）总资产周转率 = 营业收入 平均总资产（5）平均权益乘数 = 平均总资产 平均净资产从以上公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，它可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债表的概括，它可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。2、杜邦分析法的基本框架万科：1）净利润2008年净利润=营业总收入-营业成本总额+非经常性损益-所得税费用 =40,991,779,214.96-34,855,663,288.39+186,169,699.46 -1,682,416,473.30=4,639,869,152.73元2009年净利润=营业总收入-营业成本总额+非经常性损益-所得税费用 =48,881,013,143.49-41,122,442,525.36+858,857,189.96-2,187,420,269.40=6,430,007,538.69元2010年净利润=营业总收入-营业成本总额+非经常性损益-所得税费用 =50,713,851,442.63-39,581,842,880.99+808,744,017.38-3,101,142,073.98 =8,839,610,505.04元2）销售净利率2008年销售净利率=净利润主营业务收入100%=4,639,869,152.7340,991,779,214.96100%=11.32%2009年销售净利率=净利润主营业务收入100% =6,430,007,538.6948,881,013,143.49100%=13.15%2010年销售净利率=净利润主营业务收入100% =8,839,610,505.0450,713,851,442.63100%=17.43%3）总资产周转率2008年总资产周转率=主营业务收入平均资产总额=40,991,779,214.96109,665,523,814.69=0.37382009年总资产周转率=主营业务收入平均资产总额 =48,881,013,143.49128,422,567,275.24=0.38062010年总资产周转率=主营业务收入平均资产总额 =50,713,851,442.63176,623,053,285.61=0.28714）总资产收益率2008年总资产收益率=销售净利率总资产周转率=11.32%0.3738=4.23%2009年总资产收益率=销售净利率总资产周转率=13.15%0.3806=5.00%2010年总资产收益率=销售净利率总资产周转率=17.43%0.2871=5.00%5）平均资产负债率2008年平均资产负债率=平均负债总额平均资产总额100% =73,296,487,559.57109,665,523,814.69100%=66.84%2009年平均资产负债率=平均负债总额平均资产总额100% =86,309,036,307.61128,422,567,275.24100%=67.21%2010年平均资产负债率=平均负债总额平均资产总额100% =126,625,697,237.37176,623,053,285.61100%=71.69%6）平均权益乘数2008年平均权益乘数=1（1-平均资产负债率）=1（1-66.84%）=10.3316=3.022009年平均权益乘数=1（1-平均资产负债率）=1（1-67.21%）=10.3279=3.052010年平均权益乘数=1（1-平均资产负债率）=1（1-71.69%）=10.2831=3.537）净资产收益率2008年净资产收益率=总资产收益率平均权益乘数=4.23%3.02=12.77%2009年净资产收益率=总资产收益率平均权益乘数=5.00%3.05=15.25%2010年净资产收益率=总资产收益率平均权益乘数=5.00%3.53=17.65%万科2008年基本框架净资产收益率（12.77%）总资产收益率（4.23%） 平均权益乘数（ 3.02）销售净利率（11.32%）总资产周转率（0.3738） 1（1-平均资产负债率66.84%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (4,639,869,152.73元)(40,991,779,214.96元)(40,991,779,214.96元)(109,665,523,814.69元)(73,296,487,559.57元)(109,665,523,814.69元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (40,991,779,214.96元) (34,855,663,288.39元) (186,169,699.46元) (1,682,416,473.30元)2009年基本框架净资产收益率（15.25%）总资产收益率（5.00%） 平均权益乘数（ 3.05）销售净利率（13.15%）总资产周转率（0.3806） 1（1-平均资产负债率67.21%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (6,430,007,538.69元)(48,881,013,143.49元)(48,881,013,143.49元)(128,422,567,275.24元)(86,309,036,307.61元)(128,422,567,275.24元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (48,881,013,143.49元) (41,122,442,525.36元) (858,857,189.96元) (2,187,420,269.40元)2010年基本框架净资产收益率（17.65%）总资产收益率（5.00%） 平均权益乘数（ 3.53）销售净利率（17.43%）总资产周转率（0.2871） 1（1-平均资产负债率71.69%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (8,839,610,505.04元)(50,713,851,442.63元)(50,713,851,442.63元)(176,623,053,285.61元)(126,625,697,237.37元)(176,623,053,285.61元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (50,713,851,442.63元) (39,581,842,880.99元) (808,744,017.38元) (3,101,142,073.98元)保利2008年基本框架净资产收益率（21.38%）总资产收益率（6.44%） 平均权益乘数（3.32）销售净利率（19.61%）总资产周转率（0.3284） 1（1-平均资产负债率69.84%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 ( 3,043,671,657.77元)(15,519,901,076.27元)(15,519,901,076.27元)(47,263,413,482.59元)(33,009,607,725.82元) (47,263,413,482.59元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (15,519,901,076.27元) (11,779,030,113.07元) (282,413,866.78元) (979,613,172.21元)2009年基本框架净资产收益率（18.78%）总资产收益率（5.59%） 平均权益乘数（3.36）销售净利率（17.44%）总资产周转率（0.3205） 1（1-平均资产负债率70.28%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (4,007,727,232.01元)(22,986,607,600.50元)(22,986,607,600.50元) (71,731,443,304.01元) (50,414,097,774.27元)(71,731,443,304.01元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (22,986,607,600.50元) (17,767,745,047.96元) (160,184,909.81元) (1,371,320,230.34元)2010年基本框架净资产收益率（18.70%）总资产收益率（4.55%） 平均权益乘数（4.11）销售净利率（15.34%）总资产周转率（0.2965） 1（1-平均资产负债率75.64%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (5,505,278,120.39元)(35,894,117,625.88元)(35,894,117,625.88元)(121,079,348,219.44元)(91,588,408,427.50元)(121,079,348,219.44元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (35,894,117,625.88元) (28,511,658,213.57元) (22,115,237.55元) (1,899,296,529.47元)招商2008年基本框架净资产收益率（8.26%）总资产收益率（2.92%） 平均权益乘数（2.33）销售净利率（0.34%）总资产周转率（0.11） 1（1-平均资产负债率0.59%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (1,227,615,829元) ( 3,573,180,000元)( 3,573,180,000元)( 31,272,089,338.5元)(18,559,963,472.5元) (31,272,089,338.5元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (3,573,184,200元) (3,231,260,734元) (687,908,600元) (209,864,866元) 2009年基本框架净资产收益率（10.1%）总资产收益率（3.66%） 平均权益乘数（2.76）销售净利率（17.31%）总资产周转率（0.2376） 1（1-平均资产负债率0.62%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (1,644,140,000元) ( 10,137,700,000元)( 10,137,700,000元)(47,897,200,000元) (25,376,316,005.5元) (42,667,087,746元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (10,137,700,000元) (8,063,482,000元) (89,186,000元) (519,264,000元) 2010年基本框架净资产收益率（11.05%）总资产收益率（4.15%） 平均权益乘数（2.66）销售净利率（18.02%）总资产周转率（0.2559） 1（1-平均资产负债率0.65%）净利润 主营业务收入 主营业务收入 平均资产总额 平均负债总额 平均资产总额 (2,011,400,000元) ( 13,782,400,000元) ( 13,782,400,000元)(53,858,538,491.5元)(34,133,724,188.5元)( 53,857,700,630元)营业总收入 - 营业成本总额 + 非经常性损益 - 所得税费用 (13,782,400,000元)(10,563,206,200元)(-419,656,800元) (788,137,000元)分析：杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映出企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。正因为此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应该着重注意以下四方面