证券投资学重点.doc

股票：股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资人发行的股票凭证，代表持有者对股份公司的所有权普通股：在公司的经营管理，盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优 先股股东的收益权与求偿权要求后，对企业盈利和剩余财产的索取权优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优于普通股契约式基金：以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立基金，基金 发起任向投资者发行基金单位筹集资金，也称信托型基金封闭式基金：基金的单位数目在基金设立是就已确定，在基金存续期内，基金单位的数目一般不会发生变 化，但出现基金扩募的情况除外开放式基金：基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应 投资者要求赎回已发行的基金单位证券市场：股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所公募发行：又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数道琼斯股价指数：是世界上最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查理斯道编制，在华尔街日报公布，用以反映纽约股票市场行情变动的一种股价指数。包括30种工业股票价格指数、20种运输业股票价格指数、15种公用事业股票价格指数和综合股票价格指数四种，其中使用最多的是工业股票价格指数。金融时报股价指数：由英国金融界著名报纸金融时报编制的，用以反映伦敦证券交易所工业和其他行业股票价格变动的指数。包括30种股票价格指数、100种股票价格指数和500种股票价格指数，其中最具代表性的是30种股票价格指数。国民生产总值：一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终形态经济周期：也称商业周期、景气循环， 它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象财政政策：通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济水平的经济政策货币政策：政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。汇率政策：一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收支均衡之目的成长型产业：一些新兴的产业，产生时期不很长，还不够壮大，但因为适应市场和经济发展趋势，有很好的发展前景，比如物联网、4D等新生不久的产业周期性产业：和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料 防御性产业：与周期型产业刚好相反。这种类型产业的运动状态并不受经济周期的影响。朝阳产业：未来发展前景看好的产业夕阳产业：未来发展前景不乐观的产业资产负债率：公司年末的负债总额同资产总额的比率财务杠杆：由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应杜邦分解：一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。净资产收益率：又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。相对估值法：又称价格乘子法，是指股票价格与上市公司基础会计数据的比例关系绝对估值法：绝对估值法的核心理念是“股票是未来预期现金流以合理贴现率进行贴现的现值”。绝对估值法的关键在于对股票未来现金流的预测和股票合理贴现率的确定。市盈率：股票理论价值和每股收益的比例市净率：股票价格与每股净资产的比例1、 简述有价证券的种类和特征答：种类： 按发行主体来划分可以分为政府证券、金融证券、公司证券 按上市与否，可以分为上市证券、非上市证券 按证券所载内容可以分为：货币证券、资本证券、货物证券 特征： 证券的产权性，拥有证券就意味着财产的占有、使用、收益和处置的权利。 证券的收益性，证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本使用权的回报 证券的流通性，又称变现性。证券的流通是通过承兑、贴现、交易实现的。 证券的风险性，指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。2、 股票有哪些主要类型答： 按上市地点：A股；B股；N股；H股；S股等 股票代表的权利：普通股；优先股 其他分类：记名和不记名；股改和未股改；ST、*ST3、 普通股股东享有哪些权利： 公司决策参与权 利润分配权 优先认股权 剩余资产分配权4、 简述优先股股票的基本特征： 优先分配权 剩余财产优先分配权5、 证券投资基金与股票、债券有哪些异同答：联系： 都是有价证券。对证券投资基金、股票和债券的投资均为证券投资。 形式上看有相似之处。 股票、债券是证券投资基金的投资对象。区别： 反映的经济关系不同，股票是所有权关系，债券是债权债务关系，基金则是信托关系，但公司型基金除外。 所筹集资金投向不同，股票和债券是直接投资工具，主要投向实业，而基金是间接投资工具，主要投向有价证券等金融工具。 风险和收益水平不同，基金的风险小于股票而大于债券，收益小于股票而大于债券。 投资回收方式不同，债券是有一定期限的；股票一般是无限期的；证券投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限，开放基金一般没有期限。6、 简述证券市场的基本功能答： 筹资投资功能。 证券市场的筹资投资功能是指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象。 定价功能。证券市场的第二个基本功能是为资本决定价格。证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上市证券所代表的资本的价格。 资本配置功能。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。7、 试述证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素答：证券发行价格的确定方法：议价法、竞价法、净资产倍率法、市盈率法证券发行价格应考虑的基本因素： 宏观经济因素：政治因素、法律因素、军事因素、文化自然因素 产业和区域因素 公司因素 市场因素8、 为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素 证券市场是宏观经济的“晴雨表” 经济与市场的关系：“主人与狗” 宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。9、 财政政策的变动对证券市场价格有何影响答：扩张性财政政策，可增加财政支出、减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升、经营风险下降使居民收入增加，从而使证券价格上涨，反之则10、 货币政策的变动对证券市场价格有何影响答：货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场。降低存款准备金率、再贴现率；央行买进债券等宽松货币政策，理论上将使得证券价格上涨 。紧缩性政策效果相反11、汇率政策的变动对证券市场价格有何影响答：汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格：（1）汇率上升，本币贬值，出口型企业证券价格上涨，进口型企业证券价格下跌；汇率下跌情形相反。（2）汇率下跌，本币升值，导致资本流入本国，国内证券需求增加，价格上涨；反之，相反。12、产业生命周期各阶段的特征主要有哪些答：产业的生命周期可分为四个阶段：初创阶段(也叫幼稚期)、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段 初创阶段是一个产业的起步阶段。具有明显的幼稚性。企业数量少、集中程度高；产品品种单一、质量较低；市场规模狭小、市场需求增长缓慢，需求的价格弹性也很小。固定费用较高，利润低。 成长阶段。市场需求增长迅速，市场规模增大，需求价格弹性增大；产品多样化、差异化，质量提高；产业固定费用下降，可变费用上升；利润上涨。 成熟阶段。集中度高，利润达到高水平，风险较低；进入壁垒高，市场需求仍在增长但速度变缓；产品无差别化，需求价格弹性减少。 衰退阶段。原有产业竞争力下降，市场需求减少，销售下降，价格下跌、利润降低，原产业厂商数量减少。13、证券投资的产业投资需遵循哪些原则答： 顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资 对于在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金5不同的处理 正确理解国家的产业政策，把握投资机会14、简述资产负债率、财务杠杆变化对企业的影响答：15、现金流量表分析的要点答： 经营性现金流量（流入-流出）为负数。原因：一是公司正在快速成长。二是经营业务亏损或营 运资本管理不力。经营性现金流量为负要特别注意，对于成熟公司和公用事业的公司出现这样的情况，意味经营战略存在巨大问题。 经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额。一般是由于应收账款剧增或投资收益或营业外收入变化造成的。应收账款有坏帐的可能；投资收益及营业外收入与经营业绩的长期发展趋势无关，在公司价值评估和业绩预测必须剔除。 经营活动现金流量小于利息支付额。说明偿债能力差，可能会导致财务危机。 投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致 投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资。内融资的企业财务状况一般比较稳定。 公司是否有自由现金流量，如何分配自由现金流量16、上市公司如何通过关联方交易来操纵利润答： 向关联交易人出售劳务活动来增加其他业务收入。与一般商品不同，有些劳务活动是独特的，很难找到公允价格，如出售已有的研究开发成果、提供加工服务、提供经营管理服务 通过直接或间接让关联单位为其负担某些费用的方式减少费用开支，增加利润。a. 转让研究开发成果 b. 以费用分担方式转移期间费用c. 向关联方出租资产与土地使用权来增加收益。d. 向关联方借款融资，降低财务费用。17、上市公司及其股票估值的主要方法答：相对估值法。1)市盈率（P/E），是指股票理论价值和每股收益的比例。当某一股票的实际P/E高于理论P/E时，股价高估，应当卖出； 2)市净率（PB），是指股票价格与每股净资产的比例。绝对估值法。1)基于股利的股利贴现模型，主要假设之一是“股票的价值等于未来永续现金流的现值”，假定kg，则P0=D1/(k-g),或，P0=D0（1+g）/(k-g)。 2)基于自由现金流的自由现金流贴现模型18、比较相对估值法和绝对估值法的差异答： 相对估值法，是指股票价格与上市公司基础会计数据的比例关系。常用的包括市盈率、市净率、市销率、价格现金流比率等。特点在于预测方法的计算相对较简单，基准标杆确定也相对简单。在证券或市场波动性较大的时候，可以较敏感地调整估值水平。利用该法进行决策时，当实际P/E或PB高于理论P/E或PB时，股价高估，应当卖出；反之，则应当买入。 绝对估值法，核心理念是“股票是未来预期现金流以合理贴现率进行贴现的现值”。关键在于对股票未来现金流的预测和股票合理贴现率的确定。具体包括股利贴现模型、自由现金流贴现模型等方法。特点在于利用了反映企业经营的相关参数例如企业短期增长率、长期增长率、企业的理论资本收益率、等通过贴现模型的方式计算出股票的理论价值19、什么是证券市场的市场行为： 价格的高低和价格的变化 发生这些变化所伴随的成交量 完成这些变化所经历的时间20、技术分析的特点是什么答：技术分析是通过分析证券市场过去和现在的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。大致可以六类：指标法、切线法、形态法、K线法、波浪法、周期法特点：（1）量化指标特征性：技术分析提供的量化指标，可以指示出行情转折之所在。（2）趋势追逐特性：由技术分析的出的结果告诉人们如何去追逐趋势，并非是创造趋势或引导趋势（3）技术分析直观现实：技术分析提供的图表，是历史轨迹的记录，无虚假与臆断之弊端。21、如何理解技术分析的三大假设答：三个假设的1：市场行为包括一切信息。2：价格沿趋势波动，并保持趋势。3：历史会重复。技术分析的内容就是对价、量、时、空的分析假设1是进行技术分析的基础，它认为影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中。如果市场行为没有包括全部影响股票价格的因素，也就是说，对影响股票价格的因素考虑的只是局部而不是全部，这样的结论当然没有说服力。如果不承认假设1，技术分析所作出的结论应该是无效的。 假设2认为，股票价格的变动是按照一定规律进行的，股票价格有保持原来方向的惯性。这是进行技术分析最根本、最核心的。正是由于这一条，技术分析的拥护者们才花费大量的精力，试图找到股票价格变动的规律。 假设3是从人们的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。人不是机器，肯定要受到心理学中某些理论的制约。一个人在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为会得到相似的结果。股票市场也一样，在某种情况下，按一种方法进行操作取得了成功，往后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。如果前一次失败了，那么，后一次就不会用同一方法进行操作。这种想法是通过前后比较得出的。总之：三大假设是我们进行技术分析的基础，它不是十全十美的，但是，不能因此而否定它存在的合理性。承认它的存在，同时也注意到它的不足才是合理的。22、K线的阴阳如何区分？上下阴线的长度如何影响多空双方力量的对比？答：K线分为阳（红）线和阴（黑）线，收盘价高于开盘价时为阳线，收盘价低于开盘价时为阴线。 对多空方优势的衡量，主要依靠上下影线和实体的长度来确定。一般说来上影线越长，下影线越短，阳线实体越短或阴线实体越长，越有利于空方占优；上影线越短，下影线越长，阴线实体越短或阳线实体越长，越有利于多方占优。上下影线的相比结果，可以判断多方和空方的努力对比。上影线长于下影线，利于空方；下影线长于上影线，则利于多方。23、支撑线和压力线起什么作用答： 支撑线起阻止价格继续下跌的作用。当价格下降到某个价位附近时，价格会停止下跌，甚至有可能回升。这个起着阻止价格继续下跌或暂时组织价格下跌的价位就是支撑线所在的位置。 压力线起阻止价格继续上升的作用。当价格上涨到某个价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止价格继续上升的价位就是压力线所在的位置。24、有人说价格下降到支持线就可以买入了，这句话正确吗？答：不正确，这里所预测的趋势都是相对而言的，没有绝对的趋势总结，价格下降到支撑线后有几种可能（1）、股价由上向下跌破支撑线，说明行情将由上升趋势转 换为下降趋势。一般地说，在上升大趋势中，出现中级下降趋势， 如若行情跌破中级下降趋势的支撑线，则说明上升大趋势已结束； 在中级上升趋势中，出现次级下降趋势，如若行情跌破次级下降 趋势的支撑线，则说明中级上升趋势已结束，股价将依原下降大 趋势继续下行。（2）股价由上向下接触支撑线，但未能跌破而调头回升， 若有大成交量配合，则当再出现下降调整时，即可进货，以获取反弹利润。（3）股价由上向下跌破支撑