企业理财方案设计.doc

企业理财方案设计 汉普顿机械工具公司目 录1案例摘要32基本情况及假设33还款目标设定44财务状况分析44.1财务指标分析44.1.1流动比率44.1.2速动比率54.1.3现金比率64.2收益表64.3现金流量预算表75策略与建议86总结9汉普顿机械工具公司理财方案1案例摘要汉普顿机械工具公司自从1915年成立以来已成功度过机床生产行业严重的周期性波动。在60年代中期到后期这一最近的经济周期中，它创下了生产量和获利能力的最高记录。汉普顿的主要客户包括圣路易西地区的军用飞机制造商和汽车制造商，公司在60年代的成功与强大的汽车市场和与越战相联系的强有力的防务开支息息相关。且这种势头一直保持到70年代初期。到了70年代中期，汉普顿和其他资本密集工业一样，销售和获利能力严重下降。因此，汉普顿总裁卡文斯先生请求阿克伍德先生从圣路易西国家银行给予贷款。1979年9月14日，汉普顿机械工具公司请求续借原将于9月30日到期的1000000贷款，而且申请350000额外贷款，已计划用于10月份的设备购置。按照该公司的申请条款，合计为13500000这两项贷款将于1979年年底偿还。汉普顿将在本金的基础上按15的月利率（年利率大约为18）支付利息。2.基本情况及假设（1）、第一次贷款$1000000第二次贷款$350000（2）、按15的月利率（年利率大约为18）支付利息。（3）、机床预计修正后的发货情况（以售价计算）如下：9月，$2163000；10月，$1505000；11月，$1604000；12月，$2265000。（4）、预计发货中包含通用飞机公司的$2100000订单。这一订单的发货现具体安排如下：9月，$840000；10月，$840000；11月，$420000。在发货未到达$1566000之前，我们得不到任何关于这项发货的款项。（5）、$350000额外贷款将在10月底用来支付一设备款。该设备预计使用寿命为8年，净残值为零，$350000的购价将以直线法计提折旧。（6）、假如应计费用保持在8月31日的水平，除利息、原材料采购和非付现折旧费用（1979年1至8月份每月折旧费为$10000）外，每月费用支出约为$400000（7）、我们计划于9月15日缴纳$181000的税金，12月15日再缴纳相同税金。（8）、我们的工程估算预计我们在这些货物上获取23的息税前销售利润率，（9）、所得税税率为48（10）、12月份应付$150000的股利。3、还款目标设定1978年12月底从银行贷款，原将于1979年9月30日到期的$1000000续借，此外再向银行贷款$350000，两笔款项将于1979年年底偿还。$1000000一年的本金和利息一共$1180000，$350000的贷款需要日是10月底，所以本利和是$360500，两笔款项的本利和共$1540500，所以汉普顿机械工具公司的目标是年利润必须大于$1540500才能偿还银行贷款及利息。以下是还款的计划表1 还款计划 （单位：千美元）分期借款计划分期还款计划日期金额利率用途日期金额1978年12月底10001.50%赎回股票1979年1月底151979年10月底3501.50%购置设备1979年2月底151979年3月底151979年4月底151979年5月底151979年6月底151979年7月底151979年8月底151979年9月底151979年10月底151979年11月底20.251979年12月底1370.254财务状况分析4.1财务指标分析4.1.1流动比率表21979年3月1979年6月1979年7月1979年8月流动资产5950632165717007流动负债3943399741794545流动比率1.51 1.58 1.57 1.54 流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。CR1 and QR0.5 资金流动性差1.5CR2 and 0.75QR2 and QR1 资金流动性好数据表明公司流动资产的流动性一般，但是流动比率也存在局限性。第一：无法估计未来资金流量。流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力。而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。因此，流动比率无法用以评估企业未来资金的流动性。第二：未反应企业资金融通状况。在一个注重财务管理的企业中，持有现金的目的在于防范现金短缺现象。然而，现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。4.1.2速动比率表31979年3月1979年6月1979年7月1979年8月流动资产5950632165717007流动负债3943399741794545存货3474327636244764速动比率0.63 0.76 0.71 0.49 速动比率(Quick Ratio，简称QR)是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、预付账款、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。一般来说速动比率维持在1:1或1:1以上通常是恰当的，若速动比率小于0.5，则表明资金的流动性差，若比率在0.75 1之间，则表明资金流动性一般。很明显，从上述数据中可以看到，公司的资金流动性很低，但是这只是现阶段的成果，还有9月份至12月份的未考虑进去。4.1.3现金比率表41979年3月1979年6月1979年7月1979年8月现金505115216781559流动负债3943399741794545现金比率0.13 0.29 0.40 0.34 现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。它是速动资产扣除应收帐款后的余额与流动负债的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。数据显示现金比率在20%以上，且不过高着意味着企业流动资产得到了合理运用。4.2收益表由息税前利润算出净利润，然后再倒推出毛利和销售成本。息税前利润=销售净利润23%利息费用=贷款本金1.5%税前净利润=息税前利润-利息费用所得税=税前净利润48%净利润=税前净利润-所得税得到表59月10月11月12月销售收入净额2163150516042265息税前净利润率23%23%23%23%息税前净利润497.49346.15368.92520.95利息费用151520.2520.25税前净利润482.49331.15348.67500.7所得税231.60 158.95 167.36 240.34 净利润250.89 172.20 181.31 260.36 结论：9-12月每月的净利润每月还款计划金额由：毛利=销售和管理费用+利息费用+税前净利润销售成本=销售收入净额-毛利得到表6 收益表 （单位：千美元） 8个月合计9月10月11月12月12个月合计销售收入净额8688216315051604226516225销售成本58921265.51758.85835.081344.0510095.49毛利2796897.49746.15768.92920.956129.51销售和管理费用9204004004004002520利息费用120151520.2520.25190.5税前净利润1756482.49331.15348.67500.73419.01所得税842231.60 158.95 167.36 240.34 1640.24 净利润914250.89 172.20 181.31 260.36 1778.77 结论：1979年净利润为$177.877万贷款本利和$154.05万4.3现金预算表表7 现金预算表 （单位：千美元）9月10月11月12月期初余额15591030.49645.641004.31加：现金流入1323112916042265减：现金流出1851.511513.851245.332081.654期末余额1030.49645.641004.311187.656结论：现金预算表的期末余额大于0，且呈上升趋势解释：9月：现金流入=2163-840=1323 现金流出=（400 10）+ 1000*1.5%+1265.51+181=1851.51 现金流量=1323-1851.51=-528.5110月：现金流入=1505 （1566 840）+350=1129 现金流出=（400 10）+1000*1.5%+758.85+350=1513.85 现金流量=1129-1513.85=-384.8511月：现金流入=1604 现金流出=（400 10）+1350*1.5%+835.08=1245.33 现金流量=1604-1245.33=358.6712月：现金流入=2265 现金流出=（400 10-3.646）+ 1350*1.5%+1344.05+181+150=2081.654 现金流量=2265-2081.654=183.346从表6中得到年净收益为$1778770，表7中的得到12月份期末现金余额为$1187656，且从9月至12月份的现金流入量呈上升趋势，有这些数据可得知到1979年年底，汉普顿机械工具公司有能力偿还圣路易西国家银行本利$1540500。5策略与建议1.我公司按照银行抵押贷款办法规定，愿以自己拥有的财产或贷款新增的固定资产充当抵押。我公司不能按期还本付息时，银行对抵押品享有处理权和优先受偿权。当我公司被宣告破产或解散，卷入或即将卷入诉讼纠纷，或其他足以影响贷款人债权安全时，银行有权提前处分质押财产，实现债权。2.我公司可委托通用飞机公司（资料中提到，它是信誉极佳的公司，并愿意接受银行对其资金和财产状况的调查了解，并应及时提供财会报表等资料）和购买设备的公司作为借款的保证方（并提供办证合同作为附件），经银行审查，证实保证方具有足够代偿借款的财产。保证方有权检查和督促借款方履行合同。当借款方不能按期还本付息时，保证方同意连带承担偿还本息的责任（预计发货中包含通用飞机公司的2100000订单。这一订单的发货现具体安排如下：9月，840000；10月，840000；11月，420000）。必要时，由银行从保证方的存款帐户内扣收。保证人保证范围：本合同项下借款本金、利息、违约金以及贷款人实现债权的费用。6总结通过