民营企业生命周期不同阶段的投资战略选择.doc

民营企业生命周期不同阶段的投资战略选择二改革与探索东北财经大高辽豆宁娜大壬苎辇0lO乙兀摘要:民营企业在其生命周期的各个阶段初创期,成长期,成熟期,衰退期有不同的发展战略,应选择与之相适应的投资战略.关键词:民营企业;生命周期;投资战略选择民营企业生命发展周期可以用企业规模(员工数量,营业额,有形资产),企业发展后劲(资金状况,产品市场前景,管理实力)和企业无形资产(品牌,商誉,技术专利)三个指标划分为四个阶段:初创期,成长期,成熟期,衰退期.民营企业在其生命周期的各个阶段均有明显的状况与特征,这就决定了民营企业在生命周期不同阶段应采取不同的发展战略,并选择不同的投资战略与之相适应.本文试图从生命周期的角度来研究民营企业的投资战略选择,以期对民营企业的健康发展有所帮助.一,初创期民营企业的投资战略选择(一)初创期民营企业的特征初创期的民营企业就像一个刚出生的婴儿,抵抗力很弱,随时都有生病的可能.从企业规模来看,初创期的民营企业大都是中小型企业,规模较小,资产数量不多,营业额较低,资金数量有限,筹资渠道十分狭窄.从企业发展前景来看,初创期民营企业产品市场规模较小,产品结构单一,品牌,商誉尚未建立起来,但产品市场前景较好,企业发展后劲很足.从企业管理来看,初创期民营企业员工数量较三li2QQ64少,多为家族式管理,契约关系简单,内部思想稳定,意见容易统一,因此,决策执行效率较高.但是这个时期,企业缺乏基本的规章制度,创业者在管理上容易唱独角戏,常常导致决策出错.(二)初创期民营企业的投资战略选择在初创期,民营企业应注重生存和资本初步积累的问题.和这一阶段企业特点,发展程度相匹配,企业应采取如下的投资战略:1.集中化投资战略.初创期民营企业产品市场份额较少,业务不稳定,因此,采用集中化投资战略,开辟一个小范围的市场份额,为新产品打开市场,是企业的当务之急.行业中有上下游产品和分支领域,企业在哪个市场有自己的相对优势,就重点投资哪个市场.这样,企业才能集中有限的资源,用于自己最擅长的行业,有利于提高资金的使用效率,充分发挥企业的最大能力,促进企业的稳定发展.2.合作投资战略.初创期的民营企业在技术人才,外界联系,管理技能,资金等方面表现出明显的劣势.这些劣势决定了该阶段的民营企业不可能单独从事需要大量资金投入,风险大,技术难度大的研发项目.借助于与高等院校,科研机构的合作,有利于双方技术上的互补和费用,风险的分担.另外,通过技术入股,合资经营等形式与其他企业联合投资,也是初创期民营企业进入新领域的重要途径.3.夹缝生存战略.该战略是指,民营企业可以收稿日期:200606-02作者简介:高立娜东北财级大学会计学院财务管理专业2005级研究生.王棣华(1962一),男,江苏沐阳人,东北财经大学内部控制与风险管理研究中心副主任,教授.研究方向:会计学与财务管理.民营企业生命周期不同阶段的投资战路选择u6年4一iiIl一|ji-|_l_l三t利用自己规模小,经营机动等特点,进入那些目标市场狭小,市场容量小,大企业不便或不愿进入的行业或领域谋求发展.民营企业创业初期,实力较弱,进入市场容量小的目标市场,可以避免同大企业或较多同行的竞争,这样使企业得到一个时间上的缓冲,安然度过生存危机后,再逐渐发展壮大,进入发展的成长期.二,成长期民营企业的投资战略选择(一)成长期民营企业的特征成长期的民营企业通常以高速发展着称.从企业规模来看,民营企业规模扩张很快,员工数量急剧增加,随着产品市场占有率的扩大,利润,销售额开始大量增加,企业资金有了结余,开始有扩张投资的冲动.从企业发展前景来看,成长期民营企业生产经营有了一定规模,产品逐步获得市场认可,市场份额迅速增加,企业开始建立起自己的品牌和商誉,知名度逐渐提高.从企业管理来看,由于员工数量急剧增加,企业管理难度加大,家族式管理的弊端逐步暴露,企业亟待进行组织结构的优化.(二)成长期民营企业的投资战略选择进入成长期,民营企业资金收入增加,企业有了进一步扩张的实力.该时期企业主比较容易出现无所不在的投资热情,易陷入多元化的投资误区.因此,为避免投资失败给企业带来无可挽回的损失,与该时期匹配的投资战略有以下几项:1.产品差异化投资战略.成长期的民营企业还没有能力像大企业那样将投资重点放在激发用户的初始需求上,独自开发市场的风险较大.因此,采用跟随者投资战略,走产品差异化道路,是企业不错的选择.利用顾客对产品特点的注意和顾客需求多样性的变化,使企业所提供的产品和服务在同类产品中形成独特性,这些独特性可表现在产品设计,技术特征,产品形象,服务方式等某一方面或某几个方面,在特定领域形成自己独特的经营特色,培植起自己的核心竞争力.2.人力资本投资战略.随着民营企业的不断发展壮大,企业面临的一个突出问题便是人才缺乏,尤其是管理人才的缺乏.大多数民营企业从控制成本的角度考虑,重引,轻留,近亲繁殖现象比较严重,这些都直接影响了人才向民营企业流动的积极性.知识经济时代,缺乏人才,企业就会缺乏前进的动力.因此,民营企业要想进一步发展壮一i三i|三二_._:-:曼三一_一!_改事与搽j三大,进行人力资本的规划和投资是非常有必要的.对人力资本的投资,不仅包括引进专门的管理人才和技术人才,还包括对公司现有员工的定期辅导和培训,不断提高他们的专业技能水平.使对知识的投资,尽快转化为生产力,促进企业更快速的发展.3.基于成本领先优势的投资战略.进入成长期的民营企业,销售量大幅增加,企业一方面在扩大生产销售的同时,另一方面应不断加大技术创新投资,引进先进的生产设备,提高生产率,降低原材料的使用数量,力争使成本降到同行业最低水平,获得最大的规模效应,从而取得成本竞争的优势.这样,企业才能在激烈的市场竞争中,拥有较高的市场占有率,获得更多利润,以此利润再进一步对先进设备进行投资,如此循环,推动企业不断走向成熟.三,成熟期民营企业的投资战略选择.(一)成熟期民营企业的特征成熟期是民营企业的稳定发展时期,也是民营企业最理想的一种状态.从企业规模来看,进入成熟期的民营企业不少已算得上大型企业,不论是员工数量,营业收入,还是资产规模,都已达到一个很高的水平.从企业发展后劲来看,民营企业的品牌和商誉已经基本建立,产品的市场认知度很高.同时,市场上产品的竞争加剧,价格竞争成为企业竞争的主要手段,企业获利能力下降.另外,大多数民营企业的发展对某一产品的依赖性很强,可以说产品兴,企业兴.企业进入成熟期往往产品的行业周期也到了相应的稳定时期,经营稍有不慎,就会出现衰败.从管理上来看,成熟期的民营企业在很大程度上摆脱了原有的家族式管理,由现代化的经营管理模式所取代,管理模式逐渐成熟,各项规章制度更加规范,决策的制定更加科学.(二)成熟期民营企业的投资战略选择我国民营企业在其生命周期的前两个阶段发展迅猛,过早进入成熟期,但是却难以维持成熟期的辉煌,普遍出现快速衰退的现象.创业难,守业更难成为一条颠簸不破的真理.如何选择新的利润增长点,突破企业发展的成长极限是该时期企业投资战略的重点.有以下几项可供选择:1.多元化的投资战略.所谓多元化的投资战略是指企业在多个相关或不相关的产业领域同时经营多项不同业务的发展战略.它不仅能使企业获得新的利润增长点,而且企业可以充分利用现有的资改革与探索源扩大企业规模,获得满意利润,同时有利于建立企业核心竞争力和规避风险.多元化经营的缺点在于容易使企业投资管理的难度加大,管理效率降低,对企业资金和科研水平也要求很高.从多元化投资成功的案例来看,科学的做法是建立基于核心竞争力的多元化投资战略.企业的核心竞争力具有延展性,企业可以从某种核心竞争力中衍生出一系列的产品和服务,打开多种产品的潜在市场,拓宽新的行业领域.该核心竞争力作为一种基础,一种发展的平台,可以增强企业参与市场竞争的优势,使得民营企业在多元化投资中不会造成分裂和混乱.2.并购投资战略.民营企业应积极寻求并购投资,通过兼并同行业的其他企业或欲进入行业的企业,有利于消除重复性工作,同时避免开发关键核心技术的风险,赢得掌握关键核心技术的时间.通过与其他企业的合并,重组,集中各自企业的财力,物力和技术资源,对现有单个企业的资源优势进行整合,实行专业化分工,可以发挥协同效应和互补效应,使其独特资源的使用效率提高.另外,民营企业通过兼并重组亏损严重的上市公司,还可以获得宝贵的壳资源,为以后的上市打下基础.3.国际化投资战略.加入WTO以后,我国的民营企业同样面临国际化的洗礼,未来的生存取决于在国际化的环境中能否找到一席之地.民营企业通过实施走出去和请进来的投资战略,参与国际分工和交换,可以实现优势资源国际化,提高企业技术创新水平.所谓走出去是指,企业直接对外投资办企业,借助国外先进的技术和经验,培养企业的国际竞争力,同时绕过相关国家的贸易壁垒;所谓请进来是指,通过各种有效措施,吸引世界级研发和管理人才加盟本地企业,以提高企业的技术创新和研发水平,推动企业的国际竞争模式向高层次,高水平发展.四,衰退期民营企业的投资策略选择(一)衰退期民营企业的特征民营企业在该时期的显着特征是企业快速滑坡,逐渐演变成资金的陷阱,财务危机重重.由稳定期进入衰退期的民营企业,大部分是产品过时引起的,也有投资决策的重大失误,以及企业内部管理层的争斗等原因.水能载舟,亦能覆舟,产品的成功造就了企业的成功,产品的衰败同样能导致企业的衰败.衰退期的民营企业部分产品已经过时,产销量大幅度jlj2006年第4期下降,价格下调,生产任务不足,厂房,机器设备大量闲置,获利能力降低,企业开始出现亏损,员工流动率增大,财务状况进一步恶化.企业管理层内部争权夺利,不顾市场,制度形同虚设,行之无效.实际上,这时期的企业,已是摇摇欲坠.(二)衰退期民营企业的投资战略选择进入衰退期的民营企业,面临的全是问题,如不采取措施,死亡不可避免.此时如果民营企业能够大胆进行技术创新,成功转换产品,准确选择新的投资领域,企业就可能获得重生.这一时期企业投资战略的重点可概括为收缩阵地,转移战场.1.调整经营的投资战略.民营企业在其衰退期,产品缺乏竞争力,销量下滑,利润急剧下降.在这紧急关头,民营企业应果断地采取撤退战略,从那些难以获利,竞争激烈的产品市场中退出,以保持实力,休养生息,等待时机,东山再起.同时,企业应密切关注国家的产业政策及市场环境的变化,充分挖掘有发展潜力的市场,寻找新的投资点.2.资产结构优化战略.为了更好地进行经营战略的转化,民营企业应对其不合理的资产结构进行优化组合.从长远角度来看,在衰退期,如果增加长期资产投资能带来后期收益,就不能一味强调眼前利益;如果卖掉长期资产,添置流动资产能使企业起死回生,就不能固守原有资产,而应该把企业搞活,加快资金的周转.根据调整后的经营战略,一方面,企业要优化实物资产结构,减少闲置资产,提高资产使用效率;另一方面,企业应注重无形资产投资,重新在市场上找到自身的位置,成功实现蜕变.综上所述,民营企业在其生命周期的不同阶段应采取不同的投资战略,这是由企业各阶段的特点及成长规律所决定的.因此,我国民营企