AIG危机分析与启示.ppt

AIG危机分析与启示 小组成员 方宁舟201139043迟安妮201139042钟逆201139030蔡翘楚201139041丁敏敏201141104李雨婷201141109 主要内容 事件回顾 美国国际集团 AmericanInternationalGroup 是一家以美国为基地的国际性跨国保险及金融服务机构集团 总部设于纽约市的美国国际大厦 作为全球保险行业的泰山北斗 AIG在05 07年 蝉联全球净利润最高保险公司 却在次贷危机打击下摇摇欲坠 AIG股价在07年6月达到72 65美元的顶峰后 一路下跌 危机爆发后更跌至2 05美元 不到最高价的3 近三个季度连续亏损达185亿美元 接近此前五个季度盈利之和192亿美元 幸亏美联储提供850亿美元贷款救助 才摆脱了破产危机 高昂代价是让出公司79 9 的股权 究竟AIG为何遭遇滑铁卢 次贷危机对AIG的影响机理 AIG危机全面爆发时 旗下的保险业务基本正常 真正的危机来自其投资业务领域 次贷危机对AIG的影响机理 AIG全面涉足住房按揭市场的各个环节 次贷危机对AIG的影响机制 全面涉足住房按揭市场 主要扮演了超高级信用违约掉期产品 CDS 发行者和次级贷款投资者两个重要角色 投资业务 除了住房按揭 开展大量的融券业务 大部分资金投向了MBS CDO和ABS等高风险品种 公司内部风险过于集中 次贷危机对AIG的影响机理 关于CDS CDS运作流程 房地产债务行用卡贷款公司贷款 AIGFP 银行 机构投资者 申请贷款 寻求信用担保 上游出现债务危机导致流动性危机 出售CDS 发放贷款 购买CDS 出售CDS CDS风险性 完全是柜台交易没有任何政府监管 缺乏中央清算系统 集中交易报价系统和准备金保证要求以及风险对家的监控 异化为信用保险合约买卖双方的对赌行为 金融保险体系 定时炸弹 CDS如何拖垮AIG 加剧现金流危机 住房贷款违约率上升 追加现金或资产抵押 信用评级下降 现金大量流出 次贷危机爆发 CDS产品出现巨亏 AIG财务危机因果链 AIG日益恶化的财务状况 2007初 2007末 2008初 2008末 AIG亏损237 9亿美元权益基本减少117亿美元 杠杆率从11 0倍上升到13 4倍 截止到2008年初AIG抵押了165亿美元的资产作为保证金 2008年11月标准普尔将AIG的评级从AA 降至A 穆迪对AIG的评级从Aa3降至A2 连降三级 而这一评级的变化将要求AIG追加145亿万美元的抵押品 2008年早些时候 AIG筹资200亿美元试图自救 但远远满足不了日益恶化的财务状况的需要 2008年9月16日 AIG曾试图从私营银行筹集高达750亿美元金 不过这一努力最终失败了 于是 AIG最终被美国政府 接管 AIG危机深度分析 AIG陷入实质性破产背后的原因 内部风险控制出现问题 监管部门监管不力 多元化经营风险蔓延 1 管理层对风险的认识不够 风险意识不强2 缺少良好的风险管理系统3 盲目追求高利润 快发展 导致风险控制出现问题 从资产负债表上看 AIG的杠杆率并不是很高 2007年末时为11倍 但加上这部分的潜在负债额 公司的实际杠杆会高达17倍 隐藏高风险 除了传统的保险业务外 AIG还进入证券 商业银行 投资管理 融资租赁多个领域 多元化业务时的集团整体的风险更加错综复杂 资产负债表隐藏高风险 作为一种横跨保险也与证券业之间的业务 对CDS的松散监管导致了其高杠杆的业务特性 AIG危机深度分析 用经济资本模型配置风险资本导致资本面临较大风险 全球其他保险巨头在危机中的表现 AIG并不是唯一一家在本轮危机中倒下的保险巨头2008年10月10日 日本大和生命保险宣布破产 由于高成本经营 为追求利润而过度依赖高风险 高回报的金融商品 大和生命的公司财务状况不断恶化 由于全球金融市场的动荡 其所持的有价证券跌幅超出预想 最终把自己逼入绝境 荷兰国际集团 ING 2008年10月17日宣布 由于股票及债券等证券资产价格下跌 与雷曼相关的投资组合失败 房产价格不断下跌等因素 公司第三季度出现净亏损约5亿欧元 这使得荷兰政府马上于10月19日宣布从200亿欧元的救助基金中拨出一半来购买ING股权 使其核心一级资本充足率 coretier 1ratio 达到8 左右 同时 2008年10月20日ING宣布 将台湾的ING安泰人寿以6亿美元的价格出售给富邦金控 国际化对中国保险公司影响 中国平安投资富通的教训 中国的保险公司虽然在政策壁垒的保护下 没有直接受到投资次贷支持类债券 信用违约互换等复杂衍生品的冲击 但股权投资的大幅缩水以及合资公司外资股东的潜在风险等 仍然让中国的保险公司感受到了危机的巨大冲击 其中最为引人关注的当属中国平安投资富通出现亏损的案例 中国平安从2007年开始进行海外投资的尝试和探索 希望通过全球性的资产配置 改善保险资金资产和负债久期不匹配的风险 规避单一经济体经济发展的周期性风险 这样的经营思路和发展理念并没有问题 也符合保险业的经营规律 但是遇上了这样一次百年不遇的金融危机 导致平安在此项投资中遭受了157亿元人民币的市价损失 平安投资富通的失利 让国内投资者看到了 境外金融资产风险向中国保险业的传导 这让并不成熟的中国保险业不得不重新审视多元化 国际化