弹性分析法.ppt

贸易差额 顺差 逆差 1 贸易差额在一定时期内 通常为1年 一个国家出口总值与进口总值之间的差额 出口值大于进口值 贸易出超或贸易顺差 即收入大于支出出口值小于进口值 贸易入超或贸易逆差 即支出大于收入 2 贸易差额是衡量一国对外贸易状况的重要指标一般地 贸易顺差表明一国在对外贸易收支上处于有利地位 贸易逆差则是不利地位评析 第一 单纯从国际收支角度看 当然是顺差比逆差好第二 长期保持顺差也不一定是件好事 长期顺差意味着大量的实物资源通过出口输往了国外 得到的只是资金的积压巨额顺差往往使得本币升值 从而不利于扩大出口 还会削弱货币政策的独立性 而且还会造成同其他国家贸易关系紧张 第三 对外贸易是顺差还是逆差好 要视具体情况而定当一个国家总需求不足 生产能力过剩 顺差能够缓和需求不足矛盾 扩大国内生产 增加就业就会当一个国家科技发展水平 劳动生产率水平较低 引进外部投资品 增强竞争力也是必要 这时候会出现贸易逆差 对于贸易差额的解释 规范的经济学体现在三个方面 1 根据弹性分析法 我国的贸易顺差来自于本币贬值带来的国际收支的改善 2 货币需求分析法 最重要的理论是认为国际收支不平衡是一个货币现象 按照这一理论 我国的顺差来自于货币需求大于货币供给 解决的方案是扩大货币供给量 如果理论不能解释中国 问题出在哪里 3 国际收支的吸收法 多数人认为我国经常项目顺差是因为储蓄大于投资 这一观点的政策含义是扩大内需 减少对外需的依赖 但是 问题是谁的储蓄大于投资 扩大内需是否会改变我国资金的分配格局 国际收支的弹性分析法 主要是分析货币贬值对本国国际收支的影响这里不考虑其他国家贷款偿还外债本息等资本流动 货币贬值所产生的两个重要效应 价格效应和贸易量效应 结合在一起决定经常项目收支的变化 也就是假设外汇供求只由贸易收支决定 为此 还假定本国出口商品供给和外国出口商品供给价格弹性为无穷大 这一假设意味着需求曲线的移动对价格没有影响 所以 两个国家国内价格 以各自货币表示的 保持不变 贸易条件的变化完全由汇率变化引起 一 货币贬值对国际收支的影响以本币表示的经常项目差额可表示成如下形式 CA P X e P M 16 1 其中 CA表示贸易差额 P表示国内商品价格水平 在自由贸易的条件下 国内外商品的价格是相等的 X表示本国出口量 e表示汇率 以本币表示的外币价格 即1美元等于多少人民币 P 表示外国商品价格水平 也就是进口价格 因为在自由贸易的条件下 国内外商品的价格是相等的 M表示本国的进口量 1 当本币贬值时 也就是以本币表示的外币价格e提高 在国外商品价格不变的假设条件下 以本币表示的进口价格将上升 即e P 上升 但由于进口量受本国对进口产品需求弹性的影响 在不同弹性条件下 进口量M的减少幅度将有所不同 例如 当进口需求弹性大于1时 进口数量减少的幅度就会大于进口价格上涨的幅度 进口支出将减少 从而有利于贸易收支的改善 当进口需求弹性小于1时 则进口数量减少的幅度小于进口价格上涨的幅度 进口支出将增加 从而不利于贸易收支的改善 总的看 本币贬值不利于本国进口 进口量减少 现在的问题是 为什么这里用1作为度量进口需求弹性变化的指标呢 这是因为 在本币贬值时 以本币表示的进口支出 受以本币表示的进口商品价格和进口数量的同时影响 从而进口支出变化幅度不确定 本币贬值 以本币表示的进口价格肯定会上升 进口数量肯定会下降 进口支出就取决于价格和数量两个因素的变化幅度Y进口支出 P本币表示进口 变动的 Q 变动的 当进口数量减少的幅度较大 以本币表示的进口价格上升较小时 总的进口支出减少当进口数量减少的幅度较小 以本币表示的进口价格上升较大时 总的进口支出增长 2 当本币贬值时 e变大 虽以本币表示的出口商品价格不变 但换算成外币后在国外的销售价格将下降 在上式中 e表示以本币表示的外币价格 即1美元等于多少人民币 那么 换算成以外币表示的本币价格就是1 e 即1人民币等于多少美元 所以本国的出口商品价格用外币表示就是1 e P 所以出口商品的数量可能要增加 本币贬值有利于出口 同样在不同的出口需求弹性情况下 出口量X的变化也有所不同 例如出口需求弹性等于零时 不管出口价格如何变化 出口量X不发生改变 即出口增量是0 因而出口收入不变 而当出口需求弹性大于零时 贬值后出口量将上升 以本币表示的出口收入也将增加 这是因为 在本币贬值时 决定以本币表示的出口收入 受以本币表示的出口商品价格和出口数量的影响 由于以本币表示的出口商品价格不变 这样以本币表示的出口收入主要受出口数量变化的影响 Y出口收入 P本币表示 固定的 Q 变动的 根据上面的公式 只要出口数量发生微量的增加 出口收入就会增加 也就是只要满足出口需求弹性大于零的情况 当本币贬值时 e变大 虽以本币表示的出口商品价格不变 但换算成外币后在国外的销售价格将下降 这必然引起出口需求的增加 综上所述可见 当本国货币贬值时 贸易差额CA的变动将是不确定的 它的变动由进出口商品的需求弹性决定 第一 本币贬值 以本币表示的进口价格肯定会上升 进口数量肯定会下降 进口支出就取决于价格和数量两个因素的变化幅度第二 本币贬值 以本币表示的出口商品价格不变 这样以本币表示的出口收入主要受出口数量变化的影响 然而 在什么样的弹性条件下一国货币的贬值可以起到改善贸易收支的作用呢 这就是我们下面要谈到的 马歇尔 勒纳条件 二 马歇尔 勒纳条件 马歇尔 勒纳条件首先是由英国经济学家马歇尔与勒纳推导出来的 这个条件所要说明的是在供给弹性无穷大的情况 即国内外价格不变 指的是国内外出口商品用各自本币表示的价格下 这里P P 不变 如美国出口商品用美元表示的价格和中国出口商品用人民币表示的价格 令 x m分别表示出口需求价格弹性与进口需求价格弹性贬值能够改善贸易收支 但这需要一系列条件 CA P X e P M 16 1 将 16 1 式两边对汇率e求导 则可判断货币贬值对贸易收支差额的影响效果 求导后的表达式为 这里P P 不变 其中 e P M对e求导的结果是 现在的任务是 主要能够表达清楚dCA de与进出口需求价格弹性 x m之间的关系 问题就解决了 也就是当满足什么样的进出口需求价格弹性 货币贬值会改善国际收支 由于假设国内外价格不变 假定e表示以本币表示的外币价格 即1美元等于多少人民币 x m分别表示出口需求价格弹性与进口需求价格弹性所以货币贬值后 以外币表示的出口价格 Px P e 的变动率就等于汇率的变动率 但符号相反 同样 以本币表示的进口价格 Pm eP 变动率也等于汇率的变动率 而且两者变化方向相同 其推导过程如下 对方程求导 1 以本币表示的出口商品价格不变 但以外币表示的出口商品价格随汇率变化 以外币表示的出口商品价格变动率 现在已经很明确了 以下关系是成立的 马歇尔 勒纳条件实际上是在进出口的供给弹性趋于无穷大的假设前提下近似得到的一个充分条件 只要满足这一充分条件 货币贬值就能发挥其扭转贸易状况 改善国际收支的作用 三 货币贬值的时滞效应及 曲线 1 如同其他大部分经济政策有其政策时滞一样 汇率贬值政策的效用也有时滞问题 货币贬值的时滞效应是指 当一国的货币当局采取使本币贬值的调整政策以后 相关实际部门贸易量的调整不会同步进行 而是需要一个过程 从而在本国汇率变动的瞬间到实际部门进出口数量的调整与随之而来的国际收支均衡的恢复之间产生一个时间上的延滞 贬值后贸易量调整存在的这种时滞效应可用著名的 型曲线 来描述 即一国的货币贬值后 最初只会使国际收支状况进一步恶化 只有经过一段时滞以后 才会使贸易收入增加 并改善国际收支状况 如果用横轴表示时间 用纵轴表示贸易收支的变动 那么贸易收支对货币贬值的反应如上图 2 导致J曲线形状的原因可以这样解释 货币贬值初期 由于出口价格降低但出口数量却没能同步增加 因而导致总的出口收入相反降低 从而使得国际收支状况会进一步恶化 只有经过一段时间 汇率贬值引起的出口价格降低使得出口数量更大幅度上升 出口国际收支状况才会逐步改善 达到汇率贬值的效果 这是因为 一方面 在通常情况下 一国的货币贬值并不会立即引起贸易收入增加 因为从货币贬值到贸易收支状况改善之间 存在着以下几种时滞 货币贬值后 本国出口商品的新价格的信息还不能立即为需求方所了解 即存在认识时滞 存在着决策时滞 即供求双方都需要一定时间判断价格变化的重要性 供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加 即生产时滞 供给方和需求方都需要一定时间处理以前的存货 即存在取代时滞 把商品 劳务运经国际市场还需一段时间 即存在着交货时滞 另一方面 由于货币贬值 汇率上升可以相对降低本国商品在外国市场上的价格 因而在国际贸易中 本币对外贬值经常被用作加强本国出口商品的竞争地位 扩大出口 改善国际收支状况的一种手段 四 弹性分析方法的缺陷弹性方法假定本币贬值只改变贸易双方的相对价格 而不改变其国内的价格 但这种假定显然并不合理 实际情况往往是本币贬值必然会导致国内价格上涨 从而促使国内生产成本提高 实际汇率与出口竞争力则下降 这其中有诸多原因 而最主要有两方面的因素 首先 随着本币的贬值 那些必须依赖进口的中间品与最终品的价格会跟着上升 前者将直接增加依靠进口中间品来生产最终出口品的厂商的生产成本 后者则会造成工资上升从而使所有厂商的成本趋于提高 其次 贬值促成出口增加 促使相关资源向贸易部门转移 从而减少非贸易品生产部门的可用资源 随之导致非贸易品供给量的下降与价格的上升 进而对社会一般物价水平产生强大的上升推动力 基于上述两个因素的共同作用 一个国家实施货币贬值时 其国内价格要想保持不变是很困难的 通常情况是国内价格不仅要很快发生变化 还极有可能发生一定程度的通货膨胀 这一点我们从现实中的各国汇率贬值政策实施的直观观察中可以得到验证 第三节国际收支的吸收分析法一 起源和作用吸收分析法是50年代初发展起来的 当时西欧国家正在恢复经济 国内要求充分就业 但在对外国际收支平衡问题上又遇到了困难 特别是国际收支严重失衡 出现大量贸易逆差 吸收分析法运用凯恩斯的理论提出增加总收入和减少总吸收或总支出的办法来解决各国普遍面临的国际收支问题 是适合当时政策需要的 这种分析方法是西德尼 亚历山大 SidneyAlexander 于1952年任职于国际货币基金组织时提出的 这一分析方法的主要特点 第一 新颖之处 在于当它被运用于分析货币贬值能否改善一国贸易收支这一问题时 要比前面所介绍的弹性分析方法更为完善 这一分析方法实际上就是凯恩斯乘数理论与弹性分析法的结合 它的理论基础源于凯恩斯的收入支出决定理论 第二 从政策安排上 当一国出现贸易逆差的时候 紧缩性财政政策或货币政策或两者的相互配合 减少对贸易商品的过度需求 以纠正贸易逆差 达到外部均衡即国际收支的均衡 反之则使用扩张性的财政政策或货币政策 第三 吸收分析法把国际收支的调节同国内经济状况联系起来 说明通过国内经济的调节 如储蓄 投资 可以起到调节国际收支的作用 二 理论基础渊源 凯恩斯的乘数原理与收入调整机制1 理解国际收支失衡的关键在于确定是什么造成本国居民支出与收入之间的偏差 开放经济条件下的凯恩斯主义模型 恰恰揭示的是一国商品 劳务的产出是如何随总需求 也就是总支出 的变化而变化的规律 该模型的假定 第一 价格是给定的 不随总需求而变动 只有产出能对需求的变动作出反应 并且确保不对价格水平形成压力 第二 这一假定实际上就是要求经济中存在大量的未充分就业情况 即收入水平低于充分就业情况下的收入水平 2 该模型的基本点是凯恩斯的开放经济的国民收入均衡恒等式 该恒等式形式为 Y C I G X M Y C I G X M 这个恒等式的特点 第一 消费 投资 政府支出就是总吸收或总支出第二 等式左边表示国民收入减去本国居民对所有商品 包括本国的和外国的 的总支出 而等式右边则表示本国的净出口盈余 第三 当国际收支逆差 表明国民收入 总支出国际收支顺差 表明国民收入 总支出因此要使国际收支得到改善 要么相对于支出来说增加总收入 要么相对于收入来说减少总吸收 即支出减少政策 3 我们也知道 一国的总收入 储蓄 消费 政府支出 即Y C S G其中 储蓄部分可以用于两个方面 一是国内投资 一是进行对外投资 Y C G 为一国总储蓄S 因此 一国的对外投资净额等于 该国储蓄和国内投资的差额 或者该国储蓄中没有用于国内投资的部分 将Y C I G X M和Y C S G结合起来 可以得到S I X M 储蓄 投资 经常项目差额 在均衡时 收入与本国居民支出 Y C I G 之差 即净储蓄 等于出口与进口之差 即贸易盈余 而重要的是Y与A 包括A C I G等3项支出 的均衡差取决于整个经济体系的运行 即内生变量C和M 再加上外生变量I G和X一起决定了本国的收入和本国总支出 I G X为外生变量 C与M为内生变量并且均为国民收入Y的递增函数 4 凯恩斯主义模型的乘数分析则可帮助我们理解本国或外国居民的支出变动如何影响均衡的国民收入 以及国际收支与收入的关系 根据上面的公式可以得到Y cY I G X mY cY为收入诱发的消费量mY为收入诱发的进口量 1 c m Y I G XY 1 1 c m I G X 开放条件下均衡国民收入的表达式 其中1 1 c m 称为开放经济中的乘数由于1 c s即边际储蓄倾向 所以乘数也可表达为1 s m 可见 开放经济条件下的乘数是1 s m 封闭经济条件下乘数是1 s 即开放经济下乘数变小了 这主要