项目投资决策的财务评价方法简介.doc

项目投资决策的财务评价方法简介科技信息0财税纵横OSCIENCE&TECHNOLOGYINFORMATION2009年第29期项目投资决策的财务评价方法简介黄怀红(上海全筑建筑装饰工程公司中国上海200000)【摘要】财务评价是项目投资决策的基本方法,也是重要一环,文章简单,概括的介绍了财务评价的方法.【关键词】投资决策;财务评价;方法投资项目财务评价是项目决策的基本方法.它包括财务盈利能力评价和债务清偿能力及财务可持续评价.1.投资项目的财务投资盈利能力评价盈利能力分析是在现金流量表和损益表的基础上,汁算财务内部收益率,财务净现值,投资回收期等指标.1.1资本收益率资本收益率是项目总投资与该项目可能产生的投资收益之间的比率.计算公式如下:税前资本收益率=支付利息和所得税前的收益/项目总投资的平均账面价值税后资本收益率:支付利息和所得税前的收益X(1一所得税率)/项目总投资的平均账面价值支付利息和所得税前的收益是项目的息税折旧摊销前的收益扣除折旧,摊销后的差额.具体计算中,绝大多数项目的寿命期要跨越多年,各年的投资收益和投资的账面价值将随时间而变化.在这种情况下,资本收益率即可逐年计算,然后加权平均,又可利用整个寿命期的平均收益与平均投资进行计算.1.2投资回收期法投资回收期法分静态投资回收期法(Pt)和动态投资回收期法(Pt).1.2.1静态投资回收期静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间.其计算公式为:Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数一1+(上年累计净现金流量的绝对值,当年净现金流量)1.2.2动态投资回收期动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后,再来推算投资回收期,这就是它与静态投资回收期的根本区别其计算公式为:Pt=(累计净现金流量现值出现正值的年数一I)+上一年累计净现金流量现值的绝对值,出现正值年份净现金流量的现值投资回收期越短,表明项目的盈利能力越好.它的判别标准是小于于或等于基准投资回收期,项目可行.基准投资回收期的取值可根据行业水平或投资者的要求确定.但应该注意的是:按静态分析计算的投资回收期较短,决策者可能认为经济效果尚可以接受.但若考虑时间因素,用折现法计算出的动态投资回收期,要比静态投资回收期长些,该方案未必能被接受.1.3财务净现值(FNPV)财务净现值是按设定的折现率(i)计算的项目计算期内的各年净现金流量的现值之和计算公式为:nFNPV=(cICO)(1+i)t=0(CI现金流人:C0一现金流出;(CICO)第t年的净现金流量:t一计算期年数)运用财务净现值评判投资项日是否可行的标准是:只要FNPV0,投资项目就是可行的;否则,投资项目就是不可行的.1.4项目财务内部收益率财务内部收益率(FIRR)是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于零时的折现率其表达式为:(cIc0)(1+FIRR)=o(式中符的含义与上式相同)内部收益率一般采用”内插法”计算.运用FIRR判断投资项目是否可行的准则是:当FIRRt>ic时,投资项日可行;当FIRR<ic时,投资项目不可行.2.投资项目债务清偿能力债务清偿能力分析重点是分析银行贷款的偿还能力.可以通过计算利息备付率,偿债备付率和借款偿还期进行分析评价.2.1利息备付率利息备付率是指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值.其计算公式为:利息备付率=(利润总额+当期应付利息)/当期应付利息(当期应付利息指汁入总成本费用的全部利息)对于正常经营的企业,利息备付率一般应>2.利息备付率<1,表示没有足够的资金支付利息.偿债风险很大.由此可以看出,利息备付率越高.利息偿付的保证度越大,风险越小.2.2偿债备付率偿债备付率是指在借款偿还期内,可用于还本付息的资金与档期应还本付息金额的比值,其公式为:偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息金额可用于还本付息的金额包括:折旧,摊销,税后利润和其他可用于还款的收益.当期应还本付息金额包括:还本金额,计入总成本费用的全部利息.对于正常经营的企业,偿债备付率一般应>1.偿债备付率<1,表示当年可用于还本付息的资金不足以偿还当期债务.由此可以看出,偿债备付率越高,表明还本付息的资金越足,风险越小.2-3借款偿还期借款偿还期是指在有关财税规定及企业具体财务条件下,项目投产后可以作为还款的折旧,利润,摊销及其他收益偿还建设投资借款本金(含未付建设期利息)所需的时间.其计算公式为:借款偿还期=(借款偿还后开始出现盈余的年份数一1)+(当年应还借款额/当年可用于还款的收益额)该指标适用于按最大偿还能力和尽快还款的原则还款的项目.3.财务可持续性评价财务可持续评价是对整个项目的财务质量及其持续能力的整体评价.不仅要评价项目借款的还本付息能力,而且还要分析项目的整体财务计划现金流量状况,资产负债结构及流动状况.3.1财务计划现金流量的分析和评价财务计划现金流量是在融资方案分析的基础上,在考虑所采用的折旧政策,融资方案,税收政策,还本付息计划,股利支付计划等因素的基础上.编制反映企业未来将要发生的财务计划现金流量,计算现金流量比率等评价指标,分析其财务可持续性及出现现金支付风险的可能性.财务计划现金流量的分析和评价应编制财务计划现金流量表,分析债务资金的融资成本和还本付息计划.同时可编制一些辅助报表,如资金来源与运用表,借款偿还计划表,股利分配计划表,外汇流量表.3.2财务汁划资产负债的分析和评价财务计划资产负债的分析和评价一般通过编制资产负债表来进行.通过表中数据计算资产负债率,流动比率,速动比率等指标.3.2.1资产负债率是指项目一定负债总额与资产总额的比率.其公式为:资产负债率=(负债总额/资产总额)100%国际公认的较好资产负债率为60%,但实践表(下转第235页)297科技信息.电力与能源OSCIENCE&TECHNOLOGYINFORMATION2009年第29期圈直接接在变压器中性点上.对于6KV,10KV配电网,变压器绕组通常为接线没有中性点引出,这时要在母线上安装接地变压器,利用接地变压器引出中性点接消弧线圈.接地变压器可以按用户要求做成可带负载型,兼作变电站所用变压器.消弧及过电压保护装置主要由三相组合式过电压保护器TBP,可分相控制的高压真空接触器Jz,微机控制器ZK,高压限流熔断器组件FUR及带有辅助二次绕组的电压互感器Prr等组成.消弧及过电压保护装置安装于6KV,10KV,35KV配电室母线上,可以按用户和设计院要求做成固定式开关柜,手车式开关柜等多种柜型.装置内带有辅助二次绕组的电压互感器可兼作母线电压互感器,不需单独配置电压互感器柜.控制器配有RS485及RS232接口.可以方便的与综自系统联接.3.3运行维护消弧线圈自动跟踪补偿装置采用预补偿方式,随着电网规模的不断扩大,电网的运行方式也经常改变.在检修维护方面.接地变压器和消弧线圈每年要进行一次,并做调谐试验.连接接地变压器至母线的电缆要每年测量一次绝缘电阻,三年进行一次交流耐压试验.接地变压器如采用断路器保护,则每年要对保护装置进行定值检验.运行维护起来比较麻烦3.4消除弧光接地过电压的性能单相间歇性电弧接地时通过接地故障点的总电流是高频震荡电流.运行中的单相接地情况一般是:间歇性电弧接地一稳定电弧接地一金属性接地.间歇性电弧接地持续时间可达0.22S.频率可达3003000HZ,然后呈稳定电弧接地,持续时间可达210s,最后故障点导线被烧熔,成为金属性接地.间歇性电弧接地时间虽短但危害却最大,弧光接地过电压最高可达34倍相电压,高频震荡电流最大可达数百安培.现行的所有消弧线圈设计的自动跟踪或调谐都是在电网工频(50HZ)下完成的.电网电容电流分量达到最大值时,消弧线圈的电感电流分量还没有起来,待电网电容电流分量衰减到稳态后.消弧线圈却会产生很大的饱和高频电流.因此消弧线圈并不能真正的消除弧光接地过电压,只是降低了单相接地故障时的建弧率,减少跳闸次数.消弧及过电压保护装置在系统发生单相问歇性弧光接地时能在0.1秒左右迅速将其转化为金属性接地,此时电网电容电流分量还没达到最大值,可以将弧光接地过电压的能量降低到过电压保护器允许的40(0,2ms能量指标以内,从而快速的消除弧光接地过电压.4.结束语随着我国对城市及农村电网大规模的技术改造,城市10KV配电网必将向电缆化发展,城郊结合部及农村35KV,10KV电网将进一步扩大,由弧光接地过电压引起的绝缘事故所造成的危害波及面在扩大.国内普遍采用消弧线圈补偿或自动跟踪补偿式消弧线圈接地方式,消弧及过电压保护装置利用目前已成熟的过电压保护器,微机控制技术及相应的接地断路器等组成一套自动装置,将非直接接地电网相对地及相与相之间的过电压限制到略大于正常运行线电压的水平,使这类电网既保持了原非直接接地系统的优点,又将各种类型的过电压限制到尽可能低的水平,较好的解决了各种过电压对设备及运行安全的威胁,提高这类电网供电的可靠性.【参考文献J1解广润.电力系统过电压.武汉水利水电大学.2对消弧线圈消除弧光接地过电压的异议”.电力技术,2001年12月第二卷第四期.3陈慈萱编.过电压保护原理与运行技术.中国电力出版社.责任编辑:韩铭(上接第284页)作队伍.4.应对措施4.1领导重视,落实经费和呈缴制度.各级人民政府应根据1982年文化部颁发的关于省(自治区,市)图书馆工作条例下发本地区地方文献资料呈缴的文件,规定呈缴的范围,内容,数量,时间限定,监督部门,从制度,经费,资源上保证本地区地方文献工作正常运转,建立地方文献工作发展长效机制4.2纳入图书馆年度目标管理考核.地方文献工作是一项长期性,系统性工作,可采用部门监督与图书馆目标管理考核相结合的办法,广泛收集,加工整理,广为利用.4.3提供有效服务,扩大影响.在政府规划建设,重大活动,学术研究,修史编志等需要地方文献支撑时,公共图书馆要积极主动提供有价值的资料,把地方文献资源利用作为图书馆的一项重要业务内容.4.4采用传统工作方法与现代技术手段相结合的收集办法.地方文献是公共图书馆的宝贵的文化遗产,包含了不同历史年代,不同载体的文献资源.采用原始方法与数字化处理相结合方法,整合资源,开发利用.4.5加强部门联系,共享资源.地方文献工作的开展是在本地区政府的统筹规划,统一部署,归口管理下进行的,要加强与档案馆,博物馆等部门的协作,减少资金的重复投入,实现资源的共建共享.4.6广泛宣传,自觉呈缴和社会捐赠.为提高地方文献的利用价值与效益,对地方文献要进行广泛宣传:实物宣传,包括书刊展览,报刊剪辑,板报,让读者明白身边哪些出版物和非出版物是地方文献.收集地方文献的作用;口头和书面宣传,包括讲座,专题研究会等;视听资料宣传,包括专题片,光碟,录音,照片和图书馆网站专题栏目.通过多种形式的宣传活动,加强读者对地方文献的了解,形成共识,自觉呈缴和捐赠地方文献.叠【参考文献】1王芳浅议地方文献的收集与整理.云南图书馆,2005(4).2林碧英.浅谈公共图书馆运用信息技术收集和整理地方文献.现代情报,2Oo7(9).3陈跃.试谈公共图书馆地方文献的收集,整理与利用.福建图书馆学刊,1998(4).4褚佩瑜.谈谈地方文献公共图书馆业务思考之一.图书情报论坛,1994(4).5冉隆静.县图书馆地方文献的收集与整理,贵图学刊.1997(2).6刘秀梅.县市馆收集,整理与利用地方文献工作初探.龙岩学院,2006(7).作者简介:刘弘曼,女,长沙县图书馆副馆长,馆员.责任编辑:翟成梁(上接第297页)明,行业问资产负债率差异较大,实际分析时应结合国家总体经济运行情况,行业发展趋势和项目竞争环境进行判断.3.