浅析金属产品期货.doc

铜期货铜的主要用途铜是与人类关系非常密切的有色金属，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大、占总消费量一半以上。 铜的品号及质量标准铜期货合约标的物在98年9月起全部执行GB/T-467-1997标准，高纯阴极铜和标准阴极铜均可交割，没有质量升贴水，只有品牌升贴水。 世界铜资源的分布世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、俄罗斯和秘鲁等国。其中智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的1/3。而在产量方面，智利是全球最大铜产国，2006年其产量约占全球产量的37%。在消费方面，2000年前在铜消费市场唱主角的是西方欧美国家，但在2000年后铜消费市场的主角换成了中国、俄罗斯、印度和巴西。国内市场我国精炼铜产量位居世界第二，仅次于智利，消费量位居世界第一，2007 年产量占全球总量的 1/5，消费量占全球消费量的 1/4。国内铜的生产及消费均相对集中，华东为主产铜矿区，其中，江西和安徽两省 2007 年精炼铜产量占到国内产量的 34%。华东和华南为主要消费区，二者消费量约占全国消费总量的 70。我国铜资源短缺， 每年均需进口大量的铜精矿， 2007年我国可供使用的铜金属量为622.3万吨，其中国内铜资源占 24.6%，进口铜资源占到 75.4%。 铜的进出口：我国是个铜资源短缺的国家,国产铜精矿自给率由1995 年的80%下降到2003 年的40%左右，每年均需进口大量的铜精矿。铜的进口构成中原料比重较大，主要包括精铜、粗铜、废杂铜和铜精矿。出口量很少，且以半成品、加工品为主。 我国铜查明储量增加近3年来，全球铜矿产量第一的智利铜矿产出下滑5%以上。铜矿供应是铜产量的瓶颈，今年5月份，智利铜精矿产量为19.82万吨，较去年同期下降14.9%，今年前5个月，智利累计铜产量较去年同期减少2.3%至45.45万吨。在智利、美国、秘鲁、中国这全球前四大铜矿产区中，只有中国的铜矿产量是稳步上升。今年2月份起，我国铜精矿产量环比增长保持在10%。今年1至7月中国铜精矿产量累计达到49.6万吨。铜查明资源储量最多的三个省（区）为：江西1282万吨（基础储量733万吨）、云南省1052万吨（基础储量253万吨）、西藏1148万吨（基础储量220万吨）；三省（区）查明资源储量合计占全国的48.6%，基础储量合计占全国的41.1%影响铜价格变动因素供求关系影响供给的主要因素有：铜精矿供需情况、冶炼厂产能及开工率、进口情况、副产品收入、行业生产成本、铜企罢工等。其中，全球最大产铜国智利的铜企罢工事件较多，对期价影响较大。 需求方面，铜作为最基本的工业原料之一，宏观经济的景气程度基本决定了铜市需求的大小。通常，海关每月发布的出口数据及按（产量+净进口量）计算的表观消费数据为衡量需求情况的主要指标。此外，我们可根据 GDP 增长率、制造业指数、订单指数等宏观指标粗略判断需求强弱，根据终端消费领域，如电线电缆、建筑、交通运输等行业的发展情况衡量实际需求的大小。由于我国铜消费量位居世界第一，且 70%以上的铜资源依赖进口，故“中国需求”成了国际资金炒作的重要题材。 体现供求关系的一个重要指标是库存。 用铜行业发展趋势的变化：消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如，20 世纪90 年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进了90 年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003 年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。 伦敦金属交易所(LME)及纽约商品交易所(COMEX)是国际上主要的铜交易市场，其中，LME 铜价因在国际点价贸易中充当定价基准而具有国际权威性，再加上我国又是全球最大的铜消费市场，故国内铜价与LME 铜价具有很强的正相关性。 汇率国际市场上铜的贸易一般用美元标价和结算，因此美元的涨跌通常会引起铜价的反向变动。但决定铜价走势的根本因素在于铜的供求关系，汇率因素不能改变铜市的基本格局，只是在涨跌幅度及节奏上施加影响。 国际国内经济形势铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。 在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP 增长率，另一个是工业生产增长率。 进出口政策尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。目前我国铜原料的进口关税2%，出口关税5%。 基金的交易方向尽管由于基金的参与，铜价的涨跌可能出现过度，但价格的总体趋势不会违背基本面，从COMEX 的铜价与非商业性头寸（普遍被认为是基金的投机头寸）变化来看，铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。 相关商品对铜价产生影响原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油 价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一 致，短期看，原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。铜的产业链广义的铜行业分为铜矿开采，铜冶炼、铜加工以及铜消费四个环节，其中，在整个产业链中，铜矿开采属于产业链的上游，由于铜资源稀缺，铜矿开采获得大部分的行业利润；冶炼环节属于产业链的中游，一般只赚取一定幅度的粗炼与精炼费用；中下游加工企业的生产主要根据消费企业的情况而定，消费环节主要包括电子元器件、机械制造、通信电缆、建材行业和空调行业，各个产品的毛利率视具体种类而定。从狭义上讲，铜行业仅包括铜冶炼的生产环节，它的上游包括铜矿开采，下游包括铜的加工、消费环节。铝期货铝是一种轻金属,其化合物在自然界中分布极广,地壳中铝的资源约为400500 亿吨,仅次于氧和硅,具第三位。在金属品种中，仅次于钢铁，为第二大类金属。铝具有特殊的化学、物理特性，不仅重量轻，质地坚，而且具有良好的延展性、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经济发展的重要基础原材料。铝的自然属性铝的比重为2.7，密度为2.72g/cm3，约为一般金属的1/3。工业纯铝的力学性能除了与纯度有关外，还与材料的加工状态有关。由于铝的塑性很好，具有延展性，便于各种冷、热压力加工，它既可以制成厚度仅为0.006 毫米的铝箔，也可以冷拨成极细的丝。通过添加其它元素还可以将铝制成合金使它硬化，强度甚至可以超过结构钢，但仍保持着质轻的优点。 铝锭的生产是由铝土矿开采、氧化铝生产、铝的电解等生产环节所构成。 铝的主要用途近五十年来，铝已成为世界上最为广泛应用的金属之一。特别是近年来，铝作为节能、降耗的环保材料，无论应用范围还是用量都在进一步扩大。尤其是在建筑业、交通运输业和包装业，这三大行业的铝消费一般占当年铝总消费量的60%左右。 在建筑业上，由于铝在空气中的稳定性和阳极处理后的极佳外观，使铝在建筑业上被越来越多地广泛应用，特别是在铝合金门窗、铝塑管、装饰板、铝板幕墙等方面的应用。 在交通运输业上，为减轻交通工具自身的重量，减少废气排放对环境的污染，摩托车、各类汽车、火车、地铁、飞机、船只等交通运输工具开始大量采用铝及铝合金作为构件和装饰件。随着铝合金加工材的硬度和强度不断提高，航空航天领域使用的比例开始逐年增加。 在包装业上，各类软包装用铝箔、全铝易拉罐、各类瓶盖及易拉盖、药用包装等用铝范围也在扩大。 在其它消费领域，电子电气、家用电器（冰箱、空调）、日用五金等方面的使用量和使用前景越来越广阔。铝矿全球分布铝土矿全球储量十分丰富，2008 年基础储量为380 亿吨,储量270 亿吨,其中储量超过10 亿吨的国家有几内亚、澳大利亚、越南、牙买加和巴西。从产量来看，除了上述资源丰富国家产量较高外，中国、印度、俄罗斯等国家产量较大，本国巨大的需求是产量扩大的主要原因。由于铝土矿储量大且分布较为广泛，因此铝土矿的供给无论是短期来看还是中长期来看，都将是十分充裕的。中国铝矿分布从中国铝土矿分布来看，主要集中在贵州、河南、广西和山西四个地区，占到中国铝土矿总储量的90左右。近年来，我国成为铝土矿的净进口国，2006 年以后铝土矿进口数量大幅增加，月进口量保持在百万吨以上，进口价格也水涨船高，每吨价格从30 多美元涨到接近70 美元，在经历2008 年底之后的大幅下滑之后，中国进口数量自2009 年5 月起出现大幅回升，但价格并未随着进口量增长而出现同步上涨，预示着铝土矿的供给相对充裕。铝的产业链：上游集中度较高，下游自由竞争铝产业链主要由铝土矿开采氧化铝生产电解铝生产铝材加工四个环节组成。其中生产1 吨电解铝大致需要1.9 吨氧化铝，生产1.9 吨氧化铝需要5.2 吨左右铝土矿，也就是说，从产出投入比来说，电解铝：氧化铝：铝土矿1：1.9：5.2。铝产业链，越上游越依托于价格，越下游越依托于产能，从产业链上市公司分布角度来看，大部分公司集中在中下游，涉及到氧化铝的公司只有中国铝业和南山铝业，原铝和铝加工行业上市公司较多。锌期货一、锌的自然属性及应用 锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，是10种常用有色金属中第三个重要的有色金属，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。 锌和许多金属能组成性能优良的各种合金。最主要的是，锌与铜、锡、铅等制成黄铜，用于机械制造业；锌与铝、镁、铜等制成压铸合金，用于制造各种精密铸件；钢铁及各种铸铁表面镀锌能防止腐蚀，含锌喷涂材料和各种抗腐蚀材料得到广泛应用；锌加工材是制造干电池的主要材料。锌的化学物，如氧化锌和立德粉是医药、橡胶、颜料和油漆等行业不可缺少的原材料。 二、市场分布（一）国际市场 1、锌资源主要分布世界锌储量丰富。据美国地质调查所资料，截止1998年底全世界拥有锌储量（金属量）为：锌19000万吨；储量基础为44000万吨。世界铅锌储量主要集中在澳大利亚、加拿大、美国、中国、墨西哥、北朝鲜和秘鲁等几个国家，它们拥有铅锌储量占世界铅锌总储量的68%。 2、锌的产量世界锌的主要生产国有：中国、加拿大、日本、美国、西班牙、德国、澳大利亚、法国、韩国、意大利、墨西哥和俄罗斯，其中以中国产锌最多，其次为加拿大。 3、锌的消费世界锌的消费量与世界经济发展状况密切相关。因为经济发展总能表现为建筑业、汽车业和家电设备的发展，而这将直接导致锌消费量的增长。锌消费量的近50%用作防腐蚀镀层，近20%用于生产黄铜（包括直接应用的再生原料锌），约15%用于生产铸造合金，其余的则用于轧制锌板、锌的化工及颜料生产等。 锌消费相对集中在发达国家和地区，亚洲地区的锌消费量成为锌消费的主要增长点。锌的主要消费国有：中国、美国、日本、德国、韩国、意大利、法国、英国和俄罗斯等。 （二）国内市场1、锌资源主要分布我国探明的锌资源储量为3300万吨。我国有铅锌矿产地700多处，主要为：黑龙江省的西林；辽宁省的红透山、青城子；河北省的蔡家营子；内蒙古自治区的白音诺、东升庙、甲生盘、炭窑口；甘肃省的西成(厂坝)；陕西省铅硐山；青海省的锡铁山；湖南省的水口山、黄沙坪；广东省的凡口；浙江省的五部；江西省的冷水坑；江苏省的栖霞山；广西壮族自治区的大厂；云南省的兰坪、会泽、都龙；四川省的大梁子、呷村等铅锌矿。 2、锌的生产我国是世界主要锌生产国。据有色协会统计，2005年全国锌产量达到271万多吨，占世界总产量的26.3%，居世界第一位。 3、锌的消费在我国，锌的最终消费主要集中在建筑、通信、电力、交通运输、农业、轻工、家电、汽车等行业，中间消费主要是镀锌钢材、压铸锌合金、黄铜、氧化锌以及电池等。2005年我国锌消费量为315万吨，占世界总消费量的30%。 4、锌的进出口目前，我国既是世界上最大的锌生产国，又是最大的锌消费国。我国的锌矿山和冶炼厂的数目比世界上其他国家锌矿山和冶炼厂的总数还要多。但是，由于国内的锌精矿消耗量超过了国内的供应能力，仍须大量增加锌精矿的进口量。 2004年净进口额达到4.4亿美元。 螺纹钢期货螺纹钢简介螺纹钢即带肋钢筋，分为热轧带肋钢筋和冷轧带肋钢筋。螺纹钢亦称变形钢筋或异形钢筋。其与光圆钢筋的区别是表面带有纵肋和横肋，通常带有二道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。螺纹钢属于小型型钢钢材，主要用于钢筋混凝土建筑构件的骨架。在使用中要求有一定的机械强度、弯曲变形性能及工艺焊接性能。生产螺纹钢的原料钢坯为经镇静熔炼处理的碳素结构钢或低合金结构钢，成品钢筋为热轧成形、正火或热轧状态交货。 我国是螺纹钢生产大国，由于我国固定资产投资规模较大，螺纹钢基本上用于满足内需，其出口数量并不多。近几年来，随着我国基础设施建设的发展，螺纹钢年产量都是保持以 16.6%以上的速度增长。在钢材按品种分类的22个品种中螺纹钢是占钢材总量比例最大的品种。 近年来，钢筋钢材的进口量很小，钢筋钢材的出口量相对比较大，且逐年快速上升，但是，净出口量占钢筋产量比例很低 影响螺纹钢期货的因素螺纹钢期货分析的研究范围：1、沪深股市对螺纹钢期货的影响；2、基本金属铜铝锌走势对螺纹钢期货的影响；3、自身主力意图对螺纹钢期货的影响。 线材随着工业的发展，线材的应用领域越来越广，对其品种质量要求日益严格和专业化。线材的钢种非常广泛，有碳素结构钢、弹簧钢、碳素工具钢、合金结构钢、轴承钢、合金工具钢、不锈钢、电热合金钢等。因为钢种、钢号繁多，所以在线材生产中通常将线材分为以下四大类：软线：指普通低碳钢热轧圆盘条硬线：指优质碳素结构钢类的盘条，如制绳钢丝用盘条，轮胎钢丝等专用盘条。硬线一般含碳量偏高。焊线：指焊条用盘条。合金钢线材：指各种合金钢和合金含量高的专用盘条。线材的用途线材用途十分广泛，除直接用作建筑钢筋外，还可加工成各类专用钢丝，如弹簧用钢丝、焊丝、镀锌丝、通讯线、钢帘线、钢绞线等；还可加工成其他金属制品，如铆钉、螺钉、铁钉等。根据资料统计，一般国家线材产量占钢材总产量的5%15%。我国目前处在经济发展时期，城市建设和解决居民居住条件仍需要大量线材。此外，国内对金属制品需求量增加，国际贸易出口量也不断扩大，我国线材产量占钢材总产量的比例达到15%左右。近几年来，作为制品生产的基础原材料，我国深加工用优质线材以10%左右的速度发展，线材产品质量明显提高主要表现为：作为制品主要品种的低松弛钢绞线和优质钢丝绳所用线材，无论是从化学成分、物理性能、尺寸及表面精度，还是成材率等指标评价，都可与进口线材相媲美。不仅能满足国内市场需求，而且部分产品已出口。宝钢、武钢、沙钢、鞍钢等钢厂生产的钢帘线用线材也已在国内钢帘线生产厂使用。绝大部分制品用线材已能满足生产需要。线材的产量及分布2000年以前，线材占钢材产量的比重一直稳定在20%左右。2001年以后，随着世界制造业向我国的转移，我国板管带材产销所占的比重逐步增加，建筑钢材所占比重逐年下降。2001-2007年，我国线材产量占钢材产量的比重由19.8%下降到14.2%。从全国主要地区生产情况分析，华东地区是我国线材最大产区，2007年该地区产量为占全国线材产量的32.8%。其次为华北地区， 2007年该地区占全国线材产量的29.2%。再次为中南地区，2001-2007年该地区的线材产量由2001年的13.0%上升到2007年的19.1%。西南、东北、西北线材产量所占比重较低，2007年分别为7.4%、7.1%和4.3%。建筑钢材相对而言投资成本较小，进入门槛低。2001年前10家线材企业产量占全国产量的比重为40.2%，到2006年下降到了30.9%。但2007年由于钢铁企业兼并重组取得明显进展，如沙钢相继并购了河南永兴钢铁和江苏永钢，线材生产的集中度显著提高，前10家企业产量占全国的比重上升到41.6%。2007年，线材产量列前10位的分别为沙钢、首钢、唐钢、北台、武钢、邢钢、青钢、马钢、宝钢、华菱湘钢，位居第一位的沙钢，其线材产量所占的比重超过7%，其他企业产量比重均在6%以下。可见，线材的生产仍相当分散，而且地方企业和民营企业占较大比重。黄金期货黄金在很久之前已被国际社会认定为财富的象征，也用作个人对货币贬值之保障。由于具有高财务杠杆、高流动性以及多空皆可操作等特点，黄金期货正可提供一般投资人、持有大量黄金现货的业者（如银楼）一个良好的投资与避险管道。 世界黄金分布，看图。中国黄金资源及生产现状黄金资源情况据有关机构分析测算，目前， 我国黄金资源量在1.5-2万吨，保有黄金储量有4634吨，其中，探明储量排名世界第七位。黄金资源特点，以岩金矿为主，伴生金有较大的比重：难选冶金矿资源比重较大，目前这部分金矿资源已经开始得到开发利用；小型矿床多，大型、超大型矿床少。开采技术条件比较复杂，可供露天开采的矿床很少;2007年至今，又新发现五个主要金矿床，冈底斯雄村铜金矿、青海大场金矿、甘肃省甘南地区阳山金矿、山东省莱州市庄金矿、海南包仑金矿。 其中，甘肃省阳山金矿黄金资源量达308吨，改写了中国没有200吨以上超大型独立金矿床的历史。近30年来我国及建成规模以上重点黄金矿山330家，金矿日采取规模11万吨，黄金年生产能力230多吨。影响黄金价格变动因素1、黄金的供求关系 由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，因此黄金价格不仅受商品供求关系的影响，对经济、政治的变动也非常敏感，石油危机、金融危机等都会引起黄金价格的暴涨暴跌。此外，投资需求对黄金价格的变动也有重大影响。 世界黄金市场供求关系决定价格的长期走势。 2、其他影响因素 （1）世界主要货币汇率 美元汇率是