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第十四章产品市场和货币市场的一般均衡 产品市场均衡 IS曲线 货币市场均衡 LM曲线 IS LM模型 I 投资的预期利润 预期收益的现值 成本 预期未来收益 PE 利息率 r 原材料 劳动力等购买成本 利息成本 利息率 r PE越高 预期收益现值越高 预期利润越高 投资越多 r越高 预期收益现值越低 并且成本越高 预期利润越低 投资越少 第一节投资的决定 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率 一 实际利率 投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数 二 投资函数 实际利息率越高 投资者预期的投资利润就越低 他们就更不愿意投资 投资是实际利息率的减函数 式中 r为利息率 b为参数 用来衡量投资对利息率的反应程度 称为投资的利息率反应参数 也可以近似地看作是投资的利息率弹性 自主投资 引致投资 或i e dr 如果资本边际效率大于市场利率 则此投资就值得 否则 就不值得 三 资本边际效率 市场利率与投资 资本边际效率是凯恩斯所说造成有效需求不足的三个基本心理因素之一 凯恩斯的资本边际效率 指的是预期增加一个单位投资可以得到的利润率 而且 他认为资本边际效率是递减的 当投资者在购入某项资本设备时 必须预期在该设备报废之前 能在逐年的收益中偿还他的投资并获得利润 由于这些收益尚属未来的预期值 而投资却是现在支付的实际额 所以估算这笔收益时 最后用一个贴现率把它折成现值 并使该现值至少等于该项设备的供给价格 或重置成本 这样才便于进行比较 第二节IS曲线 简单的两个部门的国民收入决定模型中 供求均衡条件可以表达为C S C I 两边减去消费C后 均衡公式为 I S 表示国民收入循环中的漏出量与注入量相等 一 IS曲线的推导 IS这一缩写所代表的含义是投资等于储蓄 即I S 这一公式所表示的实际上就是商品市场均衡 即商品市场上总需求与总供给相等的状态 一 IS曲线的几何推导 IS IS曲线的含义 当储蓄等于投资时 即商品市场保持均衡时 所有不同利息率和实际国民收入的组合点 而且 IS曲线是一条向下倾斜的曲线 说明商品市场均衡时 利息率和国民收入负相关 二 IS曲线的数学表达式 假定价格不变 用实际国民收入亦即总产量Q来代替名义国民收入NI NI AE C I 或 1 IS曲线的斜率 IS曲线的斜率取决于边际消费倾向MPC和投资对利息率变动的反应程度b MPC越大 支出乘数越大 当利率变动引起投资变动时 收入会以较大幅度变动 IS曲线斜率较小 较为平缓 b越大 利率变动引起投资变化越大 收入变化越大 IS曲线斜率较小 较为平缓 2 IS曲线的移动 总需求提高 相同利率水平下 产量更高 IS曲线右移 总需求提高 相同利率水平下 产量更高 IS曲线右移 5 加入政府部门的IS曲线 1 假定价格不变 用实际国民收入亦即总产量Q来代替名义国民收入NI 2 为了简化分析 假设没有自主净税收 NI AE C I GP 即 即 或 6 商品市场的自动均衡 A I S C I C S IS曲线右边的点 AE NI B I S C I C S IS曲线左边的点 AE NI 假设在一个开放的经济中 消费函数为C 300 0 8DPI 投资函数为I 200 1500r 政府支出为GP 200 税收函数为NT 0 2NI 净出口函数为NX 100 0 04Y 500r 价格水平P 1 求 IS曲线方程 Q 2500 6250r 第三节利率的决定 一 利率决定于货币的需求和供给 古典学派认为 投资与储蓄都只与利率相关 投资是利率的减函数 储蓄是利率的增函数 即利率越高 人们越愿意储蓄 从而储蓄越多 当投资与储蓄相等时 利率就得以决定 1 古典学派的观点 货币的实际供给量 用m表示 一般由国家加以控制 是一个外生变量 因此 需要分析的主要是货币的需求 2 凯恩斯的观点 凯恩斯否定了古典学派的观点 认为利率不是由储蓄与投资决定的 而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的 二 流动性偏好与货币需求动机 流动性偏好是指由于货币具有使用上的灵活性 人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向 1 流动性偏好的概念 2 三个货币需求动机 交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动 第一 交易动机 出于交易动机的货币需求量主要决定于收入 与收入成正比 谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机 如个人或企业为应付事故 失业 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币 第二 谨慎动机或称预防性动机 这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比 交易动机和谨慎动机合称L1 是收入的增函数 投机动机 指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机 第三 投机动机 债券面值100 利率为5 年收益100 5 5 如果市场利率为5 存款收益 债券收益 100 5 5 如果市场利率为4 存款收益 100 4 4 债券溢价发行BP 5 4 125 如果市场利率为6 存款收益 100 6 6 债券降价发行BP 5 6 83 33 债券的市场价格计算公式 利息率上升 预期利息率下降 预期债券价格上升 购买债券 减少货币需求 对货币的投机性需求 L2 取决于利率 与利率变动呈反方向变动关系 当利率极低 人们会认为这时利率不大可能再下降 或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落 因而会将所持有的有价证券全部换成货币 人们有了货币也决不肯再去买有价证券 以免证券价格下跌时遭受损失 人们不管有多少货币都愿意持有手中 因而流动性偏好趋向无限大 这时候即使银行增加货币供给 也不会再使利率下降 这种情况称为 凯恩斯陷阱 或 流动偏好陷阱 三 流动偏好陷阱 四 货币供给 根据货币的流动性 划分货币供给量的层次标主要有三个 流通中的现金M0 狭义货币M1 或称为交易货币 和广义货币M2 M0 现金 M1 M0 银行活期存款 M2 M1 定期存款 1 货币的划分 M3 M2 企业和个人所持有的政府债券等流动资产 货币供给 m 曲线是一条垂直于横轴的直线 2 货币供给曲线 凯恩斯认为 货币供给量是由国家用货币政策来调节的 因而是一个外生变量 其大小与利率高低无关 货币供求相等 即货币供求曲线相交 就实现了货币市场的均衡 3 均衡利率的决定 只有当货币供给等于货币需求时 货币市场才达到均衡状态 4 货币供求曲线的移动对均衡利率的影响 当人们对货币的交易需求或投机需求增加时 货币需求曲线就会向右上方移动 利率会上升 当政府增加货币供给量时 货币供给曲线则会向右移动 利率会下降 但是 在 流动偏好陷阱 中 不管货币供给曲线向右移动多少即不管政府增加多少货币供给 都不可能再使利率下降 LM这一缩写所表示的意思就是货币的供求相等 也就是货币市场达到均衡 一 LM曲线的推导 1 货币市场均衡 第四节LM曲线 2 LM曲线的几何推导 LM曲线的含义 LM曲线是表示一定利率和收入的组合的曲线 在这样的组合下 货币需求与供给都是相等的 亦即货币市场是均衡的 LM曲线是一条向上倾斜的曲线 说明货币市场均衡时 利息率和国民收入正相关 3 LM曲线的数学表达式 货币需求函数可以写为 k为货币需求对实际国民收入变动的反应灵敏度参数 h为货币需求对利息率变动的反应灵敏度参数 根据均衡等式 有 解出息率r 得LM曲线方程 或 4 LM曲线的斜率 LM曲线的斜率取决于货币交易需求曲线和投机需求曲线的斜率 即k和h k越大 货币需求对收入变动的敏感度越高 LM曲线斜率较大 较为陡峭 h越大 货币需求对利率变动的敏感度越高 LM曲线斜率较小 较为平缓 K一般比较稳定 所以LM曲线的斜率主要取决于h 2 LM曲线的三个区域 第一 凯恩斯区域或萧条区域凯恩斯区域是一条水平线 斜率为零 货币政策在这时无效 而扩张性财政政策有很大效果 第二 古典区域古典区域是一条垂直线 斜率为无穷大 财政政策无效而货币政策有效 第三 中间区域中间区域向右上方倾斜 斜率大于零 财政政策与货币政策均有效 5 LM曲线的移动 LM曲线的位置取决于货币投机需求曲线的斜率h和货币供给 假设h不变 m提高 LM曲线右移 二 货币市场的自动均衡机制 A L11 L2 L12 L2 m 即 L M B L11 L2 L12 L2 m 即 L M Q r r2 r1 O Q1 Q2 LM L M L M 假设在一个经济中 货币需求函数为L 0 5Y 200r 名义货币供给为M 550 价格水平P 1 求 LM曲线方程 Y 1100 400r 第五节IS LM分析 一 两个市场同时均衡的利率和收入 1 两个市场的同时均衡 2 两个市场的非均衡及其调整 根据不同的利息率和实际收入的组合分为四个不同的调整区域 宏观经济学的目的并不是在总供求不相等时需要政府干预使其相等 在任何一个给定的价格水平下 双重均衡都可以自动实现 事实上 大多数经济学家 包括以凯恩斯为代表的凯恩斯学派和以马歇尔为代表的新古典学派的经济学家都认为 商品市场和货币市场上的总供给和总需求可以自动达到均衡状态 他们的区别在于 新古典学派认为 市场总能够自动均衡于充分就业的国民收入水平 而凯恩斯则认为市场虽然可以自动均衡 但均衡时的国民收入却不一定是充分就业时的国民收入水平 双重均衡与充分就业均衡 二 双重均衡的变动 均衡的变化 IS曲线移动 加入政府部门以后的IS曲线方程 影响IS曲线移动的 主要因素 1 自主消费 2 自主投资 3 政府购买GP 4 净出口 IS曲线右移 2 均衡的变化 LM曲线移动 LM曲线方程 影响LM曲线移动的 主要因素 1 名义货币供给量MS 2 一般价格水平P MS提高或者P下降 LM曲线右移 3 双重调整 IS曲线与LM曲线同时移动 IS曲线 LM曲线同时右移 且IS移动幅度大于LM移动幅度 r提高Q大幅提高 1 IS LM曲线同时同方向移动 IS曲线 LM曲线同时右移 且IS移动幅度小于LM移