2014年注会《职业能力综合测试二》全真试题.doc

2014年注会职业能力综合测试二全真试题(三)2014注册会计师职业能力综合测试二全真试题(3)试卷说明：本卷共分14小题，作答时间210分钟，总分100分，60分及格根据以下资料，回答问题。资料(一)亚的集团(以下简称亚的)是一家以家电业为主，涉足房产、物流、家具等领域的大型 综合性现代化企业集团，是集家用空调、中央空调、冰箱、洗衣机等家电产品开发、设计、 制造、销售于一体，是国内白色家电规模最大、实力最雄厚的大型产业集团之一，旗下拥有 亚的、威灵、HL、RSD等十余个品牌。除北京总部外，亚的集团还在国内的广州，中山， 重庆，安徽合肥及芜湖，湖北武汉及荆州，江苏无锡、淮安及苏州，山西临汾，河北邯郸等 地建有生产基地;并在越南、白俄罗斯建有生产基地。亚的集团在全国各地设有强大的营销 网络，并在海外各主要市场设有超过30个分支机构。此外，制冷家电集团在全国各地设有强大的营销网络，并在美国、德国、加拿大、英国、法国、意大利、西班 牙、阿联酋、日本、 中国香港、韩国、印度、菲律宾、新加坡、泰国、俄罗斯、巴拿马、马来西亚、越南等地设 有二十多个海外机构。 亚的集团上世纪60年代末成立，80年代初开始生产电风扇，进入家电行业，并开始使 用“亚的，品牌;之后80年代中期到90年代，企业开始制造空调、成立电机公司和电饭煲公司，进行股份制改造和事业部改造，并通过收购DZ进入空调压缩 机领域，之后陆续成立信息技术公司、物流公司和电工材料公司。2003年相继收购云南、湖南客车企业进军汽车行业，进入多元化发展。2004年与DZ开利 签署合作协议，先后收购RSD、HL制冷产业，实力全面提升，集团品牌被评为中国驰名商标。2013年9月18日，亚的集团在深交所上市， 旗下拥有若干家子上市公司。资料(二)2004年，为了进一步扩大规模加快发展，亚的相继并购合肥RSD和广州 HL两家家电 企业，作为其子公司，继续将家电业做大做强。 当时的RSD是一家以生产豆浆机为主的民营企业，其企业愿景是将物美价廉的豆浆机摆 进普通居民的厨房，让普通居民足不出户喝上新鲜香浓的豆浆。由于渣浆分离操作不便和内 桶豆渣难以清理，豆浆机上市初期在市场上认同度较低，市场总体需求量不大，总体增长率 偏低。被亚的并购之后，经过持续的革新和改造，RSD公司生产的新型豆浆机实现了渣浆的 轻松分离和内桶豆渣的简捷清理，获得了中老年客户群的广泛认可，而且随着健康饮食观念 的推广，豆浆已逐渐成为时尚的健康饮料，因此RSD公司新型豆浆机销售量快速增长，出现 了供不应求的局面。鉴于豆浆机市场的迅速扩张，其他著名小家电企业开始加强研发，拟推 出类似产品，抢夺市场。亚的公司亦应对变化，进一步改善了相关财务战略目标。下面是关 于其子公司RSD公司豆浆机产品2004年的相关财务信息：2004年预计销售增长率40%，可持续增长率25%，投资资本回报率20%，资本成本10%;资料(三)假设亚的集团的一家上市子公司XTE，公司目前发行在外的普通股为15000万股，每股 价格为2元，没有负债。公司现在急需筹集资金6000万元，用于投资新开发项目，现拟定如下三个备选筹资方案： 方案一：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为1100元/份。目前等风险 普通债券的市场利率为10%。 方案-：按照目前市价公开增发股票3000万股。 方案三：按面值发行10年期的附认股权证债券，每张债券附送10张认股权证。认股权 证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按1元的价格购买1股普通股。公司未来仅 靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资 后公司总价值年增长率预计为9%。目前等风险普通债券的市场利率为12%。本次发行的附 认股权证债券拟由Y承销商包销。根据XTE公司与Y承销商签订的包销意向书，该债券的 承销期限为90天，Y承包商在所包销的附认股权债券中，可以预先购入并留存附认股权证债券2万份，其余部分向社会公众发行。 假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。资料(四)亚的公司房地产予公司甲，其主要市场集中在西南地区，例如四川、重庆、贵州等地。 近年来，随着企业规模扩大，公司领导人准备北上，进军寸土寸金的北京市场。为此，公司 特别派人提前来到北京，对北京的房地产市场进行了调查。北京作为首都，虽然有全球经济 危机的影响，但2009年，北京市地区生产总值增速仍达10.1%，人均GDP首次突破1万美元大关，人均GDP的增长就意味着老百姓更富裕了。对于房地产市场而言，经过2009年房价的疯狂上涨之后，为了抑制房价的过快上涨，北京市场出现了一些明显的政策信号，如开发商拿地首付款至少 50%，停止二手房营业税优惠，严厉打击捂盘惜售哄抬房价的种种行为，并中止二套房贷优惠，执行利率t.1倍政策。这些政策的执行将对北京的房地产市场和 开发商产生较为长期的影响。除了这些宏观政策因素外，该公司人员还走访了北京的一些专业人士以及部分消费者，对北京市场居民购买住房的消费行为特征(例如 居住面积、户型的喜好、家庭结构、收入构成等)、住宅建筑的技术特点等进行了了解，为公司下一步进军北京打下了良好的基础。 资料(五) 亚的公司的某子公司乙是国内一家高档家具生产企业，经过多年的打拼，企业已经具有 一定规模，但公司创始人发现，自己所处的行业经过多年的竞争，生产能力已经严重过剩， 同时替代品的出现也降低了产品的利润率，市场增长率严重下降。面对这种现状，企业要想 再进一步发展已经没有什么空间了。但与中国相邻的越南对此种产品的需求却呈现出如火如 荼的局面，十分旺盛。越南高档家具市场拥有30多个本地品牌，还有若干国外驰名品牌。这些品牌家具在设计、生产制造等各方面都存在着明显的不同。市场上虽 然企业数量不少，但由于增长迅速，盈利水平仍然可观。随即决定将自己的产品出口到越南。 进入越南市场的初期，亚的公司聘请咨询公司对市场上众多高端家具品牌进行分析，根 据这些企业的不同确定了不同的战略群组。在此基础上，选择了最适合自己的战略群组。针 对该群组竞争对手的策略制定出从产品设计、价格制定、促销、售后服务措施等一系列竞争 对策，开始进入越南市场。经过一段时间的运作，发现销售效果并不是很明显。经过分析， 发现原来越南对出口到该国的产品征收了高额关税，导致公司产品竞争力下降。为此，公司 决定改变原来直接出口产品的策略，而是在越南当地收购了一家生产同种产品的企业，从而 提升了企业产品竞争力。企业经营又重新恢复了生机。要求：1.根据资料(一)，判断亚的集团采取的是何种公司战略，简要介绍该战略，并说明采 用该战略的原因以及存在的风险。2.根据资料(一)，说明亚的集团发展过程采用的主要途径，并简述采用该途径的 动机。3.根据资料(二)提供的信息和波士顿矩阵，简述RSD公司的豆浆机在并购前后所属 的产品类型及其特征。4.根据资料(二)，计算2004年的可持续增长率;并根据RSD公司2004年的相关预测 信息，判断RSD公司的业务在财务战略矩阵中所属的象限，并简要说明RSD公司可能面临 的财务挑战及可实施的应对措施。如果RSD公司希望通过提高税后经营利润率的途径来提高 可持续增长率，简要说明RSD公司可以采用的具体方法。5.If Yadi Company want to change the cash shortage of its subsidiary RSD Soybean Milk Machine，common stock financing or debenture financing are considered，please briefly state the advantages and disadvantages of debt financin9.6.根据资料(三)，假如你是一名投资者，是否会购买方案一发行的公司债券，请做出 决策并说明理由。7.In accordance with InformationlIl，if proposal three is available，except for the general conditions should be met when issuing additional shares，state other conditions that should also be met.8.根据资料(三)方案(三)，计算每份纯债券的价值、每张认股权证的价值以及第5 年末行权前的股价。9.根据资料(三)方案(三)，分析XTE公司在债券承销方面有何不妥之处，并分配说 明理由。10.根据资料(三)方案(-)，如果要使得方案三可行，XTE公司发行可转换债券， 需要如何保护可转换债券持有人的权利。11.Briefly state the advantages and disadvantages of convertible debentures and the differences between the convertible debentures and warrants.12.根据资料(四)的相关信息，简要说明甲公司所进行的宏观因素分析。13.简要分析产业生命周期各阶段的主要特征。并根据资料(五)判断高档家具在国内 和越南分别处于哪一个阶段。14.简要分析运用产品生命周期理论受到的批评。答案解析：1.【答案】 亚的集团采用的是多元化战略。因为亚的集团是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领 域的大型综合性现代化企业集团，它的经营领域涉及家电、房产和物流，说明采用的是多 元化战略。多元化战略又可以分为相关多元化和非相关多元化。相关多元化也称同心多元 化，是指企业以现有业务或市场为基础进入相关产业或市场的战略。非相关多元化也称离 心多元化，是指企业进入与当前产业和市场均不相关的领域的战略。 企业采用多元化战略的原因：在现有产品或市场中持续经营并不能达到目标。企业以 前由于在现有产品或市场中成功经营而保留下来的资金超过了其在现有产品或市场中的 财务扩张所需要的资金。与在现有产品或市场中的扩张相比，多元化战略意味着更高的 利润。实施多元化战略的风险：来自原有经营产业的风险。市场整体风险。产业进入风险。 产业退出风险。内部经营整合风险。2.【答案】 亚的集团发展过程中采用的主要途径是并购。 并购动机：(1)避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险;(2)获得协同 效应;(3)克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。3.【答案】(1)并购前：豆浆机由于渣浆分离操作不便和内桶豆渣难清理而在市场上没有获得广泛认 同，市场的份额处于低位，而当时的豆浆机市场是一个低增长的市场。根据波士顿矩阵， 在低市场份额和低市场增长率的情况下，该产品属于瘦狗业务。瘦狗业务只能为企业带来 一般的现金流，是融资的现金陷阱，并且投资回报率不高。同时，该产品由于缺乏吸引力 而不会引起市场过分竞争。如果企业未能继续利用促销手段维持企业发展或进行革新，该 产品可能会被市场淘汰。(2)并购后：豆浆机在广大中老年人市场上逐渐获得了良好的口碑，销量快速增加， 产品供不应求。随着消费者喜好的改变，豆浆机处于高增长阶段。根据波士顿矩阵， 在高增长市场中占有高份额的情况下，改造后的豆浆机是明星业务。明星业务短期需 要资本投入超过产生的现金流，但是未来将会为企业带来高额的回报。同时，较高的 增长率将会吸引新进入者和竞争者，因此RSD公司须大量投入现金以维持和巩固其现 有的市场地位。4.【答案】 2004年的可持续增长率=240/(1200-240)100%=25% 根据题中信息，有关决定财务战略矩阵中所属象限的函数是： 销售增长率一可持续增长率=40%-25%=15% 投资资本回报率一资本成本=20%-10%=10% 根据RSD公司2004年的预测信息，RSD公司在财务战略矩阵中的象限属于第一象限增 值型现金短缺业务。这一象限的业务可以为股东创造价值，但自身经营产生的现金不足以 支持销售增长，因而产生现金短缺。RSD公司的管理层应判断由销售增长率大于可持续 增长率所出现的高速增长状态是暂时性还是长期性的。如果判断高速增长状态是暂时性 的，企业可以通过借款来筹集所需资金，待销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。 如果判断高速增长状态是长期性的，除了考虑通过借款解决资金短缺外，还应采取战略性 措施解决资金短缺，一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢;二是增加权益资本， 提供增长所需资金。 要提高税后经营利润率，可考虑的两个方面： 降低成本。进行豆浆机作业分析，重构作业链，消除无增值的工序，或考虑采用自动化 生产方式，提高生产的效率。 提高价格。改变豆浆机销售价格，在维持利润的同时抑制销售增长，减少资金需要。5.【答案】 Advantages and disadvantages of longterm debenture financing： Advantages of long-term debenture financing are as follows：(1)relatively large financing scale;(2)it is long-term in nature and stable;(3)helpful for optimization of resource allocation. Disadvantages oflong-term debenture financin9：(1)high issue costs;(2)high disclosure costs;(3)too many restrictions.【附中文翻译】长期债券筹资的优缺点为： 长期债券筹资的优点：(1)筹资规模较大;(2).具有长期性和稳定性;(3)有利于资源优 化配置。长期债券筹资的缺点：(1)发行成本高;(2)信息披露成本高;(3)限制条件多。【附题干翻译】假设亚的公司为了改变子公司RSD豆浆机业务现金短缺的情况，考虑通过 普通股融资或者债券融资，简述债券融资的优缺点。6.【答案】 因为债券的票面利率和目前等风险普通债券市场利率10%相等，所以债券是平价发行， 所以债券的价值等于面值为1000元，由于每份债券拟定价发行价格为1100元/份，大于 每份债券价值1000元，因此不应该购买方案一发行的公司债券。7.【答案】 Issuing convertible debenture involved in separable tradin9，except for general conditions should be met when issuing additional shares，the following conditions should also be met： (1)CompanyS unauditcd net assets which is not lower than RMB 1 5 billion Yuan at the end of recent period; (2)Annual average distributable profits achieved in recent three periods which is not less than one year interest of corporate bond; (3)Average net cash flows generated from operating activities in recent three period which is not less than one year interest of corporate bond，except for the weighted average Feturn on net assets in recent three periods which is not less than 6%(compared the net profits after deducting nonrecurring profits or losses with net profit，the lower one should be considered as the basis for calculation ofweighed average return on net assets); (4)The cumulative balance of corporate bond after issuing should not exceed 40%net assets at the end of recent period,the total capital financed after exercising all the share options attached with warrant，should not exceed the amount of corporate bonds to be issued. 【附中文翻译】发行分离交易的可转换公司债券，除符合公开增发股票的一般条件外，还 应当符合下列条件： (1)公司最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元; (2)最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券l年的利息; (3)最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息，但 最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%(扣除非经常性损益后的净利润 与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据)除外; (4)本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%，预计所附认股 权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。 【附题干翻译】根据资料(三)，如果方案三是可行的，除符合公开增发股票的一般条件外， 还应当符合什么条件。8.【答案】 每份纯债券价值=1000(P/F，12%，l0)+100010%(P/A，12%，10)=10000.3220 +1005.6502=887.02(元) 每张认股权证价值=(1000-887.02)/10=11.3(元) 发行前公司总价值=150002=30000(万元) 第5年末公司行权前： 公司总价值=36000(1+9%)5=55390.46(万元) 债务价值=1000(P/F，12%，5)+100010%(P/A，12%，5)1(6000/1000) =10000.5674+1003.604816=5567.28(万元) 权益价值=55390.46-5567.28=49823.18(万元) 行权前的股价=49823.18/15000=3.32(元)9.【答案】 XTE公司拟发行的附认股权证债券由Y承销商包销不符合规定。根据规定，向不特定对 象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应由承销团承销。 Y承销商预先留存债券的做法不符合规定。根据规定，证券公司在代销和包销期间，对所 代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券 和预先购入并留存所包销的证券。10.【答案】 公开发行可转换公司债券应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。 资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。 公开发行可转换公司债券应当约定保护债券持有*利的办法，以及债券持有人会议的 权利、程序和决议生效条件。有下列事项之一的，应当召开债券持有人会议：(1)拟变 更募集说明书的约定。(2)发行人不能按期支付本息。(3)发行人减资、合并、分立、 解散或者申请破产。(4)保证人或者担保物发生重大变化。(5)其他影响债券持有人重 大权益的事项。 公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民 币15亿元的公司除外。提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、 违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保， 且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。证券公司或上市 公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。设定抵押或质押的，抵押或 质押财产的估值应不低于担保金额。估值应经有资格的资产评估机构评估。11.【答案】 Advantages： (1)Compared with common bond.issuing convertible debenture would make the company obtain funds at relatively low interest rate. (2)Compared with common stock，the possibility that the company could obtain the common stock with higher price than current share price. Disadvantages： (1)The risk of share price risin9. (2)The risk of share price declinin9. (3)The cost of fmance is higher than that of pure bond.Although the coupon rate of convenible bond is lower than that of pure bond，the total cost of finance after adding up conversion cost is higher than that of pure bond. The differences between convertible bond and warrant： (1)Warrant leads to new equity cost when subscription of shares，whilst the conversion of bonds，only changes between financial items，no new capital introduced. (3)Application.Relatively high priced equity financing achieved。through conversion，Issuing companyS size is smaller and has high risk compared with those companies issuing convertible bonds，the main objective of issuing is the promotion of the bonds. (2)Flexibility.There are various types of convertible bonds.It permits that issuers could stipulate the terms of redeemable，enforce conversion terms，however,lack of flexibility of warrant. (4)Issue cost.The underwriting fee of the convenible bond is similar as that of pure bond，however,the underwriting fee of bonds attached with warrant is priced between that of debt financing and common stock fmancing.【附中文翻译】 优点： (1)与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。 (2)与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。 缺点： (1)股价上涨风险。 (2)股价低迷风险。 (3)筹资成本高于纯债券。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本 之后的总筹资成本比纯债券要高。 可转换债券和认股权证的区别： (1)认股权证在认购股份时给公司带来的新的权益成本，而可转换债券在转换时只是报 表项目之间的变化，没有增加新的资本。 (2)灵活性不同。可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、 强制转换条款等，而认股权证的灵活性较少。 (3)适用情况不同。发行附带认股权证债券的公司比发行可转换债券的公司规模小、风 险高，往往是新的公司启动新的产品。 (4)两者的发行费用不同，可转换债券的承销费用与纯债券类似;而附带认股权证债券 的承销费用介于债务融资与普通股融资之间。【附题干翻译】请简要说明可转换债券的优点与缺点以及可转换债券与认股权证的不 同点。12.【答案】 甲公司针对北京市场主要从PEST，即政治和法律、经济、社会和文化和技术四个方面 进行了分析。具体分析内容如下： P：政治和法律因素。北京市针对2009年房价过快上涨的态势，出台了一系列的政策， 如开发商拿地首付款至少50%，停止二手房营业税优惠，严厉打击捂盘惜售哄抬房价的 种种行为，并中止二套房贷优惠，执行利率1.1倍政策等。 E：经济因素。在全球经济危机的大背景下，2009年，北京市地区生产总值增速仍达10.1%， 人均GDP首次突破l万美元大关，人均GDP的增长就意味着老百姓更富裕，购买力进 一步提高。 S：社会和文化因素。为了更好地针对北京市消费者的特征提供相应的产品，甲公司对 北京市场居民购买住房的消费行为特征(例如居住面积、户型的喜好、家庭结构、收入 构成等)进行了走访和调查。 T：技术因素。主要针对北京市场的住宅建筑的技术特点进行了分析。13.【答案】 产品生命周期各阶段特征如下： 导入期。产品用户很少，只有高收入用户会尝试新的产品。产品质量有待提高。产品 类型、特点、性能和目标市场方面尚在不断发展变化当中。只有很少的竞争对手。为了 说服客户购买，导入期的产品营销成本高，广告费用大，而且销量小，产能过