非正规金融在中小企业融资中存在的问题与对策探讨.doc

东北农业大学学士学位论文 学号 A08060363 非正规金融在中小企业融资中存在的问题及 对策研究 Informal Finance in SME Financing Problems and Counter Measures 学生姓名 指导教师 II 21 所在院系 经济管理学院 所学专业 会计学 研究方向 会计学 东 北 农 业 大 学 中国 哈尔滨 2010 年年 5 月月 I 21 摘要 中小企业在我国经济建设和社会发展中起到了越来越重要的作用 他们在确保国民经 济稳定增长 缓解就业压力 拉动民间投资 优化经济结构 促进市场竞争方面都做出了 重大贡献 中小企业发展的最大瓶颈就是资金问题 如何快速 低成本的筹措企业发展所 需的资金 成为中小企业面临的主要问题 近年来 非正规金融在我国取得了很大的发展 作为对正规金融的补充 非正规金融弥补了正规金融机构对非国有经济部门的资金供给不 足 在解决中小企业融资问题 推动民营经济发展方面发挥了积极作用 对我国的经济增 长做出了一定的贡献 关键词 关键词 非正规金融 中小企业 融资 II 21 Informal Finance in SME Financing Problems and Counter Measures Abstract Small and medium sized enterprises in China s economic construction and social development plays a more and more important role in the national economy to ensure stable growth alleviate employment pressure private investment optimize economic structure promote the market competition aspects are made significant contributions Small and medium enterprise development fund is the biggest bottleneck problems how fast low cost of raising funds for enterprise development of small and medium sized enterprises and become the main problem In recent years non formal finance in China has achieved great development As for the formal financial complement non formal finance for the formal financial institutions to non state owned economy department in the money supply shortage solve problems promoting SME financing private economic development plays a positive role in the economic growth of our country and made some contribution Key words Non regular finance Small and medium sized enterprises Financing III 21 目录 Abstract 1 21 1 前言 1 1 本研究的目的与意义 从当前世界经济发展的角度看 中小企业的生存和发展既是各国经济的重要组成部分 又是世界性的一大共同难题 而在各国经济发展中起着重要作用的中小企业 在成长过程 中面临着诸多困难 其中最关键的是面临着巨大的融资困难 尽管我国的中小企业在国民 经济发展中占据重要地位 但它们在正规融资体系都居于十分不利的位置 因此非正规金 融成为中小企业融资的另一条阳光大道 显然 我们需要从两个方面考虑解决中小企业融 资难问题 一是我们需要从正规的融资渠道去促进中小企业发展壮大 二是在非正规金融 方面我们需要有创新精神并采取有效的政策手段来改善非正规金融在中小企业融资中的地 位和作用 为了更好解决中小企业融资难问题 除了要通过改革和完善现有的正规金融渠道外 更不能忽视随着改革开放和中 小企业发展壮大而诞生的非正规金融的作用 那些在改革开 放中成长起来的中小企业 特别是民营中小企业 其发展的资金来源基本上都来源于非正 规金融市场 在非正规金融市场己经成长成为我们国家金融系统不可忽视的一部分的情况 下 对非正规金融市场进行全面系统的研究 探讨非正规金融市场的运作机制 利率决定 机制以及资金配置效率无疑有着重要的理论和现实意义 1 2 国内外研究文献综述 1 2 1 国内文献综述 陈晓红 郭声琨 2001 是国内较早研究这一问题的专著 该书对国内外中小企业融 资做了系统的比较 从直接融资到间接融资两个方面提出了不少可供借鉴的融资方式 另 外 它还提出了及早建立中小企业信用担保的建议 并且在实务层面介绍了商品贸易融资 这一融资创新手段 南开大学黎璞 2006 指出中小企业是民间融资的载体 是发展和建设小城镇的主题 也是财税收入和社会稳定的重要保证 对于中小企业融资创新问题进行了有益的探索 山东大学的王健 2007 叙述我国现阶段中小高科技企业的融资现状 探讨非正规金 融在我国的发展 分析中小高科技企业的成长阶段及其融资特征 最后 对改善中小企业 融资环境 规范非正规金融的提出了一些建议 安徽财经大学教授任森春 2009 从理论和现实两个角度阐述了非正式融资存在的必 然性和合理性 并对我国非正式触资存在的特殊原因 历史作用和发展津碍进行了较为全 面地分析 并在此基础上提出了发展非正式融资的政策建议 广西师范大学的金小霞 2010 论述了中小企业通过最低层级的小范围民间资本市场 进行融资 依靠非正规的金融制度来满足日常的资金需求 是一种理性的融资决策 进而 概括了非正规金融对我国经济所起的贡献以及它作为一种缺乏引导和管理的金融组织所固 2 21 有的风险 并对我国如何发展和完善非正规金融 使其能成为解决中小企业资金 瓶颈约 束 更好得为中小企业服务 提出了结论和建议 1 2 2 国外文献综述 Stightz 和 Weiss 2004 发表后 信息不对称被公认为是造成中小企业融资供给约束 的最主要原因 Stiglitz 和 Weiss 认为 金融市场上普遍存在信息不对称问题 银行等正规 金融机构无法在众多的贷款申请者中甄别出哪些借款者有还款能力 哪些借款者无还款能 力 这导致了逆向选择和道德风险问题 使得金融机构贷款的质量严重恶化 金融机构为 了自身的盈利和降低风险 不得不采取信贷配给政策 与大企业相比 中小企业与银行间 的信息不对称问题更严重 更容易受到银行信贷配给的约束 Berger 和 Uden 2005 提出通过关系型贷款 relation shiplonding 解决银企关系中的 软信息 问题的思路 认为银行可以通过与小企业发展非标准化的 通过密切关系而达 成融资交易的准市场行为 来降低小企业贷款成本 提高贷款的可获得性 Jaffee 和 Russell 2006 的研究表明 信贷市场的均衡结果不仅取决于价格 贷款利率 竞争 也取决于数量限制 贷款限额 即贷款人并不是将资金贷给出价最高的借款人 借款人 面临一定的负债能力约束 Myers 和 Majluf 2008 提出的融资顺序偏好理论认为 由于非对称信息的存在 企 业采取优先内部融资符合优势利益的原则 只有在企业认为财务风险可控的条件下 才会 选择债务融资 而股权融资往往被看作投资项目预期收益不佳的信号 所以 公司为新项目 进行融资 一般会按内部融资 债务 发行新股的顺序进行 Bell 2009 认为 正式融资市场与非正式融资市场之间存在 溢出效应 由于正式 金融机构金融产品供给不足 对金融产品的超额需求会 溢出 到非正式融资市场 从制 度变迁角度来看 非正式融资制度的产生和发展是源于人们为追求在原有制度特别是在正 式融资制度安排下无法实现的潜在收益而进行的制度创新 作为制度创新的产物 发展中 国家普遍存在的金融压制使得非正式融资在这些国家发展较快 即金融压制导致的正式融 资缺位在一定程度上为非正式融资的产生和发展创造了条件 1 3 本研究的主要内容 本研究紧紧围绕非正规金融在中小企业融资中存在的问题 分 4 部分进行分析 第一部分 前言 介绍了本研究的目的和意义 对国内外文献进行了综述 并简要阐述 了本文的主要内容 第一部分 非正规金融的理论概述 首先介绍了中小企业融资以及什么是非正规金融 随后罗列出非正规金融在中小企业融资存在的主要形式 最后阐述了非正规金融在中小企 业融资的作用及影响 第二部分 重点介绍了非正规金融在中小企业融资中存在的问题 其在一定程度上影 响了国家宏观政策的效果 容易致使企业违约风险增加 不利于金融秩序的稳定 造成国 家税收的流失 第三部分 为解决非正规金融在中小企业的融资困境 不光要提高中小企业自身的素 3 21 质和经营能力 更要改善非正规金融市场的金融环境 本文对此进行了策略分析 主要体 现在赋予非正规金融的合法地位 强化监管力度 改善融资服务体系 并积极推进利率市 场化改革和非正规金融行为 2 非正规金融的理论概述 2 1 相关涵义界定 2 1 1 我国中小企业的涵义 中小企业 Small and Intermediate Enterprises 简称 SME 的概念可以从定量和定性两 个角度去加以界定 从定性的角度即以企业的经济特征和控制方式对中小企业加以界定 具体包括企业所有权的集中程度 自主经营的程度 管理方式及其在行业中所处的地位等 因素 而从定量的角度分析 中小企业是在一个特定的规模限制之下设定的 世界各国对 企业的规模都有着一定的界定标准 虽说各国各地所设定的参照系有所不同 但大体上可 概括为三个方面 一是资产金额 二是企业职工人数 三是一定时期经营额 通常为一年 相对于大企业的界定 中小企业的界定就显得更加明确和完整 在上面提到的这三个因素 中 大多数发达国家只采用其中的两个 极少数国家三个都采用 本章在综览我国历次修 改中小企业定义标准的基础上 采用了新出台的 中小企业标准暂行规定 对中小企业加 以界定 以免引起对研究对象的模糊以及由此引起的分析的片面性 2 1 2 融资的概念 融资体系是个人和机构进行金融工具交易的一系列的市场 其功能是多方面 主要包 括调动储蓄 配置资源 实施公司控制 便利风险管理 以及便利商品 劳务和合同交易 等 在经济运行过程中 全社会的融资活动大致可以分为正规和非正规两类 所谓正规融 资 指的是在国家金融法律法规保护和规范下 通过政府严密监管之下的银行和其他的金 融机构 以及有组织的金融市场所发生的金融活动 企业融资则是企业经营和生产发展过 程的前提条件和支持系统 关系到企业的生存和发展 新帕尔格雷夫经济学大词典 对融 资 Financing 的解释是 融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为 取得资产而集资所采取的货币手段 我国对融资的定义主要是指资金的融入 也就是资金 来源 具体是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发 根据企业未来经营策略与 发展需要 经过科学的预测和决策 通过一定的渠道 采用一定的方式 利用内部积累或 向企业的投资者和债权人筹集资金 组织资金的供应 保证企业生产经营需要的一种经济 行为 为了更好地研究企业融资 有必要先了解企业的融资方式 即指企业融入资金的形 式 手段 途径 也就是企业从哪些渠道 通过什么方式筹集资金的问题 按不同的标准 划分 企业融资方式可分为内源融资 外源融资 直接融资 间接融资 股权融资 债权 融资 内资融资 外资融资等 4 21 2 1 3 非正规金融的涵义 非正规金融 包括那些分散 无组织 缺乏连续性地且发生在各种非金融企业中的投 资和资金借贷活动 如民间借贷 股票的场外发行与交易等 这里所说的 非正规金融 强调的是其不受金融法律法规的规范和保护 而且不受政府金融监管当局直接控制和监管 的特征 诚然 非正规金融的活动 是基于当事人之间的人情关系 血缘关系等非正规规 则 制度而发展起来的 只能在人际关系链接短 社会信用圈小 层次少的范围中存在 这里所说的 非正规金融 强调的是其不受金融法律法规的规范和保护 而且不受政 府金融监管当局直接控制和监管的特征 诚然 非正规金融的活动 是基于当事人之间的 人情关系 血缘关系等非正规规则 制度而发展起来的 只能在人际关系链接短 社会信 用圈小 层次少的范围中存在 当市场进一步扩大 人们之间的关系趋于复杂 交易范围 超出既定的社会信用圈外时 非正规金融的局限性就会显露出来 它的发展程度也会受到 一定限制 这时与竞争关系 货币关系和交易关系等富于市场内容更相容的正规金融必将 成为非正规金融未来发展的方向和目标 2 2 非正规金融存在的主要形式 可以将中国非正规金融分为四种 1 直接借贷 主要指亲友借贷 商业信用 民间集资等 2 协会放贷 包括放贷者 合会 资金互助社 其他民间借贷组织等 3 连接信贷 主要指农产品销售商或龙头企业与农户间的互联性信贷交易 4 企业借贷 主要指小额信贷 2 2 1 企业和个人直接借贷 民间直接借贷在我国普遍存在 主要包括个人在亲戚 朋友或其他社会关系范围所进 行的借贷 企业之间互通有无的资金拆借 个人与企业之间的资金借贷的等等 我国非正 规金融问题研究第二章非正规金融的涵义及主要形式这种直接借贷有些不收利息 有些按 合理的市场利率收取利息 而有些则纯粹是 高利贷 对于前两者 我国法律法规是允许 的 根据 2002 年 中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的通知 民间个人 借贷活动必须严格遵守国家法律 行政法规的有关规定 遵循自愿互助 诚实信用的原则 民间个人借贷中 出借人的资金必须是属于其合法收入的自有货币资金 禁止吸收他人资 金转手放款 民间个人借贷利率由借贷双方协商确定 但双方协商的利率不得超过中国人 民银行公布的金融机构同期 同档次贷款利率 不含浮动 的 4 倍 超过上述标准的 应 界定为高利借贷行为 2 2 2 轮转储蓄和信贷协会 轮转储蓄和信贷协会在我国同样广泛存在着 并且在不同的地方不同的正规金融问题 研究第二章非正规金融的涵义及主要形式时期有着不同的名称和组织形式 在山东和江苏 北部各地称为 请会 聚会 或者 集会 安徽 江西 湖南称为 打会 湖北称为 5 21 约会 广东称为 做会 浙江称为 摇会 排会 纠会 云南称为 赊会 等等 改革开放后 合会在各地城乡迅速发展 成为居民和中小企业主解决资金困难问题的重要 途径 但是 在某些地区 合会 演变成了一种以牟取暴利为目的的 具有投机欺诈性质 的抬会 抬会的会首使用从一个会所筹集的资金去组织另一个会 然后再用筹集到的资金 去办更大的会 如此类推 到 1980 年代中后期发生了几次大的 倒会风波 后 政府加强 了对合会活动的打击力度 居民对合会的风险度的认识也提高了 但这并代表合会就此消 失了 一直到目前为止 各地还有很多 会 在暗地里运作 2 2 3 连结贷款 一种类似于连结贷款的民间直接借贷形式在我国也很普遍 调查发现 在温州的股份 制企业中 股东股金往往只能满足固定资产的投资需要 企业的流动资金很多时候都靠社 会借贷 企业社会借贷对于温州经济的发展起着十分重要的作用 而在温州企业的社会借 贷中很大一部分是发生在企业和供销员之间 在温州的经济发展中形成了很庞大的一支供 销员队伍 他们在全国各地联系业务 成了企业和用户之间的中介 在联系业务的过程中 他们积累下的资金 经常会暂时存在他们熟悉并经常有业务往来的企业中 同时他们因为 某一项业务而需要资金时 也会从经常往来的企业中暂借 这种借贷并不一定都与某一项 具体的业务相挂钩 但是供销员与企业之间的业务关系实际上成了这种借贷活动的一种变 相的抵押 2 2 4 企业集资 在我国 很少有私募资本市场这种提法 但私募行为事实上广泛存在着 与企业私募 较为接近的概念就是所谓的 乱集资 我国企业可以通过公开发行股票 企业债券等形式 进行有偿集资 但必须依照有关法律 行政法规的规定 经国务院主管部门批准 凡未经 依法批准 以任何名义向社会不特定对象进行的集资活动 均为乱集资 也就是说 未经 批准 企业或个人不得从事以还本付息或者以支付股息 红利等形式向出资人单位和个人 进行的有偿集资活动 不得以发起设立股份公司为名 进行变相募集股份的集资活动中国 人民银行 1998 整顿乱集资乱批设金融机构和乱办金融业务实施方案 因此 企业未 经政府监管部门的批准所进行的任何证券性资本募集在我国都是非法的 属于非正规金融 活动的范畴 2 3 非正规金融在中小企业融资中的作用 2 2 1 有助于克服银企信息不对称问题 非正规金融与私营中小企业有着密切的联系 大批乡镇企业和小企业是非正规金融赖 以生存的市场基础 非正规金融也是这些小企业生存发展的基本金融的支持力量 地方性小企业由于受经营规划 市场信誉 资金实力 地区分布等方面条件的限制 无法从正规金融机构中取得信贷资金 而民间的非正规金融由于与这些企业有天然的联系 如邻居关系 老乡关系 亲戚关系或合伙关系等 可以在它们之间建立起比较对等的信任 6 21 关系 这样就使小企业的闲置资金乐于存交民间金融而民间金融又会把小企业作为主要的 信用发放对象 民间非正规金融简单的金融手续 平易近人的金融服务以及朴素的市场形 象是小企业乐于与它们交往的重要原因 而国有正规金融对它们的排斥使非正规金融成为 小企业必然的选择 2 2 2 有助于降低融资风险 因为依赖于非正规金融的主要是发展初期的私营中小企业 而非正规金融所形成的有 相当一部分是股权资本投入 这样 中小企业在发展初期主要依赖于非正规金融可能大大 降低项目投资的代理成本 经理人员在对项目的选择上会变得更为谨慎 如果企业创业启 动初期的种子资本就大量地依赖正式的银行贷款的外源融资 这会由于项目投资中经理人 员个人财富的净值所占的比重低而提高了代理成本 经理人员可能采取过度风险的行为 所以 非正规金融的存在可能是有效地避免金融危机的一种有效措施 2 2 3 可以有效地解决私营中小企业的资金急缺 对私营中小企业来说 银行对它们的内部情况不甚了解 加之这些企业一般不是政府 的优先发展对象 所以它们很难通过正规渠道获得贷款 而它们为了生存和发展 有时又 不得不从外部筹集一部分资金 在这种情况下 非正规金融无疑成了它们的救命草 或许 它们不得不为此支付较高的名义利率 这种较高的名义利率的出现通常是因为信息的不完 善使正式贷款人承担很 奇的风险从而要求有一个风险溢价 而不是因为垄断利润的存在 非正规贷款的名义利率虽然较高 但有效利率未必较高 何况资金对于企业的重要性犹如 血液对于人体的重要性 非正规金融满足了这些企业对资金的需求 2 2 4 有助于促进正规金融的发展 在许多发展中国家 非正规金融部门发展势头一向良好 有时在满足生产者和消费者 的融资需要方面甚至胜过正规金融部门 尽管很少有对非正规金融部门规模的精确估计 但情况似乎是非正规金融在整个金融体系中的比重在 25 和 75 之间 非正规金融的存在 和适度发展对正规金融施加了一定的压力 这种压力有助于正规金融挖掘内部潜力 改善 金融服务 争取从非正规金融那里夺回一部分客户 同时 正规金融的这种自觉行为也有 助于非正规金融把较高的名义利率降下来 非正规金融和正规金融之间的这种良性互动关 系对我国金融市场的发育是至关重要的 非正规金融制度的积极演变有着重要的意义 3 非正规金融在中小企业融资中存在的问题 3 1 影响国家宏观调控政策的效果 由于非正规金融活动的自发性 盲目性 逐利性及非正规金融主体的经营和管理素质 所限 大部分资金的流向多为门坎低 短期内能看到收益的行业 如果非正规金融资金大 量盲目流动 一方面会助长一些热点行业更趋过热 另一方面容易形成更多低水平重复建 7 21 设的生产过剩 影响总供求的平衡和国家宏观调控目标的实现 宏观调控的重要任务就是 通过对金融机构的利率和信贷调控实现控制总的货币供应量的目的 毫无疑问 央行紧缩 型货币政策可以有效的控制正规金融信贷投放 但是 由于正规金融渠道的资金控制 反 而强化了对非正规金融的需求 而地下金融 民间金融和其他非正式金融组织又不受监管 和调控 从而抵消了宏观调控的效应 根据李建军调查组测算 自 2003 年 9 月 21 日首次 将法定存款准备金率从 6 提高到 7 以来 法定准备金政策使用频率不断提高 目前已经 达到 17 5 在公开市场业务方面 央行票据持有规模从 2005 年年底的 2 03 万亿元扩大到 2008 年 4 月底的 4 30 万亿元 从 2004 年 10 月 29 日开始本轮加息以来 先后 9 次提高存 贷款利率 目前 由于通货膨胀水平较高 加息的可能性依然存在 到 2008 年 6 月 全国 非正规信贷规模已经突破 10 万亿元 而整个中国信贷市场有 20 到 30 是被非正规金融所 支撑的 正规金融机构的利率是由国家确定 而非正规金融的利率是根据资金的供求关系 由借贷双方自行决定 利率水平通常比正规金融同期利率水平高出很多 影响国家利率政 策的贯彻执行 由于地下金融经营活动相当随意 给国家的货币政策和产业政策形成冲击 必然影响国家货币政策和产业政策的执行效果 虽然不能说 2008 年存在的金融泡沫是由于 非正规金融兴盛造成的 但它确实影响宏观调控 最明显的是抵消了调控的效果 紧缩银 行信贷 非正规金融信贷就异常活跃 企业还是会找到贷款渠道 实际上可用的投资资金 没有减少 所以说非正规金融资金规模扩大 不利于货币当局对经济运行与货币运行之间 真实状况的判断 非正规金融如果不加以监管 会造成结构性的风险 依托非公有制金融 信贷不稳定 对经济不利 如果能稳定对可持续性是有利的 3 2 企业违约风险将成为社会风险 虽然民间融资整体信誉较高 但在经济环境发生大的变化 特别是在宏观调控的大背 景下 资金周转困难问题在部分实力弱 产品竞争力差的企业中显现 企业的违约风险也 在加大 据台州调查 47 家调查企业中有 39 家存在资金缺口 其中资金缺口在 10 一 20 之 间的有 19 家 在 20 以上的有 5 家 来自浙江省中小企业局的数据显示 截至 2007 年底 该省中小企业数量达 113 万多家 占浙江全部工业企业的 99 6 其中大部分企业资金渠 道来源单一 融资需求十分迫切 而如此靠民间融资支撑的资金需求 一旦民间资金缺乏 足够的增长支撑 或企业发生经营和周转困难而违约 由于企业间的互保 联保制度 一 家企业债务黑洞太大 为其借款担保 联保的企业也将无法承担连带清偿责任 将严重影 响经济和社会的稳定 3 3 不利于金融秩序的稳定 非正规金融缺乏国家宏观的产业指导和严格的金融监管 如果无约束地扩张和盲目抬 高利率 容易演变为乱集资和高利贷行为 扰乱金融秩序 由于处于不公开的秘密状态 非正规金融资金的运作全凭个人说了算 毫无规则可供遵守 亦无监督约束 经营行为基 本无序无规范 这种无序金融活动 若由少量边缘进入到大规模和主要市场 会对整体金 融的有序控制形成极大冲击 非正规金融自由利率的不完全性和逐利性 使金融市场反映失真 对正规金融体系的 8 21 影响很大 非正规金融中的主要形式 民间借贷 其隐蔽性 逐利性以及在亲友乡邻之间 的狭小活动范围 使其利率难以反映区域性或全国性的真实资金价格 而其利率对正规金 融机构的产品定价则有可能产生奇高奇低的误导 影响金融市场的公平有序运行 非正规金融的运作机制不够规范 内在风险较高 容易造成金融秩序的混乱 并可能 导致社会的不安定 2007 年底爆发的 吴英事件 就是很好的证明 传闻身家高达 38 亿 元的浙江东阳女富豪吴英 曾经演译了 2006 年浙江富豪最绚丽的神话 随之而来的是关于 这个年仅 26 岁的女人的猜测和谣言 然而在吴英向外界澄清后的不久 就又传出吴英 涉 嫌非法吸收公众存款 被刑拘的消息 吴英事件 涉及的大量资金与地下钱庄的钱串联而 成 朱小燕 2007 吴英事件 的爆发 造成了很多地下钱庄 企业以及个人的高额经济 损失 部分知名企业而临破产 很大部分原因也要归咎于非正规金融借贷的高风险的突现 由于银行银根紧缩 对于企业来说贷款难我国非正规金融问题研究第二章非正规金融的涵 义及主要形式度加大 有些民营企业只能通过地下钱庄等渠道融资 虽然相对来说融资手 续简便 但利息十分高昂 只要经营过程稍有不慎就会导致资金链断裂 从而导致而临破 产的风险 3 4 为偷逃税款提供便利使国家税收流失 为偷逃税款提供便利使国家税收流失 打击了实业经济的发展非正规金融活动是在金 融机构之外进行 大量的资金没有纳入政府管理范围之内 形成资金暗流 潜藏着巨大的 金融风险 除了影响宏观调控的政策效果之外 也必定造成了巨大的税收流失 非正规金 融资金的隐蔽性 非规范性决定了融资主体的收益是很难被政府税务部门掌握的 尤其在 金融法律体制不健全的发展中国家中 根据对我国温州地区的调查 一些中小企业至少有 三本账 一本是对银行 信用社的 一本是对税务的 一本是对政府的因政府要报业绩 有些企业为了避税 少填写注册资金 资金运用的支付 怕通过银行被人监测到企业运营 的真实规模 而不通过银行 现金直接运送 这样可以大量规避应缴税款 地方政府为要 业绩 对企业做假账的行为听之任之 从非正规金融的巨大规模可知 国家流失了大量税 款收入 仅根据经京路 2008 对义乌非正规金融进行估算 义乌 2007 年的非正规金融规模 可达到 209 亿 暂且认为其中 60 来自地下钱庄 而地下钱庄的存贷利息差为月利息率 2 按 25 的企业所得税税率计算 仅所得税项就应该是 7 5 亿 2007 年义乌国民税收总 额为 32 3 亿 我们可以想象由于地下金融活动的存在 国家税收收入流失 23 另外 地 下钱庄还有叫能帮助些外资企业将收入汇出国境 以达到偷税的目的 这部分税收流失我 们也应该考虑在内 企业由于不能吸收公众资金 除了自己多余的资金外 在利率高到一定程度以后 部 分企业家宁肯卖掉自己多年辛辛苦苦发展起来的企业 而将资金进行非正规金融借贷 以 赚取高额的收益 从而打击了实业经济的发展 形成经济的进一步空心化 浙江义乌的一 些企业老板准备把工厂卖了 成立民间借贷公司 温州地一些中小企业主信奉 现金为王 有的将主业停工 目的是为了筹集资金准备短线投机 这在温州托运行业出现了苗头 一 些企业主利用行业优势将资金投入放贷 担起了资金捐客角色 从而加剧了宏观调控下中 小企业倒闭程度 据温州金融办的数据显示 2007 年温州流动性资本超过 3000 亿元 且 9 21 每年以 14 的速度递增 通过对当地 26 个工业强镇 23470 家企业的抽样调查 温州市经贸 委发现有 1486 家企业处于停工或半停工状态 占抽样总数的 6 3 其中少数工业强镇的 停工或半停工企业已占到当地企业总数的 10 左右 温州中小企业促进会则估计 温州 30 多万家中小企业可能有 20 左右的企业处于停工或半停工状况 以鞋业为例 温州鞋企已 由 2003 年的 5000 家缩减到 2008 年的 2600 家 实体经济的发展减缓或破产增加将严重破 坏经济的进一步发展 4 非正规金融在中小企业融资发展中的对策 4 1 赋予非正规金融合法地位 国家应正式承认非正规金融的合理性 让其获得与正规金融同样的发展空间 从国外 的经验来看 美国等发达国家都曾通过使非正规金融 合法化 的方式来规范非正规金融 并取得了较好成效 当前 应引导私人钱庄 民间合会等组织走向前台 向规范化 合法 化金融转变 目前我国金融监管部门开始正视并肯定非正规金融的作用 2005 年 4 月 央 行副行长吴晓灵表示 能为小企业和小额贷款需求者提供最好服务的还是非正式金融 政 府不应该对民间的合法的金融行为进行过度的干预 2005 年 5 月 25 日 中国人民银行发 布 2004 年中国区域金融运行报告明确指出 要正确认识民间融资的补充作用 这被普遍 看作是央行首次对流行于中国非正规金融的正面的积极的评价 最高监管机构对非正规金 融的肯定态度加快了非正规金融的规范化进程 2005 年央行选择山西平遥 贵州江口 四 川广汉和陕西进行民间小额信贷的试点工作 引导非正规金融的融资活动走向正轨 并将 非正规金融融资纳入金融监管机构的正式监管之下 制定相应的法律法规对非正规金融进 行规范引导 促使其走上 阳光化 道路 非正规金融 阳光化 早有先例 香港有 放 债人条例 南非有 高利贷豁免法 其中 香港 放债人条例 规定 任何人经注册都可 以从事放债业务 利率 金额 借款时间和偿还方式由借放款双方自行约定 但利率不得 超过规定的年息上限 6 厘以上 南非 高利贷豁免法 规定 机构或个人只要是发放 5000 美元以下的贷款 不管其利率高低 只要到管理机构登记就算合法 2007 年以来我国正加 紧起草 放贷人案例 法案 放贷人条例主要针对非正规金融放贷 有个约束是不能吸收 存款 这对于银行的影响是有限的 但是要指出的是 信贷市场供给多了以后 原有主体 市场份额自然会减少 想要守住自己的市场就要提高服务质量 降低借贷成本和门槛 这 种竞争机制的出现对促进正规银行的改变是有利的 我们希望看到的是金融体系由过去的 垄断过度到垄断 竞争并存 再达到以竞争为主 垄断为辅的状态 一旦 放贷人条例 出台 非正规金融中应该会有一半资金进人到正规的层面 这就提供了持续的金融动力 也有利于构建政府一直想要倡导的多层信贷市场 将非正规金融通过合法化体制转化为公 开的 弥补小型借贷的缺失 这样做效率也会比较高 发展速度会更快 4 2 改善监管体系并强化监管力度 我国目前的金融监管实行的是分业监管模式 银监会统一监管全国银行 金融资产管理 10 21 公司 信托投资公司及其他存款类金融机构 证监会对全国证券 期货市场实行集中统一 监管 保监会统一监管全国保险市场 这种分业监管模式不利于对非正规金融机构的监管 职责的划分 尽管银监会 证监会 保监会三家监管机构在 2004 年 6 月 28 日签订了 备 忘录 共同建立一套以 联席会议机制 和 经常联系机制 我国非正规金融问题研究我 国非正规金融发展与规制的对策为基础的合作监管框架 然而一旦出现问题 监管部门相 互间责任的推委恐怕仍然难以避免 分业监管体系的两个最显著的缺点就是容易出现重复监管或者监管真空 其中重复监 管的存在主要会造成监管效率的低下 而监管真空的存在则可能会对金融市场甚至全社会 造成极其恶劣的影响 非正规金融就是处于这样一种监管真空中的 由于这种真空的存在 所导致的金融风波近来在我国也时有发生 例如孙大午非法融资案 株洲非法吸储案 福 安标会事件 万里大造林骗局等等 其中 株洲非法吸储案中 9 家担保公司及典当行吸收 公众存款达数亿元 使数千人民群众受损失 在社会上造成了很坏的影响 因此 完善监 管体系 强化对非正规金融的监管力度势在必行 具体来说 完善监管体系 强化监管力 度主要可从以下几方面入手 首先 应当建立或指定一家机构 在三家机构分工监管的基础上 从宏观的角度上对 整个金融市场的协调发展及不同子市场间的协调做出规范 这样做有助于避免或减少在监 管职责不太明确的情况下 一旦出现问题 监管部门相互之间对责任的推委 同时对监管 的漏区 也就是监管的真空地带能够及时发现并做出规制 以避免产生对社会的不良影响 目前综合性的金融监管机构正在国际上流行 如英国 澳大利亚 日本和韩国等都成立了 类似的金融监管机构 其次 就现存的三家监管机构而言 应该尽快明确它们对相关非正规金融机构的监管 职责 使监管模式与监管内容同当前金融市场的现状保持一致 例如民间融资 担保业等 非正规金融机构所从事的业务都是与资金密切相关的 这同正规金融机构极为相似 应当 归入金融监管的范围之内 并且金融行业本身具有高风险性 因而非正规金融机构的业务 一旦出现问题 极有可能波及到相当大范围的个人和企业 造成重大的损失 甚至有可能 会对整个金融体系产生巨大的危害 再次 监管部门应放宽金融业的市场准入标准 市场准入标准的放宽不仅有利于减少 由权力所引发的监管层的寻租行为 而且也有利于地方中小民营金融机构的建立和发展 我国温州等地地下钱庄的存在和发展说明了中小民营金融机构在市场上是有其生存和盈利 空间的 地方中小民营金融机构的设立一般有两个方式 一个是新建民营金融机构 另一个 是改革现有的非正规金融机构如地下银行等 前者有助于防止潜在的机构发展为非正规金 融机构 而后者则从实质上减少了非正规金融机构的数目 因此 放宽金融业的市场准入 标准对于强化对非正规金融的监管力度来说具有重要的作用 最后 金融监管部门必须停止对金融机构的直接微观管理 只有这样 才能真正实现 民营金融机构的民有民营 发挥民营金融机构的积极性 提高民营金融机构的经营效益 吸引更多的非正规金融机构转变为正规的民营金融机构 此外 还应当提高金融监管部门 的独立性和公信力 为金融机构构建更好的金融监管环境 并且在监管过程中 还要注意 结合社会监管包括存款人监管和所有人监管等 以切实加强监管力度 11 21 4 3 建立和改善中小企业融资服务体系 经济体制改革之后 我国逐步建成了以中央银行为领导 国有商业银行为主体 多种 金融机构并存和分工合作的金融组织体制 然而由于金融压抑的存在以及中小金融机构我 国现有的中小金融机构主要有农村信用社 城市商业银行以及信托投资公司等自身所存在 的问题使它的发展受到了阻碍 现有的中小金融机构自身存在的问题主要反映在现有的中 小金融机构存在产权不明晰 权责不对称 机制不规范 法人治理结构不健全 员工素质 相对较低 内部人控制现象突出等问题上 由于这些问题的存在造成了一些管理者和经营 者对经营成果的好坏 资金风险的大小的漠不关心 在市场竞争中 为了与大银行争存款 乱投资 关系人贷款等现象十分严重 从而最终对支付能力和资产结构产生了恶劣影响 在社会上也引发了公众对其的信任危机 当然 我国政府为了解决此类问题 也采取了一系列的措施 如 在地市级以上城市推 行将各城市信用社组建为较大规模的地方性商业银行 将县一级城市信用社纳入农村合作 金融系统 对资不抵债的农村信用社实行归并 降格 撤消 存在问题的信托投资公司由 别的金融机构收购或个别破产 然而实践表明这些措施的效果欠佳 非正规金融在一定意义上是正规金融服务状况的镜子 反映了正规金融在相关方面存 在的不足 这实际上为正规金融体系指出了改进的方向 强行地将这面 镜子 拆除可能 不利于正规金融部门及时发现经济生活中存在的问题 现有的中小金融机构存在的这些问 题有些恰恰是非正规金融机构的优势所在 例如 非正规金融在产权 权责等方面有明确 的界定 这使得它们的经营管理者尤为关心经营成果的好坏 非正规金融特有的地域 血 缘方面的优势也使他们在一定程度上降低了经营风险和交易成本 对于现有的中小金融机 构存在的内部人控制现象在非正规金融领域也得到了很好的控制 由于他们的参与者的最 终目的就是获利 因此这种有可能影响他们收益的内部人控制现象发生的可能性很小 此 外 随着金融体制改革的深入开展 我国对商业银行的总体改革思路是 除农业银行外 其它国有商业银行的业务要适当向大中城市集中 这就需要有中小金融机构的存在来弥补 这一巨大的缺口 而现有的中小金融机构又存在着这样那样的问题 因此 促进多元化的 中小金融机构的发展就显得非常必要 促进多元化的中小金融机构的发展 一方面体现在 对待非正规金融上 这一手段的实施有助于逐步将那些能够给农民 中小企业 民营企业 等的正常融资带来便利的非正规金融转化为正规金融当然也可以组建一些主要由非公有制 经济主体注资的中小型金融机构 对非正规金融的规制有着积极的意义 并且成为 正规 就意味着一些隐性成本的降低 从而使收益相对增加 这能够激励它们摈弃原有的一些不 利于经济发展的习性 按规范方式经营 以便在更大程度上解决那些规模不大并且相对比 较分散的中小企业 民营企业的金融需求 另一方面 也体现在对待现有的中小金融机构 上 当然促进它们的发展并不是纵容它们缺陷的发展 对于它们存在的问题应从根本上加 以解决 例如对产权的明确划分 规范政府行为等 而且一些非正规金融转化为正规金融 使正规金融市场上的竞争主体增加 对现有中小金融机构规范经营也会起到积极的促进作 用 12 21 4 4 积极推进和规范利率市场化改革和非正规金融行为 利率市场化是指将利率的决定权交给市场 由市场主体自主决定利率的过程 在利率 市场化条件下 任何单一的经济主体都只是利率的接受者 只有市场才是利率的决定者 我国长期以来一直对利率进行比较严格的管制 这使得利率对人们的生产生活以及宏观经 济的灵敏调节受到了严重的影响 具体表现在 第一 使利率这一重要的价格杠杆在资源配 置方面受到了严重约束 以至于影响了利率调节对投融资行为及公众消费导向的作用 第 二 利率机制的僵化导致了政府对经济金融的宏观调控受到束缚 以致通过控制货币供应 量来实现其货币政策目标的愿望很难实现 第三 利率结构不合理 并且拆借市场利率的 导向作用有限 出现了国库券利率高于一些企业债券利率和银行贷款利率 拆借市场利率 高于再贷款利率等现象 鉴于利率管制对我国经济金融所产生的种种不利影响 政府逐渐 将利率市场化改革纳入了金融改革的进程 原中国人民银行行长戴相龙在 2000 年 7 月 19 日就曾公布 中国将用 3 年时间完成利率开放的整体计划 即先放开外币利率 后放开人 民币利率 先放开贷款利率 后放开存款利率 中国人民银行进一步指出 要有计划 有 步骤加快利率市场化改革步伐 进一步扩大金融机构贷款利率的浮动幅度和范围 充分发 挥利率杠杆的作用 此后的金融改革实践进一步证明了政府推进利率市场化改革的决心 例如中国人民银行从 2004 年 10 月 29 日开始上调了金融机构存贷款基准利率并放宽了人民 币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮 金融机构一年期存款基准利率由 1 98 提高到 2 25 上调 0 27 个百分点 一年期贷款基准利率由 5 31 提高到 5 58 上调 0 27 个百分点 其他各档次存 贷款利率也相应做了调整 中长期上调幅度大于短期 同 时 进一步还放宽了金融机构贷款利率浮动区间 长期以来 非正规金融在利率市场化方 面进行的比较充分 它们的利率不受正规金融市场上利率的限制 利率由借贷双方自行协 商 根据借款人的经济实力 资信状况 关系远近 借款时间以及借款区域等情况上下自 由浮动 而这也正是吸引中小企业 民营企业的一个方面 如果政府能够在全国范围坚持 推进利率市场化改革 就会使非正规金融的这种优势得到削弱甚至消失 这个进程一方面 能够打击或者取缔那些危害经济发展 社会进步的高利贷等黑色金融成分 另一方面也能 推动那些有益于经济发展的灰色金融向正规金融转化 因此 推进利率市场化改革也是政 府对非正规金融进行规制的一个有效手段 利率市场化是中国金融体制改革的必然趋势 我国利率市场化改革正稳步推进 而农 村信用社率先实现利率市场化是中央银行的既定方针 2002 年 中国开始积极地在八家农 村信用社进行存贷款利率市场化的试点 赋予它们更大幅度地调整利率的权利 2003 年 8 月 人民银行在推进农村信用社改革试点时 允许试点地区农村信用社的贷款利率上浮不 超过贷款基准利率 2 倍 农村信用社贷款利率市场化是改善农村金融生态环境的关键 它 在推动新农村建设 建设和谐金融生态环境中发挥着重要的金融纽带作用 在利率市场化 改革不断推进的情况下 作为金融支持社会主义新农村建设主力军的农村信用社正努力从 自身实际情况出发 不断提高贷款定价能力 增强贷款的自主性和科学性 选择与其相适 应的贷款定价模式一一市场与成本相机抉择的成本加成定价 从而实现自身的利率市场化 农村信用社不断推进利率市场化的趋势 无形中引导非正规利率自身走向一定程度的规范 13 21 化 引导非正规利率合理趋向 因此 农村信用社利率市场化正在悄然指引着非正规利率的走向 以农村信用社利率 变动为参照系的非正规利率应尽快实现自身的规范化 以适应金融市场环境的变动 我国 非正规金融问题研究实现资源合理配置 更好地为经济社会服务 5 结论 人类已经进入 21 世纪 然而社会经济的产业组织形式并没有完全像上世纪初经典经济 学家所预言的那样 自然竞争必然走向集中 集中又必然走向垄断 相反 中小企业由于 闯过融资难这个 瓶颈 而异军突起 成为各国经济发展中的一支生力军 社会经济总是 向前发展的 回顾改革开放 30 年的历史 我们可以看到今天在我国金融体系中已经被认为 是 理所当然 的市场 机构和工具 大都经历了从非正规到正规的发展路径 比如现在 人所共知的股票市场 20 年前就是违规的 但是经过理论与实践的不断探索 今天股票市 场已经成为我国社会主义市场经济体系和金融体系不可或缺的组成部分 在我国 非正规金融市场的存在