股票期权理论及在公司激励中的应用研究.doc

股票期权理论及在公司激励中的应用研究 张先治（东北财经大学 116025）摘要 股票期权无论在投资中还是在公司激励中都有着重要的作用。本文首先从期权的内涵出发，对股票期权进行规范与分类探讨；然后重点对公司激励中的股票期权进行界定与分类；接着对股票期权合约中的财务问题与会计问题进行了研究；最后提出了完善股票期权激励机制的政策建议。关键词 期权 股票期权 期权价值 激励一、期权的内涵研究股票期权，首先应明确期权的内涵与性质。期权（Option）是一种合约或契约，它转让了在某一特定时期内以特定价格购买或出售某一标的商品的权利（Hans R. Stoll, 1993）。期权是一种衍生证券，它向期权持有者提供了一项在期权到期日或到期日之前以一个固定价格（称为执行价格）购买或出售一定数量的标的资产的权利（Aswath Damodaran，1996）。期权无论作为一种合约或是衍生证券，它应包括以下要素：期权持有者，标的资产或商品，标的资产数量，期权的价格，期权执行价格，期权到期日等。期权的持有者既可是期权的买者（如看涨期权），又可是期权的卖者（如看跌期权）。标的资产或商品可以是股票、债券、外币、期货等商品或证券。期权的价格，是指期权买者支付给期权卖者的货币数量。期权执行价格是指标的资产买或卖的特定（或固定）价格。期权到期日反映了期权行权的有效期间。期权只包含权利而不包含义务，因此，期权持有者可以选择不执行期权从而使之失效。期权根据获得购买或出售标的资产的权利可分为看涨期权和看跌期权两种类型。看涨期权（call option）赋予其购买者在期权到期日或到期日之前的任一时间以固定的价格购买标的资产的权利。期权购买者为获得这项权利支付一定的价格。当期权购买者支付期权价格获得执行期权的权利后，存在执行期权与不执行期权两种选择。如果标的资产的价格高于期权执行价格，期权购买者将执行期权，其收益为标的资产的价格减去期权执行价格和购买期权的价格。如果标的资产的价格低于期权执行价格，期权购买者将放弃执行期权，其收益为负值，即购买期权的价格。看跌期权（put option）赋予期权的购买者在期权到期日或到期日前以固定的价格出售标的资产的权利。期权的购买者为获得这项权利支付期权费。当期权购买者支付看跌期权价格获得执行期权的权利后，同样存在执行期权与不执行期权两种选择。如果标的资产的价格小于期权执行价格，期权购买者将执行期权，其收益为期权执行价格减去标的资产的价格和购买期权的价格。如果标的资产的价格高于期权执行价格，期权购买者将放弃执行期权，其收益为负值，即购买期权的价格。期权根据是否可提前执行又可分为美式期权与欧式期权。美式期权可以在期权到期日之前的任何一天执行；而欧式期权只能在期权到期日执行。可以提前执行使得美式期权比其他条件相同的欧式期权价值更高，同时也导致估价的难度上升。期权通常根据标的资产或商品的性质命名。以普通股为标的资产的选择权称为股票期权；以债券为标的资产的选择权称为债券期权；以外币为标的资产的选择权称为货币期权；以期货合约为标的资产的选择权称为期货期权等。二、股票期权的内涵股票期权是指标的资产或商品是股票的期权。作为期权的一种形式，股票期权具有期权的一般内涵及特性。但是，目前我国对股票期权的定义比较狭义。股票期权（亦称认股权），是指企业根据股票期权计划的规定，授予其高层管理人员（或经理人）在某一规定的期限内（通常在5-10年内），按约定价格（认股价或行权价）购买本企业一定数量股票的权利（一般在10万元以上），持有这种权利的经理人可以在规定的时间内行权或弃权（杨家亲，2000）。股票认购权（Stock Option）是指公司的职工以事先决定好的价格（行使价格）在规定的期限（行使期限）内能购买该公司事先约定的股票数量这一权利。为确保拥有股票认购权的职工在行使这一权利时所需要的股票，公司必须事先取得本公司股票，作为库藏股份保管或通过发行新股票来满足公司股票认购权行使人的要求（吴家林，1998）。员工认股权计划又称为员工股票期权计划，其核心就是通过员工认股或持股经营，将员工利益与企业利益、前途紧密结合，形成一种按劳分配和按资分配相结合的新型利益制衡机制（孙铮等，2000）。股票期权，即通过授予公司管理者一定数量的股票期权，在某一规定的期限内，被授权人可以按规定的价格，购买本公司一定数量股票的权利（李维友等，2000）。我认为界定股票期权内涵应搞清以下问题：第一，股票期权与公司激励中的股票期权。股票期权的应用范围是十分宽广的，如在投资、公司价值评估、公司激励计划中都应用股票期权。股票期权从运用角度分类可分为认购证股票期权、公开交易性股票期权和行政性股票期权（欧阳令南，1995）。认购证股票期权是指通过发行认购证的方式让投资者具有在契约规定期内，按规定价格购买一定数量公司股票的权利。它是公司与认购证持有人之间的一种契约。公开交易性股票期权则是在期权交易市场上两个人之间的契约，即一个人有约定购买权，另一人则一定有约定出售权。行政性股票期权是指公司对员工进行奖励的一种股票期权。与前两种期权不同，这种期权不能出售，持有人只有行权或弃权两种选择。前两种属于投资性质的股票期权，而后一种是属于激励性质的股票期权。可见，公司激励中的股票期权只是股票期权应用的一个方面。但是，我国目前一些股票期权概念则将公司激励中的股票期权（股票期权特殊）定义为股票期权一般，这显然是不妥的。第二，股票期权与认股权。应当指出，股票期权与认股权（Right and Warrant）是有区别的。认股权是由公司发行的、允许持有者在将来一段时间内以既定价格买进一定数量的股票的证明文件。认股权证本身不是股票，其持有人不能视为股东，因此不能享受股东的权益。认股权通常与企业的债务相联系，从而可降低利息成本。公司并购中可以发行认股权证的方式进行支付，其好处是可以延期支付股利。与股票期权相比，二者区别在于：（1）认股权证是公司直接发行的证券，股票期权通常不是公司直接发行，而是期权市场的交易合约；（2）认股权证通常与企业的债务（债券）相联系，股票期权则与企业债务无关；（3）认股权证行权后将增加公司股本数量，股票期权行权后不改变公司股本数量。第三，规范的股票期权与探索中的股票期权。当然，任何理论或概念都将不断发展与完善。股票期权也不例外。我国关于股票期权的研究与实践正处于探索阶段，在股票期权名称提法、分类、行权时间、期权数量与价格确定等方面存在争议是正常的，但是，我们必须借鉴国外已有的、先进的、规范的理论与方法，减少或避免引起股票期权理论与实践中的混乱。根据上述期权的内涵与一般分类特征，股票期权可分为：看涨股票期权与看跌股票期权；美式股票期权与欧式股票期权等。将两种分类结合又可产生：美式看涨股票期权、美式看跌股票期权；欧式看涨股票期权、欧式看跌股票期权等。但是，由于股票本身特点及与股利的相关性，股票期权又可分为：支付股利股票期权与不支付股利股票期权等。在这种分类基础上将期与期权一般分类结合起来又可分为：欧式不支付股利股票看涨期权、欧式支付股利股票看涨期权；美式不支付股利股票看涨期权、美式支付股利股票看涨期权；欧式不支付股利股票看跌期权、欧式支付股利股票看跌期权；美式不支付股利股票看跌期权、美式支付股利股票看跌期权等。对股票期权的科学分类不仅有利于明确种类股票期权的特点，而且有利于正确评估股票期权的价值。股票期权在几十年前就在美国产生并交易。据资料显示，股票期权场外市场交易开始于60多年前。1973年4月芝加哥期权交易所（Chicago Board Option Exchange）成为第一个有组织的拥有16支股票看涨期权的二级市场。1977年，芝加哥期权交易所又推出了看跌股票期权交易项目。在美国，股票期权合约是以100股为面值，合约到期日为合约到期月的第三个星期五收盘时。一个股票看涨期权代表可购买100股标的股票的权利；一个看跌期权代表可出售100股标的股票的权利。虽然股票期权的面值是100股，但是期权价格是以每股为基础的。股票期权的行权价格高于25元时，以每5元为增量单位；股票期权行权价格低于25元时，以每2.5元为增量单位。例如，某年11月13日某公司股票看涨期权的价格是3.625元，该期权到期日为次年1月份（第三个星期五），看涨期权的行权价格是100元。购买这一期权的成本为362.5元(3.625100)。这说明购买者有权在11月13日至期权到期日之前的任何时候（美式股票期权）购买10000元（100100）的该种股票。如果到12月底该股票的价格上升为120元，股票期权价格上升为21元，看涨期权购买者将如何处理呢？它可有三种选择，一是看涨期权买者将行权购买该股票从而获利1637.5元（120-100-3.625）100；二是直接出售看涨期权从而可获利1737.5元（21-3.625）100；三是继续保留该股票看涨期权。可见在这一时点，出售期权比行权购买股票更有利。但是，是直接出售股票期权还是保留股票期权？则需要进一步分析判断。三、公司激励中的股票期权（一）公司激励中股票期权的特点股票期权应用于经理激励开始于50年代初。1952年美国PFIZER公司推出第一个经理股票期权。80年代中期，美国100家最大企业经理的报酬来自于股票期权的只有2%，到1998年占53%。1998年SP500家公司CEO的收入有40%来自于股票期权 激励中的股票期权合约，与一般期权合约相同，应包括：期权持有者，标的资产或商品，标的资产数量，期权的价格，期权执行价格，期权到期日等要素。但作为激励中的股票期权，这些要素有其特定的含义。1股票期权的持有者。公司激励中股票期权的持有者是期权购买者，而不是期权出售者。因此，只存在看涨股票期权，不存在看跌股票期权。看涨股票期权的持有者是企业的职工，既可是经理人，技术与管理人员，也可是工人。看涨股票期权的出售者实际是企业的股东或股票持有者。当然企业可从股票持有者手中买回标的股票作为库藏股，以备股票期权持有者行权需要。2股票期权的标的资产或商品。股票期权，顾名思义，其标的资产是股票。作为公司激励中的期权标的资产的股票，它与股票期权市场中的股票可能不同。第一，它可以是流通股票，也可以是非流通股票，而期权市场股票是流通股票；第二，它可以是普通股票，也可以是次级股票，而期权市场股票是普通股票；第三，它可以是库藏股票，也可以是新发行股票，而期权市场股票则不可以是库藏股票和新发行股票；第四，它作为行权后的股票，在其持有人任职期间禁止转让或上市流通，而期权市场上行权后的股票可以自由流通。3股票期权标的资产的数量。作为激励期权标的资产的股票数量有其自身特点：第一，它可事先确定（如确定型股票期权），也可不事先确定（如不确定型股票期权）；第二，作为期权的股票数量应控制在企业股票总数量的一定比例之内；第三，不同的期权持有人持有的股票期权数量与其在企业中的职责及贡献相关。4股票期权的价格或成本。在股票期权市场上，取得股票期权是有代价的，即股票期权持有人以期权市场价格购买股票期权。公司激励中的股票期权与期权市场上股票期权在取得期权成本方面是有区别的：第一，公司激励中股票期权持有人通常不需要支付现金购买股票期权；第二，公司股票期如果为激励型股票期权，则股票期权的成本或价格为零；第三，公司股票期权如果为酬劳型股票期权，则股票期权是有成本的，但这个成本可从期权持有人工资中抵扣。5股票期权执行价格或行权价格。公司激励中股票期权的行权价格确定非常重要而复杂。因为股票期市场中期权的行权价格确定主要与人们对公司未来收益的预测相关；而公司激励中的股票期权其行权价格确定既要考虑对公司未来收益的预测，又要考虑股票期权激励的类型。不同类型的股票期权，其行权价格确定方法是不同的。6股票期权到期日。股票期权到期日决定其行权日。美式期权与欧式期权的区别正是在于行权日的确定方法不同。股票期权市场中期权到期日的确定可长可短，期权持有人可选择购买不同的期权持有期和不同的行权日。公司激励中的股票期权到期日确定往往时期较长，而且往往不是依据期权持有人的意愿进行选择，而是从激励的效果出发进行确定。（二）公司激励中股票期权的分类 股票期权按美国会计准则委员会第25号意见书的规定可分为（杨家亲，2000）：1典型期权：凡在授权日就明确行权价和股票数量的就属于典型期权。2不确定期权：凡在授权日不明确行权价或股票数量，或者两者都不明确的则为不确定期权。3涉及次级股票期权：凡经理人具有将一定次级股票交换成普通股票权利的就是涉及次级股票期权。4股票增值权：规定经理人员只能享受授权日的股价总额和行权价总额之间增值额的即为股票增值权。5混合与可选择的股票期权：指经理人通常可以在企业提供的多种权利中选择一种。股票期权根据激励类型主要可分为（孙铮等，2000）：1激励型股票期权。激励型股票期权的对象是经理和核心知识人员，其收入包括一是工资，二是股票期权和红利。激励型股票期权的行权价与市价相等。股票期权价值来自于税后利润的分配。运用这种期权，员工为公司服务期内不存在酬劳成本确认和酬劳费用分摊问题。2酬劳型股票期权，又称非限制性或非法定性股票期权。这一期权的特点是：股权给予日（授权日）股票行权价与市价不等。期权价值是由给予日股票市价与行权价之间的差额所决定，它是公司为激励员工而支付的酬劳成本。股票期权价值是员工工资收入和公司人工成本的组成部分。酬劳型股票期权计划又可派生出股票增值权计划和业绩型认股权计划。增值权计划是在股票增值权给予日，以当天的股票市价为行权价格，在持有规定的期限之后，员工以行使日股票的市价与原定的认购价格之差额，乘以给予股数，即可选择获取公司给予的现金或给予等值的股票。与股票期权相比所不同的是它不涉及真正的股票，股票在此只是一种度量的工具。业绩型认股计划的认股权取决于员工在任期内达到的业绩标准（而不是股票价格）。可供衡量业绩的指标如：资产回报或权益回报的增长率、每股收益增长率或者这些指标的组合。 股票期权根据行权价及业绩考核不同可分为（唐未兵等，2001）：1固定价格股票期权。这种期权的特点是期权行权价格在执行期（一般为10年）内固定不变。根据行权价与期权授予日股票市价的关系可分为：当期权行权价与期权授予日市价相同，则称为标准固定价格股票期权；当期权行权价高于期权授予日市价，则称为溢价股票期权；当期权行权价低于期权授予日市价，则称为折价股票期权。2指数化股票期权。这种期权的特点是期权行权价格不固定，每隔一定时期根据同业指数或市场平均指数的变化进行调整。只有公司的业绩超过同行业或市场平均业绩时，期权持有者才能获得奖励报酬。3一揽子指数化期权计划。这种期权计划的特点是对高层经理、一线经理和雇员采取不同激励方式的一揽子指数化期权计划。对高层经理实施指数化期权；对一线经理和雇员则不使用股票期权，而采用与其职责相关的相应指标，如新产品入市时间、员工流动率、顾客反感率、订货发货周期等。这些指标应尽量与公司长期价值紧密相连。（三）公司激励中其他与股权相关的方式管理者公司激励中除了有股票期权方式外，还有许多与股权相关的方式：1虚拟股票（phantom stock），指公司在期初给高级管理人员一定数量的虚拟股票，由于是虚拟股票，高级管理人员对这些股票没有所有权，但可以与普通股东一样享有分红权。2股票持有计划（stock ownership plan），其方法是让高级管理人员持有一定数量本公司的股票，使高级管理人员在股票升值时可以受益，在股票贬值时受到损失。这些股票是公司根据具体情况无偿赠送，或者是管理人员出资购买的。3受限股票计划（restricted stock plan），在这一计划下，高级管理人员出售股票的权利受到限制，只有当高级管理人员完成预定目标、公司股价达到目标价位后，才可出售受限股票并从中受益。公司可以无偿赠送或授权以远低于市场价的价格购买受限股票，但公司有权收回免费赠送的股票或以高管人员购买价回购受限股票。4延期支付计划（deferred compensation plan），这种形式是将高级管理人员部分薪酬存入公司的延期支付账户，并以款项存入当日按公司股票公平市价折算出的股票数量作为计量单位，然后在一定期限后或该高管人员退休后，以公司股票形式或根据期满时公司股票市值以现金支付给该高管人员。5股份奖励（stock award），指公司在考察期初奖励给经理人员一定数量的股份，如在考察期内被考核指标没有达到最低标准，这些股份则在考察期末全部归还公司，但不必归还考察期内的股利，并根据超过最低标准的程度确定免于归还的股数。6管理者收购（management buy-outs），指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。四、股票期权在公司激励中的财务问题公司激励中应用股票期权存在许多难点及值得探讨的财务问题。（一）股票期权价值决定1影响股票期权价值的因素影响股票期权价值的因素有许多，包括与股票相关的因素，与期权合约相关的因素和与金融市场相关的因素。（1）标的股票的当前价值。股票期权价值是取决于标的股票价值的资产。标的股票当前价值是指股票的市价，它与看涨股票期权的价值成正比。（2）标的股票价值变化的程度。标的股票价值变化幅度越大，期权的价值越高。（3）标的股票支付的红利。在期权有效期内，如果标的股票支付红利，则股票价值将下降。因此，标的股票支付红利越多，看涨股票期权价值越小。（4）期权的执行价格。对于股票看涨期权，其价值随期权行权价格上升而下降；随期权行权价格下降而上升。（5）距离期权到期日的时间。距离到期日时间越长，标的股票价值可能变动的越大，期权价值会越高。（6）期权有效期内无风险利率。利率上升将使看涨期权价值上涨。2股票期权价值决定方法股票期权价值决定方法主要有公允价值法和内在价值法两种：（1）公允价值法。这种方法主要采用BLACK-SCHOLES期权定价模型决定股票期权价值。这一模型考虑的因素有：给予日股票市价、股票价格波动幅度、距认股权行使日的时间，行权价格和期权有效期内的无风险利率等。其计算公式是：股票期权价值= 其中：上式中：S=标的股票当前价值K=股票期权行权价格t=距期权到期日的时间r=期权有效期间无风险利率=标的股票价格的自然对数方差美国会计准则委员会鼓励采用此法，原因是因为看涨期权必然使企业每期分摊的酬劳费用较高，这至少可抵消公司为推高股价而有意操纵利润的可能性，更可靠地衡量酬劳成本和公司利润。（2）内在价值法。这种方法假定期权行权价与股票市价是相对固定的。应用中分两种情况：第一，公司事前确定了股票期权给予日员工认购期权数和认购价格，股票期权价值衡量日就是股票期权给予日，则股票期权价值为：股票期权价值=（衡量日股票市场价格-行权价格）股票期权数量第二，公司事前无法确定股票期权给予日员工认购期权数和行权价格，衡量日就不是给予日。股票期权价值应从给予日起至每年末予以估计。股票期权价值为：股票期权价值=（每年末股票价格-估计或已确定行权价格）估计或已确认股票期权数第一年估计期权价值（或酬劳成本）在持有人服务年限内摊销，第二年再估计时，如果与第一年估计的有差异，则按会计估计未来适用法处理，直至认购股票期权和行权价格均确定时，再一并调整股票期权总价值。（二）股票期权合约中的财务内容 股票期权合约作为契约的一种，必须规定股票期权持有人和出售人各自的权利与义务（或责任）。股票期权合约中除要对前述股票期权的构成要素进行界定外，还要对一些可能影响股票期权行使和影响激励效果的因素进行确定或限定，如股票期权有效期间的股利分配政策、会计政策与会计估计变更、经营者业绩考核指标以及行权时股票的来源等问题都是推行股票期权过程中必须引起注意的问题。1股利分配政策的确定。财务理论认为，股票价格是股票未来收益的现值。股票红利是反映股票收益的重要指标。预测未来股票收益越高，即股票股利越高，股票价格会越高。但随着股票红利的支付，股票价格则会下降。因此，公司股利分配政策将会对股票期权产生重要影响。这就要求我们在制定股票期权合约时，要对公司股利分配政策进行限定：第一，股票期权合约制定前后的公司股利政策尽可能保持一致；第二，股票期权有效期内的股利分配政策最好不变；第三，如果股利政策变化，应相应调整股票期权的行权价格。另外，当公司进行股票分割、股票合并和股票回购时，都将对股票市场价格产生影响。这时，也需要对股票期权行权价格进行调整。2会计政策与会计估计变更。会计政策与会计估计的变更将会对企业的会计收益产生影响，进而影响股票的价格和股票期权持有人的收益。因此，股票期权合约有必要对股票期权有效期内的会计政策和会计估计做出规定。与上述股利分配政策的规定一样，公司会计政策和会计估计应在股票期权有效期内保持稳定；公司股票期权合约制定前后的会计政策和会计估计应保持一致；如果会计政策和会计估计变更影响股票价格，应相应调整股票期权的行权价格。3股票期权持有人业绩考核。虽然股票期权是期权持有者购买公司股票的权利，而不是义务，但这并不是说股票期权持有者没有责任或义务。股票期权合约中应规定期权持有人应履行的职责。而这些职责的履行情况可通过一系列指标来体现。对股票期权持有人的考核可分为对股票期权持有人整体考核和对股票期权持有人个体考核两部分。对股票期权持有人的整体考核，应真正体现出股票期权持有人履行的职责能维护股东利益的一致性，使股票期权持有人的利益与股东利益相一致。如每股收益、每股净资产、每股价格、EVA等。应当指出，在市场充分有效情况下，股票价格应是衡量公司经营业绩的最重要指标，但在市场有效性较差，特别存在人为操纵股票价格情况下，不应将股票价格作为考核股票持有人业绩的唯一指标。对股票期权持有人的个体考核，是指考核股票持有人完成其本职工作的情况。如工程技术人员在产品开发、技术创新等方面的职责完成情况；市场营销人员在市场开发和客户服务方面职责完成情况；采购供应人员在开拓供应渠道、降低采购成本方面职责完成情况；等等。4行权股票的来源。股票期权行权后从理论上说不应影响企业的股份总数。要做到这一点，行权股票的来源应是公司已发行的股票，包括在证券市场（及股票期权市场）流通股票和公司预留股票。而在公司激励中股票期权的行权股票主要来源于公司库藏股（或预留股份）。在国外，企业大都有预留股份,他们在以股票作为报酬形式时可以直接从预留股份中支取,而且这部分股票十分容易上市流通,对经理人员的实际意义比较明显（王化成，1999）。在我国实行股票期权激励试点的企业，有的到股票二级市场购回自己企业的股票，如武汉国资公司利用自己的专用法人股票账户,在二级市场上按该公司年报公布后一个月的股票平均价,用当年企业法定代表人的70%的风险收入购入该企业股票(王化成，1999)。有的搞虚拟股票期权，如贝岭股份有限公司就实行的是虚拟股票期权的方法（蒋华，2001）。有的靠发行新股作为行权股票来源。这些方法有的与股票期权性质相违背，有的与法律有冲突，有的不符合成本效益原则。解决问题的出路，一是完善股票期权相关法律；二是建立股票期权市场；三是应尽快允许我国上市公司的国有股和法人股上市流通并可以转让给个人。特别是将国家股转让作为股票期权行权股票，不但可以解决股票期权行权所需要的库藏股，而且可以回避在二级市场上回购股份时所遇到的定价难题。五、股票期权在公司激励中的会计问题公司激励中股票期权的会计处理，关键在于对股票期权价值的确认及费用分摊处理。股票期权价值确认方法有内在价值法和公允价值法，股票期权价值分摊与股票期权激励方式及特点相关。因此，股票期权会计处理对于不同股票期权价值确认方法和不同类型股票期权是不同的。（一）激励型股票期权会计处理。由于激励型股票期权的行权价与股票期权授予日股票市价相等，因此，这种期权的价格或成本为零。运用这种股票期权，公司不存在酬劳成本确认和酬劳费用分摊问题。在股票期权授予日，公司不做会计账务处理；在股票期权行权日，公司借记现金，贷记股本与资本公积。在这种情况下，期权持有人行权价与当日股票市价的差额（期权持有人少支付的金额），即为股票期权持有人行权收益（期权价值）。这个收益实际上是由企业税后利润支付的。如果期权持有人到期放弃行权，则不需要进行账务处理。（二）酬劳型股票期权会计处理。由于酬劳型股票期权的行权价与股票期权授予日股票市价不相等，即行权价低于当日股票市价，因此，这种期权是有价值或成本的，这种价值或成本是股票期权持有才的酬劳成本。运用这种股票期权，公司存在酬劳成本确认和酬劳费用分摊问题，需要进行核算与账务处理。 在股票期权授予日，确认期权价值或酬劳成本，其账务处理为：借记递延酬劳成本，贷记股票期权。在期权持有人服务期内逐期将递延酬劳成本转为费用，其账务处理为：借记工资，贷记递延酬劳成本。在股票期权行权时，借记股票期权，贷记股本与资本公积。如果股票期权持有人弃权，则视为股票期权持有人对公司的捐赠，借记股票期权，贷记资本公积。已记入各年的工资费用不再冲减。应当注意，上述账务处理没有强调股票期权价值确认方法。当公司采用公允价值法时，账务处理与上述完全相同。如果公司采用内在价值法，由于股票市价在各年中不断发生变化，股票期权的内在价值也随之变化，这样每一会计期末就需要对以前期间的费用进行调整。（三）股票期权其他账务处理方法1有人主张将股票期权看作是企业的一种或有事项，并按照或有事项的有关规定进行会计处理。如在授权日按行权价确认一项债权（如记作长期应收款），同时确认一项所有者权益（如预计股本）。如果企业在规定期限内将股价与行权价之间的差额支付给经理人，则作为企业费用处理。2三阶段处理方法（杨家亲，2000）。第一阶段，在授权日确认股票的或有交付义务或股款的或有收入，如果或有认股款与或有普通股之间有差额，可以采用“股票期权溢价”科目反映。第二阶段，在授予期内，随着股价变动，当股价超过行权价时，其差额应在会计期末列为“管理费用”或“营业费用”；如果股价低于行权价，则不必处理。但如果以前年度已经确认的费用，应当在股价下跌时在原来的数额内转回。第三阶段，在行权日，如果经理人行权，则：借：现金，贷：或有认股权；同时借：或有普通股，贷：股本。如果经理人弃权，应冲销“或有认股款”、“或有普通股”和“股票期权溢价”等科目的余额，同时将以前确认为费用的股票期权溢价转冲弃权当年的费用项目。3.股票增值权及其酬劳成本的账务处理（孙铮，2000）。股票增值权是由酬劳型认股权计划派生出来的。每一会计期末估计与调整股票现行市价与认股权价之差异，按员工当期服务期间占全部服务期间的比例，记录与分摊本期应确认的酬劳费用。摊销酬劳成本时，借：工资，贷：应付员工股票增值款（如果选择现金），或贷：资本公积-员工股票增值权（如果选择股票）。六、完善股票期权激励机制的政策建议公司选择股票期权方式进行经营者或职工激励，既涉及到对股票期权内涵的理解与具体操作技术的运用，又涉及到公司外部政策环境的适应与保证，二者缺一不可。目前我国公司采用股票期权激励方式的外部环境还不够完善，特别在涉及法律政策、规章制度及市场环境等方面急需解决。（一）完善相关法律的政策建议市场经济是法制经济，任何经济活动都必须以法律为依据。公司采用股票期权激励方式同样涉及许多法律问题，主要包括公司法、证券法和税法等。我国的这些法律由于制定时没有考虑股票期权等问题，因此目前在采用股票期权时，有的找不出法律依据，有的与现行法律相抵触。1完善公司法的问题。在采用股票期权激励方式时，一个重要的问题是行权股票的来源及行权后股票流通与转让。我国没有库藏股股票制度，公司法规定公司回购股票只能被注销，公司不能通过回购股票进行股票行权。我国关于股票冻结的有关规定限制了期股的上市流通。法律规定，上市公司高层管理人员所持有的股票在任职期间必须冻结，禁止转让或上市流通。这些法律势必限制股票期权的执行及激励效果。还有股票期权方案或合约的决定权问题在公司法等法规中也没有规定。2完善证券法的问题。在我国进行的股票期权或期股试点中有的用新发行股票作为行权股票。这就涉及到在股票发行或发行新股时，公司职工是否可认购及可认购的比例问题。国务院证券监管机构于1998年12月发布的关于停止发行公司职工股的通知中规定，股份有限公司公开发行股票一律不再发行公司职工股。早在1993年国务院就决定停止内部职工股的审批与发行。这说明按规定在我国新发行股票时，公司职工股和内部职工股是不存在的。另外关于股票回购问题，证券法应就股票回购额度；回购股票使用对象等做出规定。3完善税法的问题。美国政府为了鼓励雇员持股计划的实施在税收上给予了优惠和支持（韩连文，1999）：（1）对实行雇员持股计划的公司实行减免税政策。如公司以现金支付给雇员的红利可以减税;公司在归还雇员贷款本息期间可以免交公司所得税。（2）对持股雇员所获得的股本和红利,在提取使用前可以免交个人收入所得税;出售部分收入转入退休基金也可以免交个人收入所得税。（3）对贷款给雇员持股的金融机构(对雇员持股占公司股份超过30%的公司贷款),其利息收入减半征收所得税。我国税法应就与股票期权相关问题做出法律规定。（二）完善资本市场和经理市场的政策建议 股票期权激励方式的推广应用程度及效果与资本市场的完善及有效性相关，特别与股票市场及股票期权交易市场的完善及有效性紧密相关。我国目前股票市场的弱式效率， 使股票价格不能真正反映企业的绩效，这是推广股票期权激励的最大障碍。因此，规范股票发行与交易市场运作，完善信息披露机制，监控与打击股票市场的违规行为，提高股票市场的有效性，是应用股票期权激励的基础与保证。同时，应当看到，我国股票期权市场尚不存在，这也影响着股票期权激励的效果，建立中国的股票期权市场，也是完善资本市场的重要方面。股票期权激励方式作为对经理人的激励，应与对经理人选择、考评、辞退方式方法相联系。国外对经理人的选择、辞退等完全是按经济规律和市场运作进行的。经理市场主要指利用市场供求价格机制的作用对经理阶层进行有效激励和监督的一种市场机制。经理市场的功能主要表现在检验经理人员决策正确性和分配经理人员报酬等方面（高良谋，1997）。维护股东利益，追求企业价值或股东价值最大化是经理人行为标准。经理市场通过经理人的业绩体现经理人的价值。我国目前人才市场不健全，特别是经理市场与企业经理选择