融资租赁的交易结构设计与定价模式.doc

融资租赁的交易结构设计与定价模式屈延凯2011年3月28日新兴的设备投资和资产管理服务业制造和金融业链条延伸的必然趋势保障国民经济健康发展的运行机制成熟市场经济结构的重要组成部分自我介绍 现任中国外商投资企业协会常务理事，租赁业委员会专职常务副会长、人大财经委“融资租赁法”起草顾问组顾问、外经贸大学租赁研究中心副主任、国家开发银行专家委员会租赁专家等职。直接推动和参与了与租赁业相关的合同法、租赁会计准则、监管法规、税收政策的制定。呼吁和组织协调了合资租赁公司的欠租问题的解决。在推动中国租赁业的理论研究、国际交流、业务推广宣传、人员培训、行业组织建设等方面做了大量卓有成效的工作。对租赁的功能机制有着深刻的研究和独到的见解。对租赁的运用和创新有着丰富的实践经验 屈延凯，高级经济师。1984年介入融资租赁业。1989年开始兼职从事租赁行业协会工作至今贯彻十七大精神 发展租赁投资和谐经济结构 “更好实施科教兴国战略、人才强国战略、可持续发展战略，着力把握发展规律、创新发展理念、转变发展方式、破解发展难题，提高发展质量和效益，实现又好又快发展，为发展中国特色社会主义打下坚实基础” “坚持和完善公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，毫不动摇地巩固和发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展，坚持平等保护物权，形成各种所有制经济平等竞争、相互促进新格局” “推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。提高银行业、证券业、保险业竞争力。优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重” 摘自胡锦涛总书记十七大报告第一篇必要性与特殊性融资租赁交易的特殊性融资租赁机构的复杂性承租客户需求的差异性融资租赁功能的多样性租赁资产价值的复合性一 融资租赁交易的特殊性（一）打破了交易的相对性原则1 传统交易均是两方一合同，双方的权利义务是相对应的2 融资租赁交易是三方两合同，三方的权利义务是在两个合同中交叉履行的（二）体现了物权法的基本原则1 摆脱了传统财产观念的束缚，归属和利用分开，买了不用，用的不买2 物权三权平等，所有权四权分解一 融资租赁交易的特殊性1 融资租赁：是指实质上转移了与资产所有权有关的 全部风险和报酬的租赁。2 经营租赁：除融资租赁以外的其他租赁。为了规范会计确认、计量和报告行为，保障会计信息质量（确认交易资产的经济实质归属和计量）会计准则1 所有权人有权在自己的不动产或者动产上设立用益 物权和担保物权，用益物权人、担保物权人行使权 利，不得损害所有权人的权益。2 用益物权人对他人所有的不动产或者动产，依法享 有占有、使用和收益的权利。3 动产物权设立和转让前，权利人已经依法占有该动 产的，物权自法律行为生效时发生效力。明确物的归属，发挥物的效用，保护权利人的物权（规范因物的归属和利用的民事关系）物权法1 融资租赁合同：是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供承租人使用，承租人支付租金的合同。2 租赁合同：是出租人将租赁物交付承租人使用、收 益，承租人支付租金的合同。为了保护当事人的合法权益（规范交易主体在交易中的权责利）合同法定义立法目的法律/规章（三）立法目的不同 法规定义不同（四）相同交易形式 不同会计分类经营租赁融资租赁融资租赁经营租赁融资租赁会计准则分类有资质差额营业税无资质全额营业税有资质差额营业税无资质增值税融资租赁售后租回有资质差额营业税无资质增值税租售 (Hiri Purchase)无论有无资质全额营业税租 赁“自有出租” （两方一合同）出租服务（RENTAL）有资质差额营业税无资质全额营业税非全额偿付的融资租赁（OL） 有资质差额营业税无资质增值税融资租赁“你租我才买” “我买你必租” （三方两合同）全额偿付的融资租赁(FL) 流转税适用合同法分类市场业态一 融资租赁交易的特殊性（五）同一交易合同，当事人会计界定不同出租人按融资租赁承租人按经营租赁1、五条不符，但有独立的第三方提供余值担保2、由于出租人、承租人采用的租赁内含利率不同，最低付款额折现额不相同融资租赁或租赁合同出租人承租人均按经营租赁处理五条均不符合融资租赁融资租赁或租赁合同出租人承租人均按融资租赁处理有一条或几条符合融资租赁融资租赁或租赁合同会计界定交易条件合同运用同一交易，当事人会计界定不同的规定，可以设计独立第三人提供余值支付担保或按余值收购的交易模式，满足承租人经营租赁和出租人希望融资租赁的不同需求一 融资租赁交易的特殊性（六）不同交易条件，不同的会计处理承租人计提折旧，或有租金计入当期损益有一条或几条符合，或有租金融资租赁承租人计提折旧有一条或几条符合，租金固定融资租赁承租人在租赁期与租赁资产使用寿命两者中较短的期间内计提折旧有一条符合未明确所有权转移融资租赁承租人与自有资产一致的折旧政策，在租赁资产的使用寿命内计提折旧有一条符合并明确转移所有权融资租赁承租人对售价不确认收入，差额作递延资产，调整租金费用。售价为公允价值，差额计当期损益五条均不符合的经营租赁售后租回承租人对售价不确认收入,承租人对售价差额作递延资产，调整资产折旧有一条或几条符合的融资租赁售后租回 不同的会计处理 不同的交易条件相同的合同利用不同交易条件，不同的会计处理的规定，满足客户税收筹划和收益调整的不同需求，这正是融资租赁服务所特有的优势一 融资租赁交易的特殊性一 融资租赁交易的特殊性（七）相同的资产，不同的资产确认 在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。 企业在对会计要素进行计量时，一般应当采用历史成本，采用重置成本、可变现净值、现值、公允价值计量的，应当保证所确定的会计要素金额能够可靠取得并计量。承租人将租赁开始日租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者及初始直接费用作为租入资产的入账价值；将最低付款额作为长期应付款的入账价值；其差额作为未确认融资费用；初始直接费用计入资产价值出租人将租赁开始日最低租赁收款额+初始直接费用，作为应收融资租赁款入账，同时记录未担保余值；将其之和与其现值之和的差额确认为未实现融资租赁收益融资租赁承租人不确认资产，租金计入资产成本或当期损益出租人按资产的公允价值作为资产入账价值经营租赁承租人出租人一 融资租赁交易的特殊性（八）展现不断创新发展的特性 出租服务经营租赁新产品租赁成熟市场创新融资租赁简单融资租赁传统的出租服务全面服务资产不转移产品组合风险租赁资产证券化产业整合渗透率稳定不同的期末处理专业租赁公司提供附加服务交易创新融资服务资产转移表外融资跨境租赁资产返还美国客户选择租赁的需求理由五大租赁需求是产品创新动力二 承租客户需求的差异性三 融资租赁机构的复杂性（一）一种新兴的投资金融服务机构1 为承租人提供经营性资产的投资金融服务2 为制造厂商提供信用销售的贸易金融服务3 为消费者固定资产购置提供消费金融服务4 不吸收公众存款就不是信贷金融服务机构（二）两种机构属性、五种机构类型1 金融机构：银行、保险、证券等金融机构审批监管 的金融租赁公司2 非金融机构：商务部审批管理的外商投资和内资融 资租赁企业3 五种控股类型：金融资本、产业资本、投资资本、 混合资本、本信息资本四 融资租赁功能的多样性 正由于融资租赁交易的特殊性、机构类型的复杂性和客户需求的差异性，必然导致融资租赁市场功能的多样性1 投资功能：服务企业、政府采购、基础设施2 促销功能：信用销售、扩大内需、服务出口3 配置管理功能：资金、设备、技术、人力、 税负、信用4 形态转换功能：资金设备债权资金5 税负理财功能：合理负债、均衡税负、匹配 现金流、6 平衡国际收支功能：商品贸易、服务贸易 五 租赁资产价值的复合性（二）融资租赁资产价值曲线示意图价值 120万 债权增值区 租金余额曲线100万 设备价值曲线 设备价值保障区 时间 租期3年 使用期5年小结 正因为融资租赁交易的特殊性、承租客户需求的差异性、融资租赁机构的复杂性、融资租赁功能的多样性和租赁资产价值的复合性，致使融资租赁交易结构设计和定价模式的特殊性非常明显，通常是“有定规无定式”，灵活多变，因具体项目、具体承租人而异。加强对融资租赁交易结构设计和定价模式的研究和学习是十分重要的。第二篇 第三方投融资理念的创新一 认识不同类型的融资服务二 掌握融资决策的正确方法三 宣传融资租赁的功能好处四 发现客户需求找准切入点一 认识不同类型的融资服务（一）负债融资1 银行贷款以企业业绩为基础，资产负债比例为轴心，信用担保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风险评估为主，融资成本较低 资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高，中小企业、创业企业起步，难以达标2 企业债券 融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高3 分期付款或企业间商业借款 买方市场，客户强势的最佳选择 但厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有关系是关联，没关系谁给钱？一 认识不同类型的融资服务（二）资产融资1 债权转让、票据贴现、保理融资 打折割肉，收益受损 有限债权，规模受限 追索保理，增加负债2 资产典当、抵押贷款 典当融资成本高，期限短，放弃典当物的使用权和处分权 抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放款人取得抵押物的优先受偿权 资产有限，融资规模受限一 认识不同类型的融资服务（三）股权融资1 上市融资 股权融资，出让长期权益，时间长，融资成本高，投资人的资本回报高于债务融资，一般在15%以上2 增资扩股 原股东权益摊薄，持股比例减少，降低负债比例，融资额度以净资产和未来收益为基础，溢价幅度不确定，投资对象难寻3 股权转让 减少持股比例，转让未来的长期权益，溢价幅度不确定，投资对象难寻，监管受限4 股权质押 股东背水一战，融资额不确定一 认识不同类型的融资服务（四）第三方的投融资服务1 信托融资私募、公募 债务型信托计划 资产支持型信托计划 通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体项目的风险和期限，截然不同2 租赁融资以物为载体的投融资服务 融资租赁：债务融资，借不来钱，租得来设备 经营租赁：表外融资，减少负债，长期使用 融资性或经营性出售回租: 资产融资，资产变现 出租服务：短期使用，买不起，租得起二 掌握融资决策的正确方法（一）完善股权结构，增强负债能力1 根据企业初期发展目标，募集合理的股本金，具备 信贷融资的基本条件2 设置合理的股权结构，利用股东优势增信，提高负 债能力3 根据企业不同发展阶段，合理运用股权融资，不断 充实股东权益（二）多渠道债务融资，保持合理负债1 银行信贷主要用于流动资金，保持正常经营2 债券发行主要用于设备投资，扩大经营规模3 合理运用应（予）收应（预）付款，减轻支付压 力，保持合理负债，控制经营风险二 掌握融资决策的正确方法（三）资产融资，减少占款，提高资金效益1 根据市场规则，定价包含融资服务，为资产融资奠定基础，积极开展票据贴现应收债权保理融资，最大限度减少流通占款2 资产抵押、典当、股权质押等融资成本较高、资产和权益打折较大的融资模式，应用于投资收益可靠、效益较高、回收期限较短的投融资或并购业务（四）利用第三方投融资服务，实现表外融资1 利用信托机构开展股权、债权搭桥融资2 开展项目或资产支持的信托融资，扩大投资规模3 运用融资租赁和经营租赁机制，减轻支付压力、均衡企业税负，合理配置资源、实现表外融资二 掌握融资决策的正确方法（五）融资决策成本要素比较1 决策失误成本：产业政策、战略转型、市场定位2 商业机会成本：盈利机会、客户资源、市场影响 通胀趋势、货币政策3 现金匹配成本：规模大小、期限长短、结算工具、 支付压力4 超额负债成本：负债比例、借款条件、整体费用5 配置运用成本：不同来源、不同成本、不同用途 配置核心化、廉资流动化、6 融资费用成本：不同融资的成本差异化、话语权的 大小、利率与汇率风险的对比 显然融资成本高低不是投融资决策的重点，其它几个成本都远比融资成本要高，控制好了，足可以消化融资成本三 宣传融资租赁的功能好处（一）优化财务报表、改善财务结构 1 调整比率：负债率、流动率、充足率、2 改善收益：延迟纳税、税前列支、均衡税负3 保留信用：第三方负债，保留银行信用额度4 决策便利：投资购买权限，租金费用列支5 资产融资：信用条件宽松，支持中小企业6 避免通涨：适时购买、费率固定7 渠道多元：合理配置资金、买卖不破租赁8 手续便利：可能免担保，费用低，融资快9 权益稳定：不稀释股权，提高资本回报三 宣传融资租赁的功能好处（二）有利于改善现金流的管理1 减少或不动用自有资金取得设备全额或超额融资2 减少企业购置设备的一次性负债投入的压力3 灵活的租金支付可以匹配承租人对现金流的需求（三） 有利于消化应税资源1、制造、加工和生产型企业采用融资租赁或经营租赁有利于自身的应税资源和扣税资源的合理配置2、有足够应税资源企业或投资机构采取委托杠杆经营租赁，取得租赁资产的折旧资源，实现应税资源和扣税资源的换位配置，获取税前扣除好处，有利于拉动社会资金，支持基础设施建设三 宣传融资租赁的功能好处（四）避免设备陈旧风险的损失1 经营租赁可以避免余值风险。特别适合服务运营企业，保持企业资产有效性2 先租后买或经营租赁，有利于企业选择适用的新设备或及时更新设备，如IT设备。特别是适合设备先进性是核心竞争力的企业（五）服务便利1 租赁有利于与客户的经营预算相适应或拟补预算缺口。减少一次性支付压力2 可以获得其他捆绑服务（购买/运输/保险/技术服务/财务咨询/产品的组合接力）3 融资租赁公司比银行反映便捷迅速。有专业能力的融资租赁公司，因为风险控制手段比银行多，租赁方案灵活。对客户需求反映便捷、程序简单四 发现客户需求 找准切入点（一）认清租赁需求，理性融资决策1 我需要租赁多为中小、新建企业等低端客户的资金需求 “没钱买，可以租” “借不来钱，租得来设备” 缺乏融资成本的议价权，融资成本高低不是融资决策的重点，机会成本、未来收益支付能力，积累租赁信用，培育信贷信用是决策重点2 我希望租赁多为高端客户 “有钱不愿买”有很强的融资成本议价能力，是银行重点客户，多年来填鸭式照顾，已经使客户“借得来钱，不愿意或不能再负债”，融资成本或是服务费用不完全是决策的唯一考虑，机会成本、通货膨胀、负债比例、支付压力、财务结构都是融资决策的重要因素四 发现客户需求找准切入点（一）认清租赁需求，理性融资决策3 高端客户的主要需求因素：现金流推动型：减轻支付压力，匹配现金税收好处推动型：能否节税或递延纳税财务报告推动型：客户多为上市公司、跨国公司，可为客户提供表外融资、改善财务比率、租赁债券与经营租赁相结合、信托与融资租赁相结合的租赁方案技术进步推动型：客户多为高科技企业，信息管理设备为主要的租赁物，可为客户提供的捆绑服务的经营租赁方案服务推动型：客户多为建筑施工企业、金融机构、政府采购等，为客户服务一定要缩短反应时间，可以为客户提供经营租赁出售回租等租赁方案四 发现客户需求找准切入点（二）从财务分析和考察中发现客户需求 融资租赁营销与传统的设备销售最大不同点在于为客户设计融资方案。而要做融资方案的设计就必须了解和分析客户的财务报表，从中找出租赁营销的切入点。例如：1 看资产负债率，推销表外融资方案2 看现金流，推销通过租赁改善现金流管理方案3 看股东回报，推销改变收益率方案4 看税收，推销租赁平衡税负方案5 看存款、存货，推销委托理财、委托租赁方案6 看应收债权，推销应收债权转租赁方案四 发现客户需求找准切入点（二）从财务分析和考察中发现客户需求：7 看应付债务，推销应付债务转租赁债务方案8 看销售额与生产能力的差距，推销租赁营销方案9 了解投资并购需求，推销可转换租赁债或租赁投资组合10 了解改制需求，推销MBO收购租赁融资和人员剥 离资产租赁方案11 了解发债需求，推销金融租赁债券与经营租赁相 结合方案。12 了解企业核心资产和资金运用，推销非核心资产 转租赁资产方案13 了解企业经营运营特点和技改需求,推销设备租 赁方案企业要素销售服务体系财务体系生产方式战略规划对外投资组织结构治理结构供应体系生产设备技术研发生产环节企业集团租赁采用租赁方式配置研发设备设备租赁购置是新的融资和资产管理机制仓储租赁，出售回租筹集采购资金租赁投资是新型的投资模式支持合作厂发展合理配置优势资源建立新的营销机制均衡企业利税改善财务结构 发现客户需求找准切入点（三）从客户管理和生产经营方式中发现客户需求 四 发现客户需求找准切入点（四）根据宏观政策调整，发现客户需求1 节能、环保、安全：必须上，不想买2 主辅剥离，投资并购：突出主业、强调自主创新，核心竞争力，资源配置核心化3 考核指标的导向：“资金链不能断，负债比例不能高”, “EVA”新规则4 结构调整：优化需求结构、供给结构、要素投入结构，加快调整收入分配结构、城乡结构、区域经济结构和国土开发空间结构5 监管政策：银信合作、政府投融资平台6 “8个加快”：科技创新、农业、文化、民生、服务业、走出去四 发现客户需求找准切入点（五）如何面对承租人的反对意见1 “我不缺钱” 现金应该作为中长期股本或不动产投资，要注意现金的机会成本是很高的2 “租赁总是贵的” 客户是否可以得到银行贷款，引导客户说出希望租赁的真实原因。租赁公司是投资，不是融资，差异化服务，当然是差异化收费，我们要会对不同的融资方案做现值分析，帮助客户做出租赁决策3 “租赁公司能做，我银行就可以做了” 银行的长期贷款比例太高，抵押贷款锁定风险的程度不如租赁资产，高端客户收益太低，银行信贷不能满足客户租金进成本、加速折旧、表外融资、回避资产陈旧风险等要求，要给高端客户强身健体第三篇融资租赁交易结构的设计一 融资租赁交易的主要形式二 交易结构设计的八大原则三 交易结构设计的五大功能四 交易结构设计的案例介绍一 融资租赁交易的主要形式（一）直接融资租赁：A 融资租赁(全额偿付，减轻支付压力) 2 购买合同 1 选择租赁物 3 融资租赁合同 4 贷款合同 7 交付租赁物 6 支付货款 5 账户监管委托收付 8 支付租金 9 转移所有权 B 经营租赁（非全额偿付、实现表外融资） 6 支付货款1 选择租赁物 3 购买合同 4 贷款合同7 交付租赁物 8 支付租金 5 账户监管委托收付 2 融资租赁合同 9 留购、退租 余值销售 或续租 或租赁供应商银行承租人租赁公司供应商租赁公司承租人银行客户一融资租赁交易的主要形式（二） 出售回租A 融资性出售回租（资产变现） 4 支付租金 2 贷款合同 3 账户监管 1 出售回租 5 转移所有权B 经营性出售回租（企业理财） 4 支付租金 2 贷款合同 3 账户监管 1 出售回租 6 余值销售 5 转移所有权 或租赁银行承租企业租赁公司银行租赁公司承租企业客户一融资租赁交易的主要形式（三）委托融资租赁（与投资机构、优势企业进行租赁投资合作） 1 选择租赁物 2 购买合同 4 资金定向委托 6 交付租赁物 5 支付货款 8 支付收益 3 融资租赁合同 7 支付租金 9 转移所有权 供应商承租企业租赁公司委托人一融资租赁交易的主要形式（四）转租赁（发挥专业优势、避免关联交易） 5 回购协议 5 购买合同 6 贷款合同 7 支付货款 6 债权保理1 选择设备 投资控股 3 委托购买 8 代收租金9 交付租赁 4 融资租赁合同 2 融资租赁合同 11 转移所有权 10 支付租金供应商融资租赁专业租赁承租人银行一融资租赁交易的主要形式（五） 委托杠杆经营租赁（适合飞机、轮船等大型设备的租赁） 7 收益支付 6 租金支付 4 抵押贷款 账户监管 3 资金委托 2 经营租赁 9 留购 2 购买合同 1 选择租赁物 5 设备交付 折旧提取银行项目公司租赁公司投资机构设备厂商一融资租赁交易的主要形式（六）风险租赁 A 或有租金租赁（适合医疗、节能、工程机械等设备租赁） 2融资或经营租赁 6或有租金支付 1选择租赁物 3购买合同 5管理外包合同 4设备交付 7提供管理服务 8服务费支付 投资控股 战略合作承租企业融资租赁公司设备供应商服务运营商一融资租赁交易的主要形式（六）风险租赁 B 可转换融资租赁债权（适合项目投资） 2融资或经营租赁 6部分租金支付 1 选择租赁物 3 购买合同 5 转让租赁债权 4 设备交付 8 部分租赁债转股 7 支付转让对价 投资控股 战略合作承租企业专业投资机构设备供应商融资租赁公司二交易结构设计的八大原则（一）形式设计合法交易主体合法、守信、依法经营各个交易环节，法律关系清晰法律文件齐全完善，合同条款规范（二）交易条件合规符合行政监管规定票据流转关系清晰会计核算准确规范税收政策适用合理二交易结构设计的八大原则（三）主体优势互补知己知彼、慎选伙伴取长补短、资源配置、优势互补、战略合作（四）盈利模式共赢击鼓传花与风险分散以邻为壑与同舟共济互利共赢与损益独担二交易结构设计的八大原则（五）有利资金筹措引进增信措施：担保、回购、抵押、质押对接融资渠道：银行、发债、信托资金结构合理：负债比例、财务杠杆适度降低融资成本：资金运用匹配合理（六）资产易于流转资产便于包装：回报合理、收益均衡建立推出通道：设计产品组合、合理选择权益和资产退出渠道，实现资本形态转换二交易结构设计的八大原则（七）风险分散可控风控管理合理化：债权、资产、客户各尽所长外包服务专业化：咨询、评估、法务、管理租赁资产证券化：公募、私募、发债（八）投资回报合理风险与收益匹配注重货币时间价值：流转产生效益产品组合创造收益：财务杠杆、规模效应、资金运用重视扣税资源配置：折旧换位、税前扣除、延迟纳税三 交易结构设计的五大功能（一）交易结构应满足客户需求1 高端客户：第三方负债平台，实现低成本融资、表 外融资、均衡税负2 低端客户：投资难、支付压力、机会成本3 运营商：匹配现金流、投资并购、均衡税负4 制造商：第三方信用销售服务，解决货款回 流、避免关联、确认收益。或增加经营资 产规模5 项目融资：合理财务结构，减少股本投入6 银行及投资机构：安全配置资金、增加投资回报三 交易结构设计的五大功能（二）交易结构需实现优势互补 交易结构中，应有完善的服务功能，各交易主体应体现资金优势、融资租赁专业服务优势、租赁资产控制优势、客户管理优势的互补（三）交易结构为产品创新服务 融资租赁交易期限长，加速资产流转，降低融资成本，获取更高收益是融资租赁公司的需求，产品接力组合式结构设计的重点内容三 交易结构设计的五大功能（四）交易结构可增强风险控制 控制风险是结构设计的重要目标，在降低融资成本、资产证券化、资产保理、私募信托、中小客户承租以及厂家回购等各种交易结构的设计中都要增加担保或保险等增信、评估、法律等服务，要特别注意担保条件、担保方式的设计（五）交易结构规范易复制推广 要使交易结构容易复制推广，必须达到： 交易主体优势互补、风险可控共赢 交易结构功能完善、法律关系清晰 交易流程畅通易管、服务收费适中 法律文件合同规范、财税适用合理四 融资租赁交易结构案例（一）巧借负债平台服务企业技改 和设备管理决策中心资金统一调度 设备经营租赁资本中心利润中心集团公司分公司分公司控股租赁公司财务公司分公司超越所有的满足分享使用的快乐摆脱经营的烦恼，获取产权的收益融资租赁公司巧借参股公司实现表外融资四 融资租赁交易结构案例（一）巧借负债平台服务企业技改和设备管理 框架体系说明以自身实力和优质客户项目资源为优势，参股设立一家融资租赁公司或其建立战略合作关系构建一个独立于集团和上市公司的负债平台和投资平台,获取融资租赁公司股权投资收益集团直接投资控股融资租赁公司,作为集团技改规模采购、租赁销售、租赁投资的承租、转租和资产管理的机构，合理配置设备、促进设备销售、统一配置应税和扣税资源，统一集团的物权管理融资租赁公司不同的业务部，分别服务集团自身需要、产品销售和对外服务四 融资租赁交易结构案例（二）卡特彼勒模式销售外包，规避关联 销售现金流、租赁资产通吃 投资 授权 物流 资金流卡特彼勒公司卡特彼勒金融区域代理商连锁店客户卡特彼勒（中国）融资租赁公司卡特彼勒（中国）制造企业卡特彼勒（中国）物流服务四 融资租赁交易结构案例（三）英格索兰北美模式终端外包 避免关联 销售现金流、租赁资产通吃 投资 授权 物流 资金流设备制造企业销售公司租赁公司出租服务公司融资服务公司客户27个独资控股1000个加盟店四 融资租赁交易结构案例（四）戴尔中国模式融资服务外包， 专做经营现金流 投资 授权 物流 资金流设备制造企业融资租赁公司销售公司承租企业四 融资租赁交易结构案例（五）三星捧月，服务节能减排 交付 购买 选择 投放服务 融资租赁 客户厂商租赁服务不买，不管，不处分，只要收益分成权只要销售现金流，可以承诺余值回购能买不用，只做设备租赁，拥有所有权会用不买，只做服务运营，可以承租投放四权分解，法律关系清晰优势互补，节能效益共享合法合规，税收适用合理风险可控，易于复制推广四 融资租赁交易结构案例（六）运用租赁机制完善节能合同管理1 理顺交易关系，规范会计处理 节能设备租赁（融资租赁/经营租赁） 节能合同管理 或有租金支付 （节能效益共享）2 实施分别定价，合理税收适用A 非增值税纳税人的用能客户 销售（代购） 租赁投放 增值税 免营业税 融资租赁 营业税厂（商）客户厂（商）用能客户节能服务租赁公司四 融资租赁交易结构案例（六）运用租赁机制完善节能合同管理2 实施分别定价，合理税收适用B 增值税纳税人的用能客户 股权投资/合作协议 设备交付 租赁外包协议 支付设备款 节能企业代购 租金支付担保 节能合同管理 承诺回购 抵扣增值税 收取服务费 （免营业税） 融资（经营）租赁 租金支付 厂（商）租赁公司用能企业节能服务四 融资租赁交易结构案例（七）构建批发窗口，扶持中小企业 集中授信 融资租赁 统一抵押 银行资金不宜直接对接中小企业 银行引导融资租赁公司形成不同的行业定位 银行通过融资租赁公司支持中小企业，满足中小企业分期付款的需求，解决其难以满足银行审贷条件的现实情况 银行通过租赁公司对租赁物所有权的控制，降低放贷风险，通过租赁信用的积累，提升中小企业的信贷信用银行中小企业中小企业中小企业有实力的融资租赁公司四 融资租赁交易结构案例（八）培育租赁专业机构，实现优势互补 回购 交货 承诺 购买合同 交货 融资租赁 贷款 融资租赁 出租服务银行应引导厂商或投资人设立专业租赁机构，并与之建立稳定战略合作关系，实现银行的资金优势，厂商的专业优势，租赁公司的专业能力和运作优势。出租服务公司的专业和客户控制优势互补银行专业厂商专业租赁公司中小企业专业出租公司中小企业中小企业中小企业四 融资租赁交易结构案（八）培育租赁专业机构，实现优势互补补充说明：1 银行不宜直接对中小企业放贷2 银行与有实力的融资租赁公司合作，扶持融资租赁公司形成不同的行业定位和规模化的客户群体3 应建立银行、融资租赁公司、专业化的设备租赁公司、设备调剂中心、担保公司的合作机制，发挥各自优势为中小企业发展、职工再就业提供融资服务4 银行应支持厂商发展专业化的设备租赁公司，利用厂商和租赁公司的专业优势，为中小企业提供融资租赁服务，支持专业出租服务公司的规模采购和连锁经营，为中小企业提供设备租赁服务完善二手设备调剂、拍卖市场是发挥租赁融资和服务功能的关键5 利用财政专项资金，通过租赁公司拉动银行贷款定向支持中小企业和职工再就业项目，开展制度租赁五 运用租赁机制服务医卫设施建设（续）（九）服务政府采购，加快公共服务设施均等化建设 利用政府的未来预算信用，通过租赁拉动银行信贷和社会投资，设置国有投资公司为统一采购和承租、转租配置、政府预算还本、使用单位付租息、投资公司提取折旧的还租模式的创新盈利模式，既扩大采购规模，加快公共服务设施均等化建设，又保证了政府投入为主，公益服务，惠及民生 预算还本 保理融资 预算还本 支付货款 委托招标 转让付款 融资租赁租息支付 投标 租息支付 购买合同 转租赁 设备交货 政府国资投资公司供应商融资租赁公司银行医院四 融资租赁交易结构案例（十）以财政贴息补贴相与收费收益为支撑，银行与租赁合作，吸引优势企业投资公用事业（环保、供水、供气等）实现企业化运作经营贴息补贴支付保理融资补贴协议投资收益资金委托银行供应商投资企业政府财政租赁公司运营企业四 融资租赁交易结构案例(十一)利用折旧换位机制支持基础设施建设 1 运作原理：充分利用政府和优势企业的信用，实现优势企业与新建基础设施项目的应税资源和扣税资源的合理配置，达到本地应缴税金通过市场机制转移支付的目的承租人：经营现金流的匹配 投资人：稳定的租金收益和扣税资源 租赁公司 服务收益应税额大折旧资产多委托杠杆经营租赁应税额小折旧资产少四 融资租赁交易结构案例(十一) 利用折旧换位机制支持基础设施建设 2 业务模式 担保政府支持函支付投资收益 租赁保理融资支付委托资金租金支付委托租赁经营租赁购买合同货款支付设备交付折旧换位优势企业供应商外资租赁公司银行基础设施信用保险国资公司四 融资租赁交易结构案例(十一) 利用折旧换位机制支持基础设施建设 3 适合委托杠杆经营租赁的项目租赁标的飞机、轮船、轨道交通车辆和设施机场、港口大型吊装设备，传送、运输、仓储的机械、车辆和设施电讯、发电、供电、供气、供水、供油、污水处理、垃圾处理的设备设施海关、工商、质检、公安及公共卫生和安全所需的检测设备、仪器、通讯工具、车辆、警用装备、办公设施的政府采购 总之，有足够未来经营现金流和政府预算或财政支持的基础设施项目的设备采购都可采用四 融资租赁交易结构案例(十一) 利用折旧换位机制支持基础设施建设4 适合从事委托杠杆经营租赁的投资机构 有稳定的现金流和足够的税前利润，希望获取稳定的折旧资源保险、社保、产业基金等投资机构大型电力、电讯、石化等产业集团广电、报业、网络传媒、保健饮料等有较高经营利润，较少固定资产的大型企业集团产业集团财务公司、大型专业化融资租赁公司四 融资租赁交易结构案例（十二）优势互补互利共盈的投资模式1 项目公司“所有并不重要，使用创造价值”保持合理负债，实现表外融资减少股东和政府初期投入，提高股东回报用未来收益支付租金，租金税前列支均衡税负、匹配现金流与贷款接近的合理的筹资成本2 设备供应商“租赁销售，现金回流”促进销售，扩大市场份额减少销售占款和负债，保障研发和制造四 融资租赁交易结构案例（十二）优势互补互利共盈的投资模式3 贷款银行“利用租赁平台，介入资产业务”剥离于项目公司租赁资产，可靠的所有权的保障安全的抵押率介入资产业务，满足客户表外融资需求带动账户监管、支付保理等中间业务开拓项目公司建设及运营的存款来源易于实现租赁信贷资产证券化，加速资产流转，分散资产风险四 融资租赁交易结构案例