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货币银行学教学教案 第1章引言教学目的和要求：掌握货币银行学课程的学科体系构成，学习货币银行学的基本方法；熟悉本课程的结构体系、学习的意义，经济生活中处处有货币；了解现实生活中关于货币、银行的种种课题。主要内容：学时：2主要教学环节的组织：第一节经济生活中的货币谈谈你所了解的货币 从原始的物物交换到今天的电子货币，从残酷的高利贷到竞争性市场化利率，从坐长板凳等待兑换到现代银行多元化服务，时空的跨越和延续使货币、信用、银行的地位、性质发生了巨大的变化。 现代社会金融已经和空气、水火一样成为人们生活不可或缺的组成部分。 货币及其敷衍的诸多创新商品和金融 交易日新月异。 层出不穷的金融创新、转瞬即逝的投资机会呼唤人们的现代金融意识！ （案例赣南果业）第二节学习货币银行学，掌握剖析经济问题的入门钥匙为什么要研究货币货币是经济资源的指挥棒（资源的有限性和人们欲望的无限性），解决矛盾的方法是根据所持有的货币来供给资源；掌握货币就掌握选择商品的权力；资源的流向由货币指挥，货币是生产的第一推动力，是经济中的血液。经济中一个引起变动的因素： 1）货币引起经济的波动，从而影响我们的生活。 2）货币影响产出，金融机构对货币的吞吐过度膨胀会引起通货膨胀，对货币的过度紧缩会引起衰退。 货币数量影响就业和产出； 货币数量影响通货膨胀； 货币数量影响金融市场； 货币政策是政府实施宏观调控的两大基本手段之一。为什么要研究银行 2、金融机构的作用： 1）货币是流通和转换的重要媒介，银行将资金从非生产部门转给生产部门。 2）金融市场将资金从盈余部门转给亏空部门。 3）币种的转换 4）金融机构是货币的主要创造者，通过发放贷款派生存款 5）金融机构是政策的导体u 银行在资金分配方面有着支配性影响u 银行的行为会影响到货币的总量u 银行为整个经济提供支付网络u 银行是金融机构创新的发动机参考教材.u 黄达，货币银行学，u 易纲、吴有昌（1999）货币银行学，上海人民出版社u 米什金（中文1998）货币金融学，中国人民大学出版社u R.哈里斯著，梁小民译：货币理论，中国金融出版社，北京，1989 胡庆康主编货币银行学 复旦大学出版社 参考书目1百年金融制度变迁与金融协调，孔祥毅等著，2002年，中国社会科学出版社2货币、银行与经济，（美）托马斯.梅耶等著，1987年，上海三联书店3货币金融学（第四版），（美）米什金著，1998年，中国人民大学出版社4货币与银行，（美）大卫.H.弗里德曼著，2001年，中国计划出版社5货币银行学：金融体系与经济（第二版）作者:莫林伯顿 出版社:经济科学出版社 出版日期:2004-10-016戈德史密斯：金融结构与发展，中国社会科学出版社1993年版 7（英）多米尼克.卡瑟利著：挑战风险金融机构如何生存与发展，商务印书馆1999年版 8美国货币政策与金融制度（上、下），（美）保罗.M.霍维慈著，1980年，中国财经经济出版社9直面金融业的世故与天真，巴曙松,广东经济出版社2004年版10中国经济真实增长的故事，巴曙松.中国财经出版社2003年版。11比较经济制度，（美）阿兰.G.柯普奇著，1985年，中国社会科学出版社12巴塞尔新资本协议研究，巴曙松,中国金融出版社2003年6月份出版 13黄达著：金融词义、学科、形势、方法及其他，中国金融出版社2001年版.14金融的江湖，巴曙松,上海财经出版社2003年版。15投融资体制改革，李秉祥等著，1999年，广东经济出版社16货币政策效果的度量，徐龙炳著，2000年，复旦大学出版社 17金融市场学 高等教育出版社 张亦春、郑振龙主编 18证券市场及其交易所，郭振英主编，1987年，北京航空学院出版社19闲话金融（第三版），陈新 著，1990年，香港信托有限公司20宏观投资学，刘慧勇主编，1989年，中国人民大学出版社第2章 货币与货币制度教学目的和要求：通过本章的学习，要求学生了解货币的起源、种类，货币形式的发展与未来趋势，货币制度及其发展历史等，掌握货币的职能、本质及货币制度的基本内容，尤其要深刻理解货币的概念和在现代经济生活中的作用。 主要内容：学时：6主要教学环节的组织： 1.1 货币的起源与发展 1.1.1 货币的产生1 中国古代关于货币的起源主要有两种观点：一是先王制币说，二是自然产生说。2 西方关于货币起源的学说有三种：一是创造发明说，二是便于交换说，三是保存财富说。3 马克思用劳动价值论阐明了货币产生的客观必然性。马克思认为货币是与商品生产和交换的发展直接联系在一起的，是商品经济内在矛盾发展的必然结果，是价值形式发展的必然产物。1.1.2 货币形态的演变货币产生的几千年中，随着商品交换和信用制度的发展，货币的形态也是一个不断演进的过程，历经了以下几种形态：1实物货币2金属货币3纸币4存款货币5电子货币1.1.3 货币数字化与虚拟化在网络时代中，网络货币使货币变为一串只处于电磁信号形态的数字，货币变得越来越“轻”，越来越虚拟化了。网络货币这种虚拟货币对传统货币理论的挑战表现在： （1）使传统的货币理论体系受到冲击。 （2）网络货币使货币发行权分散。 （3）网络货币对货币供给和货币需求产生重大影响。 （4）网络货币使中央银行的金融调控能力下降。 1.1.4 货币的本质历史上形成了不同的学说：1货币金属说2货币名目说3马克思的劳动价值说：货币是固定的充当一般等价物的特殊商品。4社会计算的工具。列宁把货币看作是社会计算的表现形式。 1.1、5 货币的职能1 西方学者的观点： （1）交易媒介（2）计算单位（3）价值贮藏 2. 马克思的货币职能理论：（1）价值尺度（2）流通手段（3）贮藏手段（4）支付手段（5）世界货币 1.2. 货币的计量 货币层次的划分 （一）划分货币层次的标准 各国根据各种金融资产流动性的不同，对货币进行了层次的划分，由此产生了多层次货币概念。 金融资产的流动性，也称作金融资产的变现性，是指金融资产在不受任何损失的前提下能够迅速变现的能力，也就是变为现实流通手段和支付手段的能力。一般来说，流动性越强，货币层次的编号越小；流动性越弱，货币层次的编号越大。也就是说，随着货币层次编号的增大，流动性趋弱。 （二）国外货币层次的划分 从世界各国现在的情况来看，绝大多数国家的中央银行都以金融资产的流动性作为标准，对本国的货币进行了层次的划分，由于各国金融工具和金融法规的差异，广义货币供应量的指标也不尽相同。综合各国的情况，货币供应量指标大致划分如下： M 1=流通中现金 + 支票存款（以及转账信用卡存款） M 2 =M 1 + 储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款） M 3=M 2 + 其它短期流动资产（如：国库券、银行承兑汇票、商业票据等） 当然，各国具体的货币层次划分会比这稍微复杂一些。例如，美国联邦储备系统现在公布四个层次的货币供应量指标，其基本内容为： M 1=流通中的现金 + 旅行支票 + 活期存款 + 其它支票存款（如：NOW 账户、 ATS账户等） M 2=M 1 + 储蓄存款（含货币市场存款账户）+ 小额定期存单（10万美元以下）+零售货币市场共同基金余额 + 调整项 M 3=M 2 + 大额定期存单（10万美元以上）+ 机构持有的货币市场共同基金余额 + 所有存款机构发行的回购负债（隔夜的和定期的）+欧洲美元（指美国居民在美国银行的国外分行及在英国和加拿大的所有银行机构中持有的欧洲美元）+ 调整项 L=M 3 + 其它短期流动资产（如：储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等） 这里需要指出的是，美国的活期存款是可以开支票的，因而是一种支票存款，不是我们所讲的活期储蓄存款；而美国的储蓄存款则专指活期储蓄存款，不包括定期存款。 （三）我国货币层次的划分 在我国，随着社会主义市场经济的建立和发展，中国人民银行决定把货币供应量作为我国货币政策中介目标之一，并于1994年第三季度开始，正式确定并按季公布货币供应量指标。 现阶段，界定我国货币供应量的主要原则有以下几个方面： （1）从货币供应量的统计范围来讲，重点是监测交易过程中提供支付手段、通过中央银行基础货币供应的增加创造货币的存款银行。 （2）要与国家的信贷计划衔接，同时还要考虑中央银行对整个金融活动调控的要求。 （3）能及时取得统计数据，便于统计监测和实证分析，涉及范围要广但不宜过细。 根据上述三条原则，我国的货币层次划分为： M 0 = 流通中的现金 M 1 = M0+企业活期存款+ 机关团体部队存款+ 农村存款+ 个人持有的信用卡类存款 M 2 = M 1 + 城乡居民储蓄存款 + 企业存款中具有定期性质的存款 + 信托类存款 + 其它存款 M 3 = M 2 + 金融债券 + 商业票据 + 大额可转让定期存单等 其中M 1为狭义货币供应量，M 2为广义货币供应量，M 2减去M 1为准货币，M 3是根据金融工具的不断创新而设置的。 （四）货币重点控制层次的选择 国外中央银行在长期的货币控制实践中，逐步摸索出了一套选择货币重点控制层次的标准，这套标准主要由三个指标组成，即：可测性、可控性和相关性。 1.3 货币制度 1.3.1 货币制度的形成及其构成要素货币制度是国家以法律形式确定的货币流通的结构和组织形式，反映了国家在不同程度，从不同角度对货币所进行的控制。货币制度主要包括以下几方面的构成要素：货币材料的确定；货币单位的确定；流通中货币种类的确定；不同种类货币的铸造和发行的管理；不同种类货币的支付能力的规定等。 1.3.2 货币制度的演变各个国家都有不同的货币制度，同一个国家在不同时期也有不同的货币制度。资本主义制度产生后主要经历了：1. 银本位制 2. 金银复本位制 （1）平行本位制 （2）双本位制 （3）跛行本位制 3. 金本位制 （1）金币本位制 （2）金块本位制 （3）金汇兑本位制 4. 不兑现的信用货币制度 1.3.3 国际货币制度为适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则，采取的措施和建立的组织形式，称为国际货币制度。国际货币制度一般包括三方面的内容：国际储备资产的确定；汇率制度的确定；国际收支的调节方式。国际货币制度大体可分：1 金本位制下的国际货币制度2 以美元为中心的国际货币制度布雷顿森林体系3 当前的国际货币制度牙买加体系4 欧洲货币体系讨论、思考题、作业：货币制度由哪些要素构成？我国现行的货币制度如何？参考书目：1、货币定义的学术争论综述，金融统计与分析2003年第4期2、陈岱孙、厉以宁：国际金融学说史 中国金融出版社，（1991）3、蒲成毅，数字现金对货币供应与货币流通速度的影响，金融研究2002第5期。 第3章 信用与信用工具教学目的和要求：通过本章的学习，要求学生理解信用及其本质；了解各种信用形式及其在社会经济活动中的作用、地位及相互关系；掌握各种信用工具的特点及其功能；理解信用在现代经济中的地位与作用。并在此基础上了解我国信用的状况和发展前景。主要内容：学时：6主要教学环节的组织： 2.1 信用的产生与发展2.1.1 信用的定义 信用的定义：所谓信用就是以偿还和付息为特征的借贷行为。分析和理解信用的概念应从以下几方面着手：1 信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。2 信用关系是债权债务关系。3信用是价值运动的特殊形式。 2.1.2 信用的产生一般认为，当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了。信用的产生必须具备两方面的条件：首先，信用是在商品货币经济有了一定发展的基础上产生的。其次，信用只有在货币的支付手段职能存在的条件下才能发生。 2.1.3 信用形态的发展历史上，信用基本上表现为两种典型的形态：1 高利贷信用2借贷资本信用 2.2 信用形式 2.2.1商业信用1商业信用的产生和发展。商业信用是企业之间在进行商品买卖时，以延期付款或预付货款的形式所提供的信用，它是现代信用制度的基础。2商业信用的特点 商业信用的主体是商品的经营者； 商业信用的客体是商品资本；3 商业信用和产业资本的动态一致。3 商业信用的局限性 (1) 商业信用的规模受到企业资本数量的限制；(2) 商业信用受到商品流转方向的限制；(3) 商业信用在管理调节上有一定局限性。 2.2.2银行信用1. 银行信用是由银行及其他金融机构以货币的形式，通过存款、贷款等业务活动提供的信用。2. 银行信用的特点 （1）银行信用的主体与商业信用不同； （2）银行信用的客体是单一形态的货币资本； （3）银行信用是一种中介信用。 3. 银行信用扩大了信用的界限。 2.2.3国家信用1. 国家信用是以国家和地方政府为债务人的一种信用形式，它的主要方式是通过金融机构等承销商发行公债，在借贷资本市场上借入资金；公债的发行单位则要按照规定的期限向公债持有人支付利息。2. 国家信用的作用： （1）调节财政收支的短期不平衡； （2）弥补财政赤字； （3）调节经济与货币供给。 2.2.4 消费信用1. 消费信用是企业、银行和其他金融机构对消费者个人所提供的，用于生活消费目的的信用。2消费信用主要有两种方式： （1）赊销 （2）消费贷款 3. 消费信用的作用：发展消费信用一方面可扩大商品销售，减少商品积压，促进社会再生产；另一方面，也可为大量银行资本找到出路，提高资本的使用效率，改善社会消费结构。 2.2.5上述信用形式的国际化国际信用 国际信用是国际间一个国家官方（主要指政府）和非官方（如商业银行、进出口银行、其他经济主体）向另外一个国家的政府、银行、企业或其他经济主体提供的信用，属国际间的借贷行为。1. 国际商业信用是由出口商以商品形式提供的信用，有来料加工和补偿贸易等形式。2国际银行信用是进出口双方银行所提供的信用，可分为出口信贷和进口信贷。3政府间信用通常是指由财政部出面向外国政府借款的行为。 2.3 信用工具 2.3.1信用工具的含义及其特征具有一定格式，并可载明债权债务关系的书面凭证，叫做信用工具，也称作金融工具。信用工具一般有以下共同的特征：1偿还性，这是指信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性；2 流动性，这是指信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力；3 收益性，这是指信用工具能定期或不定期地为其持有人带来一定的收入；4风险性，这是指购买金融工具的本金有否遭受损失的风险，本金受损的风险有信用风险和市场风险两种。 2.3.2 信用工具的种类 1信用工具的种类 （1）从发行者的地位来划分，可分为直接信用工具和间接信用工具；（2）按融资的时间划分，可分为长期信用工具和短期信用工具；（3）按发行的地理范围划分，信用工具又有地方性、全国性和世界性之分。2. 传统的信用工具（1） 商业票据。商业票据是商业信用工具，是以信用方式出售商品的债权人用以保护自己权益的一种债务凭证。商业票据包括本票和汇票。（2） 支票。支票是存款户签发，要求银行从其活期存款账户上支付一定金额给指定人或持票人的凭证。支票按支付方式可分为现金支票和转账支票。（3） 银行票据。是在银行信用基础上产生的，由银行承担付款义务的信用流通工具，银行票据包括银行本票和银行汇票。 （4）债券和股票。债券是用来表明债权债务关系，证明债权人有按约定的条件取得利息和收回本金的债权凭证。股票是股份公司发给其投资者，证明其所投入的股份资本的所有权证书。 3金融衍生工具。 2.4信用与现代经济 2.4.1信用在现代经济中的地位与作用 信用在现代经济运行中发挥着以下几方面的作用： 1促进社会资金再分配，提高资金使用效率 。 2加速资金周转，节约流通费用。3通过各种信用活动，提供和创造信用流通工具，为商品流通服务。 4政府部门利用信用活动可以调节经济结构，保证宏观经济的平稳运行。5信用促进了股份经济的发展。 2.4.2 信用风险及其防范 1. 信用风险的含义：信用风险又称违约风险，是指受信人不能履行还本付息的责任使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性。 2. 信用风险的原因：由于授信主体与受信主体之间的信息不对称，会引发信用过程的逆向选择和道德风险问题；等等。3信用风险的特征： （1）客观性 （2）传染性 （3）可控性 （4）周期性4遵循信贷资金运动规律，防范信用风险。讨论、思考题、作业：什么是信用？有哪些特征？其作用如何？参考书目：1、金菲，利率政策效应及其改革方向金融研究2004年第5期2、黄金老，金融自由化与金融脆弱性中国城市出版社，2001年。3、骆玉鼎：信用经济中的金融控制，上海财经大学出版社2000年。4、美国信用服务体系发展状况及对我国当前社会信用体系建设的启示，美国信用体系考察团，经济研究参考，2005年8期5、耿耳火，我国信用体系建设中存在的问题与对策，经济研究参考，2005年19期第4章 利息和利率教学目的和要求：通过本章学习，要求学生深刻理解利息的本质，了解利息率种类及影响利息水平的决定因素；掌握几种重要的利率理论的主要内容；重点掌握利率作为经济杠杆对经济的调节作用。在此基础上对我国利率市场化改革的现状和发展趋势进行分析和探讨。主要内容：学时：4主要教学环节的组织： 3.1 利息及其计算3.1.1 利息的本质 1西方经济学家们的观点：第一种观点为“节欲论”；第二种观点为“时差利息论”。第三种观点为“流动性偏好论”。总之，在西方经济学家们看来，利息是对放弃货币的机会成本的补偿。2马克思的观点：利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金使用者索取的报酬。马克思的利息理论主要可以概括为以下几点： （1）资本所有权与资本使用权的分离是利息产生的经济基础。 （2）利息是剩余价值的转化形式。 （3）利息是借贷资本的“价格”。 3.1.2 利息的计算1单利和复利（1）单利就是不管贷款期限的长短，仅按本金计算利息，当期本金所产生的利息不计入下期本金计息的计算方法。（2）复利是一种将上期利息转为本期本金一并计息的计算方法。 （3）复利反映利息的本质特征。（4） 我国的利息计算。（5）制定利率应遵循的原则。2现值与终值经济学上，将现在的货币资金价值称为现值，将现在的货币资金在未来的价值称为终值。现值与终值是相对而言的，而且二者可以相互换算，但换算是通过复利方法来完成的。3.2 利率及其种类3.2.1 利率的含义利息率，简称利率，是借贷期内利息额对本金的比率。利息率的计算公式为：利息率= 3.2.2 利率的种类依据不同的分类标准，利率有多种划分方法。1市场利率、官方利率与公定利率。它是按利率的决定主体不同来划分的。市场利率是指由资金供求关系和风险收益等因素决定的利率。官方利率是指由货币管理当局确定的利率。公定利率是指由金融机构或行业公会、协会（如银行公会等）按协商的办法所确定的利率。2固定利率与浮动利率。它是按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动来划分的。固定利率是指在整个借贷期限内，利率水平保持不变的利率。浮动利率是指在借贷关系存续期内，利率水平可随市场变化而定期变动的利率。3名义利率与实际利率。它是按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分的。 名义利率，是指没有剔除通货膨胀因素的利率，即包括补偿通货膨胀风险的利率。 实际利率，是指剔除通货膨胀因素的利率。即物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。 4一般利率与优惠利率。它是按金融机构对同类存贷款利率制定不同的标准来划分的。后者的贷款利率往往低于前者，后者的存款利率往往高于前者。贷款优惠利率的授予对象大多为国家政策扶持的项目，存款优惠利率大多用于争取目标资金来源。5长期利率与短期利率。它是按借贷期限长短来划分的，通常以1年为标准。凡是借贷期限满1年的利率为长期利率，不满1年的则为短期利率。 3.2.3 决定和影响利率因素的一般分析决定和影响利率水平的因素是多种多样的，主要有以下几方面1 平均利润率。2 借贷资金的供求关系。3 预期通货膨胀率。4中央银行货币政策。 4 国际收支状况。除了以上几种因素外，决定一国在一定时期内利率水平的因素还有：借贷期限长短、借贷风险大小、国际利率水平高低、一国经济开放程度、银行成本、银行经营管理水平、经济周期等，都会对一国国内利率产生重要影响。 3.3 利率的决定理论 3.3.1 马克思的利率决定理论马克思指出，利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息率的变化范围是在零与平均利润率之间。利润率决定利息率，从而使利息率具有以下特点：1随着技术发展和资本有机构成的提高，平均利润率有下降趋势，因而也影响平均利息率有同方向变化的趋势。2平均利润率虽有下降趋势，但这是一个非常缓慢的过程。平均利息率也具有相对的稳定性。3由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果，因而使利息率的决定具有很大的偶然性。同时，传统习惯、法律规定、竞争等因素在利率的确定上都可直接起作用。 3.3.2 古典的利率理论 古典的利率理论认为，利率决定于投资与储蓄的均衡点。投资是利率的递减函数；储蓄是利率的递增函数。投资函数与储蓄函数共同决定了一个均衡的利率水平。当储蓄大于投资时，促使利率下降；当储蓄小于投资时，促使利率上升。只有储蓄者愿意提供的资金与投资者愿意借入的资金相等时，利率才会达到均衡水平。 3.3.3 凯恩斯流动偏好利率理论凯恩斯认为，利率是由货币需求与货币供给的数量决定的。货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。他认为人们流动性偏好的动机有三个，即交易动机、预防动机和投机动机。人们持有现金从而满足其交易和预防货币需求的量与利率无关，与收入正相关；而满足投机需要的投机性货币需求是利率的递减函数，与收入无关。货币的供应是外生变量，由中央银行控制。 利率决定于货币的供求关系，是人们保持货币的欲望（货币需求）与现有货币数量间（货币供给）的均衡价格。 3.3.4 可贷资金利率理论 罗伯逊认为，利率是由可贷资金的需求与决定供给的。可贷资金的需求包括两个部分，一是投资需求（ I ），二是货币贮藏的需求（H ）。这里影响市场利率的货币贮藏需求是当年货币贮藏的增加额。可贷资金的供给由两部分组成，一是储蓄（ S ），二是货币当局新增发的货币数量和商业银行的信用创造（M ）。 3.3.5 ISLM模型的利率决定由英国经济学家希克斯首先提出、美国经济学家汉森加以发展而形成的IS-LM模型，IS-LM分析模型，是从整个市场全面均衡来讨论利率的决定机制的。 从ISLM模型我们可得以下结论：均衡利率的大小取决于投资需求函数、储蓄函数、流动偏好即货币需求函数和货币供给量。当资本投资的边际效率提高，利率将上升；当边际储蓄倾向提高，利率将下降；当交易与预防的货币需求增强，即流动偏好增强时，利率将提高；当货币供给增加时，利率将降低。 3.3.6 利率期限结构理论 利率的期限结构是指不同期限的利率之间的关系，这可用债券的回报率曲线来表示。目前解释不同期限债券利率之间关系的期限结构理论主要有： 1预期理论。 2流动性升水和偏好理论。 该理论认为，由于以下两个原因，短期债券的流动性比长期债券要高：第一，短期债券到期并获得清偿的期限较短；第二，市场变化导致的价格波动比长期债券要小得多，因而更易于定价。故持有长期债券存在风险，而且债券期限越长，风险就会越大。由于存在这种不确定性，以及考虑到投资者具有短期倾向且为风险厌恶（risk a- verrx），即投资者对高流动性投资比对低流动性投资更为偏好， 3市场分割理论。市场分割理论（market segmentation theory）首先由JM卡伯森在1957年提出，后经由莫迪利亚尼（Modigliani）和萨其（Suteh，1966）归纳整理发展。 该理论将不同期限的债券市场视为完全独立和分割的市场。由于市场是分割的，资金不能在长短期市场上自由移动，这样，各种期限债券的利率就由该种债券的供求决定，而不受其他期限债券预期回报率的影响，亦即收益率曲线的不同形状为不同期限债券的供求差异所决定。一般说来，投资者偏好期限较短、利率风险较小的债券。3.4 利率的作用 3.4.1 利率与资本积累 在市场经济条件下，资金的让渡就不能是无偿的，而必须是有偿的，这种有偿的手段就是利率。有了利率的存在，可使闲置资金者主动让渡资金的使用权，从而使社会能够聚集更多的资金。 3.4.2 利率与经济调控各国政府及金融管理当局常常利用利率手段作为宏观调控的重要经济杠杆。 1利用利率可调节货币流通量，保证货币流通正常运行。 2利用利率杠杆可以优化产业结构。 3国家利用利率杠杆，调节国民经济结构，促进国民经济更加协调健康的发展。4 当国际收支不平衡时，还可以通过利率杠杆来调节。3.5 利率管理与利率自由化 3.5.1 利率管理体制的概念与类型 利率管理体制是一国经济管理体制的组成部分，它规定了金融管理当局或中央银行的利率管理权限、范围和程度。各国采取的利率管理体制大致可以分为三种类型：(1) 国家集中管理；(2) 市场自由决定；(3) 国家管理与市场决定相结合。 3.5.2 中国的利率管理体制及其变革 在计划经济体制下，中国的利率体制属高度管制型：利率由国务院统一制定，由中国人民银行统一管理。在向市场经济体制转轨的过程中，1995年颁布的中国人民银行法规定，利率由中国人民银行做出决定，报国务院批准后执行。利率市场化改革后，我国将形成以中央银行的基准利率为核心，以同业拆借利率为中介目标利率，各种市场利率围绕其波动的完善的市场利率体系。 3.5.3 我国的利率市场化趋势 从各国利率市场化的过程来看，可分为三个阶段：第一阶段的目标是将利率提高到接近市场均衡状态的水平，保持经济、金融运行稳定；第二阶段的目标是通过扩大利率浮动范围，下放利率浮动权，以完善利率浮动机制；第三阶段的目标是通过增加金融交易品种，扩大交易规模，形成金融资产多样化，先在非存贷款金融交易中实现利率自由化，然后通过这些金融交易与银行存、贷款业务的竞争，促使银行先放开贷款利率，再放开存款利率，最终实现利率市场化。中国人民银行提出了我国利率市场化改革的次序，那就是：先外币，后本币；先农村，后城镇；先贷款，后存款；先大额，后小额。近年来，我国的利率市场化改革实践：1 结合中国国情，放开同业拆借市场利率，推进货币市场的发展。2 进一步扩大商业银行贷款利率的浮动幅度。 3放开外币利率。 3.5.4 我国实现利率市场化的必要性1 利率市场化是优化资源配置的需要。2利率市场化是顺利实施货币政策目标的内在要求。3利率市场化是治理通货膨胀的急切选择。 3.5.5我国利率市场化改革的具体措施1 利率管理由指令性集中管理转向导向型弹性管理，逐步放松利率管制。2 逐步提高利率水平，完善利率结构。 3. 健全经济主体的利益和风险机制，提高利率弹性。4. 为利率市场化创造一个良好环境。讨论、思考题、作业：1、什么是利率、利息？单利、复利如何计算？2、我国利率的决定与影响因素有哪些？我国多次利率调整所考虑的因素是什么？参考书目：1、易宪容，银行加息对抑制投资过热的有效性分析，财经理论与实践2004年7月。2、黄金老，利率市场化与商业银行风险控制,经济研究2001年第1 期。3、谢平，我过近年利率政策的效果分析金融研究2003年版第5期 1-134、景学成 沈炳熙，中国利率市场化进程中国财政经济出版社，2000年。5、赵英军：利率自由化-并非自由的选择中国经济出版社（1999）6、黄建锋：利率市场化与商业银行利率管理机械工业出版社（2001）第5章 金融市场 教学目的和要求：通过本章的学习，要求学生了解金融市场的概念、要素、分类及其功能，重点掌握货币市场与资本市场的运作及其价格的形成、金融市场创新及金融市场全球化等问题。在此基础上，对我国金融市场的改革与完善等方面提出自己初步的认识和见解。主要内容：学时：8主要教学环节的组织： 4.1 金融市场概述 4.1.1 金融市场概念 金融市场，通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 金融市场包括有形市场与无形市场两部分。金融市场从其包容的范围看，有广义、狭义之分。金融市场的组成机构包括一个国家的中央银行、商业银行、专业银行及其他非银行金融机构。市场参加者包括政府部门、金融机构、企业事业单位及广大居民个人。市场管理者一般是中央银行或专设的市场监管机构。 4.1.2 金融市场分类 金融市场可以根据不同标准分类： 1根据资本借贷及有价证券期限分类，分为货币市场、资本市场 2根据交易对象分类，分为商业票据市场、大额存单市场、国库券市场、同业拆借市场、债券市场、股票市场、基金市场、银行存贷款市场、外汇黄金市场。 3.根据交易交割方式分类，分为现货市场、期货市场和期权市场。 4.根据金融交易的地理范围分类，分为国内市场和国际市场。 4.1.3金融市场的功能1 调剂资本余缺，便利筹资与投资。 2 提高资本效率。3 促进资本流动，调节国民经济。4 有利于金融机构资产经营。 5有利于以市场化方式实施货币政策。 4.2 货币市场 货币市场是1年以下期限的短期金融市场。这个市场的主要功能是保持金融资产的流动性，随时转换成现实的货币。 4.2.1 货币市场资金供求者1. 政府 2企业 3商业银行 4其他金融机构 5证券商 6居民家庭或个人。 7中央银行 4.2.2 货币市场结构及其内容1 同业拆借市场。它是银行等金融机构间为解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。2 票据市场。票据市场是指商业票的承兑、抵押、贴现等活动所形成的市场。 商业票据的承兑是一种付款承诺行为。其中银行承兑汇票是货币市场上的重要交工具。贴现(Discount)是一种票据买卖行为。经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款。 3 国库券市场。国库券市场是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的市场4大额存单市场（CDM）。是指大面额可转让定期存单的发行、转让等所形成的市场。 4.3 资本市场 资本市场(Capital Market)是长期资金市场。一般可将资本市场视同或侧重在证券市场。所谓证券市场，是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。按照证券交易的性质和特点，证券市场可分为一级市场和二级市场。一级市场是有价证券的初始发行市场，也称初级市场或原始市场。二级市场是已发行的证券转让交易市场，也称流通市场或次级市场。4.3.1 有价证券有价证券是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的资本所有权或债权证书。通常所说的有价证券指期限在1年以上的债券及股票，它是资本市场金融工具的基本形式。1. 股票。股票是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的代表股份资本的所有权证书，它是资本股份的证券形式。我们通常所见的股票，一般是记名的、有票面金额的普通股和优先股。（1） 普通股。普通股是具有一般股东权益的股票。 （2）优先股。优先股是在股东权益方面具有某些优先权的股票。2债券。 债券是投资者凭以定期获得利息、到期取还本金的债权证书。根据发行主体不同主要：（1） 中长期政府债券。包括国家公债及其他中长期政府债券。 （2）公司债券。公司债券是企业按法定程序向社会发行的债务凭证。 （3）金融债券。金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资金而向社会发行的债务凭证。 4.3.2 证券的发行 1前期准备。 2选择、确定证券承销机构。 3承销机构选择有利时机销售证券。 4选择证券销售方式。 4.3.3 证券交易系统1 证券交易所交易系统。证券交易所是集中进行证券交易的场所。证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。2 非交易所交易系统。非交易所交易系统亦即场外市场、店头市场、柜台市场或电话市场。现在有所谓第三市场和第四市场，实际上都属于非交易所交易系统。4.3.4 证券交易方式1 现货交易。亦称现款交易，即以现款买卖有价证券。一般要求买卖成交后立即交割（券款结算）。2 信用交易。又称保证金信用交易，是指证券商对投资者贷款或贷券，使投资者得以完成证券交易的方式。3 期货交易。现货交易的对称。它是指证券买卖成交后，按双方契约规定的价格，在约定的时间(30天、60天、90天)进行交割的证券买卖活动。4 期权交易 (Option)。也称为选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规定持有者(购买者)有权在一定期限内按交易双方商订的“协定价格”购买或出售一定数量的证券。5 股票价格指数期货交易。股票价格指数期货交易中买卖的不是股票，而是股价指数，故称之为“没有股票的股票交易”。 4.3.5 证券价格的决定1 证券市场价格决定的一般规律是：有价证券的市场价格取决于有价证券的收益与银行利率的对比关系，它与自身的收益成正比，与银行利率成反比。 2股票市场价格的决定除有价证券市场价格的一般规律外，影响股价变动的因素主要有：1）经济因素。这是影响股价的最基本的因素。包括宏观经济、行业及公司因素。2）政治因素。指足以影响股票价格变动的国内外政治事件、活动以及政府的政策、措施、法令等。3）技术操作因素。或称投机操作因素。指重视利益的投资(机)者，为从股价变动中获得利益而进行的技术操作。4）心理因素。投资者的心理变化对股价影响很大。5）自然因素。 事实上，债券价格除受市场利率这一主要因素影响之外，还在很大程度上受债券发行主体性质及债券类型、由各种其他因素引起的供求状况的影响。Fj:资产证券化资产证券化，通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产(主要为信贷资产)，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，其最大作用是提高资产的流动性。v 作为一项金融技术，资产证券化在发达国家的使用非常普遍，目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产支持证券提供的。v 在我国，由于银行有“短存长贷”的矛盾，资产管理公司也有回收不良资产的压力，资产证券化因此得到了国内银行、资产管理公司等市场参与各方的积极响应。 v 资产证券化是指通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。商业票据、有抵押债券、股票等都属于这种形式的资产证券化。通过向市场发行资产将贷款资产进行处理与交易，最终实现融资，即金融业所称的资产证券化。资产证券化作为一项金融技术，最早起源于美国。它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能，对商业银行的竞争发展起到了非常重要的作用资产证券化自年创新以来迅速发展。在美国资产证券化市场上占主导地位的房地产贷款支持证券(MBS)从1990 年到2003年底，发行量的年平均增长率达到43.7%，MBS市场已成为仅次于联邦债市的第二大市场，2003年底达3.14万亿美元。在欧洲1986、1987两年发行的资产支持证券(ABS)总量仅为17亿美元，2002年则达到792亿欧元。在亚洲地区，资产证券化于1995年兴起，之后在香港、日本、韩国等地区迅速发展。据标准普尔最近估计，今后几年内该地区的市场潜力将以25的速度增长。同时，这种信用体制也逐渐在全球范围内确立起来，正在改变全球的金融结构和信用配置格局。资产证券化通过其巧妙的设计和独特的运作方式，将货币市场和资本市场有机联结，一方面实现银行信贷风险“减压”，另一方面，在为资本市场增添交易品种的同时，为市场输送源源不断的资金“血液”。有业内专家指出，资产证券化有助于化解银行业的长期贷款风险，在目前背景下更是如此。因为在前些年，国内银行贷款多为中短期贷款，但随着住房贷款规模的不断增大，银行贷款结构也发生了根本性改变，中长期贷款拉长至20年甚至30年，信贷结构“短存长贷”的矛盾使得银行业潜伏相当大的风险。近期，我国金融监管部门、一些商业银行及大型企业对资产证券化的研究进入实质性的操作阶段，希望能够通过这种金融工具的运用来处理我国目前银行的不良资产。在我国分业经营的体制下，银行的不良资产主要是不良贷款。为了解决这一问题，1999年我国相继成立了信达、东方、长城、华融四大金融资产管理公司，接受国有商业银行总计1.4万亿的不良贷款。实践中，这四家公司在“债转股”的过程，积极综合运用出售、拍卖、招标、资产重组、兼并收购等多种形式进行资产处置，更希望借助国外运行良好的资产证券化方式能够剥离、加速处理不良贷款。在我国资本市场上尽管还没有出现严格规范意义上的资产证券化操作，但各方面都密切关注着这一广阔市场，纷纷推出资产证券化方案和产品构想。最引人注目的是信托产品在房地产抵押贷款证券化、不良资产的证券化处理等领域的准备和开拓工作，如中信信托与华融资产管理公司推出的不良资产处置信托、新华信托和深圳商业银行合作开发的住房按揭贷款信托计划、广发银行信贷资产转让信托计划等，这些产品已具有了资产证券化的主要特征，这意味着，随着信托产品创新向纵深发展，资产证券化类信托产品已开始逐步兴起。4.4 基金市场4. 4.1 基金与基金市场的概念1基金即投资基金，是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种融资活动，同时也是指从事这类活动的金融中介机构。基金市场。指各类基金的发行、赎回及转让所形成的市场。 2投资基金的特征：（1） 经营成本低。 （2） 分散投资降低了投资风险。 （3）专家管理增加了投资收益机会。（3） 服务专业化。（4） 投资者按投资比例享受投资收益。 4.4.2 基金的种类 1按组织形式和法律地位划分，可分为契约型和公司型基金。 2按基金的受益凭证是否可赎回划分，可分为开放型和封闭型基金。 3按基金投资对象的不同划分，可分为股票基金、债券基金、货币基金、专门基金、衍生基金或杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金及基金中的基金。 4按投资目的的不同划分，可分为成长型、收入型和平衡型基金。 5按投资计划所编定的证券资产内容是否可以变更划分，可分为固定型、融通型和半固定型基金。另外按投资基金投资的有价证券的风险高低划分，还可分为高风险基金、中等风险基金和低风险基金；按买卖基金证券是否需要投资者支付手续费划分，可分为收费基金和不收费基金；按资金来源渠道的不同，可分为海外基金和国内基金等。 4.5 外汇与黄金市场4.5.1 外汇市场 外汇市场，简言之是专门从事外汇买卖的场所或活动。外汇市场有狭义和广义之分。狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易，通常被称为批发外汇市场（Wholesale Market）。广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。包括上述批发市