青岛啤酒公司财务分析及预测.doc

本科生毕业论文青岛啤酒公司财务分析报告及预测学生姓名 和辉 指导教师 梅劲 专 业 会计学 学 号 13S0101C10 二一六年十二月声明及论文使用的授权本人郑重声明所呈交的论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。论文作者签名 年 月 日本人同意上海立信会计学院保留使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。论文作者签名 年 月 日摘要财务分析不仅是企业内部的一项基础工作,而且对财政、税务、银行、审计及企业主管部门和广大投资者全面了解企业生产经营情况,正确评价企业绩效,从外部推动企业挖潜增效和改善管理起着不可替代的作用。随着企业生产经营活动规模的不断发展，财务报表分析工作已经成为了为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。论文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据, 对青岛啤酒公司的财务报表数据进行分析。主要通过比率分析法、比较分析法和图表展示等多种方法分析青岛啤酒公司近年来的偿债能力，营运能力和盈利能力，最后对青岛啤酒公司的财务状况用杜邦分析法进行了综合的财务分析和评价，找出青岛啤酒公司各主要财务指标近年来的变化状况和变化趋势。在完成分析后,概要总结了青岛啤酒公司的财务状况和经营业绩,指出该公司在经营管理方面存在的一些问题,并提出相应的建议,对企业管理者进行决策具有一定的指导意义。关键词：青岛啤酒；财务报表；财务指标；财务预测目录引言1一、论文研究目的及意义1（一）论文研究背景1（二）研究的目的及意义1二、财务报表分析的内容和方法2（一）财务报表的种类及其作用2资产负债表22利润表23现金流量表24报表附注2（二）财务报表常用的分析方法3因素分析法32趋势分析法33比率分析法34图表分析法3（三）杜邦财务综合分析法3三、青岛啤酒公司概况4（一）公司简介4（二）产品及市场5（三）青岛啤酒SWOT分析6四、青岛啤酒公司财务报表分析7（一）会计报表分析7资产负债表分析72利润表分析103现金流量表分析12（二）盈利能力分析15成本费用利润率分析152总资产收益率分析153净资产收益率分析164每股收益分析17（三）营运能力分析17存货周转率分析182流动资产周转率分析183固定资产周转率分析194总资产周转率分析19（四）偿债能力分析19营运资金分析202流动比率分析203速动比率分析214现金比率分析225利息支付倍数分析226资产负债率分析237产权比率分析23（五）发展能力分析241销售收入增长率分析242净资产增长率分析253总资产增长率分析254净利润增长率分析26（六）杜邦综合分析27五、建议与结论28（一）对策建议28（二）结论28六、公司发展与展望29参考文献32致谢32上海立信会计学院继续教育学院本科生毕业论文引言啤酒业作为我国的支柱产业之一，它的发展对我国酿酒行业的发展具有重要的作用。我国啤酒业先后经历了缓慢发展、快速发展、并购扩张和不断壮大的过程。到目前为止，我国啤酒业的产量居世界第一，已成为我国的支柱产业。但与世界啤酒业发达的国家相比，我国啤酒业的发展并不明显，如品牌知名度低、产业集中度不高、价格优势不明显、生产自动化水平低等。因此，我国啤酒业的实力还有待提高。青岛啤酒公司作为我国啤酒业最大的啤酒企业集团之一，它的发展对我国啤酒业的发展具有具足轻重的作用。一、论文研究目的及意义（一）论文研究背景上市公司要求的财务信息披露，是高度发达的市场经济下所有权与经营权分离的必然结果，在两权分离后，由于企业的外部利益集团并不直接参与企业的日常经营管理活动，因此他们只有通过解读公司对外披露的财务信息来了解企业的财务状况，而要想更加深入的了解那些蕴含在数字背后的信息，就要对财务信息特别是财务报表数字进行进一步全面深入的分析。同时我国的财政税收法律体系的不断完善和规范，财务报表的质量不断提高，企业的高层管理者，投资者和潜在投资者，债权人和政府部门将越来越依赖财务报表分析得出来的结论，从而做出科学合理的决策。（二）研究的目的及意义随着国际金融市场的不断完善，上市公司日渐增多，人们的投资和理财的观念在不断上升，投资者要进行股票的投资，需要对所投资的公司的经营成果和财务情况有所了解，需要运用财务知识分析，但是财务分析的结果是多种多样的，一个指标可以体现公司不同的经营状况和财务成果，所以要建立一套完善的财务分析体系，使财务分析的使用者做出科学合理的决策。财务报表分析所揭示的信息，为企业以及与企业有利益关系的其他各方做出正确的经济决策，提供了科学的依据。首先，财务报表分析为企业投资者的投资决策和债权人的贷款决策提供依据；其次，财务报表分析为企业的经营决策以及提高管理水平、提高效益提供依据；最后，财务报表分析为政府进行宏观经济决策提供依据。二、财务报表分析的内容和方法（一）财务报表的种类及其作用资产负债表资产负债表（the Balance Sheet)亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的“资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、结转、试算等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其功用除了具有企业内部除错、决策经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。资产、负债和股东权益的关系用公式表示:资产=负债+所有者权益。2利润表利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的财务报表。由于它反映的是某一期间的情况，所以，又被称为动态报表。利润表主要反映一定会计期间收入的实现情况、费用耗费情况及企业经济活动成果，据以判断资本保值增值等情况。3现金流量表现金流量表是反映企业会计期间内经营活动、投资活动与筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表。现金流量表从动态上反映了企业现金的流入和流出变动情况。能使企业外部投资者、债权人和其他与企业有利害关系的财务报表的使用者评估企业未来取得净现金流入的能力、未来偿还负债及支付股利的能力以及分析企业盈利能力，也可据以分析企业财务管理水平和制定营运资金计划，以加强财务管理和用好企业的营运资金。 4报表附注会计报表附注是针对资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中相关数据提出的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列出的相关数据的补充说明等。包括以下主要内容:企业的基本情况；遵循企业会计准则的声明；重要会计估计的说明；会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明；重要报表项目的说明；财务报表的编制原则声明。（二）财务报表常用的分析方法因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。2趋势分析法趋势分析法是指用若干个连续期间的财务报告的资料进行相关指标进行比较分析,以说明企业经营活动和财务状况的变化过程及发展趋向的分析方法。趋势分析法即可用文字表述,也可用图表和表格。3比率分析法比率分析法，简称比率法，是财务报表中的一个重要方法。是利用各种财务指标之间的比率关系，从相对数上对企业的财务状况进行分析和考察，借以评价企业的财务状况和经营中存在问题的一种分析方法。4图表分析法图表分析法亦称图解法，是财务分析中常用的一种方法，严格的说，图解分析法不是一种独立的财务分析方法，而是上述财务分析方法的直观表达形式，例如，对比分析法，趋势分析法，因素分析法以及综合分析法，图解法能够直观的反应财务活动的过程和结果，将复杂的经济活动及结果以同属移动的形式表现出来。（三）杜邦财务综合分析法杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具有很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦分析就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。图2-1 杜邦财务分析图三、青岛啤酒公司概况（一）公司简介青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司。1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商；2014年发布的“中国500最具价值品牌榜中，青岛啤酒以950.16亿元品牌价值，再次蝉联中国第一啤酒品牌。公司所属的崂山啤酒品牌价值达到了81.72亿元，青岛啤酒公司成为中国第一家拥有千亿品牌价值的啤酒公司资料来源：青岛啤酒官网。 青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。2006年，青岛啤酒荣登福布斯“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国金融时报发布的“中国十大世界级品牌”2009年，青岛啤酒荣获上海证券交易所“公司治理专项奖2009年度董事会奖”；2010年，青岛啤酒获得“首届中国绿金奖”、“年度中国最佳雇主企业”、“中国企业社会责任百强榜”；2011年，青岛啤酒荣获“国际碳金奖”、“最佳企业公民”等殊荣。2012年，荣膺“最佳表现公司”、“最具幸福感企业”，四度蝉联“中国绿公司百强”等殊荣。2013年，青岛啤酒荣膺“最具国际竞争力中国企业”、“中国信用典范企业”、“最佳可持续发展企业”、“中国香港上市公司最佳董事会”等殊荣。2014 年，青岛啤酒荣膺“中国管理学院奖金奖”、九度蝉联“最受赞赏中国公司”、第12 次荣膺“中国最受尊敬企业”、荣膺“亚洲最受尊敬的知识型组织（Asian MAKE）大奖等殊荣资料来源：青岛啤酒官网。青岛啤酒以“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”为愿景，将不断创新，“用我们的激情，酿造全球消费者喜好的啤酒，为生活创造快乐！”（二）产品及市场青岛啤酒厂生产的啤酒根据工艺划分，主要划分为青岛纯生啤酒、黑啤酒、干啤酒、全麦芽啤酒、无醇啤酒、冰啤酒、小麦啤酒等等。青岛啤酒经典纯生欢动无醇黑啤冰纯奥古特图3-1 青岛啤酒产品图截至2014年底，青岛啤酒在全国20个省、直辖市、自治区拥有60多家啤酒生产企业，公司规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。 2014年，青岛啤酒全年共实现销量915.4万千升，同比增长5.2%，营业收入人民币290.49亿元，同比增长2.68%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币19.90亿元，取得了销量、收入、利润、市场份额等持续增长。2015年公司共实现啤酒销售量848万千升，实现营业收入人民币276.35亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为人民币17.13亿元。目前，青岛啤酒远销美国、加拿大、英国、法国、德国、意大利、澳大利亚、韩国、日本、丹麦、俄罗斯等世界90多个国家和区域。2014年，青岛啤酒在西欧、北美市场销量均实现20%以上的增长，韩国市场增长超过50%。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商资料来源：青岛啤酒官网。就在国务院办公厅刚刚发布关于发挥品牌引领作用推动供需结构升级的意见后，一份反映中国品牌建设整体情况的报告出炉。昨日，世界品牌实验室（World Brand Lab）在北京发布了2016年（第十三届）中国500最具价值品牌排行榜。作为唯一入选的“世界级”啤酒品牌，青岛啤酒以1168.75亿元的品牌价值连续13年蝉联中国啤酒行业冠军。青岛啤酒公司旗下的崂山啤酒、汉斯啤酒以及青岛啤酒博物馆分别以155.76亿元、113.67亿元和45.58亿元同时上榜，“品牌群落”生态效应凸显资料来源：食品商务网。（三）青岛啤酒SWOT分析表3-1 SWOT分析表 内部因素 外部因素优势（Strengths）劣势（Weakness）1、 百年青岛的全球品牌优势和知名度2、 青岛啤酒的质量文化3、 迎合中高端群体需求4、 长期建立的良好口碑效应5、 已经建立了庞大的销售、管理体制网络1、 快速扩张内部资源整合困难2、 国外许多消费者对国内食品类产品质量不是特别认可3、 在国际化进程中存在资源被人锁定，渠道被人管控，海外扩张成本加剧4、 没有针对低端群体的产品机会（Opportunities）SO战略WO战略1、国家就业政策支持2、国民经济收入增加，追求高品质生活3、啤酒婚宴市场目前缺乏强势领导品牌，是介入的好机会4、在国际市场上，有进一步的拓展的机会1、利用知名度和良好口碑效应，在国家政策支持下进行新产品研发和推广2、推出针对婚宴主题的高端啤酒，和婚宴承办商合作3、利用庞大的销售网络进一步拓宽国外市场1、 加强工艺控制，避免过度追求规模化带来的不良影响2、 开发迎合大众的低端产品，在中小型城镇建立供销网络3、 加快市场周转时间4、 增加啤酒出口量及竞争力威胁(Threats)ST战略WT战略1、 企业自身资源有限2、 竞争者众多，价格战加剧3、 有被外企入股控制的风险4、 海外啤酒市场竞争激烈，如美国的百威，德国的贝克5、 啤酒市场季节性较强6、 不同国家消费者的特性及该国的市场生态环境差异较大1、 不断改革，强化创新，适应市场需求，引领行业发展2、 利用庞大的销售管理体制网络扩充资源3、 注重发展，使企业强大，对抗外企的威胁1、 不盲目地进行规模上的扩张，争取每前进一步都是有利于发展的2、 利用国家的政策保护和支持加大发展，避免被收购四、青岛啤酒公司财务报表分析（一）会计报表分析资产负债表分析 表4-1 青岛啤酒总资产20112012201320142015资产总计（万元）2,163,420.002,366,110.002,736,490.002,700,390.002,850,060.00资料来源：公司年报 图4-1青岛啤酒总资产规模变化根据图4-1青岛啤酒公司的总资产规模及环比涨幅比较可以得知，青岛啤酒公司2011年以来总资产规模总体稳步增加，其中2013年环比上涨15.65%，在连续多年增长后，2014年首次出现负增长，环比下降1.32%，主要是受经济增速放缓、市场环境变化以及气候异常等多因素叠加的影响，啤酒市场出现较大下降，亦导致市场竞争进一步加剧所致，2015年总资产规模达到最高，比年初上涨5.54%。图4-2流动资产与非流动资产占比根据图4-2青岛啤酒公司结构类别分析，非流动资产占总资产的大部分，并且可以看出流动资产和非流动资产占总资产的比例无较大的波动，资产结构的配置整体表现平稳。 表4-2 流动资产结构单位：万元20112012201320142015货币资金610,761.00711,825.00853,172.00638,865.00840,175.00应收票据9,835.006,180.008,476.004,160.002,277.00应收账款8,809.758,268.5115,229.3012,542.2011,799.10预付款项27,320.908,373.9113,234.6019,167.304,439.28应收利息1,334.636,399.6418,846.1017,166.0014,858.10其他应收款11,442.508,729.1918,339.5016,358.4020,067.60存货271,772.00236,006.00253,455.00248,683.00218,244.00其他流动资产17,059.2028,431.4046,686.3078,263.1076,874.10资料来源：公司年报从表4-2可知，青岛啤酒公司2011-2015年的流动资产主要由货币资金、预付账款、其他应收款、存货和其他流动资产五项资产构成，这五项资产年平均占到流动资产总和的95%以上，其中存货和货币资金占流动资产的85%以上。图4-3流动资产结构变动分析从图4-3中可看出货币资金的所占的比重平均67%左右，2015年所占比重更是达到最高值，占比70.68%；存货的比重总体上在逐年下降，尤其2015年存货所比重仅为18.36%，说明公司已在加快存货的周转速度，加快回流资金。结合表和图得出在今后应该减少货币资金占流动资产的比重，提高资金的利用率。 综合以上所述，青岛啤酒2011-2015年流动资产的结构中，货币资金和存货所占的比重较大，资金占用较多。图4-4流动负债与非流动负债占比根据图4-4可知，青岛啤酒公司2011-2015年这期间，流动负债占负债总额的比重总体呈现稳步增加的状态，并且在2013到2015年间占负债总额的78%以上，2013年非流动负债增加主要是由于应付账款和其他应付款增加所导致的，并且非流动负债占负债总额的比重在2013年以后开始下降并保持在一定区间范围。表4-3 流动负债结构单位：万元20112012201320142015短期借款16,269.7014,761.8010,108.0043,295.3081,038.70应付票据8,389.378,188.3213,838.309,174.8110,014.20应付账款166,202.00199,340.00270,707.00249,417.00259,099.00预收款项75,112.9065,641.4098,049.8078,792.50100,031.00应付职工薪酬75,781.0088,663.5082,331.7086,666.9092,563.00应交税费56,859.6035,086.6033,203.3024,919.6026,188.90应付利息245.84173.51120.29473.99148.61应付股利76.15110.16102.00-其他应付款316,440.00321,358.00423,198.00429,931.00406,130.00一年内到期的非流动负债231.56278.63179,717.00156.1485.62资料来源：公司年报图4-5流动负债结构变动分析根据图4-5得知，青岛啤酒公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款和一年内到期的非流动负债等组成，其中短期借款、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款是流动负债的重要组成部分，其中短期借款2013-2015年呈现出上升状态，从2013年的0.91%上升到2015年的8.31%，应付账款从2011-2015年期间整体表现稳定，占流动负债的25%左右，预收账款从2011-2015年期间基本占流动负债的10%左右，其他应付款从2013-2015年占流动负债总额40%左右,没有较大浮动，应缴税费占流动负债的比重较小，应付职工薪酬也基本占流动负债10%左右，并且没有出现较大幅度波动。2013年由于到期的短期非流动负债是导致流动负债整体增加的主要原因。从整体上看青岛啤酒的资产负债表，资产总额呈现出上升状态，其中资本的积累是促进资产总额增加的主要原因；同时企业也通过增加负债的筹资比例，提高财务杠杆的运行效率，调整了资本的结构。2利润表分析表4-4 青岛啤酒的营业总收入20112012201320142015营业总收入（万元)2,315,810.002,578,150.002,829,100.002,904,930.002,763,470.00资料来源：公司年报图4-6主营业务收入增长变化率根据表4-4和图4-6得出2011-2014年营业收入在逐年增加，2014年达到最高为2904930万元，营业收入增长率在2011年最高为16.39%；从2012年到2015年增长率成逐年下降趋势，尤其2015年营业收入下滑，成负增长，增长率环比去年同期下降-4.86%，主要原因是本年度受市场影响，啤酒销量下降所致。从整体上看这五年间收入增长率呈下降趋势，但营业总收入整体是增长的，2015年营业收入突然下降，说明公司的销售状况欠佳，需要不断开拓市场，提高公司的营销运作和市场掌控能力。表4-5 2011-2015年期间费用单位：万元20112012201320142015销售费用441,467.00493,087.00561,069.00568,298.00590,454.00管理费用118,419.00126,942.00157,254.00136,230.00141,244.00财务费用-3,621.29-17,814.10-25,139.10-33,465.30-29,959.80三项费用占总成本比重%26.46%25.45%26.49%25.05%26.74%资料来源：公司年报根据表4-5可知销售费用在2011-2015年间处于上升状态，2015年更是达到590454万元，创历史新高，环比去年同期增加了3.9%；财务费用在2011-2015年间呈下降趋势，说明青岛啤酒公司筹资成本在下降；从整体上看三项费用的的比重基本保持在25%左右，处于稳定状态。综合主营业务收入和三大期间费用的分析可以知道，企业的运营成本在逐渐升高。表4-6 2011-2015年营业外收支单位：万元20112012201320142015营业外收入46,980.5039,483.1056,399.3046,941.7055,881.70营业外支出15,646.004,907.7624,840.107,067.1113,915.80净利润增长额31334.5034575.3431559.2039874.5941965.90资料来源：公司年报根据表4-6可知2011-2015年营业外收支相互作用，使净利润呈上升趋势，2015营业外收入大幅度增加，为55881.70万元，而营业外支出相对较低，为13915.80万元，两者相互作用使2015年的净利润增加41965.90万元；尤其2014年的营业外收入和营业外支出对净利润的影响比2013年增长8315.39万元，增长率26.35%；从整体上看营业外收入比营业外支出多，对净利润的影响是使净利润增加。总体来说，从企业利润构成上来看，主营业务利润占主导地位，利润构成比较合理，持续发展能力较好。3现金流量表分析从整体上看，青岛啤酒公司2015年的现金及现金等价物净增加额为230898.80万元，其中经营活动产生的现金流量净额是257457万元，投资活动产生的现金流量净额是-23670.90万元，筹资活动产生的现金流量净额是-3067.79万元，这意味着，企业的投资活动和筹资活动出现了入不敷出的现象，由于经营活动产生的现金净流量使得其也可以正常运转，并且对投资活动和筹资活动有贡献。投资活动的主要现金流出量主要是由于企业的构建固定资产，支付投资有关的现金和支付其他与投资活动有关的现金等引起的。筹资活动现金流出量主要是由于偿还债务支付现金和分配股利、利润或偿付利息所支付的现金引起，最终导致筹资活动的净现金流量入不敷出。表4-7 2015年现金流量表结构分析单位：万元项目本期金额流入结构流出结构内部结构一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金3,017,140.0086.93%96.38%收到的税费返还1,002.870.03%0.06%收到的其他与经营活动有关的现金112,458.003.24%27.90%经营活动现金流入小计3,130,600.0090.20%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金1,585,210.0048.92%55.17%支付给职工以及为职工支付的现金403,115.0012.44%14.03%支付的各项税费492,097.0015.19%17.13%支付的其他与经营活动有关的现金392,719.0012.12%13.67%经营活动现金流出小计2,873,140.0088.67%100.00%经营活动产生的现金流量净额257,457.00二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金90,000.002.59%37.30%取得投资收益所收到的现金4,495.200.13%1.86%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额4,367.030.13%1.81%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额45,998.301.33%19.06%收到的其他与投资活动有关的现金96,458.402.78%39.97%投资活动现金流入小计241,319.006.95%100.00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金131,445.004.06%49.60%投资所支付的现金121,151.003.74%45.72%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额10,000.000.31%3.77%支付的其他与投资活动有关的现金2,394.120.07%0.90%投资活动现金流出小计264,990.008.18%100.00%投资活动产生的现金流量净额-23,670.90三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金68,568.901.98%69.28%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金-取得借款收到的现金-发行债券收到的现金-收到其他与筹资活动有关的现金30,409.500.88%30.72%筹资活动现金流入小计98,978.402.85%100.00%偿还债务支付的现金32,866.201.01%32.21%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金69,074.102.13%67.69%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润6,901.540.21%6.76%支付其他与筹资活动有关的现金105.840.00%0.10%筹资活动现金流出小计102,046.003.15%100.00%筹资活动产生的现金流量净额-3,067.79现金流入总额3,470,897.40 现金流出总额3,240,176.00 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响180.60五、现金及现金等价物净增加额230,898.00加：期初现金及现金等价物余额526,639.00六、期末现金及现金等价物余额757,537.00资料来源：公司年报图4-7现金流入流出量对比根据表4-7及图4-7（a、b）可知，青岛啤酒公司2015年的现金流入总额约为347亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量、筹资活动现金流入量所占的比重分别为90.20%、6.95%、2.85%。可见，企业的现金流入主要是由经营活动产生的。经营活动中现金流入量主要来自销售商品、提供劳务收到的现金，占经营活动现金流入的96.38%；投资活动中现金流入量主要来自投资收益的收到的现金和和其他投资活动有关的现金，分别占投资活动现金流入的37.30%和39.97%；筹资活动的中现金流入量主要来自吸收投资收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现金，分别占筹资活动现金流入的69.28%和30.72%。从整体评价现金流量表的现金流入部分，经营活动的现金流入量占主要部分，特别是销售商品提供劳务收到的现金明显高于其他业务活动流入的现金。根据表4-7及图4-7（a、b）可知，青岛啤酒公司2015年的现金流出总额约为324亿元，其中经营活动的现金流出量、投资活动的现金流出量、筹资活动的现金流出量所占的比重分别为88.67%、8.18%和3.15%。在现金流出总量中经营活动的现金流出量所占比重最大，投资资活动的现金流出量所占的比重次之。在经营活动的现金流出量当中购买商品接受劳务的支付的现金项目占经营活动现金流出量的55.17%；支付给职工以及为职工支付的现金占经营活动现金流出量的14.03%；支付的各项税费占经营活动现金流出量的17.13%；支付的其他与经营活动有关的现金项目占经营活动现金流出量的13.67%；构成了现金流出的主要部分。投资活动的现金流出量主要用于构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及用于投资活动所支付的现金，分别占投资活动现金流出量的49.60%和45.72%。筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务和分配股利、利润或偿付利息，当期偿还的债务支付的现金占筹资活动的现金流出量的32.21%，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金占筹资活动现金流出量的绝大部分，占比67.69%。从整体评价现金流量表的现金流出部分，青岛啤酒公司的现金流出量主要用购买商品和接受劳务，用于投资活动和筹资活动支付的现金相对来说小一些，这主要是由于企业的投资政策和筹资情况的差异导致的。（二）盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。利润率越高，盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、总资产收益率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。成本费用利润率分析成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。表4-8 青岛啤酒成本费用利润率分析20112012201320142015成本费用利润率(%)11.68810.500710.190210.0148.6693资料来源：新浪财经网从图4-8中可以得出青岛啤酒公司的成本费用利润率从2011到2015处于下滑趋势，主要是由于营业成本费用的上升导致净利润下降，所以才导致成本费用利润率出现下滑的趋势。图4-8青岛啤酒成本费用利润率分析2总资产收益率分析总资产收益率=净利润平均资产总额(年初资产总额+年末资产总额)/2)100%总资产收益率是另一个衡量企业收益能力更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。表4-9 青岛啤酒总资产收益率分析20112012201320142015总资产净利润率(%)9.12238.14557.74097.4295.8087资料来源：新浪财经网图4-9青岛啤酒总资产收益率率分析从图4-9中得出青岛啤酒公司的总资产净利润率从2011年开始呈现下滑状态，主要是由于成本费用的上升及主营业务收入的减少导致净利润下降，所以才导致总资产净利润率出现下滑的趋势。3净资产收益率分析净资产收益率=净利润/平均净资产100%其中：平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。表4-10 青岛啤酒净资产收益率分析20112012201320142015净资产收益率(%)15.6414.1114.0712.9310.41资料来源：新浪财经网图4-10青岛啤酒净资产收益率率分析从图4-10中可看出青岛啤酒公司净资产收益率从2011年开始呈现下滑状态，主要原因是受市场的影响，啤酒销量的下降，导致企业净利润减少，所以才造成净资产收益率出现下滑的趋势。4每股收益分析每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股股数每股收益是净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外普通股平均股数之比，他反应了每股发行在外的普通股所能分摊的净收益额或需承担的损失。是衡量上市公司盈利能力和普通股股东的获利水平及投资风险、预测企业的成长能力的一项重要指标。每股收益可以用于企业间的比较，以评价该企业相对的盈利能力，也可以用于不同时期的比较，以了解该企业的盈利能力的变化趋势和盈利能力预测，从而掌握企业的发展潜力。表4-11 青岛啤酒2011-2015年每股收益分析20112012201320142015每股收益(元)1.2861.3021.4611.4731.268资料来源：新浪财经网从表4-11中明显看出青岛啤酒公司的每股收益从2011-2014年呈现上升状态，2015年突然出现下降拐点，从每股1.473元下降到1.268元，其主要原因还是因为2015年主营业务收入减少，导致净利润减少，净利润比2014年减少了40749万元 ，综合收益总额也由2014年的200438万元降为158168万元，下降率21.08%，加之青岛啤酒的流通股数多，所以出现每股收益减少的差异。（三）营运能力分析企业的营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出量与资产占用量之间的比率。营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出的相比较来实现。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。评价企业的营运能力的指标主要有总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等。存货周转率分析存货周转率=产品销售成本/存货平均余额100%存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一，通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。表4-12 青岛啤酒2011-2015年存货周转率分析20112012201320142015存货周转率(次)5.75816.0796.94967.12927.3639资料来源：新浪财经网图4-11青岛啤酒净资产收益率分析根据表4-12及图4-11可知青岛啤酒公司存货周转率平均在6.656左右，相比同行业周转效率较高，并且从2011-2015年呈现上升趋势，说明青岛啤酒公司的存货周转速度越来越快，变现能力也越来越强，这为青岛啤酒获得更高利润奠定了基础。2流动资产周转率分析流动资产周转率=流动资产周转额（主营业务收入）/平均流动资产总额 100%在一定时期内，流动资产周转次数越高。表明企业相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效率越好。表4-13 青岛啤酒2011-2015年流动资产周转率分析20112012201320142015流动资产周转率(次)2.37792.6142.52412.56772.4852资料来源：新浪财经网根据表4-13中的数据得出青岛啤酒公司的流动资产周转率在2.37-2.57之间变化，流动资产周转率变化没有太大的波动，流动资产周转平稳，利用效率较好；从公司长远发展战略来看，青岛啤酒公司在今后还要继续加强流动资产周转率，不断提高流动资产的利用效率从而使企业获得更多的收益。3固定资产周转率分析固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产100%固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度.表4-14 青岛啤酒2011-2015年流动资产周转率分析20112012201320142015固定资产周转率(次)3.27133.04883.07843.05862.7721资料来源：新浪财经网从表4-14中可以看出青岛啤酒公司的固定资产周转率从2011-2014年这四年间整体表现平稳，没有太大的波动，仅在2015年出现了小幅度下降，说明青岛啤酒公司的固定资产周转率运行良好。4总资产周转率分析表4-15 青岛啤酒2011-2015年总资产周转率分析20112012201320142015总资产周转率(次)1.17521.13841.10891.06860.9958资料来源：新浪财经网根据表4-15可知，青岛啤酒公司的总资产周转率平均略大于1，这与青岛啤酒公司的生产规模大、固定资产比重高有关。说明青岛啤酒公司总资产的周转速度较快，固定资产的运作能力强，管理水平较好。（四）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务（包含本金及利息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力的指标主要包括营运资金、流动比率、速动比率、现金比率。长期偿债能力的指标主要包括利息支付倍数、资产负债率、产权比率。营运资金分析营运资金=营运流动资产-流动负债营运资金表示企业全部资产偿还流动负债后剩余的资金，该指标越高说明企业的可用于短期偿债的资金越多，企业的短期偿债能力越强，企业面临的短期流动性风险就越小，债权人的安全程度高。表4-16 青岛啤酒2011-2015年营运资金分析单位：万元20112012201320142015流动资产合计958,335.001,014,210.001,227,440.001,035,200.001,188,730.00流动负债合计715,608.00733,602.001,111,380.00922,827.00975,299.00营运资金242,727.00280,608.00116,060.00112,373.00213,431.00资料来源：公司年报图4-12青岛啤酒2011-2015年营运资金分析根据图4-12可知，青岛啤酒公司2011-2015年企业的营运资金略有变化，尤其2013-2014年营运资金明显低于2012