金融学小论文：对我国推出生猪期货问题的研究.doc

。对我国推出生猪期货问题的研究【摘要】生猪价格的频繁波动一直是困扰我国生猪市场的重大问题。我国生猪现货市场中的价格异常波动已经引发了从生产者到加工商、流通商等市场主体对价格风险规避或者分散价格风险的客观需要。缓解生猪价格波动的措施有多种，一个重要手段就是尽快推出生猪期货，各界对推出生猪期货的呼声较高。本文着重讨论我国在目前形势下推出并发展生猪期货的重要意义，还谈到我国在开设生猪期货品种中可能遇到的困难，并提出了几点解决方案。【关键词】生猪产业；生猪价格；生猪期货生猪产业是我国传统养殖中的主要产业，是城乡居民肉食品的主要来源，在满足居民肉食品需求及农村经济发展中占有十分重要的位置，是农民增收致富、解决农村劳动力就业的重要途径。然而，我国生猪价格经常出现周期性大幅波动,这一现象在最近几年体现得愈发明显，许多养殖户损失惨重,也使得肉类加工商、贸易商、饲料商等整个行业受到了很大的冲击。缓解生猪价格波动的措施有许多种，而推出生猪期货的呼声一直较高，这一方案也得到了专家学者和业内人士的支持。一、推出并发展生猪期货的意义（一）运用期货市场价格发现的功能，引导养殖者合理调整养殖规模与饲养周期生猪现货价格波动具有周期性特点，对供求的引导具有滞后性，这种周期性波动是其现货市场自身无法克服的缺陷，体现为“蛛网效应”的异常明显：众多养殖者往往在生猪市场价格上涨阶段盲目扩大生产，结果出现供大于求、价格下跌，最终导致养殖者亏损；而养殖者又会在生猪价格跌到低谷时，减少饲养量，导致未来一段时间生猪供应减少，价格上涨，养殖者同样蒙受损失。如此恶性循环，加剧了生猪现货市场的价格波动。期货市场作为与现货市场相辅相成的补充机制，其内在制度有助于形成生猪的均衡价格，它可以看作是现货市场价格的远期预期。这样广大生猪养殖者可以通过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，合理调整养殖规模和饲养周期，最终实现稳定增收。（二）通过套期保值有效锁定收益，规避现货市场价格风险期货套期保值交易是指交易者通过在期货市场上买进或卖出与现货数量相等、方向相反的期货合约，在未来某一时间对冲其期货合约，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏相抵的机制。养殖者、加工企业和贸易商可以充分利用期货套期保值的功能。在期货市场中选择合适的时机卖出或买入期货合约，将销售或购买价格事先锁定在相对理想的水平，通过期货市场规避现货价格周期性波动的风险，保证收益的稳定性和增长的可持续性。而众多生猪期货市场投机者则成为套期保值交易者的交易对手，承接价格涨跌的风险，也可以从中获利。（三）有助于促进生猪行业向产业化和规模化发展从国际经验来看，产业化和规模化是生猪行业发展的必然选择，但我国生猪价格的频繁波动，不仅使生猪养殖者以及屠宰、加工和流通企业面临无法回避的风险，而且制约了我国生猪品种改良、规模化和标准化养殖以及猪肉深加工的产业化进程。目前，我国生猪产业化程度不高，严重制约了生猪产业的发展。很多生猪现货企业也想扩大生产经营规模，但市场风险很大，在靠市场自身调节解决不了生产稳定问题，而政策与政府补贴支持又十分有限的情况下，上市生猪期货，有助于引导生猪产业化生产，促进规模化、标准化生产模式的形成。开展生猪期货交易后，可以通过推行“公司+农户”、“期货+订单”的新模式引导我国生猪产业转换生产、流通和销售模式，提高生猪产业化程度。二、开设生猪期货品种面临的困难据了解，从2001年起，大连商品交易所就开始了生猪期货的研发工作，2003年就有人大代表呼吁生猪期货，2009年中共中央、国务院出台的关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见明确指出，“采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施，稳定发展生猪产业”。这是中央文件中第一次提及采取期货交易稳定发展生猪产业的说法，说明中央政府对于期货市场在生猪产业发展中所起的重要作用态度明确。大连商品交易所关于生猪期货的相关申请及材料最迟在2008年3月份就已经递交到证监会，但至今没有被批准，生猪期货到现在还未能上市交易，说明国家对生猪期货上市是非常谨慎的，在推出生猪期货过程中存在很多制约因素：（一）生猪规模化养殖、产业化经营水平不高，制约合理投资者结构的形成成功上市一个期货品种需要有较强的产业发展基础，这样才能形成合理的投资者结构，避免投机资金对期货价格的过分炒作，从而达到价格发现与风险规避的目的。虽然我国生猪产量巨大，但养殖行业规模小，有实力的大企业少，生猪标准化养殖和产业化经营水平不高表现得比较突出。从整体来看，我国生猪养殖的集中度并不高，散养模式长期占主导地位，规模化养殖水平较低。目前千家万户养猪的分散决策局面在一定时期内还将持续，各环节利益联结松散的产业模式短期内难以改观。这将制约合理的投资者结构形成，并影响生猪期货市场功能的发挥，生猪期货上市后对缓解生猪价格频繁波动的效果也会减弱。比如，期货行情看好时，养殖者们可能会跟风，随意扩大规模，影响了供求进而影响生猪价格。如果没有必要的市场准入，即使设立了生猪期货品种，仍难以减少生猪市场行情的大起大落。反过来生猪期货市场投机过度还可能加剧现货价格的波动，这也正是行业主管机构所担心的地方。（二）市场信息不畅，养殖者缺乏及时、全面的资讯生猪期货的运行需要有充分的畅通的市场信息供期货参与人分析产业发展趋势，从而做出买卖和价格决策，但当前的现货市场信息严重不对称，也无法提供更多的产业信息。混乱无序的现货市场使得投资者无从入手分析产业发展趋势，从而严重制约其投资积极性。另一方面，因为我国猪肉以当地生产、当地消费为主，所以不仅导致生猪价格区域差别较大，市场不统一，而且还导致养殖者普遍只关注当地的生猪市场以及产业的变化，而缺乏纵览全局的资讯信息，进而导致对行情的判断、走势预测不够全面准确。较大的生猪价格区域差距，会影响期货价格发现的意义。（三）生猪期货标的物品质差异大，质量标准不统一，迄今中国尚没有一部完善的、可用于商业贸易中生猪活体检验的通用标准。尽管生猪产业有关质量标准已初步形成，比如大连商品交易所拟选定三元杂交猪为生猪期货标的物，但由于消费习惯、养殖技术水平等方面的差异，加之饲料原料来源广泛，导致出栏生猪的品质差异较大，难以达到统一指标，即使选定三元杂交猪为生猪期货标的物，但其品质也难以趋同，质量指标可能很难实现标准化。同时，我国幅员辽阔，生猪养殖区域广泛，不同地区的生产成本不同，收购价格也不同，从而形成了较大的生猪价格差异。这些都会影响生猪期货交割的顺利实现。（四）交割方式选择难，影响生猪期货合约的顺利交割因为生猪是鲜活产品，在期货交割环节与传统农产品以及工业品有较大不同，需要在现行规则的基础上有所创新，合约及交割规则的设计必须符合现货市场的特点和规律，需要根据市场流通特点选定交割场所，合约规则应与现货、期货市场紧密结合。生猪期货上市后，或采取现金交割，或采取活体交割，目前两种形式均面临着不少难题。现金交割的核心是交割结算基准价的确定，即根据多空双方预先同意的计算方法，计算出一个公认的交割基准结算价，来核算到期合约的盈亏。但现行交易模式下，现货市场的价格形成机制不健全，同一地区不同屠宰场，相同屠宰场不同时间的价格都不一样，若采用现金交割，如何科学地计算交割基准结算价将是一个难题。而如果采用活体交割，运输过程中的喂养及成本问题，还有防疫等问题都有待解决。因此，当前落后的市场机制使得生猪期货不论是现金交割和实物交割都存在一定程度的障碍。三、对于上述问题提出的解决方案（一）进行生猪期货交割方式的创新针对生猪期货标的物难以储存的特点，在交割方式上可以进行大胆创新。1、采用交割库分设制针对全国养猪大省或片区，分区在重要的养殖地、消费地、集散地等设立生猪交割仓库。由于我国养猪业比较分散，大部分养殖单位规模较小，因此没有必要实行全国集中设库，否则会造成人力物力的浪费。在全国生猪主要产销区，分别设立交割仓库，还会减少几个生猪养殖大省之间对政策资源的争夺，可以造福更广阔的区域。2、实行交割一体制和就地转化制生猪是动物活体，在进行交割时要坚持“随进、随检、随交、随收、随宰”的一体制交割，交割应采取养殖场、屠宰厂、现货批发市场“三场（厂）一体”的交割方式，可以借鉴试行“车（船）板交割制度”，以节约仓储资源，为顺利交割提供便利条件；同时，将不能在区域内配对交割的实物在进行跨区配对交割时实行物理性态转化，以便于跨区运送交割。、3、变革交易所结算程序交易所不能沿用其他商品期货品种的集中式的全国范围内买方与卖方配对，而应该坚持“先逐区进行区内优先配对交割，差额再跨区进行配对交割平差”，即区内到期交割或期转现优先。在区内交割，可以采取传统的“实物现金”交割方式，而跨区结算交割由于“转化制”的作用仍然可以采用期货交割的惯例仓单交割方式，对仓单背书转让进行拟制交付，完成交割义务。（二）建立生猪品级标准和质量标准，区别建立期货合约标准由于我国生猪养殖业至今仍然没有形成全国统一的质量标准，但是为了提早推出生猪期货、稳定养猪行业的经济发展，惠及广大生猪生产链上的各级生产者，我们必须克服合约标的物质量标准不明以及难以统一的困难。（三）健全公共市场信息系统，完善现货流通体系由于生猪市场的供求特性决定了生猪价格波动很难消除，需要充分发挥市场机制借助期货市场的作用来减缓价格波动，因而政府应该更多地为市场服务，健全并完善公共市场信息系统，促进统一均衡价格的产生，为期货市场发育奠定良好的现货市场基础。进一步完善农产品的绿色通道，切实降低税费和公路收费等交易费用，在促进统一市场均衡价格的形成同时为期货市场交割的顺利实现创造条件。此外，要制定各项法律法规，限制“地方保护主义”的发展，统一各地区的检疫制度，保证生猪现货在不同地区内自由流通。（四）实施配套措施，保证生猪期货的顺利推出和平稳有效运行除了上述关键问题的解决之外，生猪期货的和平稳有效运行仍然需要诸多配套措施，尤其不能忽略下列问题。1、建立较严格的生猪养殖准入制度为了有效控制生猪养殖总量，防止生猪生产大起大落，保护生猪产业有序发展，国家必须尽快出台生猪养殖准入制度和标准（指规模养殖），避免一哄而上状况。这不仅不利于缓解生猪价格的频繁波动，也利于保障生猪期货的平稳有效运行。2、继续监管现货收购企业，以保障中小养殖者的利益依靠政府继续管理好生猪现货市场的价格波动，要防止个别大型生猪收购企业操纵现货市场，进行压价收购或囤积居奇，甚至通过操纵现货市场来影响期货市场的合约结算价。处于市场底层的广大中小养殖者的利益仍然难以得到保障。因此，有了期货，还要继续对现货市场上的收购企业的行为进行配套监管。四、总结通过以上分析我们可以看到，我国对于设立生猪期货品种存在着客观需求，生猪期货品种的设立条件正在逐步