论美国财政悬崖.doc

评析美国的“财政悬崖”提纲：1， 为什么出现”财政悬崖”? 美国目前财政现状，当前临时解决方案。2， 财政悬崖波及政治、经济、国际方面影响。 3， 财政悬崖对我国的启示及中国如何应对。一， 何为财政悬崖。所谓“财政悬崖”，由美联储主席伯南克于2012年2月7日在国会听证会上首次提出，是指美国将在2013年1月1日同时出现税收增加与开支减少局面。如果 国会两党不能在2012年达成协议规避这一局面，减支增税措施将自动生效，2013年美国将增加5320亿美元税收，同时减少1360亿美元政府开支。美国面临的财政悬崖，简而言之就是增税与减支这两项政策叠加在一起，使政府财政状况面临崩溃。增税的原因是布什政府时期和金融危机后推出的经济刺激计划实行的减税政策将在2012年底到期。而在2011年，由于国会议员们无法通过正常渠道就一系列旨在削减预算赤字的增税与减支政策达成一致，于是同意启动“自动削减赤字机制”，不幸的事情发生了，于是各项减支方案按计划将在2013年1月1日生效。增税与减支这两项政策叠加在一起就被称为“财政悬崖”(Fiscal Cliff)，其威力将达到8000亿美元的规模，相当于2013年美国国内生产总值的5%。既然经济增速在没有财政悬崖影响的情况下预计将只能达到2%左右，因此财政悬崖的出现必将导致美国的经济活动陷入极度萎缩。幸运的是，政府和国会都肯定地认为避免“财政悬崖”非常必要的措施之一是通过减税刺激经济增长和就业，但国会两党间在是否向富人阶层增税等问题上分歧依旧巨大。作为临时解决方案，白宫与国会参议院共和党高层在2012年12月31日晚达成解决“财政悬崖”的妥协议案，该议案2013年1月1日凌晨在参议院投票获得通过。该议案主要内容包括从2013年开始，美国将调高年收入45万美元以上富裕家庭的个税税率，失业救济金政策在2013年延长一年，把将在2013年年初启动的约1100亿美元政府开支削减计划延后两月再执行等。事实上，改善美国政府财政可持续性还有很多工作要做，尤其是要采取中长期内增加税源并减少福利项目开支的方案，美国还需要尽快调高政府债务上限等等。二， 财政悬崖的影响1， 美国政府的影响。财政悬崖最直接、最悲壮的无疑是美国政府，虽然美国总统奥巴马与共和党就“财政悬崖”问题达成一致，将自动财政支出削减机制的触发时间推迟至3月1日，暂时避免了美国财政跳崖的悲剧；但就在同天，美国债务钟的数字则突破了16.39万亿美元的债务上限，这意味着如果债务上限在2月底还未实现上调，美国国债可能面临违约。雪上加霜的是，评级机构标普警示称，如果两党不能就债务上限问题达成协议将继续下调美国债信评级；而零点对冲(Zero Hedge)发布研报称，共和党将在这个问题上向奥巴马发难，“这事关更长远的结构性改革，而且是共和党强迫政府削减开支的重要抓手，共和党不会在这个问题轻易让步”。2， 美国经济的影响。财政悬崖中增税减支的威力将达到8000亿美元的规模，相当于2013年美国国内生产总值的5%。既然经济增速在没有财政悬崖影响的情况下预计将只能达到2%左右，因此财政悬崖的出现必将导致美国的经济活动陷入极度萎缩。紧缩性的财政政策虽然有助于美国降低财政赤字，但是很可能扼杀经济复苏势头。另外股市上，在美国面临“财政悬崖”时，有一部分资金会回流到美国市场去，这时候美元会走强，通常对股市表现都比较不利，无论对美国股市还是香港股市的资金状况都会产生影响。3， 世界经济的影响，一旦“财政悬崖”成为现实，国际信用评级机构亦会跟随而至，对美国主权信用评做出负面评价，可以想像上述情形发生，其初期会拖累美元走势。大多数投资者都会意识到，美国经济有恙会是全球经济的灾难，环顾周边，欧洲本身面临欧债痼疾，新兴经济体前景亦充满变数，届时市场风险厌恶情绪高企，也许后期美元将会再次充当避险货币，得到海外资本的追求。所以美元的震荡走势，也给世界经济带来不稳定性。4， 对世界黄金市场的影响。黄金是以美元计价的，这一根本条件决定了美元走势与黄金价格成反比。如果美国的经济增长预期疲软的话，美元也会随之走弱，而黄金是以美元计价的，一旦美元走弱，黄金价格肯定会上涨。假如美国财政悬崖得到解决，在不考虑其他因素的情况下，美元应当是走强的，黄金价格会下跌。三， 美国财政悬崖对我国的启示及应对。面对头号强国美国，中国在自己和平发展、和平崛起的过程中，过去有一句话是必须全面开放，“与狼共舞”。对这些有明显核心竞争力的经济体和这些国际竞争因素，中国无法回避，又不能独善其身，只能与狼共舞，和平崛起。如何应对，1， 首先需要明确扩大内需，减少外部依赖方面把事情做足，调动中国消费潜力2， 其次尊重现实，控制国内的债务风险。中国高外向、高外贸依存度已经注定是基本格局。中国坚持走出去的战略、加快推进人民币国际步伐我们的原油接近60%要靠从外部进口，所以中国在和平崛起过程中，要注意维持与外部主要贸易伙伴的关系、破而不裂，虽必然有利益冲突，但要追求大体和谐而共同发展，在国际竞争中，着力作好自己的事情关键则是理顺内部协调关系、化解矛盾凸显制约的改革。中国的外汇储备已高达3.1万亿以上的美元等值，其中现在要最大限度考虑的仍是持有美元资产，实际情况也对：一多半是