营运资金ppt课件 (4).ppt

第七章 营运资金 1 目录 第一节营运资金概述第二节现金第三节应收账款第四节 存货第五节流动负债管理 2 第一节营运资金概述 一 营运资金二 营运资金管理原则三 营运资金战略 3 1 1营运资金 概念和内容 一 概念营运资金 循环资本 指一个企业维持日常经营所需的资金 是指流动资产减去流动负债后的差额 营运资金 流动资产 流动负债后 二 内容1 流动资产 指可在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产 现金 有价证券 短期 应收账款 存货等2 流动负债 指可在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务 短期借款 应付账款 应付票据 预收账款 应计费用等 4 1 1营运资金 特点 1 来源具有灵活多样性2 数量具有波动性3 周转具有短期性4 实物形态具有变动性和易变性 5 1 2营运资金管理原则 控制营运资金持有数量 防止不足 避免过多 注 营运资金越大 风险越小 收益率越低 1 保证合理的资金需求2 提高资金使用效率3 节约资金使用成本4 保持足够的短期偿债能力 6 1 3营运资金周转 营运资金周转 是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始 到最终转化为现金为止的过程 现金的周转期 存货周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 7 1 4营运资金战略 流动资产投资战略 8 1 4营运资金战略 流动资产融资战略 9 第二节现金 一 现金二 现金的持有动机和持有成本三 最佳现金持有量四 现金管理模式五 现金收支模式 10 2 1现金 一 概念现金 指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金 库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票等 二 特点1 是变现能力最强的资产2 有利于降低企业风险3 不能或很少提供收益 非盈利性资产 三 管理目的1 安全性 合理确定现金持有量 现金收支在数量 时间上衔接 2 效益性 尽量减少企业闲置现金数量 提高资金收益率 11 2 2现金的持有动机和持有成本 一 现金持有动机1 交易动机 持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要 取决于 企业销售水平2 预防动机 持有现金以应付紧急情况的现金需要 取决于 1 企业愿意承担风险的程度 2 企业临时举债能力的强弱 3 企业对现金流量预测的可靠程度3 投机动机 持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会 获取较大利益而准备的现金需要 取决于 企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关4 补偿性动机 在银行存款账户上的最低余额 12 1 持有成本 指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益 机会成本 与现金持有量关系不大 固定成本 决策无关成本 与现金持有量成正比 变动成本 机会成本 2 转换成本 指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 1 变动性转换成本 与交易次数无关 与现金持有量关系不大 每次变动 总额不变 委托买卖佣金 委托手续费 2 固定性转换成本 与交易次数有关 与现金持有量成反比 每次固定 总额变支 证券过户费 实物交割手续费 3 短缺成本 指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失 直接 间接损失 与现金持有量成反比 2 2现金的持有动机和持有成本 二 现金的持有成本 13 2 2现金的持有动机和持有成本 14 2 3最佳现金持有量 成本分析模式 成本分析模式 根据现金有关成本 分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法 1 特点 只考虑机会成本 短缺成本 不考虑转换成本 2 公式 总成本 机会成本 短缺成本 机会成本 现金持有量 投资报酬率 3 决策 选择总成本最低方案的现金持有量4 步骤 1 测算并确定有关成本数值 2 编制最佳现金持有量测算表 3 选择最佳现金持有量 15 2 3最佳现金持有量 成本分析模式 16 例题 17 2 3最佳现金持有量 存货模式 存货模式 是将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量 假设条件 1 企业所需现金可通过证券变现取得 2 企业预算期内现金需要总量可预测 3 现金支出过程比较稳定 波动较小 4 证券利率或报酬率及每次固定交易费用可获悉特点 只考虑机会成本 固定性转换成本 不考虑短缺成本 18 2 3最佳现金持有量 存货模式 最佳现金持有量 总现金需要量 投资报酬率 每次转换固定成本 公式 总成本 机会成本 固定性转换成本 TC 总成本 Q 2 每次证券平均变现数量T Q 变现次数 最低总成本 决策 求总成本最低时的现金持有量 最佳现金持有量 19 2 3最佳现金持有量 存货模式 推导 求导 当 时 TC最小 得Q 20 2 3最佳现金持有量 存货模式 21 例题 例 某企业每月平均现金需要量为10万元 有价证券的月利率为1 假定企业现金管理月相关总成本控制目标为600元 要求 1 计算有价证券的每次转换成本的限额 2 计算最低现金持有额 3 计算最佳有价证券交易间隔期 22 2 3最佳现金持有量 随机模型 米勒 奥尔模型 1 LH 现金过多 现金转换为证券3 现金余额 L 现金过少 卖出证券获得现金 23 2 3最佳现金持有量 随机模型 转换成本 日现金流变动标准差 日现金机会成本 最低控制线 回归线 最高控制线 H 3R 2L 24 例题 教材P160例7 3 25 2 4现金日常管理 收款管理 尽量加速账款的收回 减少收款浮动期 1 邮政信箱法 锁箱法 付款企业 收款企业 付款地银行 收款地银行 邮寄期 处理期 结算期 2 银行业务集中法 内部清算处理中心 付款企业 收款企业 付款地银行 收款地银行 电汇 信箱 付款企业 收款企业 付款地银行 收款地银行 电汇 收款中心 26 2 4现金日常管理 付款管理 尽量延期支付账款的方法1 合理利用 浮游量 2 推迟支付应付款3 采用汇票付款4 改进员工工资支付方式5 透支6 争取现金流出与现金流入同步7 使用零余额账户 27 2 4现金日常管理 良好银企关系 1 补偿性余额方式的选用2 透支制度的利用 28 第三节应收账款 一 应收账款二 应收账款成本三 信用标准四 信用条件五 收账政策六 应收账款的监控七 应收账款日常管理 29 3 1应收账款 一 概念应收账款 是企业因对外赊销产品 材料 供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项 二 功能1 促销2 降低存货 30 3 2应收账款成本 或资金成本率 一 机会成本指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入 机会成本 维持赊销业务所需资金 机会成本率 应收账款的平均余额 变动成本率 日赊销额 平均收账天数 二 管理成本指企业对应收账款进行管理而耗费的开支 资信调查费用 收账费 三 坏账成本指应收账款无法回收而给企业带来的损失 坏账成本 年赊销余额 预计坏账损失率应收账款总成本 机会成本 管理成本 坏账成本 31 例题 例 某公司的年赊销收入为720万元 平均收账期为60天 坏账损失为赊销额的10 年收账费用为5万元 该公司认为通过增加收账人员等措施 可以使平均收账期降为50天 坏账损下降为赊销额的7 假设公司的资金成本率为6 变动成本率为50 要求 1 原方案应收账款总成本 2 为使上述变更经济上合理 新增收账费用的上限 每年按360天计算 32 3 3信用标准 一 概念信用标准 是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件 通常以预期的坏账损失率表示 二 影响因素1 同行业竞争对手情况2 企业承担违约风险能力3 客户资信程度 5C系统 5C系统评估法 1 信用品质Character 2 偿付能力Capacity 3 资本Capital 4 抵押品Collateral 5 经济状况Conditions 三 信用标准定量分析1 设定信用等级的评价标准2 利用客户财务报表数据 计算客户标准值 并进行比较3 进行风险排队 确定各客户信用等级A级客户 5 以内B级客户 5 10 以内 33 3 4信用条件 一 概念信用条件 是企业接受客户信用定单时所提出的付款条件 二 内容1 信用期限2 折扣期限3 现金折扣率 信用期限 折扣率 折扣期限 基本表现方式 2 10 n 30 34 3 4信用条件 三 公式加速收款所得收益 付出现金折扣成本 销售额增加信用成本增加 机会成本管理成本坏账损失 信用成本后收益 信用成本前收益 信用成本 年赊销净额 变动成本 现金折扣 不考虑固定成本 决策原则 选择信用成本后收益最大的方案 35 3 4信用条件 36 例题1 例 某公司预测的年度赊销收入为3000万元 信用条件为 n 30 坏账损失率为2 收账费用为50万元 变动成本率70 资金成本率12 该公司为扩大销量 拟定了两个信用条件备选方案 1 将信用条件放宽为 n 60 预计坏账损失率为3 收账费用70 2万元 2 将信用条件改为 2 10 1 20 n 60 估计约有60 的客户 按赊销额计算 会利用2 的现金折扣 15 的客户会利用1 的现金折扣 坏账损失率为2 收账费用为58 78万元 以上两方案均使销售收入增长10 求 填写下表 评价哪个方案最优 37 例题 填表 38 例题2 例 某企业2001年A产品销售收入为4000万元 总成本为3000万元 其中固定成本为600万元 2002年该企业有两种信用政策可供选用 甲方案给予客户60天信用期限 n 60 预计销售收入为5000万元 货款将于第60天收到 其信用成本为140万元 乙方案的信用政策为 2 10 1 20 n 90 预计销售收入为5400万元 将有30 的货款于第10天收到 20 的货款于第20天收到 其余50 的货款于第90天收到 前两部分货款不会产生坏账 后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4 收账费用为50万元 该企业A产品销售额的相关范围为3000 6000万元 企业的资金成本率为8 为简化计算 本题不考虑增值税因素 要求及计算 1 计算该企业2001年的下列指标 变动成本总额 以销售收入为基础计算的变动成本率 2 计算乙方案的下列指标 应收账款平均收账天数 应收账款平均余额 维持应收账款所需资金 应收账款机会成本 坏账成本 采用乙方案的信用成本 3 计算以下指标 甲方案的现金折扣 乙方案的现金折扣 甲乙两方案信用成本前收益之差 甲乙两方案信用成本后收益之差 4 为该企业作出采取何种信用政策的决策 并说明理由 39 3 5收账政策 一 概念收账政策 是指客户违反信用条件 拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施 二 公式增加收账费用 管理成本 减少坏账损失 减少机会成本决策原则 选应收账款总成本最低的方案 40 例题 41 3 6应收账款的监控 账龄分析表 1 未到信用期的应收账款2 逾期应收账款 以30天为间隔期 信用期30天 42 3 6应收账款的监控 应收账款账户余额模式 反映一定时期的赊销额在发生赊销的当月月未及随后的各月仍未偿还的百分比 P160例5 7 43 3 7应收账款日常管理 1 调查客户信用2 评估客户信用3 收账的日常管理4 应收账款保理保理 保付代理 指保理商与债权人签订协议 转让其对应收账款的部分或全部权利与义务 并收取一定费用的过程 1 有追索权保理 非买断型 无追索权保理 买断型 2 明保理 暗保理 3 折扣保理 到期保理 44 第四节 存货 一 存货二 存货功能与成本三 存货经济批量模型四 再订货点 订货提前期 保险储备五 存货的控制系统 45 4 1存货 一 概念存货 指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资 二 类型商品 产成品 自制半成品 在产品 材料 包装物 低值易耗品 燃料 三 存货功能1 保证生产正常运行2 有利于销售3 维持均衡生产 降低产品成本4 降低存货取得成本5 防止意外事件的发生 四 管理目的充分发挥存货功能的同时 降低成本 增加收益 46 4 2存货功能与成本 一 取得成本1 进价成本 购置成本 单价 采购量 与采购次数无关 2 进货费用 订货成本 固定进货费用 与采购次数无关变动进货费用 与采购次数成正比 二 储存成本1 固定性储存成本 与存货储存量无关2 变动性储存成本 与存货储存量成正比 三 缺货成本 与存货储存量成反比存货总成本 进货成本 储存成本 缺货成本 47 4 3存货经济批量模型 经济批量 1 概念经济批量 指能够使一定时期内存货相关总成本最低的进货批量 2 假设 1 企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测 2 存货的耗用或者销售比较均衡 3 存货的价格稳定 且不存在数量折扣 进货日期完全由企业自行决定 并且每当存货量降为零时 下一批存货均能马上一次到位 4 仓储条件及所需现金不受限制 5 不允许出现缺货情形 6 所需存货市场供应充足 不会因买不到所需存货而影响其他方面 48 当时 TC最小 得Q 4 3存货经济批量模型 经济批量的基本模型 只考虑变动成本 不考虑购置成本 固定成本 短缺成本 存货相关总成本 变动订货成本 变动储存成本 A 年进货总量C 单位存货年储存成本 变动进货费用 年进货次数 每次进货费用 A Q B变动储存成本 年平均库存 单位储存成本 Q 2 C决策 求存货相关总成本最低时的经济批量 推导 求导 49 4 3存货经济批量模型 经济批量的基本模型 只考虑变动成本 不考虑购置成本 固定成本 短缺成本 50 最低存货相关总成本 4 3存货经济批量模型 经济批量的基本模型 只考虑变动成本 不考虑购置成本 固定成本 短缺成本 最佳经济批量 年度最佳进货批次 最佳订货周期 经济批量平均占用资金 51 例题 例 某公司本年度需耗用乙材料72000千克 单位采购成本为200元 千克 年度储存成本为4元 千克 平均每次进货费用为40元 假设该材料不存在缺货情况 要求 1 计算本年度乙材料的经济进货批量 2 计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 3 计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 4 计算本年度乙材料最佳进货批次 52 4 3存货经济批量模型 实行数量折扣的经济批量模型 考虑购置成本 不考虑固定成本 缺货成本 存货相关总成本 购置成本 变动订货成本 变动储存成本 A 年进货总量C 单位存货年储存成本P 单价 步骤 1 计算正常情况下的经济批量Q 不考虑购置成本 并计算存货相关总成本 2 计算不同折扣情况下的存货相关总成本 3 选择总成本最低的方案 考虑购置成本 53 例题 例 某制造企业全年需用某种材料40000千克 每次订货变动成本为25元 单位材料年平均变动储存成本为8元 供应方规定 当一次采购批量小于或等于400千克 单价11元 采购批量400 10000千克 单价10元 采购批量等于或大于10000千克 单价为9 5元 求 最佳经济批量和相关总成本 54 4 4存货控制系统 ABC分类法 一 概念存货ABC分类法 指按一定的标准 将存货划分为A B C三类 分别采用分品种重点管理 分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法 二 分类标准 1 金额标准 最基本标准 2 品种数量标准 三 步骤1 计算各存货占金额 品种数比重2 按金额比重从大到小排列 并计算累加比重3 分类 A类累加比70 B类累加比70 90 C类累加比90 以上 55 4 4存货控制系统 及时生产的存货系统 1 基本做法 1 只有在使用之前才从供应商处进货 从而将原材料或配件的库存数量减少到最小 2 只有在出现需求或接到订单时才开始生产 从而避免产成品的库存 2 基本要求及时生产的存货系统要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之间实现同步 使物资传送与作业加工速度处于同一节拍 最终将存货降低到最小限度 甚至零库存 56 4 4存货控制系统 及时生产的存货系统 57 第五节流动负债管理 一 短期借款二 商业信用三 短期融资券四 流动负债的利弊 58 5 1短期借款 概念和种类 一 概念短期借款 指企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年 含1年 以内的各种借款 二 分类1 按用途分 主要有生产周转借款 临时借款 结算借款2 依偿还方式分 一次性偿还借款 分期偿还借款3 依利息支付方法分 收款法借款 贴现法借款 加息法借款4 依有无担保分 抵押借款 信用借款 59 5 1短期借款 信用条件 1 信贷额度 是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额 一般讲 企业在批准的信贷限额内 可随时使用银行借款 但是 银行并不承担必须提供全部信贷限额的法律责任 当企业出现财务状况恶化的状况时可以拒绝继续提供贷款 2 周转信贷协定 是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定 在协定的有效期内 只要企业的借款总额未超过最高限额 银行必须满足企业任何时候提出的借款要求 企业享用周转信贷协定 通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费 承诺费 未使用金额x承诺费率 60 例题 例 某企业取得银行为期一年的周转信贷额100万元 借款企业年度内使用了60万元 平均使用期只有6个月 借款利率为12 年承诺费率为0 要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少 61 5 1短期借款 信用条件 3 补偿性余额 银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比 一般为10 至20 计算的最低存款余额 62 例题 例 某企业采用补偿性余额借款1000万元 名义利率为12 补偿性余额比率为10 问企业可以利用的借款额为多少 贷款实际利率为多少 63 5 1短期借款 信用条件 4 借款抵押银行贷款金额一般为抵押品账面价值的30 50 抵押贷款的利率通常要高于非抵押贷款的利率 原因在于银行将抵押贷款视为风险贷款 借款企业的信誉不是很好 所以需要收取较高的利息 而银行一般愿意为信誉较好的企业提供贷款 且利率相对会较低 5 偿还条件到期一次偿还 企业希望采用 会降低实际利率 在贷款期内定期 每月 季 等额偿还 企业不希望采用 会提高贷款实际利率 6 以实际交易为贷款条件银行有时还要求企业为取得借款而做出其他承诺 如及时提供财务报表 保持适当的资产流动性水平 如特定的流动比率 以及利润分配等等 企业若违背承诺 银行可要求企业立即偿付全部借款 64 5 1短期借款 利息支付方式 1 利随本清法 收款法 是指借款到期时向银行支付利息的方法 名义利率 约定利率 实际利率 有效利率 2 贴现法是指银行向企业发放贷款时 先从本金中扣除利息部分 而到期时借款企业再偿还全部本金的借款方法 名义利率 实际利率 3 加息法是银行分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法 名义利率 实际利率 65 例题 教材P175例7 13 7 14 66 5 2商业信用 概念 商业信用 是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系 使企业之间的一种直接信用关系 67 5 2商业信用 形式 1 预收货款2 应付账款 1 延期付款 但不涉及现金折扣 一般信用期为30 60天 net45 信用期45天 2 延期付款 但涉及现金折扣 折扣一般为发票金额1 5 2 10 n 30 10天内付款 包括10天 优惠2 10 30天付款无折扣3 应计未付款是企业在生产经营和利润分配过程中已计提但尚未以货币支付的款项 如 应付工资 应交税金 应付利润 应付股利等 68 5 2商业信用 现金折扣成本 即 享受现金折扣收益 决策 1 放弃现金折扣成本 企业筹