结构化债券推介材料_20140525 -招行 - 1.docx

结构化债券业务推介材料香港德睿投资管理有限公司二一四年五月目 录一、业务开发背景- 2 -二、业务特点- 2 -三、运作流程和产品要素- 2 -四、主要风险因素及风险管理措施- 3 -五、债券组合方案- 4 -六、产品组合收益测算- 5 -一、 业务开发背景 在我国外汇管制尚未全面放开前，套利空间显著。同时，在当前环境下，境内外资金成本存在明显利差。因而，我们产品的设计初衷是通过引入境外低成本资金，放大杠杆，主要投资国内债券市场，为国内投资者创设一款安全性较高且收益性较好的产品。二、 业务特点 特点：利用境外成本相对低廉的资金加大杠杆，投资于亚洲国家债券市场（主要是国内债券市场）。基本的投资策略为持有到期，以获取稳定的票息收益。在运作流程中，“海富通基金专项资产管理计划”、“法兴（暂定）亚洲债券投资基金”、中信证券(暂定) 亚洲债券投资基金（RQFII基金）作为通道，香港德睿投资管理有限公司作为本业务的投资顾问。法兴亚洲债券投资基金提供1：3的内嵌式杠杆，即发行方（法国兴业银行）募集资金为产品配资。三、 运作流程和产品要素1、运作流程投资境内资金(优先：劣后=4:1)法兴亚洲债券投资基金投资投资认购中信证券RQFII海富通基金专项资产管理计划国内AA级以上债券组合 投资顾问投资顾问杠杆融资成本提供内嵌杠杆1:31:2法兴银行募集资金香港德睿投资管理有限公司香港德睿投资管理有限公司境内境外境内（注：香港德睿投资管理有限公司对境内资金的投资顾问下文称前端投资顾问，采用业绩报酬收费方式；香港德睿投资管理有限公司对中信证券RQFII的投资顾问下文称后端投资顾问，采用固定收费方式。）2、海富通基金专项资产管理计划产品要素投资目标最终投资于亚洲国家债券市场（主要是国内债券市场），旨在通过分散化投资，实现委托资金的稳定收益增长。投资标的海富通基金专项资产管理计划投资范围（最终）1、国内市场债券：（1）债券等固定收益类证券：包括但不限于在交易所/银行间市场发行的国债、央行票据、各类金融债（含次级债、混合资本债）、企业债券、公司债券（含）、经银行间市场交易商协会注册发行的各类债务融资工具（含短期融资券、中期票据、超级短融、私募中票PPN、资产支持票据ABN、ABS等）。（2）货币市场工具和存款工具：包括但不限于现金、债券回购、银行存款、大额可转让存单等。2、香港市场：香港点心债。投资限制（最终）1、所投资标的的债券评级不得低于AA；2、所投资标的涉及地产，钢铁和能源等行业不超过10%；3、投资于单只债券的规模不得超过基金规模的10%；4、投资于单只债券的规模不得超过该只债券发行总规模的10%。投资模式投向海富通基金专项资管计划，通过QDII额度定向投资法兴亚洲债券投资基金，再通过RQFII，即中信证券亚洲债券投资基金投回境内债券市场。投资期限2年。投资期限与RQFII所配置的资产期限大致一致。封闭期2年投资方式静态/ 持有到期法兴亚洲债券投资基金结构结构化，即优先级：劣后级为3：1，优先级来自境外投资者，劣后级来自海富通基金专项资产管理计划投资顾问香港德睿投资管理有限公司费用海富通基金专项资管计划管理费、托管费+ 法兴亚洲债券投资基金的融资成本+RQFII管理费、托管费+汇率对冲成本+香港德睿投资管理有限公司的前端投资顾问费（如有）+香港德睿投资管理有限公司的后端投资顾问费四、 主要风险因素及风险管理措施 1、主要风险信用风险：标的资产是否按时兑付本息； 市场风险：标的资产价格波动影响海富通基金专项计划的净值变化；汇率风险：标的资产期初和期末的价值受汇率影响；2、风控措施风控措施产品组合、披露和杠杆的一般限制：最少投资标的数量15证券类型债券 货币市场基金最大风险敞口 100% 最大货币市场基金敞口 20% 投资于每只证券最大比例 10% 报告频率每日最长报告延迟期月末 10 个工作日内杠杆 0% 证券限制证券久期0-5年证券最低评级 AA 级以上 五、 债券组合方案组合指导思想：尽量期限匹配，严控信用风险。以发行过中票短融、资质较优的2-3年期国企PPN作为基础持仓，同时配置2-3年期的国企中票、企业债、公司债等。模拟情境持仓比例利率2年期AA级PPN50.00%7.00%3年期AA级PPN20.00%7.30%2年期AA信用债10.00%6.10%2年期AA+信用债10.00%5.90%3年期AA信用债10.00%6.30%组合收益率6.79%税后收益率6.11%六、 产品组合收益测算到期收益率投资杠杆法兴亚洲债券投资基金杠杆成本前端投资顾问费后端投资顾问费中信证券RQFII 管理费和托管费海富通资管计划管理费和托管费对冲成本6.11%/年境内：境外=1:33.5%/年境内资金组合业绩10%以上的20%0.3%/年0.3%/年0.1%/年0.3%/年对冲比例模拟境内资金组合收益测算（未扣除前端投资顾问费）：组合收益-法兴亚洲债券投资基金杠杆成本-中信证券RQFII管理费和托管费-海富通资管计划管理费和托管费-对冲成本-后端投资顾问费0%4*6.11%-3*3.5%-4*0.3%-1*0.1%-4*0.3%=11.44%/年50%4*6.11%-3*3.5%-4*0.3%-1*0.1%-4*0.3%-50%*3*0.3%=10.99%/年100%4*6.11%-3*3.5%-4*0.3%-1*0.1%-4*0.3%-100%*3*0.3%=10.54%/年对冲比例模拟境内资金组合收益测算（已扣除前端投资顾问费）：组合收益-前端投资顾问费0%11.44%-(11.44%-10%)*20%=11.15%/年50%10.99%-(10.99%-10%)*20%=10.79%/年100%10.54%-(10.54%-10%)*20%=10.43%/年对冲比例模拟境内资金组合收益测算（已扣除前端投资顾问费）：优先级中性假设劣后级0%7%11.15%*5-7