绿远公司芦荟开发项目案例分析报告.doc

绿远公司芦荟开发项目案例报告专业、年级、班级、小组：小组成员：案例内容：绿远公司芦荟开发项目案例本项目（下称芦荟生产项目）由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立绿远公司经营该项目。本项目是一个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源的开发利用，符合国家生物资源产业发展方向，属于政府鼓励的投资项目。 一、本项目产品市场相关信息 芦荟是百合科草本植物，具有护肤、保湿、抗菌、防辐射、提高免疫力等多种功能。在世界范围内，芦荟产业的兴起，迎合了化妆品朝高雅、自然、温和无刺激、保湿、防衰老发展的趋势，食品工业朝绿色无污染、改善饮食结构，注重健康发展的趋势。开发和利用芦荟植物资源，符合国家生物资源产业发展方向，是新兴的朝阳产业。我国20世纪90年代化妆品工业销售额，平均年增长速度为27一35，1995一1998年每年递增25，即使在受到东南亚经济危机的影响，国内经济通货紧缩的情况下，仍以高于国民经济增长的速度发展。以我国化妆品工业的发展变化和今后5年的增长趋势为预测基础，来估计芦荟化妆品19992005年的年递增和届时的市场需求规模是比较科学的。若以此估计，则19992005年，我国化妆品工业平均递增10一20，2005年的年销售额将达535985亿元，如果芦荟化妆品与行业同步增长，届时芦荟化妆品的销售额约为3.9亿一4.4亿元，生产所需的芦荟工业原料折冻干粉2954吨；如芦荟化妆品能以25一30的速度递增，到2005年市场对冻干粉原料的需求量可达7294吨。预测结果如表8一l所示。表1 2005年芦荟化妆品年增长速度和芦荟原料需求量预测年均增长速度()1015202530芦荟化妆品销售额(亿元)3.95.37.19.512.5芦荟原料需求量(折冻干粉)吨2940547294保健食品工业若以年均8的速度递增，则2005年保健食品工业所需的芦荟工业原料折冻干粉约8吨。 根据上述分析，专家们预测：芦荟工业原料在化妆品工业中的增长速度为15一25概率较大，在保健食品中将稳定发展，据此估计，2005年芦荟工业原料的需求折合冻干粉4880吨。 二、项目生产能力设计 从上面的市场分析可以看出，芦荟工业原料冻干粉的市场需求是很大的，但作准确估计还有一定难度。目前，我国芦荟工业原料规模生产还处于空白阶段，芦荟终端产品所需要的高级芦荟工业原料主要依靠进口。而且未来几年芦荟工业原料市场将形成怎样的格局，到底是几家企业分割市场，更是一个不确定的问题。采用双变量不确定性因素方法进行生产规模的研究(具体过程从略)，使我们得知：选择年产40吨芦荟冻干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为： 1芦荟浓缩液800吨(折合冻干粉40吨)，建成芦荟浓缩液生产线一条。400吨供应冻干粉生产线作为原材料，其余400吨无菌包装后外销。 2年产芦荟冻干粉20吨，建成芦荟冻干粉生产线一条。 三、厂址选择 本项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊，距县城约3公里，在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之一，对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作安装芦荟终端产品生产线。 该地区地处云南中南部，气候炎热，终年无霜，年平均气温23。8，极端最高气温42，在方圆20公里范围内均有大量的芦荟种植基地，原料供应相当丰富。 四、生产工艺方案 本项目生产工艺先进，技术成熟可靠，芦荟稳定化关键技术达到国际先进水平，生产线关键设备以引进国外知名品牌为主，设备综合利用率高，配套性好，生产线设备先进的在线检测能力和产品化验设备，将确保产品标准化生产。此外，本套生产线还可用于水果汁生产。 五、项目总投资估算项目总投资3931.16万元，其中：建设投资3450.16万元，占总投资87.76；流动资金481.00万元，占总投资12.24%。总投资构成如表2所示： 表2 投资总分析表投资内容金额占总投资百分比()总投资3931.16100建设投资3450.1687.76工程费用2710.1070.3l其中：设备购置2197.555.9建设工程566.6514.41其他费用270.006.87预备费用271.016.89流动资金481.0012.24 以上工程费用和其他费用形成固定资产，其中芦荟浓缩液车间、冻干粉车间和管理部门使用的固定资产分别为1914.38万元、1197.38万元和67.39万元；预备费用形成开办费用。 六、资金的筹集与使用 本项目总投资3931.16万元，其中：1572.46万元向商业银行贷款；贷款利率10.45；其余2358.7万元自筹，投资者期望的最低报酬率为22。这一资本结构也是该企业目标资本结构。 本项目建设期一年。在项目总投资中，建设性投资3450.16万元应在建设期期初一次全部投入使用，流动资金481.00万元，在投产第一年初一次投入使用。项目生产期为15年。 七、财务成本数据测算 (一)产品成本估算依据1 材料消耗按工艺定额和目前价格估算如表3、表4所示。 表3 芦荟浓缩液消耗定额及价格表项目规格单位单价单位消耗定额吨单位直接材料成本原材料 22488.91原料 21668.38鲜芦荟0.81.2kg吨1080 2021600添加剂kg 136.75 0.5 68.38包装材料 820.53无菌袋个 42.74 5 213.7铁桶个 119.66 5 598.3塑料桶个 1.71 5 8.53燃料及动力 832.3水吨 1 60 60电度 0.281000 280煤吨 136.75 3.6 492.3合计 23321.21表4 芦荟冻干粉消耗定额及价格表项目规格单位单价单位消耗定额吨单位直接材料成本原材料 528612.5原料 528612.5浓缩液10:1吨26379.33 20 527586.5包装材料 1026复合膜25kg个 8.55 40 342包装捅25kg个 17.1 40 684燃料及动力 29209.2水吨 1 2600 2600电度 0.288800024640煤吨136.7514.4 1969.2合计 557821.7注：浓缩液单价26379.33元吨，见现金流量估计部分的计算结果。 2工资及福利费。工资按定员与岗位工资标准估算。总定员120人，人均年工资6420元。福利费按工资总额的14计提。根据全厂劳动定员，计入芦荟浓缩液、冻干粉成本中的工资及福利费分别为321480元和116280元。其余部分计入管理费用和销售费用，已包含在下面的预计中。 3制造费用估计。预计芦荟浓缩液、冻干粉的年制造成本分别为2125012.94元、1375747.94元，其中包含折旧费。折旧费按15年，残值率按5计算。除折旧外，其余均为可变成本。 4管理费用估计。开办费按5年摊销；折旧费按15年，残值率按5计算；其他管理费用估算为80万元年(含工资)，其中60万元为固定成本。 5销售费用估计。销售费用估算为288万元，其中包括人员工资及福利费、广告费、展览费、运输费、销售网点费等，其中200万元为固定成本。该项目总成本费用如表5所示。 表5 总成本费用 单位：万元项 目26年716年(1)原材料 1801.161801.16(2)燃料及动力125.00 125.00(3)直接人工 43.78 43.78(4)制造费用 350.08 350.08其中：折旧费 197.08 197.08(5)制造费用合计 (1)+(2)+(3)+(4) 2320.022320.02(6)管理费用 138.47 84.27其中：折旧费用 4.27 4.27摊销费 54.20(7)销售费用288.00288.00(8)总成本 (5)+(6)+(7)2746.492692.29(9)固定成本 515.55 461.35(10)变动成本 (8)(9)2230.942230.94 (二)销售价格预测 国外报价：10X浓缩液6.5美元Ib，折合人民币121550元吨；200X冻干粉275.3美元Ib，折合人民币2340000元/吨。国内报价:10X浓缩液160000元/吨，200X冻于粉2400000元/吨 。本项目销售价格按国外报价的50计算，即浓缩液60000元吨、冻干粉1200000元吨。 (三)相关税率 为简便起见，本案例假设没有增值税。城建税和教育费附加等已考虑在相关费用的预计中。所得税率按33计算。案例分析：一、项目财务可行性分析要求根据上述资料，对绿远公司的生产方案进行了财务可行性分析。（一）现金流量测算 1测算投资期现金流量。 NCF0-3450.16 NCFl-481 2测算经营期现金流量。经营期现金流量测算请填在表6中。表6 经营期现金流量测算表 项 目 26年716年销售收入 48004800减：总成本 2746.49 2692.29 利润总额 2053.512107.71 减：所得税(33) 677.66 695.54 净利润 1357.851412.17加：折旧255.55 201.35 开办费摊销经营现金净流量 1631.04 1613.52注：销售收入=60000*400+1200000*20=48000000（元)浓缩液总成本=23321.21*800+321480+2125012.94=21103460.94（元）浓缩液单位成本=21103460.94/800=26379.33(元/吨)冻干粉总成本=55782.7*20+116280+1375747.94=12648461.94（元）冻干粉单位成本=12648461.94/20=632423.1（元/吨）3测算终结期（NCF16）的现金流量 NCF16481+（1914.38+1197.38+67.39）*5%=3179.15（二） 确定折现率 本项目选择筹资的资本成本作为折现率和基准收益率，请自行计算。资金成本资本结构综合资金成本负债10%*（1-33%）=6.67%1572.46/3931.16=40%6.67%*40%=2.67%股权22%60%22%*60%=13.2%2.67%+13.2%=16%（三）计算净现值与内含报酬率1. 计算净现值：NPV=1631.04*(3.685-0.862)+1613.52*(5669-3.685)+3179.15*0.093-3450.16-481*0.862=3236.530 方案可行。2. 计算内含报酬率： IRR=32.12%16% 方案可行（四）评价该方案的可行性本案例是进行财务可行性分析和研究，即从项目和投资者的角度衡量项目的价值。因为在本案例中，净现值与内涵报酬率均0，因此方案可行。二、思考与分析1. 本案例在市场分析中，进行了那些相关的分析？请举例说明。本案例从三个维度进行了可行性分析：技术可行性研究，财务可行性研究，经济可行性研，但更关注与财务可行性研究。2. 本案例在建设条件中主要考虑的问题是什么？发展前景生物资源产业，朝阳产业一线多用芦荟生产，果汁生产厂址选择原料，劳动力，交通资本结构厂房、土地税费政策减、免3. 本案例厂址为什么选在云南省玉溪市元江县城郊？原料多，运价低，劳力足,土地广，政策优,交通便利，气候适宜，股东所在地。4. 你认为本项目厂址选择主要应考虑那些因素？原料要充足供应，原料种植技术要被广泛掌握，原料运输成本要低廉，厂址所在地经济发展程度，政府的优惠政策与扶持力度，销售的便利，劳动力充足、低廉，劳动力素质适宜，股东所在地与管理成本，资金来源与结构，符合国家相关法律、法规。5. 你认为项目的厂址应选择接近原料产地还是接近销售地？有些加工后的保质期短，应接销售地。加工后运输成本过高的，也应接近销售地。对于农产品原料的投入产出率接近1的，原料产地和销售地均可。一般情况下，以农产品为原料的项目，多选择原料产地。6. 本套生产线不仅可用于芦荟浓缩液的生产，还可用于水果汁的生产，这对项目评价有何作用？降低项目的风险。芦荟浓缩汁生产若出现风险，还可转生产水果汁。云南也是水果产地。当生产线出售是，因其用途多种，可提高回收价格。7. 企业的融资方式有哪些？本案例采用那几种？融资方式，即企业融资的渠道。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。债务性融资包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。本案例才采用的是银行贷款。8. 什么是目标资本结构？本企业的目标资本结构是什么？目标资本结构是指更加接近最优资本结构的资本结构。目标资本结构是达到企业价值最大化时的负债价值与权益价值之比。本项目总投资3931.16万元，其中：1572.46万元向商业银行贷款；贷款利率10.45；其余2358.7万元自筹，投资者期望的最低报酬率为22。这一资本结构也是该企业目标资本结构。9. 你认为该项目的资本结构是否恰当？恰当，应为股权比率和负债比