8--技术方案经济效果评价二

第一章-技术方案经济效果评价（二）1Z101020 技术方案经济效果评价1Z101024 投资回收期分析一、概念投资回收期也称投资返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期，通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。静态投资回收期（Pt）宜从技术方案建设开始年算起。公式如下：二、应用式1.当技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：I-技术方案总投资；A-技术方案每年的净收益（CI-CO）。2.当技术方案实施后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得。其计算公式为：T技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数；技术方案第（T-1）年累计净现金流量的绝对值；技术方案第T年的净现金流量。文字版：【例1Z101024-2】某技术方案投资现金流量表的数据如表1Z101024所示，计算该技术方案的静态投资回收期。解：根据式（1Z101024-3），可得：三、判别准则与基准投资回收期进行比较。若PtPc，技术方案可以考虑接受；若Pt Pc，则技术方案是不可行的。四、优劣 【例2018-试题单选】某项目估计建设投资为1000万元，全部流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，各年净收益均为270万元，则该项目的静态投资回期为（ ）年。A.2.13 B.3.70 C.3.93 D.4.44 网校答案：D 网校解析：当技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：Pt=技术方案总投资/技术方案每年的净收益=（1000+200）/270=4.44年。【例2017-试题单选】现有甲和乙两个项目，静态投资回收期分别为4年和6年，该行业的基准投资回收期为5年，关于这两个项目的静态投资回收期的说法，正确的是（ ）。A.甲项目的静态投资回收期只考虑了前4年的投资效果B.乙项目考虑全寿命周期各年的投资效果，确定静态投资回收期为6年C.甲项目投资回收期小于基准投资回收期，据此可以准确判断甲项目可行D.乙项目的资本周转速度比甲项目更快网校答案：A网校解析：P24静态投资回收期只考虑回收之前的投资效果，不够全面，不能判断项目是否可行。若PtPc，则方案可以考虑接受，并不是准确判断可行。回收期越短，周转越快，根据以上基本知识点，则可以判断BCD都是错误，所以选A。【例2013-试题单选】某技术方案投资现金流量的数据如下表所示，则该技术方案的静态投资回收期为（ ）年。 技术方案投资现金流量表A.5.0B.5.2C.6.0D.5.4网校答案：D网校解析：根据数字可知1-8年累计净现金流量：-600，-1500，-1200，-700，-200，300，800，1300。则静态投资回收期Pt=6-1+200/500=5.4年。1Z101025 财务净现值分析（高频考点） 一、概念财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。用一个预定的技术基准收益率（或设定的折现率）iC，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。公式为：n-技术方案计算期二、判别准则财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV0时，能得到超额收益的现值，故该技术方案财务上可行；当FNPV=0时，技术方案现金流入的现值正好抵偿技术方案现金流出的现值，该技术方案财务上还是可行；当FNPV0时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案收益的现值不能抵偿支出的现值，该技术方案财务上不可行。【例1Z101025】已知某技术方案有如下现金流量（表1Z101025），设ic=8%，试计算财务净现值（FNPV）。解：根据公式，可以得到：由于FNPV=242.76万元0，所以该技术方案在经济上可行。【例2018-试题单选】某技术方案的净现金流量见下表。若基准收益率为6%，则该方案的财务净现值为（ ）万元。A.147.52 B.204.12 C.216.37 D.400.00 网校答案：C 网校解析：-1000+200/（1+6%）+400/（1+6%）2+800/（1+6%）3=-1000+188.679+355.999+671.692=216.37【例2017-试题单选】某技术方案的净现金流量见下表，若基准收益率大于0，则该方案的财务净现值可能的范围是（ ）。A.等于1400万元B.大于900万元，小于1400万元C.等于900万元D.小于900万网校答案：D网校解析：基准收益率起到对净现金流的折减作用，随着折现率的增加，则净现值逐步的变小。所以基准收益率大于0的净现值，一定小于基准收益率等于0的净现值。经过计算，基准收益率等于0时，净现值为900万元，所以基准收益率大于0，净现值一定小于900万元。选D。【例2016-试题单选】某投资方案建设期为1年，第一年年初投资8000万元，第二年年初开始盈利，运营期为4年，运营期每年年末净收益为3000万元，净残值为零。若基准率为10%，则该投资方案的财务净现值和静态投资回收期分别为（ ）。A.1510万元和3.67年B.1510万元和2.67年C.645万元和2.67年D.645万元和3.67年网校答案：D网校解析：直接利用静态投资回收期的计算公式可以算出静态投资回收期为3.67年。至于净现值，逐个折现也可以，因为各年收益相等，直接利用已知A求P的公式计算收益的现值也可以，然后减去8000万，则可以算出净现值为645万，选D。【例2015-试题单选】项目各年净现金流量如下表，设基准收益率为10%，则该项目的净现值和静态投资回收期分别为（ ）。A.32.02万元，3.2年B.32.02万元，4.2年C.29.54万元，4.2年D.29.54万元，3.2年网校答案：D网校解析：此题需要计算2个指标才能得到答案。Pt=4-1+10/50=3.2FNPV=-160+50（P/50，10%，5）=29.54万元值得注意的是，由于各年净现金流相等，净现值的计算可以直接利用等值的公式计算，可节约时间。三、优劣优点：1.考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；2.经济意义明确直观，判断直观。不足之处：1.基准收益率的确定比较困难；2.如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；3.财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；4.不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；5.没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。【例2014-试题单选】某企业拟新建一项目，有两个备选方案技术均可行。甲方案投资5000万元，计算期15年，财务净现值为200万元；乙方案投资8000万元，计算期20年，财务净现值为300万元。则关于两方案比选的说法，正确的是（ ）。A.甲乙方案必须构造一个相同的分析期限才能比选B.甲方案投资少于乙方案，净现值大于零，故甲方按较优C.乙方案净现值大于甲方案，且都大于零，故乙方案较优D.甲方