财务报表与长期财务计划答案(公司理财精简本).pdf

第二部分 财务报表与长期财务计划 第3章利用财务报表 本章讨论了财务报表的不同方面 包括如何编制现金流量表 如何使 财务报表标准化以及如何确定和解释一些常用的财务比率 第4章长期财务计划与增长 第4章考察财务计划的基本要素 本章介绍了财务计划中一个非常有用 的工具 持续增长的概念 第 3 章 利用财务报表 本章复习与自测题 3 1 现金来源和运用 考察菲利普公司的下列资产负债表 计算不同账户的变动 辨别它们是现金来源的变动还是现金运用的变动 主要的现 金来源和现金运用有哪些 在这一年里 公司的流动性是变强了还是变弱了 在这一年里 现金发生了什么变化 菲利普公司2001年和2002年12月31日的资产负债表 单位 100万美元 2001年2002年 资产 流动资产 现金210215 应收账款355310 存货 507 328 小计1 072 853 固定资产 厂房和设备净值6 0856 527 资产总额7 1577 380 负债及所有者权益 流动负债 应付账款207298 应付票据1 7151 427 小计1 9221 725 长期债务1 9872 308 所有者权益 普通股本及溢缴股本1 0001 000 留存收益2 2482 347 小计3 2483 347 负债及所有者权益总额7 1577 380 3 2 同比报表 以下是菲利普公司最近的利润表 根据这些信息编制一份同比利润表 你如何解释标准化的净利润 销售成本占销售收 入的百分比是多少 菲利普公司2002年度利润表 单位 100万美元 销售收入4 053 销售成本2 780 折旧 550 息税前盈余723 利息支出 502 应税所得额221 所得税 34 75 净利润146 股利47 留存收益增加额99 3 3 财务比率 根据以上两道题中的资产负债表和利润表 计算2002年度的下列比率 流动比率 速动比率 现金比率 存货周转率 应收账款周转率 存货周转天数 应收账款周转天数 总负债率 长期负债率 利息保障倍数 现金涵盖率 3 4 ROE和杜邦恒等式 计算菲利普公司2002年的ROE 并用杜邦恒等式将你的答案分解成几个组成部分 本章复习与自测题解答 3 1 我们已经将答案填入下表之中 请记住 资产的增加和负债的减少意味着我们耗用了现金 资产的减少和负债的增 加则是获得现金的途径 菲利普公司2001年和2002年12月31日的资产负债表 单位 100万美元 2001年2002变动额现金来源或运用 资产 流动资产 现金210215 5 应收账款355310 45来源 存货 507 328 179来源 小计1 072853 219 固定资产 厂房和设备净值6 0856 527 442运用 资产总额7 1577 380 223 第3章部利用财务报表部部13 续 2001年2002变动额现金来源或运用 负债及所有者权益 流动负债 应付账款207298 91来源 应付票据1 7151 427 288运用 小计1 9221 725 197 长期债务1 9872 308 321来源 所有者权益 普通股本及溢缴股本1 0001 000 0 留存收益2 2482 347 99来源 小计3 2483 347 99 负债及所有者权益总额7 1577 380 223 菲利普公司的现金主要用在购买固定资产和偿付短期债务上 这些现金的主要来源是长期借款的增加 流动资产的减少 和留存收益的增加 流动比率从0 56 1 072 1 922 变为0 49 853 1 725 因而该公司的流动性看起来有所下降 但是 总体看来 持 有的现金数量增加了500万美元 3 2 我们计算出的同比利润表如下 请记住 我们只是把每一个项目都除以销售收入总额 菲利普公司2002年度同比利润表 销售收入100 0 销售成本68 6 折旧 13 6 息税前盈余17 8 利息支出 12 3 应税所得额5 5 所得税 34 1 9 净利润3 6 股利1 2 留存收益增加额2 4 净利润是销售收入的3 6 因为这是每1美元销售收入中 净利润所占的百分比 因此标准化的净利润就是企业的利润 率 销售成本占销售收入的68 6 3 3 我们根据期末的数据计算出的比率如下 如果你忘记了定义 就回去看看正文表3 8 流动比率853 1 725 0 49倍 速动比率525 1 725 0 30倍 现金比率215 1 725 0 12倍 存货周转率2 780 328 8 48次 应收账款周转率4 053 310 13 07次 存货周转天数365 8 48 43 06天 应收账款周转天数365 13 07 27 92天 总负债率4 033 7 380 54 6 长期负债率2 308 5 655 40 8 利息保障倍数723 502 1 44倍 现金涵盖率1 273 502 2 54倍 3 4 权益报酬率是净利润对权益总额的比率 对于菲利普公司而言 它等于146 3 347 4 4 这个水平并不突出 14分分第二部分分财务报表与长期财务计划 利用杜邦恒等式 ROE可以表述为 ROE 利润率 总资产周转率 权益乘数 146 4 053 4 053 7 380 7 380 3 347 3 6 0 549 2 20 4 4 请注意 资产报酬率 ROA 为3 6 0 549 1 98 概念复习和重要的思考题 1 流动比率 下列活动对于企业的流动比率有什么影响 假设净营运资本为正数 采购存货 给供应商付款 偿还短期银行借款 提前偿还长期债务 客户支付赊欠款项 按成本出售存货 为获取利润而出售存货 2 流动比率和速动比率 最近几年 Dixie公司的流动比率上升得很快 与此同时 速动比率却下降了 这是怎么回事 公司的流动性有没有增 强 3 流动比率 请解释一个企业的流动比率等于0 50意味着什么 如果这家企业的流动比率为1 50 是不是更好一些 如果是15 0呢 解释你的答案 4 财务比率 请全面解释下列财务比率能够提供企业的哪些方面的信息 速动比率现金比率 间隔时间指标总资产周转率 权益乘数长期负债率 利息保障率利润率 资产报酬率权益报酬率 市价 盈余比率 5 标准财务报表 同比财务报表揭示了公司的哪些方面的信息 这些同比报表的最佳应用是什么 同基年度报表的目的是什么 你在什么 情况下会利用它们 6 同业分析 请解释同业分析指的是什么 作为一名财务管理人员 你会如何利用同业分析的结果来评价你的企业的业绩 同业组与 理想组有什么区别 7 杜邦恒等式 为什么杜邦恒等式是分析企业业绩的一个很有价值的工具 请讨论与ROE本身比起来 它能揭示哪些方面的信息 8 特定行业比率 特定的行业有时会采用特定的比率 例如 所谓的账面 订单比率 book to bill ratio 就是半导体制造商所密切关注的 第3章部利用财务报表部部15 0 93的比率表明在一段时期内 每发出价值100美元的芯片中 只收到了价值93美元的新订单 比起12月份的0 99来 2001 年1月 北美洲半导体设备行业的账面 订单比率下降到0 81 这一比率从2000年8月的1 23连续6个月一路下降 2001年1月 的3个月全球平均订货量比2000年12月的水平下降了21 而同时3个月期的全球平均发运量比2000年12月的水平下降了2 这个比率所要计量的是什么 你认为它为什么会受到这么密切的关注 9 特定行业比率 所谓的 同店销售量 same store sale 对于像麦当劳和西尔斯这样的公司来讲是一个非常重要的计量指标 顾名思义 考察同店销售量意味着比较同一家店铺或餐厅在两个不同的时点上的收入 为什么公司对同店销售量的关注超过了销售收入 总额 10 特定行业比率 利用标准财务信息的方法除了本章中所讨论的那些以外 还有很多种 其目的通常是为了比较而将企业置于相同的基础 之上 以汽车制造商为例 通常采用单辆数据来表示销售收入 成本和利润 对于下列每一个产业而言 举出一个实际的公 司作为例子 并且讨论一个或多个可能有助于使财务信息标准化的方法 公用事业大型零售商航空公司 在线服务医院大学教材出版商 思考和练习题 第1 17题为基础题 第18 30题为中级题 1 计算流动性比率 SDJ公司的净营运资本为1 050美元 流动负债为4 300美元 存货为1 300美元 它的流动比率是多少 速动比率是多 少 2 计算获利能力比率 Music Row公司的销售收入为3 200万美元 资产总额为4 300万美元 债务总额为900万美元 如果利润率为7 净利 润是多少 ROA是多少 ROE是多少 3 计算平均回收期 Stargell Lumber Yard公司当前的应收账款账户余额为392 164美元 它在刚刚结束的年度里的赊销额为2 105 620美元 应收账款周转率是多少 应收账款周转天数是多少 在刚刚过去的年度里 赊销的客户平均要等多长时间才会付款 4 计算存货周转率 Golden公司的期末存货为423 500美元 刚刚结束的年度的销售成本为2 365 450美元 存货周转率是多少 存货周转天 数是多少 每一个单位的存货在被出售之前平均要持有多长时间 5 计算杠杆比率 Paulette s Plants公司的总负债率为0 62 债务权益率是多少 权益乘数是多少 6 计算市场价值比率 Bethesda公司在刚刚结束的年度里留存收益增加了275 000美元 该企业支付了150 000美元现金股利 期末权益总额为 600万美元 如果Bethesda公司目前发行在外的普通股共计125 000股 每股盈余是多少 每股股利是多少 每股账面价值是 多少 如果目前该股票以每股95美元的价格出售 市价 账面价值比率是多少 市价 盈余比率是多少 7 杜邦恒等式 Roten Rooters公司的权益乘数为1 90 总资产周转率为1 20 利润率为8 它的ROE是多少 8 杜邦恒等式 Finley防火公司的利润率为7 总资产周转率为1 94 ROE为23 70 该企业的债务权益率是多少 9 现金来源和运用 仅仅依据Sweeney公司的下列信息 判断现金是增加了还是减少了 变动额有多大 把每一件事项划分成现金来源或运 用 16分分第二部分分财务报表与长期财务计划 存货减少500美元 应付账款减少310美元 应付票据减少820美元 应收账款增加940美元 10 计算平均回收期 2002年BDJ公司的销售成本为10 432美元 在该年年末 应付账款余额为2 120美元 在该年度里公司平均要等多长时间 才会给供应商付款 这个比率值高意味着什么 11 现金流量与资本性支出 在刚刚结束的年度 Wallin Frozen Yogurt公司的固定资产净值增加了490美元 该公司该年度计提了160美元的折旧费用 该公司在新固定资产上的支出是多少 它是现金来源还是现金运用 12 权益乘数与权益报酬率 Haselden炸鸡公司的债务权益率为1 10 资产报酬率为8 4 权益总额为440 000美元 权益乘数是多少 权益报酬率是 多少 净利润是多少 Just Dew It公司2001年和2002年报告的资产负债表信息如下 利用这些信息解答第13 17题 Just Dew It公司2001年和2002年12月31日的资产负债表 单位 美元 2001年2002年2001年2002年 资产负债及所有者权益 流动资产流动负债 现金9 2019 682应付账款71 80256 382 应收账款28 42629 481应付票据 36 108 50 116 存货 54 318 63 682小计107 910106 498 小计 91 945 102 845长期债务 50 000 35 000 固定资产所有者权益 厂房和设备净值296 418 327 154普通股本及溢缴股本75 00075 000 留存收益155 453213 501 小计230 543288 501 资产总额388 363429 999负债及所有者权益总额388 363429 999 13 编制标准财务报表 为Just Dew It公司编制2001年度和2002年度的同比资产负债表 14 编制标准财务报表 为Just Dew It公司编制2002年度的同基资产负债表 15 编制标准财务报表 为Just Dew It公司编制2002年度的同比和同基结合资产负债表 16 现金来源与运用 对于该公司资产负债表上的每一个账户 列示它们在2002年度的变动 并指出这些变动究竟是现金来源还是现金运用 把这些数据加到一起有意义吗 对照负债及所有者权益总额的答案 解释你所得出的资产总额的答案 17 计算财务比率 根据上面给出的Just Dew It公司的资产负债表 计算每个年度的下列财务比率 流动比率速动比率 现金比率NWC对资产总额的比率 债务权益率和权益乘数总负债率和长期负债率 第3章部利用财务报表部部17 18 运用杜邦恒等式 Y3K公司的销售收入为2 300美元 资产总额为1 020美元 债务权益率为1 00 如果它的权益报酬率为18 净利润是 多少 19 现金来源与运用 如果资产负债表中应付账款从年初到年末增加了10 000美元 它是一项现金来源还是现金运用 解释你的答案 20 比率与固定资产 Alcala公司的长期负债率为0 65 流动比率为1 30 流动负债为900美元 销售收入为4 680美元 利润率为9 5 ROE 为22 4 该企业的固定资产净值是多少 21 利润率 为了应对对于价格过高的抱怨 一家杂货连锁店提出了以下广告口号 如果给你的孩子50美分 让他去购买价格值25 美元的东西 那么你的孩子要跑的路是我们的3倍 你从这家杂货连锁店的财务报表中搜集到了下列信息 单位 100万美 元 销售收入550 0 净利润5 5 资产总额140 0 债务总额90 0 评价该杂货连锁店的口号 这个说法的依据是什么 这个口号会产生误导吗 为什么 22 利用杜邦恒等式 Raggio公司的净利润为52 300美元 目前的应收账款周转天数为21 50天 资产总额为430 000美元 应收账款总额为59 300 美元 债务权益率为1 30 该公司的利润率是多少 总资产周转率是多少 ROE是多少 23 计算现金涵盖率 Tommy Badfinger公司最近一年的净利润为8 175美元 所得税税率为34 该企业支付的利息费用共计2 380美元 提取 的折旧费用为1 560美元 该公司该年度的现金涵盖率是多少 24 计算利息保障倍数 ICU窗户公司最近一年的销售收入为380 000美元 销售成本为110 000美元 折旧费用为32 000美元 留存收益的增加 额为41 620美元 该企业目前发行在外的普通股共计30 000股 上一年度每股股利为1 50美元 假设所得税税率为34 其 利息保障倍数是多少 25 比率与外国公司 Prince Albert Canning有限责任合伙公司2002年的净亏损为10 418英镑 销售收入为140 682英镑 该公司的利润率是多 少 这些数据都是用外币标价的 是否会产生什么差别 为什么 销售收入换算成美元为1 236 332美元 净损失换算成美元 是多少 Smolira高尔夫公司最近的财务报表如下 利用这些信息解答第26 30题 26 计算财务比率 为Smolira高尔夫公司计算下列财务比率 利用年末数据比利用平均数更加恰当 短期偿债能力比率 a 流动比率b 速动比率c 现金比率 资产利用比率 d 总资产周转率e 存货周转率f 应收账款周转率 长期偿债能力比率 g 总负债率h 债务权益率i 权益乘数 j 利息保障倍数k 现金涵盖率 获利能力比率 18分分第二部分分财务报表与长期财务计划 l 利润率m 资产报酬率n 权益报酬率 Smolira高尔夫公司2001年和2002年12月31日的资产负债表 单位 美元 2001年2002年2001年2002年 资产负债及所有者权益 流动资产流动负债 现金650710应付账款9871 215 应收账款2 3822 106应付票据640718 存货 4 408 4 982其他 90 230 小计 7 440 7 798小计1 7172 163 固定资产长期债务4 3184 190 厂房和设备净值13 99218 584所有者权益 普通股本及溢缴股本10 00010 000 留存收益 5 39710 029 小计15 39720 029 资产总额21 43226 382负债及所有者权益总额21 43226 382 Smolira高尔夫公司2002年度利润表 单位 美元 销售收入28 000 销售成本11 600 折旧 2 140 息税前盈余14 260 利息支出 980 应税所得额13 280 所得税 35 4 648 净利润8 632 股利4 000 留存收益增加4 632 27 杜邦恒等式 为Smolira高尔夫公司构建杜邦恒等式 28 计算间隔时间指标 如果Smolira高尔夫公司的现金流入突然终止 它还能够持续经营多长时间 29 现金流量表 为Smolira高尔夫公司编制2002年度的现金流量表 30 市场价值比率 Smolira高尔夫公司发行在外的普通股共1 250股 2002年末每股市价为63美元 市价 盈余比率是多少 每股股利是多 少 2002年末的市价 账面价值比率是多少 标准普尔习题 1 权益乘数 利用亚马逊 A AMZN Bethlehem钢铁 BS 美国电力 American Electric Power AEP 和辉瑞 Pfizer PFE 公司的资产负债表 计算每家公司最近两年的权益乘数 评论这些公司之间的所有相同点和不同点 并解释 它们会对权益乘数产生哪些影响 2 存货周转率 利用戴尔电脑公司 Dell Computer Corporation 和波音公司 Boeing Company 的财务报表计算各自在过去3年的资产 第3章部利用财务报表部部19 周转率 两家公司的存货周转率有什么差别 波音公司的存货周转率较低是有原因的吗 这告诉你有关跨行业比较比率的什 么道理 3 SIC编码 在各自的公司网页上查出Papa Johns International PZZA 和Darden Restaurants DRI 的SIC编码 每家公司的SIC编 码是多少 每家公司的行业称谓是什么 这两家公司可比吗 这告诉你有关基于SIC编码比较公司比率的什么道理 4 计算杜邦恒等式 查找 Anheuser Busch BUD 和Gateway GTW 的年度利润表和资产负债表 为每家公司计算其最近3年的杜邦恒等 式 针对每家公司在此期间杜邦恒等式各组成部分的变动展开评论 并比较两家公司的组成部分 这个结果是你所期望的 吗 为什么是或为什么不是 5 比率分析 在 估价 栏目下下载西南航空公司 Southwest Airlines LUV 和大陆航空公司 Continental Airlines CAL 的 获利能力 表格 查找每家公司的ROA 净ROA ROE 净ROE PE比率 高PE比率和低PE比率 以及市价 账面价值 比率 高市价 账面价值比率和低市价 账面价值比率 由于股票价格每天都在变动 PE比率和市价 账面价值比率通常根 据一年之中的最高价值和最低价值来报告 就像在本例中那样 观察两家公司过去5年的这些比率 你注意到了这些比率的 变动趋势了吗 根据这4个比率 哪一家公司看起来经营效率水平更高 如果你决定投资一家航空公司 根据这些信息你会 选择这些公司中的哪一家 为什么 网络练习 3 1 杜邦恒等式 访问迪斯尼公司网站的主页 点击 投资者 Investor 链接 查找沃尔特 迪斯尼 Walt Disney 公司的财务报表 针对最近的3年 为迪斯尼公司计算杜邦恒等式 在此期间ROE有什么变化 在此期间影响ROE的杜邦恒 等式的每一个组成部分有什么变化 3 2 比率分析 你想检查戴尔电脑公司的财务比率 访问 键入公司名称缩写词 DELL 接下来 进入比较链 接 你应当查出戴尔公司 行业 部门以及标准普尔500平均的逐个财务比率 a TTM和MRQ的含义是什么 b 戴尔公司最近的获利能力比率与它们在过去5年间的数值相比怎么样 与行业平均水平相比呢 与部门平均水平相比 呢 与标准普尔500平均水平相比呢 对戴尔公司而言 行业 部门和标准普尔500平均中 哪一个是较好的比较组 为什 么 c 根据这些财务比率 戴尔公司看起来在哪些方面要胜过它的竞争者 戴尔公司看起来在哪些方面落后于它的竞争者 d 戴尔公司的存货周转率比所有的比较组都高出许多 你认为这是为什么 3 3 现金来源与运用 访问 点击 投资者关系 Investor Relations 链接 查找3M公司最近两年的资产负债表 针对资产 负债表中的每一个项目 列示最近一年内的变动 并标明它们是现金来源还是运用 你的数据加总起来能说明一定的问题 吗 对照你在负债总额和所有者权益上的答案 解释你在资产总额上的答案 3 4 资产利用比率 分别从和上查找Kmart公司和波音公司最近的财务报表 计算这两家公司的资产利用 比率 这个比率计量的是什么 两家公司的比率接近吗 为什么是或为什么不是 20分分第二部分分财务报表与长期财务计划 第 4 章 长期财务计划与增长 本章复习与自测题 4 1 计算EFN 根据斯堪迪亚采矿公司 Skandia Mining Company 的下列信息 如果预计销售收入增长10 EFN是多少 运用销售 收入百分比法 并且假设该公司利用了全部生产能力 支付率是固定的 斯堪迪亚采矿公司财务报表 单位 美元 利润表 销售收入4 250 0 成本3 875 0 应税所得额375 0 所得税 34 127 5 净利润247 5 股利82 6 留存收益增加164 9 资产负债表 资产负债及所有者权益 流动资产900 0流动负债500 0 固定资产净值2 200 0长期债务1 800 0 所有者权益 800 0 资产总额3 100 0负债及所有者权益总额3 100 0 4 2 EFN与生产能力利用 根据4 1题中的信息 假设固定资产净值的生产能力利用了60 EFN是多少 假设利用了95 呢 4 3 可持续增长率 根据4 1题中的信息 如果不利用外部筹资 斯堪迪亚公司能保持的增长率是多少 可持续增长率是多少 本章复习与自测题解答 4 1 我们可以通过运用销售收入百分比法编制预计报表来计算EFN 请注意 预计销售收入为 4 250美元 1 10 4 675美元 斯堪迪亚采矿公司预计财务报表 单位 美元 利润表 销售收入4 675 0预测 成本4 262 7销售收入的91 18 应税所得额412 3 所得税 34 140 2 净利润272 1 股利90 8净利润的33 37 留存收益增加181 3 资产负债表 资产负债及所有者权益 流动资产990 021 18 流动负债550 011 76 固定资产净值2 420 051 76 长期债务1 800 0 所有者权益 981 3 资产总额3 410 072 94 负债及所有者权益总额3 331 3 EFN78 7 4 2 全部生产能力下的销售收入等于目前的销售收入除以生产能力利用率 在60 的生产能力下 4 250美元 60 全部生产能力下的销售收入 全部生产能力下的销售收入 4 250美元 60 7 083美元 因为销售收入水平为4 675美元 并且不需要新的固定资产净值 所以前面的预测太高了 我们预计了一个固定资产的增加 额 2 420美元 2 200美元 220美元 从而新的EFN为 78 7美元 220美元 141 3美元 是一项剩余 在这种情况下不需 要任何外部筹资 如果利用了95 的生产能力 全部生产能力下的销售收入为4 474美元 因此固定资产对全部生产能力下的销售收入的 比率为 2 200美元 4 474美元 49 17 在4 675美元的销售收入水平下 我们需要的固定资产净值为 4 675美元 49 17 2 298 7美元 增加了98 7美元 它比我们原来预计的要少 差额为 220美元 98 7美元 121 3美元 因此现在的 EFN为 78 7美元 121 3美元 42 6美元 也是一项剩余 不需要任何额外的筹资 4 3 斯堪迪亚公司的净利润留存比率为 b 1 33 37 66 63 资产报酬率为 247 5美元 3 100美元 7 98 内部 增长率为 5 62 斯堪迪亚公司的权益报酬率为 247 5美元 800美元 30 94 所以我们可以计算出可持续增长率 25 97 概念复习和重要的思考题 1 销售收入预测 你认为为什么大多数长期财务计划的制定都从销售收入预测开始 换句话说 为什么未来的销售收入是关键的输入因 素 2 长期财务计划 对于像重型设备制造商和进出口企业这样资本密集的公司来说 长期财务计划的制定更加重要 是这样吗 为什么 3 所需的外部筹资 EFN Testaburger公司没有利用外部筹资 并且保持一个正的提存率 当销售收入增长15 时 该企业的预计EFN为负数 这 30 94 66 63 1 30 94 66 63 ROE b 1 ROE b 7 98 66 63 1 7 98 66 63 ROA b 1 ROA b 22分分第二部分分财务报表与长期财务计划 说明企业的内部增长率如何 可持续增长率呢 在相同的销售收入增长水平下 如果提存率提高 预计EFN会怎么样 如果 提存率降低呢 如果企业以股利的形式把所有的盈余都支付出去 预计EFN会怎么样 4 EFN与增长率 Broslofski公司保持着一个正的提存率 并且每年的债务权益率都固定不变 当销售收入增长率为20 时 企业的预计 EFN为正数 这表明该企业的可持续增长率如何 你是否准确地知道内部增长率究竟是大于20 还是小于20 为什么 如 果提存率提高 预计EFN会怎么样 如果提存率降低呢 如果提存率为0呢 利用下列信息来回答接下来的6个问题 一个名叫祖母日历公司 Grandmother Calendar Company 的小企业从1992年开始销售个人照片日历 这种产品很受欢 迎 销售收入很快就超过了预计的水平 蜂拥而至的订单使得供货严重不足 因此公司租赁了更多的场地 扩充了生产能力 但是仍然供不应求 设备因为超负荷使用而损坏了 产品质量也受到了影响 公司因为扩大生产而耗尽了营运资本 同时 客户的付款经常拖延到产品发运之后 由于不能按订单交货 公司的现金变得十分缺乏 甚至雇员的工资都开始拖欠 最后 由于现金用光了 这家公司在1995年1月完全停业了 5 产品销售收入 如果这家公司的产品并不是那么受欢迎 你认为它还会遭遇同样的命运吗 为什么 6 现金流量 祖母日历公司的现金流量显然存在问题 联系我们在第2章所介绍的现金流量 分析客户直到发货之后才付款会产生什 么影响 7 产品定价 实际上 该企业的产品定价比竞争者低大约20 尽管它的日历更加精致 回过头来看 这是一个明智的选择吗 8 公司借款 如果企业的销售这样成功 为什么银行或者其他放款人没有介入进来 向它提供维持经营所需要的现金 9 现金流量 在这个例子中 最大的根源是订单太多 现金太少 还是产品生产能力太小 10 现金流量 像祖母日历公司这样的小公司如果发现自己陷入了销售收入的增长超过了产品生产能力和可用的财务资源时 能够采取 哪些措施 当一家公司的订单超过了生产能力时 除了扩充生产能力之外 还有哪些其他选择 思考和练习题 第1 15题为基础题 第16 25题为中级题 第26 30题为挑战题 1 预计报表 Lafferty Ranch公司的简化财务报表如下 假设没有所得税 单位 美元 利润表 销售收入15 000 成本11 000 净利润4 000 资产负债表 资产4 300债务2 800 权益1 500 总计4 300总计4 300 Lafferty Ranch公司预计的销售收入增长率为10 它预测资产负债表的所有项目都将增长10 编制预计报表 并进行 协调 调剂变量是多少 第4章部长期财务计划与增长部部23 2 预计报表和EFN 在上题中 假设Lafferty Ranch公司将净利润的一半以股利的形式对外支付 成本和资产随着销售收入变动 但是负债 和权益不随销售收入变动 编制预计报表 并求出所需的外部筹资 3 计算EFN Bradley s Bagels公司最近年度的财务报表如下所示 假设没有所得税 单位 美元 利润表 销售收入3 800 成本1 710 净利润2 090 资产负债表 资产13 300债务9 200 权益 4 100 总计13 300总计13 300 资产和成本与销售收入成比例 负债和权益则不 该公司没有支付股利 下一年度的预计销售收入为5 320美元 所需 的外部筹资是多少 4 EFN Schism公司最近年度的财务报表如下所示 单位 美元 利润表 销售收入19 200 成本15 550 应税所得额3 650 所得税 34 1 241 净利润2 409 资产负债表 资产93 000债务20 400 权益72 600 总计93 000总计93 000 资产和成本与销售收入成比例 负债和权益则不 该公司支付了1 445 40美元股利 并且希望保持一个固定的支付率 下一年度的预计销售收入为24 000美元 所需的外部筹资是多少 5 EFN 2 Doors Down公司最近年度的财务报表如下所示 单位 美元 利润表 销售收入3 100 成本2 600 应税所得额500 所得税 34 170 净利润330 资产负债表 流动资产4 000流动负债750 固定资产3 000长期债务1 250 权益 5 000 总计7 000总计7 000 24分分第二部分分财务报表与长期财务计划 第4章部长期财务计划与增长部部25 资产 成本和流动负债与销售收入成比例 长期债务和权益则不 2 Doors Down公司保持50 的固定的股利支付率 同 本行业的其他企业一样 该公司预计下一年度的销售收入增长率正好为16 所需的外部筹资是多少 6 计算内部增长率 Barely Heroes公司最近年度的财务报表如下所示 单位 美元 利润表 销售收入6 475 成本3 981 应税所得额2 494 所得税 34 848 净利润1 646 资产负债表 流动资产9 000债务22 000 固定资产25 000权益12 000 总计34 000总计34 000 资产和成本与销售收入成比例 债务和权益则不 Barely Heroes公司保持20 的固定的股利支付率 没有任何可用的外 部权益筹资 内部增长率是多少 7 计算可持续增长率 上一题中 该公司的可持续增长率是多少 8 销售收入和增长 Tool公司最近年度的财务报表如下所示 单位 美元 利润表 销售收入46 000 成本30 400 应税所得额15 600 所得税 34 5 304 净利润10 296 资产负债表 流动资产21 000债务60 000 固定资产100 000权益 61 000 总计121 000总计121 000 资产和成本与销售收入成比例 Tool公司保持30 的固定的股利支付率 并保持固定的债务权益率 假设不发售新权益 Tool公司所能支撑的最大的销售收入增长率是多少 9 计算来自预计利润的留存收益 Heir Jordan公司的利润表如下 单位 美元 Heir Jordan公司利润表 销售收入24 000 成本13 500 应税所得额10 500 所得税 34 3 570 净利润6 930 股利2 426 留存收益增加4 504 预计销售收入增长率为20 假设成本随着销售收入变动 股利支付率是固定的 编制预计利润表 预计留存收益的增 加额是多少 10 运用销售收入百分比法 Heir Jordan公司的资产负债表如下 根据这些信息和本部分第9题中给出的利润表 运用销售收入百分比法补齐信息 假设应付账款随着销售收入而变动 但应付票据则不 在必要的地方 用 表示 单位 美元 Heir Jordan公司资产负债表 金额占销售收入的百分比金额占销售收入的百分比 资产负债及所有者权益 流动资产流动负债 现金3 525应付账款3 000 应收账款7 500应付票据 7 500 存货 6 000小计10 500 小计17 025长期债务19 500 固定资产所有者权益 厂房和设备净值30 000普通股本和溢缴股本15 000 留存收益 2 025 小计17 025 资产总额47 025负债及所有者权益总额47 025 11 EFN和销售收入 根据本部分第9和10题的条件 假设销售收入增长率为15 没有新的外部债务或权益筹资 编制一份列示EFN的预计 资产负债表 12 内部增长率 如果Highfield Hobby Shop的ROA为12 股利支付率为25 其内部增长率是多少 13 可持续增长率 如果Hlinka公司的ROE为18 股利支付率为30 可持续增长率是多少 14 可持续增长率 根据下列信息 计算Kovalev s Kickboxing公司的可持续增长率 利润率 9 2 资本密集率 0 60 债务权益率 0 50净利润 23 000美元 股利 14 000美元 这里的ROE是多少 15 可持续增长率 假设下列比率是固定的 可持续增长率是多少 总资产周转率 1 60利润率 7 5 权益乘数 1 95股利支付率 40 16 全部生产能力下的销售收入 Straka Mfg 公司目前只利用了75 的固定资产生产能力 目前的销售收入是425 000美元 在不需要新增固定资产的情况 下 销售收入能够以多快的幅度增长 17 固定资产和生产能力利用 对于上一题中的公司而言 假设固定资产为310 000美元 预计销售收入将会增长到620 000美元 为了支撑销售收入的 增长 需要多少新的固定资产 18 增长与利润率 Lang公司希望保持8 的年增长率 0 45的债务权益率和60 的股利支付率 资产总额对销售收入的比率固定为1 60 企 26分分第二部分分财务报表与长期财务计划 业必须达到的利润率是多少 19 增长与债务权益率 一家企业希望保持11 5 的增长率和50 的股利支付率 资产总额对销售收入的比率固定为0 8 利润率为9 如果企业 还希望保持固定的债务权益率 它应该是多少 20 增长与资产 一家企业希望保持9 的增长率和40 的股利支付率 目前的利润率是12 并且企业没有利用外部筹资渠道 总资产周 转率应该是多少 21 可持续增长率 根据下列信息 计算Corbet公司的可持续增长率 利润率 9 0 总资产周转率 1 60 总负债率 0 60股利支付率 55 这里的ROA是多少 22 可持续增长率与外部筹资 你已经搜集到关于Hedberg s Cranberry Farm公司的下列信息 销售收入 110 000美元净利润 15 000美元 股利 4 800美元债务总额 65 000美元 权益总额 32 000美元 Hedberg s Cranberry Farm公司的可持续增长率是多少 如果它按照这个比率增长 假设债务权益率保持固定 在下一年 度将要新借入多少款项 在根本没有外部筹资的情况下 它能够支撑的增长率是多少 23 计算EFN Moose旅游公司最近年度的财务报表如下 2003年的销售收入预计增长20 利息费用保持不变 所得税税率和股利支 付率也保持不变 成本 其他费用 流动资产和应付账款与销售收入同步增长 如果该企业利用了全部生产能力 并且没有 发行新的债务和权益 支撑20 的销售收入增长率所需的外部筹资是多少 Moose旅游公司2002年度利润表 单位 美元 销售收入980 000 成本770 000 其他费用 14 000 息税前盈余196 000 利息支出 23 800 应税所得额172 200 所得税 35 60 270 净利润111