（工商管理专业论文）Mg环境下五合国际中国表业有限公司财务管理战略研究.pdf

1 l1_1 w e l l h o p e c o ，l t d i nm g b yz h a ox u s u p e r v i s o r ：a s s o c i a t i o np r o f e s s o rz h a n gl a n x i a n o r t h e a s t e r nu n i v e r s i t y j a n u a r y2 0 0 8 一ji- 独创性声明 本人郑重声明，本人所呈交的学位论文，是在经过m b a 课程和m g 课程学习后，在m g 指导团队各位老师的指导下，结合课程中的实际运作 经验，深入展开调研、客观发现问题、认真收集资料、完善整理数据、进 而完成本论文。 本论文中所有的图片、表格、资料，论文中取得的研究成果，除加以 标注的地方外都由本人独立制作、独立收集、独立完成。不包含其他人己 经发表或撰写过的研究成果，也不包含本人为获得其他学位而使用过的材 料。与我一同工作的同志对本论文所做的贡献，均已在论文中作了明确的 说明并表示谢意。 论文作者签名：想槛 e t 期：2 3 年fy j 埠e t 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论 文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和 磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。 论文作者签名： 日期：年月日 另外，如作者和导师不同意网上交流，请在下方签名；否则视为同意。 论文作者签名： 日 期：年 月日 导师签名： 签字日期： 一 ， 东北大学硕士学位论文 摘要 m g 环境下五合国际公司财务管理战略研究 摘要 m a n a g e m e n tg a m e 是美国卡内基梅隆大学开设的一门企业管理训练课程。该课程以 计算机和互联网技术为支撑，学员模拟跨国公司的高层管理人员，共同虚拟运营一家生 产企业。各虚拟公司经过3 年的经营与竞争，通过企业的发展战略、市场营销战略、产 品生产战略、财务管理战略等方面的制定与执行，使学员进一步理解掌握所学知识，从 而培养和提高学员作为公司高层管理者所必备的能力。 五合国际公司是东北大学2 0 0 5 届m b a 学员参与该项目时组建的一家虚拟公司，公 司管理团队共由五名m b a 学员组成，分别负责公司的总体发展、营销、生产及财务战 略的制定及执行。本人在该项目中担任五合国际公司的财务执行总监。本文就是基于五 合国际公司3 年财务管理实践的基础上完成的。全文共分七章，其中第一章的主要内容 为引言，第二章的主要内容为五合国际( 中国) 表业有限公司财务管理战略理论概述， 第三章的主要内容为五合国际( 中国) 表业有限公司2 0 0 7 - - 2 0 0 9 年财务管理环境分析， 第四章的主要内容为五合国际( 中国) 表业有限公司财务管理战略选择，第五章的主要 内容为五合国际( 中国) 表业有限公司2 0 0 7 - 2 0 0 9 年财务管理战略的实施，第六章的 主要内容为五合国际( 中国) 表业有限公司2 0 1 0 - 2 0 1 2 年财务管理战略规划，第七章 的主要内容为结束语。 关键词：m a n a g e m e n tg a m e 五合国际( 中国) 表业有限公司；财务管理；财务管理战略 i i - h ， o 东北大学硕士学位论文 a b s t r a c t r e s e a r c hf i n a n c em a n a g ：m e n tt a c t i c r e s e a r c ho ni n a n c em a n a g e m e n ta c t l c o fw e l l h o p e c o m p a n y i nm g a bs t r a c t m a n a g e m e n tg a m ei sa ne n t e r p r i s em a n a g e m e n t t r a i n i n gc o u r s eo p e n e db ya m e r i c a n c a r n e g i em e l l o n t h ec o u r s ed e p e n d sc o m p u t e r sa n di n t e r a c t ，t h es t u d e n t ss i m u l a t e st h e h i g h - m a n a g e r so fm u l t i n a t i o n a l s ，t h e y ud u m m yc a r r y i n ga l lp r o d u c i n ge n t e r p r i s et o g e t h e r a f t e rt h r e ey e a r sm a n a g i n ga n dc o m p e t i t i o n , t h r o u g he s t a b l i s h i n ga n de x e c u t i n gt h ee n t e r p r i s e d e v e l o p m e n tt a c t i c ，m a r k e t i n gt a c t i c ，p r o d u c i n gt a c t i ca n df i n a n c i a lt a c t i c ，m a k et h es t u d e n t s u n d e r s t a n da n dg r a s pt h ek n o w l e d g em o r e ，t h e nb r i n gu pa n da d v a n c et h es t u d e n t s a b i l i t ya s a nc o m p a n yh i g h - m a n a g e r w e l l h o p ec o m p a n yi s ad u m m yc o m p a n yf o u n d e db yt h es t u d e n t si nn o r t he a s t u n i v e r s i t ym b a s t u d e n t si nd u e2 0 0 5 t h em a n a g eg r o u pc o n s i s t so ff i v es t u d e n t s ；t h e ya r ei n c h a r g eo ft h eg e n e r a ld e v e l o p m e n t , m a r k e t i n g ，p r o d u c i n ga n df i n a n c ed i f f e r e n t l y a n di a l t l t h ec f oi nt h i si t e m t h e r ea r es e v e nc h a p t e r si nt h i sa r t i c l e t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e ro n e i sf o r e w o r d t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e rt w oi st h et h e o r ys u m m a r i z a t i o ni nw e l l h o p e c o m p a n yf i n a n c em a n a g e m e n t t h em a i nc o n t e n ti ne h a p t e r t h r e ei sa n a l y z i n go fw e l l h o p e c o m p a n yi nf i n a n c em a n a g e m e n ts u r r o u n d i n g t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e r f o u ri st h e c h o o s i n go fw e l l h o p ec o m p a n yi nf i n a n c em a n a g e m e n tt a c t i c t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e r f i v ei st h ei m p l e m e n to fw e l l h o p ec o m p a n yi nf i n a n c em a n a g e m e n tt a c t i cf r o m2 0 0 7 t o2 0 0 9 t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e rs i xi st h ep r o g r a m m i n go fw e l l h o p ec o m p a n yi nf i n a n c e m a n a g e m e n tt a c t i cf r o m2 0 1 0t o2 0 1 2 a n dt h em a i nc o n t e n t i nl a s tc h a p t e ri st h et a g k e yw o r d s ：m a n a g e m e n tg a m e ；w e l l h o p ec o m p a n y ；f i n a n c em a n a g e m e n t ； f i n a n c em a n a g e m e n ts t r a t a g e m i i i r 。1 。1 。 h _ i ， 东北大学硕士学位论文 目录 目录 独创性声明i 摘要。i i a b s t r a c t i i i 第一章 引言1弟一早ji商1 1 1 压a n a g e m e n tg a m e 介绍。1 1 1 1 项目规则1 1 1 2 项目特点3 1 2 五合国际( 中国) 表业有限公司介绍3 1 2 1 五合国际名称及标识的意义3 1 2 2 五合国际的发展历史4 1 2 3 五合国际的产品及市场覆盖范围4 1 2 4 五合国际2 0 0 2 - 2 0 0 6 年经营业绩回顾4 1 2 5 五合国际的变革6 第二章财务战略管理理论概述8 。2 1 财务战略的内涵。8 2 2 财务战略管理在企业战略管理中的地位。9 2 3 财务战略管理流程9 2 3 1 财务环境分析9 2 3 2 财务战略目标的制定。1 3 2 3 3 财务战略的选择1 3 2 3 4 年度财务计划、财务预算上1 4 2 3 5 年末财务分析1 4 第三章五合国际( 中国) 表! i l ! 有限公司2 0 0 7 2 0 0 9 年的财务战略的制定15 3 1 五合国际外部财务环境分析一15 3 1 12 0 0 7 - 2 0 0 9 年全球行业财务状况分析1 5 3 1 22 0 0 7 - - 2 0 0 9 年行业内竞争状况分析1 6 3 2 五合国际内部财务环境分析18 3 2 12 0 0 7 年五合国际主要财务指标1 8 3 2 22 0 0 7 年行星产品、恒星产品各细分市场利润分析1 9 3 3 五合国际2 0 0 7 - 2 0 0 9 年财务战略目标的制定2 0 3 4 五合国际2 0 0 7 - - 2 0 0 9 年总体财务战略的选择一2 0 3 5 五合国际2 0 0 7 2 0 0 9 年具体财务战略的选择2 0 i v 东北大学硕士学位论文 目录 3 5 1 筹资战略2 0 3 5 2 投资战略2 1 3 5 3 股利分配战略2 1 3 5 4 还贷战略2 2 3 5 5 应收账款管理战略。2 2 3 5 6 财务风险规避战略2 2 3 5 7 外汇管理战略2 3 3 5 8 保险战略2 3 第四章五合国际( 中国) 表业有限公司2 0 0 7 2 0 0 9 年财务战略的实施2 4 4 1 五合国际2 0 0 7 年财务战略的实施2 4 4 1 1 五合国际2 0 0 7 年财务报表分析2 4 4 1 2 五合国际2 0 0 7 年杜邦财务指标分析2 8 4 1 3 五合国际2 0 0 7 年财务状况的综合评价3 0 4 2 五合国际2 0 0 8 年财务战略的实施3 1 4 2 1 五合国际2 0 0 8 年财务报表分析31 4 2 2 五合国际2 0 0 8 年度杜邦财务指标分析3 5 4 3 五合国际2 0 0 9 年财务战略的实施3 7 4 3 1 五合国际2 0 0 9 年财务报表分析3 7 4 3 2 五合国际2 0 0 9 年杜邦财务指标分析4 1 4 3 3 五合国际2 0 0 9 年财务状况的综合评价4 3 第五章五合国际( 中国) 表业有限公司2 0 1 0 - - 2 0 1 2 年财务战僦0 4 4 5 1 五合国际公司2 0 1 0 - , 2 0 1 2 年财务环境分析。4 4 5 1 1 五合国际外部财务环境分析4 4 5 1 2 五合国际内部财务环境分析4 4 5 2 五合国际2 0 1 0 2 0 1 2 年财务战略目标。4 5 5 3 五合国际公司2 0 1 0 2 0 1 2 年财务战略的选择4 6 5 4 五合国际公司2 0 1 0 - 2 0 1 2 年财务战略的实施4 6 5 4 1 五合国际未来三年财务预算4 6 5 4 2 五合国际2 0 1 2 年预算综合财务状况评价5 0 5 4 3 五合国际2 0 1 0 - 2 0 1 2 年行星产品及恒星产品利润分解分析5 1 第六章结束语5 3 参考文献5 5 致谢5 6 附录5 7 v 、 ， 东北大学硕士学位论文第一章绪论 第一章绪论弟一早珀 了匕 1 1m a n a g e 删tg a 介绍 m a n a g e m e n tg a m e ( 简称m g ) 是美国卡内基梅隆大学开设的- f l 全球参与的管理 教育课程。它在全球的部分大学中共组建了1 0 0 家虚拟公司，通过计算机网络将这1 0 0 家公司联合起来，在模拟真实的市场环境下进行互动式的企业管理运作。 卡内基梅隆大学是美国顶级的私立大学之一，共设4 个学院和3 个研究院。它的工 程学、计算机科学、工业管理、公共管理等都是世界一流专业，特别是软件研究则更是 遥遥领先于其他著名大学。 卡内基梅隆大学早在二十世纪七、八十年代就开设了m a n a g e m e n tg a m e 课程，随 着现代通信技术，尤其是计算机网络的发展，卡内基梅隆大学以其交互模拟中心为依托， 将该课程发展成为全球参与的管理教育课程。该课程以其对学生综合能力培养和锻炼独 特性及独立运作的实践性，受到欧美、日本等工商管理学院及各大公司的普遍欢迎，纳 入其m b a 课程体系或用于企业的员工培训。2 0 0 1 年东北大学开始加入卡内基梅隆大学 的m a n a g e m e n tg a m e 课程项目的虚拟运作。 游戏模拟了世界腕表产业的经营环境，由多国的m b a 学员组队参与。整个软件环 境中包含3 个不同的u n i v e r s e ，每个u n i v e r s e 中包括5 一个w o r l d ，每个w o r l d 里有五 家公司参与竞争。 参赛的每支队伍将经营运作一个跨国公司，分别拥有两家不同的生产工厂，生产高 低端两个产品，销往英国、德国、中国、日本、美国和墨西哥六个市场。 2 0 0 7 年m g 项目共有8 0 支参赛队伍，东北大学派出了三个组参与m g ，分别位于 u n i v e s e 2 中的w 0 6 f 3 、w 0 7 f 3 、w 0 8 f 3 。 我们的团队( 五合国际) 位于w 0 6 f 3 ，与我们竞争的四支队伍分别是：来自智利的 圣地亚哥的c o m p a n y l ，来自美国特拉华州m i d d l e t o w n 的c o m p a n y 2 ，来自美国宾西法 尼亚州匹兹堡的c o m p a n y 4 和c o m p a n y 5 。 1 1 1 项目规则 整个m a n a g e m e n t g a m e 课程是在卡内基梅隆大学的计算机模拟系统上进行操作的， 系统构建了一套模拟的经营环境，包括多家公司，每五家公司构成一个典型的多国市场 竞争环境，按照系统设计，整个课程在两个层级进行，w o r l d s 层级和u n i v e r s e s 层级。每 个项目小组构成一家公司，唯一地存在于一个w o r l d 中，每五个公司构成一个w o r l d ，这 些w o r l d 被依次编号为w o r l d l 、w o r l d 2 、w o r l d 3 等等。根据系统的规则，每个公司只能 和自己w o r l d 的公司进行竞争而和w o r l d 以外的公司不发生经营联系。如图1 1 所示。 l1 - 东北大学硕士学位论文第一章绪论 图1 1w o r l d 构成 f i g 1 1 w o r l ds t r u c t u r e u n i v e r s e s 是一个比w o r l d 范围更大的概念，它是由1 5 个w o r l d 构成，与w o r l d 相 同，u n i v e r s e s 也被依次编号为u n i v e r s e l 、2 、3 等等。在本系统内，u n i v e r s e s 存在的目 的是为了让不同的w o r l d 共享股票市场。图1 2 显示了在一个u n i v e r s e 内各w o r l d 之间 是如何相互作用的。 图1 2u n i v e r s e 构成图 f i g 1 2 u n i v e r s es t r u c t u r e - 2 - 二- ， ， 东北大学硕士学位论文第一章绪论 公司的运作及管理涉及到营销、生产、财务、研发等方面。经营管理者( 5 一名学 员组成一家公司) 在给定的时间内( 定为1 个季度) 做出经营决策，送达卡内基梅隆大 学的m a n a g e m e n tg a m e 交互计算机管理模拟系统进行模拟运行，由系统报告输出各公 司的经营绩效。如此反复，系统便可模拟公司若干年的经营结果。 1 1 2 项目特点 m a n a g e m e n tg a m e 项目的主要特点是： ( 1 ) 本项目课程具有很高的工商管理教育综合性。按照系统要求，学生通过企业 战略计划的制定和实施，模拟经营一个企业。课程涉及到对学员协调与平衡公司长期经 营目标和短期目标的训练，要求学生综合运用进行市场分析与预测，编制财务预算，培 养学生对公司市场营销、生产和财务进行系统的分析和运作决策。 ( 2 ) 本项目模拟系统具有很强的动态性。本系统可以使学生受到逼真的经营企业 的训练。在动态环境下，通过不断验证，培养学生实际的组织、协调和综合经营管理能 力，而不仅仅使静态分析问题的能力。 ( 3 ) 本项目课程是企业战略手段运用的实践性课程。本项目集案例教学和实践教 学的双重优点，提高了教学质量和档次，使学生不仅能掌握知识，更能培养能力，实现 素质教育。 ( 4 ) 本项目课程要求项目小组形成紧密学习型小组。本项目课程可以培养学生沟 通、合作、协调能力，有利于学生相互学习，取长补短。 ( 5 ) 本项目课程具有国际性。本项目的模拟系统创建了一个国际市场竞争环境， 使学生体会到跨国经营并受到相应的训俭。 1 2 五合国际( 中国) 表业有限公司介绍 1 2 1 五合国际名称及标识的意义 1 2 1 1 公司名称的涵义 五合国际( 中国) 表业有限公司( w e l l h o p e ) ( 简称五合国际) 有如下三层涵义： 作为中国的企业，依据风水学的原理，在做人和做生意中总在追求五行相生，五合代表 了金、木、水、火、土的聚合；在竞争战略中，五力结构对竞争的格局产生了深刻的影 响，五合诠释了企业对竞争环境下生态平衡的期望；在国际表业中有五家企业成为行业 的主导，面临激烈的竞争，五合追求发展中的竞合，倡导竞争企业既是对手也是发展的 伙伴。 1 2 1 2 公司标识 五合国际( 中国) 表业有限公司标识见下图1 3 ： 3 - 东北大学硕士学位论文第一章绪论 五合国际立曷国蕊 w e l l h o p ei n t e r n a t i o n a l 图1 3 五合国际( 中国) 表业有限公司表示 f i g 1 3l o g oo fw e l l h o p e 1 2 2 五合国际的发展历史 五合国际( 中国) 表业有限公司是一家专业设计、研发、生产及销售为一体的国际化 一流制表跨国企业，创立于2 0 0 2 年，总部设于美国纽约，在全球拥有美国、墨西哥、 德国、英国、日本、中国六大销售市场，并于2 0 0 6 年于美国纳斯达克上市。经过多年 的经营发展与文化沉淀，公司始终以为客户提供高品质的产品以及引领国际时尚潮流， 创造现代品位生活为己任，并以精良的工艺及高雅的定位在国内外享有很高的知名度。 1 2 3 五合国际的产品及市场覆盖范围 1 2 3 1 产品 五合国际主要面向大众生产实用型手表，在这一细分市场中，主要与来自智利和美 国的四大上市公司共同竞争。目前五合国际主要生产两大品牌系列：行星品牌和恒星品 牌，主要产品包括儿童表、时尚表、运动表，以及礼品表、广告表、纪念表等。 行星品牌是为追求时尚和潮流，喜欢运动的年轻人设计的手表。中、低档价格，追 求外观时尚，不断地将时代精神融入到生活艺术中，并带动其不断演化和发展，实现艺 术与工业的完美结合。行星品牌手表向青年和儿童展现了太空和幻想的概念，新奇的不 停变换的款式和较低的价格，使年轻人乐于收藏。 恒星品牌是为商务成功人士量身订做的高档手表，适用于工作和礼仪场合，精工品 质，融合现代气息与高雅品味，并注重应用先进的现代技术制造。恒星在为全世界传达 精准时间的同时，还传播一种文化信念科技引领人类进步。 公司遵循品质优先的产品文化原则，行星系列通过时尚新颖的款式、恒星系列通过 科技引导高品质这一有形概念提供给顾客附加价值和心理上的满足感和信任感。 1 2 3 2 市场覆盖范围 五合国际的产品主要销往美国、墨西哥、德国、英国、日本和中国六个国家和地区。 今天的五合国际不仅在墨西哥和美国拥有自己的生产企业，分别生产行星和恒星两个品 牌的手表，还在相应的六个市场设置了经销公司或代表处，拥有稳固的销售渠道。 1 2 4 五合国际2 0 0 2 - 2 0 0 6 年经营业绩回顾 制表业已经有着三百年的发展历史，作为一个成熟的行业，竞争激烈不言而喻。 4 1 5 东北大学硕士学位论文第一章绪论 2 0 0 2 2 0 0 6 年，是五合国际的初创时期，在这一阶段中五合国际表现出顽强的生命力，在 品牌营运、设计研发、品质控制及资本运作方面进行战略统一规划，不断挖掘自身竞争 优势，经过5 年的经营，在国际实用型手表的领域已经站稳脚跟，同国际上的另外四大 上市公司平分秋色。 五合国际已经在亚洲、欧洲、美洲各重要城市设立分支机构、营销网络覆盖全球。 生产方面，公司全面执行i s 0 9 0 0 1 质量保障体系，利用全套瑞士检测设备、全封闭无尘 防静电车间、自动化装配线和严酷环境实验室，全心全意地维护消费者的权益和品牌声 誉。五合国际尤其重视科技研发，专门与瑞士法国等著名顾问公司进行研发、设计合作， 将在新工艺、新技术、新材料、上进行研究创新，并密切追踪流行风向，使行星、恒星 品牌的技术含量持续上升，产品更新周期不断缩短。行星系列中的时装腕表、运动表， 恒星系列中的陶瓷表、金属表引领了业界最新潮流。 5 年间，五合国际总收入基本上保持1 0 0 0 0 万1 1 5 0 0 万之间，相对平稳，只在2 0 0 5 年由于行星迁厂原因稍微有所回落。具体情况见图1 4 ： 图1 42 0 0 2 2 0 0 6 年五合国际总收入单位：千美元 f i g 1 4 i n c o m eo fw e l l h o p ef r o m2 0 0 2t o2 0 0 6 受市场价格、投入等多方面因素影响，五合国际净利润与销售收入并不成比例。2 0 0 4 年迁厂后对后三年的净利润造成了明显的影响。见图1 5 ： 图1 52 0 0 2 2 0 0 6 年五合国际净利润单位：千美元 f i g 1 5 n e tp r o f i to fw e l l h o p ef r o m2 0 0 2t o2 0 0 6 - 5 东北大学硕士学位论文第一章绪论 1 2 5 五合国际的变革 到2 0 0 6 年末，五合国际的第一任领导团队已经完成了它的前期使命，同时另外四 家跨国公司也更换了高层领导。新的领导团队将在未来的五年内创造新的历史，站在 2 0 0 7 年全新的起点，五合国际新的领导团队制定了宏伟的发展蓝图，对组织结构进行 了全面的调整，并对公司的文化在原有的基础上进行了延伸定义，准备好迎接更高的挑 战。 1 2 5 1 五合国际组织结构的变革 基于适应市场发展的需要，五合国际改变了原来的组织结构，设计了全新的产品一 团队型结构，根据产品线来区分任务，设置成为永久性跨职能团队，权力下放，减少跨 高客户响应速度。 东北大学硕士学位论文第一章绪论 中心目标。而以此为目标的前提是企业的价值在于为包括客户和供应商以及竞争对手在 内的所有利益相关者创造最优贡献。 商誉是一个企业基业长青的重要保证，作为走向国际的中国企业，五合国际将秉承 中华民族优秀传统，保持高度的道德水准，正直与诚实的经营，与顾客建立信任、倾听 与合作的关系，胸怀坦荡，勇于承担社会的责任，要认识到商誉既是国誉。 企业在追求卓越的过程中，要高瞻远瞩，不能搞短期行为。战略的制定要能够解决 眼下的竞争，更要兼顾发展的前景。 ( 3 ) 企业宗旨 发挥五合国际集体的专长优势，不断创新、相互信赖、团队协作，共同创造奇迹。 通过长远性计划、雄厚的研发力量、高效的组织结构实现公司科学管理，从而建立卓越 的效率、卓越的品质、卓越的创新和卓越的客户响应，实现在国际表业上持续的竞争优 势，成为行业中的领导者，为顾客提供一流的产品，引领人们美好生活品质。 - 7 - 东北大学硕士学位论文第二章财务战略管理理论概述 第二章财务战略管理理论概述 2 1 财务战略的内涵 财务战略是指公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务 活动的发展目标、方向和道路，从总体上做出的一种客观而科学的概括和描述。财务战 略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。 企业财务战略管理是以企业财务战略为对象的管理活动，是的企业财务战略制定直 。 至实施全过程的管理。它是企业战略管理的重要组成部分，也是现代企业财务管理的重 要方面。现代企业财务战略管理的主要内容包括： ( 1 ) 树立以创造价值为导向的财务战略。现代企业财务战略管理要求企业建立以 价值管理为核心的财务战略管理体系。价值管理是一个综合性的管理工具，它既可以用 来推动价值创造的观念深入到公司各个管理层和一线职工中，又与企业资本提供者( 包 括企业股东和债权人) 要求比资本投资成本更高的收益的目标相一致，从而有助于实现 企业价值和股东财富的最大化。 ( 2 ) 建立以价值为基础的系统、具体的业绩衡量标准。 首先，管理层应当建立创造经济利润的理念。经济利润是企业投资资本收益超过加 权平均资金成本部分的价值。其计算过程如下： 经济利润= ( 投资资本收益率- 力口权平均资金成本率) 投资资本总额 其中，投资资本总额是所有者权益与有息负债之和，投资资本收益率是息前税后利 润总额( 即净利润加利息) 与投资资本总额的比率。传统的会计利润忽略了资本需求和资 金成本，而价值管理要求将管理的中心转向经济利润指标。 其次，设计有效的以价值为基础的业绩衡量指标体系。在传统的衡量标准中，产量 和市场份额指标无法提供财务业绩方面的信息，在亏损的情况下还会增加产量和市场份 额，从而损及企业价值；产值、销售收入及其增长指标，忽视了生产成本和销售费用、 管理费用等，会计净利润、每股收益指标只注重账面利润，忽视了资金成本，因此都有 一 可能损害企业价值。 在价值管理理念下，企业可以设计一套以价值为基础的财务和非财务业绩衡量指标 y 体系，作为管理层为实现战略目标而应当实现的指标。这些指标尽管也有缺陷，但是其 衡量的目的是与价值管理战略目标相一致的，井可以对传统的业绩衡量指标起到很好的 补充作用。关键性的非财务业绩衡量指标主要包括设备利用率、生产周期、交货成本及 其时间、应收应付款项周转宰、单位产品成本、劳动生产率和废品率等。 ( 3 ) 建立合理的组织结构和有效的管理程序。企业应当根据财务战略目标、业绩 标准和价值管理的要求，层层分解，落实责任，形成一个条理清晰的财务组织模式，并 - 8 - 东北大学硕士学位论文 第二章财务战略管理理论概述 对各个组织层次的部门、人员设定业绩标准、考核要求、薪酬与福利等。 在具体的管理程序上，以下三个管理程序对于实现企业财务战略目标至关重要： 首先，战略规划。在战略规划程序上，企业应当制定整个公司以及各业务单元未来 若干年( 通常至少3 年) 的战略发展目标，包括在哪些市场及如何进行竞争，以及量化的 财务目标及资源需求预测等。公司高层应当通过对各业务单元战略规划的严格质询，指 导业务单元的战略发展方向。及时根据战略实施情况，调整战略规划。 在经营规划程序上，企业应当将战略规划的第一年目标转化为一个详细的经营计划 及相应的财务预算计划，作为公司最高层和各业务单元领导之，的“管理合同”。这个合 同同时被用作业务单元领导的责任以及权力的依据。公司管理高层通过对各业务单元经 营及预算计划的刊质询和考核，指导各业务单元的经营运作。 在人力资源管理程序上，企业应当制定有效的中高层管理者的业绩考核计划，以确 保有恰到好处的管理力量，可成功地实施企业战略并发展未来的中坚力量。建立有效的 薪酬及激励系统，以吸引及保留高素质人才，发挥员工积极性，建立价值创造和业绩至 上的企业文化。 2 2 财务战略管理在企业战略管理中的地位 公司战略不仅包括公司整体意义上的战略，也包括部门层次或职能层次上的战略。 财务战略是公司诸方面职能战略之一。财务战略管理指的是对企业财务战略或战略性财 务活动的管理。 财务战略与总体战略密不可分，只是财务战略更侧重于资金的筹措与使用。财务战 略既是公司战略管理的一个密不可或缺的组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要 的方面。财务战略以公司总体战略目标为核心，为完成公司总体战略目标服务。因此财 务战略管理既要体现总战略管理的原则要求，又要遵循财务管理活动的基本规律。 2 3 财务战略管理流程 2 3 1 财务环境分析 2 3 1 1 五合国际宏观环境分析 2 3 1 1 1 政治环境 当今世界的总体趋势是向多元化发展，世界正迈着和平与稳定的步伐前进着。尽管 霸权主义和强权政治仍然存在并有新的表现，恐怖主义活动危害严重，各种矛盾和冲突 此起彼伏，但国际形势的总趋势还是朝着有利于世界的和平与安全发展的，各国政治相 对安全与稳定，国际交流不断扩大。 美国、英国、法国、德国的国家政策，国际贸易规则，以及税法、知识产权法、反 垄断法、劳动保护和社会保障等法律法规相对完善。中国和墨西哥在这些方面相对差一 9 东北大学硕士学位论文第二章财务战略管理理论概述 些，但近些年也有了长足的发展，在不断的完善，向发达国家靠拢。而国际间贸易与合 作的壁垒正逐渐缩小和消失，更加有利于品牌的国际化发展。 2 3 1 1 2 经济环境 美、日、德、英、中、墨六国的经济运行虽然各具特点，但相对平稳，短期内不会 出现太大的波动而影响市场总体需求。经济全球化正在促进世界各国间贸易的发展，也 为各行业的世界性分工提供了新的契机，以瑞士为代表的发达国家的制表企业都可能做 出战略性转移和调整，将引发产业内的激烈竞争。 ( 1 ) 经济形势 随着亚洲经济的复苏并恢复较快的增长，美国经济的继续增长，欧盟经济增长的加 快和日本经济的恢复，世界经济保持平稳增长的趋势，经济全球化不断深入发展，世界 经济区域化、集团化、一体化趋势也在不断加强。世界经济进入一个比较稳定和相对均 衡的发展时期。经济全球化加速了企业的国际化经营。 ( 2 ) 经济结构 纵观当今世界经济结构的变化趋势，大致是从三个层面上展开的。一是产业结构的 变动。从世界范围看，第三产业持续上升，第一产业逐步下降，第二产业缓慢增长或停 滞不前。二是产业部门中的行业结构也在发生变化。一些行业如纺织、钢铁、采掘等的 作用日渐减少，而一些新兴行业如计算机、合成材料等日趋发展。三是各产业或行业的 技术结构由劳动密集型向技术密集型转化。 随着经济全球化的不断加深，以跨国公司为主导的国际分工进程日益加快，资本、 技术、人才以及管理技能等生产要素的全球性流动，形成了制造业的全球价值链，进而 推动了全球产业结构的调整。同时，随着国际生产网络的逐步优化，国际产业转移由产 业结构的梯度转移逐步演变为增值环节的梯度转移。跨国投资更加活跃，投资领域已从 制造业为主延伸到金融、物流、商贸、房地产、研发中心和销售中心等现代服务业和科 技产业。 ( 3 ) 经济发展水平 近年来世界经济一直保持着温和的发展态势，特别是2 0 0 6 年全球经济增长率继续 高于历史平均水平，美国、日本和欧盟等三大经济体主导世界经济发展趋向，中国、墨 西哥等新兴经济体成为世界经济增长的重要力量。全球经济持续发展，居民收入逐渐提 高，消费能力随之提升，消费增速也随之加快，全球手表行业也呈现出良好的走势。 2 3 1 1 3 社会文化环境 随着经济与社会的发展，世界各国居民的受教育程度和文化水平的不断提高，同时 互联网的发展迅速的也推动着全球文化的交流，基于全球化特征而实现的当代文化变迁， 正在改变着各个国家、各个民族的文化观念，将人们从过去封闭的、地方性的文化观念带 入了一个开放的、全球性的文化视野之中，使人们的文化意识、文化理念有了一个全球性 的眼光和境界。在开放的、全球性的文化交流中，人们的审美能力也在不断提升，这将 - 10 - 东北大学硕士学位论文第二章财务战略管理理论概述 带来更加宽泛和多样的客户品味和认知，直接影响制表业的艺术定位。 2 3 1 1 4 科学技术环境 科学技术日新月异，深刻的改变着人们的生活，移动电话、i c 卡、钥匙、便携电 脑、随时都可能替代手表的便携功能而重新定义产业格局。太阳能、通讯技术的逐步发 展，也正在为制表业带来新的应用技术形态。对于未来十年，可能谁先更好的实现技术 创新，赢得先机谁将成为标准的制定者和行业的领导者。 当今时代，人类社会步入了一个科技创新不断涌现的重要时期，随着科技的不断创 新，具有很强抗磨能力的钨钛和碳化物组成的高科技硬金属材质、高技术陶瓷、蓝宝石 水晶、高科技镧金属、高科技钻石等新材质一次又一次的突破创新，不断用于制表业。 在技术方面，电子技术、石英技术、高端技术的陀飞轮装置应用在制表业中，使钟表的 走时极为准确。现在的制表业，正向着双陀飞轮装置的国际尖端技术发展着。 高科技材质和高新技术成为了企业在制表行业的竞争优势。 综上分析，目前面对于所有的竞争者来说是一个充满挑战和充满机会的产业，虽然短期 内市场需求仍然呈现出比较平稳的态势，但深刻的产业变革也在不远的未来等待，智者 将有所准备。 2 3 1 2 五合国际微观环境分析 2 3 1 2 1 内部资源分析 ( 1 ) 有形资源 工厂：目前五合国际拥有两个工厂分别位于墨西哥( 生产行星品牌手表) 和美国( 生 产恒星品牌手表) 。从市场分布看，将行星工厂设置在墨西哥有效的缩减了运输费用， 同时降低了制造成本；恒星工厂设置在美国更加利于产品研发和管理效率。但五大公司 的工厂位置相同，说明我们在此并无更多的优势条件，从目前各公司的产值和产能状况 看，各公司都比较均衡，没有太大的差异。 资产：五大公司资产状况比较平均，都在5 0 0 0 万美元左右，没有很大差异。而截 至到2 0 0 6 年底，各公司的存货价值出现了一定比例的差异，行星工厂目前的库存价值 为1 , 7 7 6 ，0 6 0 美元，在五大公司中列第三位，恒星工厂目前的库存价值为2 , 0 7 8 ，6 0 1 美元 为次低，在新的年度开始时，库存对我们第一次启动期策略会产生一定的限制。 ( 2 ) 无形资源 品牌：经过5 年的经营，五合国际旗下的恒星品牌和行星品牌都具有了与其它四家 上市公司齐名的实力，而且行星和恒星品牌中倡导科技领先，融合本土文化专属的品牌 特性也正逐渐为广大使用者所认同。 商誉：目前我国钟表行业已跻身于世界钟表生产和消费大国的行列，产品产量位居 世界前列。但我国钟表行业以数量和规模扩张为主的发展阶段尚未完全结束，据统计， 我国钟表产量已占全球市场的7 0 ，但出口总值为2 0 亿美元左右，仅占全球市场的1 0 ， 而且在国内市场，国产手表虽占有7 0 的市场份额，但销售收入仅占市场销售额3 0 ， 1 1 东北大学硕士学位论文 第二章财务战略管理理论概述 远低于国外品牌在中国的销售额。而瑞士年产钟表仅占全球产量的3 ，但出口额却占 了国际市场销售额的4 0 。我国虽然是钟表大国，而不是钟表强国，在全球钟表业处 于弱势地位，“中国制造”在世界没有很高的顾客认同度。 知识产权：目前五合国际作为新创企业，自主研发的工艺、专利以及核心技术还不 是很多，应该讲与瑞士等国家相比没有资源优势。 2 3 1 2 2 内部能力分析 五合国际的专有能力主要通过组织结构、企业流程以及企业文化三个方面来体现： ( 1 ) 组织结构 五合国际产品一团队型组织结构的独特竞争力体现在两个方面： 第一，较低的管理成本：权力充分下放给产品团队，决策职能前置，大大降低了官 僚内耗成本，提升了决策效率。组织中，所有的职能从开始就可以直接进入，保证了相 对低水平的设计成本和制造成本。 第二，高效的客户响应：产品团队中的职能健全，内部可以迅速实现协同，团队具 有高度的决策权，能够保证产品和服务更加贴近客户。 ( 2 ) 企业流程 五合国际企业流程最大的特点是体现柔性： 从市场研究与规划、设计与开发直到制造生产、市场营销各个产品生产过程环节都 具备综合可变性的表现，企业采用可塑性强的可任意组合拼装的、或有兼容能力的单元 及模块化结构，实现了从组织管理到技术系统和支撑环境适应市场需求变化的快速重构 能力。 在产品开发上，项目小组依靠一个由设计、工艺、制造、营销甚至包括用户和供应 厂家在内的相关人员组成的团队来协同工作。开发中运用各种计算机辅助技术，采用一 种基本型外加多种变体的模块化设计成为主流。 在供应